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人民币汇率升值对我国贸易影响的评估 被引量:59
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作者 孙霄翀 宋逢明 《国际贸易问题》 CSSCI 北大核心 2008年第1期87-97,共11页
2006年以来伴随着人民币对美元的持续升值,我国对外出口继续高速增长。汇率是否是影响中国贸易的主要因素,中国出口增长的主要驱动是什么?本文通过建立中国与美国、欧盟、日本、韩国贸易的协整模型,并通过Granger因果检验、脉冲相应函... 2006年以来伴随着人民币对美元的持续升值,我国对外出口继续高速增长。汇率是否是影响中国贸易的主要因素,中国出口增长的主要驱动是什么?本文通过建立中国与美国、欧盟、日本、韩国贸易的协整模型,并通过Granger因果检验、脉冲相应函数、方差分解等方法分析了汇率对贸易的影响。在此基础上,对2006年前三个季度的出口增长进行了因素分解,找出影响我国出口的核心因素,并进行了汇率压力测试,找出汇率升值的理论上限,进一步提出相关的政策建议。 展开更多
关键词 人民币 贸易 汇率波动率 货币政策 汇率
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美中贸易逆差与人民币汇率:实证研究 被引量:54
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作者 沈国兵 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第6期65-71,共7页
1998年~2003年月度数据计量表明,美中贸易逆差与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系.并且,依据美中两国月度统计数据计量的结论是相一致的.由此,人民币汇率浮动并不能解决美中贸易逆差问题.美中贸易逆差主要集中在原料制品、机械与... 1998年~2003年月度数据计量表明,美中贸易逆差与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系.并且,依据美中两国月度统计数据计量的结论是相一致的.由此,人民币汇率浮动并不能解决美中贸易逆差问题.美中贸易逆差主要集中在原料制品、机械与运输设备,以及杂项制品贸易上,造成美中贸易逆差的真正原因是中国在劳动密集型和资源易耗性产品对美贸易上发挥出比较优势,而美国在高技术产品对华贸易上由于出口管制政策没有发挥出比较优势.政策建议是,美国要想缩减美中贸易逆差,就必须逐步取消在高技术产品贸易上对华出口管制政策.对于中国来说,在鼓励出口的同时,应重视从美进口,采取以出口带动进口,以进口促进出口的贸易政策. 展开更多
关键词 贸易逆差 人民币汇率 中国 高技术产品 进口 比较优势 出口 鼓励 结论 美国
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我国资本账户开放与利率——汇率政策的协调 被引量:37
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作者 汪小亚 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第1期97-104,共8页
开放资本账户是我国金融改革的发展方向 ,但中国开放资本账户会从资本流入和资本流出两方面形成潜在的风险 ,如何维护一国金融安全成为政府决策何时开放和如何开放的首要问题 ,而利率政策和汇率政策的协调配合在调节资本流动 ,防止国际... 开放资本账户是我国金融改革的发展方向 ,但中国开放资本账户会从资本流入和资本流出两方面形成潜在的风险 ,如何维护一国金融安全成为政府决策何时开放和如何开放的首要问题 ,而利率政策和汇率政策的协调配合在调节资本流动 ,防止国际资本冲击 ,阻止国内资本外流等方面 ,具有十分重要的作用。 展开更多
关键词 资本帐户开放 利率政策 汇率政策 中国
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人民币汇率变动与通货膨胀动态走势 被引量:60
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作者 张成思 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第5期87-96,共10页
