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货币渠道、信用渠道与货币政策有效性——中国1993-2001年的实证分析和政策含义 被引量:335
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作者 周英章 蒋振声 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第9期34-43,共10页
从金融机构的资产负债角度看 ,货币政策传导一般有货币渠道和信用渠道两个主要途径 ,但学者对不同渠道的货币政策传导效果无论是理论研究还是实证分析都还存在较大分歧。本文运用协整与基于向量自回归模型的格兰杰因果检验和预测方差分... 从金融机构的资产负债角度看 ,货币政策传导一般有货币渠道和信用渠道两个主要途径 ,但学者对不同渠道的货币政策传导效果无论是理论研究还是实证分析都还存在较大分歧。本文运用协整与基于向量自回归模型的格兰杰因果检验和预测方差分解等时间序列分析方法 ,对中国 1 993 - 2 0 0 1年间的货币政策传导机制进行实证分析 ,结果表明中国的货币政策是通过信用渠道和货币渠道的共同传导发挥作用的 ,相比之下信用渠道占主导地位。但在我国经济转轨时期 ,信用渠道的传导障碍在很大程度上限制了以其为主要传导途径的货币政策有效性 ,使增加有效信用供给成为提高当前我国货币政策有效性的关键。 展开更多
关键词 货币渠道 信用渠道 传导机制 货币政策 有效性 中国
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我国货币政策传导机制的实证分析 被引量:145
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作者 孙明华 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2004年第3期19-30,共12页
理论上货币政策的传导主要有货币渠道和信贷渠道两种途径,但国内学者对于不同渠道的货币政策传导效果存在一定的分歧。本文运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量自回归模型等技术,对我国从1994年第一季度至2003年第一季... 理论上货币政策的传导主要有货币渠道和信贷渠道两种途径,但国内学者对于不同渠道的货币政策传导效果存在一定的分歧。本文运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量自回归模型等技术,对我国从1994年第一季度至2003年第一季度期间的货币政策传导机制进行实证分析,从而找出M1、LOAN和GDP以及M2、LOAN和GDP之间的稳定关系,证明了目前在我国,货币政策是通过货币渠道而不是信贷渠道对实体经济产生影响的。 展开更多
关键词 货币政策 传导机制 货币渠道 信贷渠道
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中国工业企业投资的资本成本敏感性分析 被引量:105
3
作者 徐明东 陈学彬 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第3期40-52,101,共14页
本文以新古典投资模型为分析框架,首次使用1999—2007年中国全部国有及规模以上工业企业数据库,采用GMM动态面板方法估计了中国企业投资的资本成本敏感性,并检验了市场化改革是否显著提高了国有企业投资的资本成本敏感性。估计结果显示:... 本文以新古典投资模型为分析框架,首次使用1999—2007年中国全部国有及规模以上工业企业数据库,采用GMM动态面板方法估计了中国企业投资的资本成本敏感性,并检验了市场化改革是否显著提高了国有企业投资的资本成本敏感性。估计结果显示:(1)中国工业企业投资的资本成本敏感性显著为负,但相比净现金流系数,企业投资受资本成本的影响较小;(2)私营和外资企业的投资对资本成本较为敏感,而国有和集体企业的投资对资本成本不敏感;(3)市场化改革显著弱化了各类型企业的融资约束,但并没有显著提高各类型企业尤其是国有企业投资的资本成本敏感性。中国目前利率传导机制不畅的重点环节在企业投资,双轨制的利率模式和管制利率的低估扭曲了利率的价格信号作用,并创造了资金套利空间,加重了资金市场的二元结构特征,加快利率市场化步伐和继续深化国有企业改革是提高价格型货币政策工具有效性的必要途径。 展开更多
