管理者过度自信与权益资本成本——来自我国证券市场的经验证据 被引量：14

1

作者 于富生 张胜 李岩 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第1期72-80,共9页

以深圳证券市场A股上市公司为样本,研究了管理者过度自信与权益资本成本之间的关系。研究发现,高管层过度自信的心理特征是通过影响企业的投资行为造成过度投资,进而影响到投资与融资现金流之间的敏感性,导致激进融资,使企业权益资本成... 以深圳证券市场A股上市公司为样本,研究了管理者过度自信与权益资本成本之间的关系。研究发现,高管层过度自信的心理特征是通过影响企业的投资行为造成过度投资,进而影响到投资与融资现金流之间的敏感性,导致激进融资,使企业权益资本成本增加。 展开更多

关键词 管理者过度自信 过度投资 激进融资 权益资本成本

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创业板IPO超募现象解析--以创业板上市的前100家公司为例 被引量：8

2

作者 龙丽娜 鲁兴启 《企业经济》 北大核心 2012年第2期155-158,共4页

创业板市场上普遍存在的超募现象及其所带来的危害引发了全社会的广泛关注和担忧。以创业板上市的前100家上市公司为例,巨额的超募资金主要用于投资并购、还贷补充流动资金、买房置地和存放银行。通过深入分析后发现,超募的原因主要来... 创业板市场上普遍存在的超募现象及其所带来的危害引发了全社会的广泛关注和担忧。以创业板上市的前100家上市公司为例,巨额的超募资金主要用于投资并购、还贷补充流动资金、买房置地和存放银行。通过深入分析后发现,超募的原因主要来自创业板市场机制的不完善、发行人的利益驱动、保荐机构的管理缺位和投资者的盲目跟风这四个方面,应从完善发行定价机制、加大市场监管力度和加强投资者教育入手,寻求治理超募现象的对策。 展开更多

关键词 创业板 IPO 超募

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股票市场波动与公司投资 被引量：9

3

作者 周业安 宋翔 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2010年第12期118-126,共9页

现有的研究已经发现,股票市场波动对公司投资具有重要影响。但迄今A股市场是否存在这样一种影响还缺乏科学的证据。本文基于A股制造业上市公司的数据研究发现,的确存在着股价变化和公司投资之间的显著正相关关系。并且本文还发现,A股市... 现有的研究已经发现,股票市场波动对公司投资具有重要影响。但迄今A股市场是否存在这样一种影响还缺乏科学的证据。本文基于A股制造业上市公司的数据研究发现,的确存在着股价变化和公司投资之间的显著正相关关系。并且本文还发现,A股市场的剧烈波动会提高公司的融资成本,从而降低公司的投资水平。如果放松公司所面临的融资约束,将有助于降低市场过度波动对实体投资的抑制作用。 展开更多

关键词 过度波动 融资机制 公司投资

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上市公司融资问题探讨 被引量：4

4

作者 董邦国 马秦龙 王晓梅 《中南民族大学学报（自然科学版）》 CAS 2006年第2期110-112,共3页

指出了在经济转轨过程中我国上市公司出现了过度融资现象,主要表现为股权融资偏好、资本结构畸形等问题.研究了这些问题产生的本质原因,并提出了相应的解决建议,包括完善公司治理和改善外部融资环境.

关键词 上市公司 过度融资 股权融资偏好

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基于流动性过剩的中小企业融资分析 被引量：3

5

作者 章建伟 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2007年第8期108-110,共3页

以商业银行流动性过剩为背景,对我国中小企业融资难问题进行分析。认为除信息不对称外,国有商业银行对中小企业信贷动力不足是导致我国中小企业融资难的又一重要原因。为此提出通过再造银行体系、重塑国有商业银行经营目标及完善内部激... 以商业银行流动性过剩为背景,对我国中小企业融资难问题进行分析。认为除信息不对称外,国有商业银行对中小企业信贷动力不足是导致我国中小企业融资难的又一重要原因。为此提出通过再造银行体系、重塑国有商业银行经营目标及完善内部激励制度来健全对中小企业信贷的动力机制。 展开更多

