基于GJR-GARCH的VaR模型及其在上海证券市场的实证研究 被引量：3

1

作者 康宇虹 梁健 《南开管理评论》 CSSCI 2004年第4期80-82,共3页

针对风险价值VaR的一般参数方法都是对称的,其在处理非对称时间序列时存在着局限性,本文提出了非对称的VaR计算模型,并以上海证券市场为对象进行了实证研究,结果表明基于非对称的VaR计算模型优于对称的VaR计算模型。

关键词 gjr-garch模型 VAR模型 风险价值 非对称时间序列 上海 证券市场 资产收益率 自回归条件异方差 实证分析

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COVID-19疫情期间比特币与中国金融市场主要资产的关系研究 被引量：9

2

作者 李嘉弘 李平 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2021年第11期286-297,共12页

COVID-19疫情席卷全球,给国际金融行业带来了一场危机。由于对比特币关注度的提高及中国金融市场主要资产的不断发展,比特币市场与中国金融市场主要资产间的联系日益紧密,市场间的风险传导效应也在扩大。因此本文拟研究COVID-19疫情期... COVID-19疫情席卷全球,给国际金融行业带来了一场危机。由于对比特币关注度的提高及中国金融市场主要资产的不断发展,比特币市场与中国金融市场主要资产间的联系日益紧密,市场间的风险传导效应也在扩大。因此本文拟研究COVID-19疫情期间比特币与中国金融市场主要资产的相互作用,进而了解风险的作用机理。本文首先使用含有与疫情相关的虚拟变量的三个GARCH族模型,对比特币与中国金融市场主要资产之间是否存在杠杆效应进行研究。结果显示,GJR-GARCH-t模型的拟合效果最好,意味着市场间存在杠杆效应。之后,通过计算VaR、CVaR和信息冲击曲线,对比特币与中国金融市场主要资产的风险关系进行研究。实证结果表明,基于Cornish-Fisher法计算的VaR和CVaR值对比特币风险的估计更合理;比特币在市场处于危机时风险会急剧加大,比特币的波动性对大部分资产的利空消息比利好消息更为敏感,因此需要合理配置资产来规避风险。 展开更多

关键词 COVID-19疫情 比特币 中国金融市场 gjr-garch模型 风险

原文传递

基于非对称GARCH类模型的中国股价波动研究 被引量：10

3

作者 王朋吾 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2020年第22期152-155,共4页

文章选取上证综合指数收益率和深证综合指数收益率数据,分别使用正态分布状态下和t分布状态下的GJR-GARCH模型和EGARCH模型研究了收益率波动的非对称性特征。结果表明:上证综合指数收益率和深证综合指数收益率波动均存在显著非对称特征... 文章选取上证综合指数收益率和深证综合指数收益率数据,分别使用正态分布状态下和t分布状态下的GJR-GARCH模型和EGARCH模型研究了收益率波动的非对称性特征。结果表明:上证综合指数收益率和深证综合指数收益率波动均存在显著非对称特征,且表现为负向冲击有较大影响的杠杆效应;研究上证综合指数收益率的波动率,t分布状态下的GJR-GARCH模型效果最优;研究深证综合指数收益率的波动率,t分布状态下的EGARCH模型效果最优;同时,t分布状态比正态分布有更好的模型估计效果。 展开更多

关键词 上证综合指数 深证综合指数 gjr-garch模型 Egarch模型 非对称性 T分布

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基于AGT分布族和GJR-GARCH模型的原油市场下行风险测度 被引量：8

4

作者 姚萍 王杰 杨爱军 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2019年第23期161-164,共4页

文章运用GJR-GARCH模型对原油市场波动率进行建模,利用AGT分布对收益率的尖峰肥尾、偏斜和非对称性特征进行刻画。研究不同分布形式下模型风险预测效果的差异,并与基于AGT分布的GARCH模型进行比较,同时考察波动率建模对风险预测表现的... 文章运用GJR-GARCH模型对原油市场波动率进行建模,利用AGT分布对收益率的尖峰肥尾、偏斜和非对称性特征进行刻画。研究不同分布形式下模型风险预测效果的差异,并与基于AGT分布的GARCH模型进行比较,同时考察波动率建模对风险预测表现的影响。采用VaR和ES作为风险度量指标,并利用5种统计量对模型VaR预测表现进行返回检验以及两种统计量对模型ES预测效果进行返回检验。研究结果发现,AGT分布及其7个子分布的样本外下行VaR和ES风险预测结果都通过了返回检验,相关金融机构在制定原油市场风险管理策略时,可以考虑采用基于AGT分布的GJR-GARCH模型来精确地度量原油市场下行风险。 展开更多

