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需求随机时的存货质押贷款质押率决策研究 被引量：74
1
作者 张钦红 赵泉午 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2010年第5期21-27,共7页
需求波动导致的风险是存货质押融资区别于有价证券质押融资的主要方面。本文研究了当存货的需求随机波动时,银行的最优质押率决策问题,并详细分析了不同的风险偏好对质押率的影响,结论表明风险厌恶及损失规避时的质押率均低于风险中性... 需求波动导致的风险是存货质押融资区别于有价证券质押融资的主要方面。本文研究了当存货的需求随机波动时,银行的最优质押率决策问题,并详细分析了不同的风险偏好对质押率的影响,结论表明风险厌恶及损失规避时的质押率均低于风险中性时的质押率。本文同时还分析了当质押率影响贷款企业的库存决策时,银行的最优质押率决策。最后,通过数值算例验证了文章的结论。 展开更多
关键词 存货质押融资 质押率 均值-方差模型 损失规避
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基于VaR的金融资产配置模型 被引量：50
2
作者 姚京 李仲飞 《中国管理科学》 CSSCI 2004年第1期8-14,共7页
本文根据均值-方差模型的框架,建立了用VaR代替方差或标准差作为风险的测量指标时的均值 VaR模型,同时使用等VaR线分析了两种模型的内在联系。作为模型的扩展本文还分别考虑了存在无风险资产,负债和非正态分布时的情形。此外讨论了均值 ... 本文根据均值-方差模型的框架,建立了用VaR代替方差或标准差作为风险的测量指标时的均值 VaR模型,同时使用等VaR线分析了两种模型的内在联系。作为模型的扩展本文还分别考虑了存在无风险资产,负债和非正态分布时的情形。此外讨论了均值 VaR模型有效边界的一些性质。 展开更多
关键词 均值-方差模型 VAR 均值-VAR模型 等VaR线 有效组合
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资本结构变化对组合投资有效边界的影响 被引量：17
3
作者 陈收 邓小铁 +1 位作者 汪寿阳 刘卫国 《中国管理科学》 CSSCI 2001年第1期6-11,共6页
在经典的组合投资均值-方差模型基础上，本文考虑融资因素对组合 投资优化的影响，引入资本结构摩擦因子，研究其对组合投资有效边界的影响； 给出了含资本结构摩擦因子作用的组合投资有效边界解析式，以及该有效边界 根据资本结构因子... 在经典的组合投资均值-方差模型基础上，本文考虑融资因素对组合 投资优化的影响，引入资本结构摩擦因子，研究其对组合投资有效边界的影响； 给出了含资本结构摩擦因子作用的组合投资有效边界解析式，以及该有效边界 根据资本结构因子取值而移动、变化的性质。 展开更多
关键词 组合投资 资本结构因子 有效边界 均值-方差模型 融资决策 风险管理
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基于收益序列相关的动态投资组合选择——动态均值-方差模型 被引量：21
4
作者 许云辉 李仲飞 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2008年第8期123-131,共9页
以动态均值-方差模型研究基于收益序列相关的投资组合选择.利用嵌入法将动态均值-方差模型嵌入到二次效用模型当中,通过动态规划方法求得最优投资策略和有效边界的解析形式.还得到一个反映风险资产动态投资价值的指标,它能包涵序列相关... 以动态均值-方差模型研究基于收益序列相关的投资组合选择.利用嵌入法将动态均值-方差模型嵌入到二次效用模型当中,通过动态规划方法求得最优投资策略和有效边界的解析形式.还得到一个反映风险资产动态投资价值的指标,它能包涵序列相关性的影响,在静态情形下,该指标是夏普指数绝对值的单调递增光滑变换.风险资产投资价值影响最优投资,并决定有效边界斜率.最优投资策略使期望终期财富向目标值趋近,该目标值随风险资产投资价值递增.最后以收益服从AR(1)过程为例对最优投资策略进行数值计算,发现序列相关可以对最优策略造成显著影响. 展开更多
关键词 资产配置 均值-方差模型 序列相关 投资价值 动态规划
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全国社会保障基金投资风险管理研究 被引量：18
5
