金融体系与产业结构的耦合协调度分析--基于新结构经济学视角 被引量：90

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作者 曾繁清 叶德珠 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2017年第3期134-147,共14页

新结构经济学指出,没有普适性的最优金融体系,当金融体系与自身服务的产业结构相适应时便达到最优状态。本文运用耦合协调度模型,测算了我国1995-2014年间金融体系与产业结构的耦合度与协调度。耦合度结果显示:我国的金融体系与产业结... 新结构经济学指出,没有普适性的最优金融体系,当金融体系与自身服务的产业结构相适应时便达到最优状态。本文运用耦合协调度模型,测算了我国1995-2014年间金融体系与产业结构的耦合度与协调度。耦合度结果显示:我国的金融体系与产业结构长期处于较高水平的耦合阶段,金融体系与产业结构有很强的互动关系,这种关系对经济发展有重要影响。综合耦合度与发展水平的协调度表明:我国"金融-产业"系统的协调度总体水平不高,在初期协调度受发展水平影响较大,随着两个子系统的发展,协调度受二者耦合关系影响较大,在当前转型升级的关键时期应更注重提高二者耦合度。进一步的遴选发现:金融资产规模、银行与金融市场比例、第二三产业比重、国有企业比重是影响金融体系与产业结构相互耦合的主要因素。 展开更多

关键词 新结构经济学 金融体系 产业结构 耦合协调度

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城门失火,殃及池鱼?——老赖企业对正常企业融资约束的溢出效应研究 被引量：6

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作者 叶德珠 杨盈盈 +1 位作者 叶显 潘爽 《金融评论》 CSSCI 北大核心 2020年第6期71-95,123,共26页

企业的信誉对其融资的重要性毋庸置疑,某些企业的不良声誉是否会对所在区域内其他正常企业的融资产生负面影响?本文首次利用最高人民法院查询的失信被执行人(法人)数据,检验老赖企业对正常企业融资约束的溢出效应。实证结果表明老赖企... 企业的信誉对其融资的重要性毋庸置疑,某些企业的不良声誉是否会对所在区域内其他正常企业的融资产生负面影响?本文首次利用最高人民法院查询的失信被执行人(法人)数据,检验老赖企业对正常企业融资约束的溢出效应。实证结果表明老赖企业越多,该地区正常企业的融资约束越大。作用路径分析表明,老赖企业通过分别作用于企业和金融机构的行为,经营上导致正常企业营运能力和商业信用下降且交易成本上升,信贷上导致银行信贷规模下降,债务融资成本和信贷扭曲增加。异质性分析表明,相较于国有及外资企业,老赖企业比率对该地区的民营和非外资企业融资约束的影响更大;企业规模越大,融资依赖度越低,以及行业垄断程度越高,老赖企业对融资约束的负面溢出效应越小。本文从老赖企业溢出效应的视角解释了地区信用环境对企业融资约束的影响,为优化营商环境,降低银行信贷风险,减少资源错配和缓解企业融资难问题提供了可行路径。 展开更多

关键词 老赖企业 融资约束 溢出效应 信息不对称

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宏观经济波动、内部治理与银行风险承担的顺周期性 被引量：7

3

作者 蒋海 刘雅晨 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2018年第2期60-70,共11页

选用2007~2015年中国16家上市银行面板数据作为研究样本,运用GMM估计方法,对宏观经济波动、银行内部治理及银行风险承担水平间的关系进行了实证检验。研究结果表明,宏观经济波动与银行风险承担水平呈正相关关系,即中国上市银行的风险承... 选用2007~2015年中国16家上市银行面板数据作为研究样本,运用GMM估计方法,对宏观经济波动、银行内部治理及银行风险承担水平间的关系进行了实证检验。研究结果表明,宏观经济波动与银行风险承担水平呈正相关关系,即中国上市银行的风险承担行为表现出显著的顺周期性,且该周期性在经济上行期和下行期呈现非对称特征;银行的股权集中度与风险承担之间呈现U型关系;董事会规模与银行风险承担水平之间存在显著的负相关关系;高管薪酬则与银行风险承担水平存在显著的正向变动关系;第一大股东持股比例、董事会规模和高管薪酬会显著影响宏观经济波动与银行风险承担水平之间的敏感性。因此,在强化银行资本缓冲逆周期监管的同时,还应完善银行内部治理机制。 展开更多

关键词 宏观经济波动 公司治理 银行风险承担 顺周期性

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境内外人民币国债市场联动关系研究 被引量：4

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作者 时旭辉 王楚云 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2018年第6期68-80,共13页

