基于Pair Copula-GARCH-t的人民币汇率波动实证分析 被引量：11

1

作者 崔百胜 《上海师范大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2011年第3期32-43,共12页

通过构建Pair copula-garch-t模型,研究人民币对美元、欧元、港元、日元和英镑五种货币汇率收益率序列波动的条件与无条件相关变动关系。实证结果表明,在C藤结构中,人民币对美元汇率序列与人民币对港元汇率序列存在显著无条件正相关,且... 通过构建Pair copula-garch-t模型,研究人民币对美元、欧元、港元、日元和英镑五种货币汇率收益率序列波动的条件与无条件相关变动关系。实证结果表明,在C藤结构中,人民币对美元汇率序列与人民币对港元汇率序列存在显著无条件正相关,且各收益率序列下尾相关显著高于上尾相关;在D藤结构中,不存在显著无条件相关,两者汇率序列既定的条件下,其他两种汇率存在显著正相关。 展开更多

关键词 人民币汇率 PAIR copula-garch-t模型 C藤结构 D藤结构 波动

下载PDF 职称材料

我国A股指数与恒生指数收益率特征及联动性分析——基于滚动样本Copula-GARCH-t模型 被引量：3

2

作者 徐映梅 高一铭 陈博 《湖南社会科学》 CSSCI 北大核心 2013年第1期116-122,共7页

本文运用Copula-GARCH-t模型分析了A股指数和恒生指数收益率和联动性特征。在建模时运用了滚动样本的方法建立模型,得到了各个参数的时变特征,以了解两市收益率及其联动性的变化情况。对收益率特征分析表明,恒生指数具有较低的自相关性... 本文运用Copula-GARCH-t模型分析了A股指数和恒生指数收益率和联动性特征。在建模时运用了滚动样本的方法建立模型,得到了各个参数的时变特征,以了解两市收益率及其联动性的变化情况。对收益率特征分析表明,恒生指数具有较低的自相关性,较高的波动性以及比较稳定的星期效应,但是A股指数在2008年后有更强的波动集群性。对联动性分析表明,2000年之前,两市只存在下尾相关性,2001年之后,两市的联动性在不断增强;极端事件对两市的影响具有不对称性,但是这种不对称性在不断减弱。 展开更多

关键词 copula-garch-t模型 滚动样本 尾部相关性 联动性分析

下载PDF 职称材料

基于Copula-GARCH-t模型的人民币汇率波动实证研究 被引量：1

3

作者 胡昱琳 《商场现代化》 2016年第5期234-236,共3页

自2005年人民币汇率形成机制改革以来,我国事实上已经形成参考"一篮子"货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。本文通过建立Copula-GARCH-t模型,研究人民币对美元、欧元、日元和港元四种货币的汇率收益率序列波动特征及其相关... 自2005年人民币汇率形成机制改革以来,我国事实上已经形成参考"一篮子"货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。本文通过建立Copula-GARCH-t模型,研究人民币对美元、欧元、日元和港元四种货币的汇率收益率序列波动特征及其相关变动关系。 展开更多

关键词 copula-garch-t模型 人民币汇率 汇率波动

下载PDF 职称材料

SHFE和LME期铜相关模式的研究 被引量：1

4

作者 罗俊鹏 史道济 徐付霞 《西北农林科技大学学报（社会科学版）》 2006年第5期69-74,共6页

Copula函数包含了随机变量间所有的相关信息,可表示金融资产间的相关模式(即依存关系)。分析了一些Copula函数描述相关模式的特点,结合GARCH模型、Copula函数和基于极值理论的GPD分布,构造了Copula-GARCH-GPD模型,用于研究上海期货交易... Copula函数包含了随机变量间所有的相关信息,可表示金融资产间的相关模式(即依存关系)。分析了一些Copula函数描述相关模式的特点,结合GARCH模型、Copula函数和基于极值理论的GPD分布,构造了Copula-GARCH-GPD模型,用于研究上海期货交易所和伦敦金属交易所期铜间的相关模式。实证研究结果表明,GARCH-GPD模型能很好地描述两市期铜收益率序列的“厚尾”特征,混合Joe-Clayton Copula能很好描述相关模式,充分反映相关性的信息。 展开更多

