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再平衡:去杠杆与稳增长——基于存量-流量一致模型的分析 被引量：22
1
作者 陈达飞 邵宇 杨小海 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2018年第10期4-23,共20页
去杠杆是供给侧结构性改革的核心任务,稳增长是改革得以顺利推进的保障。从2016年10月开始,中国多项经济与金融政策均围绕去杠杆任务展开,但各项措施对去杠杆和经济增长的影响有很大差异。如何平衡去杠杆与稳增长,成为顶层设计和学术研... 去杠杆是供给侧结构性改革的核心任务,稳增长是改革得以顺利推进的保障。从2016年10月开始,中国多项经济与金融政策均围绕去杠杆任务展开,但各项措施对去杠杆和经济增长的影响有很大差异。如何平衡去杠杆与稳增长,成为顶层设计和学术研究的重大问题。鉴于中国各部门杠杆的结构性不平衡,文章构建五部门存量-流量一致模型,探讨了货币政策、财政政策和企业微观措施(或组合)对稳增长和不同部门杠杆的影响。结果显示,紧缩性货币政策会提高政府和企业杠杆,降低居民杠杆,对GDP的影响比较温和;提高政府支出增速和减税能实现去杠杆与稳增长双目标,但前者去杠杆的效果更明显;增加股权融资对降低企业杠杆的效果明显;由投资驱动向消费驱动的经济增长模式转变有利于降低政府和企业杠杆;企业提高内源融资比例,不仅有助于自身降杠杆,还会带动政府和居民降杠杆,对宏观经济的负面影响也相对温和。综合来看,减税政策和改善企业内部现金流能够更好地平衡去杠杆与稳增长,紧缩性货币政策在短期内反而不利于去杠杆。 展开更多
关键词 去杠杆 稳增长 存量-流量一致模型
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后凯恩斯存量流量一致模型：原理与方法--兼与动态随机一般均衡模型的比较研究 被引量：21
2
作者 张云 李宝伟 +1 位作者 苗春 陈达飞 《政治经济学评论》 CSSCI 北大核心 2018年第1期154-179,共26页
2007年次贷危机之后,存量流量一致模型在预测危机方面的成功使其重回宏观经济分析的主流。本文阐述了存量流量一致模型的基本原理,运用模型的资产负债表矩阵和交易流量矩阵详细分析了其会计一致性的原理;然后进一步探讨了存量流量一致... 2007年次贷危机之后,存量流量一致模型在预测危机方面的成功使其重回宏观经济分析的主流。本文阐述了存量流量一致模型的基本原理,运用模型的资产负债表矩阵和交易流量矩阵详细分析了其会计一致性的原理;然后进一步探讨了存量流量一致模型的闭合、行为设定以及均衡求解方法;最后从模型构建的基本思路、行为设定以及均衡求解技术方面比较分析了存量流量一致模型与动态随机一般均衡模型。本文认为后凯恩斯的存量流量一致模型在货币、信贷、财富、生产和分配方面提供了一体化的处理方法,此模型能够将实体经济和货币、金融市场有机衔接,从而能够更好地分析现实经济体系中的货币政策、金融化、杠杆和收入分配等现实问题。未来存量流量一致模型的研究需要借鉴马克思关于资本配置、总劳动配置以及社会再生产正常进行的理论分析,挖掘存量流量一致模型背后的深层次根基以更好地刻画现代宏观经济的运行。 展开更多
关键词 后凯恩斯理论 存量流量一致模型 动态随机一般均衡模型
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存量-流量一致框架下金融化的经济增长效应研究 被引量：7
3
作者 郝芮琳 陈享光 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第10期3-13,共11页