关键词 AGT分布 gjr-garch模型 原油市场 风险度量

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社交媒体对股票市场影响的实证研究 被引量：5

5

作者 陈浪南 苏湃 《投资研究》 CSSCI 2017年第11期17-35,共19页

首先,本文利用爬虫程序"八爪鱼数据采集器"对样本数据进行采集,总共收集了10,015条数据,包括帖子标题、帖子正文、发布日期、发布时间、转发数、评论数、赞助数七个指标。其次,本文构造三个包含情绪指数的媒体变量:发布者活... 首先,本文利用爬虫程序"八爪鱼数据采集器"对样本数据进行采集,总共收集了10,015条数据,包括帖子标题、帖子正文、发布日期、发布时间、转发数、评论数、赞助数七个指标。其次,本文构造三个包含情绪指数的媒体变量:发布者活跃度、帖子影响范围、互动的活跃度。最后,本文采用GJR-GARCH模型研究三个媒体变量与市场指数回报率、波动率、交易量之间的关系。实证结果表明:(1)"雪球"的帖子发布时间在一天之中主要有两个峰值,集中在A股集合竞价和交易的时段。而在一周之中,帖子的发布主要集中在交易日,周末的发布数量不及交易日的一半。(2)在样本中,帖子总体透露出乐观情绪的交易天数占比接近八成。(3)雪球大V的发布者活跃度、帖子覆盖范围均与当期市场指数的回报率、波动率有正向相关的关系。而互动的活跃度只与当期市场指数的回报率呈现正相关关系。但是,发布者活跃度、帖子覆盖范围、互动的活跃度对于当期市场指数交易量的影响均不显著。(4)同等强度的坏消息比好消息对当期市场指数的回报率、波动率、交易量的影响要大。(5)相比沪深300指数和上证指数,创业板指数的回报率受发布者活跃度、帖子的覆盖范围的影响更明显。 展开更多

关键词 社交媒体 股票市场 gjr-garch模型

原文传递

基于Levy过程修正GJR-GARCH模型的权证定价——对中国大陆和香港权证的实证研究 被引量：4

6

作者 吴恒煜 马俊伟 +1 位作者 朱福敏 林漳希 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2014年第12期3009-3021,共13页

考虑股票收益率在GARCH模型下的非正态特征,以及收益率标准差序列的非对称特征,首先给出几种真实测度下服从Levy分布的条件异方差模型,接着对随机扰动项和波动率进行风险中性调整,最后通过蒙特卡罗模拟进行大陆和香港权证的实证.结果表... 考虑股票收益率在GARCH模型下的非正态特征,以及收益率标准差序列的非对称特征,首先给出几种真实测度下服从Levy分布的条件异方差模型,接着对随机扰动项和波动率进行风险中性调整,最后通过蒙特卡罗模拟进行大陆和香港权证的实证.结果表明:Levy过程修正下的GJR-GARCH模型能够很好地捕捉到金融数据"跳跃特征"、"群聚现象"和"杠杆效应".同时,该模型显著提升了权证的定价精度.市场间对比显示,香港权证的定价精度高于大陆权证,且大陆权证的市场价格显著偏离无套利假设下的理论价值. 展开更多

关键词 LEVY过程 gjr—garch模型 风险中性调整 权证定价

原文传递

一类金融贝叶斯分位数GARCH模型及其在我国汇率市场中的应用研究 被引量：2

7

作者 姚萍 杨爱军 林金官 《数学的实践与认识》 2021年第20期10-16,共7页

现有GARCH模型依赖于参数条件分布形式假设,依然不能有效刻画金融资产收益偏态厚尾特性,分位数回归能给条件分布提供更加全面的描述.在分位数回归和GJR-GARCH模型基础上建立分位数GJR-GARCH模型,并在贝叶斯框架下对模型进行分析;同时利... 现有GARCH模型依赖于参数条件分布形式假设,依然不能有效刻画金融资产收益偏态厚尾特性,分位数回归能给条件分布提供更加全面的描述.在分位数回归和GJR-GARCH模型基础上建立分位数GJR-GARCH模型,并在贝叶斯框架下对模型进行分析;同时利用中国金融市场数据检验分位数GJR-GARCH模型在风险价值预测方面的实际效果. 展开更多

