信用评级机构可以提供增量信息吗--基于短期融资券的实证检验 被引量：77

1

作者 沈红波 廖冠民 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2014年第8期62-70,共9页

短期融资券是我国企业最重要的债券融资方式,如何解决其定价过程中的信息不对称难题是一个值得深入研究的议题。本文主要考察我国信用评级机构是否可以在短期融资券的定价中提供增量信息。我们以2007—2012年发行的短期融资券数据为样本... 短期融资券是我国企业最重要的债券融资方式,如何解决其定价过程中的信息不对称难题是一个值得深入研究的议题。本文主要考察我国信用评级机构是否可以在短期融资券的定价中提供增量信息。我们以2007—2012年发行的短期融资券数据为样本,按Agarwal和Hauswald(2012)提出的方法度量信用评级机构的专有信息,研究发现,当信用评级机构提供的关于发行企业信用风险的专有信息比较正面时,短期融资券的利率更低,并且当企业规模较小时,二者的相关性更为显著。本文结果表明信用评级机构可以提供增量信息,并且当投资者与企业之间的信息不对称程度越高时该信息越有用。 展开更多

关键词 信用评级 专有信息 发行利率 短期融资券

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信用风险缓释凭证“缓释”了民营企业债券融资成本吗?——基于银行间债券市场的实证检验 被引量：7

2

作者 周先平 向古月 刘仁芳 《西部论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第1期69-83,共15页

作为一种信用衍生产品,信用风险缓释凭证应当具有降低债务融资成本的功能。在不完全债务合约情形下,信用风险缓释凭证可以通过加强债权人的谈判地位、约束债务人的机会主义行为等降低债务融资成本。将中国重启发行信用风险缓释凭证作为... 作为一种信用衍生产品,信用风险缓释凭证应当具有降低债务融资成本的功能。在不完全债务合约情形下,信用风险缓释凭证可以通过加强债权人的谈判地位、约束债务人的机会主义行为等降低债务融资成本。将中国重启发行信用风险缓释凭证作为准自然实验,利用2018年1月—2019年11月的银行间债券市场数据,采用固定效应模型、双重差分法、平行趋势检验、动态效应分析和安慰剂检验等方法分析信用风险缓释凭证对民营企业债券融资成本的影响,结果表明:信用风险缓释凭证的创设发行,能够显著降低民营企业标的债券的信用利差和发行利率,且股东议价能力越强、清算成本越大,其融资成本下降效应越明显。进一步的研究发现,在短期融资券市场存在由所有制差异引发的结构分化现象,信用风险缓释凭证的重启发行一定程度上减小了民营企业同国有控股企业之间的债券融资成本"剪刀差",实现了对优质民营企业的定向支持。因此,应进一步发掘信用风险缓释凭证的结构化定向调节潜力,并加强对创设发行机构的监管约束,在有效降低债务融资成本的同时避免风险聚集。 展开更多

关键词 信用风险缓释凭证 债券融资成本 民营企业 信用利差 发行利率 股东议价能力 清算成本

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“双碳”目标下企业绿色债券发行利率影响因素研究 被引量：4

3

作者 郭树华 毕福芳 +1 位作者 张俊杰 齐振坤 《价格理论与实践》 北大核心 2022年第8期101-105,共5页

发行绿色债券有利于完善绿色金融体系,而绿色债券的发行利率是影响绿色债券市场发展的重要因素。本文以中国境内上市企业发行的331只绿色债券作为研究对象,通过运用加权最小二乘法构建多元回归方程,实证分析我国企业绿色债券发行利率的... 发行绿色债券有利于完善绿色金融体系,而绿色债券的发行利率是影响绿色债券市场发展的重要因素。本文以中国境内上市企业发行的331只绿色债券作为研究对象,通过运用加权最小二乘法构建多元回归方程,实证分析我国企业绿色债券发行利率的影响因素,研究发现:上市企业ESG评级、绿色金融政策推动水平、金融生态总体水平、行业性质和披露募集用途均对企业绿色债券发行利率具有显著影响。基于研究,提出完善绿色金融政策、加大绿色债券的发行规模、逐步推进企业绿债资金用途披露、加大上市公司环境信息披露力度,尤其应该完善ESG信息披露体系等政策建议。 展开更多

