联邦基金利率发展经验及对Shibor推广的启示(下) 被引量：8

1

作者 吴玮 《中国货币市场》 2007年第9期30-33,共4页

联邦基金利率是联邦基金市场上的隔夜拆借利率,是美国最重要的基准利率。联邦基金利率不仅是美联储公开市场操作的目标,也是各种短期融资工具、信贷产品、浮息债券及利率衍生品的定价基准。该文探讨了联邦基金利率发展的成功经验,取他... 联邦基金利率是联邦基金市场上的隔夜拆借利率,是美国最重要的基准利率。联邦基金利率不仅是美联储公开市场操作的目标,也是各种短期融资工具、信贷产品、浮息债券及利率衍生品的定价基准。该文探讨了联邦基金利率发展的成功经验,取他山之石筑本土之堤,希望能对我国银行间市场基准利率建设和推广有所裨益。 展开更多

关键词 SHIBOR 联邦基金利率 基准利率

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联邦基金利率发展经验及对Shibor推广的启示(上) 被引量：3

2

作者 吴玮 《中国货币市场》 2007年第8期49-53,共5页

联邦基金利率是联邦基金市场上的隔夜拆借利率,是美国最重要的基准利率。联邦基金利率不仅是美联储公开市场操作的目标,也是各种短期融资工具、信贷产品、浮息债券及利率衍生品的定价基准。该文探讨了联邦基金利率发展的成功经验,取他... 联邦基金利率是联邦基金市场上的隔夜拆借利率,是美国最重要的基准利率。联邦基金利率不仅是美联储公开市场操作的目标,也是各种短期融资工具、信贷产品、浮息债券及利率衍生品的定价基准。该文探讨了联邦基金利率发展的成功经验,取他山之石筑本土之堤,希望能对我国银行间市场基准利率建设和推广有所裨益。 展开更多

关键词 SHIBOR 联邦基金利率 基准利率 定价基准

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美联储联邦基金利率调整对美国股票市场的影响——基于2012年至2022年美联储及美国股票市场的证据

3

作者 黄文波 《工程经济》 2023年第5期51-60,共10页

美联储对联邦基金利率进行调整是一种传统的货币政策工具,已有的研究聚焦在短期内联邦基金利率的变动对美国股票市场的影响。伴随着美联储调息的经济背景和原因的综合化,美联储调息对于美国股票市场的影响表现得更加复杂。本文在已有研... 美联储对联邦基金利率进行调整是一种传统的货币政策工具,已有的研究聚焦在短期内联邦基金利率的变动对美国股票市场的影响。伴随着美联储调息的经济背景和原因的综合化,美联储调息对于美国股票市场的影响表现得更加复杂。本文在已有研究的基础上,使用VAR模型,进一步探究不同滞后期数的联邦基金利率的月变化值对于美国股票市场月波动值的影响。研究发现,不同滞后期数的联邦基金利率的月变化值,会对美国股票市场月波动值带来负向影响,且美国股票市场的月波动值会对自身的未来期数的月波动值产生正向冲击。本文结论表明,在以月份为观察周期的情况下,联邦基金利率的变化值增加,会使美国股票市场的波动值下降,联邦基金利率的变化值减少,会使美国股票市场的波动值上升,二者呈反向变动趋势。 展开更多

关键词 联邦基金利率 美联储调息 标准普尔500指数 美国股票市场

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中性利率与美联储货币政策选择 被引量：3

4

作者 葛奇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第4期44-54,共11页

20世纪90年代初泰勒规则产生之后,由于中性利率在该利率反应规则中被视为常数,关于美联储短期利率决定因素的讨论在很长一段时间里都集中在对潜在产量的估值和通货膨胀率的衡量方面。但近十多年来,对中性利率进行的大量实证研究揭示了... 20世纪90年代初泰勒规则产生之后,由于中性利率在该利率反应规则中被视为常数,关于美联储短期利率决定因素的讨论在很长一段时间里都集中在对潜在产量的估值和通货膨胀率的衡量方面。但近十多年来,对中性利率进行的大量实证研究揭示了中性利率主要受潜在产量增长率变动的影响,因此会随时间的推移而发生变化。中性利率也就成为美联储政策利率决定的重要基准指标。同时,这些模型分析还发现中性利率的估值存在着很大的不确定性,使美联储很难通过对中性利率的准确判断来确定其政策利率的适当水平,以达到某种事先设定的政策目标。中性利率估值的不确定性以及它的长期下降趋势产生了两种不同的政策主张。一种认为在货币政策的范围内美联储应当在优化泰勒规则的基础上采取渐进和缓慢的升息策略来实现货币政策正常化。另一种则提出以增加债务为手段,通过扩大公共投资等财政政策和其他结构性政策,来解决潜在产量增长率下降的问题并由此扭转中性利率的长期下降趋势。 展开更多

