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企业债务违约风险预测——基于机器学习的视角 被引量：10
1
作者 王玉龙 周榴 张涤霏 《财政科学》 CSSCI 2022年第6期62-74,共13页
我国正处于经济结构转型的关键时期,防范化解重大风险是我国当前经济工作的重要任务,因此有效预测企业债务违约风险具有十分重要的现实意义。本文系统性地运用机器学习方法,基于2014-2019年发生实质性债券违约的上市公司,采用7种机器学... 我国正处于经济结构转型的关键时期,防范化解重大风险是我国当前经济工作的重要任务,因此有效预测企业债务违约风险具有十分重要的现实意义。本文系统性地运用机器学习方法,基于2014-2019年发生实质性债券违约的上市公司,采用7种机器学习算法构建企业债务违约风险预测模型。实证结果显示,基于随机森林所构建企业债务违约风险预测模型分类效果最佳,其中营业净利率、净利润、现金比率、财务费用和资产负债率5个财务指标可作为企业债务违约风险预警指标。研究表明,基于机器学习的企业债务违约风险预警系统能够有效地进行债务违约风险预测,不仅可以深化对企业债务违约风险影响因素的微观特征的认识,而且有助于监管部门对上市公司财务状况的监督更加有针对性。 展开更多
关键词 企业债券违约风险 机器学习 预测模型 财务指标
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机构投资者调研降低了债券违约风险吗? 被引量：10
2
作者 王生年 牛慧君 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2021年第3期95-112,共18页
本文以2014-2018年深交所上市公司发行的公司债为样本,实证检验了机构投资者调研对公司债券违约风险的影响。研究发现,机构投资者调研可以有效降低公司债券违约风险,且在无形资产比重较大和盈余管理水平较高的企业中表现更为显著。机构... 本文以2014-2018年深交所上市公司发行的公司债为样本,实证检验了机构投资者调研对公司债券违约风险的影响。研究发现,机构投资者调研可以有效降低公司债券违约风险,且在无形资产比重较大和盈余管理水平较高的企业中表现更为显著。机构投资者调研通过"信息发现效应"和"监督治理效应"降低了债券违约风险,且前者发挥了主导作用。结论表明,机构投资者调研能够挖掘公司私有信息并传递到债券市场,在降低债券违约风险中发挥了积极作用。 展开更多
关键词 机构投资者调研 债券违约风险 信息不对称 代理成本
原文传递
公司债市场信用违约风险的传染效应与控制机理 被引量：7
3
作者 吴涛 文梦悦 贺立龙 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第9期26-35,69,共11页
本文基于2014年1月-2020年9月公司债市场信用违约与一级市场信用利差省级月度面板数据,运用固定效应与中介效应模型,分析公司债违约风险传染效应。发现:(1)公司债违约风险在公司债市场内部传染并产生结构化定价效应,区域商业银行投债机... 本文基于2014年1月-2020年9月公司债市场信用违约与一级市场信用利差省级月度面板数据,运用固定效应与中介效应模型,分析公司债违约风险传染效应。发现:(1)公司债违约风险在公司债市场内部传染并产生结构化定价效应,区域商业银行投债机制、政府兜底机制是重要的风险中介传导机制;(2)不同类型、信用等级、区域的公司债发行价格不同程度地受违约风险事件影响;(3)公司债违约事件所具有的特征也会影响公司债市场发行价格体系。 展开更多
关键词 公司债市场 信用违约风险 发行价格 信用利差 传染效应
原文传递
企业债券的二因素定价模型 被引量：1
4
作者 杨立洪 覃道理 杨霞 《华南理工大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2005年第2期91-93,98,共4页
针对我国企业债券周期较长、价格波动大以及可能遇到企业违约的风险等特点, 论证了企业债券价值实际上是一个无违约债券的多头和一个欧式看跌期权的空头的证券 组合.在考虑到企业违约风险的情形下,利用三叉树模型方法,建立了一... 针对我国企业债券周期较长、价格波动大以及可能遇到企业违约的风险等特点, 论证了企业债券价值实际上是一个无违约债券的多头和一个欧式看跌期权的空头的证券 组合.在考虑到企业违约风险的情形下,利用三叉树模型方法,建立了一个含有企业价值、 利率两种随机因子在内的企业债券的二因素定价模型. 展开更多
关键词 企业债券 定价模型 欧式期权 三叉树模型 违约风险 随机利率
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注册制下违约风险对公司债利差的影响研究——基于投资者风险意识转变的视角
5
作者 张兆芹 李丽鑫 《商业经济》 2022年第5期140-144,共5页
以2019年10月至2020年9月在证券交易所交易的公司债为样本,研究违约风险对公司债利差的影响及新《证券法》实施后公司债利差违约风险敏感性的变化。结果发现公司债利差与违约风险正相关,且低信用组公司债利差对违约风险更敏感;注册制实... 以2019年10月至2020年9月在证券交易所交易的公司债为样本,研究违约风险对公司债利差的影响及新《证券法》实施后公司债利差违约风险敏感性的变化。结果发现公司债利差与违约风险正相关,且低信用组公司债利差对违约风险更敏感;注册制实施后,公司债利差对违约风险的敏感程度上升,具体来看低信用组公司债利差对违约风险更为敏感,而高信用组公司债利差对违约风险敏感程度下降。公司债注册制实施之后,投资者对于低信用公司债的违约风险更加关切,公司债投资者的风险意识有所提升。在违约常态化趋势下,加强投资者教育、提升投资者风险意识是公司债注册制实施的重要保障。 展开更多
关键词 公司债注册制 违约风险 公司债利差 投资者风险意识
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我国企业债券违约风险预警研究
6
作者 课题组 李霄峻 《西部金融》 2022年第1期3-8,共6页
近年来,随着我国债券市场快速发展,债券违约风险事件逐渐增多,对金融稳定带来一定挑战,加强债券违约风险监测预警,对于推动我国债券市场健康平稳发展具有重要意义。本文在详细梳理债券违约风险预警研究方法的基础上,采用反映企业盈利能... 近年来,随着我国债券市场快速发展,债券违约风险事件逐渐增多,对金融稳定带来一定挑战,加强债券违约风险监测预警,对于推动我国债券市场健康平稳发展具有重要意义。本文在详细梳理债券违约风险预警研究方法的基础上,采用反映企业盈利能力和偿债能力的净资产收益率、速动比率、利息保障倍数等指标作为企业债券违约的先行指标,构建企业债券违约logit预警模型,并结合模型结果,提出加强对重点领域风险的监测预警、完善债券违约应对处置措施、进一步加强债券市场体制机制建设等政策建议。 展开更多
关键词 企业债券 违约风险 金融稳定
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