关键词 绿色债券 发行利率 ESG 利差

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新基建背景下资产证券化对企业投资决策的影响:基于融资优序理论的解释 被引量：3

4

作者 齐岳 廖科智 耿若绮 《未来与发展》 2020年第8期32-39,共8页

在新基建背景之下,为缓解部分科技企业面临的融资困境,基于融资优序理论,本文构建了一个包含资产证券化在内的均衡模型,讨论企业发行资产证券化如何导致投资临界线的偏转,进而影响企业的投资决策,同时结合中国企业资产证券化的结构和现... 在新基建背景之下,为缓解部分科技企业面临的融资困境,基于融资优序理论,本文构建了一个包含资产证券化在内的均衡模型,讨论企业发行资产证券化如何导致投资临界线的偏转,进而影响企业的投资决策,同时结合中国企业资产证券化的结构和现状讨论了限制其发展的重要因素。研究结果表明,资产证券化费率和融资后的股权结构是决定资产证券化行为与企业投资不足关系的重要因素。在费率低、老股东权益占比大的情况下发行资产证券化产品有助于缓解企业的投资不足问题。此外,基础资产的过度限制和相关机构的发展不成熟也成为限制中国企业资产证券化业务发展的重要原因。相关部门应积极引导规范资产证券化市场的运行秩序,推动发行费率的降低和发行标的物的合理创新,以更好地服务于实体经济增长。 展开更多

关键词 企业资产证券化 企业投资决策 融资优序理论 发行费率 股权结构

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配股和增发的相关者利益分析和政策研究 被引量：122

5

作者 李康 杨兴君 杨雄 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第3期79-87,共9页

本报告从理论和实证两方面研究配股和增发这两种发行方式对于非流通股股东、流通股股东 (包括参与增发的老股东、不参与增发的老股东、参与增发的新股东、参与配股的流通股股东、不参与配股的流通股股东 )等利益相关者的影响 ,发现在目... 本报告从理论和实证两方面研究配股和增发这两种发行方式对于非流通股股东、流通股股东 (包括参与增发的老股东、不参与增发的老股东、参与增发的新股东、参与配股的流通股股东、不参与配股的流通股股东 )等利益相关者的影响 ,发现在目前国内证券市场 ,配股比增发更有利于各方利益的均衡。同时 ,实证研究发现 ,配股折扣率与流通股股东超额收益率显著正相关 ,而与每股净资产增长率相关性不显著。这表明合适的折扣率配股方式在促进非流通股股东净资产大幅增长的同时更能保护流通股股东的投资利益。 展开更多

关键词 相关者利益 超额收益率 实证研究 股票市场 股票配股 股票增发 中国 上市公司

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外源硅对黄瓜叶片组织结构和保水能力的影响 被引量：11

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作者 周秀杰 赵红波 +1 位作者 马成仓 李清芳 《生态学杂志》 CAS CSCD 北大核心 2009年第3期556-559,共4页

利用盆栽试验,研究了施硅(K2SiO3)对黄瓜叶片组织结构和保水能力的影响。结果表明:硅显著增加了黄瓜叶片的厚度(3.03%～4.08%)、表皮层厚度(3.53%～7.23%)、栅栏组织厚度(5.69%～11.52%)及叶片组织紧密度(2.59%～7.11%),降低了叶片比表... 利用盆栽试验,研究了施硅(K2SiO3)对黄瓜叶片组织结构和保水能力的影响。结果表明:硅显著增加了黄瓜叶片的厚度(3.03%～4.08%)、表皮层厚度(3.53%～7.23%)、栅栏组织厚度(5.69%～11.52%)及叶片组织紧密度(2.59%～7.11%),降低了叶片比表面积(4.76%～7.14%),显著降低了叶片组织疏松度(2.26%～2.45%),减少了水分蒸腾(25.8%～27.6%),显著提高了叶片含水量(3.25%～3.62%);硅通过改变植株叶片结构而降低蒸腾、提高保水能力,这是硅增强黄瓜抗旱性的重要原因。 展开更多

