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全球经济政策不确定性对新兴经济体资本流动的影响 被引量:65
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作者 谭小芬 张凯 耿亚莹 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2018年第3期35-49,共15页
本文基于33个新兴经济体1997—2013年的季度数据,分析了全球经济政策不确定性对新兴经济体资本流动的影响。结果发现,全球经济政策不确定性对于新兴经济体资本流动的影响具有非线性特征。当全球经济政策不确定性较低时,经济增长和经济... 本文基于33个新兴经济体1997—2013年的季度数据,分析了全球经济政策不确定性对新兴经济体资本流动的影响。结果发现,全球经济政策不确定性对于新兴经济体资本流动的影响具有非线性特征。当全球经济政策不确定性较低时,经济增长和经济政策不确定性成为资本流动的主导因素;而当全球经济政策不确定性较高时,利差成为主要的影响因素。进一步的研究表明,危机后全球经济政策不确定性对资本流动的影响相对危机前有所减弱,而且全球经济政策不确定性主要影响证券投资和其他投资,对直接投资影响较小。本文的政策含义在于,各国政府应当维护宏观经济稳定性,增加政策透明度和可预见性,避免资本流动的大进大出给经济带来的不利冲击。 展开更多
关键词 新兴经济体 资本流动 经济政策不确定性
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内外部金融周期差异如何影响中国跨境资本流动? 被引量:51
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作者 孙天琦 王笑笑 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第3期1-20,共20页
本文揭示了内外部金融周期差异影响跨境资本流动的机制,并以美国为外部经济代表,基于1998年第一季度至2018年第一季度数据进行了实证检验。研究发现:(1)中国跨境资本流动波动主要来自短期资本流动波动;分类看,其他投资波动较大;方向上看... 本文揭示了内外部金融周期差异影响跨境资本流动的机制,并以美国为外部经济代表,基于1998年第一季度至2018年第一季度数据进行了实证检验。研究发现:(1)中国跨境资本流动波动主要来自短期资本流动波动;分类看,其他投资波动较大;方向上看,流入波动要大于流出波动。(2)利差、汇差、资产价差(股指变动差异和房价变动差异)是影响跨境资本流动的重要因素,汇差和资产价差对短期资本流动影响尤甚。(3)内外部金融周期差异变动对资本流入的影响比对资本流出的影响更明显。(4)近年来,利差对跨境资本流动影响减弱,汇差和资产价差对跨境资本流动影响增强。结果说明,防范跨境资本流动风险要关注其他投资资本流动大幅波动风险,同时注意防范汇率和资产价格波动共振对跨境资本流动的冲击。 展开更多
关键词 资本流动 利差 汇差 资产价差
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美国量化宽松货币政策影响及中国对策 被引量:48
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作者 李永刚 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2011年第4期1-8,共8页
随着金融危机的不断蔓延和影响的逐渐深化,美国在采取第一轮和第二轮量化宽松货币政策失效后,还可能采取第三轮量化宽松货币政策来稳定和刺激经济。此种极端货币政策引发多米诺骨牌效应,并将对中国经济产生深远影响。对此,文章从量化宽... 随着金融危机的不断蔓延和影响的逐渐深化,美国在采取第一轮和第二轮量化宽松货币政策失效后,还可能采取第三轮量化宽松货币政策来稳定和刺激经济。此种极端货币政策引发多米诺骨牌效应,并将对中国经济产生深远影响。对此,文章从量化宽松货币政策产生的机理出发,在着重分析美国量化宽松货币政策对中国经济可能造成影响的基础上,提出中国所应采取的应对策略,以减缓量化宽松货币政策对中国经济可能产生的不利影响。 展开更多
关键词 量化宽松货币政策 通货膨胀 资本流动
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1994年以来中国的资本流动研究 被引量:33
