风险投资中激励契约设计与学习机制研究 被引量：14

1

作者 陈庭强 肖斌卿 +1 位作者 王冀宁 李心丹 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2017年第5期1123-1135,共13页

控制权转移激励是委托代理激励契约的重要元素,但目前对动态学习机制下委托代理激励契约机制设计还缺乏深入研究.本文在现有研究基础上,考虑到风险项目收益风险与职业经理人道德风险之间交互作用,融合控制权转移激励和职业经理人风险规... 控制权转移激励是委托代理激励契约的重要元素,但目前对动态学习机制下委托代理激励契约机制设计还缺乏深入研究.本文在现有研究基础上,考虑到风险项目收益风险与职业经理人道德风险之间交互作用,融合控制权转移激励和职业经理人风险规避行为,建立了包含资本和风险规避型职业经理人劳动投入的委托代理激励契约的两阶段优化与学习模型,探究风险投资者的学习机制及其影响因素,挖掘控制权转移激励、风险规避型职业经理人道德风险行为及项目收益风险之间的相互影响机制.研究发现了风险投资者学习效应下控制权转移激励与项目收益风险正相关关系和规模报酬效应.此外,通过计算实验也发现了在职消费及风险项目战略收益对风险规避型职业经理人劳动效用具有显著的增强效应,而风险项目战略收益仅对风险投资者投资收益具有显著的增强效应.将控制权转移激励、风险规避型职业经理人道德风险及项目收益风险融合到风险投资委托代理契约设计中具有较强的理论价值,同时对风险投资者和职业经理人来说都有一定的借鉴和参考意义. 展开更多

关键词 风险激励 最优契约 控制权转移 贝叶斯学习 在职消费 非货币性收益

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基于欧氏贴近度的钻井井控风险定量评价方法研究 被引量：4

2

作者 金业权 胡满 +1 位作者 吴谦 纪永强 《科学技术与工程》 北大核心 2014年第22期176-179,188,共5页

加强钻井井控风险评价是安全钻井的重要工作之一,而井控风险定量评价又是井控事故预防和消减的基础。针对钻井井控风险的特点,建立全面合理的钻井井控风险评价指标体系。在模糊物元分析的基础上,结合欧氏贴近度的概念,提出了基于欧氏贴... 加强钻井井控风险评价是安全钻井的重要工作之一,而井控风险定量评价又是井控事故预防和消减的基础。针对钻井井控风险的特点,建立全面合理的钻井井控风险评价指标体系。在模糊物元分析的基础上,结合欧氏贴近度的概念,提出了基于欧氏贴近度的钻井井控风险评价模型,该模型采用定性与定量相结合的层次分析法确定各评价指标的权重。应用该模型对实例井数据计算分析,确定了其风险等级,所得结果与现场基本一致。研究表明该井控风险评价模型合理、可行,可以用于现场对单井进行钻井井控风险评价。 展开更多

关键词 井控风险 风险诱因 欧氏贴近度 模糊综合评价 层次分析法

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基于物元可拓的高压油气井井控风险定量评价 被引量：1

3

作者 金业权 胡满 +1 位作者 吴谦 方传新 《安全与环境学报》 CAS CSCD 北大核心 2014年第4期147-150,共4页

加强高压油气井井控风险评价是安全钻井的重要工作之一,也是有效防范、减少和杜绝高压油气井井喷失控事故的基础。针对高压油气井井控风险的特点,提出了11个关键的高压油气井井控风险诱因,并建立了各风险诱因的风险等级评价指标体系。... 加强高压油气井井控风险评价是安全钻井的重要工作之一,也是有效防范、减少和杜绝高压油气井井喷失控事故的基础。针对高压油气井井控风险的特点,提出了11个关键的高压油气井井控风险诱因,并建立了各风险诱因的风险等级评价指标体系。在定量化和归一化井控风险指标的基础上,结合可拓理论建立了基于物元可拓法的高压油气井井控定量评价模型。以罗家16H井为例,提取可拓分析法所需要的诱因参数,运用该模型进行计算分析。结果表明,该井的等级变量特征值为3.54,介于"高度风险"和"极高风险"之间,而偏向"极高风险"。该风险等级评价结果与罗家16H井的实际情况基本相符。该井的主要风险诱因为地层流体、高压、灌浆不足、高产、抽汲等,与事故调查组专家对该井井喷失控原因分析的结论一致。研究表明,该井控风险定量评价模型具有一定的准确性和实用性,可以用于现场高压油气井单井井控风险评价。 展开更多

