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区制转移形式的“泰勒规则”及其在中国货币政策中的应用 被引量:121
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作者 郑挺国 刘金全 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第3期40-52,共13页
传统"泰勒规则"的线性设定具有一定的局限性,由于宏观经济背景和政策作用时间不同,货币政策规则可能是一种非线性系统。本文将"泰勒规则"扩展为一种具有时变通胀目标的区制转移"泰勒规则"模型,并运用该... 传统"泰勒规则"的线性设定具有一定的局限性,由于宏观经济背景和政策作用时间不同,货币政策规则可能是一种非线性系统。本文将"泰勒规则"扩展为一种具有时变通胀目标的区制转移"泰勒规则"模型,并运用该模型对中国1992—2009年的货币政策反应方式进行实证研究。结果表明,我国货币政策规则具有明显的区制转移特征,不同区制反映了利率对通胀和实际产出的不同政策反应关系;在区制2,政策规则表现为一个稳定的"泰勒规则",利率调整的方向与通胀和实际产出变动方向基本一致;而在区制1,利率对通货膨胀缺口和实际产出缺口不敏感,是一种不稳定的结构;结合我国货币政策操作的特点,可以将我国货币政策规则划分为"惰性"和"活性"两个区域。 展开更多
关键词 泰勒规则 区制转移 货币政策 利率 产出缺口
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中国经济周期的混频数据测度及实时分析 被引量:114
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作者 郑挺国 王霞 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第6期58-70,共13页
现代宏观经济研究表明,周期波动体现了月度、季度及年度等各种宏观经济指标的协同性变动。考虑到GDP等季度指标在宏观经济分析中的重要地位,本文构建了一种能够综合利用我国季度数据和月度数据的经济周期计量模型,即混频数据区制转移动... 现代宏观经济研究表明,周期波动体现了月度、季度及年度等各种宏观经济指标的协同性变动。考虑到GDP等季度指标在宏观经济分析中的重要地位,本文构建了一种能够综合利用我国季度数据和月度数据的经济周期计量模型,即混频数据区制转移动态因子模型。通过对我国季度GDP同比增长率和五个月度一致指标进行实证建模和估计,本文不仅识别了我国1992年至2011年间的经济周期变化,而且获得了可以描述我国经济运行状况的一致指数。特别地,本文通过收集宏观经济实时数据,进一步从实时分析的角度考察了该模型在我国经济周期测度(经济转折点识别和测定)上的可靠性和时效性,从而验证了该模型在我国的适用性。 展开更多
关键词 经济周期 混频数据 区制转移 动态因子模型 实时分析
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我国货币政策冲击对实际产出周期波动的非对称影响分析 被引量:52
3
作者 刘金全 郑挺国 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第10期3-14,共12页
本文运用马尔可夫转移模型和冲击响应分析等方法,检验了我国货币政策冲击与实际产出之间的动态关系,发现货币政策冲击对产出的影响存在明显的非对称性,并且产出对货币冲击的反应存在着“低度反应”和“高度反应”区制;我们通过时变转移... 本文运用马尔可夫转移模型和冲击响应分析等方法,检验了我国货币政策冲击与实际产出之间的动态关系,发现货币政策冲击对产出的影响存在明显的非对称性,并且产出对货币冲击的反应存在着“低度反应”和“高度反应”区制;我们通过时变转移概率方法进一步检验描述非对称反应的三种可能形式,即关于货币政策冲击方向、冲击规模和经济周期阶段的非对称形式。 展开更多
关键词 非对称 货币政策冲击 区制转移 实际产出
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财政政策非线性效应及其解释——兼论巴罗-格罗斯曼宏观一般非均衡模型在中国的适用性 被引量:51
