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我国证券投资基金持股特征的实证研究 被引量:35
1
作者 杨德群 蔡明超 施东晖 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2004年第2期68-74,共7页
本文使用2002年基金年报中的投资组合数据对2002年末期基金的持股特征进行了实证研究。研究表明,基金的持股比重与股票的每股收益、标准差、股票价格、流通市值、换手率和上市年龄等特征变量具有显著的相关性,通过分析进一步发现基金在2... 本文使用2002年基金年报中的投资组合数据对2002年末期基金的持股特征进行了实证研究。研究表明,基金的持股比重与股票的每股收益、标准差、股票价格、流通市值、换手率和上市年龄等特征变量具有显著的相关性,通过分析进一步发现基金在2002年末市场低迷的时期十分注重上市公司的业绩、股票的波动性和流动性风险,并且实施价值型投资策略。本文的其它研究结果还表明基金具有较好的识别、挖掘股票价值以及调整投资组合的能力。 展开更多
关键词 证券投资基金 谨慎投资 证券市场
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发电投资的实物期权决策方法 被引量:50
2
作者 吉兴全 文福拴 《电力系统自动化》 EI CSCD 北大核心 2005年第11期1-5,共5页
电力工业的市场化改革为发电投资决策引入了更多的不确定性因素,从而对决策的灵活性提出了更高的要求。针对传统发电规划方法难以处理对决策有灵活性要求的问题,文中提出将发电投资项目的灵活性表示为一种有价值的实物期权,运用Black-Sc... 电力工业的市场化改革为发电投资决策引入了更多的不确定性因素,从而对决策的灵活性提出了更高的要求。针对传统发电规划方法难以处理对决策有灵活性要求的问题,文中提出将发电投资项目的灵活性表示为一种有价值的实物期权,运用Black-Scholes(B-S)期权定价模型对发电项目的延迟投资决策进行估价,在相当程度上避免了传统的发电投资决策方法依赖项目的净现值而对诸多实物期权价值只能凭主观判断的缺点,能够计及灵活性要求,做出更合理的投资决策。 展开更多
关键词 发电投资 实物期权 电力市场
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多元化经营、财务杠杆与过度投资 被引量:69
3
作者 曾春华 杨兴全 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第6期83-91,共9页
基于我国上市公司实行多元化经营战略的背景,从公司过度投资的视角对财务杠杆的治理效应进行了理论分析,并以2004-2009年的非金融上市公司为样本,检验了多元化经营对财务杠杆抑制企业过度投资治理效应的影响。结果发现,财务杠杆对我国... 基于我国上市公司实行多元化经营战略的背景,从公司过度投资的视角对财务杠杆的治理效应进行了理论分析,并以2004-2009年的非金融上市公司为样本,检验了多元化经营对财务杠杆抑制企业过度投资治理效应的影响。结果发现,财务杠杆对我国上市公司的过度投资行为有明显的抑制作用,但是多元化经营会削弱这种抑制作用。进一步研究还发现,财务杠杆由于抑制过度投资,对公司绩效起到了正面的影响。而多元化经营同样会弱化财务杠杆对公司绩效的正面作用。研究结论不仅对于理解我国多元化经营的上市公司财务杠杆治理效应与投资效率之间的关系具有重要意义,同时也为我国上市公司多元化经营会降低公司经营业绩提供了新的证据。 展开更多
关键词 财务杠杆 多元化经营 过度投资 公司绩效 投资效率 资本市场 资本结构
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对我国群众体育场地设施投资现状的探讨 被引量:39
4
作者 杨晓生 杨昧生 《广州体育学院学报》 北大核心 2001年第2期22-24,共3页
从经济学的角度 ,对我国目前大众体育设施的投资不足状况进行了分析。从体育设施的投资政策、体育行业本身内在因素和体育场地设施投资的外部环境方面指出阻碍体育设施投资关键所在 ,从理论上解释了体育场地设施投资缺乏的原因 。
关键词 场地设施 群众体育设施 投资 市场 财政金融支持
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地理距离与风险投资策略选择——兼论市场环境与机构特质的调节作用 被引量:57
5
作者 董静 汪立 吴友 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第2期4-16,共13页