汇率变动对通货膨胀的动态走势是否具有驱动效应,对应着治理通货膨胀的不同政策选择。通过分析1998~2008年期间中国通货膨胀的动态传导机制和驱动因素,表明人民币加速升值并不是平抑这段时期国内通胀的有效策略。本文的实证研究结果暗... 汇率变动对通货膨胀的动态走势是否具有驱动效应,对应着治理通货膨胀的不同政策选择。通过分析1998~2008年期间中国通货膨胀的动态传导机制和驱动因素,表明人民币加速升值并不是平抑这段时期国内通胀的有效策略。本文的实证研究结果暗示,在短期内,人民币汇率的持续大幅波动会影响市场预期,造成国内通货膨胀(或通货紧缩)进一步加大。从长期看,如果人民币继续大幅快速升值,贸易萎缩和资本流出的通缩效应将占主导地位,从而会增加中国经济硬着陆的风险。在全球新型金融危机的背景下,需要在维持汇率稳定的基础上适度增加人民币汇率变化的不可预测性,合理引导市场预期,遵循内外兼顾、动态协调的原则来调整汇率政策。 展开更多
关键词 汇率变动 通货膨胀 通货紧缩 流动性过剩 货币政策
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人民币汇率变动趋势及其对区域货币合作的影响 被引量:57
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作者 李晓 丁一兵 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第3期8-15,共8页
人民币汇率变化及其汇率政策的选择,对于东亚区域货币金融合作和人民币的国际化有着重要意义。本文通过考察近年来人民币与世界主要货币及东亚其他货币的联动关系,分阶段探讨了人民币汇率变动对东亚货币的影响,指出人民币有条件地成为... 人民币汇率变化及其汇率政策的选择,对于东亚区域货币金融合作和人民币的国际化有着重要意义。本文通过考察近年来人民币与世界主要货币及东亚其他货币的联动关系,分阶段探讨了人民币汇率变动对东亚货币的影响,指出人民币有条件地成为本地区潜在的"锚"货币,但现阶段这一功能只能通过保持与美元汇率的相对稳定得以实现,人民币要想独立成为东亚区域性关键货币,取决于中国能否在某种程度上替代美国成为区域内最终产品的市场提供者。同时,现阶段东亚地区制度化的汇率合作应当缓行,但有必要进行某种程度的汇率政策协调,人民币汇率政策的选择应当考虑区域合作因素。 展开更多
关键词 人民币汇率 区域货币合作 汇率政策 人民币区域化
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浮动汇率制度下货币政策的独立性 被引量:40
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作者 邓乐平 冯用富 晋重文 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第3期56-64,共9页
蒙代尔——弗莱明模型认为,固定汇率制下,一国货币政策不影响产出,只影响储备水平的变化;浮动汇率制下,一国货币政策能够有效地影响产出。克鲁格曼则提出了开放经济下货币政策的独立性、汇率完全稳定与资本自由流动三者不可兼得的“三... 蒙代尔——弗莱明模型认为,固定汇率制下,一国货币政策不影响产出,只影响储备水平的变化;浮动汇率制下,一国货币政策能够有效地影响产出。克鲁格曼则提出了开放经济下货币政策的独立性、汇率完全稳定与资本自由流动三者不可兼得的“三元冲突”。迄今为止,国内外相当部分学者均接受浮动汇率制下货币政策有独立性的基本命题。本文首先论证了在开放经济中,由于货币替代的存在,在浮动汇率制下一国货币政策必将缺乏独立性;其次,说明了在中国金融渐进开放的背景下,货币替代的存在、中国外币实际余额的初始存量与外币需求弹性的增大,将使得中国货币政策的独立性大大地减弱。 展开更多
关键词 浮动汇率 货币政策 政策独立性 中国 金融开放
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外汇储备、汇率波动和货币政策操作——台湾案例分析 被引量:34
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作者 李培育 余明 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第2期79-86,共8页
