民营企业债务违约是内因驱动吗?——基于短贷长投和多元化经营视角的分析 被引量：27

1

作者 刘海明 步晓宁 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2022年第3期79-95,共17页

不同于以往从外部因素的角度关注民营企业债务问题,本文从企业自身行为出发分析了民企债务违约是否由内因驱动。具体地,本文考察了短贷长投和多元化经营对民营企业债务违约的影响。结果发现,总体上短贷长投以及多元化程度提高了民企债... 不同于以往从外部因素的角度关注民营企业债务问题,本文从企业自身行为出发分析了民企债务违约是否由内因驱动。具体地,本文考察了短贷长投和多元化经营对民营企业债务违约的影响。结果发现,总体上短贷长投以及多元化程度提高了民企债务违约的可能性。从传导机制上看,短贷长投和多元化降低了企业的盈利水平、提高了过度负债、增加了代理成本,并通过以上三个渠道提高了企业债务违约的可能性。从异质性结果来看,信贷紧缩会加大短贷长投对债务违约的促进作用。对于政府支持的行业而言,短贷长投和多元化引发的债务违约问题更严重。最后,更多的短贷长投和多元化在决策得当情况下不会引发债务违约风险。本文的结果表明,民营企业债务违约主要是由内因驱动,即由企业在“求大”“上层次”的心理下实施的粗放式发展模式驱动。本文对于追溯民企违约的根源、精准施策进而更好地支持民企发展具有一定的启示。 展开更多

关键词 债务违约 短贷长投 多元化战略 民营企业

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地方经济考核压力与企业短贷长投 被引量：6

2

作者 谢获宝 黄大禹 邹梦婷 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2022年第4期148-164,共17页

本文基于2009—2019年沪深两市A股上市企业非平衡面板数据,研究地方经济考核压力对企业短贷长投行为的影响。研究发现,地方经济考核压力越大,则会加剧企业的短贷长投行为,上述核心结论在经过多重稳健性检验后仍保持不变。渠道机制检验发... 本文基于2009—2019年沪深两市A股上市企业非平衡面板数据,研究地方经济考核压力对企业短贷长投行为的影响。研究发现,地方经济考核压力越大,则会加剧企业的短贷长投行为,上述核心结论在经过多重稳健性检验后仍保持不变。渠道机制检验发现,地方经济考核压力越大,会造成企业在金融市场中的融资约束增强和融资成本提高,并迫使企业有着更强的脱实向虚偏好,进而带来显著的财务不稳定,这些变化都会冲击企业的正常财务行为,带来短贷长投行为强度的增大。从企业和地区异质性来看,地方经济考核压力能够显著推升国有企业、高科技企业和东中部地区企业的短贷长投水平。本文可以为明晰经济高质量发展背景下地方政府经济增长偏好的影响提供经验证据的支持,为理解企业财务投融资行为提供来自政府制度层面的相关启示。 展开更多

关键词 地方经济考核压力 短贷长投 融资行为 财务稳定

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金融强监管、短贷长投与企业债务风险:来自《资管新规》的证据 被引量：2

3

作者 杨青 田汝彦 孙飞帆 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2024年第4期85-96,共12页

金融强监管旨在防范和化解系统性金融风险,进而推动实体经济高质量发展。本文以《资管新规》的实施作为准自然实验,以2016—2022年中国A股非金融、非房地产类上市公司半年度数据为样本,考察金融强监管对企业债务风险的影响。研究发现:... 金融强监管旨在防范和化解系统性金融风险,进而推动实体经济高质量发展。本文以《资管新规》的实施作为准自然实验,以2016—2022年中国A股非金融、非房地产类上市公司半年度数据为样本,考察金融强监管对企业债务风险的影响。研究发现:《资管新规》的实施加剧了短贷长投企业的债务违约风险,且这一影响在非国有企业、低成长型企业和银行竞争水平较低的地区表现更加明显。机制分析表明,这一影响由企业外部融资环境变化和债务偿还压力共同作用实现,实施《资管新规》引致的影子银行业务收紧加剧了短贷长投企业的债务偿还压力,最终导致其债务风险上升。进一步研究发现,《资管新规》对企业债务违约风险的影响是多方面的,若短贷长投由过度投资所致,则《资管新规》的影响主要体现为治理效应和缓解债务风险;若短贷长投由长期融资约束所致,则《资管新规》的影响主要体现为流动性效应和加剧债务风险。本文从企业债务风险的角度拓展了《资管新规》的政策效应研究,为优化强监管政策提供经验参考。 展开更多

