人民币国际化的非均衡性及新形势下的战略 被引量：15

1

作者 李婧 《东北亚论坛》 CSSCI 北大核心 2013年第5期35-45,128,共11页

人民币国际化是在美元主导的国际货币体系下,中国应对美元风险的重要战略。其核心内容是跨境贸易人民币结算和香港离岸人民币市场的发展。人民币国际化获得了初步成果,集中表现在贸易结算量的累积和香港人民币存款的上升。但是,人民币... 人民币国际化是在美元主导的国际货币体系下,中国应对美元风险的重要战略。其核心内容是跨境贸易人民币结算和香港离岸人民币市场的发展。人民币国际化获得了初步成果,集中表现在贸易结算量的累积和香港人民币存款的上升。但是,人民币国际化表现出明显的非均衡特征:人民币进口、出口结算不平衡;人民币业务主要以负债业务为主,资产业务非常有限;香港人民币债券的供给大于人民币债券的需求。理论和实践证明,只建立在人民币升值预期基础上的人民币国际化是不长久的,未来人民币大幅升值的可能性不大,国际金融市场动荡影响市场主体对人民币的需求。人民币国际化是成熟经济发展的必然结果,市场力量是主要推动力,政府的功能是顺势而为,积极地进行国内金融改革和完善金融市场。人民币国际化涉及微观经济主体利益和国家利益。当前,全球经济陷入动荡的情况下,中国不能采取全球化模式推进人民币国际化,这将危害金融稳定。一个市场,一种货币,人民币更现实的方式是推进与周边国家和地区的经济一体化进程,加强包括贸易、投资、金融方面的多层次合作。中国应该做亚洲合作的积极促进者,加强亚洲交易网络的建设,整合亚洲市场。 展开更多

关键词 人民币国际化 跨境贸易结算 人民币离岸市场 资本项目可兑换 亚洲金融合作 美元风险 直接投资

原文传递

逆全球化背景下人民币国际化对中国贸易竞争力的影响研究 被引量：11

2

作者 马德功 曹文婷 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第11期101-113,共13页

在逆全球化的背景下,本文基于“两国模型”探讨了人民币国际化对中国贸易的影响机理;然后选择代表人民币国际化的多元指标和贸易竞争力指数,运用协整、VAR模型实证检验了人民币国际化对中国贸易竞争力的影响。得到如下结论：长期内跨境... 在逆全球化的背景下,本文基于“两国模型”探讨了人民币国际化对中国贸易的影响机理;然后选择代表人民币国际化的多元指标和贸易竞争力指数,运用协整、VAR模型实证检验了人民币国际化对中国贸易竞争力的影响。得到如下结论：长期内跨境贸易人民币结算的扩大、人民币离岸市场的发展对贸易竞争力的提升有正向作用;人民币直接投资（RFDI和ROFDI）的增加对贸易竞争力的提升有负面影响,但影响较小,说明人民币直接投资提升贸易竞争力的动力在现阶段还未被充分释放。中国应进一步推进跨境贸易人民币结算,循序渐进推动资本市场开放,提高人民币的使用程度和国际地位,实现人民币国际化与贸易发展的良性互动,让中国的对外贸易在人民币国际化的进程中真正受益。 展开更多

关键词 逆全球化 人民币国际化 贸易竞争力 两国模型 一带一路 人民币离岸市场

原文传递

人民币国际化进程中不同市场汇率关联性的实证研究——基于CNY、CNH和NDF市场的数据 被引量：8

3

作者 修晶 《南方金融》 北大核心 2012年第8期17-22,共6页

本文检验了人民币在岸市场(CNY)即期汇率、香港人民币离岸市场(CNH)即期汇率和海外人民币无本金交割市场(NDF)远期汇率之间的交互关系。通过DCC-MVGARCH模型研究CNY、CNH、NDF三个市场汇率之间的动态相关关系,不仅考虑了三个市场汇率波... 本文检验了人民币在岸市场(CNY)即期汇率、香港人民币离岸市场(CNH)即期汇率和海外人民币无本金交割市场(NDF)远期汇率之间的交互关系。通过DCC-MVGARCH模型研究CNY、CNH、NDF三个市场汇率之间的动态相关关系,不仅考虑了三个市场汇率波动性的条件异方差性,还考虑了该波动性的相关性。通过计算三个市场的方差方程,得到衡量不同市场波动溢出效应的时变相关系数。研究结果表明,三个市场相关程度较强,信息传递较快;2007年前人民币在岸市场即期汇率与离岸市场即期汇率波动性关系不强,2007年后波动性影响显著,说明人民币国际化影响在加强。 展开更多