关键词 安全工程 井控安全 高压油气井 风险诱因 物元可拓法

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管理层风险激励模式、异质性与企业创新行为 被引量：10

4

作者 李后建 张宗益 《研究与发展管理》 CSSCI 北大核心 2015年第5期53-67,共15页

本文基于2005年世界银行关于中国企业的投资环境调查数据,考察了管理层风险激励模式和异质性对企业创新行为的影响.研究表明:1管理层风险激励是企业创新行为的重要驱动力,但对于市场化程度较高的东部地区企业而言,短期风险激励的效果要... 本文基于2005年世界银行关于中国企业的投资环境调查数据,考察了管理层风险激励模式和异质性对企业创新行为的影响.研究表明:1管理层风险激励是企业创新行为的重要驱动力,但对于市场化程度较高的东部地区企业而言,短期风险激励的效果要逊于长期风险激励;2管理层任期与企业创新行为之间呈现倒U形曲线关系,即管理层任期过长容易使企业陷入"记忆僵化"的困局;3政治关系抑制了企业创新行为,但市场化程度有利于弱化政治关系对企业创新行为的抑制作用;4管理层的教育水平有利于推动企业创新,但在不同地区存在一定的差异性.通过工具变量回归发现,上述主要结果具有较强的稳健性.本文的结论为中国企业成功转型过程中如何有效治理管理层提供了经验参考. 展开更多

关键词 管理层风险激励模式 异质性 企业创新行为

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基于三角模糊数的钻井井控风险定量评价研究 被引量：4

5

作者 金业权 吴谦 胡满 《科学技术与工程》 北大核心 2014年第35期186-189,224,共5页

加强钻井井控风险评价是有效降低井喷事故发生率、减少事故损失的基础工作。为了解决钻井井控风险评价中模糊的不确定的变量难以量化、不能准确量化的难题,将三角模糊数运用到井控风险评价中。针对钻井井控风险的特点,结合现场数据提出... 加强钻井井控风险评价是有效降低井喷事故发生率、减少事故损失的基础工作。为了解决钻井井控风险评价中模糊的不确定的变量难以量化、不能准确量化的难题,将三角模糊数运用到井控风险评价中。针对钻井井控风险的特点,结合现场数据提出了11个关键的钻井井控风险诱因,归纳、分类建立了层次指标体系。结合三角模糊数的理论建立了基于三角模糊数的钻井井控风险定量评价模型。以罗家16H井为例,提取评价所需要的诱因参数,运用该模型进行计算分析,结果表明该井的综合风险值为0.624,属于高度风险值范围,故确定为高度风险等级,该风险等级评价结果与罗家16H井实际情况基本相符。研究表明该井控风险定量评价模型具有一定的准确性和实用性,可以用于现场对单井进行钻井井控风险评价。 展开更多

关键词 井控安全 风险评价 风险诱因 三角模糊数 指标权重

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股票期权风险承担激励、管理者权力与企业研发创新 被引量：7

6

作者 张云 李春玲 王寅 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2018年第12期131-138,共8页

以2006-2016年公布股票期权激励方案的上市公司为样本,探讨高管期权薪酬风险承担激励和管理者权力对企业研发创新的影响。研究表明,管理者期权薪酬风险承担激励和管理者权力均对企业研发创新具有促进作用;当二者同时存在时,期权薪酬激... 以2006-2016年公布股票期权激励方案的上市公司为样本,探讨高管期权薪酬风险承担激励和管理者权力对企业研发创新的影响。研究表明,管理者期权薪酬风险承担激励和管理者权力均对企业研发创新具有促进作用;当二者同时存在时,期权薪酬激励与管理者权力之间会产生负向协同效应,反而会阻碍企业研发创新。其原因可能在于,管理者可以利用手中的权利影响薪酬合约制定过程而轻松获取租金,从而放弃风险较高的研发创新活动。研究结论丰富了企业创新、管理者权力和高管股权激励相关研究,对于提高企业创新能力、改进公司治理具有一定借鉴意义。 展开更多

