北向资金是A股的风向标吗?

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作者 陈健 曾世强 《金融市场研究》 2024年第1期71-79,共9页

本文运用2017年5月4日—2022年4月29日A股市场数据,从北向资金影响投资者情绪冲击股市波动视角研究北向资金的风向标效应。研究发现,随着额度扩容,当市场下跌时北向资金的看空行为会显著加大投资者情绪对股市波动的冲击,表明北向资金已... 本文运用2017年5月4日—2022年4月29日A股市场数据,从北向资金影响投资者情绪冲击股市波动视角研究北向资金的风向标效应。研究发现,随着额度扩容,当市场下跌时北向资金的看空行为会显著加大投资者情绪对股市波动的冲击,表明北向资金已经逐渐成为引发A股市场波动的风向标;进一步研究发现,北向资金显著影响的是机构投资者的情绪,而不是散户情绪;当市场下跌且北向资金看空时,北向资金成了机构投资者的风向标,北向资金的风向标效应并没有缓解机构投资者情绪对股市波动的冲击,而是加大了机构投资者情绪对股市波动的冲击,加剧了市场的非理性波动。研究结论为A股市场进一步对外开放提供了经验证据,为识别北向资金的风向标效应提供了新视角。 展开更多

关键词 北向资金 风向标 投资者情绪 股票市场 波动

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全球信贷周期与中国跨境资本流动 被引量：4

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作者 何知仁 吴君 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2022年第9期78-93,M0003,M0004,共18页

文章利用全球跨境信贷的量价变化关系识别了全球信贷周期,讨论了全球信贷周期对中国的溢出效应及中国的应对。实证结果表明,即便存在资本管制,中国跨境资本流动依然受到全球信贷周期的显著影响,但不同类型资本流动所受影响的方向存在差... 文章利用全球跨境信贷的量价变化关系识别了全球信贷周期,讨论了全球信贷周期对中国的溢出效应及中国的应对。实证结果表明,即便存在资本管制,中国跨境资本流动依然受到全球信贷周期的显著影响,但不同类型资本流动所受影响的方向存在差异,折射出全球信贷周期具有多种不同的溢出作用机制。概括而言,全球信贷周期可能通过金融渠道影响中国证券投资,通过金融和国际贸易两种渠道影响中国其他投资,对中国直接投资没有显著影响。此外,没有证据表明人民币汇率波动上升能够削弱全球信贷周期的溢出效应;相反,汇率波动可能加剧中国双向跨境资本流动,并在总体上导致净流出。据此,文章主张稳慎推进人民币汇率形成机制的市场化改革。 展开更多

关键词 跨境资本流动 全球信贷周期 溢出效应 浮动汇率 全球金融周期

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全球流动性收缩对新兴经济体金融稳定的影响机制研究 被引量：2

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作者 何知仁 吴君 李巍 《经济体制改革》 CSSCI 北大核心 2023年第6期169-178,共10页

依据全球流动性数量、价格的变动方向关系,识别需求、供给驱动的全球流动性冲击。运用GVAR脉冲响应分析,检验两类全球流动性冲击对主要新兴经济体的外汇市场压力和股价的影响及传导机制。结果表明:需求驱动的全球流动性收缩可能在短期... 依据全球流动性数量、价格的变动方向关系,识别需求、供给驱动的全球流动性冲击。运用GVAR脉冲响应分析,检验两类全球流动性冲击对主要新兴经济体的外汇市场压力和股价的影响及传导机制。结果表明:需求驱动的全球流动性收缩可能在短期内引起全球金融市场不确定性的暂时性上升并威胁新兴经济体的金融稳定;供给驱动的全球流动性收缩则可能在中长期引起全球金融市场不确定性的持续性下降并有利于新兴经济体的金融稳定。此外,中国的外汇、股票市场对两类全球流动性冲击的响应速度快于其他主要新兴经济体。鉴于此,建议新兴经济体通过宏观审慎监管和逆周期调节应对全球流动性需求冲击,通过跨周期政策规划应对全球流动性供给过度。中国还应积极推动宏观政策国际协调和国际货币体系多极化发展。 展开更多

关键词 全球流动性需求和供给 新兴经济体金融稳定 全球金融周期 美联储加息 溢出效应

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基于金融职业需求特征的金融实验改革的一些思考 被引量：3

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作者 朱敏 《金融理论与教学》 2013年第1期90-93,共4页

金融行业技术性工作的发展对金融专业的学生提出了有别于传统经管专业学生技能结构的要求,有必要根据现代金融业的实践需求设计新的实验内容体系以及评测学生能力的方法。金融知识、理论和技能在金融实验中的具体形式体现为:金融数据、... 金融行业技术性工作的发展对金融专业的学生提出了有别于传统经管专业学生技能结构的要求,有必要根据现代金融业的实践需求设计新的实验内容体系以及评测学生能力的方法。金融知识、理论和技能在金融实验中的具体形式体现为:金融数据、基础理论、量化方法,应根据实际行业中这三方面的需求设计实验内容。针对教学软件,基于金融数据频率高、容量大的特征,应在教学中应该推广能够大量编程,具有良好数据接口,具备数据批量处理能力的专业软件。最后,探讨了学生金融实验评测体系的设计,提出应根据对学生实验能力的要求来设计实验考核内容,构建一个综合性评分体系。 展开更多

