公司债特殊条款、债券评级与会计稳健性 被引量：35

1

作者 甄红线 王三法 王晓洪 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2019年第10期42-49,共8页

本文基于债券持有人利益保护视角,以手工收集的2007-2016年沪深A股上市公司发行的公司债特殊条款为样本,研究公司债特殊条款对会计稳健性的影响,以及债券评级的调节作用,并基于公司治理机制和代理冲突角度,探究公司债特殊条款影响会计... 本文基于债券持有人利益保护视角,以手工收集的2007-2016年沪深A股上市公司发行的公司债特殊条款为样本,研究公司债特殊条款对会计稳健性的影响,以及债券评级的调节作用,并基于公司治理机制和代理冲突角度,探究公司债特殊条款影响会计稳健性的作用机理。研究发现,公司债特殊条款数量越多(约束强度越大),发债主体会计稳健性水平越高;债券评级越低,公司债特殊条款对会计稳健性的正效应越大。进一步研究发现,在国有企业、公司治理水平低以及代理冲突严重的情况下,公司债特殊条款数量对债务主体会计稳健性具有正效应。本研究为不同缔约主体以及政府监管部门防范债券违约风险、治理违约事件、提高债券契约执行效率提供理论参考与经验借鉴。 展开更多

关键词 公司债特殊条款 会计稳健性 债券评级 公司治理机制 代理冲突

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高管财务经历与企业信用评级:基于盈余管理的视角 被引量：29

2

作者 林晚发 刘颖斐 杨琴 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2019年第4期3-16,共14页

历次的金融危机引发了学界和业界对信用评级有效性的关注,信用评级被认为是诱发金融危机的一个重要因素。中国债券集中违约也引发了投资者和监管者对中国信用评级市场的担忧,因此,有必要分析中国评级机构的独立性和客观性。然而,已有研... 历次的金融危机引发了学界和业界对信用评级有效性的关注,信用评级被认为是诱发金融危机的一个重要因素。中国债券集中违约也引发了投资者和监管者对中国信用评级市场的担忧,因此,有必要分析中国评级机构的独立性和客观性。然而,已有研究主要从公司财务特征角度对信用评级的影响因素进行分析,鲜有研究分析管理层特征与企业信用评级的关系,继而忽视了管理层特征对于信用评级的重要影响。基于高管高层梯队理论,采用2008年至2017年交易所上市企业发债数据,使用多元回归固定效应模型,分析高管财务经历对企业信用评级的影响;从盈余管理角度对上述影响机制进行直接检验,从业绩压力和外部监督两个角度进行间接检验,同时考虑高管财务经历对于债券投资者的影响;采用滞后1期、工具变量、PSM配对分析和Heckman两阶段模型等方法对结论的稳健性进行讨论。研究结果表明,①聘用财务经历高管的企业信用评级更高。②通过机制分析发现,盈余管理是高管财务经历影响企业信用评级的一个机制,即高管财务经历降低了企业的盈余管理,从而使评级机构给予该企业更高的信用评级。③在考虑高管盈余管理意愿的情况下,在业绩压力和外部监督较强时,高管进行盈余管理的动机更小,企业信用评级较高。④通过进一步分析发现,相对于本土评级机构,外资背景评级机构在评级时更倾向于参考高管财务经历这一软信息;出于高管财务经历降低盈余管理的作用,投资者会要求这些企业债券较低的风险溢价。在信用评级的真实性被广泛质疑的环境下,发现评级机构在评级过程中会考虑高管财务经历这一软信息,从而证实信用评级存在一定的信息含量。相关部门应该建立和完善管理层声誉机制,强化企业的内部治理机制。 展开更多

关键词 高管财务经历 信用评级 盈余管理 评级机构

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评级机构竞争、声誉与债券信用评级质量 被引量：28

3

作者 邢天才 詹明君 王文钢 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2016年第6期66-71,共6页