关键词 金融强监管 短贷长投 债务风险

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金融市场化改革与企业“短贷长投”——基于利率市场化视角下的中国经验 被引量：5

4

作者 祝佳 孙念念 吴非 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2022年第5期103-113,共11页

基于中国新发展时期对经济转型的要求,本文借助2007-2018年中国沪深A股上市公司的数据,实证检验利率市场化对企业“短贷长投”行为的影响及其机制。研究发现,利率市场化进程的推进能够显著抑制企业“短贷长投”行为,对不同属性企业的“... 基于中国新发展时期对经济转型的要求,本文借助2007-2018年中国沪深A股上市公司的数据,实证检验利率市场化对企业“短贷长投”行为的影响及其机制。研究发现,利率市场化进程的推进能够显著抑制企业“短贷长投”行为,对不同属性企业的“短贷长投”行为有着异质性的效果差异;从影响机制来看,利率市场化能够缓解企业的融资约束、减少企业的融资成本,又能够帮助企业降低金融杠杆,维护财务稳定,从而抑制企业的“短贷长投”行为,而政府层面的金融监管能够更大程度发挥利率市场化抑制异质性企业“短贷长投”的功效。 展开更多

关键词 利率市场化 短贷长投 融资约束 脱实向虚 金融监管

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贷款受托支付与企业短贷长投

5

作者 王禹 曹以伦 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2024年第7期26-36,共11页

本文以2010年《流动资金贷款管理暂行办法》的出台为外生冲击,利用中国A股上市公司数据研究贷款受托支付对企业短贷长投的影响。研究发现:贷款受托支付抑制了企业短贷长投;贷款受托支付通过促使企业增加长期融资并回归稳健经营的渠道抑... 本文以2010年《流动资金贷款管理暂行办法》的出台为外生冲击,利用中国A股上市公司数据研究贷款受托支付对企业短贷长投的影响。研究发现:贷款受托支付抑制了企业短贷长投;贷款受托支付通过促使企业增加长期融资并回归稳健经营的渠道抑制了企业短贷长投,而固定资产投资渠道则并不显著;企业关联交易、高管金融背景和区域银行业竞争会削弱贷款受托支付的政策效果;贷款受托支付降低了企业破产风险。 展开更多

关键词 贷款受托支付 短贷长投 贷中支付监管 监管套利

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短贷长投是否会抑制企业突破式创新?

6

作者 周佳丽 湛泳 邓梦丽 《科学决策》 CSSCI 2024年第1期72-86,共15页

研究以我国A股2013-2020年高新技术企业的面板数据作为样本,实证检验了高新技术企业短贷长投对突破式创新的影响。研究结果表明,高新技术企业短贷长投对突破式创新具有显著的抑制作用,这种抑制作用在非国有性质、规模较小的东部地区企... 研究以我国A股2013-2020年高新技术企业的面板数据作为样本,实证检验了高新技术企业短贷长投对突破式创新的影响。研究结果表明,高新技术企业短贷长投对突破式创新具有显著的抑制作用,这种抑制作用在非国有性质、规模较小的东部地区企业中更为显著。机制研究发现研发投入规模、投资效率和生产效率是高新技术企业短贷长投影响突破式创新的三个重要渠道。此外,进一步分析发现金融制度缺陷是高新技术企业进行短贷长投的原因。据此,政府应扩宽直接融资渠道,提高利率市场化水平,深化银行业改革,以促进高新技术企业突破式创新。 展开更多

关键词 高新技术企业 短贷长投 突破式创新 金融制度缺陷

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数字金融发展与企业投融资期限错配——基于短贷长投视角的检验

7

作者 熊家财 刘充 《金融学季刊》 2022年第3期170-194,共25页

投融资期限错配易于引发企业资金紧张并导致企业陷入财务困境,面临严重负面冲击时,甚至可能引发系统性金融风险。本文采用2011—2018年中国A股上市公司数据,从金融服务实体经济视角,分析地区数字金融发展对企业投融资期限错配的影响及... 投融资期限错配易于引发企业资金紧张并导致企业陷入财务困境,面临严重负面冲击时,甚至可能引发系统性金融风险。本文采用2011—2018年中国A股上市公司数据,从金融服务实体经济视角,分析地区数字金融发展对企业投融资期限错配的影响及其作用机制。研究发现,地区数字金融发展显著改善了企业的投融资期限错配现象,在非国有企业、中小企业及成长期企业中,数字金融的作用更为显著。机制分析表明,数字金融通过缓解融资约束、降低信息不对称程度以及赋能传统金融三大路径,改善企业的投融资期限错配现象。经济后果分析表明,数字金融对企业投融资期限错配的改善作用,有助于降低企业未来的财务困境风险。本文不仅从数字金融视角拓展了企业投融资期限错配的研究,也为进一步创新金融模式、提升金融服务,进而更好地服务实体经济提供了经验证据和政策启示。 展开更多