关键词 职业需求特征 金融实验 综合性评分体系

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股指期货的数据频率对统计套利绩效的影响研究--基于动态预测区间的择时交易机制 被引量：2

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作者 张震 徐晟 《科学决策》 CSSCI 2017年第2期61-75,共15页

为了研究股指期货的数据频率对统计套利的绩效影响,本文提出了动态预测区间的择时交易机制。在实证检验中分别运用OLS恒定波动策略,GARCH时变波动策略与之比较。研究结果表明,在样本区间内外,动态预测区间模型各项指标均是最好的。其次... 为了研究股指期货的数据频率对统计套利的绩效影响,本文提出了动态预测区间的择时交易机制。在实证检验中分别运用OLS恒定波动策略,GARCH时变波动策略与之比较。研究结果表明,在样本区间内外,动态预测区间模型各项指标均是最好的。其次,在确保交易过程中发出的信号始终处于有效状态的情况下,随着使用的数据频率趋向高频,可套利次数增多,同时持有期的收益率升高,而单次套利的最大回撤比例也有增加,说明采用高频数据套利将会牺牲一部分收益能力的稳定性来换取绝对收益量的增加。 展开更多

关键词 协整模型:GARCH模型 均值回复 中高频 动态预测区间

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资产证券化运作的效率分析 被引量：17

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作者 陆瑾 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2001年第4期50-56,共7页

本文将从效率角度对资产证券化运作进行深入分析。本文指出 :一方面 ,资产证券化具有优化资源配置、促进金融体系效率提高的内生结构效率、分配效率和操作效率 ;另一方面 ,市场的不完全性使其在现实运作过程中又受到多重因素的干扰而从... 本文将从效率角度对资产证券化运作进行深入分析。本文指出 :一方面 ,资产证券化具有优化资源配置、促进金融体系效率提高的内生结构效率、分配效率和操作效率 ;另一方面 ,市场的不完全性使其在现实运作过程中又受到多重因素的干扰而从负面表现为对金融体系效率的危及。因此 ,只有从加强市场建设角度寻求纠正市场偏差的有效过滤器 ,才能充分发挥其内在效率优势 ,从而促进金融体系效率的动态优化演进。 展开更多

关键词 中国 证券市场 金融效率 资产证券化 市场建设

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MBO及其在中国的实践 被引量：5

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作者 方华 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2003年第1期58-61,共4页

MBO来自英文Management Buy-out即管理层收购。它是杠杆收购(Leveraged Buy-out，简称为LBO)的一种。管理层收购是目标公司的管理层利用借贷资金购买本公司的股份，从而改变本公司的所有者结构和控制权结构，进而达到重组本公司的目的... MBO来自英文Management Buy-out即管理层收购。它是杠杆收购(Leveraged Buy-out，简称为LBO)的一种。管理层收购是目标公司的管理层利用借贷资金购买本公司的股份，从而改变本公司的所有者结构和控制权结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为…… 展开更多

关键词 MBO 中国 管理层收购 杠杆收购 目标公司 借贷资金 资产重组

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开放式基金资产配置问题研究 被引量：6

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作者 黄学庭 《中国管理科学》 CSSCI 2003年第2期21-23,共3页

开放式基金是当今全球投资基金的主流形式。本文基于开放式基金面临的风险特征,分别对收费基金和不收费基金的资产配置问题进行了研究,并建立了相应的模型。

关键词 开放式基金 流动性需求 风险厌恶

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BOT项目融资的新思路 被引量：6

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作者 方华 《工业技术经济》 北大核心 2003年第4期76-78,共3页

本文首先分析了BOT项目融资在我国的现状及主要特点,并通过与发达国家BOT项目融资方式的对比,指出了我国BOT存在的问题,最后提出了将民间资本引入我国基础建设领域的一些新思路。

关键词 BOT 项目融资 民营经济 民间资本 基础设施建设 中国

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企业信用管理

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作者 方华 《工业技术经济》 北大核心 2003年第2期124-125,共2页

本文提出了企业信用管理体系建设中应从信用评价及额度确定、信用监控和到期应收款和催收等方面来构建的设想。最后,对企业信用管理实施中有关机构设置、制度安排、人员配备及现代计算机技术的应用提出了自己的看法。

关键词 企业信用管理 信用评价 信用监控 未回收账款余额表 企业竞争力

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中国货币化进程的阶段性研究 被引量：2

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作者 胡靖 李小宁 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2002年第3期28-31,共4页