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作者 王立勇 刘文革 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第7期65-78,共14页
本文首先利用非瓦尔拉均衡理论中的巴罗-格罗斯曼宏观一般非均衡模型对我国财政政策的非线性效应进行理论分析,并利用区制转移向量自回归模型、区制转移向量误差修正模型,选取1952—2008年度数据对理论分析结论进行实证检验。实证结果表... 本文首先利用非瓦尔拉均衡理论中的巴罗-格罗斯曼宏观一般非均衡模型对我国财政政策的非线性效应进行理论分析,并利用区制转移向量自回归模型、区制转移向量误差修正模型,选取1952—2008年度数据对理论分析结论进行实证检验。实证结果表明,我国财政政策具有显著非线性效应,在1952—1982、1987—1990和1994—1995区制中,财政政策对经济增长具有非凯恩斯效应,这主要由我国短缺经济和政府数量约束等原因所致;在1983—1986和1991—1993年,特别是1996—2008年间,财政政策具有凯恩斯效应,这期间我国经济开始遭受有效需求不足的困扰。同时本文利用1997—2008年月度数据对1997年以来的财政政策效应进行稳健性检验,再次证明1997年以后,我国财政政策呈现显著的凯恩斯效应。最后,本文检验发现,财政初始条件和财政调整幅度等影响主体预期的因素不是我国非线性效应产生的必然原因。 展开更多
关键词 财政政策 非线性效应 区制转移 非凯恩斯效应
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Markov机制转换模型研究——在中国宏观经济周期分析中的应用 被引量:37
5
作者 王建军 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2007年第3期39-48,共10页
本文首次引入反映我国经济增长周期模式改变和状态转移机制变迁的虚拟变量,对传统Markov机制转换模型进行了修正,由此解决了将Markov模型应用于中国年度宏观经济数据研究中国经济周期问题的难题。运用修正后的Mark-ov模型,本文对我国195... 本文首次引入反映我国经济增长周期模式改变和状态转移机制变迁的虚拟变量,对传统Markov机制转换模型进行了修正,由此解决了将Markov模型应用于中国年度宏观经济数据研究中国经济周期问题的难题。运用修正后的Mark-ov模型,本文对我国1953~2005年的年度实际产出增长率的数据进行了拟合,研究表明,该模型较好地刻画了我国实际产出增长的周期性变化。根据分析我们发现,改革前后我国经济周期的非对称性特征比较明显,并且经济增长周期模式和经济周期性变化机制存在显著差异。 展开更多
关键词 MARKOV模型 状态转换 经济周期
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基于MSVAR模型的有色金属价格波动影响因素的非线性效应研究 被引量:32
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作者 钟美瑞 谌杰宇 +1 位作者 黄健柏 谌金宇 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2016年第4期45-53,共9页
由于新兴市场需求增长和指数化投资同时出现在金属期货市场上,且供需因素与金融因素相互作用使得有色金属价格形成机制更为复杂,呈现出非线性、动态性以及结构异化等特征。基于此背景,本文提炼供需因素与金融因素影响有色金属价格波动... 由于新兴市场需求增长和指数化投资同时出现在金属期货市场上,且供需因素与金融因素相互作用使得有色金属价格形成机制更为复杂,呈现出非线性、动态性以及结构异化等特征。基于此背景,本文提炼供需因素与金融因素影响有色金属价格波动的作用机理,选取2000年2月至2014年3月的月度数据,并构建MSVAR模型以铜为例展开实证分析。结果表明:铜价波动存在显著的区制转换特征,即膨胀期、平稳期、低迷期三种状态;三种状态下,金融因素都可以很好地解释期铜价格波动,但作用机制明显不同,而"中国因素"则被明显夸大,与原有研究结论相左;短期内各个因素在不同区制下对国际期铜价格的影响在作用方向、持续时间、作用强度上表现出显著的差异性。这些研究结论与构建的非线性计量经济模型为解释大宗商品金融化提供了新的思路与分析工具。 展开更多
关键词 有色金属 价格波动 MSVAR模型 区制转换