20世纪80年代,台湾贸易顺差和外汇储备大幅增加,一方面,使得台湾的货币政策面临较大的通货膨胀压力,而"中央银行"进行对冲操作虽然有效地抑制了通货膨胀,但其负面效果是银行贷款能力的削弱,经济增长速度的下降。另一方面,贸... 20世纪80年代,台湾贸易顺差和外汇储备大幅增加,一方面,使得台湾的货币政策面临较大的通货膨胀压力,而"中央银行"进行对冲操作虽然有效地抑制了通货膨胀,但其负面效果是银行贷款能力的削弱,经济增长速度的下降。另一方面,贸易顺差扩大推动新台币的持续升值,造成直接投资的外移和热钱的大量流入,至而导致产业投资的萎缩,股市和房地产泡沫的形成。在这种情况下,80年代中后期台湾当局调整了经济发展方向,适时地放松其外汇管制,变"宽进限出"为"限进宽出";开放岛内市场,实现贸易自由化;完善汇率形成机制等。这些措施的实施有效地缓解货币升值的压力。 展开更多
关键词 汇率政策 货币升值 货币政策
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论不同经济体制下利率与汇率的联动性 被引量:35
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作者 王爱俭 张全旺 《现代财经(天津财经大学学报)》 CSSCI 2003年第9期12-15,共4页
本文在回顾国内外关于利率与汇率关系理论的基础上,归纳了利率与汇率之间的联动关系的作用途径,并用格兰杰因果检验法对人民币利率与汇率之间的联动性进行了考察。在对人民币利率与汇率联动性较低的原因作出分析后,对现行人民币利率和... 本文在回顾国内外关于利率与汇率关系理论的基础上,归纳了利率与汇率之间的联动关系的作用途径,并用格兰杰因果检验法对人民币利率与汇率之间的联动性进行了考察。在对人民币利率与汇率联动性较低的原因作出分析后,对现行人民币利率和汇率体制改革进行了思考。 展开更多
关键词 利率 汇率 货币政策 国际资本流动
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汇率冲击与房地产泡沫演化:国际经验及中国的政策取向 被引量:38
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作者 高波 毛中根 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2006年第7期38-43,共6页
汇率失衡及其调整,通过流动性效应、预期效应、财富效应、溢出效应以及信贷扩张或收缩效应等影响房地产价格。国际经验表明,汇率冲击是房地产泡沫演化的一个诱因,但并不必然引发房地产泡沫。事实上,近年来人民币升值预期和人民币升值压... 汇率失衡及其调整,通过流动性效应、预期效应、财富效应、溢出效应以及信贷扩张或收缩效应等影响房地产价格。国际经验表明,汇率冲击是房地产泡沫演化的一个诱因,但并不必然引发房地产泡沫。事实上,近年来人民币升值预期和人民币升值压力的货币化,加剧了房地产泡沫。但在建立有管理的浮动汇率制度过程中的人民币小幅升值不会诱致房地产泡沫膨胀或崩溃。 展开更多
关键词 汇率冲击 房地产泡沫 不可能三角 国际经验 政策取向
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货币政策规则、资本流动与汇率稳定 被引量:46
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作者 姚余栋 李连发 辛晓岱 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第1期127-139,共13页
通过构建一个包含资本流动扰动的开放经济模型,本文考察了在通胀率与实际汇率双重目标下运用利率与对冲干预工具的"双目标双工具"货币政策框架,并与传统通胀目标制的实施效果进行了对比分析。运用我国数据校准参数并进行模拟... 通过构建一个包含资本流动扰动的开放经济模型,本文考察了在通胀率与实际汇率双重目标下运用利率与对冲干预工具的"双目标双工具"货币政策框架,并与传统通胀目标制的实施效果进行了对比分析。运用我国数据校准参数并进行模拟分析后,结果显示,存在资本流动扰动时,"双目标双工具"政策框架显著优于通胀目标制;存在需求和供给扰动时,如资本流动有一定摩擦,"双目标双工具"政策框架同样优于通胀目标制。通过对近期利率政策和对冲干预反应函数的估计发现,我国货币政策实践与"双目标双工具"最优政策的部分特征相一致:对冲干预对通胀、产出缺口与外汇储备偏离程度、存款利率对外国利率分别均做出了显著反应。 展开更多