本文以我国2010—2014年的企业债和公司债为样本,构建了新的声誉指标,分析了声誉机制和评级机构竞争对债券信用评级质量的作用机理。结果表明:高声誉的评级机构出具的债券信用评级具有较高的评级质量;评级机构竞争加剧了评级虚高,降低... 本文以我国2010—2014年的企业债和公司债为样本,构建了新的声誉指标,分析了声誉机制和评级机构竞争对债券信用评级质量的作用机理。结果表明:高声誉的评级机构出具的债券信用评级具有较高的评级质量;评级机构竞争加剧了评级虚高,降低了债券信用评级质量;声誉机制能够抑制评级机构竞争导致的评级虚高,提高债券信用评级质量。本文为衡量我国评级机构声誉提供了新的视角,有助于辩证地看待评级机构竞争的影响。 展开更多

关键词 债券信用评级 评级机构竞争 评级机构声誉 评级质量

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金融危机背景下信用评级机构的法律责任问题初探 被引量：16

4

作者 倪受彬 施丹婷 《社会科学》 CSSCI 北大核心 2009年第8期96-102,共7页

普通法国家的实践证明了追究评级机构法律责任无论在理论上还是操作上均存在着诸多障碍。随着次贷危机的蔓延,对评级机构的法律责任的规制有了新的发展,而各国与之相关的监管理念和法律制度也有了新的变化。随着我国金融体制改革的不断... 普通法国家的实践证明了追究评级机构法律责任无论在理论上还是操作上均存在着诸多障碍。随着次贷危机的蔓延,对评级机构的法律责任的规制有了新的发展,而各国与之相关的监管理念和法律制度也有了新的变化。随着我国金融体制改革的不断深入和发展,社会对信用评级的需求不断增加,国际证券评级机构也在近年忙着抢滩中国市场。在这个过程中,如果评级机构出现失职行为,损害相对方的利益,受损害方可以通过违约责任和虚假陈述责任的问责机制,在我国现有的法律框架下维护自身的合法权益。 展开更多

关键词 信用评级机构 法律责任 问责机制

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企业避税行为与债券信用评级关系研究——基于避税风险观的中介效应视角 被引量：22

5

作者 幸丽霞 陈冬 林晚发 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第12期169-177,共9页

本文以2008-2015年上市公司发债数据为研究样本,考察企业避税行为对债券信用评级的影响。研究发现企业避税程度越高,债券信用评级越低;企业避税降低债券信用评级的关系在避税程度高以及本土评级机构分组中更为显著。进一步对内在机制的... 本文以2008-2015年上市公司发债数据为研究样本,考察企业避税行为对债券信用评级的影响。研究发现企业避税程度越高,债券信用评级越低;企业避税降低债券信用评级的关系在避税程度高以及本土评级机构分组中更为显著。进一步对内在机制的探讨表明,信息风险在避税行为影响债权信用评级的过程中发挥了中介传导作用。本文从债权市场角度研究企业避税的经济后果,丰富了企业避税风险观方面的文献,并可为政府部门制定政策完善资本市场功能,规范企业主体市场行为,增强金融服务实体经济能力提供依据。 展开更多

关键词 企业避税 债券信用评级 评级机构

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董事高管责任保险与信用评级——基于中国A股上市公司的经验分析 被引量：21

6

作者 胡国柳 谭露 《保险研究》 CSSCI 北大核心 2018年第9期81-92,共12页

以2010～2016年中国沪深A股上市公司为样本,探究董事高管责任保险对企业信用评级的治理效用。实证结果表明,企业认购董事高管责任保险能显著提高企业的信用评级,并且在控制了可能的内生性问题后,该结论依然成立,说明董事高管责任保险的&... 以2010～2016年中国沪深A股上市公司为样本,探究董事高管责任保险对企业信用评级的治理效用。实证结果表明,企业认购董事高管责任保险能显著提高企业的信用评级,并且在控制了可能的内生性问题后,该结论依然成立,说明董事高管责任保险的"兜底效应"和"外部监督效应"在债券市场上对于提高企业的信用评级具有积极作用。进一步研究发现,当评级机构有国外背景,即有较高的独立性时,董事高管责任保险对企业的信用评级的提升作用更为明显,这可能是由于评级机构的独立性影响了其评价的客观性;董事高管责任保险对企业的信用评级的治理效果在不同产权性质的企业中没有显著差异。本文首次从信用评级视角探索了董事高管责任保险的治理作用,有助于我们全面认识董事高管责任保险在公司治理中的角色,为董事高管责任保险的进一步推广提供理论依据。 展开更多

