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中国实业部门金融化的异质性 被引量：109
1
作者 张成思 郑宁 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第7期1-18,共18页
本文基于实业和金融两类投资组合模型的构建,重点考察不同所有权性质和不同行业企业的金融化驱动机制是否具有异质性,并探究不同类别金融投资对应结果的差异性特征。实证结果与已有研究以及传统印象并不一致:我们发现,风险规避是中国非... 本文基于实业和金融两类投资组合模型的构建,重点考察不同所有权性质和不同行业企业的金融化驱动机制是否具有异质性,并探究不同类别金融投资对应结果的差异性特征。实证结果与已有研究以及传统印象并不一致:我们发现,风险规避是中国非国有企业和制造业企业金融化的显著驱动因素,而国有企业和非制造业企业则不存在这一特征;同时,非制造业企业的金融投资主要由收益率差驱动,而在其他企业样本中均没有证据显示追逐利润是企业金融化的推动因素。不同企业样本的融资约束、杠杆率、成长性、流动性水平以及资产质量等因素对企业金融资产占比的影响也存在显著差异。进一步区分企业金融投资中货币和非货币类金融资产的不同特性并考虑企业的长期股权投资,结果表明货币类金融资产和非货币类金融资产的驱动机制存在明显差异:对于货币类金融资产投资,国有企业主要受资本逐利因素推动,其他企业则未体现这一特征;对于非货币类金融资产投资,非国有企业、制造业和非制造业企业均受到风险因素驱动,而国有企业则不受影响;将企业长期股权投资纳入金融资产后结果则未产生明显差异。 展开更多
关键词 金融化 金融投资 实体企业 投资组合 异质性
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组合证券投资模型研究 被引量：35
2
作者 荣喜民 张喜彬 张世英 《系统工程学报》 CSCD 1998年第1期81-88,共8页
在分析Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ组合证券投资模型、绝对离差风险测度模型和Ｅ－Ｓｈ风险测度模型的基础上，针对上述模型的不足之处，提出了新的风险测度下的组合证券投资最优化模型，给出了计算最优投资权重系数和确定有效边界的方法．
关键词 组合证券投资模型 风险测度 证券市场 目标函数 二次规划
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非负约束条件下组合证券投资决策方法研究 被引量：38
3
作者 唐小我 傅庚 曹长修 《系统工程》 CSCD 1994年第6期23-29,38,共8页
本文研究非负投资比例系数约束条件下,实现预期投资收益率的组合证券投资问题,提出解决该问题的一种树形算法,并将该算法应用于一个六元证券投资问题。
关键词 组合证券投资 投资 收益率 风险证券
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证券组合投资的区间数线性规划方法 被引量：30
4
作者 路应金 唐小我 周宗放 《系统工程学报》 CSCD 2004年第1期33-37,共5页
提出证券组合投资分析的区间数线性规划方法.基于区间数线性规划问题的最优性条件将目标函数和约束条件均为区间数的区间数线性规划问题转化成目标函数为区间数的区间数线性规划问题.通过引入衡量投资者风险喜好的风险偏好系数α,将区... 提出证券组合投资分析的区间数线性规划方法.基于区间数线性规划问题的最优性条件将目标函数和约束条件均为区间数的区间数线性规划问题转化成目标函数为区间数的区间数线性规划问题.通过引入衡量投资者风险喜好的风险偏好系数α,将区间数线性规划问题转化为参数线性规划问题.使证券组合投资决策更加具有柔性.最后通过实例分析了该模型的应用价值. 展开更多
关键词 证券组合投资 区间数线性规划 目标函数 风险偏好系数 数学规划
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有交易费用的组合证券投资的概率准则模型 被引量：24
5
作者 梁建峰 唐万生 《系统工程》 CSCD 北大核心 2001年第2期5-10,共6页
提出一种基于概率准则的新型组合证券投资模型。在此模型中 ,把实现预期收益的概率作为目标函数 ,使之达到最大。在不考虑投资交易费用前提下 ,给出了模型最优解满足的必要条件。此外 ,提出了考虑交易费用因素的概率准则模型 ,经转化 ,... 提出一种基于概率准则的新型组合证券投资模型。在此模型中 ,把实现预期收益的概率作为目标函数 ,使之达到最大。在不考虑投资交易费用前提下 ,给出了模型最优解满足的必要条件。此外 ,提出了考虑交易费用因素的概率准则模型 ,经转化 ,将问题变成可用传统优化方法求解的非线性规划问题 ,给出了最优解满足的必要条件 。 展开更多
