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大股东减持时机与定向增发套利行为研究 被引量：30
1
作者 邓鸣茂 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第3期73-82,共10页
定向增发过程中的大股东的减持时机可以分为三类:第Ⅰ类型为在定向增发预案公告日前减持;第Ⅱ类型为在定向增发预案公告日到增发公告日之间进行减持;第Ⅲ类型为增发公告日后到定向增发股份解禁前减持。本文研究发现:(1)第Ⅲ类大股东减... 定向增发过程中的大股东的减持时机可以分为三类:第Ⅰ类型为在定向增发预案公告日前减持;第Ⅱ类型为在定向增发预案公告日到增发公告日之间进行减持;第Ⅲ类型为增发公告日后到定向增发股份解禁前减持。本文研究发现:(1)第Ⅲ类大股东减持的上市公司定向增发折价率最低,第Ⅰ类和第Ⅱ类大股东减持的上市公司在增发过程中存在大股东减持的上市公司定向增发折价率相对较高;(2)第Ⅱ类大股东减持的上市公司,在增发预案公告后具有更好的市场表现,第Ⅲ类大股东减持的上市公司,在定向增发完成后具有更好的市场表现;(3)第Ⅲ类大股东减持的上市公司在定向增发过程中具有最高的套利收益。本文的研究阐述了大股东在定向增发过程中高价减持低价增发的全新套利模式,为监管层加强大股东行为监督,提高中小投资者保护水平提供了依据。 展开更多
关键词 大股东减持时机 定向增发新股 套利行为 折价率 盈余管理 企业融资 控股股东 累计超额收益 股票减持 股权分置改革
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管理层风险报酬的有效性分析 被引量：16
2
作者 魏明海 卢锐 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2004年第3期98-101,共4页
本文结合我国制度背景,分析不同控股股东类型下的上市公司管理层风险及其风险报酬的特征,并初步检验了管理层报酬计划的有效性。研究表明:不同控股股东类型下的管理层报酬和持股比例是有差异的;大多数控股类型的上市公司管理层报酬一定... 本文结合我国制度背景,分析不同控股股东类型下的上市公司管理层风险及其风险报酬的特征,并初步检验了管理层报酬计划的有效性。研究表明:不同控股股东类型下的管理层报酬和持股比例是有差异的;大多数控股类型的上市公司管理层报酬一定程度上与净利润或股价相关,但政府部门和外资企业控股的上市公司管理层报酬计划并未显现其激励性;相对于股价而言,上市公司管理层报酬更多地与净利润相关。 展开更多
关键词 控股股东 管理层风险报酬 有效性
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现金股利政策抑制公司过度投资行为分析 被引量：2
3
作者 陈旭东 赵洋 《新疆师范大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第1期103-110,共8页
文本基于我国上市公司大小股东间严重代理冲突、控股股东政府性质以及各地区市场化进程差异的背景,从过度投资的视角对现金股利政策的治理效应进行了理论分析,并以2006-2010年沪深A股上市公司为样本,实证检验控股股东控制、市场化进程... 文本基于我国上市公司大小股东间严重代理冲突、控股股东政府性质以及各地区市场化进程差异的背景,从过度投资的视角对现金股利政策的治理效应进行了理论分析,并以2006-2010年沪深A股上市公司为样本,实证检验控股股东控制、市场化进程对现金股利政策抑制公司过度投资之治理效果的影响。结果表明:现金股利政策能够抑制公司的过度投资行为,而上市公司控股股东的政府性质以及两权分离度的提高会削弱这种抑制作用;推进市场化进程有助于强化现金股利政策的积极治理效应;进一步研究还发现现金股利政策因能抑制过度投资,故有助于提升公司绩效。文本研究不仅是对现金股利政策与公司绩效关系研究的有益补充,同时对于理解我国上市公司现金股利政策的有效性及其完善等,亦具有重要参考价值。 展开更多
关键词 现金股利 过度投资 控股股东 两权分离 市场化进程
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上市公司控股股东和高管变更是否改善了企业绩效? 被引量：23
4
作者 朱琪 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2010年第1期10-16,共7页
上市公司控股股东和高管变更是否改善了企业绩效?本研究利用面板数据对我国资本市场上市公司控股股东和高管变更的绩效影响进行了分析。研究显示:(1)高管更换与公司绩效紧密相关;控股股东的更换与高管人员的更换密切相关;(2)控股股东的... 上市公司控股股东和高管变更是否改善了企业绩效?本研究利用面板数据对我国资本市场上市公司控股股东和高管变更的绩效影响进行了分析。研究显示:(1)高管更换与公司绩效紧密相关;控股股东的更换与高管人员的更换密切相关;(2)控股股东的更换与更换前低劣的经营业绩相关;(3)更换了高管人员的公司,高管显著提高了经营绩效,在高管变更中企业绩效改善主要来源于市场绩效的提高。但是,更换控股股东和高管人员并未显著地迅速提高企业真正的营利能力,高管人员的更换既与控股股东变更相关,还与企业的经营业绩相关。 展开更多
关键词 公司并购 控股股东变更 高管变更 绩效