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作者 汪洋 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第6期67-73,共7页
文章分析了我国国际收支平衡表的结构特征,并对我国资本的流动进行了经验检验,证明在我国不仅仅是单向的资本流出,而且存在资本内流进行套利的情况,这种状态表明我国对资本账户的管制趋于无效。
关键词 中国 资本流动 国际收支 资本账户 金融管制
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货币政策规则、资本流动与汇率稳定 被引量:46
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作者 姚余栋 李连发 辛晓岱 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第1期127-139,共13页
通过构建一个包含资本流动扰动的开放经济模型,本文考察了在通胀率与实际汇率双重目标下运用利率与对冲干预工具的"双目标双工具"货币政策框架,并与传统通胀目标制的实施效果进行了对比分析。运用我国数据校准参数并进行模拟... 通过构建一个包含资本流动扰动的开放经济模型,本文考察了在通胀率与实际汇率双重目标下运用利率与对冲干预工具的"双目标双工具"货币政策框架,并与传统通胀目标制的实施效果进行了对比分析。运用我国数据校准参数并进行模拟分析后,结果显示,存在资本流动扰动时,"双目标双工具"政策框架显著优于通胀目标制;存在需求和供给扰动时,如资本流动有一定摩擦,"双目标双工具"政策框架同样优于通胀目标制。通过对近期利率政策和对冲干预反应函数的估计发现,我国货币政策实践与"双目标双工具"最优政策的部分特征相一致:对冲干预对通胀、产出缺口与外汇储备偏离程度、存款利率对外国利率分别均做出了显著反应。 展开更多
关键词 实际汇率 对冲干预 货币政策 资本流动
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资本账户开放与利率市场化次序对宏观经济稳定性的影响 被引量:42
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作者 黄志刚 郭桂霞 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2016年第9期3-27,共25页
本文采用动态随机一般均衡框架建立了一个小国开放经济模型,考察资本账户开放和利率市场化的先后顺序对宏观经济波动和社会福利的影响。模拟分析发现,扰动来源对金融自由化次序有重要影响。如果经济只面临国内扰动,不同改革路径对经济... 本文采用动态随机一般均衡框架建立了一个小国开放经济模型,考察资本账户开放和利率市场化的先后顺序对宏观经济波动和社会福利的影响。模拟分析发现,扰动来源对金融自由化次序有重要影响。如果经济只面临国内扰动,不同改革路径对经济波动性的影响差别不大;如果经济同时还面临明显的国外扰动时,资本账户开放先行的经济波动性显著高于利率市场化先行。因此,对于一个面临各种经济扰动的开放经济,利率市场化前提下推进资本账户开放有助于保持宏观经济稳定,而资本账户开放先于利率市场化会带来宏观经济的不稳定。 展开更多
关键词 资本账户开放利率市场化 资本流动 经济波动
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短期国际资本流动对中国市场变化的反应分析 被引量:40
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作者 赵文胜 张屹山 赵杨 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第3期104-117,共14页
本文首先利用VAR模型分析了短期国际资本流动对我国外汇市场、货币市场、股票市场和房地产市场的冲击响应及其剧烈程度。然后利用门限模型验证了短期国际资本流动在不同变量作为门限变量情况下的门限效应。结果表明,短期国际资本流动对... 本文首先利用VAR模型分析了短期国际资本流动对我国外汇市场、货币市场、股票市场和房地产市场的冲击响应及其剧烈程度。然后利用门限模型验证了短期国际资本流动在不同变量作为门限变量情况下的门限效应。结果表明,短期国际资本流动对四个因素冲击的反应程度各异,对房价的反应程度最强,对汇率和利率的反应适度,对股市的反应较弱;汇率和房地产市场收益率具有明显的门限特征,它们可以分别将短期国际资本流动分为高低两区制状态。以上结果有利于我们更好地认识短期国际资本流动的市场反应机制,以采取前瞻性的经济政策应对国际资本的流入和撤出。 展开更多
