养老金融:中国实践、国际经验与发展对策 被引量：22

1

作者 王波 郑联盛 郭安 《西南金融》 北大核心 2022年第8期3-14,共12页

进入21世纪以来,我国人口老龄化进程不断加快、程度不断加深,人口老龄化过程中结构性、高龄化特点突出,“未富先老”的老龄化危机加速到来。为有效应对人口老龄化危机,发展养老金融意义重大。目前,我国建立了以养老金金融、养老服务金... 进入21世纪以来,我国人口老龄化进程不断加快、程度不断加深,人口老龄化过程中结构性、高龄化特点突出,“未富先老”的老龄化危机加速到来。为有效应对人口老龄化危机,发展养老金融意义重大。目前,我国建立了以养老金金融、养老服务金融和养老产业金融为主体的养老金融体系。但受实践经验不足、供需不平衡等因素影响,我国养老金融在发展中存在诸多问题。本文通过研究借鉴英国、日本、美国在发展养老金融方面的先进经验和做法,结合我国养老金融的发展实际,提出了发展我国养老金融的对策建议。 展开更多

关键词 人口老龄化 养老金融 养老金 养老服务 养老产业 三支柱养老 养老保险 养老金投资

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个人养老金一周年评估与前瞻——基于一个理论框架的分析 被引量：5

2

作者 郑秉文 《华中科技大学学报（社会科学版）》 北大核心 2024年第1期21-38,共18页

全面建成多层次、多支柱养老保险体系是贯彻落实党中央国务院关于积极应对人口老龄化决策部署的重要举措。在个人养老金正式实施一周年之际,本文试图构建一个理论评估框架,对个人养老金一年来的市场表现做一多维度评估。根据该评估框架... 全面建成多层次、多支柱养老保险体系是贯彻落实党中央国务院关于积极应对人口老龄化决策部署的重要举措。在个人养老金正式实施一周年之际,本文试图构建一个理论评估框架,对个人养老金一年来的市场表现做一多维度评估。根据该评估框架提出的“模式评估法”,个人养老金覆盖率的表现超出预期,已基本实现“可替代模式”的制度目标;根据“本土政策评估法”,覆盖率达20.2%,成绩不俗;根据“国际流行评估法”,覆盖率为15.2%,差距不大。与试点五年半的税延型商业养老保险相比,个人养老金覆盖率出现一个质的飞跃。但是,波动的资本市场致使个人养老金制度正陷入一个怠惰性有余、活跃性不足的低效状态,抵消良好的覆盖率表现的制度功能,对未来个人养老金替代率的负面影响将是深远和致命的。个人养老金的制度属性和市场特征意味着,中国养老金体系改革将从完善制度设计的纯粹“单轮驱动”正向完善制度设计与完善资本市场相结合的“双轮驱动”阶段转变,未来可期。 展开更多

关键词 个人养老金 三支柱养老金 养老金投资 资本市场 政策评估

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养好老才能生好小:父辈养老投资与青年子女生育决策 被引量：7

3

作者 何圆 李轲 王伊攀 《财经研究》 北大核心 2023年第1期109-123,共15页

超低生育率已成为中国社会面临的重大挑战,单纯依靠放松生育政策来刺激生育率的作用相对有限,还需要从育龄家庭资源代际分配的真实约束出发来探寻提升生育意愿的配套措施。文章基于中国家庭追踪调查(CFPS)微观数据,从育龄家庭孝亲和抚... 超低生育率已成为中国社会面临的重大挑战,单纯依靠放松生育政策来刺激生育率的作用相对有限,还需要从育龄家庭资源代际分配的真实约束出发来探寻提升生育意愿的配套措施。文章基于中国家庭追踪调查(CFPS)微观数据,从育龄家庭孝亲和抚幼叠加压力的视角考察了父辈养老投资情况对青年子女生育决策的代际影响。结果表明,父辈参与正规养老投资和不参与相比,子代生育概率将显著提高5-7个百分点,说明子代会根据对父辈的赡养压力来决定是否生育,从而缓解孝亲和抚幼的叠加压力。同时,文章并未发现父辈参与非正规养老投资有此作用。在作用机制上,父辈参与正规养老投资可能获得的养老保障和激发出的自我养老规划能力能够减少子代对其的经济支持,削弱子代孝亲对抚幼的挤出效应,从而提高子代的生育概率。父辈参与正规养老投资来自我养老对子代生育的代际效应在丈夫不参与育儿、女性在非国有部门工作、工作单位不提供生育保险和生育机会成本较高的子代中体现得更为明显,具有更大的促进作用。文章研究表明,在当前育儿压力加大和生育机会成本较高的情况下,父辈参与正规金融投资进行自我养老具有明显的“溢出效应”,依靠金融手段的养老既能保障老年人的福利水平,又能在客观上提高生育率。 展开更多