本文利用Granger因果检验、ARMAX-BEKK模型以及ARMAX-FIAPARCH-DCC模型,研究境内外人民币国债市场之间的联动关系。结果表明:在岸人民币国债市场对离岸人民币国债市场存在单向的报酬溢出效应;在岸人民币国债市场和离岸人民币国债市场之... 本文利用Granger因果检验、ARMAX-BEKK模型以及ARMAX-FIAPARCH-DCC模型,研究境内外人民币国债市场之间的联动关系。结果表明:在岸人民币国债市场对离岸人民币国债市场存在单向的报酬溢出效应;在岸人民币国债市场和离岸人民币国债市场之间存在双向的波动溢出效应;利差因素对境内外人民币国债的收益率及其相关性均有显著影响;中国宏观经济的平稳运行对两个市场的相关性具有显著的提升作用。 展开更多

关键词 人民币国债 离岸市场 联动关系 溢出效应 ARMAX-FIAPARCH-DCC模型

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测量中国房地产政策不确定性研究 被引量：11

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作者 陈英楠 莫东翠 +1 位作者 唐思华 李慧慧 《经济学（季刊）》 CSSCI 北大核心 2022年第2期405-424,共20页

基于Baker et al.(2016)的报纸文本分析方法,本文构造了2001—2018年的月度中国房地产政策不确定性(REPU)指数。在政府出台重要调控政策及调控态度、调控工具发生转变时,REPU指数均明显上升。REPU指数与中国经济政策不确定性(CEPU)指数... 基于Baker et al.(2016)的报纸文本分析方法,本文构造了2001—2018年的月度中国房地产政策不确定性(REPU)指数。在政府出台重要调控政策及调控态度、调控工具发生转变时,REPU指数均明显上升。REPU指数与中国经济政策不确定性(CEPU)指数、国房景气指数的相关系数分别为0.44与-0.34。VAR模型结果表明,REPU的上升预示商品住宅开发投资、销售面积与房地产业增加值增速的下降。该指数的构建有助于拓展对政策不确定性的理解,为进一步研究REPU对房地产市场的影响奠定基础。 展开更多

关键词 房地产调控 政策不确定性 文本分析

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中国土地财政:概念性框架及规模再估算 被引量：2

6

作者 陈英楠 黄楚倩 关霭玲 《产经评论》 CSSCI 北大核心 2017年第3期120-134,共15页

在对土地财政相关文献归纳总结的基础上,结合国内现行的土地租税费制度,提出土地财政构成的概念性框架,并在此框架下,对全国、区域和省级三个层面的土地财政规模进行再估算。估算结果表明,一方面,土地出让金是土地财政收入中最主要的构... 在对土地财政相关文献归纳总结的基础上,结合国内现行的土地租税费制度,提出土地财政构成的概念性框架,并在此框架下,对全国、区域和省级三个层面的土地财政规模进行再估算。估算结果表明,一方面,土地出让金是土地财政收入中最主要的构成部分及最重要的来源,但并不是全部,研究时不应简单地以土地出让金作为土地财政的唯一代表,而应根据研究目的作出具体判断;另一方面,目前各地对土地财政均存在较高程度的依赖。需警惕的是,房地产价格波动等因素可能会通过影响土地财政收入进而引发地方政府的财政风险和债务风险。因此,政府须采取相应措施防范土地财政所隐藏的风险。 展开更多

关键词 土地财政 概念性框架 规模估算

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股市过度投机与中国实体经济:理论与实证 被引量：30

7

作者 苏冬蔚 毛建辉 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第10期152-166,共15页

本文将生产性和非生产性资产泡沫同时纳入Tirole(1985)和Olivier(2000)的连续时间世代交叠模型,发现两类泡沫的相对比重影响实体经济增长。在此基础上收集了历年来全国31个省区和直辖市所有证券营业部的股票交易额,构建出省际股市过度... 本文将生产性和非生产性资产泡沫同时纳入Tirole(1985)和Olivier(2000)的连续时间世代交叠模型,发现两类泡沫的相对比重影响实体经济增长。在此基础上收集了历年来全国31个省区和直辖市所有证券营业部的股票交易额,构建出省际股市过度投机指标,然后考察资金进入股市是否支持实体经济发展,发现在股市投机性高的省区,当地非上市企业的融资约束加大、生产要素投入减少且产出和生产率均下降。另外,股市投机活动对中小企业的负面影响显著高于大型企业,对内资企业的负面影响也显著高于外资企业。结果表明,股市过度投机造成非上市企业,特别是中小企业的融资机会和生产能力下降,进而威胁实体经济的健康发展。本文据此提出了相应的政策建议。 展开更多

关键词 股市过度投机 实体经济 融资约束 投入产出 非上市工业企业

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交易对手信用违约事件与信用违约互换公允价值 被引量：15

8

作者 杨星 胡国强 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2013年第6期1389-1394,共6页