关键词 人民币在岸市场 人民币离岸市场 人民币无本金交割远期市场 即期汇率 动态相关 DCC-MVGARCH模型

下载PDF 职称材料

离岸人民币市场对中国宏观经济的影响 被引量：7

4

作者 刘辉 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第1期10-15,158,共6页

随着人民币国际化的不断深入,特别是在我国香港CNH市场建立起来后,香港地区已成为重要的离岸人民币市场,该市场对中国宏观经济的影响日益凸显。基于一般均衡分析的框架,通过分析利率、货币需求以及实体经济产出之间的关系后发现,随着人... 随着人民币国际化的不断深入,特别是在我国香港CNH市场建立起来后,香港地区已成为重要的离岸人民币市场,该市场对中国宏观经济的影响日益凸显。基于一般均衡分析的框架,通过分析利率、货币需求以及实体经济产出之间的关系后发现,随着人民币国际化进程的不断推进,离岸人民币市场的存在对中国宏观经济产生的正面影响相对较多,其负面冲击相对可控。 展开更多

关键词 离岸人民币市场 人民币国际化 CNH市场 离岸金融市场

下载PDF 职称材料

人民币国际化进程中不同市场汇率动态关联性研究——基于VAR-MGARCH-BEKK模型的分析 被引量：6

5

作者 陈文慧 《区域金融研究》 2013年第10期31-37,共7页

人民币的国际化不仅是中国经济发展的结果,也是经济发展的需要。本文在人民币国际化进程不断加快的背景下,尝试通过VAR-MGARCH-BEKK模型研究,探讨了人民币在岸市场(CNY)即期汇率、香港人民币离岸市场(CNH)即期汇率和海外人民币无本金交... 人民币的国际化不仅是中国经济发展的结果,也是经济发展的需要。本文在人民币国际化进程不断加快的背景下,尝试通过VAR-MGARCH-BEKK模型研究,探讨了人民币在岸市场(CNY)即期汇率、香港人民币离岸市场(CNH)即期汇率和海外人民币无本金交割市场(NDF)远期汇率间的领先滞后关系和因果关系,以及CNH市场的建立与发展对NDF、CNY市场效率的影响动态交互关系。研究结果表明,NDF市场的溢出效应和价格引导能力最强,其次是CNY市场,CNH市场的溢出效应和价格引导能力最弱。同时,随着CNH市场的不断壮大,其在国际市场的地位正在逐渐提高,会进一步促进人民币国际化。 展开更多

关键词 人民币在岸市场 人民币离岸市场 NDF 溢出效应 VAR-MGARCH-BEKK

下载PDF 职称材料

货币依赖与人民币离岸市场的战略支点选择 被引量：6

6

作者 孙丹 《世界经济与政治》 CSSCI 北大核心 2017年第3期124-155,共32页

在金融资本全球化的国际垄断资本主义时代,货币权力是主导权力,通过培育目标国对母国的货币依赖,母国可以获取与其政治经济实力相适应的货币权力。货币依赖取决于全球经济的主要状况、母国及目标国之间的经济政治不对称关系。人民币国... 在金融资本全球化的国际垄断资本主义时代,货币权力是主导权力,通过培育目标国对母国的货币依赖,母国可以获取与其政治经济实力相适应的货币权力。货币依赖取决于全球经济的主要状况、母国及目标国之间的经济政治不对称关系。人民币国际化的现实路径是通过选择人民币离岸市场的战略支点,培育对人民币的货币依赖,逐步脱离美元霸权。作者分别从战略资源、政府独立性、国家金融力量三个方面衡量目标国(地区)抗衡美国的实力基础,从政治外交关系、货币金融关系两个方面衡量目标国(地区)与中国的双边关系,设计了16个具体指标,编制了人民币离岸市场战略支点指数(ROMSSI),对人民币离岸市场的全球战略布局进行定量分析。分析结果认为,英国是全球目前最具优势的人民币离岸市场目标国,中国完全可以利用英国强大的金融优势、敏锐的竞争意识、强烈的共赢意识以及退出欧盟的冲击,引导欧洲地区人民币离岸市场的发展。 展开更多