本文以我国风险投资行业数据为研究样本,分析风险投资机构与创业企业之间的地理距离对风险投资机构策略选择的影响,并进一步考察市场环境、机构特质的调节作用。研究结果表明:(1)随着投资距离的增加,风险投资机构倾向于选择联合投资策... 本文以我国风险投资行业数据为研究样本,分析风险投资机构与创业企业之间的地理距离对风险投资机构策略选择的影响,并进一步考察市场环境、机构特质的调节作用。研究结果表明:(1)随着投资距离的增加,风险投资机构倾向于选择联合投资策略与分阶段投资策略,并且联合投资伙伴数变多、分阶段平均投资规模变小;(2)完善的市场环境能够降低投资风险与成本,从而弱化风险投资机构因地理距离增加而进行联合投资的意愿;(3)相比其他类型风险投资机构,国有风险投资机构有着更强的风险规避偏好与保值增值要求,地理距离增加时,进行分阶段投资的意愿更强、平均投资规模更小;(4)较高的行业专长意味着风险投资机构拥有丰富的投资经验与投资网络,从而弱化风险投资机构因地理距离增加而进行联合投资与分阶段投资的意愿。本研究对拓展风险投资理论和指导风险投资实践具有重要价值。 展开更多
关键词 风险投资 地理距离 策略选择 市场环境 机构特质
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跨国并购和新设投资的比较——一个经济学分析框架 被引量:31
6
作者 胡峰 余晓东 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2003年第2期48-55,共8页
跨国公司对外投资有两种方法可供选择,即跨国并购和新设投资,其中跨国并购已日益成为一种流行的对外投资方式而受到更多跨国公司的青睐。可以证明,当国内资产的战略性价值足够高时,跨国并购就一定会发生。由于各个跨国企业对国内资产的... 跨国公司对外投资有两种方法可供选择,即跨国并购和新设投资,其中跨国并购已日益成为一种流行的对外投资方式而受到更多跨国公司的青睐。可以证明,当国内资产的战略性价值足够高时,跨国并购就一定会发生。由于各个跨国企业对国内资产的竞争性竞价,国内资产的价格往往会提升到高于或大大高于其内在价值的高价。同样可以证明,跨国并购会提高目标企业的股票价格,而对并购企业的股价影响是不确定的。 展开更多
关键词 新设投资 跨国并购 市场进入 经济学分析框架 对外投资 跨国公司
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煤制天然气技术发展概况与市场前景 被引量:51
7
作者 汪家铭 蔡洁 《天然气化工—C1化学与化工》 CAS CSCD 北大核心 2010年第1期64-70,共7页
介绍了煤制天然气的生产技术进展、投资风险及市场前景,并对国内煤制天然气产业的发展提出了一些建议。
关键词 合成天然气 技术进展 投资风险 市场前景 发展建议
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环氧树脂应用领域市场分析 被引量:42
8
作者 洪彬 王天祯 《热固性树脂》 CAS CSCD 北大核心 2011年第3期54-58,共5页
介绍了国内环氧树脂生产概况及近2年环氧树脂投资建设情况,并对国内外环氧树脂应用领域市场进行了分析预测。
关键词 环氧树脂 产量 投资项目 应用领域 市场分析
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投资规制政策的缺陷与不良效应——基于中国钢铁工业的考察 被引量:34
9
作者 江飞涛 陈伟刚 +1 位作者 黄健柏 焦国华 《工业经济》 2007年第9期66-74,共9页
本文系统研究1994年以来旨在防治“产能过剩”的中国钢铁工业投资规制政策。理论探讨表明此政策存在三个缺陷:一是不能从根本上治理产能过剩;二是相关部门不可能进行准确预测和制定合意的投资规划;三是这一政策会干扰市场过程,并导... 本文系统研究1994年以来旨在防治“产能过剩”的中国钢铁工业投资规制政策。理论探讨表明此政策存在三个缺陷:一是不能从根本上治理产能过剩;二是相关部门不可能进行准确预测和制定合意的投资规划;三是这一政策会干扰市场过程,并导致不良后果:对历次预测的考察表明:钢铁工业投资规制政策的预测与规划一直与市场实际运行存在很大偏差。钢铁工业投资规制政策对固定资产投资影响的HP滤波分析进一步揭示:此政策阻碍了市场对固定资产投资的自发调整,造成一些不良政策后果,采取此类政策应审慎。 展开更多
关键词 产能过剩/投资规制/市场过程/政策合意性/HP滤波
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电力市场环境下电网规划的若干问题研究 被引量:28
10