关键词 股权激励 风险承担激励 管理者权力 企业创新

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国有控股上市公司股权激励效用研究

7

作者 周秀莲 《淮海工学院学报（人文社会科学版）》 2014年第11期87-89,共3页

股权激励是借助有效资本市场而普遍实施的一种长期激励机制,但在后SOX时代市场监管环境、全流通的经济背景下,高管层持股与公司绩效之间存在何种关系?在阐述股权激励效用及作用机理、分析股权激励风险与效用的基础上,探讨了股权激励模... 股权激励是借助有效资本市场而普遍实施的一种长期激励机制,但在后SOX时代市场监管环境、全流通的经济背景下,高管层持股与公司绩效之间存在何种关系?在阐述股权激励效用及作用机理、分析股权激励风险与效用的基础上,探讨了股权激励模式的构建,提出了提高股权激励效用的对策思考。 展开更多

关键词 股权激励 激励效用 激励风险 激励模式

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制度约束下的风险与激励——基于近代东北农地租佃契约的理论与实证研究 被引量：1

8

作者 黄天宇 李楠 韦潇 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2021年第4期130-143,共14页

风险与激励的关系一直是契约理论的重要内容。本文在经典理论框架(Holmstrom和Milgrom,1987)的基础上,根据农业实践引入契约类型选择的制度限制,分析风险对最优租佃契约形式以及激励的影响,并且利用民国时期东北地区的微观契约数据进行... 风险与激励的关系一直是契约理论的重要内容。本文在经典理论框架(Holmstrom和Milgrom,1987)的基础上,根据农业实践引入契约类型选择的制度限制,分析风险对最优租佃契约形式以及激励的影响,并且利用民国时期东北地区的微观契约数据进行实证检验。结果发现,灾害风险越大,分成契约被选择的概率越大(激励越小);同时无论选择的是分成还是定额契约,地租率都会越小(激励越大)。此外,当佃农的财富增加或者使用受灾害影响更小的土地时,风险对契约选择的影响可以被减轻。本文的分析为风险与激励关系文献中相互矛盾的实证发现提供了一种可能的解释。 展开更多

关键词 土地租佃 契约理论 风险与激励 契约类型约束

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危机前后资产证券化监管思路的重大转变及启示 被引量：9

9

作者 李文红 刘丽娜 《金融监管研究》 2016年第4期1-12,共12页

此次全球金融危机之后,国际上对于资产证券化的监管思路发生了重大转变。危机前,资产证券化监管重在促进发起机构最大程度地转移基础资产及其相关风险,最理想的状况是全部出售基础资产和完全转移风险。危机后,为了缓解资产证券化存在的... 此次全球金融危机之后,国际上对于资产证券化的监管思路发生了重大转变。危机前,资产证券化监管重在促进发起机构最大程度地转移基础资产及其相关风险,最理想的状况是全部出售基础资产和完全转移风险。危机后,为了缓解资产证券化存在的逆向选择、道德风险和激励不相容等问题,金融稳定理事会提出由发起机构保留部分基础资产风险的建议,美国和欧盟等国家/地区陆续发布了强制要求发起机构自留部分资产支持证券的监管规定。"促进风险转移"与"要求保留一定风险"看似矛盾,但反映了监管者力求在通过资产证券化转移风险与强化发起机构贷款管理责任之间寻求恰当的平衡。在此基础上,本文进一步梳理了危机后提出资产证券化风险自留要求的理论依据,对国内外的风险自留监管和相关豁免规定进行了比较,并以此探讨对我国资产证券化监管的借鉴意义。 展开更多