关键词 企业投资 资本成本敏感性 利率渠道 信贷渠道
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货币政策传导的“信贷渠道”述评 被引量:37
4
作者 夏德仁 张洪武 程智军 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2003年第5期36-42,共7页
理论界关于货币政策传导机制存在许多学派的观点 ,它们的不同之处主要在于不同的学派对货币、信贷、利率、汇率、资产价格和商业银行和其他金融机构的职能等要素强调的不同。本文将阐述其中的货币渠道 ,重点分析利率、汇率变动如何影响... 理论界关于货币政策传导机制存在许多学派的观点 ,它们的不同之处主要在于不同的学派对货币、信贷、利率、汇率、资产价格和商业银行和其他金融机构的职能等要素强调的不同。本文将阐述其中的货币渠道 ,重点分析利率、汇率变动如何影响实体经济 ,其中已经包含了金融资产价格渠道中关注的主要因素。 展开更多
关键词 货币政策传导机制 信贷渠道 货币 信贷 利率 汇率 资产价格 商业银行 职能 金融机构 实体经济
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资本约束对商业银行信贷扩张的影响:中国实证分析(1995—2003) 被引量:55
5
作者 赵锡军 王胜邦 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2007年第7期3-11,共9页
资本监管通过信贷渠道、银行资本渠道和利率渠道影响商业银行的信贷扩张能力。本文用横截面模型和面板数据模型对1995—2003年间资本约束对中国商业银行信贷扩张的影响进行了实证分析。结果表明,我国商业银行信贷扩张主要受制于存款增... 资本监管通过信贷渠道、银行资本渠道和利率渠道影响商业银行的信贷扩张能力。本文用横截面模型和面板数据模型对1995—2003年间资本约束对中国商业银行信贷扩张的影响进行了实证分析。结果表明,我国商业银行信贷扩张主要受制于存款增长速度、利率水平和经济增长速度,监管当局的最低资本要求未对贷款增长产生约束效应。作者认为,资本软约束可以从投资驱动下粗放的经济增长方式、特殊的融资结构、国有主导的银行体制以及资本监管制度本身的缺陷几个方面进行解释。该结论为近两年我国信贷增长速度下降提供了一种理论解释。 展开更多
关键词 资本监管 信贷渠道 银行资本渠道 利率渠道 信贷扩张
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绿色金融政策与商业银行风险承担:机理、特征与实证研究 被引量:49
6
作者 王宏涛 曹文成 王一鸣 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2022年第4期143-160,共18页
基于2008—2020年中国174家商业银行样本数据,采用多时点双重差分模型实证检验绿色信贷影响商业银行风险承担的机理、效应与特征,研究发现,商业银行积极开展绿色信贷业务会显著降低其风险承担水平,在规模较大、资本充足率较高、市场势... 基于2008—2020年中国174家商业银行样本数据,采用多时点双重差分模型实证检验绿色信贷影响商业银行风险承担的机理、效应与特征,研究发现,商业银行积极开展绿色信贷业务会显著降低其风险承担水平,在规模较大、资本充足率较高、市场势力较强、业务经营范围较广的银行中影响更为显著;作用机制检验结果显示,绿色信贷降低商业银行的风险承担水平,是通过提升商业银行盈利水平、改变商业银行盈利结构的“盈利”渠道,以及通过提高总体违约风险和资产风险承担能力的“风险”渠道达到的。进一步分析表明,地区绿色发展水平越高,商业银行开展绿色信贷业务相应的风险承担水平越低。商业银行积极开展绿色信贷业务,提高绿色信贷占比,对于降低其风险承担水平是一个同时颇具宏观与微观价值的政策选择。 展开更多
关键词 绿色信贷 风险承担 “盈利”渠道 “风险”渠道 绿色发展
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影子银行、信贷传导与货币政策有效性——基于上市公司委托贷款微观视角的经验证据 被引量:43
