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企业社会责任、融资约束与企业金融化 被引量:431
1
作者 顾雷雷 郭建鸾 王鸿宇 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第2期109-127,共19页
企业承担社会责任能够通过与利益相关者进行资源交换获得战略资源,但是战略资源对企业绩效的影响取决于企业的投资方向。在实体企业金融化愈演愈烈的经济环境下,本文利用2010—2017年中国A股非金融上市公司数据重点探讨了企业社会责任... 企业承担社会责任能够通过与利益相关者进行资源交换获得战略资源,但是战略资源对企业绩效的影响取决于企业的投资方向。在实体企业金融化愈演愈烈的经济环境下,本文利用2010—2017年中国A股非金融上市公司数据重点探讨了企业社会责任对企业金融化的影响及其作用机制。研究结果表明:(1)企业社会责任提高了企业的金融资产配置水平,存在"金融化效应";(2)融资约束在企业社会责任对企业金融化的影响中具有部分中介作用,企业社会责任通过缓解融资约束加剧了企业金融化;(3)企业社会责任的"金融化效应"仅在外部监管力度较弱的非国有企业、内部治理水平较低的低股权集中度企业中存在,行政外部监督和企业内部监督能够在"融资约束—企业金融化"过程中对管理层的机会主义行为发挥治理作用;(4)识别机制检验证实了中国企业金融化主要出于利润最大化的"投资替代"动机。以上结论为政策制定者规范企业社会责任报告披露方式、引导金融回归实体经济具有借鉴意义。 展开更多
关键词 企业社会责任 企业金融化 融资约束 股东价值主义
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数字金融是否缓解了民营企业融资约束? 被引量:101
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作者 解维敏 吴浩 冯彦杰 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2021年第12期3129-3146,共18页
民营企业融资问题一直受到政府与学术界广泛关注.近年来,数字金融已成为我国金融高质量发展的重要引擎,数字金融能否发挥科技赋能金融的优势进而缓解民营企业融资约束则是本文的研究问题.本文利用2011-2018年我国民营上市公司数据对数... 民营企业融资问题一直受到政府与学术界广泛关注.近年来,数字金融已成为我国金融高质量发展的重要引擎,数字金融能否发挥科技赋能金融的优势进而缓解民营企业融资约束则是本文的研究问题.本文利用2011-2018年我国民营上市公司数据对数字金融与民营企业融资约束的关系进行实证研究,结果发现数字金融显著地缓解了民营企业融资约束.而且,本文研究发现数字金融对民营企业融资约束的影响对年龄较小、规模较小、处于成长期和成熟期的企业是更为显著的,数字金融能够提升信贷资源配置效率.作用机制研究发现,数字金融是通过为民营企业提供更加充分的资金支持、缓解信息不对称与降低民营企业委托代理成本,进而缓解民营企业融资约束.本文研究为评价我国数字金融的经济后果增添了新的证据,也为缓解民营企业融资难问题提供了对策启示. 展开更多
关键词 数字金融 民营企业 融资约束
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中小企业融资困境的经济学描述与对策选择 被引量:50
3
作者 周宗安 张秀锋 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第2期152-158,共7页
中小企业在我国国民经济中发挥着不可替代的作用,但恶劣的融资环境严重地制约甚至危及着中小企业的生存和发展。本文在对当前我国信贷市场用埃奇沃思方框图进行描述的基础上,着重剖析了导致我国信贷市场无法实现帕累托最优亦即中小企业... 中小企业在我国国民经济中发挥着不可替代的作用,但恶劣的融资环境严重地制约甚至危及着中小企业的生存和发展。本文在对当前我国信贷市场用埃奇沃思方框图进行描述的基础上,着重剖析了导致我国信贷市场无法实现帕累托最优亦即中小企业陷入融资困境的原因,并给出了实现信贷市场实现帕累托改进、优化中小企业融资环境的具体对策。 展开更多