关键词 中性利率 潜在产量增长 联邦基金利率

原文传递

美国重新实行时差准备金制度的意义与启示 被引量：3

5

作者 胡海鸥 胡振红 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2000年第4期26-30,48,共6页

美国于 1 998年 8月 1 2日中止了实行多年的无时差准备金制度 ,重新执行时差准备金制度 ,这一措施推动了美国经济的发展 ,也促进了世界经济从东南亚金融危机中恢复过来。尽管我国的准备金制度与美国的准备金制度存在很大的差异 ,但是 ,... 美国于 1 998年 8月 1 2日中止了实行多年的无时差准备金制度 ,重新执行时差准备金制度 ,这一措施推动了美国经济的发展 ,也促进了世界经济从东南亚金融危机中恢复过来。尽管我国的准备金制度与美国的准备金制度存在很大的差异 ,但是 ,我们仍需要深入研究两种准备金制度的作用机制对货币流通和管理所产生的不同效应 。 展开更多

关键词 无时差准备金制度 时差准备金制度 美国

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美联储停止缩表的原因、影响及中国对策 被引量：2

6

作者 张启迪 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2020年第1期2-8,共7页

近期美联储停止缩表引起广泛关注。美联储停止缩表主要有以下几个原因:一是货币需求大幅上升,二是美联储控制短期利率的能力出现下降,三是美国经济前景存在不确定性。此外,美联储停止缩表还有助于继续发挥财政作用、改善货币政策传导效... 近期美联储停止缩表引起广泛关注。美联储停止缩表主要有以下几个原因:一是货币需求大幅上升,二是美联储控制短期利率的能力出现下降,三是美国经济前景存在不确定性。此外,美联储停止缩表还有助于继续发挥财政作用、改善货币政策传导效率、降低污名效应、降低私人部门安全资产的供应以及降低对美联储信用风险和银行清算风险。美联储停止缩表对美国和中国都会产生十分广泛的影响。对美国的影响主要有:资产价格将获得支撑、投资可能出现过热、通胀可能出现阶段性上升、金融风险可能加大、美联储独立性可能受到影响、可能加剧收益率曲线倒挂;对中国的影响主要有:人民币汇率压力有望缓解、资产价格可能上升、短期资本流入可能增多。因此,中国货币政策应保持定力,密切关注国际资本流动趋势的变化,防范资产价格暴涨风险,同时,应加强人民币汇率风险管理。 展开更多

关键词 联邦基金利率 量化宽松 美联储缩表

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从美国利率市场化看我国银行同业利率定价协调机制的最优路径 被引量：1

7

作者 贾飞 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2012年第10期77-80,共4页

在推进利率市场化进程中,我国采取了利率"双轨并行"的改革思路。利率市场化后,最明显的变化是银行业竞争会加剧,除需要完善上海银行间同业拆放利率(Shibor)形成机制、加快推出存款保险制度外,还应建立银行同业利率定价协调机... 在推进利率市场化进程中,我国采取了利率"双轨并行"的改革思路。利率市场化后,最明显的变化是银行业竞争会加剧,除需要完善上海银行间同业拆放利率(Shibor)形成机制、加快推出存款保险制度外,还应建立银行同业利率定价协调机制。通过对20世纪80年代美国利率市场化改革进程以及利率市场化后基准利率形成机制的考察,分析了包括协调主体、协调范围、协调价格、惩罚措施和后期评估等在内的银行同业利率定价协调机制,以维护各金融机构合理价格竞争,确保银行业健康、可持续发展。 展开更多

关键词 利率市场化 联邦基金利率 优惠贷款利率 定价协调机制

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再析美国金融危机前的利率政策 被引量：1

8

作者 鲁国强 《河北经贸大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第1期80-84,共5页

全球金融危机和美国货币政策的变化密不可分,美国货币利率持续13次调降之后又持续17次大幅提升,从低利率货币信贷扩张的流动性过剩到高利率的流动性紧缩,使宏观经济产生剧烈波动,前期低利率带来过剩的流动性,后期利率的提高造成巨量房... 全球金融危机和美国货币政策的变化密不可分,美国货币利率持续13次调降之后又持续17次大幅提升,从低利率货币信贷扩张的流动性过剩到高利率的流动性紧缩,使宏观经济产生剧烈波动,前期低利率带来过剩的流动性,后期利率的提高造成巨量房地产泡沫的破灭。由于美联储货币政策一贯秉持的"泰勒规则"指导原则没有纳入资产价格因子,致美联储货币政策调控失误。 展开更多