关键词 国有商业银行 流动性过剩 中小企业融资

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我国上市公司股权再融资政策实施效果研究 被引量：3

6

作者 唐铁宝 王慧 《西南金融》 北大核心 2019年第3期44-52,共9页

股权再融资凭借融资、并购重组为上市公司的发展提供了支持,为市场资源配置效率的提高和我国经济的转型升级提供了助力,但结构失衡、过度融资、违规失信等不合理问题也影响了市场的健康发展。本文使用双重差分模型从投资者收益、上市公... 股权再融资凭借融资、并购重组为上市公司的发展提供了支持,为市场资源配置效率的提高和我国经济的转型升级提供了助力,但结构失衡、过度融资、违规失信等不合理问题也影响了市场的健康发展。本文使用双重差分模型从投资者收益、上市公司经营绩效、投资效率等角度对2006年以来我国股权再融资政策效果进行了检验。结果表明,股权再融资后上市公司业绩出现显著下滑,小规模上市公司的业绩下滑更为明显,不同行业上市公司的业绩变化呈现异质性。由此提出,应围绕"上市公司股权再融资市场化改革"这一总体方向,实行注册制审核,淡化盈利与分红要求,健全以信息披露监管为中心的事中事后监管,推进股权再融资的市场化改革。 展开更多

关键词 上市公司融资 股权再融资 配股融资 并购重组 可转债 定向增发 资本结构 过度融资 信息不对称 信息披露 投资者权益

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股份回购与公司资金成本:财务风险视角

7

作者 顾小龙 许紫薇 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第3期50-61,共12页

以2005—2022年沪深A股上市公司股份回购数据为样本,考察回购前后资金成本变化情况,发现股份回购后企业资金成本呈上升趋势,其中,对于财务风险大的公司,回购导致资金成本上升的情况更加明显。进一步研究也表明,财务风险大的公司,在回购... 以2005—2022年沪深A股上市公司股份回购数据为样本,考察回购前后资金成本变化情况,发现股份回购后企业资金成本呈上升趋势,其中,对于财务风险大的公司,回购导致资金成本上升的情况更加明显。进一步研究也表明,财务风险大的公司,在回购宣告后,其长期市场反应也更差。研究从资金成本角度解释了当前中国股份回购长期价值缺失的原因,揭示出股份回购的长期价值效应受企业内部条件的作用。 展开更多

关键词 股份回购 权益资金成本 债务资金成本 过度负债 融资约束 破产风险 长期市场反应

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中国城市房价对企业过度负债的影响——基于企业异质性的视角 被引量：4

8

作者 徐晔 喻家驹 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2018年第7期112-122,共11页

基于中国35个大中城市2003—2013年间的企业样本,从企业过度负债水平和信贷约束两个维度探讨了城市房价对企业债务融资的影响。研究发现:企业产权性质和信贷约束程度不同,房价上涨对企业债务融资的影响也明显不同;对信贷约束弱的非国有... 基于中国35个大中城市2003—2013年间的企业样本,从企业过度负债水平和信贷约束两个维度探讨了城市房价对企业债务融资的影响。研究发现:企业产权性质和信贷约束程度不同,房价上涨对企业债务融资的影响也明显不同;对信贷约束弱的非国有企业存在显著的"挤出"效应,会吸引其资金流入房地产行业,进而加剧经济"脱实向虚";对无信贷约束的非国有企业则会产生"挤入"效应;而对信贷约束强的非国有企业,会提升融资成本。这在一定程度上可缓解债务融资的所有制歧视,有利于社会资金流入非国有企业。 展开更多

关键词 过度负债 产权属性 信贷约束 债务融资

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联合授信机制问题研究--基于集体行动理论视角 被引量：3

9

作者 韩钰 白洁 《金融理论与实践》 北大核心 2020年第6期73-78,共6页

从集体行动理论角度出发,以单家银行作为行动决策的主体和研究分析的对象,构建行动决策模型,对银行参与联合授信的意愿进行研究,并对联合授信机制试点过程中遇到的诸如银行参与积极性不高、企业正常运营时银行对联合授信重视不足、部分... 从集体行动理论角度出发,以单家银行作为行动决策的主体和研究分析的对象,构建行动决策模型,对银行参与联合授信的意愿进行研究,并对联合授信机制试点过程中遇到的诸如银行参与积极性不高、企业正常运营时银行对联合授信重视不足、部分中小银行不愿参与联合授信、较多异地银行拒绝参加联合授信、参与银行数量过多的联合授信运行质量不高、联合授信额度测算过于宽松、银行间信息共享流于形式等问题逐一进行理论上的解释。在此基础上,提出要建立完善选择性激励机制、降低联合授信运行成本、培养银行间的社会资本、按照"小少近"原则选择试点、制定适应性的试点推进策略等政策建议,以期为实践提供理论上的指导。 展开更多

