摘要
本文运用回归分析模型与中介效应检验方法,以'外汇衍生工具使用→企业治理效果调整→企业价值变化'为分析路径,实证考察中国外汇衍生工具的使用对企业价值影响的实施效果。研究发现:外汇衍生工具的使用能够提高企业价值约3.3%;从作用路径来看,使用外汇衍生工具可通过减缓投资不足、代理成本下降和避免财务困境来提高企业价值,但节税收益增加的渠道未能通过中介效应检验。
The authors of this paper analyze the effects of foreign exchange derivatives on corporate value,with regression analysis and the intermediary effect test,via the analytic path of'foreign exchange derivative use→corporate governance effect adjustment→enterprise value change'.It’s found that foreign exchange derivatives will increase the corporate value by about 3.3%,through impacting mechanism like reducing investment deficiency and agency costs,and avoiding financial difficulties,except increasing earnings through tax-saving as it fails the intermediary effect test.
作者
赵昕
高楠
丁黎黎
ZHAO Xin;GAO Nan;DING Li-li
出处
《金融论坛》
CSSCI
北大核心
2019年第10期48-59,共12页
Finance Forum
基金
国家自然科学基金“技术偏向视角下海洋经济绿色增长效率评估及提升路径研究”(71973132)
自然资源部海洋战略规划与经济司、中国海洋发展研究会支持项目“海洋领域投融资风险补偿与绿色金融问题和对策研究”(CAMA201818)
山东省泰山学者工程专项经费资助项目(tsqn20161014,ts201712014)
关键词
外汇衍生工具
企业价值
外汇风险对冲
公司治理
中介效应
foreign exchange derivative
corporate value
foreign exchange risk hedging
corporate governance
intermediary effect