作者 高赐威 程浩忠 《华东电力》 北大核心 2005年第3期5-10,共6页
总结了国内外电力市场环境下的电网规划体制、电网投资体制、输电电价体制,分析了电力市场下电网规划中遇到新的问题和挑战,特别是市场条件下的不确定性因素,总结和归纳了市场条件下解决电网规划问题的新模型和新方法,最后提出了市场条... 总结了国内外电力市场环境下的电网规划体制、电网投资体制、输电电价体制,分析了电力市场下电网规划中遇到新的问题和挑战,特别是市场条件下的不确定性因素,总结和归纳了市场条件下解决电网规划问题的新模型和新方法,最后提出了市场条件下电网规划问题仍需进一步解决的问题。 展开更多
关键词 电网规划 投资体制 电力市场不确定性
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区域金融发展会促进家庭理性投资吗?——基于家庭资产组合多样化的视角 被引量:40
11
作者 路晓蒙 赵爽 罗荣华 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2019年第10期60-87,共28页
多样化是经典投资组合选择理论的基本特征之一,合理多样化地配置资产是家庭理性投资的重要体现,也是家庭财富稳健积累的基础,但现实中中国家庭投资组合的多样化程度严重不足,其中一个重要原因是金融发展不充分带来的市场结构不完善。中... 多样化是经典投资组合选择理论的基本特征之一,合理多样化地配置资产是家庭理性投资的重要体现,也是家庭财富稳健积累的基础,但现实中中国家庭投资组合的多样化程度严重不足,其中一个重要原因是金融发展不充分带来的市场结构不完善。中国各地区金融发展程度不同这一重要特征为本问题的研究提供了很好的检验渠道。本文基于中国家庭金融调查(CHFS)近3年的调查数据进行实证分析发现,区域金融的发展有助于促进家庭理性投资,提升家庭投资组合的多样化程度,从而促进家庭资产组合的优化。进一步的分析显示,区域金融发展通过降低供给侧的市场摩擦,提升需求侧的家庭金融素养、风险偏好和财富水平,进而促进了家庭的理性投资。本文还发现,区域金融的发展有助于降低财富门槛和认知门槛对家庭投资选择的阻碍效应,更有助于提升不受财富门槛和认知门槛限制的家庭的理性投资程度。本文的研究结论为深化金融改革,特别是攻坚扶贫战略的实施提供了经验证据。 展开更多
关键词 家庭金融 区域金融发展 家庭理性投资 资产组合多样化 市场摩擦
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研发投入、技术积累与高新技术企业市场绩效 被引量:40
12
作者 郭秀强 孙延明 《科学学研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第9期1630-1637,共8页
选取2000-2017年获得国家高新技术企业认定的1470家企业面板数据,建立多元回归分析模型,研究研发投入、技术积累与高新技术企业市场绩效之间的关系机理,以及该效应在企业是否在高新区内注册、是否公开上市存在的差异。结果表明:研发投... 选取2000-2017年获得国家高新技术企业认定的1470家企业面板数据,建立多元回归分析模型,研究研发投入、技术积累与高新技术企业市场绩效之间的关系机理,以及该效应在企业是否在高新区内注册、是否公开上市存在的差异。结果表明:研发投入对高新技术企业市场绩效有显著正向影响,企业内部研发投入相比较财政研发投入能产生更好的市场绩效。高新区内注册的高新技术企业由于拥有独特制度优势,导致研发投入向市场绩效的转化效率更高,但财政经费资助的影响效应相比高新区外的影响较弱。拥有上市融资资格的高新技术企业由于受到融资约束较少,使得研发投入对创新绩效的正向影响效果相比未上市而言更加显著。本文的研究结论可为现阶段高新技术企业政策创新提供参考和借鉴。 展开更多
关键词 高新技术企业 研发投入 技术积累 市场绩效
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市场竞争、负债融资与过度投资 被引量:39
13
作者 黎来芳 叶宇航 孙健 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2013年第11期91-100,共10页
外部市场竞争是公司治理的重要外部环境之一,会影响负债与投资效率之间的关系。本文研究市场竞争程度与负债融资对上市公司过度投资行为的影响以及市场竞争程度对上市公司融投资关系的影响。通过对2008-2010年的面板数据进行回归分析,... 外部市场竞争是公司治理的重要外部环境之一,会影响负债与投资效率之间的关系。本文研究市场竞争程度与负债融资对上市公司过度投资行为的影响以及市场竞争程度对上市公司融投资关系的影响。通过对2008-2010年的面板数据进行回归分析,本文发现,从整体上看,负债融资可以抑制过度投资,这种抑制作用受到市场竞争强度的影响,市场竞争强度越高,则负债对过度投资的抑制作用越强;反之市场竞争强度越低,负债对过度投资的抑制作用越弱。 展开更多