关键词 货币依赖 人民币离岸市场 战略支点 英国退欧

原文传递

“10+3”框架下的人民币区域化推进策略 被引量：4

7

作者 范祚军 黄立群 《东南亚纵横》 CSSCI 2011年第9期59-63,共5页

人民币区域化作为人民币国际化战略的重要组成部分,迎来了成熟的推进时机,而人民币区域化的加速推进又将成为东盟与中、日、韩"10+3"背景下顺利推进中国—东盟自由贸易区(CAFTA)的关键。但在现阶段,人民币区域化进程中仍存在... 人民币区域化作为人民币国际化战略的重要组成部分,迎来了成熟的推进时机,而人民币区域化的加速推进又将成为东盟与中、日、韩"10+3"背景下顺利推进中国—东盟自由贸易区(CAFTA)的关键。但在现阶段,人民币区域化进程中仍存在着一些局限,需要通过大力推动试点建设,建立人民币离岸市场,规范发展离岸业务以及允许境外结算银行或代理行参与同业拆借等措施来逐步提高人民币在东盟及周边国家的认同度,进而推动人民币区域化,为人民币的进一步国际化打下良好基础。 展开更多

关键词 人民币区域化 人民币跨境贸易结算 人民币离岸市场

下载PDF 职称材料

香港人民币离岸市场对内地金融市场风险的度量与预测研究 被引量：5

8

作者 张瑞军 孟浩 《区域金融研究》 2012年第4期51-54,共4页

近年来,香港人民币离岸市场迅速发展。随着市场规模的不断扩大,其波动对内地金融市场的冲击不容小视。本文运用VAR模型和状态空间模型,参照国际经验数据,模拟分析度量了香港人民币离岸市场对内地金融市场的风险,并在此基础上预测了未来... 近年来,香港人民币离岸市场迅速发展。随着市场规模的不断扩大,其波动对内地金融市场的冲击不容小视。本文运用VAR模型和状态空间模型,参照国际经验数据,模拟分析度量了香港人民币离岸市场对内地金融市场的风险,并在此基础上预测了未来风险多发的时间区间。 展开更多

关键词 香港 人民币离岸市场 风险度量 风险预测

下载PDF 职称材料

人民币区域化与深港人民币离岸市场合作研究 被引量：3

9

作者 周伍阳 李宇嘉 《南方金融》 北大核心 2011年第5期49-53,共5页

大力发展人民币离岸市场是培育跨境人民币资产池、加快人民币区域化进程的关键。从目前市场条件来看,深港两地是人民币区域化试验的理想之地。香港有条件成为全能型国际人民币离岸中心;而深圳可以与香港合理分工,错位发展,利用自身优势... 大力发展人民币离岸市场是培育跨境人民币资产池、加快人民币区域化进程的关键。从目前市场条件来看,深港两地是人民币区域化试验的理想之地。香港有条件成为全能型国际人民币离岸中心;而深圳可以与香港合理分工,错位发展,利用自身优势拓展对外人民币业务,成为有特色的境内人民币离岸清算中心。深港人民币离岸市场合作,有利于开辟人民币跨境流通的新渠道,为培育跨境人民币资产池提供良好的市场环境,从而加快我国金融对外开放步伐,实现人民币区域化、国际化目标。 展开更多

