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上市公司为什么选择员工持股计划?——基于市值管理的证据
被引量：
62
1
作者
陈运佳
吕长江
+1 位作者
黄海杰
丁慧
《会计研究》
CSSCI
北大核心
2020年第5期91-103,共13页
本文研究我国制度背景下上市公司选择员工持股计划的动机。本文发现,我国上市公司所实施的员工持股计划长期激励导向较弱,但员工持股计划的推出能带来公司股价的短期提升。公司在发生股价崩盘后更倾向于推出员工持股计划,且当大股东股...
本文研究我国制度背景下上市公司选择员工持股计划的动机。本文发现,我国上市公司所实施的员工持股计划长期激励导向较弱,但员工持股计划的推出能带来公司股价的短期提升。公司在发生股价崩盘后更倾向于推出员工持股计划,且当大股东股权被质押时和大股东减持前,股价崩盘对公司推出员工持股计划倾向的影响更明显。本文的结果表明,我国上市公司可能出于市值管理的动机选择员工持股计划,这对于理解我国制度背景下的员工持股计划有所裨益,也丰富了员工持股计划动机研究的文献,为监管层和企业对员工持股计划的进一步探讨提供参考。
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关键词
员工持股计划
股价崩盘
大股东股权质押
大股东减持
市值管理
原文传递
控股股东股权质押与业绩预告的策略性披露
被引量：
6
2
作者
张军华
《管理科学》
CSSCI
北大核心
2022年第3期101-115,共15页
业绩预告是重要的会计信息之一,影响资本市场投资者的价值判断,逐渐成为管理层谋求个人利益最大化的工具。中国股权集中程度较高,第二类代理问题更为突出,控股股东在利益驱动下有能力与管理层合谋,影响业绩预告的披露。但控股股东的利...
业绩预告是重要的会计信息之一,影响资本市场投资者的价值判断,逐渐成为管理层谋求个人利益最大化的工具。中国股权集中程度较高,第二类代理问题更为突出,控股股东在利益驱动下有能力与管理层合谋,影响业绩预告的披露。但控股股东的利益侵占动机及其行为难以直接识别,近几年流行的控股股东股权质押业务为此提供了研究视角。基于第二类代理问题,以2005年至2019年中国沪深A股上市公司为研究样本,采用Logit、有序Logit和OLS等多元回归分析方法,实证检验控股股东股权质押与业绩预告策略性披露之间的关系,并分析产权性质、董事会结构、股市周期和控制权转移风险对上述关系的调节作用,在此基础上从股票收益率和股权资本成本两个方面进一步分析业绩预告策略性披露的长短期效应。研究结果表明,控股股东股权质押前,积极业绩预告的披露概率更高,但股权质押降低了积极业绩预告的精确度和准确性,提高了乐观偏差;控股股东股权质押当年,积极业绩预告的披露频率更高。在控制内生性问题和政策变化后,基本结果依然稳健。进一步研究发现,非国有公司的控股股东在股权质押前更有可能披露积极的业绩预告;董事会结构和股市周期对质押前积极业绩预告的披露概率没有影响;质押后控制权转移风险越大,上市公司披露积极业绩预告的概率越大。短期内,积极业绩预告可助推股价上升,有利于控股股东高位质押,但长期看质押削弱了积极业绩预告对股权资本成本的降低作用。研究结果为控股股东利用信息披露进行市值管理提供了进一步证据,丰富了业绩预告披露的影响因素研究,拓展了交易驱动信息管理的研究成果。实践意义上,对上市公司优化治理结构、中小投资者全面理解业绩预告、监管部门加强信息披露监管具有一定的启示意义。
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关键词
控股股东股权质押
业绩预告
策略性披露
精确度
准确性
原文传递
控股股东股权质押与并购行为
3
作者
杨永杰
杨薏蒙
《当代金融研究》
2024年第4期73-88,共16页
随着控股股东股权质押行为的常态化,企业是否会在控股股东股权质押背景下采取并购决策已经成为一个值得关注的研究议题。以2013-2022年中国上市公司为样本,运用有调节的中介模型,对控股股东股权质押影响企业并购行为的机制进行实证探讨...