关键词 实际汇率 对冲干预 货币政策 资本流动
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国际货币环境下利率政策与汇率政策的协调 被引量:38
11
作者 金中夏 洪浩 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第5期35-47,共13页
本文通过构建、校准、估计和模拟新凯恩斯两国(本国和外国)开放经济体动态随机一般均衡(DSGE)模型,分析并解释我国均衡利率和均衡汇率形成机制及其主要变动原因,指出均衡利率和均衡汇率之间的内在联系,探讨了两种均衡之间的相互作用、... 本文通过构建、校准、估计和模拟新凯恩斯两国(本国和外国)开放经济体动态随机一般均衡(DSGE)模型,分析并解释我国均衡利率和均衡汇率形成机制及其主要变动原因,指出均衡利率和均衡汇率之间的内在联系,探讨了两种均衡之间的相互作用、相互影响及其所包含的政策含义。主要结论如下:第一,在不考虑外国利率状态的情况下(如封闭经济模型和小国开放经济模型),本国利率与汇率偏离和达到均衡的情况应同时存在,当本国汇率(利率)偏离均衡时,本国利率(汇率)也会偏离均衡。本国利率上升(或下降)压力与本国货币升值(或贬值)压力同时存在。因此,在估计与分析均衡利率和均衡汇率时,应充分考虑两者之间的关系,通过本国利率与汇率政策的协调配合,同时达到本国利率和汇率的均衡。第二,在国际货币环境下,汇率均衡不仅与本国利率是否处于均衡状态相关,还与外国利率是否处于均衡状态有关。当外国利率失衡时,如果两国货币政策之间缺乏一定的协调配合机制,本国利率和汇率的同时均衡将成为一个不可能完成的任务。第三,利率和汇率失衡后的动态最优调整路径取决于利率和汇率相对于各自均衡状态的失衡程度,应先调整失衡程度较重者,后调整失衡程度较轻者。 展开更多
关键词 均衡汇率 均衡利率 货币政策 两国DSGE模型
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人民币国际化、汇率波动与货币政策互动关系研究 被引量:34
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作者 何金旗 张瑞 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第3期120-129,共10页
基于人民币国际化、汇率双向波动以及利率市场化改革等经济背景,通过构建SVAR模型,实证分析了人民币国际化、汇率波动与货币政策之间的互动关系。结果表明:短期内,人民币国际化对人民币汇率与利率产生显著的冲击影响,且三者之间呈现显... 基于人民币国际化、汇率双向波动以及利率市场化改革等经济背景,通过构建SVAR模型,实证分析了人民币国际化、汇率波动与货币政策之间的互动关系。结果表明:短期内,人民币国际化对人民币汇率与利率产生显著的冲击影响,且三者之间呈现显著的同方向波动,即人民币国际化程度提高、人民币升值、市场利率上升;短期内,人民币汇率升值有助于人民币国际化程度提高,而中长期内影响有限;货币政策通过汇率对人民币国际化产生冲击的传导机制是有效的;人民币国际化背景下,汇率与利率之间的联动机制是显著的,人民币国际化对货币政策有效性的影响不大。 展开更多
关键词 人民币国际化 汇率波动 货币政策 SVAR模型 利率市场化改革 SDR 金融市场 货币国际化
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套息交易、汇率波动和货币政策 被引量:31
13
作者 陈雷 范小云 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2017年第11期73-94,共22页
本文将外汇市场上的微观金融主体,即套息交易者纳入传统的宏观经济模型中,并引入流动性螺旋机制,构建了汇率的金融决定模型,从而基于微观金融主体行为视角形成了对汇率波动现象的理论解释。本文进而提出"货币政策的汇率传染渠道&qu... 本文将外汇市场上的微观金融主体,即套息交易者纳入传统的宏观经济模型中,并引入流动性螺旋机制,构建了汇率的金融决定模型,从而基于微观金融主体行为视角形成了对汇率波动现象的理论解释。本文进而提出"货币政策的汇率传染渠道",即美联储的货币政策影响套息交易者的行为,导致汇率波动,从而引发其他国家货币政策的变动。在此基础上,作者提出并检验了如下两个推论:在汇率制度的浮动程度达到较高水平之后,继续增加汇率制度的浮动程度,会削弱货币政策的独立性;在不同类别的资本项目中,与套息交易密切相关的资本项目的开放会更加显著地削弱货币政策独立性。最后,本文提出如下政策建议:适当的外汇干预是必要的;在资本开放的改革中,应优先开放与套息交易行为相关度较低的资本项目。 展开更多