关键词 深港合作 人民币离岸市场 人民币区域化 人民币国际化 人民币资产池

下载PDF 职称材料

全球人民币离岸市场的比较与前景 被引量：4

10

作者 汤莉 翁东玲 《亚太经济》 CSSCI 北大核心 2015年第3期40-47,共8页

到目前为止,全球已经在四个地区和国家形成了一定规模的人民币离岸市场,它们分别是中国香港、中国台湾、新加坡和伦敦,虽然各具优劣势,但香港仍然独占鳌头。未来人民币离岸市场将从以上四个地区和国家向更多国家或地区拓展,各个地区的... 到目前为止,全球已经在四个地区和国家形成了一定规模的人民币离岸市场,它们分别是中国香港、中国台湾、新加坡和伦敦,虽然各具优劣势,但香港仍然独占鳌头。未来人民币离岸市场将从以上四个地区和国家向更多国家或地区拓展,各个地区的人民币离岸市场只要能够突出优势,加强合作,均会有良好的发展前景,可在促进人民币成为国际货币进程中进一步发挥积极作用。 展开更多

关键词 人民币离岸市场 比较 前景

原文传递

人民币离岸市场与在岸市场间循环机制研究——基于卡尔曼滤波在状态空间模型中的应用 被引量：3

11

作者 王富全 《金融发展研究》 2014年第8期33-36,共4页

随着人民币跨境使用的深入发展,人民币离岸市场迅速成长,对国内宏观经济产生了一定的影响。本文通过实证研究人民币跨境流动对国内宏观经济的影响,从人民币升/贬值预期对离岸市场发展的影响、境外市场人民币自循环不畅和离岸市场缺乏人... 随着人民币跨境使用的深入发展,人民币离岸市场迅速成长,对国内宏观经济产生了一定的影响。本文通过实证研究人民币跨境流动对国内宏观经济的影响,从人民币升/贬值预期对离岸市场发展的影响、境外市场人民币自循环不畅和离岸市场缺乏人民币流动性补充安排等三个方面对人民币离岸市场与在岸市场发展过程中存在的问题进行了分析。针对人民币离岸市场与在岸市场发展过程中存在的问题,通过设计人民币离/在岸市场间的循环机制,提出了促进离/在岸市场人民币资金良性循环的建议。 展开更多

关键词 人民币跨境使用 人民币离岸市场 循环机制

下载PDF 职称材料

企业境外发债的思考 被引量：3

12

作者 邓翊平 《吉林金融研究》 2016年第12期38-43,共6页

随着经济的快速发展和改革开放的深入推进,我国企业境外发债融资需求日益增多。作者在梳理境外发债政策框架基础上,阐述了境外发债的模式,分析了目前企业境外发债存在的问题,并提出了相关政策建议。

关键词 境外发债 人民币离岸市场 外债 评级 担保

下载PDF 职称材料

人民币离岸与在岸汇率关联性及风险溢出研究——基于Copula-GARCH-CoVaR方法 被引量：3

13

作者 马宇 张莉娜 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第4期70-81,共12页

基于Copula-GARCH-CoVaR模型,以"8.11"汇改为分界点,对人民币离岸与在岸汇率的关联性及风险溢出效应进行研究,得出结论:"8.11"汇改增加了人民币在岸市场与香港离岸即期市场的关联性,减少了人民币在岸汇率与人民币... 基于Copula-GARCH-CoVaR模型,以"8.11"汇改为分界点,对人民币离岸与在岸汇率的关联性及风险溢出效应进行研究,得出结论:"8.11"汇改增加了人民币在岸市场与香港离岸即期市场的关联性,减少了人民币在岸汇率与人民币无本金交割远期汇率之间以及两个离岸汇率市场之间的关联性,说明随着香港离岸市场的发展,人民币无本金交割远期市场趋于边缘化。汇改改变了人民币在岸市场与香港离岸即期市场、人民币无本金交割远期汇率市场之间上下尾相关系数的大小关系,说明汇改使人民币在岸市场与离岸市场之间更容易出现"同涨不同跌",但两个离岸市场之间上下尾相关系数的大小关系并未改变。汇改增加了人民币在岸市场来自国内外的风险,但同时也增加了在岸市场抵御风险的能力。 展开更多