关键词 硅 黄瓜植株 叶片组织结构 蒸腾速率 抗旱性

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我国国债发行成本优化问题研究 被引量：5

7

作者 杨义群 钟兴文 胡征月 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2000年第11期54-58,共5页

本文从我国国债发行成本优化研究的重要性与迫切性、我国国债发行成本居高不下的情况分析与降低国债发行成本的措施分析等三个方面作出研究。

关键词 国债发行 发行成本 对策 中国

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中国股市增发新股抑价的程度和原因

8

作者 孙建平 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2003年第4期64-67,共4页

本文对 2 0 0 0年 1月 1日～ 2 0 0 2年 6月 2 0日中国深沪两市所有增发新股的实证分析表明 ,增发新股首日上市的平均抑价率为 15 .6 9%。抑价率小于 15 %的公司个数占总体的 6 7% ,抑价率小于 30 %的公司个数则占到总体的 81%。增发数... 本文对 2 0 0 0年 1月 1日～ 2 0 0 2年 6月 2 0日中国深沪两市所有增发新股的实证分析表明 ,增发新股首日上市的平均抑价率为 15 .6 9%。抑价率小于 15 %的公司个数占总体的 6 7% ,抑价率小于 30 %的公司个数则占到总体的 81%。增发数量 ,增发前一年每股收益和增发市盈率对增发新股抑价率影响显著 ,其中 ,增发数量 ,增发前一年每股收益与增发新股抑价率呈U型的二次函数关系 ,在二次函数的拐点出现前 ,增发新股数量的信息效应大于供给效应 ,增发前一年每股收益的质量效应大于投资效应 ,拐点出现之后 ,则与此相反。 展开更多

关键词 增发新股 增发新股抑价 增发新股首日上市抑价率

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科技谣言传播规律及作用模式研究 被引量：7

9

作者 黄婧 王戈 钟声扬 《情报杂志》 CSSCI 北大核心 2015年第1期156-160,共5页

以果壳网的"谣言粉碎机"为案例,对科技谣言的专业背景、议题来源、议题热度及议题相互作用模式进行研究,并结合交叉分析,归纳总结当前科技谣言存在的基本格局及主要特征。在研究结论的基础上,对厘清科技谣言提出了相关建议。

关键词 科技谣言 议题来源 议题热度 议题相互作用模式

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浅谈高校图书馆过刊管理工作的现状与对策 被引量：4

10

作者 张迪 《科技情报开发与经济》 2009年第36期25-27,共3页

分析了目前高校图书馆过刊资源在管理、使用过程中所存在的问题,提出了提高过刊资源利用率的一些新方法。

关键词 高校图书馆 过刊资源管理 资源利用率

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基于投资者情绪的定向增发折扣信号博弈模型研究 被引量：2

11

作者 张莹 李德龙 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2020年第3期1-10,共10页

定向增发是股权再融资手段之一,具有成本低、程序灵活等特点,但许多定增股份的长期市场表现却差强人意。大量统计研究表明,投资者的盲目乐观是定增股份长期市场表现差的主因。针对投资者情绪演化机制,本文将定增投资者积极表现和消极表... 定向增发是股权再融资手段之一,具有成本低、程序灵活等特点,但许多定增股份的长期市场表现却差强人意。大量统计研究表明,投资者的盲目乐观是定增股份长期市场表现差的主因。针对投资者情绪演化机制,本文将定增投资者积极表现和消极表现设定为信号,将高、低发行折扣率设定为定增企业策略,构建了基于投资者情绪的投资者和定增企业信号博弈模型,通过分析四种贝叶斯Nash均衡路径及企业商誉收益,推论出了投资者情绪的演化机理。研究发现:积极表现并不意味着投资者属于高情绪型,也可能是定增资格驱动下的积极伪装;在高期望商誉收益影响下,定增企业倾向给予高发行折扣率,不再关注投资者情绪类型;定增企业对长期商誉的轻视是金融异象的主要成因,并可能扰乱投资者整体情绪,对定增市场产生较大负面影响。 展开更多