关键词 商业银行 过度融资 联合授信 参与意愿 集体行动理论

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金融中介机构声誉对IPO融资超募有抑制作用吗? 被引量：3

10

作者 王欣荣 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2014年第3期54-60,共7页

自中国创业板成立以来，新股高超募现象就一直备受关注。通过分析2009～2011年底在创业板上市的281支新股全样本，发现高声誉的承销商为了追求高的承销费增加了发行公司的超募程度，说明承销商的声誉无法约束其机会主义行为。而风险投... 自中国创业板成立以来，新股高超募现象就一直备受关注。通过分析2009～2011年底在创业板上市的281支新股全样本，发现高声誉的承销商为了追求高的承销费增加了发行公司的超募程度，说明承销商的声誉无法约束其机会主义行为。而风险投资的持股和声誉对发行人的超募程度没有影响。不过，有风险投资参与的IPO对高声誉承销商的机会主义行为有抑制的作用。此外，审计师声誉和超募程度显著负相关，说明高声誉的审计师显著降低了发行公司的超募程度。 展开更多

关键词 超募 中介声誉 承销商 风险投资

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企业过度融资的主要财务表现 被引量：1

11

作者 李小波 张颖 《黑龙江电力》 CAS 2008年第6期448-449,共2页

对企业合理使用资金,提高资金的使用效率。

关键词 企业 过度融资 财务 表现

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小微企业贷款不良率的影响因素研究——基于X银行贷款质量的面板数据分析 被引量：2

12

作者 丁振辉 韩佩颖 《金融理论探索》 2016年第1期18-23,共6页

经营水平和外部环境是影响商业银行小微企业贷款不良率的重要因素。根据X银行小微企业信贷数据和我国省级地区的季度数据,利用面板数据模型分析了外部环境中影响小微企业贷款不良率的主要因素。结果显示地区存贷比与小微企业贷款不良率... 经营水平和外部环境是影响商业银行小微企业贷款不良率的重要因素。根据X银行小微企业信贷数据和我国省级地区的季度数据,利用面板数据模型分析了外部环境中影响小微企业贷款不良率的主要因素。结果显示地区存贷比与小微企业贷款不良率成正比,意味着过度融资是导致小微企业贷款不良率的重要因素。基于此,并结合当前经济发展的特征,应扭转通过行政命令式的小微金融发展道路,完善民间融资发展路径,防止无序发展,建立统一的债权债务登记系统,保障企业和银行的合法债权。 展开更多

关键词 小微企业 贷款不良率 影响因素 存贷比 过度融资

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董责险治理会诱发企业的激进投融资行为吗?

13

作者 曹玉珊 张十根 《会计与控制评论》 2022年第1期221-247,共27页

以2013—2020年我国沪深A股非金融类上市公司为研究样本,考察董责险治理对企业激进投融资行为的影响,发现:引入董责险治理会诱发企业进行超额融资和过度并购等激进投融资行为。进一步地,董责险治理诱发的超额融资、过度并购等激进投融... 以2013—2020年我国沪深A股非金融类上市公司为研究样本,考察董责险治理对企业激进投融资行为的影响,发现:引入董责险治理会诱发企业进行超额融资和过度并购等激进投融资行为。进一步地,董责险治理诱发的超额融资、过度并购等激进投融资行为会阻碍企业“脱虚向实”。吸引保险机构投资者、合理设置赔偿限额以及交易所监管问询可以防范董责险治理诱发的激进投融资行为。本文的研究不仅可以丰富董责险治理经济后果以及企业激进投融资行为影响因素的文献,而且可以为董责险治理机制的实践应用提供一些经验证据。 展开更多