关键词 数字金融 投融资期限错配 短贷长投 融资约束

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审计师对短贷长投的信息识别--基于审计意见的证据 被引量：43

8

作者 罗宏 贾秀彦 陈小运 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第6期65-72,共8页

在我国经济转向高质量发展的新阶段,微观企业的短贷长投问题愈发受到实务界和学术界的广泛关注。短贷长投既可能表征企业的高质量发展,也可能传递企业的高经营风险信息。本文以2007～2016年我国A股上市公司数据为样本,从审计师对短贷长... 在我国经济转向高质量发展的新阶段,微观企业的短贷长投问题愈发受到实务界和学术界的广泛关注。短贷长投既可能表征企业的高质量发展,也可能传递企业的高经营风险信息。本文以2007～2016年我国A股上市公司数据为样本,从审计师对短贷长投公司出具审计意见的视角,研究短贷长投的信号传递价值。研究发现短贷长投具有信息含量,审计师将短贷长投评估为高风险审计事项,使得审计师发表非标准审计意见的概率增加。进一步研究表明,如果企业为非国有企业、资产可抵押性较低时,审计师将其识别为更高的审计风险,发表非标准审计意见的概率也更大。研究丰富了审计意见影响因素的相关文献,也为未来金融体系的建设、金融风险的管控和企业财务行为的进一步规范提供了启示和建议。 展开更多

关键词 短贷长投 审计风险 审计意见

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企业为何短贷长投——基于企业战略视角的解释 被引量：39

9

作者 叶志伟 张新民 胡聪慧 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2023年第1期29-42,I0006,I0007,共16页

短贷长投指企业利用短期信贷支持长期投资活动,是普遍存在于我国企业中的一种投融资安排。既有文献发现企业投资、融资或会计政策等单一层面的企业决策会导致企业短贷长投。本文将研究视角拓展到企业整体层面的战略决策,发现企业战略亦... 短贷长投指企业利用短期信贷支持长期投资活动,是普遍存在于我国企业中的一种投融资安排。既有文献发现企业投资、融资或会计政策等单一层面的企业决策会导致企业短贷长投。本文将研究视角拓展到企业整体层面的战略决策,发现企业战略亦是企业短贷长投程度的重要影响因素。进一步分析发现,如果企业采取加强资源获取、降低代理问题、提高内控质量、减少违规等一系列举措,能缓解进攻型企业的短贷长投程度。本文研究有助于更全面理解我国微观实体企业层面风险积聚的原因,并为缓解企业短贷长投提供了新的思路和证据。 展开更多

关键词 短贷长投 企业战略 企业风险 投融资期限错配

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固定资产加速折旧政策与企业短贷长投 被引量：39

10

作者 范文林 胡明生 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2020年第10期174-191,共18页

本文以2009—2018年我国A股上市公司为研究样本,采用双重差分法实证检验2014年及2015年国务院颁布的固定资产加速折旧政策对企业投融资结构及相关风险的影响。研究结果显示:受政策影响的企业尽管长期投资有所增长,但相应地也会进行更多... 本文以2009—2018年我国A股上市公司为研究样本,采用双重差分法实证检验2014年及2015年国务院颁布的固定资产加速折旧政策对企业投融资结构及相关风险的影响。研究结果显示:受政策影响的企业尽管长期投资有所增长,但相应地也会进行更多的短贷长投,加剧了投融资期限错配,增加了企业风险;且上述影响在非国有企业及小规模企业中更为显著。进一步研究发现,良好的公司治理水平、紧缩的货币政策与政府补助能抑制固定资产加速折旧政策对企业短贷长投的加剧效应。本文的研究有助于综合评估固定资产加速折旧政策的实施效果,为进一步完善企业税收优惠、防范财务风险与经营风险、提升投资效率提供决策参考。 展开更多

关键词 加速折旧 短贷长投 企业风险

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短贷长投对企业创新可持续性支持的实证研究 被引量：23

11

作者 马红 侯贵生 王元月 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2018年第11期109-116,共8页