关键词 资产证券化监管 风险自留与豁免 逆向选择、道德风险和激励不相容

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指数化股票期权激励及其在我国应用性分析 被引量：5

10

作者 郑晓玲 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2008年第3期105-108,共4页

文章在阐述指数化股票期权的产生、特性的基础上,分析了指数化股票期权在我国应用的必要性、可行性和有效性,并指出在指数化股票期权激励设计中要注意的事项及相关政策。

关键词 指数化股票期权 激励强度 风险激励效应

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论风险投资当中道德风险的防范与控制

11

作者 朱玉林 魏忠锋 《企业技术开发》 2004年第10期40-42,共3页

文章论述了由于风险投资过程中的高度不确定性和信息不对称性,容易伴随道德风险,从而认为要使我国的风险投资健康发展,必须借鉴国外在这方面的制度设计,对风险投资当中的道德风险进行防范与控制。

关键词 风险投资 道德风险 激励 约束

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马歇尔分成制之谜:一个基于风险分担与激励的视角 被引量：3

12

作者 罗翔 项歌德 《华中科技大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2010年第6期79-84,共6页

在土地租佃契约理论中,有个长期的传统,即认为固定租金契约比分成制在资源配置方面要来得好。既然如此,分成制为什么会作为一个普遍的制度性安排而长期存在呢?对不完全信息下的土地契约理论进行规范的经济学分析后发现:(1)分成制会导致... 在土地租佃契约理论中,有个长期的传统,即认为固定租金契约比分成制在资源配置方面要来得好。既然如此,分成制为什么会作为一个普遍的制度性安排而长期存在呢?对不完全信息下的土地契约理论进行规范的经济学分析后发现:(1)分成制会导致效率损失;(2)分成制是一种次优均衡。当考虑风险与激励的因素时,地主和佃农都将偏好在分成制契约下进行生产。 展开更多

关键词 土地经济 固定租金 分成制 风险分担与激励

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基于可转换债券的薪酬激励和资本结构

13

作者 唐小林 杨招军 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第1期123-133,共11页

假设公司发行可转换债券和普通股,揭示薪酬激励和可转换债券对公司资本结构和管理者的风险转移动机的影响。研究发现,公司最优杠杆与管理者的持股比例呈正相关,与固定薪水呈倒U型关系;管理者的风险转移动机与管理者的持股比例呈正相关,... 假设公司发行可转换债券和普通股,揭示薪酬激励和可转换债券对公司资本结构和管理者的风险转移动机的影响。研究发现,公司最优杠杆与管理者的持股比例呈正相关,与固定薪水呈倒U型关系;管理者的风险转移动机与管理者的持股比例呈正相关,与固定薪水和可转换债券的转换率呈负相关。研究表明,薪酬激励显著影响公司资本结构,可转换债券能显著减弱管理者的风险转移动机,合理的薪酬激励机制能有效地减弱管理者的道德风险。 展开更多

关键词 可转换债券 管理者薪酬 管理者的风险转移动机

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股票期权及其要素设计与企业创新产出——基于风险承担与业绩激励效应的研究 被引量：45

14

作者 石琦 肖淑芳 吴佳颖 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2020年第2期27-38,62,共13页

创新是影响企业核心竞争力的关键因素,如何激励企业创新已成为当今重要的研究议题。为此,本文以2006-2016年实施的302份股票期权方案为样本,采用倾向得分匹配法和双重差分模型得出如下结论:(1)实施股票期权能够促进企业创新产出。(2)风... 创新是影响企业核心竞争力的关键因素,如何激励企业创新已成为当今重要的研究议题。为此,本文以2006-2016年实施的302份股票期权方案为样本,采用倾向得分匹配法和双重差分模型得出如下结论:(1)实施股票期权能够促进企业创新产出。(2)风险承担效应是股票期权激励企业创新产生的主要内在机制。(3)非高管授予比例较大、授予范围较小、激励期限较长、行权比例递增、价内程度较低、行权业绩考核相对宽松时,能够更好地发挥股票期权的风险承担效应,增加激励对象承担风险的意愿,从而提升企业创新产出。本文的研究结论可以为上市公司选择是否实施股票期权及如何设计股票期权方案提供参考。 展开更多