关键词 董事高管责任保险 信用评级 评级机构 产权性质

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次贷危机中评级机构的角色及影响 被引量：17

7

作者 史健忠 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2008年第9期56-59,共4页

美国次贷危机发生过程中,信用评级机构的信誉受到了极大的挑战,各方对评级机构的评级能力和风险预警能力提出了质疑。本文从次贷危机影响因子入手,分析了信用评级机构在次贷危机中扮演的角色以及出现的误差。同时,将这些教训与当前我国... 美国次贷危机发生过程中,信用评级机构的信誉受到了极大的挑战,各方对评级机构的评级能力和风险预警能力提出了质疑。本文从次贷危机影响因子入手,分析了信用评级机构在次贷危机中扮演的角色以及出现的误差。同时,将这些教训与当前我国的评级产业问题相结合,提出避免发生相同危机的建议。 展开更多

关键词 信用评级 评级机构 次贷危机

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企业信用评级与审计收费 被引量：18

8

作者 林晚发 敖小波 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第3期95-103,共9页

信用评级机构与会计师事务所作为市场中的两个信息中介,它们之间的行为可能存在一定的互补性。本文利用2008～2014年上市公司发债数据,研究企业信用评级对审计收费的影响。研究结果表明,发债主体信用评级越高,审计收费越低。另外,信用... 信用评级机构与会计师事务所作为市场中的两个信息中介,它们之间的行为可能存在一定的互补性。本文利用2008～2014年上市公司发债数据,研究企业信用评级对审计收费的影响。研究结果表明,发债主体信用评级越高,审计收费越低。另外,信用评级调整也包含额外的信息,即信用评级向下调整,暗示着一个负向信号,审计师面临的审计风险增大,从而要求较高的审计收费。通过机制检验发现,信用评级能够降低企业诉讼风险进而降低审计费用。本文的研究进一步表明,如果企业为民营企业,且采用外资背景的评级机构评级时,信用评级对审计收费的降低效应更强。本文的研究结论拓展了审计收费的影响因素研究,同时也对信用评级是否有效的争论提供了相应的证据。 展开更多

关键词 信用评级 审计收费 民营企业 评级机构

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评级功能视角下的利益冲突和付费模式 被引量：16

9

作者 黄国平 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第10期67-72,共6页

信用评级作为风险评估机制和信息披露的手段,功能在于保护投资者利益和提高资本市场效率。金融危机充分暴露了发行人付费模式下的利益冲突给信用评级行业带来的发展困境。探索多种形式的付费模式,有效平衡和协调信用评级机构盈利性质与... 信用评级作为风险评估机制和信息披露的手段,功能在于保护投资者利益和提高资本市场效率。金融危机充分暴露了发行人付费模式下的利益冲突给信用评级行业带来的发展困境。探索多种形式的付费模式,有效平衡和协调信用评级机构盈利性质与其享有公共管理职权之间的矛盾将是评级监管改革主要内容。探讨当前评级监管和评级收费模式改革趋势,有助于为处于初始发展阶段的中国评级行业提供有益的启示。 展开更多

