控股股东股权质押、内部占用及其经济后果——基于融资工具的理论视角 被引量：7

1

作者 汪先珍 马成虎 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2022年第5期1146-1171,共26页

现有关于A股市场股权质押的研究多为实证分析,但言人人殊,且与海外市场的发现存在不一致.鉴于此,本文在无其它外部融资渠道的假设下,通过分析股权质押与内部占用两种融资方式的替代效应与潜在风险,提出了一个探讨上市公司控股股东股权... 现有关于A股市场股权质押的研究多为实证分析,但言人人殊,且与海外市场的发现存在不一致.鉴于此,本文在无其它外部融资渠道的假设下,通过分析股权质押与内部占用两种融资方式的替代效应与潜在风险,提出了一个探讨上市公司控股股东股权质押的动机与经济后果的理论分析框架.除兼容解释已有大部分实证发现之外,我们还证明:1)股权质押可提高控股股东的投资效率并降低其内部占用动机,从而缓解上市公司的代理问题,提升公司估值,增进投资者和社会整体的福利;2)随着质押比例的上升,控股股东的内部占用动机增强,致使公司估值下降,其行为也会随之改变;3)在此过程中,利率、质押率与市场估值的作用正负相异.拓展分析发现:4)股份减持是相对成本最高的融资方式,传递的信号也最负面.总之,股权质押拓展了控股股东的融资渠道,并对上市公司的代理问题、估值以及决策等产生了非线性非单调的影响;其中质押比例是关键,质押政策和市场环境等因素也不容忽视. 展开更多

关键词 控股股东 股权质押 代理问题 经济后果 外部融资

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改良品质押融资中3PL决策研究 被引量：4

2

作者 张云丰 王勇 龚本刚 《管理工程学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第4期171-177,共7页

改良品在质押期间会发生改良现象,而质押企业的"败德行为"会降低改良品的改良速率,使得质押期末改良品的总价值小于预期价值,导致质押企业的违约率上升。银行委托3PL公司监管质押企业行动,减少"败德行为"出现的概... 改良品在质押期间会发生改良现象,而质押企业的"败德行为"会降低改良品的改良速率,使得质押期末改良品的总价值小于预期价值,导致质押企业的违约率上升。银行委托3PL公司监管质押企业行动,减少"败德行为"出现的概率。为激励3PL公司努力工作,银行将会支付给3PL公司一份与其监管努力水平正相关的报酬合同。本文分别讨论银行融资利率及质押企业投资回报率给定下,3PL公司为保证期望收益最大进行的最优监管努力水平决策。分析结果表明:3PL公司的最优监管努力水平随银行设定的努力报酬系数及3PL公司自身的努力成本系数的增加而增加,且随着最优监管努力水平的增加,3PL公司的期望利润也相应增加。 展开更多

关键词 质押融资 改良品 3PL 融资利率 投资回报率

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资产误定价、融资约束与股权质押

3

作者 马德水 张敦力 《会计论坛》 2020年第2期-,共21页

本文使用2007~2018年沪深A股上市公司的股权质押数据,以股权质押的影响因素为切入点,探讨资本市场错误定价对控股股东股权质押决策的影响,并考察不同融资约束程度下资本市场错误定价对控股股东股权质押决策影响的差异性。研究发现,当股... 本文使用2007~2018年沪深A股上市公司的股权质押数据,以股权质押的影响因素为切入点,探讨资本市场错误定价对控股股东股权质押决策的影响,并考察不同融资约束程度下资本市场错误定价对控股股东股权质押决策影响的差异性。研究发现,当股价被高估时,控股股东股权质押积极性增强,质押规模扩大;反之,控股股东股权质押积极性明显减弱,倾向缩减质押规模。进一步检验发现,控股股东股权质押积极性和质押规模随着股价被高估水平的提高而显著增强和扩大。对于高程度融资约束公司来说,错误定价对控股股东股权质押意愿和质押规模存在显著的负向影响,且这种负向影响随着公司融资约束程度的提高而加大;对于低程度融资约束公司来说,错误定价对控股股东股权质押决策并不存在显著影响。这对于进一步探讨股权质押的经济后果,防控股权质押风险、规范大股东行为、完善公司治理机制具有重要的指导意义。 展开更多