关键词 养老投资 生育决策 隔代抚育 养育负担

原文传递

养老金融发展与家庭金融资产配置的国际经验借鉴 被引量：5

4

作者 朱文佩 林义 《西南金融》 北大核心 2022年第7期3-17,共15页

我国即将迈入深度老龄社会,预期寿命延长、生育率下降导致老年人口抚养比上升。在此背景下,传统的以现收现付制为主的养老金体系面临可持续性挑战,推动养老金体系由政府主导向多元主体责任共担转型是必然发展方向。为应对老龄社会需求转... 我国即将迈入深度老龄社会,预期寿命延长、生育率下降导致老年人口抚养比上升。在此背景下,传统的以现收现付制为主的养老金体系面临可持续性挑战,推动养老金体系由政府主导向多元主体责任共担转型是必然发展方向。为应对老龄社会需求转变,需要加快构建第三支柱养老保险,完善金融支持体系,有效整合养老资金,同时改善国民家庭金融资产配置结构。发达国家步入老龄化社会较早,在养老金融与家庭金融资产配置方面已积累丰富的经验,本文以美国、荷兰、日本为例,在总结发达国家养老金融发展特征及优势的基础上,分析了我国养老金融发展现状及制约因素,为进一步推动我国养老金融发展,优化家庭金融资产配置提供有益借鉴。 展开更多

关键词 养老金融 家庭金融资产 资产配置 第三支柱 养老金制度 养老金投资 社会保障 人口老龄化

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基于通胀和股票误定价带保费退还条款的DC型养老金最优投资策略

5

作者 殷艳红 夏登峰 +1 位作者 费为银 郭宇超 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2024年第2期266-278,共13页

研究了在通胀环境和保费退还条款下,缴费确定型(Defined Contribution,DC)养老金管理者考虑在无风险资产和带有误定价股票间寻求最优配置以达到终端真实财富预期效用最大化。首先,在通胀环境下,利用随机分析得到养老金管理者的真实财富... 研究了在通胀环境和保费退还条款下,缴费确定型(Defined Contribution,DC)养老金管理者考虑在无风险资产和带有误定价股票间寻求最优配置以达到终端真实财富预期效用最大化。首先,在通胀环境下,利用随机分析得到养老金管理者的真实财富过程。其次,利用随机控制理论建立了关于养老金管理者值函数满足的HJB(Hamilton-Jacobi-Bellman)方程,针对CRRA(Constant Relateve Risk Aversion)效用函数求解HJB方程,并找出了解析解。最后,通过数值模拟,从经济学角度分析了通胀波动率、误定价系数、风险厌恶系数以及保费退还等参数对养老金管理者投资策略的影响,并给出相应的经济学解释。 展开更多

关键词 误定价 通胀 养老金 保费退还 随机控制

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企业年金基金投资风险及应对策略 被引量：5

6

作者 曲震霆 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2018年第9期101-106,共6页

企业年金是我国养老保险体系中的重要组成部分,随着我国企业年金制度的构建和发展,基金规模增长,基金投资稳健发展,由于治理结构和制度设计而产生的风险也初步显现。本文立足我国企业年金20年发展的实践,借鉴国内外企业年金计划的监管机... 企业年金是我国养老保险体系中的重要组成部分,随着我国企业年金制度的构建和发展,基金规模增长,基金投资稳健发展,由于治理结构和制度设计而产生的风险也初步显现。本文立足我国企业年金20年发展的实践,借鉴国内外企业年金计划的监管机制,从机制设计、生命周期策略、受益人教育和信息披露等4个方面给出了相应的策略。 展开更多