关键词 定向增发 投资者情绪 发行折扣率 信号传递博弈

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我国上市公司增发的市场效应研究

12

作者 胡援成 程建伟 《河南金融管理干部学院学报》 CSSCI 2008年第3期93-99,共7页

通过研究2000-2004年沪深股市实施增发的86家A股上市公司在增发公告日、上市日的表现,发现公告日、上市日的平均超额收益率均为显著的负数,且上市日的负价格效应要大于公告日。老股东优先配售比例和再发行价格/前价格均对原流通股股东... 通过研究2000-2004年沪深股市实施增发的86家A股上市公司在增发公告日、上市日的表现,发现公告日、上市日的平均超额收益率均为显著的负数,且上市日的负价格效应要大于公告日。老股东优先配售比例和再发行价格/前价格均对原流通股股东发生作用,而增发价格除以每股净资产和资产负债率则更多地对新流通股股东发生作用,由此印证了最初的假设:公告日股票价格波动的行为主体是原来的流通股老股东,上市日股票价格的波动主要是受新流通股股东的影响。 展开更多

关键词 增发 公告效应 累计超额收益率

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对遏制上市公司不正当利益输送机制分析——以定向增发新股中制度环境为视角 被引量：2

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作者 李姣姣 《西南政法大学学报》 CSSCI 2017年第1期105-113,共9页

定向增发新股过程中,上市公司通过设置不同的折扣率进行不正当的利益输送的问题,给公司治理带来极大风险隐患。典型表现当上市公司向大股东及大股东关联方定向增发新股时,发行折扣率要显著高于面向非关联股东的情形。上市公司所处地区... 定向增发新股过程中,上市公司通过设置不同的折扣率进行不正当的利益输送的问题,给公司治理带来极大风险隐患。典型表现当上市公司向大股东及大股东关联方定向增发新股时,发行折扣率要显著高于面向非关联股东的情形。上市公司所处地区的市场化进程和法治化水平增高时,向大股东及其关联股东定向增发的折扣率有所降低;相反的情形下,折扣率便有所增高。要强化对上市公司大股东的监管,防范股价操纵;推行股票发行的注册制,切断利益输送渠道;加快推进市场化、法治化进程。 展开更多

关键词 制度环境 定向增发新股 折扣率 利益输送

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美国施压人民币汇率趋势研判 被引量：1

14

作者 谈俊 《开放导报》 2020年第2期59-65,共7页

人民币汇率问题是中美经贸领域的重要议题,美国对人民币汇率问题关注重点经历了由汇率形成机制向汇率水平的转变。中美在这一问题上的博弈将长期存在,焦点在于中国是否存在汇率操纵。美国对人民币汇率施压或将中国列为“汇率操纵国”,... 人民币汇率问题是中美经贸领域的重要议题,美国对人民币汇率问题关注重点经历了由汇率形成机制向汇率水平的转变。中美在这一问题上的博弈将长期存在,焦点在于中国是否存在汇率操纵。美国对人民币汇率施压或将中国列为“汇率操纵国”,将对我国部分商品国际竞争力、国际收支、金融市场稳定以及人民币国际化产生一定的潜在影响,需要通过完善汇率形成机制改革、加大国际交流、提升金融市场发展水平、加强系统重要性金融机构监管等措施,积极稳妥加以应对。 展开更多

关键词 人民币汇率问题 汇率操纵 中美经贸关系

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高压铸造双离合变速箱壳体典型质量问题的解决 被引量：1

15

作者 陈涛 《汽车科技》 2021年第5期79-84,共6页

东风鼎新动力系统科技有限公司的第一款双离合变速箱产品DCT150是湿式双离合变速器(以下简称DCT),其支撑壳体由离合器壳体及变速箱壳体构成,这两个壳体由高压铸造方法生产,在产品开发及量产过程中经历了较困难的质量改进历程,毛坯综合... 东风鼎新动力系统科技有限公司的第一款双离合变速箱产品DCT150是湿式双离合变速器(以下简称DCT),其支撑壳体由离合器壳体及变速箱壳体构成,这两个壳体由高压铸造方法生产,在产品开发及量产过程中经历了较困难的质量改进历程,毛坯综合合格率由60%左右逐步提升到2020年底的95%水平,本文总结典型质量问题的解决方案。 展开更多