关键词 激进投融资行为 董责险治理 超额融资 过度并购

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加快完善证券市场 疏通银行流动性过剩 被引量：1

14

作者 马莉 《辽宁师范大学学报（社会科学版）》 2008年第1期32-34,共3页

2006年以来,在全球资本过剩的大背景下,中央银行为了能够有效抑制流动性的过快增加,采取了系列政策工具,但收效并不显著,针对我国的融资现状和流动性过剩的成因,提出在继续采取组合货币政策工具的同时,应通过进一步发展证券市场来疏通... 2006年以来,在全球资本过剩的大背景下,中央银行为了能够有效抑制流动性的过快增加,采取了系列政策工具,但收效并不显著,针对我国的融资现状和流动性过剩的成因,提出在继续采取组合货币政策工具的同时,应通过进一步发展证券市场来疏通流动性过剩。 展开更多

关键词 证券市场 流动性过剩 间接融资

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我国上市公司过度融资问题及治理措施浅析

15

作者 朱鑫尧 《现代工业经济和信息化》 2015年第10期10-11,共2页

上市公司的过度融资是一种非理性的行为,在给控股股东带来大量资金的同时也会对上市公司以及上市公司的中小股东带来不利影响,同时也会给资本市场的发展带来不利影响。如何抑制上市公司过度融资的欲望,治理上市公司过度融资问题,成为资... 上市公司的过度融资是一种非理性的行为,在给控股股东带来大量资金的同时也会对上市公司以及上市公司的中小股东带来不利影响,同时也会给资本市场的发展带来不利影响。如何抑制上市公司过度融资的欲望,治理上市公司过度融资问题,成为资本市场可持续发展的关键问题。文章从上市公司过度融资的风险性着手,分析抑制上市公司过度融资的意义及解决办法,以便为我国资本市场的健康发展提供决策支持。 展开更多

关键词 上市公司 过度融资 融资成本

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新能源上市公司金融关联与过度投资——基于融资约束的中介效应

16

作者 霍江林 孙同正 《煤炭经济研究》 2021年第5期16-23,共8页

选取2000—2018年在国内A股上市的新能源公司的面板数据,通过融资约束中介效应实证分析金融关联对过度投资的影响。结果表明:建立金融关联的新能源上市公司更易出现过度投资现象,金融关联的建立也有利于缓解企业的融资约束,融资约束在... 选取2000—2018年在国内A股上市的新能源公司的面板数据,通过融资约束中介效应实证分析金融关联对过度投资的影响。结果表明:建立金融关联的新能源上市公司更易出现过度投资现象,金融关联的建立也有利于缓解企业的融资约束,融资约束在金融关联与新能源上市公司过度投资行为间发挥中介效应,即金融关联对过度投资的影响有一部分是通过缓解融资约束引起的。因此,为提高投资效率,建立金融关联的新能源上市公司应注重应对融资约束问题。 展开更多

关键词 金融关联 过度投资 融资约束 中介效应 新能源上市公司

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创业板IPO超募现象的统计分析

17

作者 蒋成忠 肖怡雯 《泰州职业技术学院学报》 2013年第5期15-18,共4页

2009年10月30日,创业板在深圳证券交易所正式推出,标志着我国资本市场体系的层次更加丰富。高科技性、高成长性的上市企业在创业板市场融资更加便利,这有力地推动了大型项目的进行,促进了企业的持续发展。然而,创业板突出的"三高&q... 2009年10月30日,创业板在深圳证券交易所正式推出,标志着我国资本市场体系的层次更加丰富。高科技性、高成长性的上市企业在创业板市场融资更加便利,这有力地推动了大型项目的进行,促进了企业的持续发展。然而,创业板突出的"三高"问题影响着市场的稳定秩序。文章通过对创业板IPO超募现象进行统计描述,分析其产生的原因,并就相应问题提出对策思考。 展开更多