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汇改后人民币汇率波动的状态转换行为研究 被引量:31
7
作者 赵华 燕焦枝 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第1期60-67,共8页
本文采用单状态和状态转换GARCH模型对汇改后人民币汇率的波动特征进行分析,研究表明状态转换GARCH模型的拟合和预测效果均优于单状态GARCH模型;人民币汇率波动呈现出阶段性的高、低波动状态,低波动状态表现为同方差特征,高波动状态具... 本文采用单状态和状态转换GARCH模型对汇改后人民币汇率的波动特征进行分析,研究表明状态转换GARCH模型的拟合和预测效果均优于单状态GARCH模型;人民币汇率波动呈现出阶段性的高、低波动状态,低波动状态表现为同方差特征,高波动状态具有波动聚集性和持续性,低波动状态的持续时间较短,且人民币汇率更易于从低波动转为高波动状态;各时期的不同状态及其转换原因取决于国内外各种经济、政策因素的此消彼长。 展开更多
关键词 人民币汇率 波动 GARCH 状态转换
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经济转型升级与中央银行的多种政策工具研究 被引量:29
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作者 马勇 陈点点 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2021年第7期55-78,共24页
本文构建了一个包含新兴产业和传统产业两类厂商的DSGE模型,并在中央银行部门引入传统货币政策、宏观审慎政策以及三种包含状态转变的结构性货币政策,分析经济转型升级过程中各种政策工具单独使用或协调搭配的效果。研究发现,在仅使用... 本文构建了一个包含新兴产业和传统产业两类厂商的DSGE模型,并在中央银行部门引入传统货币政策、宏观审慎政策以及三种包含状态转变的结构性货币政策,分析经济转型升级过程中各种政策工具单独使用或协调搭配的效果。研究发现,在仅使用一种政策的情况下,与不含状态转变的政策相比,包含状态转变的政策能更快地熨平经济波动;在五种政策工具中,再贷款利率政策最有助于经济稳定,而定向降准政策和宏观审慎政策则可以较好地兼顾经济稳定和产业升级两个目标。在使用多种政策的情况下,包含状态转变的政策通过适当组合,可以改善单一政策造成的短期经济波动,从而更好地兼顾多重目标的平衡和实现社会福利最大化。 展开更多
关键词 经济转型 货币政策 状态转变 动态随机一般均衡
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区域多风电场功率的分位数回归概率预测方法 被引量:25
9
作者 王钊 王勃 +1 位作者 冯双磊 王伟胜 《电网技术》 EI CSCD 北大核心 2020年第4期1368-1375,共8页
对区域多风电场功率的概率预测有利于应对大规模风电并网现状下风电功率的随机性和波动性。通过建立基于径向基神经网络的分位数回归模型,实现了气象预报变量和风电功率间的非线性映射,得到了分位数形式的短期概率预测结果。针对区域风... 对区域多风电场功率的概率预测有利于应对大规模风电并网现状下风电功率的随机性和波动性。通过建立基于径向基神经网络的分位数回归模型,实现了气象预报变量和风电功率间的非线性映射,得到了分位数形式的短期概率预测结果。针对区域风电数据维度高的问题,提出用交替方向乘子算法进行模型参数优化,从而提高了高维度模型的计算效率。提出了基于区域风向聚类的机制转换模型,对不同风向特征的样本进行独立建模,进一步提高了预测效果。以华东28处风电场为例,通过对可靠度、锐度和Pinball分数3个评价指标进行对比分析,标明所提预测方法相比传统预测方法取得了更好的概率预测效果。 展开更多
关键词 概率预测 区域多风电场 分位数回归 交替方向乘子算法 机制转换
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基于MSVAR的国际原油期货价格变动研究 被引量:24
10
作者 李智 林伯强 许嘉峻 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第1期99-109,共11页