关键词 套息交易 汇率波动 货币政策 二元悖论 资本管制
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人民币已进入了长期升值预期的阶段了吗? 被引量:27
14
作者 刘霞辉 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第2期28-38,共11页
近来 ,关于人民币汇率问题的议论成了社会热门话题 ,但却缺少真正从理论或实证方面严肃分析人民币汇率问题的讨论。本文从一个随机的开放经济模型出发 ,探讨了汇率决定的机制 ,基本结论是 ,像中国这样的发展中的国家 ,虽然经济保持长期... 近来 ,关于人民币汇率问题的议论成了社会热门话题 ,但却缺少真正从理论或实证方面严肃分析人民币汇率问题的讨论。本文从一个随机的开放经济模型出发 ,探讨了汇率决定的机制 ,基本结论是 ,像中国这样的发展中的国家 ,虽然经济保持长期高增长 ,但因增长的不稳定性与市场风险较大 ,其货币在相当长的时期都存在贬值预期 ,只有在经济增长风险降到一定水平后才可能产生升值预期 ,而目前中国并未达到这一水平。所以 ,目前人民币的升值压力并不是长期的 。 展开更多
关键词 人民币汇率 中国 人民币升值 汇率决定机制 购买力平价 浮动汇率 贸易顺差
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外商直接投资、实际汇率升值与政策选择——基于中国的经验研究 被引量:24
15
作者 王义中 金雪军 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第8期78-89,共12页
本文利用协整和误差修正模型研究了外商直接投资与人民币实际汇率之间的关系,并通过VAR模型分析了抑制人民币实际汇率升值的有关政策。主要发现在于:外商直接投资主要流入到贸易品部门,在短期不会对人民币实际汇率产生影响,而长期会导... 本文利用协整和误差修正模型研究了外商直接投资与人民币实际汇率之间的关系,并通过VAR模型分析了抑制人民币实际汇率升值的有关政策。主要发现在于:外商直接投资主要流入到贸易品部门,在短期不会对人民币实际汇率产生影响,而长期会导致实际汇率升值。短期内冲销干预是一个较好的抑制升值的政策,但长期该政策是无效的。从长期看,面对国外资本大量流入中国,放松资本流出、鼓励本国企业“走出去”是抵制升值的最有效政策。紧缩财政开支的政策也有抑制升值的功能,但与放松资本流出政策相比,其政策效果一般。 展开更多
关键词 FDI 实际汇率 资本流出 财政政策 VAR模型
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汇率变动的不完全传递性及其现实意义 被引量:9
16
作者 倪卫红 董敏 《南京建筑工程学院学报》 2002年第3期13-18,共6页
由于市场存在不完全竞争性、厂商对沉淀成本的考虑以及追求市场份额的战略需要、加上生产的全球化趋势等原因导致汇率变动的不完全传递广泛存在 ,从而影响贬值改善贸易收支的效果 ,结合当前我国的实际经济情况分析认为人民币并无贬值的... 由于市场存在不完全竞争性、厂商对沉淀成本的考虑以及追求市场份额的战略需要、加上生产的全球化趋势等原因导致汇率变动的不完全传递广泛存在 ,从而影响贬值改善贸易收支的效果 ,结合当前我国的实际经济情况分析认为人民币并无贬值的必要。 展开更多
关键词 汇率 贬值 不完全传递 一价定律 汇率政策
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汇率的稳定性与最优货币政策 被引量:25
17
作者 黄炎龙 陈伟忠 龚六堂 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第11期1-17,共17页