关键词 资本流动 市场冲击 VAR模型 门限模型
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基于储蓄-投资关系的中国区域间资本流动分析 被引量:28
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作者 胡永平 张宗益 祝接金 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2004年第5期130-134,122,共6页
本文采用新近提出的ARDL-ECM模型,通过检验各地区储蓄-投资的长期共积关系并计算其储蓄保留系数,从储蓄-投资相关关系这一新角度分析改革以来我国区域间的资本流动,实证结果与从不同流动渠道分析区域间资本流动的结论一致,即总体上东部... 本文采用新近提出的ARDL-ECM模型,通过检验各地区储蓄-投资的长期共积关系并计算其储蓄保留系数,从储蓄-投资相关关系这一新角度分析改革以来我国区域间的资本流动,实证结果与从不同流动渠道分析区域间资本流动的结论一致,即总体上东部是资本净流入地区,西部是资本净流出地区,中部地区基本持平,证实了资本向东部地区流动的区域间资本流动的基本趋势。 展开更多
关键词 区域 资本流动 储蓄—投资关系
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中国外汇资本流动结构对实际有效汇率影响的实证研究 被引量:29
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作者 王叙果 范从来 戴枫 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第4期71-83,共13页
实际有效汇率(REER)是衡量一国国际竞争力的重要指标,不同的资本流动结构可能会对REER产生不同影响。本文分析了两大类外汇流动和资本流动对REER的作用机制,并对中国的情况进行实证检验。结果发现,加总资本流动对人民币REER升值产生微... 实际有效汇率(REER)是衡量一国国际竞争力的重要指标,不同的资本流动结构可能会对REER产生不同影响。本文分析了两大类外汇流动和资本流动对REER的作用机制,并对中国的情况进行实证检验。结果发现,加总资本流动对人民币REER升值产生微弱的负影响,外商直接投资导致REER较为显著的升值效应,投资收益和私人部门汇款对REER的升值效应较强。在此基础上,本文建议应该继续加大引进那些高科技的外商直接投资,并积极鼓励其进口,既有助于中国国际竞争力的提高,也有助于中国经常账户的平衡;同时应尽快建立一套完善的监测体系,加强对跨境资金流动的监督管理。 展开更多
关键词 资本流动 外汇流动 实际有效汇率
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资本账户开放测度方法:比较与综合 被引量:26
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作者 娄伶俐 钱铭 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第8期41-49,共9页
本文从资本账户开放的概念入手,在国内外学者研究的基础上,对资本账户开放的内涵和外延进行了界定和澄清。在此基础上,本文分别从法规标准和事实变量的角度,对国内外资本账户开放的主要测量指标和方法进行了归纳和比较,并对不同指标的... 本文从资本账户开放的概念入手,在国内外学者研究的基础上,对资本账户开放的内涵和外延进行了界定和澄清。在此基础上,本文分别从法规标准和事实变量的角度,对国内外资本账户开放的主要测量指标和方法进行了归纳和比较,并对不同指标的渊源联系、优缺点及其实际应用进行了评析,最后对构建一个全面衡量一国资本账户开放度的综合指标模式进行了展望。 展开更多
关键词 资本账户开放 法规指标 事实指标 资本流动
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区际资本流动与区域发展差距——对中国银行间信贷资本流动的分析 被引量:19
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作者 陈东 樊杰 《地理学报》 EI CSCD 北大核心 2011年第6期723-731,共9页