本文融合能源经济学和商品期货学的相关理论,构建涵盖期货市场和石油供求因素的3内生变量、4外生变量的MSIA(3)-VARX(1)模型,对国际原油期货价格的变动进行分析。结果表明,原油期货市场存在显著的区制转换特征,且2006年前的稳定区制状... 本文融合能源经济学和商品期货学的相关理论,构建涵盖期货市场和石油供求因素的3内生变量、4外生变量的MSIA(3)-VARX(1)模型,对国际原油期货价格的变动进行分析。结果表明,原油期货市场存在显著的区制转换特征,且2006年前的稳定区制状态再未出现,期货市场呈现涨跌交替的局面。原油期货投机对价格的影响加强,美元指数对原油期货市场的影响发生了变更,中国需求因素被明显夸大,但西方国家的石油需求变化依然是决定石油期货价格变动的主要因素。 展开更多
关键词 商品期货 石油价格 MSVAR 区制转换
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中国银行间同业拆借市场利率结构转换研究 被引量:11
11
作者 陈晖 谢赤 《管理科学》 CSSCI 2004年第4期65-70,共6页
利用Gray提出的一般利率结构转换模型对中国银行间30天同业拆借利率进行实证研究,发现中国银行间30天同业拆借市场确实存在结构转换现象。同时,在利率波动较小时其存在均值回复现象,而当利率波动较大时带有制度转换的GARCH(1,1)模型则... 利用Gray提出的一般利率结构转换模型对中国银行间30天同业拆借利率进行实证研究,发现中国银行间30天同业拆借市场确实存在结构转换现象。同时,在利率波动较小时其存在均值回复现象,而当利率波动较大时带有制度转换的GARCH(1,1)模型则显示不存在均值回复现象。 展开更多
关键词 结构转换 单结构模型 一般结构转换模型
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基于Markov机制转换模型的我国股市周期波动状态研究 被引量:23
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作者 姜婷 周孝华 董耀武 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2013年第8期1934-1939,共6页
运用Markov机制转换模型.研究我国股市在不同状态之间的周期转换.研究结果表明,四状态异方差马尔科夫机制转换模型最能刻画我国股市周期波动特征;1996年12月26日-2010年12月31日涨跌停板限制下,股票价格的变动可以分为快速下跌、缓慢下... 运用Markov机制转换模型.研究我国股市在不同状态之间的周期转换.研究结果表明,四状态异方差马尔科夫机制转换模型最能刻画我国股市周期波动特征;1996年12月26日-2010年12月31日涨跌停板限制下,股票价格的变动可以分为快速下跌、缓慢下跌、缓慢上涨和快速上涨四种状态;我国股市总体上体现出急涨慢跌的态势.缓慢下跌是其主要波动状态;股市阶段性波动大体上分为波动较大和波动较小两种期间. 展开更多
关键词 四状态Markov模型 股市周期 状态转换
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Markov机制转换的状态空间模型及其在我国经济周期中的应用研究 被引量:18
13
作者 唐晓彬 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2010年第2期94-99,共6页
经济周期具有机制转换的特点,而传统的状态空间模型很难解决像具有机制转换特点的此类问题。为此,本文将Markov机制转换模型运用到状态空间模型中,并对我国经济周期进行了分析研究,实证结果表明Markov机制转换的状态空间模型,较好地刻... 经济周期具有机制转换的特点,而传统的状态空间模型很难解决像具有机制转换特点的此类问题。为此,本文将Markov机制转换模型运用到状态空间模型中,并对我国经济周期进行了分析研究,实证结果表明Markov机制转换的状态空间模型,较好地刻画了我国经济周期的非对称性特征,从中得出一个重要的结论:政府的宏观调控政策会对我国经济产生正向的冲击,宏观调控是有效的。 展开更多
关键词 状态空间 MARKOV 机制转换 KALMAN滤波 经济周期
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金融状态变化与货币政策反应 被引量:19
14
作者 马勇 谭艺浓 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2019年第3期27-46,共20页