关键词 中小企业 信贷市场 无差异曲线 融资困境 帕累托最优
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构建我国中小企业高质量发展体制与机制研究——基于数字技术应用的角度 被引量:62
4
作者 陆岷峰 徐阳洋 《西南金融》 北大核心 2022年第1期65-75,共11页
中小企业构成了我国经济发展的重要微观基础,步入新时代,构建新格局,中小企业必须按照"十四五"规划和2035年的远景目标不断前行,即要从过去相对粗放式发展步入高质量发展的新阶段。要实现这一伟大目标,必须以数字技术为抓手,... 中小企业构成了我国经济发展的重要微观基础,步入新时代,构建新格局,中小企业必须按照"十四五"规划和2035年的远景目标不断前行,即要从过去相对粗放式发展步入高质量发展的新阶段。要实现这一伟大目标,必须以数字技术为抓手,提升中小企业的数字化程度,构建以数字技术为核心的中小企业管理体制与机制,不断提升扶小政策的有效性和针对性,提高市场杠杆作用的精准度,重点扶持一批"专精特新"的小微企业发展,提升中小企业发展质量,增强优质中小企业的整体核心竞争能力。 展开更多
关键词 专精特新 独角兽企业 中小企业融资 科技创新政策 大数据 人工智能 区块链 高质量发展
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当前制造业企业的融资约束是过度抑或不足——基于高质量发展要求的审视与评判 被引量:59
5
作者 肖曙光 彭文浩 黄晓凤 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2020年第2期85-97,共13页
多年以来,学者们基于融资约束阻碍企业与经济增长的定性思维对融资约束进行了大量研究,而本文从融资约束本质与高质量发展核心要求(提高全要素生产率)视角对其进行了再探讨。首先,企业融资约束在本质上是市场机制配置金融资源的一种内... 多年以来,学者们基于融资约束阻碍企业与经济增长的定性思维对融资约束进行了大量研究,而本文从融资约束本质与高质量发展核心要求(提高全要素生产率)视角对其进行了再探讨。首先,企业融资约束在本质上是市场机制配置金融资源的一种内在要求,"资产质地越好,对应的融资约束程度或融资难度也应越小,反之亦相反"是优化金融资源配置的需要。然后,从学理上阐释了融资约束对全要素生产率的作用机理,指出融资约束对企业全要素生产率理论上存在倒U型影响关系,融资约束过度或不足都会酿成效率灾难。最后,本文以2 011-2 017年沪深两市所有制造业上市公司为基础样本,在有效测度融资约束、全要素生产率及其分解效率基础上,综合运用门槛模型、PVA R等方法,从多个维度得出如下结论 :融资约束本质作用发挥在某些维度受到了扭曲;当前制造业企业融资约束已经过度,企业如提高全要素生产率,所承受的融资约束还将更为严重。研究结论对正确评判与科学应对当前制造业融资约束问题具有较强的现实意义。 展开更多
关键词 新时代 高质量发展 制造业企业 融资约束 全要素生产率
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论中国民营企业融资和金融支持 被引量:28
6
作者 许崇正 官秀黎 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第9期86-91,共6页
本文论述了我国民营企业融资的现状和存在的突出问题,分析了我国民营企业发生融资困境的主要原因,并就如何对民营企业进行金融支持及如何围绕民营经济发展进行金融改革提出了四点对策:加快建立地方性中小民营、私人银行;加快发展中小非... 本文论述了我国民营企业融资的现状和存在的突出问题,分析了我国民营企业发生融资困境的主要原因,并就如何对民营企业进行金融支持及如何围绕民营经济发展进行金融改革提出了四点对策:加快建立地方性中小民营、私人银行;加快发展中小非银行金融机构;银行业改革须立足于服务民营企业发展;加快建立多元化民营企业信用担保体系。 展开更多
关键词 民营企业 融资 支持
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银行融资依赖与民营企业创新能力——基于中国企业家调查系统数据的实证研究 被引量:43
7