关键词 信用评级机构 利益冲突 收入模式 评级购买 信用评级

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国家风险评级的问题分析与战略思考 被引量：17

10

作者 李建平 孙晓蕾 +1 位作者 范英 陈建明 《中国科学院院刊》 2011年第3期245-251,共7页

美国次贷危机引发的全球金融危机和欧洲主权债务危机引起了全球范围的学界与业界对以主权信用风险为核心的国家风险评级问题的高度重视。发展本国的国家风险评级体系,掌握评级话语权,已成为各国参与国际准则制定的重要战略选择。本文介... 美国次贷危机引发的全球金融危机和欧洲主权债务危机引起了全球范围的学界与业界对以主权信用风险为核心的国家风险评级问题的高度重视。发展本国的国家风险评级体系,掌握评级话语权,已成为各国参与国际准则制定的重要战略选择。本文介绍了国家风险及现有的国际主流评级机构的评级体系,并进一步分析了目前国际评级体系存在的问题,以及我国在国家风险评级领域的现状和困境。最后从提高我国在国家风险评级领域国际话语权的战略需求出发,提出建立独立的第三方研究机构,开展国家风险评级理论方法的基础性研究,并重点加强以主权信用为核心的国家风险评级实践探索。 展开更多

关键词 国家风险 主权信用 国际话语权 评级机构 风险信息

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信用评级变动能反映企业真实财务信息吗?——基于财务重述的视角 被引量：14

11

作者 刘星 杨羚璇 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2022年第2期98-116,共19页

本文以2007-2018年拥有主体信用评级的A股上市公司为研究对象,利用企业财务错报在未来被重述这一场景,检验主体信用评级变动能否反映企业真实财务信息。研究发现,评级机构在发债企业财务错报年显著下调了主体信用评级,而在重述公告发布... 本文以2007-2018年拥有主体信用评级的A股上市公司为研究对象,利用企业财务错报在未来被重述这一场景,检验主体信用评级变动能否反映企业真实财务信息。研究发现,评级机构在发债企业财务错报年显著下调了主体信用评级,而在重述公告发布年没有上述现象,这表明主体信用评级下调反映了企业的真实财务信息。在控制内生性影响后,结论仍然成立。进一步研究发现,发债企业当期财务错报涉及盈余时,主体信用评级被下调的幅度更大,说明评级机构更加关注与盈余相关的财务信息。机制分析表明,评级机构维护自身声誉是主体信用评级变动能够反映企业真实财务信息的主要机制。此外,主体信用评级被下调还导致了资本市场投资者的负面反应。本文的研究结果为主体信用评级变动反映企业真实财务信息提供了直接的证据支持,揭示了主体信用评级的信息含量,也对理解中国情境下评级机构调整主体信用评级的行为动机提供参考。 展开更多

关键词 信用评级 评级机构 声誉效应 财务重述

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信用评级调整有信息含量吗?——基于中国资本市场的证据 被引量：15

12

作者 林晚发 陈晓雨 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2018年第7期29-37,共9页

随着2016年债务违约潮的出现,信用评级受到了广泛的质疑。在此背景下,本文以中国资本市场为研究对象,分析信用评级调整是否存在信息含量。研究发现,信用评级调整有着显著的市场反应。当信用评级上调时,债券累计超额信用利差将减小;当信... 随着2016年债务违约潮的出现,信用评级受到了广泛的质疑。在此背景下,本文以中国资本市场为研究对象,分析信用评级调整是否存在信息含量。研究发现,信用评级调整有着显著的市场反应。当信用评级上调时,债券累计超额信用利差将减小;当信用评级下调时,债券累计超额信用利差将增大,且信用评级上调的市场反应大于信用评级下调。通过进一步分析发现,上述结论在股票市场中也存在。另外,在2016年之前,投资者更关注信用评级上调,而在2016年之后,投资者更关注信用评级下调。最后,评级机构类型也会影响信用评级调整的市场反应。 展开更多