现有DSGE(动态随机一般均衡)文献对金融变量状态变化的关注相对较少。本文通过构建包含金融资产价格和货币政策状态转变的DSGE模型,为分析金融状态变化和货币政策反应规则之间的关系提供新的思路。研究结果显示:对于正常情况下较小的金... 现有DSGE(动态随机一般均衡)文献对金融变量状态变化的关注相对较少。本文通过构建包含金融资产价格和货币政策状态转变的DSGE模型,为分析金融状态变化和货币政策反应规则之间的关系提供新的思路。研究结果显示:对于正常情况下较小的金融资产价格波动,货币政策没有必要做出直接反应;但当金融资产价格大幅偏离其均衡状态时,货币政策应该对金融资产价格的波动做出直接反应。这种根据金融状态变化而灵活调整、相机选择的货币政策规则,本文称之为"基于金融状态转换的货币政策规则"。进一步的模拟分析表明,基于金融状态转换的货币政策规则比传统的线性规则能更好地稳定经济和金融体系,同时在政策操作上更加简洁,社会福利提升效果明显。 展开更多
关键词 金融状态 货币政策 状态转变
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基于机制转换混合Copula模型的我国股市间极值相依性 被引量:17
15
作者 吴吉林 张二华 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2012年第8期1662-1672,共11页
通过构建机制转换混合Copula模型,考察了沪、深股市与港、台股市间的尾部相依特征,研究发现:它们间的尾部相依性呈非对称动态过程,在低风险状态下,右尾部相依性普遍高于左尾部相依性;而在高风险状态下,左尾部相依性普遍高于右尾部相依性... 通过构建机制转换混合Copula模型,考察了沪、深股市与港、台股市间的尾部相依特征,研究发现:它们间的尾部相依性呈非对称动态过程,在低风险状态下,右尾部相依性普遍高于左尾部相依性;而在高风险状态下,左尾部相依性普遍高于右尾部相依性.相对于沪、深股市与台股而言,沪、深股市与港股间的尾部相依性更强,其尾部相依性对外来冲击更敏感;相对于沪市与港、台股市而言,深市与港、台股市间的尾部对外在冲击更敏感.在此次次贷危机中,沪、深股市与港、台股市间极值风险显著增加,并呈现明显的金融感染.而且各尾部相依性的两个结构变化几乎同时发生并分别对应于危机的第一、二阶段,这表明:沪、深股市与港、台股市间的风险呈系统性特征,而危机的第三阶段对沪、深股市与港、台股市间的影响较有限. 展开更多
关键词 极值事件 金融感染 市场风险 尾部相依性 机制转换
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人民币汇率的长短期影响因素分析——基于马尔科夫区制转换模型 被引量:17
16
作者 郭莹莹 《国际贸易问题》 CSSCI 北大核心 2014年第2期156-166,共11页
文章采用2000-2013年间的月度数据,从长期和短期影响因素的角度分别构建相应最优的马尔科夫区制转换模型,研究同一类型因素中影响汇率变动的主导变量。实证结果表明,国内通货膨胀和国际市场利率是短期因素中影响我国汇率变动的主要变量... 文章采用2000-2013年间的月度数据,从长期和短期影响因素的角度分别构建相应最优的马尔科夫区制转换模型,研究同一类型因素中影响汇率变动的主导变量。实证结果表明,国内通货膨胀和国际市场利率是短期因素中影响我国汇率变动的主要变量,长期因素中贸易条件、货币供给和外汇储备是影响汇率变动的主要变量,其中货币供给增加引致的汇率升值现象说明当前我国货币的资本功能主导汇率变动。然后结合模型区制间转换脉冲响应和实际汇率变动趋势可以确定我国某一时期汇率变动的决定因素,进一步分析发现我国不同时期汇率同样的变动趋势的决定因素可能不一致。 展开更多
关键词 人民币汇率 马尔科夫模型 区制转换 平滑概率 脉冲响应
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中国股市泡沫的三区制特征识别 被引量:15
17
作者 陈国进 颜诚 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2013年第1期25-33,共9页