关键词 gjr-garch模型 分位数回归 贝叶斯分析 风险度量

原文传递

价格波动率时变下的存货动态质押融资质押率决策研究 被引量：2

8

作者 李虹 刘雯凤 李文君 《价值工程》 2016年第1期18-21,共4页

存货价格的波动性增加了存货质押融资业务的价格风险,本文以我国为主要生产国的铝锭日数据为例,对具有自相关性、异方差特性、不对称性以及呈现尖峰厚尾分布特征的收益率序列建立AR(1)-GJR-GARCH(1,1)-GED模型,对不同持有期内质物价格... 存货价格的波动性增加了存货质押融资业务的价格风险,本文以我国为主要生产国的铝锭日数据为例,对具有自相关性、异方差特性、不对称性以及呈现尖峰厚尾分布特征的收益率序列建立AR(1)-GJR-GARCH(1,1)-GED模型,对不同持有期内质物价格的长期风险价值Va R进行度量,进而得出相应的质押率。最终,根据模型得到的质押率为商业银行提供一种动态质押率的决策依据,可以有效的控制风险。 展开更多

关键词 存货质押融资 VA R gjr-garch模型 动态质押率

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“一带一路”沿线主要国家股指市场风险传染效应 被引量：1

9

作者 乔新尧 卢俊香 《宝鸡文理学院学报（自然科学版）》 CAS 2021年第1期11-17,共7页

目的研究“一带一路”沿线主要国家金融市场间的相关结构并度量其传染风险。方法选取中国和其他4个沿线主要国家的股指市场收益率数据,构建M-Copula函数刻画股指市场间的相关结构,运用Monte Carlo模拟方法度量不同资产组合的风险价值。... 目的研究“一带一路”沿线主要国家金融市场间的相关结构并度量其传染风险。方法选取中国和其他4个沿线主要国家的股指市场收益率数据,构建M-Copula函数刻画股指市场间的相关结构,运用Monte Carlo模拟方法度量不同资产组合的风险价值。结果股指市场间具有较强的下尾相关性和不对称性。相对于中国、印度和新加坡市场,日本市场的风险较大,俄罗斯市场的风险较小。在同一置信水平下,选择资产组合会降低投资者的投资风险。结论M-Copula函数模型能较好地描述股指市场的相关结构,并在投资组合决策时为投资者提供参考。 展开更多

关键词 一带一路 股票指数 gjr-garch模型 M-Copula函数 Monte Carlo模拟

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基于GJR-GARCH模型的上海证券市场实证研究 被引量：2

10

作者 杨洲木 门可佩 李俊 《现代商贸工业》 2008年第1期76-77,共2页

根据1998年1月1日-2006年5月1日上证综指数据,采用GJR-GARCH模型对上证股市收益率的统计特性进行讨论,并分析了上证股市收益率波动的非对称性现象。结论表明:(1)上证综合指数序列存在冲击的非对称性,同时也存在着杠杆效应;(2)由拟合得... 根据1998年1月1日-2006年5月1日上证综指数据,采用GJR-GARCH模型对上证股市收益率的统计特性进行讨论,并分析了上证股市收益率波动的非对称性现象。结论表明:(1)上证综合指数序列存在冲击的非对称性,同时也存在着杠杆效应;(2)由拟合得到的新闻影响曲线可以看出,GJR-GARCH模型的新闻影响曲线也是非对称的,同样强度的利空消息较利好消息对未来波动的影响更大。 展开更多

关键词 gjr—garch模型 收益率 条件方差 杠杆效应 新闻影响曲线

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马尔可夫状态转换GARCH族模型的选择与估计

11

作者 李强 周婉玲 董耀武 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2021年第18期14-18,共5页

文章基于比特币波动率数据,采用马尔可夫状态转换GARCH族模型对常用的两种估计方法--极大似然估计和贝叶斯估计进行比较研究。结果显示,在模型参数估计方面,不同估计下的标准GARCH族模型的参数估计结果差异不大,但随着状态数量增加和残... 文章基于比特币波动率数据,采用马尔可夫状态转换GARCH族模型对常用的两种估计方法--极大似然估计和贝叶斯估计进行比较研究。结果显示,在模型参数估计方面,不同估计下的标准GARCH族模型的参数估计结果差异不大,但随着状态数量增加和残差分布改变其差异会变大。在模型应用方面,对比特币收益率序列进行风险测度发现,其风险水平总体上差别不大,引起差异的原因可能与模型选择、残差分布、状态数量及置信水平有关。由于MCMC算法比较依赖计算机技术,随着状态数量的增加,在MCMC估计下的马尔可夫状态转换GARCH族模型的程序运行时间更长,风险预测值差别不大时可考虑采用经典的极大似然估计。 展开更多