关键词 相关模式copula函数 copula-garch-GPD模型 GPD分布 期货铜

下载PDF 职称材料

沪深300股指期货动态套期保值比率和有效性研究——基于Copula-GARCH-X模型的应用 被引量：3

5

作者 戴晓凤 何铮 唐微微 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2013年第3期1-5,共5页

套期保值是利用期货交易进行风险规避的重要手段,套期保值比率的确定和有效性检验是套期保值业务的核心问题。在Copula-GARCH模型的基础上,考虑到误差修正项对波动性的影响,构建了二元Copula-GARCH-X模型来估计沪深300股指期货动态套期... 套期保值是利用期货交易进行风险规避的重要手段,套期保值比率的确定和有效性检验是套期保值业务的核心问题。在Copula-GARCH模型的基础上,考虑到误差修正项对波动性的影响,构建了二元Copula-GARCH-X模型来估计沪深300股指期货动态套期保值比率,并依据风险最小化原则对套期保值的有效性进行了检验和对比。研究结果表明,纳入误差修正项的GARCH-X模型和Copula-GARCH-X模型要显著优于传统模型;而且研究结果显示未结合Copula函数的GARCH-X模型的套保效果还要优于Copula-GARCH-X模型。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 动态套期保值比率 套期保值有效性 copula-garch-X模型

下载PDF 职称材料

深、港股市相关性与风险溢出效应研究——基于深港通实施前后

6

作者 白乐 卢俊香 《应用数学进展》 2020年第11期2082-2089,共8页

“深港通”的实施促进了内地与香港市场的互联互通,但同时也会引发一系列风险,这为市场的投资、监管等方面带来一定的挑战。本文基于“深港通”的实施,运用GARCH-Copula-CoVaR模型,对深港通实施前后深港股市间的相关性及风险溢出效应进... “深港通”的实施促进了内地与香港市场的互联互通,但同时也会引发一系列风险,这为市场的投资、监管等方面带来一定的挑战。本文基于“深港通”的实施,运用GARCH-Copula-CoVaR模型,对深港通实施前后深港股市间的相关性及风险溢出效应进行研究分析。利用GARCH (1, 1)模型刻画两地股票市场收益率的边缘分布,建立Copula模型描述两市场的相关关系,进一步计算CoVaR值分析风险溢出效应。结果表明,深港通实施后增加了两市场的相关性,与此同时,相应的双向风险溢出也发生了变化,存在非对称效应,且港市对深市的风险溢出均高于深市对港市的风险溢出。 展开更多

关键词 copula函数 copula-garch-CoVaR模型 相关性 风险溢出效应

下载PDF 职称材料

香港与内地股市的相关性及风险溢出效应研究——基于藤Copula-GARCH模型

7

作者 白乐 卢俊香 《宝鸡文理学院学报（自然科学版）》 CAS 2021年第2期18-23,共6页

目的构建Copula-GARCH-CoVaR模型,研究深港通实施前后深市、沪市与香港股市间的相关性及风险溢出效应。方法选取深圳成分指数、上海综合指数和香港恒生指数收益率序列,利用GARCH(1,1)-t模型刻画三地股票市场收益率的边缘分布,选取Pair-C... 目的构建Copula-GARCH-CoVaR模型,研究深港通实施前后深市、沪市与香港股市间的相关性及风险溢出效应。方法选取深圳成分指数、上海综合指数和香港恒生指数收益率序列,利用GARCH(1,1)-t模型刻画三地股票市场收益率的边缘分布,选取Pair-Copula并分别基于C藤和D藤对三市场相关性进行分析,通过计算市场间ΔCoVaR值来分析深港通实施前后深市、沪市与香港股市之间风险溢出变化。结果与结论相比于D藤,C藤下的Pair-Copula能更好地拟合深市、沪市与香港股市之间的相关结构。 展开更多