关键词 信用评级 信息效应 债券市场 评级机构

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美国信用评级机构的“功”与“过” 被引量：11

13

作者 于洪辉 《中国货币市场》 2009年第2期50-53,共4页

金融危机爆发后,美国三大信用评级机构成为舆论指责的焦点。毫无疑问,美国信用评级机构对此次金融危机负有失察的责任,然而,信息获得的相对有限性,基于历史、模拟的情景假设也令评级方式存在着客观局限。如何恢复信用评级机构受损的社... 金融危机爆发后,美国三大信用评级机构成为舆论指责的焦点。毫无疑问,美国信用评级机构对此次金融危机负有失察的责任,然而,信息获得的相对有限性,基于历史、模拟的情景假设也令评级方式存在着客观局限。如何恢复信用评级机构受损的社会公信力,文章从变革评级机构内部治理机制和加强政府对信用评级业的监管两个方面提出建议,指出我国信用评级业应坚持"政府驱动型"的发展模式。 展开更多

关键词 信用评级机构 信用评级预警 信用评级方式

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私有信息、评级偏差和中国评级机构的市场声誉 被引量：12

14

作者 寇宗来 千茜倩 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第6期114-132,共19页

考虑到评级机构拥有市场声誉的本质在于其可以通过扭曲评级从而对市场产生影响,本文分两步研究中国发行人付费评级机构的市场声誉:第一步,将信用评级对各种基本面因素进行回归,并以实际评级与回归预测值的差值作为评级偏差的量度。与既... 考虑到评级机构拥有市场声誉的本质在于其可以通过扭曲评级从而对市场产生影响,本文分两步研究中国发行人付费评级机构的市场声誉:第一步,将信用评级对各种基本面因素进行回归,并以实际评级与回归预测值的差值作为评级偏差的量度。与既有文献相比,本文的重要改进是在基本面因素中引入了发债企业与各评级机构(分支机构)最短距离的均值和方差,这能较好地控制因发债企业私有信息可能造成的选择偏误。第二步,考察评级偏差和机构特征如何影响企业的发债成本。研究表明,中国评级机构作为一个整体具有显著的市场声誉,但各评级机构之间存在很大的差异性。最后,考虑到评级机构与发债企业在选址上可能会有集聚效应,我们基于高铁开通事件进行双重差分检验,研究表明本文结论是稳健的。 展开更多

关键词 评级机构 市场声誉 私有信息 评级偏差

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中国的主权信用评级是否被低估? 被引量：11

15

作者 杨胜刚 成程 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第7期59-66,共8页

本文以1986至2009年期间120个国家的宏观经济数据和三大评级机构的主权信用评级结果为研究对象;运用面板数据的多元回归模型和有序Probit概率模型研究中国的主权信用评级是否被低估的问题。通过对三大评级机构的定量分析模型进行模拟与... 本文以1986至2009年期间120个国家的宏观经济数据和三大评级机构的主权信用评级结果为研究对象;运用面板数据的多元回归模型和有序Probit概率模型研究中国的主权信用评级是否被低估的问题。通过对三大评级机构的定量分析模型进行模拟与验证发现,中国的主权信用评级在20世纪90年代和2001年至2002年前后的确被低估,但2003年以后,随着穆迪、标准普尔等评级机构相继调高我国的主权信用等级,目前我国的模拟评级与实际评级已经基本持平。 展开更多

关键词 主权信用等级 信用评级机构 主权信用风险

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我国信用评级机构规制与监管问题研究 被引量：11

16

作者 郑又源 《兰州大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2010年第6期125-130,共6页

从信用评级机构的自然垄断性、外部性、经营模式和准监管者地位四个方面入手,运用规制经济学的理论方法,分析我国信用评级机构的规制与监管的必要性。依据理论分析结果,结合我国信用评级机构的发展,提出相关的规制与监管的政策建议。

关键词 信用评级 信用评级机构 规制 监管

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危机下的反思:失信的信用评级及其制度完善 被引量：5

17

作者 岳振宇 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2009年第9期62-67,共6页

次债危机的爆发再次引起人们对国际信用评级机构的强烈质疑,信用评级的失信问题在国际上绝非偶然现象。国际信用评级屡屡失信,主要根源于信用评级业的寡头垄断状态、信用评级收费模式不合理、信用评级中的利益冲突以及评级失信的法律责... 次债危机的爆发再次引起人们对国际信用评级机构的强烈质疑,信用评级的失信问题在国际上绝非偶然现象。国际信用评级屡屡失信,主要根源于信用评级业的寡头垄断状态、信用评级收费模式不合理、信用评级中的利益冲突以及评级失信的法律责任缺失。要保证信用评级的客观、公正,必须完善信用评级准入制度、信用评级收费制度、信用评级利益冲突规避制度和信用评级的法律责任。 展开更多