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企业绩效越好环保投入会越多吗?——来自中国制造业上市公司的经验证据 被引量：15
5
作者 宋铁波 钟熙 陈伟宏 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第5期126-133,共8页
文章运用认知偏好理论与绩效反馈理论,探讨了绩优状态下期望绩效顺差对企业环保投入的影响,并进一步分析了企业控股性质和两职兼任在期望绩效顺差与企业环保投入之间的调节作用。基于2011-2015年中国制造业A股上市公司的数据,研究结果表... 文章运用认知偏好理论与绩效反馈理论,探讨了绩优状态下期望绩效顺差对企业环保投入的影响,并进一步分析了企业控股性质和两职兼任在期望绩效顺差与企业环保投入之间的调节作用。基于2011-2015年中国制造业A股上市公司的数据,研究结果表明:在其他条件不变的条件下,期望绩效顺差与企业环保投入成U形关系;与民营企业相比,国有企业的期望绩效顺差与企业环保投入之间的U形关系将减弱;与两职分离的企业相比,两职兼任企业的期望绩效顺差与企业环保投入之间的U形关系将增强。文章研究丰富了绩效反馈下组织响应行为的研究成果。 展开更多
关键词 期望绩效顺差 企业环保投入 控股性质 两职兼任
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管理者特征对上市公司避税行为的影响 被引量：10
6
作者 刘欣华 吕萨萨 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2015年第4期49-57,共9页
以我国2011—2013年沪深A股相关上市公司作为研究样本,主要针对企业管理者特征中的专业背景、学历、任期、年龄、薪酬以及持股水平,研究了管理者特征对企业避税行为的影响。研究结果表明:企业管理者的专业背景、薪酬、持股水平均与企业... 以我国2011—2013年沪深A股相关上市公司作为研究样本,主要针对企业管理者特征中的专业背景、学历、任期、年龄、薪酬以及持股水平,研究了管理者特征对企业避税行为的影响。研究结果表明:企业管理者的专业背景、薪酬、持股水平均与企业的避税行为呈显著的负相关关系,即管理者中拥有经济管理类专业背景的人数越多,管理者的薪酬与持股水平越高,企业的避税程度越低;管理者特征中的学历、任期及年龄则对企业避税行为没有显著影响;此外,相比于国有控股企业,非国有控股企业的管理者倾向于采取更多的避税行为。 展开更多
关键词 管理者特征 避税 控股性质 上市公司
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董事会与R&D投入的权变模型:控股股东类型的调节效应 被引量：4
7
作者 赵琳 谢永珍 张雅萌 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2013年第12期10-17,共8页
董事会的效应依赖于组织情境，控股股东类型是重要的情境因素之一。从权变理论视角，以2007-2011年披露R＆D投入的我国上市公司为样本，采用层级回归方法，检验了控股股东类型对董事会与R＆D投入的调节作用。研究发现，董事会规模、董... 董事会的效应依赖于组织情境，控股股东类型是重要的情境因素之一。从权变理论视角，以2007-2011年披露R＆D投入的我国上市公司为样本，采用层级回归方法，检验了控股股东类型对董事会与R＆D投入的调节作用。研究发现，董事会规模、董事会持股比例、董事会会议次数对R＆D投入的影响根据控股股东类型而产生权变，而独立董事比例与R＆D投入的正相关关系并未随之而改变。关注了情境因素对董事会治理行为及其效果的影响，并使用权变方法整合了多种董事会理论。 展开更多
关键词 董事会 R&D投入 权变 控股股东类型
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关联并购具有信息传递效应吗?——基于企业社会资本的视角 被引量：21
8
作者 巫岑 唐清泉 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第2期81-90,共10页
关联并购是否具有信息传递效应是一个全新的话题。基于社会资本的理论框架,从社会网络和信任机制两个维度讨论了关联方之间传递信息的优势,前者增加信息来源的广度,后者增加信息传递的深度。并进一步讨论了关联并购传递信息的具体机制... 关联并购是否具有信息传递效应是一个全新的话题。基于社会资本的理论框架,从社会网络和信任机制两个维度讨论了关联方之间传递信息的优势,前者增加信息来源的广度,后者增加信息传递的深度。并进一步讨论了关联并购传递信息的具体机制。研究发现,在信息不对称程度较高的并购样本中,关联并购与企业绩效正相关,在信息不对称程度较低的样本中,两者不存在显著相关性,间接验证了关联并购中的信息传递效应;关联并购主要通过创造先验信息和信息交流两种机制实现信息传递,但并不能额外地创造专业信息。文章还补充证实了如果控股股东的共享收益而非私人收益占上风,关联并购的信息传递效应会更显著。 展开更多
关键词 关联并购 信息传递效应 社会资本 企业绩效 控股股东 关联交易 经济后果 信息不对称 连续并购绩效
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