关键词 控股股东 股权质押 资产误定价 融资约束

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控股股东股权质押压力与企业短贷长投:基于质押价格的经验研究 被引量：33

4

作者 王百强 鲍睿 +1 位作者 李馨子 牛煜皓 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2021年第7期85-98,共14页

本文基于控股股东股权质押价格刻画质押压力,以短贷长投为研究视角,考察股权质押压力对企业投融资策略的影响。基于2008-2018年A股上市公司数据研究发现:(1)控股股东质押压力越大时,企业的短贷长投现象越严重,中介效应检验表明质押压力... 本文基于控股股东股权质押价格刻画质押压力,以短贷长投为研究视角,考察股权质押压力对企业投融资策略的影响。基于2008-2018年A股上市公司数据研究发现:(1)控股股东质押压力越大时,企业的短贷长投现象越严重,中介效应检验表明质押压力通过加剧融资约束促进了企业的短贷长投行为。(2)进一步研究发现,当企业内源融资能力较弱、外源融资机会较少、战略较激进、行业竞争较激烈时,上述效应更强。(3)质押压力较大时,企业的长期债务融资规模更低、更难进行增发,表明质押压力恶化了企业的融资环境。本文完善了中国情境下质押压力的度量指标,有利于引导上市公司加强融资端和投资端的协调平衡,也为提高金融服务实体经济效率带来了重要启示。 展开更多

关键词 股权质押 质押压力 短贷长投 融资约束

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物流企业开展仓单质押业务实践的探索 被引量：5

5

作者 刘晓岚 《南宁职业技术学院学报》 2010年第1期82-84,共3页

仓单质押是物流企业新的盈利方式。通过介绍物流企业开展仓单质押的主要操作模式,并就其中存在的风险与防范措施进行了简要的分析,同时对在仓单质押基础上形成的保兑仓、在信用证下货权质押以及融通仓三种融资方式进行了剖析。

关键词 物流 仓单质押 融资 操作模式 风险 防范

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动态质押模式下的存货解押策略研究 被引量：2

6

作者 张云丰 王勇 《重庆大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2016年第6期103-111,共9页

存货解押是存货质押融资业务中的一个重要环节,而不同的解押方式将会对融资企业的融资成本产生较大影响。考虑存货解押的总成本由运输成本、库存成本及利息成本三部分构成,分别建立融资企业在授信期末一次解押、授信期内分批解押、授信... 存货解押是存货质押融资业务中的一个重要环节,而不同的解押方式将会对融资企业的融资成本产生较大影响。考虑存货解押的总成本由运输成本、库存成本及利息成本三部分构成,分别建立融资企业在授信期末一次解押、授信期内分批解押、授信期内提前解押三种情形下的总成本函数,推导每种解押方式的最优解押数量及最优解押批次表达式。通过数值算例对三种解押方式的总成本进行比较,得到授信期内提前解押方式最优的结论,敏感性分析展示了相关外生变量的变化对三种解押方式总成本的影响方式。 展开更多

关键词 动态质押 供应链金融 存货解押

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浅析专利权质押贷款对科技型中小企业发展的重要性 被引量：3

7

作者 吕宁 《山西科技》 2019年第2期94-95,98,共3页

在我国国民经济发展中,科技型中小企业发挥着关键作用,但相较于其他类型企业而言,科技型中小企业有形资产的占比相对较低,融资困难,专利权质押贷款为科技型中小企业的融资提供了新途径。针对目前科技型中小企业的融资困境,探讨了通过专... 在我国国民经济发展中,科技型中小企业发挥着关键作用,但相较于其他类型企业而言,科技型中小企业有形资产的占比相对较低,融资困难,专利权质押贷款为科技型中小企业的融资提供了新途径。针对目前科技型中小企业的融资困境,探讨了通过专利权质押贷款推动科技型中小企业发展的策略。 展开更多

