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约束机制和激励机制对国有企业长期投资的影响 被引量:74
1
作者 罗知 赵奇伟 严兵 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2015年第10期69-84,共16页
基于国有企业改制的样本,本文利用双重差分法发现,在相同条件下,国有企业长期投资水平低于非国有企业,这可能是造成国有企业投资非效率的重要因素,而这一点却是既有文献所忽视的。本文从委托—代理的理论视角出发,剖析国有企业董事长的... 基于国有企业改制的样本,本文利用双重差分法发现,在相同条件下,国有企业长期投资水平低于非国有企业,这可能是造成国有企业投资非效率的重要因素,而这一点却是既有文献所忽视的。本文从委托—代理的理论视角出发,剖析国有企业董事长的约束机制和激励机制,以期揭示国有企业长期投资偏低的深层原因。文中利用国有企业董事长总任期刻画其约束机制,利用国有企业董事长的持股数占总股本的比例来测度其激励机制。OLS回归结果显示,国有企业董事长总任期越短,长期投资越少,而持股比例对长期投资无显著影响;非国有企业董事长总任期对长期投资无显著影响,而持股比例越高,长期投资越少。为克服OLS回归中的内生性问题,论文进一步利用Ⅳ估计验证了以上结论。这意味着,引入股权激励这类市场化的激励机制并不能有效改善国有企业长期投资不足的问题,而只有放松国有企业委托—代理机制所带来的约束,至少是对董事长等战略决策者的行为约束,才是解决国有企业长期投资不足、继而改善其投资非效率的有效途径。 展开更多
关键词 董事长总任期 长期投资 国有企业 委托—代理问题
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统筹层次提高如何影响社保基金收支——委托—代理视角下的经验证据 被引量:70
2
作者 朱恒鹏 岳阳 林振翮 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第11期101-120,共20页
提高社保统筹层次能增强社会保险的风险分担能力,但也会对社保收支造成一些负面影响。本文使用社保收支动态契约模型证明,尽管委托—代理问题降低了基层政府基金征缴积极性,但只要上级政府信息获取能力超过一定临界值,提高统筹层次可以... 提高社保统筹层次能增强社会保险的风险分担能力,但也会对社保收支造成一些负面影响。本文使用社保收支动态契约模型证明,尽管委托—代理问题降低了基层政府基金征缴积极性,但只要上级政府信息获取能力超过一定临界值,提高统筹层次可以通过地区间风险分担提升全社会福利,实现次优结果。在实证部分,本文分别基于省级和市级层面社保数据,分析提高统筹层次对于城镇职工养老保险和医疗保险收支的影响。实证结果支持理论模型预测,市级统筹转向省级统筹会降低养老保险和医疗保险基金收入,但对支出没有显著影响。此外,本文利用市级层面数据验证了统筹层级安排影响地方政府可支配财力的一种独特机制的存在及其普遍性,即地方统筹使得地方政府可以将专款专用的社保(滚存)基金存款通过银行转化为地方政府贷款,显著扩大了地方政府可支配财力,说明提高统筹层次对基金收支影响不仅仅来自委托—代理问题,亦来自地方政府的这一独特融资机制。本文还进一步指出研究者和决策者应该关注中国提高社保统筹层次的总体影响。 展开更多
关键词 省级统筹 城镇职工养老保险 城镇职工医疗保险 委托—代理问题 城投债
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不对称信息下供应链最优激励契约的设计 被引量:41
3
作者 徐庆 朱道立 李善良 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2007年第4期27-33,共7页
对供应商和零售商之间的委托代理关系进行了分析研究,并将其归结为一个随机二层规划问题,通过给出适当的条件,证明了其解的存在性,并给出了所有的解.通过对解的分析,得到了有意义的经济学结论.