关键词 美联储 货币政策 联邦基金利率 资产泡沫

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再析美国金融危机前的利率政策 被引量：1

9

作者 鲁国强 《金融发展研究》 2012年第2期12-16,共5页

全球金融危机与美国货币政策的变化密不可分,从低利率货币信贷扩张的流动性过剩到高利率的流动性紧缩,使宏观经济产生剧烈波动,前期低利率带来过剩的流动性,后期利率的提高造成巨量房地产泡沫的破灭。让美联储无视资产泡沫的原因是美联... 全球金融危机与美国货币政策的变化密不可分,从低利率货币信贷扩张的流动性过剩到高利率的流动性紧缩,使宏观经济产生剧烈波动,前期低利率带来过剩的流动性,后期利率的提高造成巨量房地产泡沫的破灭。让美联储无视资产泡沫的原因是美联储货币政策一贯秉持的"泰勒规则"指导原则没有纳入资产价格因子,致使美联储货币政策调控失误。 展开更多

关键词 美联储 货币政策 联邦基金利率 资产泡沫

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9·18降息后美国货币政策走向分析 被引量：1

10

作者 王宇 《中国货币市场》 2007年第10期16-18,共3页

2007年9月18日,美国联邦储备委员会宣布,下调联邦基准利率50个基点,美联储此次降息是应对次级债危机的救急之举,还是新一轮降息周期的开始?此次降息是否成为美国货币政策的拐点?该文通过分析认为目前还很难说此次降息是否是美国货币政... 2007年9月18日,美国联邦储备委员会宣布,下调联邦基准利率50个基点,美联储此次降息是应对次级债危机的救急之举,还是新一轮降息周期的开始?此次降息是否成为美国货币政策的拐点?该文通过分析认为目前还很难说此次降息是否是美国货币政策的拐点。由于不确定因素空前增加,短期内,以下三种情况都有可能出现:一是美联储继续降低美元利率;二是维持4.75%的利率水平不变;三是停止降息、再次加息。相比之下,第一种情况的概率较大。 展开更多

关键词 联邦基准利率 降息 货币政策

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泰勒规则和最优控制政策在FRB/US模型中的稳健性比较——兼论耶伦新常态货币政策的利率路径选择 被引量：1

11

作者 葛奇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第9期3-15,共13页

20世纪90年代以来,泰勒规则和最优控制政策一直是美联储运用联邦基金利率平衡其物价和就业双重目标所依赖的主要政策分析工具。建立在理性预期和价格粘性基础上的FRB/US宏观经济模型一方面使泰勒规则实现了在特定的损失函数条件下由简... 20世纪90年代以来,泰勒规则和最优控制政策一直是美联储运用联邦基金利率平衡其物价和就业双重目标所依赖的主要政策分析工具。建立在理性预期和价格粘性基础上的FRB/US宏观经济模型一方面使泰勒规则实现了在特定的损失函数条件下由简单的静态反应规则向动态跨期规则的转变,另一方面为美联储在同一模拟环境下比较由最优泰勒规则和最优控制政策给出的利率变化路径及其目标变量预测结果提供了重要的技术平台。泰勒规则曾在金融危机前近20年的稳定时期里作为联邦基金利率的操作规则为美联储货币政策的制定发挥了显著的作用,最优控制政策则是在危机之后美国经济处于长期低增长,低通胀时期而联邦基金利率又面临实际下限约束的情况下逐渐受到美联储的重视。随着美国经济逐步恢复常态以及最优控制政策的执行对各种假设性条件的依赖及其他自身具有的模型不确定性,优化的泰勒规则在政策指导上的可预测性特别是它与美联储前瞻性政策策略之间的内在一致性又开始被决策者所重新认识。本文通过论述泰勒规则特别是惯性泰勒规则和最优控制政策的不同特点以及它们各自在FRB/US模型中的稳健性表现,提出泰勒规则作为一种简单的工具规则,将和最优控制政策一起成为耶伦新常态货币政策下联邦基金利率路径的决策基准。 展开更多