一国经济发展初期,区际资本流动通常是导致区域发展差距形成、扩大的重要原因——资本往往从发展条件较差的地区流向发展条件较好的地区,从而产生"好者更好、差者更差"的马太效应。银行间信贷资本流动是区际资本流动的重要形... 一国经济发展初期,区际资本流动通常是导致区域发展差距形成、扩大的重要原因——资本往往从发展条件较差的地区流向发展条件较好的地区,从而产生"好者更好、差者更差"的马太效应。银行间信贷资本流动是区际资本流动的重要形式。本文通过构建计量方法对中国区域发展差距扩大阶段(1978-2003年)银行间信贷资本的区际流动方向进行测度,并分析其成因。计量结果发现,存在区际间信贷资本流动的年份,资本并未从发展条件较差的中西部地区流向发展条件较好的东部地区,而呈现相反的流动。这表明银行间信贷资本的区际流动至少在一定程度上缩小而不是扩大了区域发展差距。进一步分析发现,政府对信贷的管制以及市场环境的变化分别导致了1994年以前以及1994年以后的银行间信贷资本流动。 展开更多
关键词 资本流动 区域发展差距 信贷资本 金融地理 中国
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规范和引导资本健康发展的理论逻辑、现实逻辑与政策逻辑 被引量:18
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作者 蔡之兵 《改革》 CSSCI 北大核心 2022年第6期51-61,共11页
贯穿生产、分配、流通、消费四个经济活动环节的二重性是资本的特性,这种二重性对经济发展具有明显的正负两方面作用。在不同的发展阶段,经济发展目标的转换会对资本行为提出不同的要求。从元素与系统、微观与宏观、客体与主体三大关联... 贯穿生产、分配、流通、消费四个经济活动环节的二重性是资本的特性,这种二重性对经济发展具有明显的正负两方面作用。在不同的发展阶段,经济发展目标的转换会对资本行为提出不同的要求。从元素与系统、微观与宏观、客体与主体三大关联视角,指出资本行为会通过影响经济制度、经济结构、经济活力来影响经济发展质量。当前,我国资本扩张的方式、资本流动的方向、资本竞争的格局都已出现明显异化现象,制约了我国经济发展质量的提高。在明确资本的流动比静止重要、资本的流向比流动重要、资本的监管慢于资本创新等三点认识的基础上,应采取以系统化经济体制改革为起点、以建设高质量资本市场为重点、有效破解数字经济的监管难点、加强与资本政策相关部门间沟通等措施来规范和引导资本健康发展。 展开更多
关键词 资本扩张 资本流动 资本竞争 资本特性 高质量发展
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资本流动与区域创新的动态空间收敛 被引量:20
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作者 王钺 白俊红 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2016年第9期1374-1382,共9页
在充分考虑创新活动空间相关性的基础上,运用动态空间面板分析技术,从地区差异和时间差异两个层面实证研究了资本的区际流动对我国区域创新协调发展的影响。研究发现,中国区域创新生产活动的空间分布特征在东部和中西地区具有明显的差异... 在充分考虑创新活动空间相关性的基础上,运用动态空间面板分析技术,从地区差异和时间差异两个层面实证研究了资本的区际流动对我国区域创新协调发展的影响。研究发现,中国区域创新生产活动的空间分布特征在东部和中西地区具有明显的差异,东部地区的创新生产呈现出高-高或者高-低集聚的特征,而中西部地区则呈现出低-低或者低-高集聚的态势;全国、东部以及中西部地区的创新发展均呈现出发散的趋势,且资本的流动显著地推动了全国及东部地区创新活动的区域发散,而对中西部地区没有显著的影响。 展开更多
关键词 区域创新收敛 资本流动 动态空间面板
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中国异地投资网络结构演化及影响因素研究 被引量:19
14
作者 焦敬娟 张齐林 +2 位作者 吴宇勇 江润泽 王姣娥 《地理科学进展》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第8期1257-1268,共12页