货币化就是“经济中用货币进行交易的经济成分越来越多”。中国自1978年以来正在进行着经济体制改革,而货币化进程正是这一伟大的制度变迁过程的一部分。从分析1978-1998年的货币供应、经济发展的数据,可以得出中国经济货币化进程三阶... 货币化就是“经济中用货币进行交易的经济成分越来越多”。中国自1978年以来正在进行着经济体制改革,而货币化进程正是这一伟大的制度变迁过程的一部分。从分析1978-1998年的货币供应、经济发展的数据,可以得出中国经济货币化进程三阶段的假说,即货币化进程从时间上可分为三个阶段:1978-1985年;1985-1992年;1992-1998年。 展开更多

关键词 货币化 中国 阶段性 货币供应 通货膨胀 经济增长 货币流通速度

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对我国投资连结保险的几点思考 被引量：1

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作者 方华 《工业技术经济》 北大核心 2004年第3期124-126,共3页

关键词 投资连结保险 中国 人身保险 保险保障 投资账户 保险公司 投资选择权 投资风险

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保险证券化:保险市场与资本市场的融合

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作者 张玲 《市场论坛》 2005年第11期114-115,共2页

随着世界金融一体化趋势的愈加明显,保险与资本市场的融合也在与日俱增。一个最明显的例子就是国外保险证券化的市场发展。本文试图通过对保险证券化实质和现有产品类型的分析,进而研究保险证券化作为一种保险市场与资本市场融合的典型... 随着世界金融一体化趋势的愈加明显,保险与资本市场的融合也在与日俱增。一个最明显的例子就是国外保险证券化的市场发展。本文试图通过对保险证券化实质和现有产品类型的分析,进而研究保险证券化作为一种保险市场与资本市场融合的典型金融工具在其实际市场操作中可能出现的问题。 展开更多

关键词 保险证券化 风险证券化 风险管理

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金融一体化条件下的存款保险机制构想

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作者 寿志敏 朱洪兴 《工业技术经济》 北大核心 2004年第5期37-39,共3页

本文分析了国外存款保险制度正、反两方面的效用 ,提出了根据国情 ,择优避害 ,建立中国特色存款保险制度的基本设计 :有限的保险范围 ,较低的保险限额 ,风险调整的保费 。

关键词 金融一体化 存款保险机制 中国 金融安全 银行挤兑现象 道德风险 保险基金

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大力发展房地产证券化　重构新的经济增长平台

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作者 华伟 卢元 刘峥嵘 《东南学术》 CSSCI 1998年第5期68-70,共3页

关键词 房地产证券化 房地产市场 资产证券化 住房抵押贷款 房地产商品 新的经济增长 住宅抵押贷款 金融机构 保险基金 房地产抵押贷款

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金融创新产品的风险/收益剥离重组与现金流重组

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作者 陆瑾 李生毅 《价值工程》 2001年第1期18-20,共3页

20世纪60年代以来 ,在持续的制度、技术、市场环境的催化作用下 ,金融业的创新产品不断涌现。从对原有传统产品的风险 /收益进行剥离分解 ,而组合创造出具有新的风险 /收益关系的新产品 ,这是金融创新的精髓。在风险 /收益分解重组过程... 20世纪60年代以来 ,在持续的制度、技术、市场环境的催化作用下 ,金融业的创新产品不断涌现。从对原有传统产品的风险 /收益进行剥离分解 ,而组合创造出具有新的风险 /收益关系的新产品 ,这是金融创新的精髓。在风险 /收益分解重组过程中必然伴随现金流重组 ,而现金流重组技术的产品开发功能 ,揭示了其良好的风险规避机制。 展开更多

关键词 创新产品 风险 收益 剥离 证券 现金流重组 债券 金融业 创新

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SV-t模型下人民币汇率VaR和ES的动态度量与分析

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作者 陈丽娟 《商业时代》 北大核心 2013年第12期65-67,共3页

人民币汇率的风险度量是汇率风险管理的关键环节。本文首先用SV-t模型对人民币对美元、日元及欧元汇率收益的波动率进行分析,在此基础上分别运用VaR和ES方法对其风险进行动态的度量与分析比较。结果表明:SV-t模型能够刻画出人民币汇率... 人民币汇率的风险度量是汇率风险管理的关键环节。本文首先用SV-t模型对人民币对美元、日元及欧元汇率收益的波动率进行分析,在此基础上分别运用VaR和ES方法对其风险进行动态的度量与分析比较。结果表明:SV-t模型能够刻画出人民币汇率收益率序列的波动特征;人民币对美元的VaR基本反映出其最大可能的损失;人民币对日元及欧元的Va R则低估了实际的风险水平,相应的ES虽保守却比较准确地估计出尾部风险。文章最后也对中国汇率市场的风险管理及风险监管提出了一些政策建议。 展开更多

关键词 人民币汇率 SV—t模型 学生t分布 Value—at—Risk EXPECTED Shortfall

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日本失业保险制度及对我国的意义

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作者 钱胜 高红霞 《开放导报》 1997年第10期21-22,共2页

关键词 失业保险制度 失业保险金 就业保险 被保险者 劳动者 保险费总额 失业者 日本政府 社会保险制度 促进再就业

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