7
作者 杜立 钱雪松 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2021年第8期152-170,共19页
运用手工搜集整理的委托贷款这一独特数据,本文从影子银行视角切入,考察了中国货币政策信贷传导有效性问题。研究发现:(1)运用社会融资规模数据的经验分析表明,当货币政策紧缩时,与银行信贷显著下降不同,委托贷款规模显著增加;(2)运用... 运用手工搜集整理的委托贷款这一独特数据,本文从影子银行视角切入,考察了中国货币政策信贷传导有效性问题。研究发现:(1)运用社会融资规模数据的经验分析表明,当货币政策紧缩时,与银行信贷显著下降不同,委托贷款规模显著增加;(2)运用上市公司委托贷款公告数据的实证研究表明,货币政策紧缩不仅在广延边际上显著提高了企业发放委托贷款的概率,而且在集约边际上显著增加了放贷规模;(3)中国货币政策信贷传导机制的特点在于,货币政策紧缩导致委托贷款发生类型转换:与宽松时期相比,在货币政策紧缩时期,非股权关联企业间委托贷款的增长显著高于股权关联企业间的委托贷款;(4)委托贷款的类型转换通过加大信息不对称和监管难度推高了委托贷款违约风险。本文的发现对进一步提高货币政策信贷传导有效性、防控货币政策可能通过影子银行渠道加剧系统性金融风险具有重要的政策参考。 展开更多
关键词 影子银行 货币政策 信贷渠道 委托贷款 金融风险
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农户信贷需求与融资偏好差异化比较研究——基于江苏省588户农户调查问卷 被引量:36
8
作者 马晓青 黄祖辉 《南京农业大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2010年第1期57-63,共7页
通过对江苏3个县区588户农户问卷调查,了解处于不同经济发展水平的苏北、苏中、苏南农户信贷需求的特征,比较三个地区在贷款用途、融资渠道、融资偏好等方面的差异性。研究发现信贷需求数量与农户收入具有显著的负相关性:苏北农户信贷... 通过对江苏3个县区588户农户问卷调查,了解处于不同经济发展水平的苏北、苏中、苏南农户信贷需求的特征,比较三个地区在贷款用途、融资渠道、融资偏好等方面的差异性。研究发现信贷需求数量与农户收入具有显著的负相关性:苏北农户信贷需求的频率最高,但借款金额相对较小,大多是消费性用途;苏中农户信贷需求的频率相对较低,但借款金额较大,贷款主要用于生产性用途;苏南农村已经完全城市化,信贷需求主要是消费性用途。三个地区农户的融资渠道都明显表现为以民间融资为主的特征。从总体样本的融资选择次序看,第一选择是亲戚朋友借款,第二选择是银行,第三选择是信用社,最不情愿的选择是高利贷。建议加快农村金融机构改革,引进新型的小额贷款机构和其它金融机构,满足农户多样化和差异性的金融需求。 展开更多
关键词 信贷需求 融资渠道 融资偏好
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房地产借贷、金融加速器和经济波动——一个贝叶斯估计的DSGE模拟研究 被引量:32
9
作者 郑忠华 邸俊鹏 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2012年第6期25-35,共11页
本文建立了一个包含异质家户、企业、金融借贷机构、中央银行等多经济主体的动态随机一般均衡(DSGE)模型,并选取相关参数,利用Matlab软件对中国经济进行模拟。我们发现:在我国存在资产的财富效应;房地产需求对推高房价有一定作用,但会... 本文建立了一个包含异质家户、企业、金融借贷机构、中央银行等多经济主体的动态随机一般均衡(DSGE)模型,并选取相关参数,利用Matlab软件对中国经济进行模拟。我们发现:在我国存在资产的财富效应;房地产需求对推高房价有一定作用,但会产生诸如消费低迷、产出下降等不良后果;通胀冲击对于整体经济破坏性较大,且持续时间较长;财政冲击对企业的影响要大于对家户的影响;在中国影响房地产价格最重要的因素是通货膨胀率和利率;从长期看,制度创新、技术进步等因素对于稳健的经济发展有重要作用。 展开更多
关键词 房地产 金融加速器 信贷渠道 DSGE模型
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同业市场摩擦、银行异质性与货币政策传导 被引量:23