关键词 创业板 IPO 超募 统计分析

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过度金融化及其资源错配效应研究 被引量：14

18

作者 杨文溥 《西南金融》 北大核心 2019年第11期22-31,共10页

全球金融危机后,许多西方国家出现了过度金融化的迹象。随着经济金融全球化进程的加深,我国也出现了过度金融化的苗头,一是经过多年的快速发展,我国金融业的总体规模已相对较大;二是金融业与实体经济发展呈现出了负相关关系。本文通过... 全球金融危机后,许多西方国家出现了过度金融化的迹象。随着经济金融全球化进程的加深,我国也出现了过度金融化的苗头,一是经过多年的快速发展,我国金融业的总体规模已相对较大;二是金融业与实体经济发展呈现出了负相关关系。本文通过门限模型进行定量估算,发现当金融业增加值占GDP的比重超过5.62%后,我国即表现出了过度金融化的现象。过度金融化将通过扭曲资本配置、劳动力配置和企业决策对实体经济产生负面影响。因此,本文针对我国过渡金融化现象提出相应的对策,旨在提高金融服务实体经济质效。 展开更多

关键词 过度金融化 脱实向虚 虚拟经济 全要素生产率 门限模型 金融监管 资本配置 资源错配 金融危机 系统性金融风险 民营企业融资 金融支持实体经济

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债务纾困与地方政府道德风险

19

作者 李一花 李林巍 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2024年第3期38-55,共18页

债务置换是把“双刃剑”,在纾困地方政府到期债务压力的同时,极易强化地方政府的道德风险。本文采用相对估计法和虚拟变量法,科学测度地方融资平台过度负债水平(地方政府道德风险),并利用依申请公开的241个城市2015-2018年置换债券数据... 债务置换是把“双刃剑”,在纾困地方政府到期债务压力的同时,极易强化地方政府的道德风险。本文采用相对估计法和虚拟变量法,科学测度地方融资平台过度负债水平(地方政府道德风险),并利用依申请公开的241个城市2015-2018年置换债券数据,实证研究债务置换对地方政府道德风险的影响及其经济后果。研究发现:第一,地方融资平台的资产负债率比一般企业高7.2个百分点,利息覆盖率是一般企业的61.43%,2014年后地方融资平台过度负债水平不降反升。第二,债务置换导致融资平台过度负债水平上升,尤其是短期负债风险更加严重。第三,地方政府道德风险的变化显著受到地区经济发展水平、新增专项债券规模(效率)和政府担保资源的影响。第四,债务置换通过提升融资平台过度负债水平,对地方财政可持续性产生负面影响。本文为总结债务置换经验教训、深化地方政府债务管理提供了新的经验证据,可为建立防范化解地方债务风险长效机制提供政策启示。 展开更多

关键词 债务纾困 债务置换 地方政府道德风险 融资平台过度负债 相对估计法

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过度融资、挤出效应与资本脱实向虚——中国实体上市公司2007—2015年的证据 被引量：63

20

作者 文春晖 李思龙 +1 位作者 郭丽虹 余晶晶 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2018年第7期39-55,共17页

本文通过研究上市公司基于金融股权投资目的的过度融资行为及其挤出效应,诠释了资本脱实向虚的微观机理,并选取2007—2015年实体上市公司数据进行实证检验。研究发现:(1)经济新常态下经营风险上升导致企业产生额外保值的融资需求,成为... 本文通过研究上市公司基于金融股权投资目的的过度融资行为及其挤出效应,诠释了资本脱实向虚的微观机理,并选取2007—2015年实体上市公司数据进行实证检验。研究发现:(1)经济新常态下经营风险上升导致企业产生额外保值的融资需求,成为上市公司过度融资的重要原因;(2)上市公司的过度融资行为通过挤出效应强化二元融资市场的价格歧视,二元市场的反馈效应致使上市公司与非上市公司资本双双脱实向虚;(3)在高经营风险的经济新常态中,参与金融投机的上市公司对实体投资关注度和积极性下降,脱实向虚动机更为强烈,其中,国有、东部以及商业上市公司过度融资规模更大,资本脱实向虚动机更强,对非上市公司融资市场挤出效应也更为明显。因此,政府应该科学合理地引导资本流向实体经济,出台监管政策,禁止上市公司融资资金再次进入金融体系空转,严格监管实体上市公司参股控股金融企业,加强对实体非上市公司的贷款扶持。 展开更多

关键词 经济新常态 二元融资市场过度融资 挤出效应 脱实向虚

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