关键词 股票期权 创新产出 风险承担 业绩激励 要素设计

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中国商业银行特许权价值:基于面板数据的实证研究 被引量：20

15

作者 李艳 张涤新 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2006年第3期40-45,共6页

银行特许权价值(FV)与银行的冒险动机密切相关,FV高的银行因珍惜其FV,避免破产后被吊销执照,会自动采取审慎的经营战略;反之,FV低的银行则冒险动机强烈,导致银行失败的可能性更大。实证研究表明,国内商业银行单位资本的特许权价值(UBFV... 银行特许权价值(FV)与银行的冒险动机密切相关,FV高的银行因珍惜其FV,避免破产后被吊销执照,会自动采取审慎的经营战略;反之,FV低的银行则冒险动机强烈,导致银行失败的可能性更大。实证研究表明,国内商业银行单位资本的特许权价值(UBFV)虽然较原先有所改善,并逐渐提高,但取值仍然不高,特别是国有商业银行的UBFV还在零值附近徘徊。这揭示了中国商业银行缺乏自律动机,冒险违规事件屡屡出现的内在原因。中国商业银行只有在金融全球化、一体化的浪潮中准确把握自身优势与不足,努力提高FV,抑制过度冒险冲动,实现审慎经营,才能在全球竞争中立于不败之地。 展开更多

关键词 银行特许权价值 冒险动机 面板数据

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旨在缓释发行银行风险激励效应的或有可转债设计与定价 被引量：1

16

作者 秦学志 刘洋 +1 位作者 王麟 宋宇 《系统管理学报》 CSCD 北大核心 2023年第1期130-140,共11页

为了缓释CoCos内蕴的对发行银行的风险激励效应,增强其市场吸引力,设计了一种关联发行银行财务困境成因的减记条款:对于发行银行因自身经营不善而导致的财务困境,此CoCos并不实施减记。在此基础上,运用马尔科夫状态转移方法和结构化定... 为了缓释CoCos内蕴的对发行银行的风险激励效应,增强其市场吸引力,设计了一种关联发行银行财务困境成因的减记条款:对于发行银行因自身经营不善而导致的财务困境,此CoCos并不实施减记。在此基础上,运用马尔科夫状态转移方法和结构化定价方法,确定了CoCos价值、发行银行资产价值、股权价值和阈值的表达式。进一步,通过数值模拟与对比分析等发现:CoCos的适宜设计可藉其缓释发行银行的风险激励效应;所设计的减记条款具有情景依赖性:若发行银行经营能力下降,则其受经济周期所处状态的影响程度趋于增大;发行银行资产价值和CoCos价值均随风险的增大而减小,特别地,受风险偏好等因素的影响,在经济繁荣期上述相应效应呈现出非线性特征的“微笑”形态。 展开更多

关键词 或有可转债 条款设计 风险激励效应 微笑

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可转换优先股与风险转移激励 被引量：1

17

作者 何井锋 杨招军 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2016年第9期15-21,共7页

在公司资本结构中引入可转换优先股,运用公司证券定价理论,计算公司证券的市场价值。以普通股权价值最大化为目标,获得了可转换优先股权的最优转换阀值和公司最优破产阀值。数值分析表明:与增发普通股相比,在融资成本不变的条件下,增发... 在公司资本结构中引入可转换优先股,运用公司证券定价理论,计算公司证券的市场价值。以普通股权价值最大化为目标,获得了可转换优先股权的最优转换阀值和公司最优破产阀值。数值分析表明:与增发普通股相比,在融资成本不变的条件下,增发可转换优先股可以提高原始普通股权价值,且在一定程度上减少了原始普通股东的风险转移激励,特别在可转换优先股转换之前,甚至可消除这一激励。 展开更多

关键词 可转换优先股 公司证券定价 最优转换阀值 风险转移激励

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