关键词 科技型中小企业 专利权 质押贷款 融资

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科技型小微企业知识产权融资约束研究 被引量：1

8

作者 张礼国 《合肥师范学院学报》 2015年第1期55-59,共5页

利用知识产权资产实施融资是科技型小微企业缓解资金困难的重要出路。我国在知识产权存量水平持续、快速增加的形势下,开展了以专利权、商标权和计算机软件著作权质押为主要手段,以提高知识产权运用水平为主要特征的知识产权融资试点工... 利用知识产权资产实施融资是科技型小微企业缓解资金困难的重要出路。我国在知识产权存量水平持续、快速增加的形势下,开展了以专利权、商标权和计算机软件著作权质押为主要手段,以提高知识产权运用水平为主要特征的知识产权融资试点工作。全面分析和总结试点工作,深刻认识知识产权融资面临的各种约束,在融资约束理论的指导下,多层面思考知识产权融资的路径与政策,是解决科技型小微企业融资难题和提高其知识产权全面运用能力的重要任务。 展开更多

关键词 科技型小微企业 知识产权 质押 出资 融资约束

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张家界市应收账款质押融资业务的调查与思考

9

作者 中国人民银行张家界市中心支行课题组 刘新华 +1 位作者 褚鸿飞 郑洪斌 《征信》 2016年第4期51-55,共5页

通过对张家界市应收账款质押融资业务的开办银行机构、质押标的等进行比较分析,发现存在景区门票收费权质押贷款银行风险防控难度大、认可度较低等问题。因此,应建立旅游产权交易中心,合理管理景区门票收费权质押贷款额度,严格监控专用... 通过对张家界市应收账款质押融资业务的开办银行机构、质押标的等进行比较分析,发现存在景区门票收费权质押贷款银行风险防控难度大、认可度较低等问题。因此,应建立旅游产权交易中心,合理管理景区门票收费权质押贷款额度,严格监控专用账户资金,加强应收账款质押融资宣传,积极发展应收账款质押融资业务。 展开更多

关键词 应收账款 质押融资 景区门票 收费权 旅游产权交易中心

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股权质押、资金投向与公司绩效——基于我国上市公司控股股东股权质押的经验数据 被引量：105

10

作者 张陶勇 陈焰华 《南京审计学院学报》 2014年第6期63-70,共8页

以我国A股主板上市公司发布的控股股东股权质押公告为研究对象,以2007—2012年为研究期间,从股权质押资金投向视角研究控股股东股权质押行为,结果显示:当控股股东股权质押资金投向自身或第三方时,质押比率高于投向股权被质押上市公司,... 以我国A股主板上市公司发布的控股股东股权质押公告为研究对象,以2007—2012年为研究期间,从股权质押资金投向视角研究控股股东股权质押行为,结果显示:当控股股东股权质押资金投向自身或第三方时,质押比率高于投向股权被质押上市公司,即控股股东更倾向于为自身或第三方融资提供质押担保;控股股东股权质押资金投向自身或第三方时,公司绩效显著低于投向股权被质押上市公司。 展开更多

关键词 股权质押 质押资金投向 公司绩效 控股股东 上市公司 融资担保

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证券公司股票质押式回购业务的现状、问题及对策 被引量：14