关键词 概率准则 组合证券 投资 交易费用 股票 债券
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多目标决策问题及其求解方法研究 被引量：37
6
作者 杨桂元 郑亚豪 《数学的实践与认识》 CSCD 北大核心 2012年第2期108-115,共8页
针对多目标决策问题的多目标最优化问题化为单目标最优化问题进行了研究.其主要方法有:理想点法、等级权重法、加权算术平均法、加权几何平均法、风险偏好系数法、乘除法、模糊规划法等.此外,还对多目标最大最小和多目标最小最大决策问... 针对多目标决策问题的多目标最优化问题化为单目标最优化问题进行了研究.其主要方法有:理想点法、等级权重法、加权算术平均法、加权几何平均法、风险偏好系数法、乘除法、模糊规划法等.此外,还对多目标最大最小和多目标最小最大决策问题进行了处理. 展开更多
关键词 多目标决策 理想点 风险偏好系数 模糊规划 组合投资 收益率 风险
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基于核估计及多元阿基米德Copula的投资组合风险分析 被引量：26
7
作者 任仙玲 张世英 《管理科学》 CSSCI 2007年第5期92-96,F0003,共6页
在研究金融资产的组合风险分析中,描述多个金融资产间的相关结构是选择最优组合权重的关键因素之一,如何准确地刻画金融资产间的非对称尾部相关结构,在定量研究组合资产的风险分析中尤其重要。利用多元阿基米德Copula捕捉多个金融资产... 在研究金融资产的组合风险分析中,描述多个金融资产间的相关结构是选择最优组合权重的关键因素之一,如何准确地刻画金融资产间的非对称尾部相关结构,在定量研究组合资产的风险分析中尤其重要。利用多元阿基米德Copula捕捉多个金融资产间的相关结构,并用非参数核密度估计描述单个金融资产的边缘分布,建立Copula-Kernel模型。利用该模型和VaR风险测度,对中国股票市场的实际组合投资问题进行风险分析,并在风险最小原则下,给出不同置信水平下的最小VaR值及其对应的最优组合权重系数。 展开更多
关键词 阿基米德COPULA 核密度 非参数估计 投资组合 风险价值
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组合投资在E－Sh风险下的有效边界 被引量：14
8
作者 吕锋 倪志红 《系统工程理论方法应用》 1995年第2期35-39,共5页
本文从Ｅ－Ｓｈ风险的角度给出了投资者的决策方案集──有效边界，提出了半协方差的概念，并对在Ｅ－Ｖ风险和Ｅ－Ｓｈ风险下的有效边界以及二种目标下的投资决策作了比较。
关键词 组合投资 风险 有效边界 投资
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证券组合投资的多目标区间数线性规划模型 被引量：20
9
作者 赵玉梅 陈华友 《运筹与管理》 CSCD 2006年第2期124-127,共4页
本文提出了证券组合投资的多目标区间数线性规划模型,引入了收益———风险偏好参数和优化水平参数。投资者可以根据对风险的喜好程度和金融市场的客观情况,适当估计这两个参数,从而得到相应情况下的有效投资方案,使投资过程更具柔性,... 本文提出了证券组合投资的多目标区间数线性规划模型,引入了收益———风险偏好参数和优化水平参数。投资者可以根据对风险的喜好程度和金融市场的客观情况,适当估计这两个参数,从而得到相应情况下的有效投资方案,使投资过程更具柔性,而且更接近于实际情况。 展开更多
关键词 证券组合投资 区间数 线性规划 多目标
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求解证券组合最优权重的几何方法 被引量：16
10
作者 屠新曙 王键 《中国管理科学》 CSSCI 2000年第3期20-25,共6页
本文通过建立无非负约束和有非负约束条件下证券组合的临界线方程 ,分别给出了求解允许卖空与限制卖空时证券组合投资最优权重的一种方法。这种方法既可求解给定收益下的证券组合投资最优权重 ,又可求解给定风险条件下的证券组合投资最... 本文通过建立无非负约束和有非负约束条件下证券组合的临界线方程 ,分别给出了求解允许卖空与限制卖空时证券组合投资最优权重的一种方法。这种方法既可求解给定收益下的证券组合投资最优权重 ,又可求解给定风险条件下的证券组合投资最优权重。 展开更多
关键词 非负约束 证券组合 临界线 最优权重 证券投资
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基于遗传算法的概率准则组合证券模拟求解 被引量：16
11
作者 王燕青 唐万生 韩其恒 《管理科学学报》 CSSCI 2002年第6期29-33,52,共6页