10
作者 王曦 金钊 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第10期56-71,共16页
同业拆借双方存在的信息不对称,改变了银行的资产负债管理行为,同业市场摩擦因而通过银行贷款决策影响货币政策传导。我国同业市场的特殊性又在于,存在着具有不同流动性充裕度和信用风险的大小银行,其中大银行可看作资金批发方,小银行... 同业拆借双方存在的信息不对称,改变了银行的资产负债管理行为,同业市场摩擦因而通过银行贷款决策影响货币政策传导。我国同业市场的特殊性又在于,存在着具有不同流动性充裕度和信用风险的大小银行,其中大银行可看作资金批发方,小银行主要是资金拆入方。针对这些特征,本文构建了不确定性条件下我国异质性商业银行资金运用的动态优化决策模型,推导不同类型银行的贷款投放决策,探讨货币政策信贷渠道的有效性。结论是,同业市场摩擦阻碍了货币政策传导;面对货币政策冲击,不同类型银行反应不一;特殊的同业市场结构进一步阻塞了政策传导——若同业风险飙升,大银行将急剧减少资金拆出规模,货币政策传导遭遇梗阻并产生类"钱荒"现象。然后使用2007—2019年间279家中国商业银行的微观数据进行实证检验,验证了理论推断。最后针对性地提出了货币政策操作与金融改革的建议。对于深入理解我国货币市场运行,以及如何疏通我国货币政策传导问题,本文具有重要启示。 展开更多
关键词 同业市场摩擦 银行异质性 货币政策 信贷渠道
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我国货币政策传导途径的实证研究——基于1998年以来的实际情况 被引量:19
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作者 周孟亮 李明贤 《山西财经大学学报》 CSSCI 2006年第3期49-53,共5页
从1998年取消国有银行信贷规模限制以来,我国开始进入间接货币调控时期。通过实证研究发现,货币政策的主要传导途径依然是信贷渠道,银行信贷对经济增长和物价稳定发挥着重要作用。货币渠道对物价水平也会产生一定的影响,但影响很小,货... 从1998年取消国有银行信贷规模限制以来,我国开始进入间接货币调控时期。通过实证研究发现,货币政策的主要传导途径依然是信贷渠道,银行信贷对经济增长和物价稳定发挥着重要作用。货币渠道对物价水平也会产生一定的影响,但影响很小,货币渠道作用的发挥有赖于我国市场化改革的进一步推进和完善。 展开更多
关键词 货币政策 信贷渠道 货币渠道
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货币政策传导渠道、宏观经济增长与企业投资效率 被引量:19
12
作者 张超 刘星 田梦可 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2015年第8期108-119,共12页
以我国A股上市公司为样本,研究了在不同的宏观经济增长环境下,两类货币政策传导渠道对企业投资效率的影响。研究发现,在经济增长平稳时期,货币供给与企业投资不足以及过度投资正相关,信贷供给与投资不足负相关、与过度投资正相关;在经... 以我国A股上市公司为样本,研究了在不同的宏观经济增长环境下,两类货币政策传导渠道对企业投资效率的影响。研究发现,在经济增长平稳时期,货币供给与企业投资不足以及过度投资正相关,信贷供给与投资不足负相关、与过度投资正相关;在经济增长非平稳时期的信贷渠道作用发生部分反转;在经济增长乏力时期的宽松货币供给提高了企业投资效率。研究还发现,利率是货币渠道的有效替代变量,上述影响在不同产权性质特征和行业特征下具有强度差异。在进一步的研究中,我们发现企业在经济增长乏力时期存在显著的"蛰伏"效应和择机调整行为。 展开更多
关键词 货币政策 货币渠道 信贷渠道 宏观经济增长 企业投资效率
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货币政策传导机制:货币渠道抑或信贷渠道 被引量:14
13
作者 李琼 王志伟 《广东金融学院学报》 2006年第6期22-28,共7页