基于我国特殊的制度环境,研究短贷长投对我国企业创新活动的影响。研究表明,短贷长投作为一种替代性融资方式,对企业创新能力产生了显著的抑制效应,并且对不同产权性质和规模的企业而言,这种抑制效应具有差异性。进一步的影响机制研究表... 基于我国特殊的制度环境,研究短贷长投对我国企业创新活动的影响。研究表明,短贷长投作为一种替代性融资方式,对企业创新能力产生了显著的抑制效应,并且对不同产权性质和规模的企业而言,这种抑制效应具有差异性。进一步的影响机制研究表明,短贷长投会阻碍人力资本投入和R&D投入,影响企业创新能力积累。另外,就短贷长投对创新与企业成长两者关系影响进行研究,发现短贷长投弱化了创新与企业成长之间的敏感性,进一步证明了短贷长投负面效应的存在。最后,考察了外部金融环境的影响,发现货币政策、地区金融发展水平等因素均能显著影响短贷长投对企业创新能力的抑制效应。 展开更多

关键词 短贷长投 创新能力 上市公司

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银行业竞争与微观企业投融资期限错配 被引量：21

12

作者 肖继辉 李辉煌 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第3期38-45,共8页

缓解微观企业投融资期限错配对于降低实体经济运营风险和金融系统风险具有重要意义。银行业竞争理论上可以通过缓解信贷融资约束来降低企业投融资期限错配的程度。基于手工收集的商业银行金融许可证的数据构造省级层面的银行竞争程度指... 缓解微观企业投融资期限错配对于降低实体经济运营风险和金融系统风险具有重要意义。银行业竞争理论上可以通过缓解信贷融资约束来降低企业投融资期限错配的程度。基于手工收集的商业银行金融许可证的数据构造省级层面的银行竞争程度指标,分析并检验银行竞争对企业投融资期限错配的潜在影响、作用机理及经济后果。研究发现:(1)银行竞争程度提高有助于降低企业投融资期限错配的程度;(2)银行业竞争降低投融资期限错配的作用机理在于缓解企业融资约束;(3)银行业竞争有助于降低投融资期限错配对企业业绩的不利影响。研究结论表明,推进金融机构市场结构改革有利于改善信贷市场资源配置效率,缓解微观企业"短贷长投"困局,从而有助于降低微观企业投融资期限错配潜藏的债务违约风险对企业自身、上下游实体以及金融系统的不利影响。 展开更多

关键词 银行业竞争 期限错配 短贷长投 融资约束 企业业绩 贷款配置 金融抑制

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数字化转型会加剧企业投融资期限错配吗? 被引量：19

13

作者 文雯 牛煜皓 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2023年第5期18-30,共13页

数字化转型在赋能企业高质量发展的同时是否会给企业带来新的风险和挑战值得深入探究。本文利用2007—2019年中国A股上市公司数据,实证考察数字化转型对企业投融资期限错配的影响。研究发现,数字化转型显著加剧了企业投融资期限错配程度... 数字化转型在赋能企业高质量发展的同时是否会给企业带来新的风险和挑战值得深入探究。本文利用2007—2019年中国A股上市公司数据,实证考察数字化转型对企业投融资期限错配的影响。研究发现,数字化转型显著加剧了企业投融资期限错配程度,即数字化转型助长了企业的“短贷长投”倾向。异质性检验表明,数字化转型对企业投融资期限错配的影响在银行信贷供给意愿更低、企业陷入财务困境的可能性较大时更加明显,而较优的人力资本结构则有助于缓解数字化转型对企业投融资期限错配的影响。经济后果检验表明,数字化转型通过加剧企业投融资期限错配提高了企业经营风险和财务风险。本文有助于全面认识数字化转型的经济后果,为企业加强风险管控和实现高质量发展提供决策参考。 展开更多

关键词 数字化转型 投融资期限错配 银行信贷 财务困境 短贷长投

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短贷长投、数字普惠金融与企业全要素生产率 被引量：8

14

作者 卜洁文 汤龙 李光武 《上海大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2023年第5期120-140,共21页

我国企业因金融市场中的长短期信贷资金供求结构不匹配,而加剧了自身的短贷长投行为。通过分析我国2011年至2020年A股上市公司数据和数字普惠金融指数可以发现,短贷长投虽可暂时满足企业融资需求,但会显著降低其全要素生产率。而数字普... 我国企业因金融市场中的长短期信贷资金供求结构不匹配,而加剧了自身的短贷长投行为。通过分析我国2011年至2020年A股上市公司数据和数字普惠金融指数可以发现,短贷长投虽可暂时满足企业融资需求,但会显著降低其全要素生产率。而数字普惠金融的发展则通过提高金融服务对用户的可达性、增加多元金融业务供给以及缓解企业融资约束、增加创新投入和减少非效率投资等途径,有效缓解了企业短贷长投对其全要素生产率的负面影响,且这种效应会因企业的所有权性质、地区金融效率和企业规模等因素而存在显著差异。各地区应加快推动数字普惠金融发展,以促进传统金融市场改革和防范化解重大金融风险,降低企业短贷长投及其负面影响,提高企业全要素生产率和市场竞争力,不断推动企业高质量发展。 展开更多

