摘要
本文运用中国上市公司数据,立足于中国特定的制度环境,研究了代理成本对企业投资效率的影响,以及对不同产权性质的企业中这一影响的差异问题。研究结果表明,代理成本与投资效率显著负相关,这一结论对于中央控股公司、地方控股国有公司和私有产权控股公司均成立。从不同产权性质公司的对比来看,相对于国有控股公司来说,私有产权控股公司更可能出现投资不足,但随着资产周转率的提高,私有产权控股公司投资不足程度的下降幅度更快,即改善私有产权控股公司因代理问题导致的效率损失能更快的提升投资效率,同时,私有产权控股公司过度投资的程度较低;相对于地方控股国有公司来说,中央控股公司投资不足的程度较小,但改善地方控股国有公司因代理问题导致的效率损失能更快的提升投资效率。
This article is a study about agency problems on corporate decision-making behavior, namely, the impact of a- gency costs on the efficiency of investment. Based on the improvement of the traditional agency cost effects on investment behavior research methods and our particular institutional context ,we examine the agency cost effects on investment be- havior, and further study the nature of the different ownership,different mechanisms for controlling agency costs and in- vestment behavior relations.
出处
《中国软科学》
CSSCI
北大核心
2014年第7期172-184,共13页
China Soft Science
关键词
企业产权
代理成本
投资不足
过度投资
property rights
agent cost
over-investment, under-investment