关键词 人民币离岸市场 “8.11”汇改 风险溢出

下载PDF 职称材料

境外人民币离岸市场发展现状及比较研究 被引量：2

14

作者 肖婧莹 《金融教育研究》 2014年第5期14-23,共10页

人民币离岸市场的发展是人民币国际化发展必然要走的一步。文章介绍了香港、台湾、新加坡和伦敦四个境外人民币离岸市场的发展现状,从人民币离岸市场业务供给能力、人民币离岸市场需求状况和外部政策性三个方面对境外人民币离岸市场的... 人民币离岸市场的发展是人民币国际化发展必然要走的一步。文章介绍了香港、台湾、新加坡和伦敦四个境外人民币离岸市场的发展现状,从人民币离岸市场业务供给能力、人民币离岸市场需求状况和外部政策性三个方面对境外人民币离岸市场的竞争力进行比较,对四个境外人民币离岸市场进行SWOT分析,并对市场的未来发展给予了展望。 展开更多

关键词 人民币离岸市场 SWOT分析 金融市场

下载PDF 职称材料

对香港离岸人民币市场发展的思考

15

作者 徐丹 《西部金融》 2012年第12期41-43,共3页

本文运用实证方法,从在岸、离岸市场利差角度分析利差对欧洲美元市场和人民币离岸市场发展的影响。实证分析表明:离岸和在岸人民币市场发展程度和资金供求差异所导致的人民币利率价差在一定程度上影响了香港人民币市场的持续发展。建议... 本文运用实证方法,从在岸、离岸市场利差角度分析利差对欧洲美元市场和人民币离岸市场发展的影响。实证分析表明:离岸和在岸人民币市场发展程度和资金供求差异所导致的人民币利率价差在一定程度上影响了香港人民币市场的持续发展。建议适应市场对人民币的需求,拓宽人民币跨境流动的渠道,促进跨境人民币良性循环,确保在岸和离岸人民币利率价差合理,以进一步推进香港离岸人民币市场建设和发展。 展开更多

关键词 外汇管理 欧洲美元市场 人民币离岸离市场

下载PDF 职称材料

设立澳门证券交易所的机遇与挑战

16

作者 吴秀波 《价格理论与实践》 北大核心 2019年第8期17-22,共6页

设立澳门证券交易所从事离岸人民币交易,有利于澳门产业结构的转型与适度多元化;有利于加快人民币国际化进程;有利于完善我国多层次资本市场体系。当然,现实中面临的挑战也不少。例如,现有的证券交易所竞争激烈,再设一个澳门证券交易所... 设立澳门证券交易所从事离岸人民币交易,有利于澳门产业结构的转型与适度多元化;有利于加快人民币国际化进程;有利于完善我国多层次资本市场体系。当然,现实中面临的挑战也不少。例如,现有的证券交易所竞争激烈,再设一个澳门证券交易所是否必要?澳门证券交易所如何解决流动性问题?如何解决澳门所在的大陆法系不适应创新性极强的证券交易业务问题?澳门证券交易所应实施错位发展的战略,一边吸引葡语世界的人民币离岸资金,一边吸引境内中小高科技公司来发行证券,这样能够闯出一片"蓝海"世界。流动性问题可通过在澳门多发行人民币债券,积聚更多的人民币离岸资金来解决。制定并严格执行以保护投资者为核心的法律制度,可有效解决法律体系有关的问题。 展开更多

关键词 澳门证券交易所 人民币离岸市场 大陆法系 市场流动性

原文传递

香港人民币离岸市场利率与汇率的联动效应 被引量：8

17

作者 严佳佳 孙莉莉 黄文彬 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第8期57-65,共9页

本文基于利率平价理论视角,对香港人民币离岸市场利率与汇率联动效应进行实证分析,研究发现,两者之间存在着显著的双向价格溢出效应,香港人民币离岸市场当期的汇率波动能够影响未来的汇率与利率波动,而当期的利率波动无法影响当期与未... 本文基于利率平价理论视角,对香港人民币离岸市场利率与汇率联动效应进行实证分析,研究发现,两者之间存在着显著的双向价格溢出效应,香港人民币离岸市场当期的汇率波动能够影响未来的汇率与利率波动,而当期的利率波动无法影响当期与未来汇率的变动。结论表明,香港人民币离岸外汇市场和货币市场具有较强的价格发现功能。 展开更多