关键词 供应链 委托代理 激励契约 二层规划
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股利税差别化、现金分红与代理问题——基于财税[2012]85号文件的研究 被引量:23
4
作者 贾凡胜 吴昱 廉柯赟 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第1期142-154,共13页
本文以《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》的颁布为"自然实验",研究资本市场对股利税调整的反应以及股利税调整对公司治理问题的影响。研究发现,政策颁布期间资本市场有显著为正的市场反应;相... 本文以《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》的颁布为"自然实验",研究资本市场对股利税调整的反应以及股利税调整对公司治理问题的影响。研究发现,政策颁布期间资本市场有显著为正的市场反应;相对而言,现金分红水平预期提升较大的公司市场反应显著较好;高管持股比例越高,公司累计超额收益率越高;第一大股东持股比例越高,公司累计超额收益率越低。这些结果表明,《通知》将提高现金分红的预期水平,从而缓解高管与股东间的委托代理问题,但却加剧了大股东与中小股东间的代理问题。本文的研究不仅丰富了分红与代理问题的文献,也为中国股利税改革提供了借鉴。 展开更多
关键词 股利税差别化 市场反应 预期分红 高管及大股东持股 代理问题
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风险投资中委托代理问题与制度安排 被引量:14
5
作者 乔桂明 卜亚 《科研管理》 CSSCI 北大核心 2004年第1期118-122,共5页
风险投资运作过程中 ,存在着由于信息不对称而导致的委托代理问题。在我国 ,由于风险投资业起步较晚、不规范运作普遍 ,委托代理问题更为严重。本文从风险投资组织形式的安排、中介机构的设立和监管体制的完善等制度安排视角 ,对这一问... 风险投资运作过程中 ,存在着由于信息不对称而导致的委托代理问题。在我国 ,由于风险投资业起步较晚、不规范运作普遍 ,委托代理问题更为严重。本文从风险投资组织形式的安排、中介机构的设立和监管体制的完善等制度安排视角 ,对这一问题进行了较为全面的探讨 ,以期规范我国的风险投资运作 ,促进我国高科技产业的快速发展。 展开更多
关键词 风险投资 委托代理 制度安排 信息不对称 中介机构 中国
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国企混合所有制改革对全要素生产率的影响、作用机制与异质性研究 被引量:21
6
作者 盛明泉 陈一玲 鲍群 《经济纵横》 CSSCI 北大核心 2021年第7期47-56,共10页
以2009—2018年沪深A股国有上市公司为样本,探究推进国有企业混合所有制改革对全要素生产率的影响。研究发现,国有企业混合所有制改革通过引入不同性质的资本,实现优势互补,从而有利于提升全要素生产率;混合所有制改革通过缓解国有企业... 以2009—2018年沪深A股国有上市公司为样本,探究推进国有企业混合所有制改革对全要素生产率的影响。研究发现,国有企业混合所有制改革通过引入不同性质的资本,实现优势互补,从而有利于提升全要素生产率;混合所有制改革通过缓解国有企业的委托代理问题及增加创新投入两条路径作用于全要素生产率;在企业所处制度环境更完善、国有股东保持控股及实施低杠杆政策时,国有企业混合所有制改革对全要素生产率的提升作用更加显著。为此,应将稳步推进国有企业混合所有制改革作为提升国企全要素生产率的重要手段,进一步改善制度环境、合理安排混改企业控制权、加大去杠杆力度。 展开更多
关键词 国有企业 混合所有制改革 全要素生产率 委托代理问题 资源配置效率 创新投入
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国有企业高管薪酬管制与委托代理问题 被引量:18
7
作者 姚建峰 喻凡 甘家武 《西部论坛》 CSSCI 北大核心 2020年第5期113-124,共12页