随着城市间经济联系日益密切,资本跨区域流动逐渐成为影响区域发展的关键因素,企业异地投资是资本流动的微观体现,探讨企业异地投资特征对于区域发展具有重要意义。为此,论文以1998—2018年中国上市企业异地投资数据为研究对象,构建中... 随着城市间经济联系日益密切,资本跨区域流动逐渐成为影响区域发展的关键因素,企业异地投资是资本流动的微观体现,探讨企业异地投资特征对于区域发展具有重要意义。为此,论文以1998—2018年中国上市企业异地投资数据为研究对象,构建中国异地投资网络,从全国和东中西3大地区角度分析异地投资网络的空间演化特征及影响因素。研究发现:全国和3大地区异地投资网络节点中心性空间集聚特征明显,主要集中在5大城市群地区;异地投资网络空间上表现出明显的层级结构、空间集聚性、路径依赖等特征;投资净流入和净流出城市仍主要位于东部地区,但投资活动存在向中部和西部发展的趋势;城市的经济发展水平、产业结构、金融环境等均对全国和东中西3大地区呈现差异化的影响。 展开更多
关键词 异地投资 资本流动 企业关联 中心性
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套息交易对中国短期资本流动的影响——基于动态资产组合理论的研究 被引量:18
15
作者 陈思翀 刘静雅 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第6期73-90,共18页
本文基于动态资产组合最优权重的变化研究套息交易对中国短期跨境资本流动的影响。通过将人民币套息资产、美元无风险资产和美元风险资产作为基础资产,构建国际投资组合,计算动态最优权重并考察其对中国短期资本流动的影响。结果显示,... 本文基于动态资产组合最优权重的变化研究套息交易对中国短期跨境资本流动的影响。通过将人民币套息资产、美元无风险资产和美元风险资产作为基础资产,构建国际投资组合,计算动态最优权重并考察其对中国短期资本流动的影响。结果显示,当汇率及利差等状态变量随时间发生改变时,套息交易资产组合的最优权重也会随之发生改变,且能显著地解释我国短期资本流动的变化,但套息交易的资产配置并不是导致当前我国资本流动出现趋势性变化的根本原因。 展开更多
关键词 资本流动 套息交易 动态资产组合
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跨境资本流动对银行稳健性的影响:基于中国十大银行的实证研究 被引量:17
16
作者 杨海珍 黄秋彬 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2015年第10期9-18,共10页
本文首先从理论上梳理、总结了跨境资本流动对银行稳健性的影响及其机理。接着采用2006年一季度至2014年一季度的数据,对中国十大银行的稳健性进行测度,测度结果表明,2006年至2012年中国十大银行的稳健性处于好转上升趋势,2013年转为下... 本文首先从理论上梳理、总结了跨境资本流动对银行稳健性的影响及其机理。接着采用2006年一季度至2014年一季度的数据,对中国十大银行的稳健性进行测度,测度结果表明,2006年至2012年中国十大银行的稳健性处于好转上升趋势,2013年转为下降态势,2014年一季度继续下降。进一步地,本文借助面板数据模型来计量分析中国跨境资本流动对十大银行稳健性程度的影响,结果表明:中国跨境资本净流动规模的上升很可能会降低我国银行稳健性。进而,本文进一步对跨境资本流动分解,计量研究不同类别跨境资本流动对银行稳健性的影响,发现直接投资和证券投资对我国银行稳健性影响并不显著,其它投资净流动规模的增加很可能会降低我国银行稳健性,监管部门应该重点关注和监测其它投资流动的变化。 展开更多
关键词 资本流动 银行稳健性 商业银行
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外汇储备、全球流动性与汇率的决定 被引量:17
17
作者 缪延亮 郝阳 杨媛媛 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第8期39-55,共17页
以外汇储备为代表的官方资本改变了全球资本流动和金融市场格局。随着各国资本账户的开放,外汇储备成为对冲跨国资本流动的重要政策工具。一般认为充足的外汇储备会自动起到稳定汇率的作用。本文构建了一个包含外汇储备和全球流动性的... 以外汇储备为代表的官方资本改变了全球资本流动和金融市场格局。随着各国资本账户的开放,外汇储备成为对冲跨国资本流动的重要政策工具。一般认为充足的外汇储备会自动起到稳定汇率的作用。本文构建了一个包含外汇储备和全球流动性的汇率决定一般均衡模型,明确将外汇储备纳入到汇率决定中来。理论和实证研究显示,当全球流动性趋紧时,一国汇率的稳定不仅取决于外汇储备的充足程度,更取决于外汇储备的使用意愿。如果外汇储备干预具有逆周期性,储备越充足的国家货币越能保值。但是,如果储备干预逆周期性不足,储备越充足的国家受全球流动性趋紧的冲击反而越大。这是因为外汇储备的积累嵌有正反馈机制,边际上压低汇率吸引更多套利资本。当汇率缺乏灵活性时,储备逆周期干预的实质是新兴国家以储备的数量超调来避免汇率水平的价格超调。灵活的汇率形成机制能够在事前避免外汇储备的大起,也就自然消除其在全球流动性趋紧时事后的大落。 展开更多