作者 刘子兰 严明 《当代经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第8期64-68,共5页
本文采用均值—方差模型、VAR模型等分析工具,对全国社会保险基金投资的风险进行了度量,构建了社保基金投资组合模型并进行了实证分析,对社保基金可量化风险的管理提供了解决思路。本文所提供的社保基金最优资产配置方法,对全国社保基... 本文采用均值—方差模型、VAR模型等分析工具,对全国社会保险基金投资的风险进行了度量,构建了社保基金投资组合模型并进行了实证分析,对社保基金可量化风险的管理提供了解决思路。本文所提供的社保基金最优资产配置方法,对全国社保基金的投资管理实践具有现实指导意义。 展开更多
关键词 全国社保基金 均值-方差模型 VAR模型 风险度量 最优资产配置
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不确定终止时间和通货膨胀影响下风险资产的最优投资策略 被引量：17
6
作者 姚海祥 伍慧玲 曾燕 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2014年第5期1089-1099,共11页
本文基于连续时间均值-方差框架,研究了通货膨胀影响下投资终止时间不确定的最优投资组合选择问题.与以往大多数文献不同,本文所考虑的金融市场仅存在风险资产.首先构建了含通货膨胀及终止时间不确定因素的风险资产均值-方差投资组合选... 本文基于连续时间均值-方差框架,研究了通货膨胀影响下投资终止时间不确定的最优投资组合选择问题.与以往大多数文献不同,本文所考虑的金融市场仅存在风险资产.首先构建了含通货膨胀及终止时间不确定因素的风险资产均值-方差投资组合选择模型.然后利用随机动态规划方法和Lagrange对偶原理得到了有效投资策略及有效边界的解析表达式,并进一步讨论了本文模型的几种特殊情形.最后,通过数值算例对本文所得结论进行阐述. 展开更多
关键词 不确定终止时间 通货膨胀 均值-方差模型 最优投资策略 Hamilton—Jacobi—Bellman方程
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投资组合均值-方差模型和极小极大模型的实证比较 被引量：10
7
作者 朱奉云 邱菀华 刘善存 《中国管理科学》 CSSCI 2002年第6期13-17,共5页
本文针对传统的Markowitz均值 -方差 (MV)模型和Young(1998)提出的极小极大 (Minimax)模型进行了实证比较研究。我们将 2 0 0 1年上证 30指数的实际数据分成两部分 ,一部分作为样本数据进行优化组合分析 ,另一部分作为非样本数据进行模... 本文针对传统的Markowitz均值 -方差 (MV)模型和Young(1998)提出的极小极大 (Minimax)模型进行了实证比较研究。我们将 2 0 0 1年上证 30指数的实际数据分成两部分 ,一部分作为样本数据进行优化组合分析 ,另一部分作为非样本数据进行模拟投资 ,检验绩效。结果发现 :在同样的样本数据下 ,由两种模型的解描绘的风险 -收益率有效前沿图非常相似 ;将两组模型的最优解分别进行模拟投资 ,Minimax模型的结果明显优于MV模型。本文的实证结果检验了Minimax模型的理论结论 ,表明其在实际投资中具有良好的可操作性和实用价值。 展开更多
关键词 实证比较 投资组合 均值-方差模型 极小极大模型 风险度量 证券投资 投资风险
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大类资产配置理论研究评述 被引量：15
8
作者 张学勇 张琳 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2017年第2期137-147,共11页
有效的大类资产配置被视为成功投资的关键。关于大类资产配置理论的研究始于20世纪30年代,传统的配置策略包括60/40组合、等权重投资组合和均值-方差模型等。20世纪90年代后,为了放宽策略的假设条件,提高理论在实践中的可行性,以GEYR模... 有效的大类资产配置被视为成功投资的关键。关于大类资产配置理论的研究始于20世纪30年代,传统的配置策略包括60/40组合、等权重投资组合和均值-方差模型等。20世纪90年代后,为了放宽策略的假设条件,提高理论在实践中的可行性,以GEYR模型为代表的一系列仅基于收益的大类资产配置策略被提出。进入21世纪以后,全球经济波动性加强,为了有效控制风险,最大化分散组合、风险平价组合等仅基于风险的大类资产配置策略成为投资者关注的焦点。与此同时,除了量化模型的应用以外,投资者也开始重视经济周期、政策周期和管理者能力的影响,拥有傲人业绩的大学捐赠基金和可操作性强的美林时钟模型成为投资者借鉴和使用的对象。 展开更多
