摘要
该文采用2009年10月至2014年12月间所有在我国深圳证券交易所创业板首次公开上市的412家公司的面板数据,基于专用性投资的调节效应视角,运用广义最小二乘法(FGLS),研究了控股股东类型、风险投资参股和超额控制与代理风险之间的关系。研究发现:第一,风险投资的参股可以显著缓解创业企业控股股东超额控制的代理风险;第二,整体而言,集团控股股东出于谋求战略收益的动机,会加强对创业企业的超额控制。与资产公司控股创业企业相比,风险资本对集团控股创业企业的控制权治理更为有效;第三,在专用性投资水平较高的情况下,风险资本因其具有专业化的管理水平,能够建立一整套专用性投资的风险防范及监控机制,对集团控股股东代理风险的治理监管效果更好。
Based on the perspective of the moderating effect of special investment,the paper discusses the influence of venture capital on the control of enterprises,especially the industrial capital holdings.First,the involvement of venture capital can significantly ease the risk of controlling shareholders in entrepreneurial corporates.Second,the industrial capital strengthens the control of the holding company.Venture capital is found more effective in the control of industrial capital holding enterprises than in financial capital holding ones.Third,the risk capital is of the professional administration andthe ability to establish risk monitoring mechanism,which is more effective in controlling shareholder agency risk.
出处
《上海经济研究》
CSSCI
北大核心
2016年第6期11-20,共10页
Shanghai Journal of Economics
基金
国家自然科学基金项目"风险管理对我国企业新技术产业化项目绩效影响的理论与实证研究"(编号:71273166)
"中小企业创新的政策诱发机制及其对绩效的影响研究"(编号:71273165)
上海财经大学研究生创新基金"风险管理对企业新技术产业化项目绩效影响的理论与实证研究"(编号:CXJJ-2014-411)的系列研究成果
关键词
创业企业
风险资本
控制权治理
专用性投资
Entrepreneurial Corporate
Venture Capital
Governance of Control Right
Specific Investment