关键词 MSgarch模型 gjr-garch模型 极大似然估计 MCMC算法

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金融市场发展的波动性的定量研究与实证分析

12

作者 李建辉 李永新 丁毅涛 《科技促进发展》 CSCD 2017年第12期1029-1035,共7页

近年来,金融市场发展的波动性测度逐渐成为这一领域研究的热点问题,为了准确的描述金融市场发展的变化规律,建立了带有GJR-GARCH波动率的资产定价模型,对金融市场波动率的行为和性态以及波动率的影响因素进进行了定量研究。同时选取国内... 近年来,金融市场发展的波动性测度逐渐成为这一领域研究的热点问题,为了准确的描述金融市场发展的变化规律,建立了带有GJR-GARCH波动率的资产定价模型,对金融市场波动率的行为和性态以及波动率的影响因素进进行了定量研究。同时选取国内4家银行的股票价格历史数据作为样本,主要对其对数收益率及波动率进行了计算和分析,对理论结果的合理性进行了验证。结果将作为人们深入了解金融市场及合理投资的重要参考。 展开更多

关键词 波动率 红利 平价期权 gjr-garch模型

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GJR-GARCH模型的弱收敛极限过程

13

作者 赖江虹 杨海波 《南昌航空大学学报（自然科学版）》 CAS 2014年第4期35-38,共4页

基于Nelson有关弱收敛的理论结果,将GJR-GARCH模型弱收敛于一个随机微分方程决定的扩散过程。结果表明:该方法验证了应用数学知识分析经济和金融中出现的经济现象的可行性,为进一步解决经济问题提供了理论依据。

关键词 gjr-garch模型 扩散过程 收敛

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基于GJR-GARCH模型的港币汇率波动不对称性研究

14

作者 周雅瑞 赵晓波 《湖南工业大学学报》 2009年第6期73-77,共5页

对1964-01～2009-06间港币月度实际有效汇率的收益率数据进行线性测试和非线性ARCH效应检验,估计GJR-GARCH模型参数,并使用标准化残差的残留ARCH效应检验、高阶GARCH检验和参数一致性检验来判断模型设定的结果,据所描绘的信息反应曲线得... 对1964-01～2009-06间港币月度实际有效汇率的收益率数据进行线性测试和非线性ARCH效应检验,估计GJR-GARCH模型参数,并使用标准化残差的残留ARCH效应检验、高阶GARCH检验和参数一致性检验来判断模型设定的结果,据所描绘的信息反应曲线得知:在好消息或坏消息条件下,港币汇率波动呈现显著的非对称性特征。 展开更多

关键词 gjr—garch模型 非线性ARCH效应检验 诊断检验 信息反应曲线

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天然橡胶期货市场收益率的杠杆效应——基于GJR-GARCH模型的分析 被引量：1

15

作者 陈国汉 《现代国企研究》 2015年第16期131-132,共2页

本文使用我国上海期货交易所沪胶指数日收盘价数据,采用GJR-GARCH模型对我国天然橡胶期货收益率序列基本统计特征和杠杆效应进行研究。我们使用学生t分布来处理天然橡胶收益率序列的尾部特征,结果表明,我国天然橡胶收益率序列存在明显的... 本文使用我国上海期货交易所沪胶指数日收盘价数据,采用GJR-GARCH模型对我国天然橡胶期货收益率序列基本统计特征和杠杆效应进行研究。我们使用学生t分布来处理天然橡胶收益率序列的尾部特征,结果表明,我国天然橡胶收益率序列存在明显的"尖峰厚尾"分布,收益率波动具有非对称性,即存在杠杆效应,当天然橡胶收益率为负值时,会导致其条件方程向上修正;天然橡胶收益率为正值时,会导致其条件方程向下修正。 展开更多

关键词 天然橡胶期货收益率 杠杆效应 gjr-garch模型

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金融危机后中国股市波动研究——基于GJR-GARCH模型的实证分析 被引量：1