对中国货币政策的传导机制实证分析得出:货币供给量与国内生产总值存在长期稳定关系,货币供给量作为货币政策代理变量具有较大的内生性;但是信贷配额与国内生产总值之间不存在长期稳定关系。中国货币政策传导机制主要还是货币渠道进行的... 对中国货币政策的传导机制实证分析得出:货币供给量与国内生产总值存在长期稳定关系,货币供给量作为货币政策代理变量具有较大的内生性;但是信贷配额与国内生产总值之间不存在长期稳定关系。中国货币政策传导机制主要还是货币渠道进行的,信贷渠道还不是货币政策传到的主渠道。 展开更多
关键词 货币政策 传导机制 货币渠道 信贷渠道 VAR模型
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银行资本水平与货币政策非对称性的实证研究 被引量:18
14
作者 刘明宇 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2013年第1期78-85,95,共9页
本文运用中国17家商业银行2000年第1季度-2011年第4季度的面板数据进行实证分析,比较了具有不同资本水平的银行对紧缩性和扩张性货币政策的反应差异,并考察了银行资本约束和资本监管对货币政策传导非对称性的放大效应。结果表明,我国逆... 本文运用中国17家商业银行2000年第1季度-2011年第4季度的面板数据进行实证分析,比较了具有不同资本水平的银行对紧缩性和扩张性货币政策的反应差异,并考察了银行资本约束和资本监管对货币政策传导非对称性的放大效应。结果表明,我国逆风向行事的货币政策在中央银行的政策工具及操作目标的作用下,其信贷传导渠道存在显著的非对称性特征,即紧缩性货币政策的效果较强,而扩张性货币政策的效果较弱;以银行资本水平为代表的银行特征会对货币政策信贷传导渠道在微观层面产生异质性影响,资本缓冲规模越高、资产规模越小的银行对货币政策冲击的反应越大;同时,在银行受到法定存款准备金及银行资本的双重约束下,以资本充足率为核心的资本监管有效强化了我国货币政策信贷传导渠道的非对称效应。 展开更多
关键词 银行资本监管 货币政策传导非对称性信贷渠道
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中国货币政策信贷渠道有效性和可控性研究 被引量:16
15
作者 黄武俊 燕安 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第3期3-10,共8页
在当前宏观经济背景下,信贷规模成为市场谈论和理论界研究的焦点问题。本文对我国货币政策信贷渠道及信贷规模的可控性问题进行理论梳理和实证分析,结果发现:信贷渠道在我国货币政策的传导机制中是有效的,信贷增长是我国物价增长和工业... 在当前宏观经济背景下,信贷规模成为市场谈论和理论界研究的焦点问题。本文对我国货币政策信贷渠道及信贷规模的可控性问题进行理论梳理和实证分析,结果发现:信贷渠道在我国货币政策的传导机制中是有效的,信贷增长是我国物价增长和工业增加值增长的格兰杰因,信贷规模和货币供应量在某种程度上具有一致性,它们共同作为货币政策的中介目标。但是,信贷规模的可控性较差,外汇占款导致的存差规模扩大削弱了央行控制信贷规模的能力。 展开更多
关键词 货币政策 信贷渠道 有效性 可控性
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影子银行、信贷渠道与货币政策非对称效应 被引量:17
16
作者 毛泽盛 许艳梅 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2015年第3期39-47,共9页
运用CC-LM模型和我国相关月度数据,从理论与实证两方面发现影子银行对货币政策均存在明显影响,且对紧缩性货币政策的影响大于扩张性货币政策。影子银行只是弱化了货币政策的非对称性效应,但并未从根本上消除货币政策的非对称性。
关键词 影子银行 信贷渠道 货币政策非对称效应 弱化
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应对国际金融危机的货币政策效果 被引量:14
17
作者 陆荣 王曦 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第7期19-29,共11页