针对概率准则意义下的组合证券投资模型,采用随机模拟技术和遗传算法相结合的思想,设计出求解算法,并用Matlab语言实现.求解算法适用于证券收益率服从任意分布的情况,甚至不考虑证券收益率分布,用实际数据进行模拟和优化.实例证明,该算... 针对概率准则意义下的组合证券投资模型,采用随机模拟技术和遗传算法相结合的思想,设计出求解算法,并用Matlab语言实现.求解算法适用于证券收益率服从任意分布的情况,甚至不考虑证券收益率分布,用实际数据进行模拟和优化.实例证明,该算法有很好的收敛性及较高的计算效率. 展开更多
关键词 模拟求解 概率准则 组合证券投资 遗传算法 随机模拟 MATLAB语言 证券收益率
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E-Sh风险下的证券组合投资多目标决策模型 被引量：9
12
作者 何宜庆 王浣尘 +1 位作者 王芸 龚薇 《系统工程学报》 CSCD 2001年第1期66-71,共6页
从 E- Sh风险的角度建立并研究了允许卖空与不允许卖空情形下证券组合投资多目标决策模型 。
关键词 E-Sh风险 多目标决策模型 偏好加权系数法 证券组合投资 金融
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组合证券投资的概率准则模型 被引量：18
13
作者 唐万生 梁建峰 韩其恒 《系统工程学报》 CSCD 2004年第2期193-197,共5页
从概率角度出发,提出一种概率准则的新型组合证券投资模型.在此模型中,把实现预期收益的概率作为目标函数,使之达到最大.在证券收益率服从正态分布的条件下,给出了概率准则证券组合投资模型的确定性等价类模型.研究分析了概率准则证券... 从概率角度出发,提出一种概率准则的新型组合证券投资模型.在此模型中,把实现预期收益的概率作为目标函数,使之达到最大.在证券收益率服从正态分布的条件下,给出了概率准则证券组合投资模型的确定性等价类模型.研究分析了概率准则证券组合投资模型与已有的传统证券组合投资模型的区别.另外,给出了模型最优解的必要条件以及目标值的范围估计,并给出数值算例. 展开更多
关键词 组合证券投资 概率准则模型 目标函数 证券收益率 数学模型
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确定最优比例再保险决策模型研究 被引量：12
14
作者 程兰芳 《管理科学》 2003年第3期43-45,共3页
运用证券组合投资的基本原理和概率论知识 ,对保险公司承保的不同险种选取最优的自留比例再保险决策问题建立了两类数学模型 ,特别是构建了确定性等价收益和单位风险下的超额收益最大化模型 ,并通过实例说明对风险规避型的决策者采用比... 运用证券组合投资的基本原理和概率论知识 ,对保险公司承保的不同险种选取最优的自留比例再保险决策问题建立了两类数学模型 ,特别是构建了确定性等价收益和单位风险下的超额收益最大化模型 ,并通过实例说明对风险规避型的决策者采用比例再保险是有利的。 展开更多
关键词 组合投资 比例再保险 确定性等价
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国际资本流动与金融稳定性研究——基于中东欧和独联体国家的比较 被引量：20
15
作者 庄起善 张广婷 《复旦学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2013年第5期94-107,157-158,共14页
在全球金融危机的影响下,由国际资本流动引发的金融不稳定现象日益成为学术界关注的焦点。本文对中东欧和独联体18个转型国家1997—2011年间国际资本流动及其分解因素对金融稳定性的影响进行了研究。实证结果发现:(1)在转型国家中,国际... 在全球金融危机的影响下,由国际资本流动引发的金融不稳定现象日益成为学术界关注的焦点。本文对中东欧和独联体18个转型国家1997—2011年间国际资本流动及其分解因素对金融稳定性的影响进行了研究。实证结果发现:(1)在转型国家中,国际资本流动具有很大的波动性,在金融危机期间这种波动性更大。(2)在经历了大规模国际资本流入后,中东欧和独联体国家都发生过国际资本流动逆转现象,尤其是在金融危机期间,这种逆转在中东欧国家比独联体国家更严重。(3)在国际资本流动分解因素中,国际债务发生逆转的可能性最高,其次是FDI,而证券投资的逆转不显著;中东欧国家发生逆转的国际资本仅为国际债务,而独联体国家则是国际债务和FDI。另外,东道国较高的金融深化水平、资本账户开放度以及充足的国际储备等因素有助于降低国际资本流动发生逆转的可能性,尤其是在金融危机期间。因此,在引进国际资本的同时,还应重视本国金融市场的建设和经济发展水平的提高。 展开更多
关键词 国际资本流动 外国直接投资 国际债务 证券投资 金融稳定
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房地产组合投资风险最小模型 被引量：9
