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可转债投资对股票投资的绝对占优:中国可转债市场效率的一个反例 被引量：5
1
作者 郑振龙 康朝锋 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2005年第5期38-39,共2页
可转换债券是公司债券的一种,其持有人有权利在一定期间将债券转换成相应公司的股票,因此可转换债券价格与股票价格之间应该具有一定的相关性;如果市场价格与这种相关性不相符,投资者就可能获得无风险套利的机会。在价格有效的证券市场... 可转换债券是公司债券的一种,其持有人有权利在一定期间将债券转换成相应公司的股票,因此可转换债券价格与股票价格之间应该具有一定的相关性;如果市场价格与这种相关性不相符,投资者就可能获得无风险套利的机会。在价格有效的证券市场上,这种无风险套利的机会是不存在的;但在中国证券市场上,经常会出现可转债投资对股票投资的绝对占优机会。 展开更多
关键词 可转换债券 无风险套利 价格有效性
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鹏华六大基金经理指点迷津 热潮涌动,更应从容均衡配置
2
作者 无 《投资有道》 2024年第11期82-84,共3页
9月底以来,在诸多利好政策的刺激下,市场持续放量大涨,国庆假期后行情出现大幅波动。本轮行情演绎有哪些特点?有哪些板块值得关注?指数化投资有何应对策略?鹏华量化及衍生品投资部的指数基金经理为广大投资者答疑解惑。
关键词 基金经理 热潮涌动 指数基金 应对策略 利好政策 指数化投资 指点迷津 均衡配置
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网络经济的传奇——网络游戏行业研究报告 被引量：1
3
作者 王昕 《股市动态分析》 2004年第9期33-34,41,共3页
国际网络游戏市场格局 目前,全球电脑游戏行业已成为与电影、电视、音乐等并驾齐驱的最为重要的娱乐产业之一,网络游戏已经展现出成为一个巨大的新兴产业的潜力。 国际网络游戏市场格局分为四个层次和梯队。 第一梯队:微软、SONY两大巨... 国际网络游戏市场格局 目前,全球电脑游戏行业已成为与电影、电视、音乐等并驾齐驱的最为重要的娱乐产业之一,网络游戏已经展现出成为一个巨大的新兴产业的潜力。 国际网络游戏市场格局分为四个层次和梯队。 第一梯队:微软、SONY两大巨头,百亿市场级别 微软和索尼两大巨头都有操控全球市场的实力,各自投入数十亿美元,推出独立的游戏平台产品即微软Xbox、索尼计算机娱乐的PS2。 展开更多
关键词 网络游戏 网络经济 行业研究 电信运营商 “网络游戏” 网络游戏产业 网络游戏市场 市场格局 美元市场 上市公司
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基金——市场的三大要点：通胀、汇率、产业资本
4
作者 张戈 《投资有道》 2016年第5期52-53,共2页
把经济短期企稳的一致预期线性外推，以发现未来可能的背离。然后紧密跟踪数据变化，以便早一步发现拐点。在目前的市场环境下，通胀、汇率、产业资本行为是三个显著的投资重点。
关键词 产业资本 市场环境 通胀 汇率 基金 投资重点 经济
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鹏华中证国防分级:从战略的角度看国防安全建设
5
作者 余斌 《股市动态分析》 2014年第42期25-26,共2页
今年是甲午年,谈到国防安全总是会想到120年前那个腥风血雨、国运颓败的年月。中国甲午战争的惨败是中国近代历史最重大的事件。它从此改变了中日两国的命运和力量对比,重新划分了亚洲的势力范围,甚至影响了世界历史的进程。甲午之败是... 今年是甲午年,谈到国防安全总是会想到120年前那个腥风血雨、国运颓败的年月。中国甲午战争的惨败是中国近代历史最重大的事件。它从此改变了中日两国的命运和力量对比,重新划分了亚洲的势力范围,甚至影响了世界历史的进程。甲午之败是封建农业文明对抗近代工业文明的失败,也是保守封闭、腐败无能的王朝对抗思想开放、锐意维新的王朝的失败。但是,中国败的太过惨烈,让三十年的洋务运动的成果化为乌有,死伤无数。 展开更多
关键词 国防安全 中国近代历史 近代工业文明 腐败无能 力量对比 战略布局 军队建设 国防军工 拒止战略 不