11

作者 高伟生 许培源 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第7期48-52,共5页

证券公司股票质押式回购业务是沪深交易所2013推出的类贷款业务,该业务突破了约定购回式证券交易在资金来源、标的证券范围、交易期限等方面的限制,弥补了场外质押在违约处置、时效性等方面的难题,通过场内交易来满足客户的融资需求,具... 证券公司股票质押式回购业务是沪深交易所2013推出的类贷款业务,该业务突破了约定购回式证券交易在资金来源、标的证券范围、交易期限等方面的限制,弥补了场外质押在违约处置、时效性等方面的难题,通过场内交易来满足客户的融资需求,具有成本低、效率高、业务灵活、资金来源广的优点,但客户的信用风险、资管出资方案困难重重、业务折算率管理等方面制约了业务的发展,后期加强证券公司在客户、标的证券、风险控制等方面的管理以及监管层出具资管出资的窗口指导意见,对于业务的发展具有重要的意义。 展开更多

关键词 股票质押式回购 场内交易 股权融资 证券公司

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考虑质押物损耗的存货质押融资决策模型 被引量：8

12

作者 李富昌 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2012年第5期60-66,共7页

质押物的完整性是关系存货质押融资业务能否顺利开展的重要问题,质押物损耗长期困扰各参与方,阻碍了存货质押融资业务的顺利开展。考虑质押物损耗和第三方物流企业对质押物监管所带来的损耗节约的基础上,研究了存货质押融资最优决策。... 质押物的完整性是关系存货质押融资业务能否顺利开展的重要问题,质押物损耗长期困扰各参与方,阻碍了存货质押融资业务的顺利开展。考虑质押物损耗和第三方物流企业对质押物监管所带来的损耗节约的基础上,研究了存货质押融资最优决策。研究表明:当零售商的初始现金余额很低时,零售商的最优订购数量随着初始现金余额的增加而减少,之后零售商最优订货量保持不变,直到初始现金余额大于某一水平时,零售商的最优订货量开始增加;在零售商贷款且不存在破产风险时,银行的收益随着零售商初始现金余额增加而减少;当风险估值是需求的增函数时,零售商的最优订货量随利率减少。 展开更多

关键词 质押物损耗 存货质押融资 初始现金余额 第三方物流企业

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促进科技成果转化的知识产权金融服务创新发展研究 被引量：3

13

作者 陈明媛 刘运华 《科学管理研究》 北大核心 2023年第4期125-133,共9页

充分发挥知识产权在创新融资中的作用,完善全链条知识产权金融服务创新模式,有助于缓解创新型中小企业的融资约束,加快推进金融支持创新体系建设。从知识产权的权利属性、技术属性和引导要素市场化资源配置出发,以知识产权金融服务促进... 充分发挥知识产权在创新融资中的作用,完善全链条知识产权金融服务创新模式,有助于缓解创新型中小企业的融资约束,加快推进金融支持创新体系建设。从知识产权的权利属性、技术属性和引导要素市场化资源配置出发,以知识产权金融服务促进创新成果转化实施为主线,构建了贯穿专利确权前、确权后、确权并产生稳定现金流等阶段,覆盖科技成果专利生命周期的股权投资、质押融资、资产证券化全链条的知识产权投融资体系,强化知识产权金融服务科技创新的支撑。 展开更多

关键词 知识产权金融服务 科技成果转化 股权投资 质押融资 资产证券化

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基于三级供应链的银行贷款决策研究 被引量：5

14

作者 周建 张卉 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2020年第1期88-104,共17页

在充分考虑应收账款质押融资模式和存货质押融资模式结合时产生的相互作用的前提下,本文构建了基于供应链金融的三级供应链银行贷款决策模型,并进一步仿真分析了部分变量与回购率和回购价格的关系,为银行协商制定适当的回购率和回购价... 在充分考虑应收账款质押融资模式和存货质押融资模式结合时产生的相互作用的前提下,本文构建了基于供应链金融的三级供应链银行贷款决策模型,并进一步仿真分析了部分变量与回购率和回购价格的关系,为银行协商制定适当的回购率和回购价格提供参考.结果表明:由供应链各参与方共同影响的银行贷款决策在现实生活中具有合理性和可操作性;存在适当的回购率和回购价格可以使银行在风险可控的情况下实现利润最大化;上下游中小企业由资金缺乏状态转换成盈利状态,有效缓解了其融资困境. 展开更多