本文根据我国经济特征,构建包含家庭、非金融企业、金融机构和政府的四部门存量-流量一致模型,利用国家资产负债表和资金流量表数据设定参数和初始值,模拟了非金融企业"投资替代"、压缩劳动力成本和家庭债务增加等三种金融化... 本文根据我国经济特征,构建包含家庭、非金融企业、金融机构和政府的四部门存量-流量一致模型,利用国家资产负债表和资金流量表数据设定参数和初始值,模拟了非金融企业"投资替代"、压缩劳动力成本和家庭债务增加等三种金融化冲击对我国经济增长规模和经济稳定性的影响。研究结果显示,金融化不利于经济增长。三种冲击均使产出持续下降,并且压缩劳动力成本的消极影响最大。"投资替代"抑制产出的主要原因是非金融企业投资下降,另外两种冲击抑制产出的主要原因是家庭消费下降。"投资替代"和家庭债务增加会降低经济稳定性,压缩劳动力成本虽然能在一定程度上提高经济稳定性,但对经济增长规模的消极影响更突出。进一步研究表明,金融化将通过恶化收入分配抑制经济增长。 展开更多
关键词 金融化 经济增长 存量-流量一致模型
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债务—美元国际货币霸权体系的支柱及优势——基于存量—流量一致模型分析 被引量：1
4
作者 李宝伟 孙尧 +1 位作者 张云 胡秋阳 《政治经济学评论》 CSSCI 北大核心 2024年第2期170-194,共25页
本文基于马克思政治经济学的货币金融思想和后凯恩斯货币经济学存量—流量一致模型(SFC)分析方法,考察债务—美元国际货币体系的本质,梳理了支撑其霸权地位的六个主要支柱,阐述了影响其主要支柱变化的因素与机制;考察了其霸权性质的具... 本文基于马克思政治经济学的货币金融思想和后凯恩斯货币经济学存量—流量一致模型(SFC)分析方法,考察债务—美元国际货币体系的本质,梳理了支撑其霸权地位的六个主要支柱,阐述了影响其主要支柱变化的因素与机制;考察了其霸权性质的具体表现,即美国国债国际实际利息支付下降与美国国际投资头寸中资产端相对负债端的超额收益率现象。进一步测算出美国从2006年一季度至2022年四季度,超额收益率在国际收支总头寸平均值为0.397%,直接投资头寸平均值为0.999%。当前,美国实体经济弱化、美元和美国国债国际使用度下降等关键因素的变化使得债务—美元体系的国际货币霸权地位发生动摇。未来我国应该持续推进人民币国际化,提升我国在国际货币和金融体系中的话语权。 展开更多
关键词 美元货币金融优势 国际投资头寸 存流量一致模型
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能源冲击与中国宏观经济波动:基于存量流量一致性投入产出模型的数值实验 被引量：5
5
作者 周潮 郭卫香 孙慧 《中国人口·资源与环境》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第1期68-77,共10页
结合后凯恩斯主义经济学的存量流量一致性(SFC)模型、投入产出表(IO)分析、生态宏观经济学和离散动力系统的相关理论,基于我国的实际数据,提出存量流量一致性投入产出(SFC-IO)分析框架建模方法,把经济和环境作为统一的宏观经济-生态系... 结合后凯恩斯主义经济学的存量流量一致性(SFC)模型、投入产出表(IO)分析、生态宏观经济学和离散动力系统的相关理论,基于我国的实际数据,提出存量流量一致性投入产出(SFC-IO)分析框架建模方法,把经济和环境作为统一的宏观经济-生态系统来进行研究,将能源使用和环境保护纳入宏观经济学模型之中,同时对金融体系中的货币流、实体经济中的商品流及自然环境中的物质流进行数值模拟分析。研究发现:一是能源价格加成上升将导致能源价格上涨,能源消费减少导致能源需求减少,而能源需求减少又推动了工资下降,进而使得总消费减少,通过投入产出表各部门之间的相互联系,乘数效应发挥显著作用,放大了由于能源价格冲击而导致的经济衰退的负面影响。二是能源投入回报(EROI)上升使得能源部门的中间投入增加以及能源价格上涨,居民对能源的相对消耗增加,由于部门之间的相互关联,向居民和政府销售的能源和产品数量下降,导致中间产品在总产量中所占的比例增大,导致能源总消耗增加,最终需求下降。三是模拟计算出我国能源效率提高的总回弹效应为34.2%,发现通过技术进步,使得能源消费节省水平提高50%,但是通过回弹效应模拟,发现能源消费总量并没有预期减半,普通品价格下降4.2%,能源品价格下降12.4%,实际上会导致能源消费增加,使得能源投入减少,导致直接的回弹效应。 展开更多