关键词 企业年金 基金投资 风险控制 养老保障体系 信息披露 生命周期

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债券基金的四维分析框架——如何在养老金稳健盈利的目标下选择绩优债券基金

7

作者 郭佳鹏 王振瀚 《金融市场研究》 2023年第7期74-86,共13页

随着我国个人养老金的起步发展,在追求长期稳定收益的目标下,债券基金作为养老金配置压舱石的意义日益凸显。我国债券基金规模庞大,数量繁多,如何有效选择并合理评价债券基金?债券基金经理执行怎样的投资策略能为投资人带来较好回报?本... 随着我国个人养老金的起步发展,在追求长期稳定收益的目标下,债券基金作为养老金配置压舱石的意义日益凸显。我国债券基金规模庞大,数量繁多,如何有效选择并合理评价债券基金?债券基金经理执行怎样的投资策略能为投资人带来较好回报?本文从套息、波段、杠杆、风控四个维度的能力考察债券基金业绩,总结全市场业绩优异债基的风格及策略特点,为债券基金管理人提供业绩提升思路,也为投资人比较与配置债券基金提供参考。 展开更多

关键词 基金四维分析框架 债券投资策略 养老金投资

原文传递

养老金与资本市场关系及对中国养老金发展的启示——基于34个国家的向量误差修正模型的实证分析 被引量：3

8

作者 杨一帆 程子建 《西华大学学报（哲学社会科学版）》 2016年第4期68-74,共7页

本文利用OECD国家养老金与资本市场数据进行二者的因果分析,并采用条件异方差方法得出四种程度不同的互动关系集,然后建立起协整和向量误差修正模型分析养老金投资与资本市场的相互作用,对残差项进行拉格朗日乘子检验验证残差不存在自相... 本文利用OECD国家养老金与资本市场数据进行二者的因果分析,并采用条件异方差方法得出四种程度不同的互动关系集,然后建立起协整和向量误差修正模型分析养老金投资与资本市场的相互作用,对残差项进行拉格朗日乘子检验验证残差不存在自相关,佐证了模型定阶的稳健性。拟合结果显示,养老金与资本市场的规模扩张和稳定性的关系因各国资本积累水平、风险偏好和管理体制方面的差异而有所不同,最后得出中国养老金在入市时机、投资主体精简与统一、投资风险控制、养老金投资配套改革方面的启示。 展开更多

关键词 养老金投资 格兰杰因果分析 向量误差修正模型

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基于养老金入市的中国通胀指数债券定价与模拟 被引量：3

9

作者 刘渝琳 尹兴民 黎智慧 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第11期94-104,共11页

随着我国人口老龄化程度的不断加剧和养老金缺口的不断扩大,以及通货膨胀上行的压力,养老基金如何投资实现保值增值已经成为关系国家发展和社会稳定的重要课题。在此背景下本文构建了一个两因子连续时间定价模型,求解出风险中性测度下... 随着我国人口老龄化程度的不断加剧和养老金缺口的不断扩大,以及通货膨胀上行的压力,养老基金如何投资实现保值增值已经成为关系国家发展和社会稳定的重要课题。在此背景下本文构建了一个两因子连续时间定价模型,求解出风险中性测度下通胀指数债券的理论价格,并通过数值模拟分析了通胀指数债券对通货膨胀的抵御作用,以及名义利率、通货膨胀率、波动率和债券期限等因素对通胀指数债券价格的影响。研究表明:通胀指数债券价格与通货膨胀率、波动率正相关,与利率负相关,且波动率对通胀指数债券的影响系数要大于通货膨胀率,更大于利率;当预期通货膨胀率高于利率时,通胀指数债券会溢价发行,而且期限越长价格越高。本文的研究为养老基金多元化投资规避通胀风险、实现保值增值提供了可能,也为国家推进金融衍生工具的创新提供依据。 展开更多

关键词 养老金投资 通货膨胀 通胀指数债券 债券定价

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股市泡沫演化机理实证研究及其对养老金入市的启示 被引量：2