伴随国际金融危机影响的深入,扩张性的货币政策作为当前总需求调节的重要手段,其对经济刺激的效果值得关注。鉴于信贷渠道是我国货币政策的最重要渠道,本文在M-F的模型框架下,引入Bernanke和Blinder(1988)的经典论文的结论,构建我们的... 伴随国际金融危机影响的深入,扩张性的货币政策作为当前总需求调节的重要手段,其对经济刺激的效果值得关注。鉴于信贷渠道是我国货币政策的最重要渠道,本文在M-F的模型框架下,引入Bernanke和Blinder(1988)的经典论文的结论,构建我们的经济结构模型。并在该模型指导下建立结构向量自回归(SVAR)模型以估计经济系统的动态调节特征,并利用脉冲响应函数计算了本轮扩张性货币政策对经济的总体拉动效应,进而分析、比较了各渠道的效果。最后基于模型的实证结论,通过权衡货币政策的拉动效应和带来的通胀压力,认为本轮扩张性货币政策将会渐进而平稳地淡出。 展开更多
关键词 货币政策 SVAR 货币渠道 信贷渠道
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我国货币政策信贷渠道研究——基于贷款供给函数的再考察 被引量:11
18
作者 范小云 肖立晟 王博 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2010年第11期60-68,共9页
货币政策"信贷渠道"是基于价格传导机制的放大效应,不能将其与"信贷配给"相混淆,而应理解为直接通过信贷供给的变动作用于实体经济的数量传导机制。运用CC-LM模型和贷款供给函数分析我国货币政策信贷渠道传导机制,... 货币政策"信贷渠道"是基于价格传导机制的放大效应,不能将其与"信贷配给"相混淆,而应理解为直接通过信贷供给的变动作用于实体经济的数量传导机制。运用CC-LM模型和贷款供给函数分析我国货币政策信贷渠道传导机制,并运用动态广义矩方法进一步估计我国货币政策贷款供给函数后得知:第一,虽然我国满足"信贷渠道"必须的金融摩擦条件,但是其所依附的价格传导机制并不畅通,无法放大货币政策的效果。第二,我国垄断性的银行业结构会影响货币政策的信贷传导机制。因此,未来的货币政策渠道将以规范化的利率渠道作为货币政策传导的主体,而信贷渠道应作为货币政策传导的"辅助性"机制存在。 展开更多
关键词 货币政策 信贷渠道 利率渠道
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货币政策传导信贷渠道研究述评 被引量:12
19
作者 江群 曾令华 《湘潭大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2007年第6期86-91,共6页
货币政策传导信贷渠道强调金融市场的不完全性以及由此产生的信贷供给变动的真实效应。在回顾西方货币政策信贷传导机制理论的演化历史以及理论与实证成果的基础上,总结并评价国内外信贷渠道研究的新进展,并就国内相关研究的不足与今后... 货币政策传导信贷渠道强调金融市场的不完全性以及由此产生的信贷供给变动的真实效应。在回顾西方货币政策信贷传导机制理论的演化历史以及理论与实证成果的基础上,总结并评价国内外信贷渠道研究的新进展,并就国内相关研究的不足与今后的研究方向进行了探讨。 展开更多
关键词 信贷渠道 信息不对称 信贷配给
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信用衍生品对货币政策信用传导渠道影响的实证分析 被引量:14
20
作者 李利平 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2011年第3期128-131,共4页
信用衍生品市场的快速发展对信贷市场和债券市场的规模都会产生影响,从而对货币政策的信用传导渠道造成影响。本文利用美国金融市场数据,通过对复合利率、信用衍生品市场规模和信贷债券市场规模三个变量建立线性回归和VAR模型进行实证分... 信用衍生品市场的快速发展对信贷市场和债券市场的规模都会产生影响,从而对货币政策的信用传导渠道造成影响。本文利用美国金融市场数据,通过对复合利率、信用衍生品市场规模和信贷债券市场规模三个变量建立线性回归和VAR模型进行实证分析,发现信用衍生品市场的发展确实对信贷和债券市场有着显著的影响,弱化了货币政策信用传导渠道。而反过来,信贷和债券市场对信用衍生品市场的影响并不显著,即它们之间的影响具有非对称性。 展开更多
关键词 信用衍生品 货币政策传导 信用渠道
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