关键词 后凯恩斯主义经济学 生态宏观经济学 存量流量一致性模型 投入产出分析 能源价格冲击
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银行部门薪酬与经济金融系统的稳定性:中美比较——资产值波动冲击下基于SFC的研究 被引量：5
6
作者 温博慧 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第11期47-57,共11页
本文结合资产值和银行薪酬的存量流量属性以及货币量值在中国宏观经济发展中的重要地位,基于SFC研究框架,从核算等式和行为方程角度进行拓展从而建立理论模型,对资产值双向波动过程中银行部门薪酬水平变动对经济金融体系稳定性的影响机... 本文结合资产值和银行薪酬的存量流量属性以及货币量值在中国宏观经济发展中的重要地位,基于SFC研究框架,从核算等式和行为方程角度进行拓展从而建立理论模型,对资产值双向波动过程中银行部门薪酬水平变动对经济金融体系稳定性的影响机制和影响效果进行研究,并比较中美两国数据动态变化过程中的中国特性。本文进一步考虑了作为银行部门薪酬中特殊部分的高管薪酬变化导致银行风险承担改变后从微观行为到宏观效果的回馈路径。结果发现,我国银行部门薪酬水平总体上发挥了促进系统回稳的有利作用,并不需要类比美国大幅降薪;而理论与经验分析两方面均验证了限制国内银行高管薪酬的必要性,特别是系统重要性股份制商业银行。 展开更多
关键词 金融稳定 资产值波动 银行部门薪酬 存量流量模型
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财政、货币政策如何支持绿色低碳转型——基于存流量一致性模型
7
作者 郭元绍 朱莉 彭刚 《财政科学》 CSSCI 2024年第6期27-46,共20页
推动经济绿色低碳转型,实现“双碳”目标,需要财政与货币政策精准支持。本文通过构建包含异质性住户部门、异质性资本品生产部门在内的七部门存流量一致性模型,模拟分析了包括绿色债券和差别化绿色贷款利率定价在内的财政与货币政策工具... 推动经济绿色低碳转型,实现“双碳”目标,需要财政与货币政策精准支持。本文通过构建包含异质性住户部门、异质性资本品生产部门在内的七部门存流量一致性模型,模拟分析了包括绿色债券和差别化绿色贷款利率定价在内的财政与货币政策工具,对2020—2060年中国“双碳”目标、经济增长等主要经济指标的影响。研究发现,财政政策在应对绿色低碳转型中的负外部性问题方面具有基础性作用,货币政策为绿色资产逐步替代棕色资产提供了关键支撑。与基准场景或单一财政政策支持相比,财政、货币政策共同发力对绿色低碳转型发展目标效果更佳。未来应优化财政政策和货币政策的协调配合,不断提高财政、货币政策支持绿色低碳转型的效能,同时需关注绿色低碳转型中的通胀和经济增长波动。 展开更多
关键词 财政政策 货币政策 绿色低碳转型 存流量一致性
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存量流量一致性模型原理方法的综述研究——后凯恩斯主义学派对宏观经济学的新探索
8
作者 董士钰 周石鹏 《经济研究导刊》 2018年第30期1-4,共4页