关键词 藤copula函数 copula-garch-CoVaR模型 相关性 风险溢出效应

下载PDF 职称材料

金融市场的相关性分析——Copula-GARCH模型及其应用 被引量：159

8

作者 韦艳华 张世英 《系统工程》 CSCD 北大核心 2004年第4期7-12,共6页

作为一种全新的分析方法,Copula技术不仅可以有效地捕捉金融时间序列间的相关性,还可用于研究整个金融市场的特性、投资组合的选择及风险分析等其他金融问题。结合t-GARCH模型和Copula函数,建立Copula-GARCH模型并对上海股市各板块指数... 作为一种全新的分析方法,Copula技术不仅可以有效地捕捉金融时间序列间的相关性,还可用于研究整个金融市场的特性、投资组合的选择及风险分析等其他金融问题。结合t-GARCH模型和Copula函数,建立Copula-GARCH模型并对上海股市各板块指数收益率序列间的条件相关性进行分析。结果表明,不同板块的指数收益率序列具有不同的边缘分布,各序列间有很强的正相关关系,条件相关具有时变性,各序列间相关性的变化趋势极为相似。 展开更多

关键词 金融市场 相关性分析 copula-garch模型 风险管理 股票市场

下载PDF 职称材料

金融市场相关程度与相关模式的研究 被引量：83

9

作者 韦艳华 张世英 郭焱 《系统工程学报》 CSCD 2004年第4期355-362,共8页

分析了几种常用的Copula函数及它们在相关性分析上的应用特点,构建了M＿Copula GARCH模型.运用Copula技术,对上海和深圳股市进行实证研究发现,单个Copula函数只能反映相关性变化的某个方面,而M＿Copula函数则更灵活,对金融市场相关性的... 分析了几种常用的Copula函数及它们在相关性分析上的应用特点,构建了M＿Copula GARCH模型.运用Copula技术,对上海和深圳股市进行实证研究发现,单个Copula函数只能反映相关性变化的某个方面,而M＿Copula函数则更灵活,对金融市场相关性的描述也更全面.运用M＿Copula＿GARCH模型,可将金融市场之间相关程度和相关模式的研究更好地结合在一起,能够更准确、全面地捕捉到各个时期股市间相关性的变化,正确地反映两个市场之间非对称的相关模式. 展开更多

关键词 金融市场 相关程度 相关模式 M—copula—garch模型 边缘分布模型

下载PDF 职称材料

多元Copula-GARCH模型及其在金融风险分析上的应用 被引量：71

10

作者 韦艳华 张世英 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2007年第3期432-439,共8页

针对传统风险分析模型的不足,结合Copula技术和GARCH模型,提出了多元Copula-GARCH模型。指出该模型不仅可以捕捉金融市场间的非线性相关性,还可以得到更灵活的多元分布进而用于资产投资组合VaR分析。在详细探讨了基于Copula技术的资产... 针对传统风险分析模型的不足,结合Copula技术和GARCH模型,提出了多元Copula-GARCH模型。指出该模型不仅可以捕捉金融市场间的非线性相关性,还可以得到更灵活的多元分布进而用于资产投资组合VaR分析。在详细探讨了基于Copula技术的资产投资组合的MonteCarlo仿真技术的基础上,运用具有不同边缘分布的多元Copula-GARCH模型,对上海股市进行了研究,结果证实了所提模型和方法的可行性和有效性。 展开更多

关键词 多元copula-garch模型 金融风险分析 投资组合VAR MONTE Carlo

下载PDF 职称材料

金融市场非对称尾部相关结构的研究 被引量：21

11

作者 韦艳华 张世英 《管理学报》 2005年第5期601-605,共5页

针对金融市场间存在的非线性和非对称尾部相关特性,提出了一类具有尾部变结构特性的Copu la函数。结合GARCH模型,构建了具有尾部变结构特性的RS-Copu la-GARCH模型,并将其用于中国股票市场非对称尾部相关结构的研究。结果表明,RS-Copu l... 针对金融市场间存在的非线性和非对称尾部相关特性,提出了一类具有尾部变结构特性的Copu la函数。结合GARCH模型,构建了具有尾部变结构特性的RS-Copu la-GARCH模型,并将其用于中国股票市场非对称尾部相关结构的研究。结果表明,RS-Copu la-GARCH模型对市场间相关结构,特别是对尾部相关结构的刻画能力要强于相应的静态Copu la模型。 展开更多

关键词 金融市场 非对称相关 尾部变结构 RS-copula-garch模型

下载PDF 职称材料

国际碳排放权市场动态相依性分析及风险测度:基于Copula-GARCH模型 被引量：16

12

作者 吴恒煜 胡根华 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2014年第5期892-909,共18页