关键词 短贷长投 数字普惠金融 全要素生产率 融资约束 非效率投资

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子公司自主权、财务公司与短贷长投 被引量：7

15

作者 丁龙飞 谢获宝 韩忠雪 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2020年第4期146-160,共15页

以2007~2018年企业集团上市子公司为基础,考察子公司自主权对短贷长投的影响以及财务公司对其关系的调节作用,结果发现,子公司自主权诱导子公司更多的短贷长投行为,而财务公司的存在能够抑制子公司自主权与短贷长投的正向关系。子公司... 以2007~2018年企业集团上市子公司为基础,考察子公司自主权对短贷长投的影响以及财务公司对其关系的调节作用,结果发现,子公司自主权诱导子公司更多的短贷长投行为,而财务公司的存在能够抑制子公司自主权与短贷长投的正向关系。子公司自主权所导致的母子公司目标偏离和信息不对称是子公司短贷长投的重要原因;财务公司通过具体职能的发挥能够帮助母公司对子公司进行激励和监督以缓解母子公司代理问题。因此,建议优化权力配置,发挥母公司在企业集团中的监督和激励职能;依托财务公司,实现财务集权化管理,打造财务共享平台;促进母子公司协同整合,实现价值共生。 展开更多

关键词 企业集团 子公司 自主权 财务公司 短贷长投

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非控股大股东退出威胁与企业短贷长投 被引量：2

16

作者 苏琪琪 綦好东 +1 位作者 彭睿 公维莲 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2024年第2期138-153,共16页

企业短贷长投是投融资期限错配在微观层面的常见现象,降低企业短贷长投水平是继续全方位做实做细做好防范化解重大风险工作的重要内容。本文以2008-2020年沪深两市A股非金融类上市公司为研究对象,实证检验了非控股大股东退出威胁对企业... 企业短贷长投是投融资期限错配在微观层面的常见现象,降低企业短贷长投水平是继续全方位做实做细做好防范化解重大风险工作的重要内容。本文以2008-2020年沪深两市A股非金融类上市公司为研究对象,实证检验了非控股大股东退出威胁对企业短贷长投的影响。研究发现:(1)非控股大股东退出威胁可以有效降低企业短贷长投水平;(2)非控股大股东退出威胁能对管理者形成监督制约,在管理者偏好风险和管理者过度自信的情况下,退出威胁对企业短贷长投的抑制作用更强;(3)区分非控股大股东性质发现,国有非控股大股东退出威胁能显著降低企业短贷长投水平,并且这一作用在国有企业和非国有企业均显著,而非国有非控股大股东退出威胁对企业短贷长投的抑制作用仅在国有企业显著;(4)异质性分析结果表明,非控股大股东退出威胁对无长期资金缺口、存在非理性短期借款、过度投资企业短贷长投的抑制作用更显著。基于以上研究发现,本文为上市公司进一步完善股东治理机制、提升风险防控能力等提出了对策建议。 展开更多

关键词 非控股大股东 退出威胁 公司治理 短贷长投

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企业数字化转型与短贷长投 被引量：4

17

作者 钟凯 李鑫 佟岩 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2023年第7期64-82,共19页

当前数字化变革日益成为实体企业提高经营决策效率、实现高质量发展的重要推动力。文章利用2007—2020年中国沪深两市A股上市公司数据,研究发现数字化转型显著缓解了企业“短贷长投”的程度,证实了“决策优化假说”。机制检验发现,数字... 当前数字化变革日益成为实体企业提高经营决策效率、实现高质量发展的重要推动力。文章利用2007—2020年中国沪深两市A股上市公司数据,研究发现数字化转型显著缓解了企业“短贷长投”的程度,证实了“决策优化假说”。机制检验发现,数字化转型对企业短贷长投的抑制作用主要通过提高资本配置效率、降低经营风险来实现。异质性检验结果表明,当企业自身融资能力较弱、外部融资环境较差、公司治理相对薄弱时,数字化转型对企业短贷长投的影响更为明显。文章丰富和拓展了企业数字化转型影响机制与经济后果的研究框架,为缓解企业投融资期限错配、防范与化解金融风险找到了新的经验证据,对于数字化相关政策的制定与调整也具有一定的参考价值。 展开更多

关键词 数字化转型 短贷长投 投融资期限错配

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