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劳动力市场分割的技能偏向如何影响家庭人力资本投资 被引量：19
6
作者 张军 张慧慧 徐力恒 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2018年第8期5-23,共19页
人力资本是中国经济增长和转型的重要影响因素,在过去的经济发展中,中国地区层面不同技能劳动力的需求变化对人力资本投资产生了怎样的影响呢?本文首先构建理论模型阐述了就业技能需求影响人力资本投资的机制;然后使用2002—2012年中国... 人力资本是中国经济增长和转型的重要影响因素,在过去的经济发展中,中国地区层面不同技能劳动力的需求变化对人力资本投资产生了怎样的影响呢?本文首先构建理论模型阐述了就业技能需求影响人力资本投资的机制;然后使用2002—2012年中国工业企业数据和城镇住户调查数据研究了地级市层面就业技能结构变化对家庭人力资本投资的影响。结果发现,地区就业技能结构中高技能占比提高会显著促进家庭增加人力资本投资;反之,若低技能占比提高,则会显著降低家庭人力资本投资。此外,本文使用出口冲击和至港口距离作为工具变量解决实证过程中可能存在的内生性问题后,上述结论仍然成立。本文的研究表明,家庭人力资本投资决策受到局部劳动力市场的显著影响;并且以家庭教育支出和适龄青少年大学入学率度量的人力资本投资受到的影响更为显著。本文的研究有助于深入理解过去中国经济发展过程中,就业技能结构的演变以及就业技能结构影响人力资本投资的机制及效果。 展开更多
关键词 就业技能结构 人力资本 出口冲击 教育支出 入学率
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非债务税盾与企业资本结构——来自上市公司的证据 被引量：17
7
作者 余显财 桑翔宇 《世界经济文汇》 CSSCI 北大核心 2019年第1期66-83,共18页
企业层面的高杠杆是当前宏观经济领域的一个客观存在。然而,影响企业负债决策的因素有很多,非债务税盾就是其中之一。本文以从A股选取的1 084家上市公司2009—2014年的面板数据为基础,分析非债务税盾对企业资本结构的影响。结果表明:整... 企业层面的高杠杆是当前宏观经济领域的一个客观存在。然而,影响企业负债决策的因素有很多,非债务税盾就是其中之一。本文以从A股选取的1 084家上市公司2009—2014年的面板数据为基础,分析非债务税盾对企业资本结构的影响。结果表明:整体而言,非债务税盾与企业资产负债率呈现出显著的负相关关系,也即有利于降低杠杆率。这一结论在行业数据分析中偏向重资产的行业表现得更为明显。控制变量中,企业规模、成长性、内部资产能力、可抵押资产价值比重等与用资产负债率正相关,而盈利能力、股权集中度、流动性等则呈现负相关关系。 展开更多
关键词 非债务税盾 资本结构 资产负债率
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风险中性高阶矩:特征、风险与应用 被引量：13
8
作者 刘杨树 郑振龙 张晓南 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2012年第3期647-655,共9页
本文采用香港恒生指数期权中的虚值期权计算香港股票市场风险中性高阶矩,通过其与另一种高阶矩预期——运用历史分布通过AR(1)-GARCH(1,1)模型估计出来的现实世界高阶矩预期之间的关系分析高阶矩风险溢酬.研究结果发现:在香港股票市场中... 本文采用香港恒生指数期权中的虚值期权计算香港股票市场风险中性高阶矩,通过其与另一种高阶矩预期——运用历史分布通过AR(1)-GARCH(1,1)模型估计出来的现实世界高阶矩预期之间的关系分析高阶矩风险溢酬.研究结果发现:在香港股票市场中,偏度、峰度等高阶矩具有非常显著的风险溢酬,且风险溢酬均小于0.这表明香港市场的投资者热衷于冒险,以在短时间内获得较大收益.另外,考察了香港股票市场的期权价格结构,我们发现从恒生指数期权中得到的香港股票市场隐含波动率几乎是一条水平的直线.在对香港市场整体高阶矩进行分析时,也发现其偏度与峰度不能拒绝市场整体分布为正态分布的假设. 展开更多
关键词 风险中性 高阶矩 风险溢酬