10

作者 姚金海 《技术经济与管理研究》 北大核心 2018年第6期85-92,共8页

股市泡沫具有周期性演化的特征。一旦发生,其对金融、经济乃至社会将产生巨大影响和冲击。养老金制度是经济、社会、政治乃至金融领域高度聚焦的核心问题。在股票成为全球养老金资产配置主流类别的背景下,股票价格泡沫破裂会给养老金投... 股市泡沫具有周期性演化的特征。一旦发生,其对金融、经济乃至社会将产生巨大影响和冲击。养老金制度是经济、社会、政治乃至金融领域高度聚焦的核心问题。在股票成为全球养老金资产配置主流类别的背景下,股票价格泡沫破裂会给养老金投资造成巨大损失。股票价格在长期主要取决于未来现金流折现所代表的内在价值,但是短期内则由供求双方基于对资产内在价值认知基础上的博弈行为形成。文章对源自人性中动物精神的情绪波动、流动性和价格波动之间的演化机理进行了实证研究。研究结果表明,养老金入市应通过多元化资产配置,实现战略性资产配置和战术性资产配置的有机结合,在有效进行风险管理的基础上获取持续稳健的回报。 展开更多

关键词 股市泡沫 动物精神 资产配置 养老金入市

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老有所依:养老金资产管理的海外实践 被引量：2

11

作者 李怡芳 《金融市场研究》 2019年第6期51-63,共13页

近年来,我国人口老龄化问题愈演愈烈,养老金领取人数持续增加,由国家发起设立的基本养老金收不抵支的压力与日俱增,且这种形势未来可能会进一步加剧。我国养老金替代率自2000年以来逐年下降,目前仅46%的水平,远低于70%的合理值下限,全... 近年来,我国人口老龄化问题愈演愈烈,养老金领取人数持续增加,由国家发起设立的基本养老金收不抵支的压力与日俱增,且这种形势未来可能会进一步加剧。我国养老金替代率自2000年以来逐年下降,目前仅46%的水平,远低于70%的合理值下限,全社会养老问题日趋严峻,养老资产保值增值的需求日益强烈。本文主要研究总结全球养老金资产管理的最新趋势和成功经验,以期为我国养老金提升运营管理水平、缓解养老压力提供参考与镜鉴。 展开更多

关键词 养老金投资 资产配置 趋势

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基于行业视角的我国养老金股票市场资产配置研究

12

作者 周延 潘荣旭 《保险职业学院学报》 2021年第1期12-19,共8页

2015年8月国务院印发的《基本养老保险基金投资管理办法》明确表示支持养老金投资股票、债券等资产,以提高养老金的投资收益率,解决养老金空账和收支不平衡等问题。但到目前为止,养老金投资的效果仍不尽如人意。为提高养老金的投资收益... 2015年8月国务院印发的《基本养老保险基金投资管理办法》明确表示支持养老金投资股票、债券等资产,以提高养老金的投资收益率,解决养老金空账和收支不平衡等问题。但到目前为止,养老金投资的效果仍不尽如人意。为提高养老金的投资收益率,本文利用Black-Litterman模型,并在预期收益率的计算中嵌入GARCH模型,研究养老金在股票市场中各行业的投资比例。实证结果表明,该模型可以通过优化养老金投资于股票各行业的比例,在一定程度上降低养老金投资的风险,并提高其收益率,为我国养老金投资提供了新的方法和工具。 展开更多

关键词 养老金投资 BLACK-LITTERMAN模型 GARCH模型 资产配置

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初探我国基本养老金投资管理模式 被引量：10

13

作者 冯兰 《福建商业高等专科学校学报》 2011年第1期60-62,共3页

目前,我国基本养老金空账率高、投资结构单一、收益过低;投资管理模式运行不当,出现违规操作。文章通过借鉴挪威养老保险投资运营方式,从拓宽养老金投资渠道、扩大基本养老金的投资范围并引入养老金投资保险制度以及加强养老保险投资监... 目前,我国基本养老金空账率高、投资结构单一、收益过低;投资管理模式运行不当,出现违规操作。文章通过借鉴挪威养老保险投资运营方式,从拓宽养老金投资渠道、扩大基本养老金的投资范围并引入养老金投资保险制度以及加强养老保险投资监督三个方面提出完善我国养老金投资管理模式。 展开更多