本文在分析交易对手违约的基本信用事件基础上,运用生存分析技术研究了交易对手信用违约事件对信用违约互换合约价格的影响.本文的研究表明:(1)不同的信用事件对信用违约互换合约的价格是有影响的,包含考虑交易对手违约事件的信用违约... 本文在分析交易对手违约的基本信用事件基础上,运用生存分析技术研究了交易对手信用违约事件对信用违约互换合约价格的影响.本文的研究表明:(1)不同的信用事件对信用违约互换合约的价格是有影响的,包含考虑交易对手违约事件的信用违约互换价格比不包含时会更低;(2)参考资产和卖方违约的相关性在信用衍生品的定价中至关重要,无论相关系数为正或为负,都会影响到信用违约互换的合理估值. 展开更多

关键词 信用违约事件 信用违约互换价格 交易对手风险 违约相关性

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高铁开通能否降低企业代理成本--基于异地独立董事的视角 被引量：7

9

作者 叶德珠 潘爽 林正鑫 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2020年第8期51-68,共18页

在我国公司治理实践中,异地独立董事作为独立董事中一个较为特殊的存在,其对上市公司的监督功能因地理距离限制而出现不同程度的弱化,进而可能导致代理成本升高。高铁的开通拉近了空间距离,从而可能带来异地独立董事的监督行为的变化。... 在我国公司治理实践中,异地独立董事作为独立董事中一个较为特殊的存在,其对上市公司的监督功能因地理距离限制而出现不同程度的弱化,进而可能导致代理成本升高。高铁的开通拉近了空间距离,从而可能带来异地独立董事的监督行为的变化。本文将高铁开通作为准自然实验,构建双重差分模型,对“高铁开通与企业代理成本”命题进行了检验。实证结果发现:(1)高铁开通能够显著减少拥有异地独立董事的上市公司的代理成本。(2)机制分析中发现,异地独立董事的工作地与任职地距离越远越可能缺席董事会会议;而高铁开通能够减少异地独立董事缺席董事会会议。(3)异质性分析中发现,高铁开通对降低拥有异地独立董事的国有企业的代理成本作用更强。经过安慰剂检验和工具变量法处理后,本文结论依旧成立,为公司治理研究提供了新的视角。 展开更多

关键词 高铁 异地独立董事 代理成本 双重差分模型

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海峡两岸的金融监管合作:基于新政治经济学的视角 被引量：3

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作者 蒋海 程筱芝 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第5期115-128,共14页

近年来,中国大陆与台湾两岸经贸关系与金融合作快速发展;但同时,影响两岸金融安全与稳定的不利因素开始凸显,两岸金融监管合作已迫在眉睫。从新政治经济学的角度,运用博弈论的基本分析框架,对大陆与台湾金融监管合作的博弈均衡及其主要... 近年来,中国大陆与台湾两岸经贸关系与金融合作快速发展;但同时,影响两岸金融安全与稳定的不利因素开始凸显,两岸金融监管合作已迫在眉睫。从新政治经济学的角度,运用博弈论的基本分析框架,对大陆与台湾金融监管合作的博弈均衡及其主要影响因素和机制设计进行分析的结果表明,两岸金融监管合作的条件已成熟,两岸金融当局应尽快建立和完善监管合作的制度设计、协调组织、信息与人员交流机制,实现两岸金融监管的实质性合作。 展开更多

关键词 金融监管 合作博弈 合作机制

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关于公司债违约传染研究 被引量：3

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作者 杨星 潘亚舒 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2010年第14期167-168,共2页

文章应用双参数威布尔分布推广了指数分布条件下的Schonbucher违约传染模型,并引入了信任度调整系数。最后分析了不同信息条件下公司的生存概率与违约危险率。

关键词 违约传染 信任度调整 生存概率 违约危险率

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信用违约理论的演进及最新发展趋势

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作者 冯望舒 沈阳 《特区经济》 北大核心 2010年第9期286-287,共2页

本文回顾了国际上信用理论及其违约风险预测与度量的主要研究阶段:基于期权定价理论的内生研究阶段、基于概率统计和鞅技术的外生研究阶段以及正在兴起的将期权理论和数理方法结合的滤波理论应用阶段。滤波理论在违约风险中的应用,从理... 本文回顾了国际上信用理论及其违约风险预测与度量的主要研究阶段:基于期权定价理论的内生研究阶段、基于概率统计和鞅技术的外生研究阶段以及正在兴起的将期权理论和数理方法结合的滤波理论应用阶段。滤波理论在违约风险中的应用,从理论上看,它摆脱了传统期权学派的内生性假设和数理学派的外生性假设的局限;强调以市场价值作为研究基础;从方法上看,滤波估计方法可以很好地过滤噪音,处理信息,在可观测信息的基础上得到信用违约问题的最优估计。 展开更多

关键词 信用违约 违约风险度量 滤波理论

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