作者 张瑾华 何轩 李新春 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第4期98-108,共11页
本文主要探究企业在外部融资过程中所形成的对银行的依赖程度与创新能力之间的关系,并利用中国企业经营者问卷跟踪调查数据库作为样本进行实证分析。结果表明,民营企业对银行的依赖程度越高,企业的创新能力越受到抑制。特别地,在高新技... 本文主要探究企业在外部融资过程中所形成的对银行的依赖程度与创新能力之间的关系,并利用中国企业经营者问卷跟踪调查数据库作为样本进行实证分析。结果表明,民营企业对银行的依赖程度越高,企业的创新能力越受到抑制。特别地,在高新技术行业,由于企业自身的高风险特质以及信息高度不对称性,银行对企业创新能力的制约作用更加明显。不过,当非银行金融机构持股比例较高时,民营企业对银行的依赖程度与创新能力之间的负相关关系反而得到一定程度的缓解。结论表明现阶段不平衡的外部融资结构已经制约了企业创新能力的发展,对应于理论分析,本文提供了相应的政策建议。 展开更多
关键词 融资结构 民营企业 融资渠道 创新能力
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财政科技支出是否促进了中国工业企业创新? 被引量:41
8
作者 马海涛 蔡杨 郝晓婧 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第5期43-57,共15页
创新是引领发展的第一动力。如何加快创新是推动我国经济高质量发展、建设社会主义现代化强国的现实要求。在理论研究的基础上,从微观企业层面入手,通过匹配中国285个城市与工业企业数据,探讨财政科技支出对企业创新产出及创新效率的影... 创新是引领发展的第一动力。如何加快创新是推动我国经济高质量发展、建设社会主义现代化强国的现实要求。在理论研究的基础上,从微观企业层面入手,通过匹配中国285个城市与工业企业数据,探讨财政科技支出对企业创新产出及创新效率的影响效应与传导机制,结果显示:财政科技支出能够正向促进企业的创新产出和创新效率,但因企业特征的不同而有所差异;调节效应分析发现,良好的宏观制度环境通常有利于提升财政支持创新政策效应的发挥;进一步传导机制检验发现,财政科技支出可以通过缓解企业融资约束、促进人力资本积累,提升企业的创新水平。 展开更多
关键词 财政科技支出 企业创新 工业企业 融资约束 传导机制
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民营企业参股银行的动机与效果研究——以上市民营企业为例 被引量:35
9
作者 郭牧炫 廖慧 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2013年第2期85-92,共8页
本文以2006-2010年各年新增参股银行的上市民营企业为研究对象,从参股动机和效果两个维度对民营企业参股银行进行了研究,并考察了参股行为对民营企业融资约束的影响。结果发现,上市民营企业参股银行更多出于追求多元化经营和分享银行业... 本文以2006-2010年各年新增参股银行的上市民营企业为研究对象,从参股动机和效果两个维度对民营企业参股银行进行了研究,并考察了参股行为对民营企业融资约束的影响。结果发现,上市民营企业参股银行更多出于追求多元化经营和分享银行业的垄断利润考虑,参股后民营企业的融资约束得到了显著缓解。比较参股前后发现,民营企业在整体负债水平、银行借款方面都有显著增加,借款期限结构显著缩短,显示参股银行的确可以帮助民营企业获得外部融资。相比之下,参股后企业的营业外净收益有所增加,但整体绩效水平显著下降。 展开更多
关键词 民营企业 参股银行 融资约束 产融结合
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政府背景客户关系能否缓解民营企业融资约束? 被引量:34
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作者 窦超 王乔菀 陈晓 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2020年第11期49-63,168,共16页