关键词 基本养老金 养老金投资管理模式 保值增值

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日本政府养老投资基金资产配置和投资收益分析 被引量：3

14

作者 王应贵 刘芷辰 《现代日本经济》 北大核心 2023年第1期29-42,共14页

日本是亚洲最先探索养老金制度建设的国家,相关方面改革领先于世界大多数国家。作为世界上规模最大的养老基金,政府养老投资基金管理着日本公共养老储备金,在长期运作过程中形成了自己的资产配置风格。从微观层面研究2001—2021年期间... 日本是亚洲最先探索养老金制度建设的国家,相关方面改革领先于世界大多数国家。作为世界上规模最大的养老基金,政府养老投资基金管理着日本公共养老储备金,在长期运作过程中形成了自己的资产配置风格。从微观层面研究2001—2021年期间养老投资基金配资策略与投资收益。在资产配置方面,政府养老投资基金根据厚生劳动省指导原则及时调整组合资产权重,实现了由保守型策略向积极型、国际化策略转变,取得了较好的投资回报,达到了监管机构设定的经济目标。我国正处在养老金改革和发展的关键时期,日本政府养老投资基金在基金独立管理、长期投资、人才培养和国际化运作方面对我国养老金改革提供了十分有益的参考。 展开更多

关键词 日本养老金体系 政府养老投资基金 资产配置 投资效益 经济分析

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延迟退休与投资收益对基本养老金替代率的影响 被引量：6

15

作者 王帆 《人口与社会》 2016年第4期62-69,共8页

以养老金替代率为切入点,通过建立养老金个人账户和社会统筹替代率模型,测算不同退休年龄、投资收益率、缴费基数下的养老金替代率,研究发现我国目前的养老金替代率偏低,与目标替代率差距较大,但是延迟退休年龄、提高个人账户收益率、... 以养老金替代率为切入点,通过建立养老金个人账户和社会统筹替代率模型,测算不同退休年龄、投资收益率、缴费基数下的养老金替代率,研究发现我国目前的养老金替代率偏低,与目标替代率差距较大,但是延迟退休年龄、提高个人账户收益率、提高缴费档次对养老金替代率有正向作用。建议:尽快出台切实可行的渐进性延迟退休政策;提高个人账户基金收益率;建立完善缴费激励机制;注重保护弱势群体的利益;提高人们可支配收入,树立居民参保意识。 展开更多

关键词 延迟退休 养老金投资收益 养老金替代率 养老保险制度

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保险业参与养老产业的政策与建议 被引量：1

16

作者 张杰 《沈阳师范大学学报（社会科学版）》 2023年第2期98-104,共7页

在我国老龄化日趋严重的背景下,保险业需要积极参与养老产业,完善我国养老保障制度。我国要借鉴美国、日本、中国台湾地区等经验,可以从保险公司组建专业养老投资基金、开发多样和个性化金融养老保险产品、提升自身治理水平、成立养老... 在我国老龄化日趋严重的背景下,保险业需要积极参与养老产业,完善我国养老保障制度。我国要借鉴美国、日本、中国台湾地区等经验,可以从保险公司组建专业养老投资基金、开发多样和个性化金融养老保险产品、提升自身治理水平、成立养老投资专业机构、政府加强保险业参与养老产业的相关政策与立法建设等方面找到保险业参与养老产业的路径,以期起到鼓励保险业参与养老产业的作用。 展开更多