关键词 大类资产配置 量化投资 均值-方差模型
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参数不确定性下资产配置的动态均值-方差模型 被引量：13
9
作者 李仲飞 袁子甲 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第12期1-9,共9页
现有关于资产配置的动态均值-方差模型的研究均假设投资者准确知道与资产收益率相关的参数,从而忽略了参数不确定性对投资决策的影响.本文研究引入参数不确定性和贝叶斯学习时的动态均值-方差模型,使用鞅方法求解得出最优投资策略的解... 现有关于资产配置的动态均值-方差模型的研究均假设投资者准确知道与资产收益率相关的参数,从而忽略了参数不确定性对投资决策的影响.本文研究引入参数不确定性和贝叶斯学习时的动态均值-方差模型,使用鞅方法求解得出最优投资策略的解析表达式,并导出了均值-方差有效边界.在此基础上,利用中国证券市场的实际数据进行了实证分析,结果表明参数不确定性对最优投资策略以及投资效果有较大的影响. 展开更多
关键词 参数不确定性 均值-方差模型 动态投资组合选择 贝叶斯学习 有效边界
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基于实际收益率分布的均值-方差-条件风险价值多目标投资优化模型 被引量：9
10
作者 刘燕武 张忠桢 《系统管理学报》 CSSCI 北大核心 2010年第4期444-450,共7页
为改善均值-方差模型不能充分反映金融资产实际收益率分布的不足,在不对金融资产收益率分布做任何假设的基础上,引入条件风险价值度量金融资产重大损失风险,建立均值-方差-条件风险价值多目标投资优化模型,提出计算模型有效前沿的理论... 为改善均值-方差模型不能充分反映金融资产实际收益率分布的不足,在不对金融资产收益率分布做任何假设的基础上,引入条件风险价值度量金融资产重大损失风险,建立均值-方差-条件风险价值多目标投资优化模型,提出计算模型有效前沿的理论基础和算法步骤。基于上证50指数成分股的实际数据计算了该模型的有效前沿。计算结果表明:所提出的算法具有满足投资实践所要求的可操作性;投资组合实际收益率不服从正态分布,均值-条件风险价值模型有效集并不是均值-方差模型有效集的子集;相对均值-方差模型和均值-条件风险价值模型,均值-方差-条件风险价值模型能够更好地反映金融资产的实际收益率分布,提高投资者管理投资风险的能力。 展开更多
关键词 均值-方差模型 均值-条件风险价值模型 均值-方差-条件风险价值模型 重大损失风险
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风速空间相关性和最优风电分配 被引量：10
11
作者 简金宝 刘思东 《电力系统保护与控制》 EI CSCD 北大核心 2013年第19期110-117,共8页
风电场分布的地域多元化能够平滑风电波动。提出基于copula函数和均值-方差模型研究分布在不同位置风电场风速空间相关性和最优风电分配。利用极大似然法选取合适的copula函数描述风速间的相关关系,计算出风速间基于copula的秩相关系数... 风电场分布的地域多元化能够平滑风电波动。提出基于copula函数和均值-方差模型研究分布在不同位置风电场风速空间相关性和最优风电分配。利用极大似然法选取合适的copula函数描述风速间的相关关系,计算出风速间基于copula的秩相关系数,并借助最小二乘法拟合秩相关系数和风电场距离的关系。构造适合风电场的均值-方差模型优化风电的分配,其中风场的容量因子表示收益,风电前后时刻出力变化的标准差表示风险,线性相关系数用秩相关系数代替。以荷兰40个风场为例,结果表明,Gumbel copula和t copula函数较好地拟合了风场间风速的相关关系,并且,随着距离每增加100 km,秩相关系数下降0.1。通过求解均值-方差模型,得到各风场风电最优组合,相对于单个风场,风电波动下降程度最大达到70%,海上风场在降低风电波动中作用较大。在此模型指导下,可以选择最优风电分配策略,降低风电波动给系统带来的风险和成本。 展开更多
关键词 风电场 风电波动 风速相关性 COPULA 风电分配 均值-方差模型
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基于均值-方差模型的P2P债权投资策略与风险度量问题研究 被引量：9
12