随着控股股东股权质押行为的常态化,企业是否会在控股股东股权质押背景下采取并购决策已经成为一个值得关注的研究议题。以2013-2022年中国上市公司为样本,运用有调节的中介模型,对控股股东股权质押影响企业并购行为的机制进行实证探讨。研究发现:存在控股股东股权质押行为的企业倾向于开展并购重组活动,且股权质押的比例越高,并购的倾向性也越明显;控股股东股权质押可以通过增强管理层股权激励程度,促进并购行为的发生;数字化转型对其中介效应的后半路径具有负向调节作用。基于实证分析结果为企业和资本市场治理决策提供相关建议:第一,严格监管控股股东股权质押行为,加强企业内部治理;第二,完善股权激励制度,促进企业数字化转型;第三,强化投资者风险评估能力,优化投资者结构。
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关键词
控股股东股权质押
并购行为
管理层股权激励
数字化转型
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职称材料
控股股东股权质押、内部控制与企业ESG表现
4
作者
杨永杰
杨薏蒙
《安徽商贸职业技术学院学报》
2024年第2期39-46,共8页
选取2013—2022年上市公司为样本,通过构建有调节的中介模型对控股股东股权质押与企业ESG表现之间的关系进行实证检验。研究发现:控股股东股权质押会抑制企业的ESG表现,且这一结论在经过遗漏变量、反向因果关系和样本选择偏误的检验后...
选取2013—2022年上市公司为样本,通过构建有调节的中介模型对控股股东股权质押与企业ESG表现之间的关系进行实证检验。研究发现:控股股东股权质押会抑制企业的ESG表现,且这一结论在经过遗漏变量、反向因果关系和样本选择偏误的检验后仍然稳健;在非国有企业以及股权集中度较高的企业中控股股东股权质押对企业ESG表现的抑制作用更为显著;控股股东股权质押通过拉低企业内部控制质量降低企业ESG表现,融资约束负向调节内部控制的中介作用。
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关键词
控股股东股权质押
企业ESG表现
内部控制
融资约束
有调节的中介
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职称材料
题名
上市公司为什么选择员工持股计划?——基于市值管理的证据
被引量：
62
1
作者
陈运佳
吕长江
黄海杰
丁慧
机构
复旦大学管理学院
华东师范大学经济与管理学部
上海交通大学安泰经济与管理学院
出处
《会计研究》
CSSCI
北大核心
2020年第5期91-103,共13页
基金
国家自然科学基金面上项目“信息技术环境下投资者信息能力对市场效率影响研究”(71672039)的资助。
文摘
本文研究我国制度背景下上市公司选择员工持股计划的动机。本文发现,我国上市公司所实施的员工持股计划长期激励导向较弱,但员工持股计划的推出能带来公司股价的短期提升。公司在发生股价崩盘后更倾向于推出员工持股计划,且当大股东股权被质押时和大股东减持前,股价崩盘对公司推出员工持股计划倾向的影响更明显。本文的结果表明,我国上市公司可能出于市值管理的动机选择员工持股计划,这对于理解我国制度背景下的员工持股计划有所裨益,也丰富了员工持股计划动机研究的文献,为监管层和企业对员工持股计划的进一步探讨提供参考。
关键词
员工持股计划
股价崩盘
大股东股权质押
大股东减持
市值管理
Keywords
Employee
stock
Ownership
Plans
stock
Price
Crash
controlling
shareholders
’
stock
pledge
controlling
shareholders
’
stock
-selling
Market
Value
Management
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
F272.92
原文传递
题名
控股股东股权质押与业绩预告的策略性披露
被引量：
6
2
作者
张军华
机构
河南财经政法大学会计学院
出处
《管理科学》
CSSCI
北大核心
2022年第3期101-115,共15页
基金
国家社会科学基金(19AGL011)
河南省哲学社会科学规划项目(2018BJJ009)
河南省软科学研究计划项目(222400410616)。
文摘
业绩预告是重要的会计信息之一,影响资本市场投资者的价值判断,逐渐成为管理层谋求个人利益最大化的工具。中国股权集中程度较高,第二类代理问题更为突出,控股股东在利益驱动下有能力与管理层合谋,影响业绩预告的披露。但控股股东的利益侵占动机及其行为难以直接识别,近几年流行的控股股东股权质押业务为此提供了研究视角。基于第二类代理问题,以2005年至2019年中国沪深A股上市公司为研究样本,采用Logit、有序Logit和OLS等多元回归分析方法,实证检验控股股东股权质押与业绩预告策略性披露之间的关系,并分析产权性质、董事会结构、股市周期和控制权转移风险对上述关系的调节作用,在此基础上从股票收益率和股权资本成本两个方面进一步分析业绩预告策略性披露的长短期效应。