关键词 泰勒规则 惯性泰勒规则 最优控制政策 联储/美国模型 联邦基金利率

原文传递

人民币国际化对中国股票市场的影响 被引量：1

12

作者 蔺建欣 《特区经济》 2018年第6期68-71,共4页

目前,从宏观经济背景来看,国内供给侧改革的持续发力,为我国经济的后续发展创造了先行条件。国内经济的向好,促使了人民币在世界货币地位中的提高,人民币国际化势在必行。同时,人民币汇率的变化与股市的波动息息相关,正因如此,人民币国... 目前,从宏观经济背景来看,国内供给侧改革的持续发力,为我国经济的后续发展创造了先行条件。国内经济的向好,促使了人民币在世界货币地位中的提高,人民币国际化势在必行。同时,人民币汇率的变化与股市的波动息息相关,正因如此,人民币国际化与股票市场的关系就成为了众多学者关注的焦点。经论证,本文得到的结论是：从长期来看,人民币国际化指数、人民币兑美元汇率、货币供应量M2、外商直接投资额与中国股价之间分别存在正相关关系,而与联邦基金利率则存在负相关关系。 展开更多

关键词 人民币国际化 股市波动 联邦基金利率 外商直接投资额

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美国联邦基金利率波动率的历史分析 被引量：1

13

作者 雷曜 《中国货币市场》 2009年第5期22-25,共4页

该文在总结有关美国联邦基金利率的日波动情况及其趋势和原因的研究成果的基础上,从存款准备金的制度、公开市场操作情况以及联储系统贴现制度三大相关因素考察了美国联邦基金利率的波动率历史。分析指出美国联邦基金有效利率的波动率自... 该文在总结有关美国联邦基金利率的日波动情况及其趋势和原因的研究成果的基础上,从存款准备金的制度、公开市场操作情况以及联储系统贴现制度三大相关因素考察了美国联邦基金利率的波动率历史。分析指出美国联邦基金有效利率的波动率自2001年起开始明显回落;关于次贷危机发生后联邦基金利率波动性的分析,指出因相关因素的影响波动率大幅上升,但由于制度改善和调控工具创新的综合效应,本次危机波动率未超过20年来的最高水平。 展开更多

关键词 联邦基金利率 存款准备金 波动率

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美联储“不做选择题”:FOMC为何改变联邦基金利率目标表述

14

作者 亚历山大•L•沃尔曼 汤筠露(编译) 《金融市场研究》 2021年第9期38-42,共5页

2020年8月,美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布修订后的《长期目标和货币政策策略声明》,修改其关于通胀的策略;同年9月,FOMC改变关于维持联邦基金目标范围的措辞。本文将9月FOMC政策声明中描述的政策与美联储过去的行为进行对比,阐释... 2020年8月,美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布修订后的《长期目标和货币政策策略声明》,修改其关于通胀的策略;同年9月,FOMC改变关于维持联邦基金目标范围的措辞。本文将9月FOMC政策声明中描述的政策与美联储过去的行为进行对比,阐释政策转变的理由,并解释政策声明作为一个整体如何防范通胀不稳定的风险。 展开更多

关键词 美联储 联邦基金利率 货币政策 通货膨胀

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不确定的未来：经济前景与货币政策

15

作者 珍妮特·耶伦 曾一巳(编译) 《金融市场研究》 2017年第2期20-28,共9页

本文简述了美国经济近期发展态势与未来展望,重点关注劳动力市场状况与物价水平。同时,文章围绕联邦基金利率路径具体剖析各项货币政策规则的内容和预测路径,并分析了影响经济前景和货币政策的诸多不确定因素。

关键词 美国经济 货币政策 政策规则 联邦基金利率

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美联储缩表:原因、进程、溢出效应及中国对策 被引量：12

16

作者 张启迪 陈颖 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第3期95-107,共13页

近期,美联储缩表问题引起广泛关注。首先,该文系统深入地分析了美联储缩表的原因。次贷危机期间,美联储通过实施大规模资产购买计划持续＂扩表＂压低了长期利率,促进了经济复苏,但同时也带来了长期利率过低、超额存款准备金大幅增加等... 近期,美联储缩表问题引起广泛关注。首先,该文系统深入地分析了美联储缩表的原因。次贷危机期间,美联储通过实施大规模资产购买计划持续＂扩表＂压低了长期利率,促进了经济复苏,但同时也带来了长期利率过低、超额存款准备金大幅增加等一系列影响。上述影响将给美国经济复苏带来诸多不确定性。因此,美联储必须＂缩表＂以避免潜在风险。之后,该文创新性地首次对缩表规模进行了详尽的测算,结果显示,2018年美联储的缩表规模将达到约4000亿美元左右,未来五年内缩表的规模约在2万亿美元左右。并且,到2019年当前缩表计划的缩表力度将大大减弱。因此,美联储可能在2019年改变缩表计划,同时引入主动卖出机制增强缩表力度。最后,该文对美联储缩表的溢出效应也进行了全面的阐述。美联储持续缩表将加剧中国资本流出和人民币贬值压力,金融市场风险也会加大。中国应积极进行防范,以尽量降低美联储缩表的负面影响。 展开更多