选取2009年3月13日-2010年8月4日的CER和EUA交易价格数据,借用CopulaGARCH模型,文章对欧洲气候交易所EUA和CER现货市场与期货市场之间的动态相依性进行了分析。分别选取Student-t DCC、Student-t TVC、Gaussian DCC、G3,ussian TVC和SJC... 选取2009年3月13日-2010年8月4日的CER和EUA交易价格数据,借用CopulaGARCH模型,文章对欧洲气候交易所EUA和CER现货市场与期货市场之间的动态相依性进行了分析。分别选取Student-t DCC、Student-t TVC、Gaussian DCC、G3,ussian TVC和SJCPatton五种动态Copula函数来捕捉市场之间的动态相依性结构,研究表明Student-t DCC动态Copula函数能够更好地描述EUA和CER现货市场与期货市场之间的动态相依性。此外,EUA和CER各市场之间存在较强的对称尾部相依性,而非对称尾部相依性的证据尚不十分充足.进一步地,文章基于动态相依性分析运用Monte Carlo方法模拟国际碳排放权市场投资组合的风险VaR。 展开更多

关键词 碳排放 动态相依性 copula-garch模型 MONTE CARLO模拟 VAR

原文传递

基于Copula-GARCH模型的新兴产业与上证指数相依性研究 被引量：8

13

作者 葛亮 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2016年第24期170-173,共4页

文章利用Copula-GARCH模型对2005年1月1日至2014年4月30日上证交易所新兴产业指数和上证综合指数进行建模,然后运用ARMA(1,1)-GARCH(1,1)-t模型,将边缘分布概率积分变化后的2个服从均匀分布的序列作为Copula模型的边缘分布,得到了较好... 文章利用Copula-GARCH模型对2005年1月1日至2014年4月30日上证交易所新兴产业指数和上证综合指数进行建模,然后运用ARMA(1,1)-GARCH(1,1)-t模型,将边缘分布概率积分变化后的2个服从均匀分布的序列作为Copula模型的边缘分布,得到了较好的拟合效果。通过建立正态Normal Copula函数、t-Copula函数、Gumbel Copula函数、Clayton Copula函数和Frank Copula函数的5个二元Copula模型,并采用AIC法、BIC法、切比雪夫距离和欧式距离4种检验拟合优度的方法选择最优的t-Copula模型。同时利用GPD法对2个指数做了尾部相关性分析,发现下尾比上尾具有更好的相依性,说明极端情形(如金融危机)下两指数的涨跌幅度较大。 展开更多

关键词 copula—garch模型 新兴产业指数 上证指数 相依性

下载PDF 职称材料

中国与美国股票市场动态相关性——基于2007～2010年样本的实证检验 被引量：6

14

作者 蒋彧 裴平 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2012年第3期115-122,共8页

2007年,美国爆发次贷危机,随后引发全球性金融海啸,对中国股票市场形成了前所未有的冲击。研究国际金融危机前、危机中以及危机后中国股票市场与美国股票市场的动态相关性,对今后防范国际金融危机冲击和维护国内金融市场稳定具有重要意... 2007年,美国爆发次贷危机,随后引发全球性金融海啸,对中国股票市场形成了前所未有的冲击。研究国际金融危机前、危机中以及危机后中国股票市场与美国股票市场的动态相关性,对今后防范国际金融危机冲击和维护国内金融市场稳定具有重要意义。本文采用时变Cop-ula-GARCH模型对2007～2010年中美股票市场动态相关性进行实证检验,发现两者总体相关性和尾部相关性随着国际金融危机进程而表现出明显阶段性变化。在对实证检验结果做进一步分析的基础上,本文还得出一些有益的启示。 展开更多

关键词 时变相关性 尾部相关性 股指收益率 copula-garch模型

原文传递

基于Copula-GARCH模型的上证地产股与金融股的相关性研究 被引量：6

15

作者 刘桂梅 赵丽 《浙江大学学报（理学版）》 CAS CSCD 2013年第2期140-145,共6页

利用Copula-GARCH模型,研究上证地产股指数和金融股指数收益率的相关性.利用边缘函数推断法(IFM)建立2个股指对数收益率的时间序列的GARCH(1,1)-t模型.对边缘分布概率积分变化后的2个服从均匀分布的序列,分别建立常相关的二元Copula模型... 利用Copula-GARCH模型,研究上证地产股指数和金融股指数收益率的相关性.利用边缘函数推断法(IFM)建立2个股指对数收益率的时间序列的GARCH(1,1)-t模型.对边缘分布概率积分变化后的2个服从均匀分布的序列,分别建立常相关的二元Copula模型,包括正态Copula函数、Clayton Copula函数、Gumbel Copula函数、t-Copula函数、SJC-Copula函数和时变相关的二元Copula模型.对2007年12月10日至2012年3月30日上证交易所地产股票指数和金融180股票指数进行实证分析,讨论2个行业的股票和行业本身的相关性. 展开更多