研究结果表明,控股股东股权质押前,积极业绩预告的披露概率更高,但股权质押降低了积极业绩预告的精确度和准确性,提高了乐观偏差;控股股东股权质押当年,积极业绩预告的披露频率更高。在控制内生性问题和政策变化后,基本结果依然稳健。进一步研究发现,非国有公司的控股股东在股权质押前更有可能披露积极的业绩预告;董事会结构和股市周期对质押前积极业绩预告的披露概率没有影响;质押后控制权转移风险越大,上市公司披露积极业绩预告的概率越大。短期内,积极业绩预告可助推股价上升,有利于控股股东高位质押,但长期看质押削弱了积极业绩预告对股权资本成本的降低作用。研究结果为控股股东利用信息披露进行市值管理提供了进一步证据,丰富了业绩预告披露的影响因素研究,拓展了交易驱动信息管理的研究成果。实践意义上,对上市公司优化治理结构、中小投资者全面理解业绩预告、监管部门加强信息披露监管具有一定的启示意义。
关键词
控股股东股权质押
业绩预告
策略性披露
精确度
准确性
Keywords
controlling
shareholders
′
stock
pledge
earnings
forecast
strategic
disclosure
precision
accuracy
分类号
F275 [经济管理—企业管理]
原文传递
题名
控股股东股权质押与并购行为
3
作者
杨永杰
杨薏蒙
机构
甘肃政法大学商学院
出处
《当代金融研究》
2024年第4期73-88,共16页
基金
甘肃政法大学研究生科研创新项目“董事会非正式层级、数字化转型与企业ESG表现——环境不确定性的调节效应”(2024035)
甘肃政法大学研究生科研创新项目“AIGC时代万花筒职业生涯观对女性工作繁荣的链式双中介影响机制研究”(2024032)。
文摘
随着控股股东股权质押行为的常态化,企业是否会在控股股东股权质押背景下采取并购决策已经成为一个值得关注的研究议题。以2013-2022年中国上市公司为样本,运用有调节的中介模型,对控股股东股权质押影响企业并购行为的机制进行实证探讨。研究发现:存在控股股东股权质押行为的企业倾向于开展并购重组活动,且股权质押的比例越高,并购的倾向性也越明显;控股股东股权质押可以通过增强管理层股权激励程度,促进并购行为的发生;数字化转型对其中介效应的后半路径具有负向调节作用。基于实证分析结果为企业和资本市场治理决策提供相关建议:第一,严格监管控股股东股权质押行为,加强企业内部治理;第二,完善股权激励制度,促进企业数字化转型;第三,强化投资者风险评估能力,优化投资者结构。
关键词
控股股东股权质押
并购行为
管理层股权激励
数字化转型
Keywords
controlling
shareholders
'
stock
pledge
M&A
Behaviors
Management
Equity
Incentive
Digital
Transformation
分类号
F271 [经济管理—企业管理]
F832.51 [经济管理—国民经济]
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职称材料
题名
控股股东股权质押、内部控制与企业ESG表现
4
作者
杨永杰
杨薏蒙
机构
甘肃政法大学商学院
出处
《安徽商贸职业技术学院学报》
2024年第2期39-46,共8页
基金
国家自然科学基金项目(72162001)
甘肃政法大学研究生科研创新项目(2024035)。
文摘
选取2013—2022年上市公司为样本,通过构建有调节的中介模型对控股股东股权质押与企业ESG表现之间的关系进行实证检验。研究发现:控股股东股权质押会抑制企业的ESG表现,且这一结论在经过遗漏变量、反向因果关系和样本选择偏误的检验后仍然稳健;在非国有企业以及股权集中度较高的企业中控股股东股权质押对企业ESG表现的抑制作用更为显著;控股股东股权质押通过拉低企业内部控制质量降低企业ESG表现,融资约束负向调节内部控制的中介作用。
关键词
控股股东股权质押
企业ESG表现
内部控制
融资约束
有调节的中介
Keywords
controlling
shareholders
’
stock
pledge
Enterprise
ESG
performance
Internal
control
Financing
constraints
Moderated
mediation
分类号
X322 [环境科学与工程—环境工程]
F275 [经济管理—企业管理]
F832.51 [经济管理—国民经济]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
上市公司为什么选择员工持股计划?——基于市值管理的证据
陈运佳
吕长江
黄海杰
丁慧
《会计研究》
CSSCI
北大核心
2020
62
原文传递
2
控股股东股权质押与业绩预告的策略性披露
张军华
《管理科学》
CSSCI
北大核心
2022
6
原文传递
3
控股股东股权质押与并购行为
杨永杰
杨薏蒙
《当代金融研究》
2024
0
下载PDF
职称材料
4
控股股东股权质押、内部控制与企业ESG表现
杨永杰
杨薏蒙
《安徽商贸职业技术学院学报》
2024
0
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职称材料
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