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火车票定价与社会福利 被引量：8
9
作者 蒋殿春 杨超 盛明泉 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第12期92-100,共9页
一般认为火车票市场之所以存在“倒票”都是因为价格管制的结果。价格管制导致了市场中存在套利机会,但是本文应用一个动态博弈模型论证了:对于火车票这种特殊商品,即使价格升高到供求均衡价格,依然可能存在套利机会;单纯地提高价格不... 一般认为火车票市场之所以存在“倒票”都是因为价格管制的结果。价格管制导致了市场中存在套利机会,但是本文应用一个动态博弈模型论证了:对于火车票这种特殊商品,即使价格升高到供求均衡价格,依然可能存在套利机会;单纯地提高价格不仅不能消除“倒票”行为,而且损害了低收入消费者的福利。本文提出了一种差别定价方式———两期定价方法,可以驱逐市场中的“套利者”;同时,恰当的两期定价还可增进社会福利。 展开更多
关键词 倒票 火车票 差别定价
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鹏华基金基本面投资专家观点启示录
10
作者 金笑非 陈金伟 +6 位作者 刘玉江 朱睿 张华恩 祝松 方昶 陈龙 闫冬 《投资有道》 2024年第9期92-95,共4页
经历过去两个月大幅调整,A股市场再度回到历史底部区间,未来新的变化是否已在孕育中?短期来看,债券收益率安全边际不高,中长期又将具备怎样的配置价值?中美利差收窄,美元资产未来又将呈现什么样的新变化?不妨在您休息的间隙,花一点时间... 经历过去两个月大幅调整,A股市场再度回到历史底部区间,未来新的变化是否已在孕育中?短期来看,债券收益率安全边际不高,中长期又将具备怎样的配置价值?中美利差收窄,美元资产未来又将呈现什么样的新变化?不妨在您休息的间隙,花一点时间来看看鹏华基金多位投资专家的研究思考与投资判断。 展开更多
关键词 安全边际 债券收益率 专家观点 基本面 A股市场 鹏华基金 美元资产 利差收窄
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行政区扩张、土地出让依赖与城市发展质量——基于卫星灯光数据的准实验研究 被引量：6
11
作者 梁若冰 蓝天 《经济学（季刊）》 CSSCI 北大核心 2023年第3期1019-1034,共16页
撤县设区是我国城市地方政府利用行政手段推动城市化的重要手段,但目前较少研究关注该政策对城市发展质量的影响。本文基于夜间卫星灯光数据测算了城市蔓延与平均灯光亮度指标,并以此探讨了通过土地出让进行城市扩张的政策对城市发展质... 撤县设区是我国城市地方政府利用行政手段推动城市化的重要手段,但目前较少研究关注该政策对城市发展质量的影响。本文基于夜间卫星灯光数据测算了城市蔓延与平均灯光亮度指标,并以此探讨了通过土地出让进行城市扩张的政策对城市发展质量的影响。实证结果发现,撤县设区总体上导致了城市蔓延面积的增加与平均灯光亮度的下降,其原因在于地方政府过于关注通过土地出让获取财政收入与进行引资竞争,从而导致了扩张效率与质量的下降。 展开更多
关键词 行政区扩张 城市发展质量 土地出让依赖
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通胀预期形成与信息黏性特征:基于媒体新闻视角 被引量：4
12
作者 郑挺国 范馨月 +1 位作者 靳炜 方匡南 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2023年第4期60-82,共23页
本文使用主流中文财经报刊中的近百万篇新闻报道构成语料库,利用潜在狄利克雷分配模型将新闻文本转换为结构化的高维新闻主题关注度序列,旨在探讨媒体新闻对通胀预期的驱动作用。为此,本文运用LASSO、LASSO-UMIDAS模型识别对通胀预期具... 本文使用主流中文财经报刊中的近百万篇新闻报道构成语料库,利用潜在狄利克雷分配模型将新闻文本转换为结构化的高维新闻主题关注度序列,旨在探讨媒体新闻对通胀预期的驱动作用。为此,本文运用LASSO、LASSO-UMIDAS模型识别对通胀预期具有重要影响的新闻主题,并基于噪声信息模型估计时变信息黏性,通过将其与媒体报道持续期和信噪比进行联合建模分析,进一步考察了媒体新闻对通胀预期的影响机制。研究表明,媒体信息会从数值驱动和速度驱动两个方面对通胀预期产生重要影响。在数值方面,媒体信息中的经济增长、物价波动、国家要闻与金融信贷等多个主题在通胀预期的形成中发挥着重要作用;在速度方面,媒体报道的持续期和信噪比会对信息黏性产生显著的正向影响,进而影响通胀预期的调整速度。 展开更多