本文建立小型开放经济模型,研究在Ramsey最优均衡下汇率稳定性与最优货币政策之间关系。分析表明:汇率的波动与宏观经济波动之间的关系依赖于货币政策所选择的汇率政策体制,在Ramsey均衡下,有管理的浮动汇率政策有益于经济实现内外部市... 本文建立小型开放经济模型,研究在Ramsey最优均衡下汇率稳定性与最优货币政策之间关系。分析表明:汇率的波动与宏观经济波动之间的关系依赖于货币政策所选择的汇率政策体制,在Ramsey均衡下,有管理的浮动汇率政策有益于经济实现内外部市场均衡,而为了确保汇率的稳定性,最优货币政策能够使用较竞争性均衡更低的利率获得更高的产出和更低的通胀水平,维持汇率的稳定对货币政策并不形成压力;最优货币政策在保持汇率稳定的同时,依然面临汇率稳定与本国市场目标之间的冲突,即内部和外部市场波动性存在难以平衡的问题。分析还表明,当汇率处于区间内的贬值和升值波动过程中,最优货币政策不受约束地执行内外部市场均衡。 展开更多
关键词 开放经济 汇率目标 货币政策 Ramsey均衡
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论汇率的决定机制、波动区间与政策搭配 被引量:24
18
作者 王松奇 史文胜 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2007年第4期52-60,共9页
本文论证了汇率的可行波动区间是由经济因素、国际政治经济博弈共同决定的;提出了大国之间在汇率问题上的博弈,只是大国经济关系再调整的一个反映,并据此得出了各方在人民币汇率问题上的博弈具有长期性的结论;本文指出,汇率的可行波动... 本文论证了汇率的可行波动区间是由经济因素、国际政治经济博弈共同决定的;提出了大国之间在汇率问题上的博弈,只是大国经济关系再调整的一个反映,并据此得出了各方在人民币汇率问题上的博弈具有长期性的结论;本文指出,汇率的可行波动区间应选取在公共区间的右侧,以期实现国内经济、国际收支、国际政治经济博弈的三重均衡;在总结日本与德国经验教训的基础上,提出在货币升值的过程中,应采取适度从紧的财政政策与货币政策,避免短期内的大幅升值,维持较高的实际利率,防范不动产资产对于银行存款的过度替代,防止出现严重的不动产泡沫。 展开更多
关键词 汇率 三重均衡 政策搭配 实际利率
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人民币汇率弹性和我国货币政策效果 被引量:24
19
作者 张翔 何平 马菁蕴 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第8期18-31,共14页
在人民币汇率弹性增强的条件下,货币政策调控效果的变化尚存在着争议。本文通过估计结构向量自回归模型,动态模拟了人民币汇率弹性进一步增强的情景,进而讨论了我国货币供给冲击对经济的影响以及货币政策应对国际冲击的策略。我们发现,... 在人民币汇率弹性增强的条件下,货币政策调控效果的变化尚存在着争议。本文通过估计结构向量自回归模型,动态模拟了人民币汇率弹性进一步增强的情景,进而讨论了我国货币供给冲击对经济的影响以及货币政策应对国际冲击的策略。我们发现,人民币汇率弹性增强后,货币供给冲击对经济的影响被更缓慢的释放,我国货币政策调控将获得更大的空间,使得货币政策更具有灵活性。此外,我们还发现,不管汇率弹性如何,净出口下降都能有利于促进我国经济增长,而汇率弹性的增强则更有利于降低国际资本流动的顺周期效应和提高我国货币政策的自主性。 展开更多
关键词 汇率弹性 货币政策 结构向量自回归
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均衡汇率理论和政策新框架的再探索 被引量:19
20
作者 姜波克 《复旦学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2007年第2期41-49,共9页
人民币汇率水平问题已成为国内外关注的焦点。人民币汇率水平屡有争议的原因之一是缺乏一个基于国情的汇率政策理论框架。本文从汇率既有比价属性又有杠杆属性出发,先以汇率和物价建立了一个基本模型,然后建立了汇率和以劳动生产率为代... 人民币汇率水平问题已成为国内外关注的焦点。人民币汇率水平屡有争议的原因之一是缺乏一个基于国情的汇率政策理论框架。本文从汇率既有比价属性又有杠杆属性出发,先以汇率和物价建立了一个基本模型,然后建立了汇率和以劳动生产率为代表的全要素生产率之间的关系,最后通过汇率变动与外延经济增长和内涵经济增长相互关系的分析,初步构建了一个人民币长期均衡汇率的理论框架。本文的许多观点、分析、结论还有待进一步的实证和社会调查数据的支持。 展开更多
关键词 汇率理论 汇率政策
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