“融资难、融资贵”一直是困扰中国民营经济的一大顽疾,政府如何帮助民营企业纾困是一个极具现实意义的话题。文章从风险传递的视角,揭示了政府背景大客户可以通过降低供应链违约风险而缓解民营企业的融资约束。在市场竞争激烈、地区经... “融资难、融资贵”一直是困扰中国民营经济的一大顽疾,政府如何帮助民营企业纾困是一个极具现实意义的话题。文章从风险传递的视角,揭示了政府背景大客户可以通过降低供应链违约风险而缓解民营企业的融资约束。在市场竞争激烈、地区经济欠发达、地域信用环境差和宏观经济不确定性高的情况下,政府对民营企业的融资扶持力度更强。文章的研究解释了一些地区的民营企业为何竞争政府采购合同,并揭示了在困难时期政府采购订单可以起到稳定地方融资环境与经济的作用。 展开更多
关键词 政府背景大客户 民营企业 融资约束 违约风险
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民营企业引入国有资本能缓解融资约束吗? 被引量:32
11
作者 董小红 孙文祥 李哲 《管理学刊》 CSSCI 北大核心 2021年第4期92-108,共17页
近年来,民营企业为了缓解融资约束,纷纷引入国有资本。以2007—2018年我国A股上市民营企业为研究对象,实证检验国有股东对民营企业融资约束的影响和作用机理。研究结果表明,国有资本的引入缓解了民营企业的融资约束,其中政企关系、治理... 近年来,民营企业为了缓解融资约束,纷纷引入国有资本。以2007—2018年我国A股上市民营企业为研究对象,实证检验国有股东对民营企业融资约束的影响和作用机理。研究结果表明,国有资本的引入缓解了民营企业的融资约束,其中政企关系、治理水平和社会责任在国有股东与民营企业融资约束之间发挥中介效应,为国有股东缓解民营企业的融资约束提供一定的机理分析;进一步检验发现国有资本对信息披露质量较高的民营企业发挥的促进作用更显著,且信息披露质量与政企关系、治理水平存在协同作用,而与社会责任则存在替代作用。以民营企业为切入点,研究异质资本对融资约束的影响,一方面为公司治理和投资行为研究提供新的视角,另一方面也为政府制定引导和扶持民营企业发展政策提供理论依据和经验证据。 展开更多
关键词 民营企业 国有资本 政企关系 治理水平 社会责任 信息披露质量 融资约束
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民营上市公司“出身”、政治关系与债务融资 被引量:31
12
作者 罗党论 刘璐 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2010年第7期112-119,共8页
民营企业的政治关系作为一种有效的外部履约机制的替代,能够在一定程度上改善银企关系,缓解民营企业的融资约束。本文以2005~2009年的民营上市公司为样本,从民营上市公司的"出身"及在企业面临金融危机的条件入手,分析了民营... 民营企业的政治关系作为一种有效的外部履约机制的替代,能够在一定程度上改善银企关系,缓解民营企业的融资约束。本文以2005~2009年的民营上市公司为样本,从民营上市公司的"出身"及在企业面临金融危机的条件入手,分析了民营上市公司的政治关系对融资的影响。研究发现,政治关系对民营上市公司的融资影响更多是体现在直接上市的民营公司上,有政治关系的直接上市的民营公司不仅能获得更多的融资,而且降低了银行对其融资的盈利要求。发生金融危机后,银行对企业融资的资产抵押要求更高,有政治关系的直接上市的民营公司更容易取得银行的支持,获得银行借款。本文的研究有助于理解企业政治关系对企业行为的影响。 展开更多
关键词 出身 政治关系 民营企业 债务融资
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定向支持政策能缓解民营企业的融资约束吗?——基于民营企业债务融资支持工具政策的研究 被引量:29
13
作者 徐光 赵茜 王宇光 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第12期187-206,共20页