关键词 通胀预期 信息黏性 数值驱动 速动驱动 媒体报道
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房价上涨可以解释高等教育升学率的性别差异吗? 被引量：5
13
作者 张慧慧 徐力恒 张军 《世界经济文汇》 CSSCI 北大核心 2018年第4期1-19,共19页
接受高等教育是实现人力资本积累的重要途径,而当前中国青少年男性的高等教育升学率明显低于青少年女性。本文认为这种差异与中国近年来房地产市场的繁荣存在密切关系。故本文利用2006—2012年中国城镇住户调查数据和中国地级市层面的... 接受高等教育是实现人力资本积累的重要途径,而当前中国青少年男性的高等教育升学率明显低于青少年女性。本文认为这种差异与中国近年来房地产市场的繁荣存在密切关系。故本文利用2006—2012年中国城镇住户调查数据和中国地级市层面的房地产价格数据,研究了房地产价格上涨给高等教育升学率的性别差异带来的影响。实证结果表明,青少年男性在完成中等教育以后接受高等教育的概率显著低于青少年女性,并且这种差距随着房地产价格的升高而拉大。这种现象在房价上升较快的东部地区和低收入水平家庭群体中表现得更加明显。 展开更多
关键词 房地产 高等教育 升学率 性别差异
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普惠金融离中国有多远?——基于金融服务可得性的国际比较视角 被引量：5
14
作者 郭田勇 丁潇 杨帆 《金融市场研究》 2016年第6期50-57,共8页
本文运用全球金融包容性专题调查数据对普惠金融发展状况进行了国际比较。研究结果表明:经济发展水平和信息科技水平显著作用于发达国家普惠金融的发展,发展中国家则受经济发展水平、城镇化水平和人口地理因素的影响,因此我国经济欠发... 本文运用全球金融包容性专题调查数据对普惠金融发展状况进行了国际比较。研究结果表明:经济发展水平和信息科技水平显著作用于发达国家普惠金融的发展,发展中国家则受经济发展水平、城镇化水平和人口地理因素的影响,因此我国经济欠发达地区应着重提高居民收入、推进城镇化来促进普惠金融发展,发达地区则可更多地依靠金融科技化手段。 展开更多
关键词 普惠金融 国际比较 可得性 影响因素
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高技能劳动力对服务业企业增加值的影响--基于技能偏向型生产函数的异质性分析 被引量：4
15
作者 张慧慧 徐力恒 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2021年第8期63-75,共13页
本文利用第二次全国经济普查微观数据,并在采用多层模型克服城市及行业内企业生产率相关性的基础上,对具有技能优势偏向型的生产函数进行估计,且进行了深入的异质性分析。研究发现:整体而言,服务业企业高技能劳动力占比的提升对企业增... 本文利用第二次全国经济普查微观数据,并在采用多层模型克服城市及行业内企业生产率相关性的基础上,对具有技能优势偏向型的生产函数进行估计,且进行了深入的异质性分析。研究发现:整体而言,服务业企业高技能劳动力占比的提升对企业增加值创造能力有显著的促进作用,平均而言,高技能劳动力创造增加值的能力是低技能劳动力的1.218倍。通过进一步的异质性分析发现,相较于低技能企业,高技能企业通过提升高技能劳动力占比获得的增加值回报更高,且高技能企业中高技能劳动力的技能优势更大;相较于生活性服务业企业,生产性服务业企业通过提升高技能劳动力占比获得的增加值回报更高,同时生产性服务业企业的高技能劳动力技能优势也更大;细分行业中,科学技术、信息技术、租赁商贸等行业高技能劳动力占比的提升对企业增加值上涨具有显著的促进作用;但是在零售、交通运输及住宿餐饮等行业,高技能劳动力占比的提升对企业增加值没有显著影响或影响为负。 展开更多
关键词 高技能 劳动力 服务业 增加值 多层模型
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经济规模、贸易成本与货币锚定效应——理论框架和实证分析 被引量：1