由于国企高管的经营业绩难以被准确度量,加上监督约束机制不健全,高管的超额薪酬成为国企代理问题的一种典型表现,于是政府将高管薪酬管制作为应急措施来降低代理成本,缓解国企代理问题。采用双重差分法对2011—2018年A股上市公司的分... 由于国企高管的经营业绩难以被准确度量,加上监督约束机制不健全,高管的超额薪酬成为国企代理问题的一种典型表现,于是政府将高管薪酬管制作为应急措施来降低代理成本,缓解国企代理问题。采用双重差分法对2011—2018年A股上市公司的分析表明第二次限薪令在有效限制国企高管薪酬水平的同时,没有对高管在职消费产生显著影响,有效降低了国企代理成本;但第二次限薪令也降低了薪酬激励效应,导致国企高管努力程度降低,由此造成的利益损失又成为新的代理成本。国企薪酬制度改革面临激励与管制的两难选择,应在国企分类改革的基础上对不同类型国企的高管采取不同的激励机制对公益类及特殊行业的国企增强高管政治晋升激励,对竞争行业(营利性)国企则应在推向市场的同时放松薪酬管制,从而有效降低代理成本,解决国企代理问题。 展开更多
关键词 高管薪酬 薪酬管制 第二次限薪令 委托代理问题 代理成本 在职消费 国企分类改革
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企业社会责任对企业创新的影响研究——来自中国上市公司的经验证据 被引量:14
8
作者 赵胜民 于星慧 《科研管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第4期144-153,共10页
本文利用2010—2019年A股上市公司的经验证据,考察了企业社会责任对企业创新综合能力的影响效应及机制。研究结果表明:(1)企业社会责任对企业创新投入、创新产出、创新效率有显著的正向促进效应;(2)企业社会责任通过缓解融资约束,降低... 本文利用2010—2019年A股上市公司的经验证据,考察了企业社会责任对企业创新综合能力的影响效应及机制。研究结果表明:(1)企业社会责任对企业创新投入、创新产出、创新效率有显著的正向促进效应;(2)企业社会责任通过缓解融资约束,降低财务风险,抑制委托代理问题促进企业创新;(3)异质性分析发现,与实质性创新相比,企业社会责任对策略性创新的正向影响更大;企业社会责任与企业创新之间的正向关系在国有控股企业和社会责任非敏感行业企业中更显著。本文从实证角度肯定了社会责任对企业创新的积极影响,对进一步推进企业社会责任建设具有重要的政策含义。 展开更多
关键词 社会责任 企业创新 融资约束 财务风险 委托代理问题
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重金属污染耕地“第三方治理”模式的现实困境与破解--以长株潭地区为例 被引量:14
9
作者 黄杰生 李继志 《经济地理》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第8期179-184,211,共7页
以长株潭地区耕地重金属污染"第三方治理"模式为研究对象,基于调查和访谈数据,探讨如何破解该模式下耕地治理存在的困境。研究表明:现有耕地重金属污染治理的参与主体复杂,涉及政府(中央政府和地方政府)、第三方(治理第三方... 以长株潭地区耕地重金属污染"第三方治理"模式为研究对象,基于调查和访谈数据,探讨如何破解该模式下耕地治理存在的困境。研究表明:现有耕地重金属污染治理的参与主体复杂,涉及政府(中央政府和地方政府)、第三方(治理第三方、监理第三方、科技第三方)、农业生产者(农户和新型农业经营主体)等多个参与主体,存在多重"委托—代理"关系。多样化土壤污染成因、复杂的治理结构、异质性的参与主体都加剧了耕地治理的"委托—代理"风险,导致在治理过程中存在治理政策不稳定、主体利益协调难度大、信息沟通与监督难,以及第三方和第三方市场不成熟等困境,制约着耕地治理预期效果的实现。 展开更多
关键词 重金属污染 耕地修复 第三方治理“ 委托—代理”问题 治理体系 粮食安全
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寻租、逆向选择与国有企业改革 被引量:8
10
作者 唐任伍 雷晓宁 《北京师范大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2003年第1期23-30,共8页
部分国有企业长期在扭曲的体制中生存,形成了逆向生存选择机制和逆向投资选择机制,不仅自身效率难以提高,还产生了较大的外部负效应。原因是部分国有企业改革始终没有解决代理人寻租激励过大的问题,孤军深入的产权改革无助于减少寻租行... 部分国有企业长期在扭曲的体制中生存,形成了逆向生存选择机制和逆向投资选择机制,不仅自身效率难以提高,还产生了较大的外部负效应。原因是部分国有企业改革始终没有解决代理人寻租激励过大的问题,孤军深入的产权改革无助于减少寻租行为,反而制造了更多的寻租机会。十六大以后,国有企业产权改革与重组要获得成功,关键在于产权改革是否与国有企业的内、外约束机制相配套,是否有效遏制寻租行为。因而,激励相容的公司治理结构和完善的市场经济基础建设是产权改革的前提和保障,产权的重组与转让必须在尊重市场规则,有严格的外部监督的基础上进行,否则,将成为内部的一些人再次瓜分国有资产的"盛宴"。 展开更多