本文考察了民营企业债务融资支持工具政策缓解民营企业融资约束的作用和传导机制。研究显示,民营企业债务融资支持工具政策具有信号传递效应和CRMW(信用风险缓释凭证)的保险效应,能显著降低民营企业债券的发行成本并提升债券发行成功率... 本文考察了民营企业债务融资支持工具政策缓解民营企业融资约束的作用和传导机制。研究显示,民营企业债务融资支持工具政策具有信号传递效应和CRMW(信用风险缓释凭证)的保险效应,能显著降低民营企业债券的发行成本并提升债券发行成功率。同时,较强的政策信号传递效应使得这一政策具有普惠性影响,对不同信用资质的民营企业均有缓解融资约束的作用。在使用双重差分方法进行稳健性检验,这一政策缓解民营企业融资约束的作用依然显著。对CRMW保险效应进一步研究则显示,虽然CRMW能提升民营企业债券发行成功率,但其降低债券发行价格的作用并不明显,表明现阶段CRMW主要能缓解企业的融资难问题。本文不仅为理解民营企业债务融资支持工具政策提供了理论依据和大样本经验证据,而且在实践上为科学运用、发展CRMW提供了决策参考。 展开更多
关键词 民营企业 债券融资 CRMW 信号传递 保险效应
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基于集群理论的中小企业“融资链”问题探讨 被引量:21
14
作者 张淑焕 陈志莲 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2006年第5期66-69,共4页
本文从产业集群角度来探讨中小企业融资问题,首先分析了集群内的经济主体之间如何实现信誉链和融资链,接着对融资链的本质进行了探讨,最后对中小企业融资链的模式进行了研究。
关键词 企业集群 价值链 融资链
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跨境电商改革对试验区企业出口的影响及作用机制研究 被引量:27
15
作者 宋颜群 胡浩然 《现代财经(天津财经大学学报)》 CSSCI 北大核心 2022年第4期20-35,共16页
本文使用2010-2019年中国沪深A股上市公司数据,采用多期双重差分法,具体研究我国跨境电商改革对试验区企业出口的影响和作用机制。研究发现,我国跨境电商改革显著提升了试验区企业出口。作用机制检验发现,跨境电商改革的减税政策显著降... 本文使用2010-2019年中国沪深A股上市公司数据,采用多期双重差分法,具体研究我国跨境电商改革对试验区企业出口的影响和作用机制。研究发现,我国跨境电商改革显著提升了试验区企业出口。作用机制检验发现,跨境电商改革的减税政策显著降低了企业的税收负担,企业税率下降是跨境电商改革提升企业出口的直接作用机制;减税政策降低了企业的融资约束程度,融资约束下降是跨境电商改革提升企业出口的间接作用机制;伴随企业融资约束下降,跨境电商改革提高了企业出口决策概率(拓展边际),但是对出口企业出口规模的影响有限(集约边际)。进一步检验发现,跨境电商改革提高了出口企业的市场进入概率,市场进入是跨境电商改革提升企业出口的具体路径。异质性检验发现,跨境电商改革主要提高了东部地区、高互联网普及率地区和第二产业、第三产业的企业出口。 展开更多
关键词 跨境电商 企业出口 减税 融资约束 市场进入
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基于FAHP的民营企业融资效率评价 被引量:18
16
作者 王平 《商业研究》 北大核心 2006年第19期114-117,共4页
建立一个民营企业融资效率评价模型。通过建立民营企业融资效率评价指标体系,指出影响民营企业融资效率的因素主要有融资成本、融资结构、企业法人治理结构、资金利用率、融资机制规范度、清偿能力和宏观经济环境。另外,采用层次分析法... 建立一个民营企业融资效率评价模型。通过建立民营企业融资效率评价指标体系,指出影响民营企业融资效率的因素主要有融资成本、融资结构、企业法人治理结构、资金利用率、融资机制规范度、清偿能力和宏观经济环境。另外,采用层次分析法结合模糊综合评价对民营企业融资效率进行综合评价,分析其结果,并用算例说明了该方法的实际应用。 展开更多
关键词 民营企业 融资效率 模糊综合评价 层次分析法 综合评价
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我国物流金融的主体、特征、运作模式和发展研究 被引量:25
17
作者 陈雪雯 《西南金融》 北大核心 2019年第7期58-67,共10页