16
作者 芦东 余吉双 何青 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2023年第10期8-27,共20页
本文构建了最优锚货币内生选择模型,分析一国如何在两种锚货币中作权衡取舍。理论分析发现,锚货币发行国的经济规模越大,对外贸易成本越低,则非锚货币发行国锚定该货币的程度越高。本文测算了2006—2019年包括人民币在内的五大国际货币... 本文构建了最优锚货币内生选择模型,分析一国如何在两种锚货币中作权衡取舍。理论分析发现,锚货币发行国的经济规模越大,对外贸易成本越低,则非锚货币发行国锚定该货币的程度越高。本文测算了2006—2019年包括人民币在内的五大国际货币在全球各经济体中被锚定的程度,并使用引力模型分析其影响因素,实证结果与理论推断一致。进一步研究发现,对于贸易开放度更高、资本账户更开放、经济规模更小的非锚货币发行国,锚货币发行国的经济规模和贸易成本的影响更强。定量分析显示,仅靠经济增长和贸易便利化不足以将人民币锚定效应提升至美元的水平,而以双边本币互换协议为代表的金融政策能显著提高经济增长和贸易便利化对人民币锚货币地位的促进作用,进一步释放人民币国际化潜力。 展开更多
关键词 锚货币 锚定效应 经济规模 贸易成本 双边本币互换
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中国股票指数体系评价方法 被引量：1
17
作者 王维钢 谭晓雨 《证券市场导报》 北大核心 2004年第1期30-36,共7页
指数体系应具备代表性、可投资性和服务性三项功能目标。本文提出一套符合中国 实际的指数体系评价方法,来指导投资者选择指数服务商提供的指数体系服务。
关键词 中国 股票指数体系 股票市场 流通市值 评价方法 市值覆盖率 成分指数 持股比例
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债转 股问题的探讨 被引量：1
18
作者 杨效东 《现代商业银行导刊》 2000年第4期15-18,共4页
关键词 债转股 金融业务创新 资产管理公司 退出机制
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回归投资本源
19
作者 程世杰 《股市动态分析》 2012年第5期68-68,65,共2页
2011年我国股票市场继续以大幅下跌收盘,经过连续两年的下跌之后,上证指数又重新回到了十年前的水平,大部分投资者,特别是2007年以后入市的基金投资者多数都损失惨重,近5年的长期投资并未获得理想的投资回报,投资者信心受到了很大打击... 2011年我国股票市场继续以大幅下跌收盘,经过连续两年的下跌之后,上证指数又重新回到了十年前的水平,大部分投资者,特别是2007年以后入市的基金投资者多数都损失惨重,近5年的长期投资并未获得理想的投资回报,投资者信心受到了很大打击。市场为什么会跌成这个样子,接下来会怎么走?这可能是每个投资者都在关心和思考的问题,对此可谓仁者见仁、智者见智,我们认为市场的持续下跌主要是以下三个方面的原因造成的。 展开更多
关键词 股票市场 市场投资者 基金投资者 经济发展前景 发展模式 投资回报 三个方面 成熟市场 回归 上证指数
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浮动利率债券定价模型与实证研究 被引量：1
20
作者 江明波 《中国货币市场》 2002年第7期50-52,共3页
本文从利率期限结构的随机模型理论出发，应用Vasicek模型得到当前的利率期限结构的估计及其隐含的远期利率，进而确定浮动利率债券的未来收益率，再利用附息国债定价公式得到浮动利率国债的价格。实证研究表明，Vasicek模型确定的债券... 本文从利率期限结构的随机模型理论出发，应用Vasicek模型得到当前的利率期限结构的估计及其隐含的远期利率，进而确定浮动利率债券的未来收益率，再利用附息国债定价公式得到浮动利率国债的价格。实证研究表明，Vasicek模型确定的债券理论价格与市场价格相当吻合。 展开更多
关键词 浮动利率债券 定价模型 实证研究 利率期限结构 VASICEK模型 市场价格
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