关键词 人民币汇率 利率 联动效应 香港人民币离岸市场

原文传递

不同类型人民币离岸金融市场之间风险传递路径研究 被引量：4

18

作者 周先平 向古月 皮永娟 《金融理论探索》 2019年第2期24-33,共10页

随着人民币国际化和资本账户开放的推进,人民币离岸金融市场发展迅速,市场类型日趋丰富。使用方向性波动溢出模型对离岸人民币外汇市场、离岸银行同业拆借市场、离岸债券市场、离岸股票市场之间风险传递的方向和规模进行研究发现:不同... 随着人民币国际化和资本账户开放的推进,人民币离岸金融市场发展迅速,市场类型日趋丰富。使用方向性波动溢出模型对离岸人民币外汇市场、离岸银行同业拆借市场、离岸债券市场、离岸股票市场之间风险传递的方向和规模进行研究发现:不同类型人民币离岸金融市场之间风险关联度逐渐增强;离岸人民币外汇市场是波动之源,它在离岸市场的风险传递网络中处于关键位置;同业拆借市场对其他离岸市场的风险溢出正在增强;各个离岸金融市场风险传递的方向和规模相当程度上受到在岸相应金融市场稳定性的影响。政策建议包括维护在岸市场稳定,境外的中资金融机构要积极发挥人民币离岸外汇市场和同业拆借市场做市商的职能,促进离岸市场稳定。 展开更多

关键词 离岸人民币外汇市场 离岸债券市场 离岸银行同业拆借市场 离岸股票市场 风险传递 方向性波动溢出模型

下载PDF 职称材料

香港离岸人民币市场的发展对我国货币政策中间目标的动态影响——基于广义脉冲响应的分析 被引量：6

19

作者 刘华 朱佳青 李广众 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第4期84-96,共13页

本文研究离岸人民币市场的发展对中国货币政策中间目标的影响。理论和实证分析表明,香港离岸人民币市场的发展对中国货币政策中间目标构成了"替代效应",在一定程度上降低了货币政策实施的有效性。从实证结果看,银行信贷作为... 本文研究离岸人民币市场的发展对中国货币政策中间目标的影响。理论和实证分析表明,香港离岸人民币市场的发展对中国货币政策中间目标构成了"替代效应",在一定程度上降低了货币政策实施的有效性。从实证结果看,银行信贷作为货币政策中间目标的有效性也在逐渐下降。从短期来看,由于香港人民币离岸市场尚不成熟,对内地货币政策中间目标的替代效应不大。从长期来看,可能会对内地货币政策的有效性产生较大冲击,在货币政策操作中应充分考虑离岸市场的影响。 展开更多

关键词 离岸人民币市场 货币政策中间目标 替代效应

原文传递

香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响研究 被引量：5

20

作者 何迎新 唐鳌 《湖南财政经济学院学报》 2013年第3期86-91,共6页

香港人民币离岸市场对境内基础货币、外汇储备、利率、汇率等操作目标或中介目标产生了影响,给我国中央银行测算和控制货币供给量、保持币值稳定、制定货币政策带来一系列影响和挑战。我国中央银行应借鉴国际成功经验,将离岸市场的影响... 香港人民币离岸市场对境内基础货币、外汇储备、利率、汇率等操作目标或中介目标产生了影响,给我国中央银行测算和控制货币供给量、保持币值稳定、制定货币政策带来一系列影响和挑战。我国中央银行应借鉴国际成功经验,将离岸市场的影响因素考虑到货币政策测算和监控范围内,同时运用存款准备金率、利率、汇率等多种政策工具,稳步推动资本项目可兑换以及利率和汇率市场化改革,减少离岸市场对境内货币政策的影响。 展开更多

关键词 香港人民币离岸市场 人民币跨境流动 货币政策

下载PDF 职称材料