摘要
中美贸易摩擦以来,人民币兑美元汇率发生大幅波动,股票市场也出现不同程度的震荡,研究不同市场间的风险传染显得尤为重要。本研究基于2015年以来的重要内外部冲击,重点分析中美贸易摩擦前后,股票、债券、银行间、外汇市场之间的风险传染。通过运用GARCH及其扩展模型对5个序列构建边缘分布,并结合非线性Copula函数获得各市场间的相依结构。研究表明:(1)贸易摩擦前后外汇市场与其他市场的关联性均较弱;(2)贸易摩擦后股票市场与银行间债券市场发生了安全投资转移;(3)银行间拆借市场与股票市场的联动性较弱。通过对实证结论原因的探讨,本文最后对金融市场的未来发展提出了政策建议。