关键词 国有企业 寻租 委托-代理
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区块链社区:一种新型的组织模式 被引量:14
11
作者 刘晓蕾 《学术前沿》 CSSCI 北大核心 2018年第12期11-17,共7页
有限责任公司的出现实现了所有权与经营权的分离,但它同时也带来了委托代理问题。区块链社区是有别于有限责任公司的一种新型组织模式,这种组织模式实现了利益相关人与股东合二为一,避免了有限责任公司面临的两权分离而带来的委托代理... 有限责任公司的出现实现了所有权与经营权的分离,但它同时也带来了委托代理问题。区块链社区是有别于有限责任公司的一种新型组织模式,这种组织模式实现了利益相关人与股东合二为一,避免了有限责任公司面临的两权分离而带来的委托代理问题。但这种新模式也伴随着许多新问题:去中心化的公平与决策达成的效率之间的平衡问题;去中心化的理念与事实上算力集中的问题;区块链社区分叉的问题;创始人团队与社区使用者、ICO的投资者,以及二级市场交易者之间的利益冲突问题等。 展开更多
关键词 区块链 公司治理 委托代理 共识机制
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外部审计能促进企业技术创新吗?——来自中国企业的经验证据 被引量:14
12
作者 王文娜 胡贝贝 刘戒骄 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第3期34-44,共11页
外部审计可软化融资约束、缓解委托代理问题,进而正向影响企业技术创新。基于世界银行的调查数据,考察了外部审计对企业技术创新的作用方向、强度和中介效应。经验研究结果显示:(1)外部审计显著正向影响企业技术创新,给定条件下,有外部... 外部审计可软化融资约束、缓解委托代理问题,进而正向影响企业技术创新。基于世界银行的调查数据,考察了外部审计对企业技术创新的作用方向、强度和中介效应。经验研究结果显示:(1)外部审计显著正向影响企业技术创新,给定条件下,有外部审计的企业比其他企业从事技术创新的概率增加13.2%;(2)融资约束和代理成本的中介效应均在统计水平上显著,且为部分中介效应;(3)在异质性的创新活动中,外部审计均有显著的促进作用。从中介机制看,外部审计通过软化融资约束促进企业开发产品或流程改善型的新技术、推出新的质量控制程序和增加产品新特色;通过降低代理成本促进企业开展提升生产柔性的创新活动。研究结果延展了外部审计对企业行为的影响分析,为强化外部审计监督机制以促进企业技术创新提供事实依据。 展开更多
关键词 外部审计 融资约束 委托代理问题 技术创新 中介效应 银行授信 产能利用率
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股价高估、业绩承诺与业绩实现——基于上市公司对赌并购的经验证据 被引量:12
13
作者 关静怡 刘娥平 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2021年第7期68-78,共11页
为探明股价高估的市场时机如何影响上市公司对标的公司的业绩承诺水平偏好,以及标的公司业绩承诺是否能实现,本文以2010~2020年4月A股上市公司公告的签订了对赌协议的并购交易为样本,实证研究发现,股价高估的上市公司更倾向于收购承诺... 为探明股价高估的市场时机如何影响上市公司对标的公司的业绩承诺水平偏好,以及标的公司业绩承诺是否能实现,本文以2010~2020年4月A股上市公司公告的签订了对赌协议的并购交易为样本,实证研究发现,股价高估的上市公司更倾向于收购承诺增长率较高的标的公司,且在股份支付的情况下,上市公司有可能通过多种渠道主动创造高估的市场时机。但是标的公司业绩承诺增长率越高,实现情况却越差,在收购方委托代理问题严重的情况下,更容易受股价高估驱动而收购高承诺的标的公司,随后这些高承诺并购出现业绩违约的问题更加严重。研究结果有助于揭示股价高估对上市公司投资行为的影响,丰富对赌协议的经济后果研究。 展开更多