本文通过对国内外物流金融发展的历史溯源进行梳理,发现我国物流金融取得了巨大的进步,但也存在着一定的问题;在此基础上系统地总结了物流金融的主体、特征和运作模式,并从物流金融需求与供给以及金融科技的支持等方面分析了新形势下我... 本文通过对国内外物流金融发展的历史溯源进行梳理,发现我国物流金融取得了巨大的进步,但也存在着一定的问题;在此基础上系统地总结了物流金融的主体、特征和运作模式,并从物流金融需求与供给以及金融科技的支持等方面分析了新形势下我国物流金融的现实状况和发展机遇;针对新时代下物流金融存在的问题提出建立健全相关法律体系、完善行业规范、健全风险防控体系、加大物流金融基础设施建设、构建围绕物流行业的物流金融生态圈、借助金融科技创新发展物流金融产品及专业人才培养等相关发展建议。 展开更多
关键词 物流企业 物流市场 物流金融 金融科技 大数据 供应链金融 产业链金融 仓单质押 融通仓 保兑仓 金融创新 金融服务实体经济 金融供给侧结构性改革
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信贷所有制歧视——政治关联效应和信息释放效应 被引量:23
18
作者 景麟德 李金城 顾国达 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2018年第3期80-92,共13页
本文重点探讨了"信贷所有制歧视"现象的微观机理。本文认为,除存在政府隐性担保、资源倾斜及对银行信贷决策进行干预等"政治关联效应"外,国有属性在企业融资过程中还具有"信息释放效应",即特殊的监管激... 本文重点探讨了"信贷所有制歧视"现象的微观机理。本文认为,除存在政府隐性担保、资源倾斜及对银行信贷决策进行干预等"政治关联效应"外,国有属性在企业融资过程中还具有"信息释放效应",即特殊的监管激励机制使国有企业自身的风险偏好更弱,且其所释放的信息更加真实可靠。两种效应使得国有企业在银行信贷决策中呈现出预期损失更低、交易成本更节约、隐性合约收益更大等特点。因此,银行最终会向国有企业提供相对更加优惠的信贷条件。本文随后的实证结果显示,国有企业的确具有相对更低的债务成本,且"政治关联效应"和"信息释放效应"从不同的角度均对此现象产生作用。 展开更多
关键词 企业融资 所有制歧视 政治关联 信息释放
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多种途径解决我国民营企业融资问题 被引量:20
19
作者 王群琳 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2003年第2期73-75,共3页
民营企业融资渠道不畅是阻碍其发展的重要因素 ,本文从内部和外部两方面阐述民营企业融资现状 ,从完善民营企业信用担保体系、深化金融体制改革、建立多层次的股权融资体系、发行企业债券。
关键词 民营企业 融资 信用担保 企业债券 商业票据
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多个大股东与企业金融化 被引量:20
20
作者 孙泽宇 齐保垒 《管理工程学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第3期62-77,共16页
本文聚焦于中国经济“脱实向虚”背景下实体企业金融化问题,从多个大股东这一股权结构安排的视角实证检验了其与企业金融化决策间关系。研究结果表明,多个大股东并存显著抑制了企业金融化程度。该结论在控制内生性的情况下依然成立。机... 本文聚焦于中国经济“脱实向虚”背景下实体企业金融化问题,从多个大股东这一股权结构安排的视角实证检验了其与企业金融化决策间关系。研究结果表明,多个大股东并存显著抑制了企业金融化程度。该结论在控制内生性的情况下依然成立。机制检验表明,多个大股东通过缓解融资约束与提高主业经营业绩的途径抑制了企业金融化,发挥了积极治理作用。进一步研究发现,多个大股东对企业金融化行为的抑制作用在非国企、机构持股、分析师关注、管理层持股较少以及行业竞争程度较低的样本中更为显著,多个大股东的存在还促进了企业实体投资。本研究不仅丰富了企业金融化影响因素以及多个大股东经济后果领域的文献,对现实中如何优化公司治理结构、遏制实体企业金融化以及改善实体经济“脱实向虚”等均具有较强的启示意义。 展开更多
关键词 多个大股东 企业金融化 融资约束 经营业绩
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