关键词 供应链金融 三级供应链 应收账款质押融资 存货质押融资 混合融资模式

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控股股东股权质押、控制权转移与信用利差

15

作者 周少甫 叶宁 《经济与管理》 2023年第4期61-71,共11页

利用中国A股上市公司2010—2021年银行间债券市场发行的债务融资工具数据探讨控股股东股权质押与信用利差之间的关系。研究结论表明,控股股东股权质押会导致公司发行债务融资工具信用利差更高。进一步研究发现,这一关系只存在于东部沿... 利用中国A股上市公司2010—2021年银行间债券市场发行的债务融资工具数据探讨控股股东股权质押与信用利差之间的关系。研究结论表明,控股股东股权质押会导致公司发行债务融资工具信用利差更高。进一步研究发现,这一关系只存在于东部沿海地区、个股股价崩盘风险较高和管理层能力较强的上市公司。通过对公司信息环境质量组和低掏空组的验证,排除了信息假说和掏空假说,验证了控制权转移风险假说的唯一性。 展开更多

关键词 股权质押 债务融资工具 银行间债券市场 控制权转移风险

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存货质押融资业务模式探索与实践——基于征信机制创新的视角

16

作者 牟晓丽 《征信》 2017年第8期62-65,共4页

存货质押融资是贸易融资中一种重要业务模式。但是,该模式下质押物的所有权、质押权和监管权三者相分离的内在特征,极易造成虚开或伪造仓单、货控不严等道德风险,以及货物不符等操作风险。为此,中国人民银行青岛市中心支行通过对贸易融... 存货质押融资是贸易融资中一种重要业务模式。但是,该模式下质押物的所有权、质押权和监管权三者相分离的内在特征,极易造成虚开或伪造仓单、货控不严等道德风险,以及货物不符等操作风险。为此,中国人民银行青岛市中心支行通过对贸易融资业务深入调研分析,以明晰权属、管控货物为出发点,搭建存货质押融资服务平台,从根本上对该业务模式进行改造,推动贸易融资业务健康发展。 展开更多

关键词 存货质押融资 征信机制 贸易融资 存货质押融资服务平台

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抵(质)押物价值折扣率的决定及其敏感性分析 被引量：1

17

作者 张然斌 李明生 黄泽先 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2015年第4期62-67,共6页

抵(质)押物价值折扣率是连接中小企业未来信用风险和过去价值获取成果的重要工具,它对预期净资产增长率、当前资产负债率以及担保(贷款)期限较为敏感。价值折扣率的高低由抵(质)押物预期升贬值率、中小企业的未来盈利能力和当前偿债能... 抵(质)押物价值折扣率是连接中小企业未来信用风险和过去价值获取成果的重要工具,它对预期净资产增长率、当前资产负债率以及担保(贷款)期限较为敏感。价值折扣率的高低由抵(质)押物预期升贬值率、中小企业的未来盈利能力和当前偿债能力共同决定。 展开更多

关键词 折扣率 抵(质)押率 抵(质)押 抵(质)押融资

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商业银行质押监管融资模式探析

18

作者 张李锋 《商品储运与养护》 2007年第5期4-6,共3页

质押监管融资业务的兴起,实现了中小企业、物流企业和商业银行的"三赢"。然而,如何有效控制风险,确保商业银行信贷资产的安全性,是该模式能否有效推广的关键。本文分析了质押监管融资的法律关系以及风险环节,并就其风险控制... 质押监管融资业务的兴起,实现了中小企业、物流企业和商业银行的"三赢"。然而,如何有效控制风险,确保商业银行信贷资产的安全性,是该模式能否有效推广的关键。本文分析了质押监管融资的法律关系以及风险环节,并就其风险控制措施略作探讨。 展开更多

关键词 商业银行 质押监管 融资模式

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