关键词 双离合变速箱壳体 压铸件 典型质量问题 合格率

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煤矸石的堆积的数学模型

16

作者 陶应奇 张华伟 +2 位作者 宁成顺 阳大鹏 龚玉 《绵阳师范高等专科学校学报》 2000年第2期1-5,11,共6页

建立了一个处理矸石堆积的总体经费模型，在此基础上用不同方法分析、制定了合理的年度征地计划，并对不同的出矸率的费用进行了概算与比较。

关键词 煤矸石堆积 数学模型 出矸率 经费 征地费

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风险投资参与对IPO抑价的影响——基于深交所创业板市场2009-2012年数据分析

17

作者 尚大鹏 李维林 《山东青年政治学院学报》 2014年第4期112-117,共6页

本文利用2009年到2012年创业板上市的336家企业IPO数据,采取倾向性评分的方法对无风险投资参与的IPO数据进行调整,解决了风险投资与企业之间相互选择产生的内生性问题。进而研究了风险投资的参与对创业板市场上IPO抑价水平的影响,比较... 本文利用2009年到2012年创业板上市的336家企业IPO数据,采取倾向性评分的方法对无风险投资参与的IPO数据进行调整,解决了风险投资与企业之间相互选择产生的内生性问题。进而研究了风险投资的参与对创业板市场上IPO抑价水平的影响,比较调整后风投参与和无风投参与IPO之间的差异。从时间序列的角度,发现风投参与和无风投参与的IPO发行价的差异在逐年降低,首日收益率的差异逐年增加,说明风险投资的参与会加大IPO抑价水平,支持了Amit et al提出的"逆向选择理论"。 展开更多

关键词 风险投资 IPO 发行价 首日收益率 倾向性评分

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我国新股增发再融资及其监管研究

18

作者 陈游 《河南金融管理干部学院学报》 CSSCI 2008年第3期70-73,共4页

近期我国上市公司频频推出增发新股再融资计划,引起股市剧烈动荡。分析上市公司增发新股对每股净资产、每股收益、净资产收益率等财务指标的影响,指出上市公司增发新股的原因,应完善上市公司新股增发的约束机制。

关键词 增发新股 再融资 每股净资产 每股收益 净资产收益率 配股 治理结构 监管

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浅谈中医院校纸质外文专业原版期刊的合理配置——以黑龙江中医药大学为例

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作者 孙羽佳 《科技情报开发与经济》 2014年第16期13-15,共3页

结合黑龙江中医药大学的实际情况,对比分析了纸质外文专业期刊与电子外文专业期刊的优势与不足,探讨了中医院校纸质外文专业原版期刊的发展策略。

关键词 外文专业原版期刊 纸质期刊 电子期刊 合理配置 利用率

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中国特色IPO抑价的本质研究——发行制度 被引量：13

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作者 赵威 王春峰 《中国地质大学学报（社会科学版）》 2006年第4期32-36,共5页

通过构建发行过程中的机会成本理论模型,提出机会成本与IPO抑价间存在正相关关系。利用统计和截面回归方法进行实证检验发现实证结果与理论相一致,进一步研究发现中签率是影响机会成本的最重要因素。原因分析发现我国与众不同的新股发... 通过构建发行过程中的机会成本理论模型,提出机会成本与IPO抑价间存在正相关关系。利用统计和截面回归方法进行实证检验发现实证结果与理论相一致,进一步研究发现中签率是影响机会成本的最重要因素。原因分析发现我国与众不同的新股发行制度是造成机会成本的重要原因。该研究指出我国高IPO抑价的本质原因是发行制度,揭示出发行制度影响IPO抑价的作用机理,提出了新的IPO抑价计算模型。 展开更多

关键词 发行制度 IPO抑价 中签率

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