全球性金融危机的爆发让人们重新审视主流宏观经济学在经济中的作用,存量流量一致性模型成功预测2001年和2007年的次贷危机后再一次受到关注并重新流行起来。从SFC模型建立的背景入手,阐述存量流量一致性基本原理,通过模型特有的资产负... 全球性金融危机的爆发让人们重新审视主流宏观经济学在经济中的作用,存量流量一致性模型成功预测2001年和2007年的次贷危机后再一次受到关注并重新流行起来。从SFC模型建立的背景入手,阐述存量流量一致性基本原理,通过模型特有的资产负债表矩阵、交易流量矩阵详细分析其会计核算一致性。存量流量一致性模型作为后凯恩斯学派的分析方法,将实体经济与货币金融体系紧密结合,在货币、信贷、生产、财富分配等方面提供了一个全新的整合框架。 展开更多
关键词 后凯恩斯主义 宏观经济学 存量流量一致性模型 原理与方法
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气候变化的转型风险对宏观经济和金融稳定的影响——基于存量流量一致性模型视角 被引量：43
9
作者 王博 宋玉峰 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2020年第11期84-99,共16页
气候变化及其应对政策会对一国宏观经济发展和金融稳定产生重要影响。本文基于生态经济学和气候变化适应性研究理论,构建了一个“气候变化—政策响应—经济增长—金融稳定”的影响传导路径。并依据该气候风险传导路径,以代表绿色金融政... 气候变化及其应对政策会对一国宏观经济发展和金融稳定产生重要影响。本文基于生态经济学和气候变化适应性研究理论,构建了一个“气候变化—政策响应—经济增长—金融稳定”的影响传导路径。并依据该气候风险传导路径,以代表绿色金融政策的绿色支持因子(GSF)和代表绿色财政政策的碳税(CT)为主要政策场景,基于中国1990—2018年的实际数据,运用存量流量一致性模型(SFC model)对四部门国民经济体系进行情景模拟。研究结果显示:碳税对宏观经济的影响有限,但绿色支持因子对经济的影响与政策强度有关,在一定范围内,政策强度越高,其对经济发展的负向影响越强。同时,由于用以抵御气候变化风险而出台绿色经济政策类型和施行期间长短的不同,其对金融稳定性的影响有显著差异,其中绿色支持因子政策会削弱以银行为中心的金融系统稳定性。因此,“休克式”绿色金融政策在中国并不可取,探索合理的绿色政策实施力度意义重大。 展开更多
关键词 气候变化 金融稳定 存量流量一致性模型 绿色政策
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资金流量存量核算与金融风险的文献综述——基于虚拟经济的视角 被引量：2
10
作者 刘晓欣 熊丽 《政治经济学评论》 CSSCI 北大核心 2021年第2期3-21,共19页
资金流量存量核算与金融风险的关系已受到众多学者关注,但学界对这一问题尚未进行系统性梳理并取得整体认知。本文通过回顾资金流量核算、资金存量核算、间接测算的金融中介服务、存量流量一致性理论模型等分析金融风险的相关文献发现,... 资金流量存量核算与金融风险的关系已受到众多学者关注,但学界对这一问题尚未进行系统性梳理并取得整体认知。本文通过回顾资金流量核算、资金存量核算、间接测算的金融中介服务、存量流量一致性理论模型等分析金融风险的相关文献发现,现有资金流量存量核算中,存在忽视名义变量和交易量、将金融风险计为GDP的增长、对存量流量一致性理论模型的恒等式背后的逻辑关系存在分歧、忽视流量存量瞬间转换中的风险释放、探讨风险传导机制的前提假定偏离现实等问题,因此,现行资金流量存量统计核算制度不仅难以实现对风险的准确刻画,还掩盖甚至在一定程度上助长了金融风险,无法为控制金融风险和调控宏观经济提供依据。为了解决资金流量存量核算在反映金融风险时存在的上述问题,本文基于虚拟经济的视角,提出构建"动态全相资金流量存量及金融风险实时监测系统"以实现对金融风险的有效控制。 展开更多
关键词 资金流量存量 金融中介服务 存量流量一致性理论模型 金融风险
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