关键词 股价高估 对赌协议 业绩承诺 业绩实现 委托代理问题
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多期有限合伙制与公司制的道德风险和机制选择 被引量:11
14
作者 倪宣明 武晨 赵慧敏 《应用数学学报》 CSCD 北大核心 2018年第1期83-97,共15页
本文基于委托代理理论和博弈论建立了有限合伙制与公司制下的多期道德风险模型,分析了委托人和代理人如何对这两种机制进行选择的问题.结论表明:两种机制下均存在道德风险问题,且在有限合伙制下因激励程度较高得到改善;两种机制相... 本文基于委托代理理论和博弈论建立了有限合伙制与公司制下的多期道德风险模型,分析了委托人和代理人如何对这两种机制进行选择的问题.结论表明:两种机制下均存在道德风险问题,且在有限合伙制下因激励程度较高得到改善;两种机制相比较,公司制在特定条件下为博弈双方的最优选择,而有限合伙制只有在博弈双方地位不平等时才能达成. 展开更多
关键词 有限合伙制 委托代理问题 道德风险 完全信息博弈
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管理层股权激励驱动下的并购决策及其经济后果 被引量:11
15
作者 刘娥平 关静怡 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2022年第6期58-69,共12页
股权激励被视为解决委托代理问题的途径之一,但近年来的研究表明其可能反而引起道德风险。本文以2010—2020年A股上市公司为样本,研究管理层股权激励影响并购决策及其经济后果的内在作用机理。结果显示,股票期权和价内程度低的股权激励... 股权激励被视为解决委托代理问题的途径之一,但近年来的研究表明其可能反而引起道德风险。本文以2010—2020年A股上市公司为样本,研究管理层股权激励影响并购决策及其经济后果的内在作用机理。结果显示,股票期权和价内程度低的股权激励会驱动管理层实施大规模并购交易,虽然这类并购在实施后的第一、二年业绩较好,但效果未能延续至第三年;股权激励会提升并购后的高管减持水平,绩效越好则次年的减持水平越高。进一步研究发现,为推动业绩上涨以便减持套利,管理层将会削减研发资金用于并购;在管理层超额薪酬较低时,股权激励对并购绩效的正向影响更强。本文结果丰富了股权激励经济后果的研究,对监管方优化股权激励制度、上市公司改善并购决策具有参考价值。 展开更多
关键词 股权激励 并购决策 并购绩效 高管减持 委托代理 公司治理
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项目管理承包模式的委托代理关系分析以及激励与约束机制的构建 被引量:9
16
作者 陈勇强 姜琳 华心萌 《北京理工大学学报(社会科学版)》 2007年第6期55-58,共4页
项目管理承包模式是近年来国际工程界出现的一种特别适用于大型工程项目的承包模式。应用委托代理理论分析了项目管理承包模式下业主与EPC总承包商以及业主与PMC承包商之间的两种委托代理关系,基于激励约束原理构建了解决这两种委托代... 项目管理承包模式是近年来国际工程界出现的一种特别适用于大型工程项目的承包模式。应用委托代理理论分析了项目管理承包模式下业主与EPC总承包商以及业主与PMC承包商之间的两种委托代理关系,基于激励约束原理构建了解决这两种委托代理问题的对策模型,从而对承包商的行为进行激励与约束,优化PMC模式下项目的经济效益。 展开更多
关键词 项目管理承包 委托代理 委托代理关系 激励与约束机制
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“农超对接”中的委托代理问题研究——以农产品质量安全为例 被引量:10
17
作者 费威 《华南农业大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2013年第1期93-99,共7页
基于委托代理理论,针对"农超对接"中超市为确保农户提供高质量安全农产品,对农户实施参与和激励约束的问题,建立模型并利用库恩—塔克条件进行分析。结果表明:以超市为主导的"农超对接"模式中,若要满足农户参与和... 基于委托代理理论,针对"农超对接"中超市为确保农户提供高质量安全农产品,对农户实施参与和激励约束的问题,建立模型并利用库恩—塔克条件进行分析。结果表明:以超市为主导的"农超对接"模式中,若要满足农户参与和激励约束,则超市收购高质量安全农产品与其他采购商收购低质量非安全农产品的价格差额,加之超市对农户种植农产品的单位投资补贴之和,应该等于农户种植高低质量两类农产品的单位成本差额;同时若农产品质量检测不合格对农户施加的边际惩罚额应等于超市进行质量安全检测的边际成本。并据此提出建议,为保障我国农产品质量安全,进一步推广和实施"农超对接"提供参考依据。 展开更多