作者 傅毅 张寄洲 周翠 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第7期19-28,共10页
2015年1月31日,全国首个P2P跨平台债权转让系统"投之家"的二级市场上线,这迅速使得P2P债权投资成为了业界与学术界的热门话题。本文考虑投资者同时持有风险资产和P2P债权,将投资者日常的现金流假设为泊松过程,应用随机控制方... 2015年1月31日,全国首个P2P跨平台债权转让系统"投之家"的二级市场上线,这迅速使得P2P债权投资成为了业界与学术界的热门话题。本文考虑投资者同时持有风险资产和P2P债权,将投资者日常的现金流假设为泊松过程,应用随机控制方法建立了P2P债权投资的均值-方差模型,运用动态规划原理得到了模型对应的HJB方程,并解得HJB方程的最优投资策略和风险度量显式解。最后本文通过数值模拟分析了不同参数对模型结果的影响。 展开更多
关键词 投资策略 P2P债权 均值-方差模型 互联网金融
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基于线性反馈策略的多阶段均值-方差投资组合优化 被引量：8
13
作者 周忠宝 刘湘晖 +1 位作者 肖和录 刘文斌 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2018年第9期1018-1035,共18页
现有的多阶段投资组合优化问题普遍利用动态规划方法来进行求解,然而对于较为复杂的优化问题而言,该方法并不适用.针对此类复杂投资组合优化问题,文章首先在广义的多阶段均值一方差理论框架下,构建一类存在凸锥约束的投资组合优化模型.... 现有的多阶段投资组合优化问题普遍利用动态规划方法来进行求解,然而对于较为复杂的优化问题而言,该方法并不适用.针对此类复杂投资组合优化问题,文章首先在广义的多阶段均值一方差理论框架下,构建一类存在凸锥约束的投资组合优化模型.进而提出了一种有效的线性反馈策略,通过计算投资组合在各阶段财富值的收益和风险值,可将该动态随机控制问题转化为一个传统的凸优化问题.最后,在开环和闭环两种策略形式下通过数值仿真验证文章所提出反馈策略的有效性.结果表明,所提出的开环策略占优于已有的开环策略,且能够有效地拟合由动态规划所得精确投资策略. 展开更多
关键词 多阶段投资组合 均值-方差模型 线性反馈策略
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最优组合证券投资方法研究 被引量：3
14
作者 吕亚芹 《预测》 CSSCI 1999年第4期62-63,共2页
本文提出组合证券投资效率概念，据此定义了最优组合证券，它比Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ均值—方差模型的最优解更优。
关键词 均值-方差模型 投资效率 最优组合 证券投资方法
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鲁棒投资组合选择优化问题的研究进展 被引量：7
15
作者 梁锡坤 徐成贤 郑冬 《运筹学学报》 CSCD 北大核心 2014年第2期87-95,共9页
对近年来投资组合研究优化研究的热点问题——鲁棒投资组合优化研究的现状和发展趋势作了综述性研究.在投资组合选择优化的均值-方差模型的基础上,回顾了鲁棒投资组合选择优化问题的发展历史;详细地介绍了鲁棒投资组合选择优化的研究热... 对近年来投资组合研究优化研究的热点问题——鲁棒投资组合优化研究的现状和发展趋势作了综述性研究.在投资组合选择优化的均值-方差模型的基础上,回顾了鲁棒投资组合选择优化问题的发展历史;详细地介绍了鲁棒投资组合选择优化的研究热点及国内外研究现状,就鲁棒投资组合选择优化问题的未来发展方向和主要研究内容,提出了新的观点,以期为相关领域的研究工作提供参考依据. 展开更多
关键词 鲁棒优化 投资组合选择 均值-方差模型 研究热点 发展趋势
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基于β系数优化的动态投资组合策略研究 被引量：7
16
作者 郭范勇 潘和平 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第7期1-10,共10页