关键词 信用评级 评级机构 评级收费 评级监管

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对信用评级机构争议的分析——基于金融法学的视角 被引量：6

18

作者 谢金静 《征信》 北大核心 2011年第4期10-15,共6页

在"次贷"危机、此轮"欧债"危机和海外市场做空"中国概念股"等一系列事件中,信用评级机构都无法提供正确的参考信息,从而引发对信用评级机构的诸多争议。从金融法学的视角对"谁成就了信用评级机构&qu... 在"次贷"危机、此轮"欧债"危机和海外市场做空"中国概念股"等一系列事件中,信用评级机构都无法提供正确的参考信息,从而引发对信用评级机构的诸多争议。从金融法学的视角对"谁成就了信用评级机构"和"该对其采取何种监管模式"这两个争议展开分析,认为与自身声誉说相比,法律壁垒说更能解释信用评级机构的壮大和垄断,通过引入市场竞争机制让信用评级机构重新重视自身声誉,并消除法律中强制使用信用评级的规定成为重要的改革方向。监管模式上应采取监督和自律混合的模式。 展开更多

关键词 信用评级机构 国家认许的统计评级机构 声誉 法律壁垒

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美国资信评估机构范式分析及启示 被引量：4

19

作者 何建奎 孙东莹 《科学．经济．社会》 CSSCI 2005年第4期35-38,共4页

随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立,信用问题已经成为我国国民经济发展的一个薄弱环节及制约因素。培育和发展各种信用中介机构特别是资信评估机构是其中的一项重要任务和关键环节。美国是当今世界上资信评估体系最完善的国家,借... 随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立,信用问题已经成为我国国民经济发展的一个薄弱环节及制约因素。培育和发展各种信用中介机构特别是资信评估机构是其中的一项重要任务和关键环节。美国是当今世界上资信评估体系最完善的国家,借鉴美国先进的资信评估技术和标准,有助于我国资信评估业的发展。培育和发展我国资信评估机构需要企业自身的努力,也需要制度环境的充分改善,更需要政府发挥引导作用。目前,针对我国资信评估业的实际情况,应着力抓好培育市场需求、完善市场秩序、打造市场主体等关键环节。 展开更多

关键词 资信评估 征信机构 征信系统

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中资信用评级机构开放发展策略研究 被引量：2

20

作者 简尚波 《西南金融》 北大核心 2019年第12期23-32,共10页

近年以来,中资信用评级机构评级债券规模实现快速增长,但其发展面临行业监管制度、机构自身建设、市场运行环境和成效等诸方面影响和制约,尤以信用评级区分度不高、公信力不强为突出表现。尤其当前中国债券市场和信用评级行业处于全面... 近年以来,中资信用评级机构评级债券规模实现快速增长,但其发展面临行业监管制度、机构自身建设、市场运行环境和成效等诸方面影响和制约,尤以信用评级区分度不高、公信力不强为突出表现。尤其当前中国债券市场和信用评级行业处于全面对外开放新时期以及中国信用债违约形势趋于严峻的背景下,中资信用评级机构面临加快开放发展的紧迫性。本文结合以上情况,参考三大评级巨头等为代表的国外评级机构运营及其监管经验,提出了优化评级行业监管方式、整饬评级市场秩序、加快评级机构实力建设、助推评级机构国际化进程等促进中资信用评级机构开放发展的对策建议。 展开更多

关键词 信用评级机构 信用评级市场 信用评级 评级监管 债券市场 债券融资 信用债 违约风险 信息不对称 国际信用评级 金融全球化 对外开放 人民币国际化

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