本文使用一个三区制转换模型识别中国股市泡沫的非线性特征,刻画其动态演进过程,并探讨了异常交易量和超常收益率对三区制转换的解释作用.我们发现,上证综指泡沫的变化可以明确划分为潜伏、膨胀和破灭三种区制,异常交易量和超常收益率... 本文使用一个三区制转换模型识别中国股市泡沫的非线性特征,刻画其动态演进过程,并探讨了异常交易量和超常收益率对三区制转换的解释作用.我们发现,上证综指泡沫的变化可以明确划分为潜伏、膨胀和破灭三种区制,异常交易量和超常收益率对于泡沫的区制转换有很好的解释作用,样本内和样本外预测都取得了较好的效果. 展开更多
关键词 股指泡沫 区制转换 异常交易量 超常收益率
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基于极差的区制转移随机波动率模型及其应用 被引量:15
18
作者 郑挺国 左浩苗 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第9期82-94,共13页
关于金融波动率的建模,大量文献都是基于将收益率作为波动率代理变量,而基于极差这一更有效的代理变量研究波动率的则相对较少.考虑到随机波动率模型的优势,将区制转移引入到基于极差的随机波动率模型中,从而刻画金融市场中波动率水平... 关于金融波动率的建模,大量文献都是基于将收益率作为波动率代理变量,而基于极差这一更有效的代理变量研究波动率的则相对较少.考虑到随机波动率模型的优势,将区制转移引入到基于极差的随机波动率模型中,从而刻画金融市场中波动率水平可能存在的结构变化.随后给出此波动率模型的MCMC估计,并利用模拟证明了该方法的有效性.基于以上模型,对上证综指、深圳成指和沪深300指数的极差波动率进行了实证研究,并利用已实现波动率作为基准、以稳健的损失函数作为判断准则的比较方法,与文献中常用的GARCH类模型和SV类模型进行比较,进一步论证了提出模型的优势. 展开更多
关键词 极差 随机波动 区制转移 MCMC
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我国并购浪潮假说的实证检验 被引量:11
19
作者 唐绍祥 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2006年第9期75-80,共6页
并购活动呈浪潮式发展在西方发达国家几乎已成典型化事实,回顾我国并购活动发展历程发现,这一典型化事实在我国似乎也是存在的。为了加强对总体并购活动发展态势的了解和掌握,促进我国并购理论的完善和发展,本文对我国并购浪潮假说进行... 并购活动呈浪潮式发展在西方发达国家几乎已成典型化事实,回顾我国并购活动发展历程发现,这一典型化事实在我国似乎也是存在的。为了加强对总体并购活动发展态势的了解和掌握,促进我国并购理论的完善和发展,本文对我国并购浪潮假说进行检验。检验结果表明,三状态马尔科夫区制转移模型和我们对并购浪潮的定义能够正确地刻画我国总体并购活动,我国总体并购活动呈浪潮式发展,并购活动具有周期性,而拒绝认为并购活动遵循随机游走过程。 展开更多
关键词 并购浪潮 马尔科夫 区制转移 随机游走
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我国经济周期中菲利普斯曲线机制转移的阈值协整研究 被引量:13
20
作者 欧阳志刚 韩士专 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2007年第11期27-36,55,共11页
本文应用非线性阈值协整对我国菲利普斯曲线及其在经济周期不同阶段的机制转移进行研究,结果表明我国菲利普斯曲线具有显著的非线性特征,并且非线性转换是由逻辑函数刻画的,转换的位置发生在产出缺口的滞后8个季度。这一结论说明:当产... 本文应用非线性阈值协整对我国菲利普斯曲线及其在经济周期不同阶段的机制转移进行研究,结果表明我国菲利普斯曲线具有显著的非线性特征,并且非线性转换是由逻辑函数刻画的,转换的位置发生在产出缺口的滞后8个季度。这一结论说明:当产出缺口大于-0.113时,其随后两年的菲利普斯曲线为正斜率;当产出缺口小于-0.113时,其随后两年的菲利普斯曲线为负斜率。菲利普斯曲线随着产出缺口的变化而光滑转换的非线性特征使得我国货币政策的操作效果依赖于已有的经济状态而具有非对称性,进一步,未来两年我国货币政策的操作效果将致使经济增长率与物价指数同向变动。 展开更多
关键词 菲利普斯曲线 机制转移 经济周期 阈值协整 货币政策
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