16

作者 周艳丽 单化玉 《时代金融》 2010年第9X期42-43,共2页

根据2008年1月1日至2010年5月31日上证综合股指数日数据,采用GJR-GARCH模型对金融危机后上证股市收益率的统计特性进行研究,并分析了上证股市收益率波动的非对称性现象。结论表明:上证综合指数序列存在冲击的非对称性,同时也存在着杠杆... 根据2008年1月1日至2010年5月31日上证综合股指数日数据,采用GJR-GARCH模型对金融危机后上证股市收益率的统计特性进行研究,并分析了上证股市收益率波动的非对称性现象。结论表明:上证综合指数序列存在冲击的非对称性,同时也存在着杠杆效应;并且,由拟合得到的新闻影响曲线可以看出,GJR-GARCH模型的新闻影响曲线也是非对称的,即同样强度的利空消息较利好消息对未来波动的影响更大。 展开更多

关键词 gjr-garch模型 对数收益率 新闻影响曲线

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铜期货市场风险变异性实证研究——基于上海及伦敦期铜数据的对比分析

17

作者 黄瑞芬 王力平 《时代金融》 2016年第27期120-121,共2页

选取2009-03-06到2015-11-30伦敦三月期铜与SHFE沪铜连续日收盘价序列,利用GARCH-M、GJR-GARCH模型,通过对其收益率序列的尖峰厚尾特性、波动群聚及杠杆效应的对比分析来研究期铜市场的风险变异性。基本结论是两市均达到了弱势有效,且... 选取2009-03-06到2015-11-30伦敦三月期铜与SHFE沪铜连续日收盘价序列,利用GARCH-M、GJR-GARCH模型,通过对其收益率序列的尖峰厚尾特性、波动群聚及杠杆效应的对比分析来研究期铜市场的风险变异性。基本结论是两市均达到了弱势有效,且均存在显著的波动群聚及杠杆效应。上海期铜市场受短期影响比伦敦小,但更易受到长期因素的影响,且外部冲击对上海期铜市场影响的持续性更强。在实证分析的基础上,为监管者及投资者提供有益的参考。 展开更多

关键词 期铜市场 gjr-garch模型 波动群聚效应 杠杆效应

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基于GJR-GARCH模型的上海股票市场在险值分析

18

作者 顾欣 徐则娟 《金融经济》 2007年第6X期97-98,共2页

风险测度是现代金融活动的中心。近年来,新兴的VaR测度方法已成为国际上风险管理的主流方法。针对风险价值VaR的一般参数方法都是对称的,其在处理非对称时间序列时存在着局限性,本文提出了非对称的VaR计算模型,并以上海证券市场为对象... 风险测度是现代金融活动的中心。近年来,新兴的VaR测度方法已成为国际上风险管理的主流方法。针对风险价值VaR的一般参数方法都是对称的,其在处理非对称时间序列时存在着局限性,本文提出了非对称的VaR计算模型,并以上海证券市场为对象进行了实证研究,结果表明基于非对称的计算模型优于对称的VaR计算模型。 展开更多

关键词 gjr-garch模型 VAR 在险价值

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基于高维动态藤Copula的汇率组合风险分析 被引量：19

19

作者 韩超 严太华 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第2期10-20,共11页

以Pair Copula为简单构造模块的高维动态藤Copula结构能够克服二元Copula面临的"维度诅咒"问题,对多元变量之间的非线性相依进行动态化描述,是Copula函数研究的学术前沿。本文选取美元、欧元、日元、港币及英镑五种汇率的日... 以Pair Copula为简单构造模块的高维动态藤Copula结构能够克服二元Copula面临的"维度诅咒"问题,对多元变量之间的非线性相依进行动态化描述,是Copula函数研究的学术前沿。本文选取美元、欧元、日元、港币及英镑五种汇率的日间对数收益率数据实证研究,对其进行AR-GJR-GARCH模型过滤,过滤所得新息序列用GPD模型拟合,之后进行概率积分变换,采用高维动态C藤和D藤Copula对变换后序列建模,运用蒙特卡罗方法计算组合风险VaR,对其进行UC回溯测试,并与相应的静态方法作比较。结果表明:高维动态C藤Copula结构计算出来的VaR表现最好,对其进行分解发现美元的边际风险最低,通过蒙特卡罗选择权重组合发现最大限度持有美元将会产生最小VaR。该结论为量化风险指标、合理配置资产,及风险监管提供了一种新的模型与方法。 展开更多

关键词 AR-gjr-garch模型 高维动态藤Copula 汇率组合风险 VAR UC回溯测试

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