关键词 货币政策 大规模资产购买计划 美联储缩表 联邦基金利率 超额准备金付息率

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全球流动性收缩对新兴经济体金融稳定的影响机制研究 被引量：1

17

作者 何知仁 吴君 李巍 《经济体制改革》 北大核心 2023年第6期169-178,共10页

依据全球流动性数量、价格的变动方向关系,识别需求、供给驱动的全球流动性冲击。运用GVAR脉冲响应分析,检验两类全球流动性冲击对主要新兴经济体的外汇市场压力和股价的影响及传导机制。结果表明:需求驱动的全球流动性收缩可能在短期... 依据全球流动性数量、价格的变动方向关系,识别需求、供给驱动的全球流动性冲击。运用GVAR脉冲响应分析,检验两类全球流动性冲击对主要新兴经济体的外汇市场压力和股价的影响及传导机制。结果表明:需求驱动的全球流动性收缩可能在短期内引起全球金融市场不确定性的暂时性上升并威胁新兴经济体的金融稳定;供给驱动的全球流动性收缩则可能在中长期引起全球金融市场不确定性的持续性下降并有利于新兴经济体的金融稳定。此外,中国的外汇、股票市场对两类全球流动性冲击的响应速度快于其他主要新兴经济体。鉴于此,建议新兴经济体通过宏观审慎监管和逆周期调节应对全球流动性需求冲击,通过跨周期政策规划应对全球流动性供给过度。中国还应积极推动宏观政策国际协调和国际货币体系多极化发展。 展开更多

关键词 全球流动性需求和供给 新兴经济体金融稳定 全球金融周期 美联储加息 溢出效应

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外部冲击、美联储货币政策与中国物价动态

18

作者 刘小二 《金融发展评论》 2016年第11期108-121,共14页

本文利用扩展的菲利普斯曲线模型、脉冲响应分析以及方差分解等方法分析了外部冲击对国内物价的影响,结论如下:经济增长和通胀粘性是影响国内物价走势的核心因素,外部冲击对国内物价的影响也不容小觑,其中,国际能源价格和食品价格对物... 本文利用扩展的菲利普斯曲线模型、脉冲响应分析以及方差分解等方法分析了外部冲击对国内物价的影响,结论如下:经济增长和通胀粘性是影响国内物价走势的核心因素,外部冲击对国内物价的影响也不容小觑,其中,国际能源价格和食品价格对物价有明显的助推作用,人民币汇率对物价有一定平抑作用,外汇占款对国内物价影响不大,美国联邦基金利率短期内对国内物价有助推作用但长期具有紧缩作用,利率和货币供应量对国内物价的影响也是非常显著的。因此,要稳定物价,保持经济平稳增长和稳定居民物价预期是关键,同时,要密切关注大宗商品价格、关联储货币政策走向等,提高汇率弹性,提高货币政策独立性,综合运用多种货币政策工具稳定物价。 展开更多

关键词 外部冲击 联邦基金利率 CPI 菲利普斯曲线 脉冲响应分析

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美联储:量化宽松政策之进与退

19

作者 陈曦 《金融市场研究》 2014年第12期65-80,共16页

本文回顾了美联储实施量化宽松政策的来由、操作及其对美国经济复苏的作用,随后着重分析了美联储退出量化宽松的实施步骤及其对美国房地产市场、财政、美联储与全球货币市场产生的影响。

关键词 美联储 量化宽松 两房 联邦基金利率

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美元升息原因及其效果的实证分析

20

作者 朱蓓 张天西 《安徽农业科学》 CAS 北大核心 2006年第12期2903-2904,2925,共3页

分析了美元升息的主要原因,实证检验了美国货币政策的有效性,发现美元升息对外资,特别是欧盟对美投资的吸引有效,并推测美元将会继续升息,以进一步缓解国际收支逆差。最后简要分析了美元升息对我国经济造成的影响,及我国将来可能采取的... 分析了美元升息的主要原因,实证检验了美国货币政策的有效性,发现美元升息对外资,特别是欧盟对美投资的吸引有效,并推测美元将会继续升息,以进一步缓解国际收支逆差。最后简要分析了美元升息对我国经济造成的影响,及我国将来可能采取的对策。 展开更多

关键词 联邦基金利率 国际收支 资本流动 美元

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