16
作者 向为民 《重庆大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第7期152-154,共3页
房地产业的迅猛发展对房地产投资理论提出了新的要求。借鉴西方发达国家成熟的现代组合投资理论和成功的房地产投资经验,以风险—收益为核心思想,在房地产投资组合中引入了系统风险和非系统风险的概念。通过分析预期收益下,寻求风险最... 房地产业的迅猛发展对房地产投资理论提出了新的要求。借鉴西方发达国家成熟的现代组合投资理论和成功的房地产投资经验,以风险—收益为核心思想,在房地产投资组合中引入了系统风险和非系统风险的概念。通过分析预期收益下,寻求风险最小的房地产组合投资模型,讨论了该模型的有关假设、模型中有关参数的确定,并进行实例分析,最终得出预期收益下,投资者通过调整投资组合策略,可使组合投资风险远远小于单项投资的结论。 展开更多
关键词 组合投资 房地产组合投资 风险 收益
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控股股东现金流权、控制权与企业资本配置决策研究 被引量：18
17
作者 刘星 刘理 豆中强 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2010年第6期147-154,共8页
基于企业内部资本配置的理论阐释,以无风险资产和风险性资产的组合投资为研究对象,从控股股东无偿占用上市公司内部资金的角度构建企业价值期权模型,探析控股股东的现金流权、现金流权与控制权分离度对资本配置决策和企业价值的影响。... 基于企业内部资本配置的理论阐释,以无风险资产和风险性资产的组合投资为研究对象,从控股股东无偿占用上市公司内部资金的角度构建企业价值期权模型,探析控股股东的现金流权、现金流权与控制权分离度对资本配置决策和企业价值的影响。研究结果表明,控股股东的现金流权与企业资本配置效率正相关,与企业价值正相关;现金流权与控制权分离度与企业资本的配置效率负相关,也与企业价值负相关;并且发现,由大股东侵占而产生的对风险性资产的非效率"挤占"是导致上市企业资本配置行为扭曲的一个重要动因。 展开更多
关键词 大股东侵占 资本配置 组合投资 现金流权与控制权分离
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用组合投资理论确定最优比例再保险的一个方法 被引量：9
18
作者 肖艳颖 邱菀华 《决策借鉴》 2002年第4期33-36,共4页
运用组合投资理论的均值方差原则 ,分析了保险公司规避风险的问题 ;针对比例再保险的不同险种 ,建立了多目标规划模型并求解 ,确定了最优自留比例 ,并将实行再保险后的期望收益和方差与实行前进行了比较 ,认为结论适合于风险厌恶型的决... 运用组合投资理论的均值方差原则 ,分析了保险公司规避风险的问题 ;针对比例再保险的不同险种 ,建立了多目标规划模型并求解 ,确定了最优自留比例 ,并将实行再保险后的期望收益和方差与实行前进行了比较 ,认为结论适合于风险厌恶型的决策者 ;并对风险分散在证券市场与保险市场的差别进行了比较分析。 展开更多
关键词 组合投资理论 再保险 比例再保险 保险风险转型
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具有模糊系数的证券组合投资选择模型 被引量：8
19
作者 林军 《系统工程理论方法应用》 2002年第1期72-76,共5页
利用模糊数来描述某证券的预期收益率与风险损失率 ,从而对证券组合投资问题建立了一种模糊线性规划模型 ,并讨论了模型的求解方法与模型的模糊最优解的几个性质 。
关键词 模糊系数 证券 选择模型 组合投资 模糊线性规划 求解方法
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基于区间数的证券组合投资模型研究 被引量：11
20
作者 陈华友 赵玉梅 《大学数学》 北大核心 2007年第1期21-25,共5页
提出了证券组合投资的区间数线性规划模型.通过引入区间数线性规划问题中的目标函数优化水平α和约束水平β将目标函数和约束条件均为区间数的线性规划问题转化为确定型的线性规划问题.投资者可以根据自己的风险喜好程度和客观情况,对... 提出了证券组合投资的区间数线性规划模型.通过引入区间数线性规划问题中的目标函数优化水平α和约束水平β将目标函数和约束条件均为区间数的线性规划问题转化为确定型的线性规划问题.投资者可以根据自己的风险喜好程度和客观情况,对这两个参数做出不同的估计,从而得到相应情况下的有效投资方案,使证券组合投资决策更具柔性.最后通过实例分析说明了该模型的可行性. 展开更多
关键词 证券组合投资 区间数线性规划 优化水平 满足水平 有效解
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