本文提出一种股票动态投资组合策略,首先通过上升和下降贝塔来优选行业,然后在选择的行业中构造股票投资组合。对于股票投资组合,利用均值方差投资组合模型作为内核,通过引入参考时间窗口和持有期限窗口两个外生参数构建动态的均值-方... 本文提出一种股票动态投资组合策略,首先通过上升和下降贝塔来优选行业,然后在选择的行业中构造股票投资组合。对于股票投资组合,利用均值方差投资组合模型作为内核,通过引入参考时间窗口和持有期限窗口两个外生参数构建动态的均值-方差模型,并实证检验了模型的可行性。然后再经过多项业绩评价指标对比分析得出动态投资组合策略的收益明显优于被动投资策略,这种动态投资组合策略能够获得部分超额收益并且具有更好的可靠性。本研究为投资者提供了一种定量的投资组合管理方法,并从侧面验证了我国股市的非有效性。 展开更多
关键词 Β系数 量化投资策略 均值-方差模型 动态投资组合策略
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基于均值-方差模型的Relief特征选择优化算法 被引量：7
17
作者 林建海 陆开 孙雨轩 《系统仿真技术》 2013年第3期224-228,共5页
Relief是公认的效果较好的filter式特征评估方法,但存在特征权值随样本波动的问题,导致识别准确率的下降。提出了一种基于均值-方差模型的特征权值优化算法,采用样本区分能力的平均贡献值的期望和组合贡献值的波动作为特征评估的依据,... Relief是公认的效果较好的filter式特征评估方法,但存在特征权值随样本波动的问题,导致识别准确率的下降。提出了一种基于均值-方差模型的特征权值优化算法,采用样本区分能力的平均贡献值的期望和组合贡献值的波动作为特征评估的依据,使得特征选择的结果更加稳定与准确。基于实地采集的地面运动目标的震动信号进行特征选择与分类学习实验,结果表明,该算法得到的特征子集比Relief具有更好的目标区分能力。 展开更多
关键词 特征选择 均值-方差模型 RELIEF算法 震动信号
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中国养老基金的投资监管模式与OECD国家的比较研究 被引量：3
18
作者 宁钟 王宇 《世界经济文汇》 北大核心 2007年第5期92-100,共9页
本文在分析谨慎人和数量限制两种养老基金投资监管模式利弊的基础上,应用均值-方差模型计算适合中国的养老基金投资组合模式,并与部分OECD国家的投资模式进行比较,得出我国现行数量限制养老基金监管模式对养老基金投资限制过多的结论。... 本文在分析谨慎人和数量限制两种养老基金投资监管模式利弊的基础上,应用均值-方差模型计算适合中国的养老基金投资组合模式,并与部分OECD国家的投资模式进行比较,得出我国现行数量限制养老基金监管模式对养老基金投资限制过多的结论。虽然我国养老基金监管模式和制度并不健全、资产市场不够成熟,但逐步放开养老基金数量限制,向谨慎人监管模式过渡,不仅可以使养老基金行业受益,而且还会对资本市场的发展产生积极影响。 展开更多
关键词 养老基金监管模式 均值-方差模型 养老基金投资组合
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带有梯形模糊数的均值-方差投资组合模型比较分析 被引量：6
19
作者 邓雪 王妍超 《经济数学》 北大核心 2011年第3期49-54,共6页
采用梯形模糊数来描述证券的收益率,并建立基于梯形模糊数的收益最大化单目标均值-方差模型、风险最小化单目标均值-方差模型、和收益最大化风险最小化的双目标均值-方差模型.对上述三种模型进行实例分析,讨论投资比例系数上界为1和0.7... 采用梯形模糊数来描述证券的收益率,并建立基于梯形模糊数的收益最大化单目标均值-方差模型、风险最小化单目标均值-方差模型、和收益最大化风险最小化的双目标均值-方差模型.对上述三种模型进行实例分析,讨论投资比例系数上界为1和0.7两种不同情况下三种模型的对比,进而证明模型的可行性以及分析不同模型之间的差异性. 展开更多
关键词 投资组合 梯形模糊数 均值-方差模型 可能性均值 可能性方差
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投资组合模型及其边界分析 被引量：2
20
作者 李苏 《宁夏大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2005年第3期233-235,共3页
研究了投资组合的2种数学模型及其边界,在分析投资组合均值-方差模型(M-V模型)及其边界的基础上,详细讨论了最优投资组合均值-VaR模型(M-VaR模型)及其边界,并证明了2种模型边界之间的关系.
关键词 投资组合 均值-方差模型 均值-VAR模型
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