关键词 负债融资 过度投资 市场竞争
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投资、投机及我国股市的投机性分析 被引量:25
14
作者 黄范章 徐忠 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第6期44-49,共6页
本文区分了“投资”和“投机”这两个基本概念 ,剖析了我国股市的投机性的根源 ,并从体制转轨这一角度解释了我国股市的投机性 ,提出了相应的政策建议。
关键词 投资 投机 股票市场 中国 投机性分析
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数据要素确权交易的现代产权理论思路 被引量:38
15
作者 李刚 张钦坤 朱开鑫 《山东大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2021年第1期87-97,共11页
在合作中形成的资产产权应归属于对合作产出边际贡献更大的一方是现代产权理论的基本思路。这一思路不仅为解释垂直整合提供新的角度,也解决了交易成本理论未能回答的“由谁来整合谁”的问题。这一思路在高科技领域得到了体现,投资者让... 在合作中形成的资产产权应归属于对合作产出边际贡献更大的一方是现代产权理论的基本思路。这一思路不仅为解释垂直整合提供新的角度,也解决了交易成本理论未能回答的“由谁来整合谁”的问题。这一思路在高科技领域得到了体现,投资者让渡大部分控制权给创业团队,保留与激励创业团队的积极性,以保证合作产出的最大化。将这一思路用在数据要素和数据市场培育的讨论中,数据要素确权方向应向在数据要素化过程中投入巨大、对数据价值创造更为重要的参与方倾斜,鼓励掌握核心技术的平台持续投入推进数据要素化过程。保障安全和隐私是数据要素使用中的高优先级目标,是平台型企业必须遵守的游戏规则,但不能因此就否定平台型企业在数据确权中边际贡献更大的事实。在数据要素确权中若反其道而行之,将会导致投资不足的问题,拖累数据要素的积累和价值创造过程。 展开更多
关键词 产权理论 生态投资 数据要素 数据交易
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民间投资增速严重下滑与宏观经济波动 被引量:36
16
作者 刘树成 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2016年第11期5-12,共8页
2016年初以来,民间投资增速严重下滑,成为中国经济走势分析中的一个焦点问题。本文首先就民间投资增速本身、民间投资增速与全国投资增速的比较、民间投资占全国投资的比重这三个方面,考察了民间投资增速严重下滑的状况。民间投资增速... 2016年初以来,民间投资增速严重下滑,成为中国经济走势分析中的一个焦点问题。本文首先就民间投资增速本身、民间投资增速与全国投资增速的比较、民间投资占全国投资的比重这三个方面,考察了民间投资增速严重下滑的状况。民间投资增速严重下滑,其原因是多方面的。本文指出,最关键的原因是投资的盈利预期不振、盈利前景迷茫。本文分析了企业盈利预期的四种类型:古典预期、外推预期、适应性预期和理性预期。本文的研究结论是,营造有利于形成企业盈利预期的宏观经济运行环境,是扭转民间投资增速严重下滑的充分必要条件。 展开更多
关键词 民间投资 经济波动 市场预期 宏观调控
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投资选择的交易成本——一个从宏观调控层面的分析 被引量:32
17
作者 何大安 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第12期52-59,共8页
本文基于现有的关于交易成本的研究通常集中在以产权为核心的交换过程 ,而对宏观调控层面可能会引起交易成本的分析没有受到应有关注的事实 ,认为新制度分析包含着政策层面上的交易成本思想 ,政府的宏观调控会导致投资选择的交易成本。... 本文基于现有的关于交易成本的研究通常集中在以产权为核心的交换过程 ,而对宏观调控层面可能会引起交易成本的分析没有受到应有关注的事实 ,认为新制度分析包含着政策层面上的交易成本思想 ,政府的宏观调控会导致投资选择的交易成本。文章根据投资者在投资选择过程中是否承担以及在多大程度上承担由政策引致的交易成本 ,将投资者在某时期的最终定位划分为三大集群 ,在给出相应的基本平衡式的基础上 ,运用交易成本范畴对投资者的投资选择作出了一种间接博弈的解释。本文的分析在一定程度上说明了现实投资容易偏离宏观调控的原因。 展开更多