关键词 保险业 保险公司 养老产业 金融养老 养老投资基金

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养老目标基金默认选择策略研究

17

作者 马齐旖旎 朱海扬 +1 位作者 祁世超 米红 《价格理论与实践》 北大核心 2021年第5期28-33,共6页

养老目标基金已成为个人养老金投资的重要选择。在我国,养老目标基金发展速度快、居民接纳程度高,有望成为第三支柱养老保险的重要投资工具。但我国养老金市场建设起步较晚,需加强大样本的本土调研,以形成适配的养老目标基金默认选择产... 养老目标基金已成为个人养老金投资的重要选择。在我国,养老目标基金发展速度快、居民接纳程度高,有望成为第三支柱养老保险的重要投资工具。但我国养老金市场建设起步较晚,需加强大样本的本土调研,以形成适配的养老目标基金默认选择产品方案。本文首先总结了养老金投资与养老目标基金默认选择的境外经验,然后通过26932份问卷调查,对我国养老投资者的风险偏好和需求特征进行统计分析。在此基础上,再根据投资者的实际需求设计养老目标基金的产品方案,并通过两种不同初始权益比例的目标日期基金和两种不同风险敞口的目标风险基金,进行1997-2019年我国资本市场的实际模拟,研究养老目标基金默认选择产品的最优备选方案。研究发现:目标风险基金与我国养老投资者较为适配,情景一的方案在所有模拟策略中表现最优,可以作为我国养老目标基金默认选择产品的参考样本,为规范发展第三支柱养老保险助力。 展开更多

关键词 第三支柱养老保险 个人养老金投资 养老目标基金 默认选择

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养老金入市的风险控制VAR模型的修正 被引量：2

18

作者 吴奇 《上海管理科学》 2014年第2期29-34,共6页

本文围绕养老金投资股市的市场风险评价和市场风险控制,分析传统市场风险控制模型VAR的不足及技术瓶颈,在考虑养老金投资股市的特殊性的基础上对其进行修正和改进,提出准确性和适应性更强的VG-GARCH-VAR模型,并结合压力测试对未来构建... 本文围绕养老金投资股市的市场风险评价和市场风险控制,分析传统市场风险控制模型VAR的不足及技术瓶颈,在考虑养老金投资股市的特殊性的基础上对其进行修正和改进,提出准确性和适应性更强的VG-GARCH-VAR模型,并结合压力测试对未来构建养老金投资股市市场风险分析与控制体系给出方向性建议。 展开更多

关键词 养老金入市 市场风险 VG—GARCH—VAR模型 压力测试

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中国养老基金的投资选择 被引量：21

19

作者 唐旭 Baljit Vohra 杨辉生 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第11期54-61,共8页

本报告前一部分简单勾勒了养老基金投资的国际经验、对养老基金投资采取的限制手段以及市场经济体制下国家为参保职工提供稳定合理退休待遇所采取的改革措施。后面的内容以国际经验作为基础 ,根据中国的实际情况讨论对中国养老保险基金... 本报告前一部分简单勾勒了养老基金投资的国际经验、对养老基金投资采取的限制手段以及市场经济体制下国家为参保职工提供稳定合理退休待遇所采取的改革措施。后面的内容以国际经验作为基础 ,根据中国的实际情况讨论对中国养老保险基金投资的适用性。 展开更多

关键词 中国 养老基金 投资选择

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全国社会保障基金理事会管理体制的转型与突破——写在基本养老基金投资进入市场之际 被引量：36

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作者 郑秉文 《辽宁大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 2017年第3期1-25,共25页

文章对社保理事会始终存在的定位与管理体制问题进行了剖析,认为主要存在以事业单位编制管理和全额预算拨款管理为特征的八个问题;在国际比较的基础上,提出主权养老基金投资主体有三个管理体制模式;结合中国的具体国情,对社保理事会&qu... 文章对社保理事会始终存在的定位与管理体制问题进行了剖析,认为主要存在以事业单位编制管理和全额预算拨款管理为特征的八个问题;在国际比较的基础上,提出主权养老基金投资主体有三个管理体制模式;结合中国的具体国情,对社保理事会"转制"提出了四个改革方案,并对其利弊权衡提出了个人看法;针对基本养老保险基金受托投资面临的挑战,提出社保理事会亟须建立四个重要机制;最后,文章以"加拿大养老基金投资公司"为参照,对运营16年的全国社会保障基金性质进行了分析,认为全国社会保障基金本质上讲是一只"无限期"的"储备型"主权养老基金,应树立"长期主义"的投资理念,确立"主动主义"的投资战略,这是近十年来国际大型养老基金机构投资者的最佳实践和改革趋势,社保理事会应及时做出重大战略调整,并据此提出运用大类资产比例监管和扩大投资范围等系列改革建议和一揽子方案。 展开更多

关键词 养老基金投资 机构投资者 全国社会保障基金理事会 主权养老基金 资本市场

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