关键词 外汇储备 全球流动性 资本流动 汇率
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“卢卡斯之谜”与中国城乡资本流动 被引量:15
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作者 彭小辉 史清华 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2012年第3期65-72,共8页
本文在对"卢卡斯之谜"的理论推导基础上,运用中国城乡数据对其进行验证,发现"卢卡斯之谜"在中国城乡资本流动中广泛存在。"卢卡斯之谜"存在的根源是城乡间人力资本、制度环境、金融市场以及基础设施建设... 本文在对"卢卡斯之谜"的理论推导基础上,运用中国城乡数据对其进行验证,发现"卢卡斯之谜"在中国城乡资本流动中广泛存在。"卢卡斯之谜"存在的根源是城乡间人力资本、制度环境、金融市场以及基础设施建设等方面差异的广泛存在;深层次根源则与中国工业化城市化发展模式有关,新中国成立初期优先发展重工业、改革开放后向城市发展倾斜的宏观战略使得资本从农村配置到城市。 展开更多
关键词 “卢卡斯之谜” 城乡资本流动 资本边际产出
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人口老龄化的经济影响——对文献的研究和反思 被引量:15
19
作者 昌忠泽 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2018年第2期11-22,共12页
人口老龄化是当前学术界关注的焦点,而人口老龄化对经济有何影响呢?通过梳理人口老龄化对储蓄和消费、劳动生产率、人力资本形成、资本流动、贸易平衡以及实际汇率影响的研究文献,并对这些研究文献进行评述,以揭示人口老龄化对经济的影... 人口老龄化是当前学术界关注的焦点,而人口老龄化对经济有何影响呢?通过梳理人口老龄化对储蓄和消费、劳动生产率、人力资本形成、资本流动、贸易平衡以及实际汇率影响的研究文献,并对这些研究文献进行评述,以揭示人口老龄化对经济的影响。研究发现:对人口老龄化经济影响的研究主要沿着两条路径展开,即世代交叠模型和生命周期假说为基础的路径以及人力资本投资理论为基础的研究路径,前者侧重描述人口老龄化如何对储蓄、消费等经济行为产生影响,后者主要讨论了人口老龄化对劳动生产率和人力资本形成的影响;在开放经济中,人口老龄化通过对储蓄的作用而间接地影响资本流动、贸易平衡以及实际汇率;国外学者对人口老龄化的经济影响开展了大量的实证研究,但在一些关键问题上(如"老年人储蓄之谜")的研究结论并未达成共识;由于发展中国家经济制度结构与发达国家存在巨大差异,发展中国家应根据实际情况慎重选择人口老龄化的理论和经验分析模型。人口老龄化研究还有一些尚未解决或尚需进一步深入研究的问题,这些对发达国家和发展中国家都具有重要的政策含义。 展开更多
关键词 人口老龄化 储蓄 人力资本形成 劳动生产率 资本流动
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跨境资金流动的实证分析——以“香港路径”为例 被引量:15
20
作者 孙涛 张晓晶 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第8期111-121,共11页
香港与内地之间的资金流动渠道包括贸易服务渠道、金融渠道和地下渠道。过去20年,两地间跨境资金流动总体呈上升趋势,但也存在波动。两地经济增长率、利率和股市差异、人民币币值变动预期、两地制度规则变化、两地金融管理制度和发达程... 香港与内地之间的资金流动渠道包括贸易服务渠道、金融渠道和地下渠道。过去20年,两地间跨境资金流动总体呈上升趋势,但也存在波动。两地经济增长率、利率和股市差异、人民币币值变动预期、两地制度规则变化、两地金融管理制度和发达程度的差异影响两地资金流动。两地间的资金流动一定程度上突破了内地资本管制的“防火墙”,内地资金流向香港尤其值得关注,需采取措施推动该渠道的规范发展。 展开更多
关键词 资本流动 香港路径 影响因素
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