关键词 农超对接 委托代理问题 超市 库恩-塔克条件 农产品质量安全
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全流通环境下投资者利益保护研究——控股股东、中小股东和经理人三方博弈分析 被引量:8
18
作者 徐慧玲 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2011年第11期71-79,共9页
随着上市公司控制权的转移,投资者保护在全流通环境下有了新的内涵。文章从公司的委托代理问题出发,构建了控股股东、中小股东和经理人的三方博弈模型。各方决策的混合策略纳什均衡结果显示,股权的集中在一定程度上可以抑制公司的"... 随着上市公司控制权的转移,投资者保护在全流通环境下有了新的内涵。文章从公司的委托代理问题出发,构建了控股股东、中小股东和经理人的三方博弈模型。各方决策的混合策略纳什均衡结果显示,股权的集中在一定程度上可以抑制公司的"内部人控制";为保护投资者利益,应对控股股东和经理人的违规操作进行严厉惩罚,降低投资者的监督稽查成本,健全上市公司的治理机制。 展开更多
关键词 股权分置改革 投资者保护 委托代理 纳什均衡
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委托代理问题研究综述 被引量:8
19
作者 郑永彪 张磊 +1 位作者 张生太 刘丹 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2013年第5期63-69,共7页
当参与者的信息并非完全时,将出现委托代理问题。在委托代理问题相关研究中,通常假定委托人较代理人占有更多其他方面的资源,但由于种种原因,委托人不得不把工作交由他人去做。但代理人不会无偿替委托人做事,委托人必须向其支付报酬,当... 当参与者的信息并非完全时,将出现委托代理问题。在委托代理问题相关研究中,通常假定委托人较代理人占有更多其他方面的资源,但由于种种原因,委托人不得不把工作交由他人去做。但代理人不会无偿替委托人做事,委托人必须向其支付报酬,当然明智的委托人也必定会对自己提供的报酬提出相应的要求。此时,必须求得信息不对称情况下,委托人为激励代理人朝着自己想要的方向努力而需要付出的额外成本,这就是委托代理问题希望解决的问题。而为了解委托人需要签订的契约,首先应知道委托人当前的处境,即其所面临的不对称信息的来源(主要包括隐匿行动和隐匿信息两种)及其引发的问题(逆向选择和道德风险),还有信息不对称问题发生的时序和其他限制条件。 展开更多
关键词 委托代理问题 信息不对称 时序 分析框架
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时间偏好不一致委托代理问题的优化与决策 被引量:7
20
作者 邹自然 陈收 +1 位作者 杨艳 张红浩 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2013年第4期27-34,共8页
现有讨论委托代理问题涉及将不同时点收益和成本折现时,几乎毫无例外的选择唯一能代表时间偏好一致的折现函数-指数折现。本文放松时间偏好一致这一假设,选择能反映时间偏好不一致的准双曲折现函数-ββ^δ作为代理人折现函数,分析收益... 现有讨论委托代理问题涉及将不同时点收益和成本折现时,几乎毫无例外的选择唯一能代表时间偏好一致的折现函数-指数折现。本文放松时间偏好一致这一假设,选择能反映时间偏好不一致的准双曲折现函数-ββ^δ作为代理人折现函数,分析收益由努力程度和外部因素共同作用,代理人的成本和收益发生在不同时点时,委托人如何制定激励合同使得代理人努力工作且委托人获得最大利润。研究发现,最优合同与代理人的现期偏好参数β和对未来现期偏好参数的认知β^有关,委托人从时间偏好一致的代理人获取的利润高于时间偏好不一致的代理人,从悲观部分幼稚型获取利润小于成熟型,但从成熟型和乐观部分幼稚型获取的利润相同。 展开更多
关键词 时间偏好不一致 委托代理 准双曲折现 成熟型代理人 部分幼稚型代理人
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