关键词 投资选择 交易成本 新制度经济学 制度安排 投资者 集群投资 政府
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中国投融资体制改革的回顾与前瞻 被引量:23
18
作者 郭励弘 《经济社会体制比较》 CSSCI 北大核心 2003年第5期7-19,共13页
文章认为中国的投融资改革严重滞后 ,其原因不仅因为受到国资国企延误改革的拖累 ,而且还因为它既秉承了传统计划经济最核心的内容 (即政府配置资源 ) ,又在渐进改革过程中衍生出了许多与市场经济不相容的“特色”。投融资体制改革迫在... 文章认为中国的投融资改革严重滞后 ,其原因不仅因为受到国资国企延误改革的拖累 ,而且还因为它既秉承了传统计划经济最核心的内容 (即政府配置资源 ) ,又在渐进改革过程中衍生出了许多与市场经济不相容的“特色”。投融资体制改革迫在眉睫。其根本措施是完善出资人制度 ,将投融资管理的重点从项目管理转向资本市场管理 ,从“投”转向“融”。文章指出 ,中国投融资改革的总体目标应该是 :建立起针对出资人的资信评价体系 ,以资信等级为依据 ,实施对出资人融资能力的宏观调控。放弃项目的行政审批 ,形成投资决策、资本决策、信贷决策三权鼎立 ,相互制约各负其责的投融资格局。严格金融监管、放松金融准入 ,严格市场清除、放松资本管制 ,培育财务投资者与战略投资者之间良性互动的资金供求机制。厘清企业制度 ,改善中小企业融资环境。 展开更多
关键词 中国 投资体制 融资体制 改革 国有资产 现代企业 市场经济 企业制度 中小企业 投资决策 资本决策 信贷决策 金融监管 资本管制 资金供求机制
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金融素养、金融资产配置与投资组合有效性 被引量:33
19
作者 秦海林 李超伟 万佳乐 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第6期99-110,共12页
基于动态最优控制理论模型,运用中国家庭微观调查数据,系统研究了金融素养在家庭金融资产配置中的作用及对投资组合有效性的影响。理论分析表明,在一定条件下,金融素养能够显著提升家庭资产中风险性资产的配置比重,有助于实现消费效用... 基于动态最优控制理论模型,运用中国家庭微观调查数据,系统研究了金融素养在家庭金融资产配置中的作用及对投资组合有效性的影响。理论分析表明,在一定条件下,金融素养能够显著提升家庭资产中风险性资产的配置比重,有助于实现消费效用最大化。考虑了内生性的实证分析结果表明:金融素养对于风险性资产与金融资产具有显著的正向影响,但无法作用于国债这类无风险资产;金融素养的提升有助于增加股票与基金的配置概率,有助于实施积极的投资策略,但对消极投资策略不显著;金融素养的提升能够显著增加家庭投资组合有效性,促使家庭获得更多的超额回报。 展开更多
关键词 金融素养 金融资产配置 投资组合有效性 家庭金融 投资策略 金融市场 风险性资产
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碳排放权交易是否促进企业投资效率?--基于碳排放权交易试点的准实验 被引量:30
20
作者 张涛 吴梦萱 周立宏 《浙江社会科学》 CSSCI 北大核心 2022年第1期39-47,157,158,共11页
碳排放权交易政策是我国实现“双碳”战略的重要抓手。本文基于中国沪深A股上市公司数据,利用企业分批、分期进入碳市场这一准实验,评估碳排放权交易政策对企业投资效率的影响与作用机制。研究结果表明:碳排放权交易能够有效提升企业投... 碳排放权交易政策是我国实现“双碳”战略的重要抓手。本文基于中国沪深A股上市公司数据,利用企业分批、分期进入碳市场这一准实验,评估碳排放权交易政策对企业投资效率的影响与作用机制。研究结果表明:碳排放权交易能够有效提升企业投资效率,这一作用主要体现在缓解企业投资不足,而对企业过度投资的影响有限。考虑平行趋势问题、经过一系列稳健性检验后,结论仍然成立。进一步分析发现碳排放权交易通过缓解企业融资约束、减轻政策性负担以及促进企业技术创新等途径对企业投资效率产生积极影响。并且碳排放权交易对企业投资效率的提升作用在低碳排放行业以及非国有企业中更为明显。本文结论可为加快全国统一碳市场建设提供参考,对于实现“双碳”战略具有重要意义。 展开更多
关键词 投资效率 碳排放权交易 碳市场 准实验
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