关键词 copula-garch模型 上证地产股指数 上证金融股指数 相关关系

下载PDF 职称材料

DCC-GARCH、M-Copula-GARCH和Copula-SV在商品期货对冲中的应用研究 被引量：3

16

作者 徐杰 王相宁 刘远龙 《投资研究》 北大核心 2012年第4期50-64,共15页

中国商品期货市场已经成为全球期货市场不可或缺的重要组成部分。文章比较研究了DCC-GARCH、M-Copula-GARCH和Copula-SV三种模型对我国最重要的期货合约——铜和棉花的对冲比率的影响。结果表明:Copula-SV是最优的对冲模型,文章还发现:... 中国商品期货市场已经成为全球期货市场不可或缺的重要组成部分。文章比较研究了DCC-GARCH、M-Copula-GARCH和Copula-SV三种模型对我国最重要的期货合约——铜和棉花的对冲比率的影响。结果表明:Copula-SV是最优的对冲模型,文章还发现:二月期的铜期货合约和三月期的棉花期货合约对冲现货的效率最高。 展开更多

关键词 DCC-garch模型 M-copula-garch模型 copula-SV模型 对冲

原文传递

引入基差影响因素的套期保值模型优化与效用对比分析——以中国大豆加工与经营企业为例 被引量：5

17

作者 裴勇 刘晓雪 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2016年第4期54-64,91,共12页

中国是全球最大的大豆进口国,国内大豆压榨企业在用境外定价中心的期货合约进行套期保值时,面临较大的基差风险。现有套期保值模型中,多将基差作为套期保值模型的不可观测变量,这与大豆压榨企业现实需求不符。为此,将基差影响因素中可... 中国是全球最大的大豆进口国,国内大豆压榨企业在用境外定价中心的期货合约进行套期保值时,面临较大的基差风险。现有套期保值模型中,多将基差作为套期保值模型的不可观测变量,这与大豆压榨企业现实需求不符。为此,将基差影响因素中可解释部分引进套期保值模型,得到基差调整后的套期保值比率和套期保值有效性。运用Copula-GARCH模型实证分析后发现,引入基差影响因素的套期保值模型效果大多数优于原有套期保值模型,这对我国压榨企业的套期保值实践具有重要的指导意义。 展开更多

关键词 基差风险 套期保值比率 copula—garch模型 基差

原文传递

国际棉花期权与期货套保模型选择 被引量：3

18

作者 刘定国 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2017年第3期61-71,共11页

为改变期权领域德尔塔套保的单一模式,本文将二元GARCH模型和Copula-GARCH模型引入国际棉花期权与期货的套保。研究发现:二元GARCH(或Copula-GARCH)模型在最大均值方差比原则下效果不好,但在最小VaR原则下,无论是从方差角度还是均值、... 为改变期权领域德尔塔套保的单一模式,本文将二元GARCH模型和Copula-GARCH模型引入国际棉花期权与期货的套保。研究发现:二元GARCH(或Copula-GARCH)模型在最大均值方差比原则下效果不好,但在最小VaR原则下,无论是从方差角度还是均值、夏普比角度看都有效,因此,二元GARCH(或Copula-GARCH)-最小VaR模型可以作为德尔塔套保之外的一种可行方法。相比较套保比、均值和夏普比方面,德尔塔更具优势,方差方面Copula-GARCH更有优势,二元GARCH介于二者之间。因此,在运用国际棉花期权进行套保时,可以在风险较大时采用Copula-GARCH-最小VaR套保模型,风险适中时选择二元GARCH-最小VaR模型,风险小时采用德尔塔套保模型,灵活应对,力求在规避风险的同时谋求收益最大化。同时,在套保比动态调整中要重点关注期权的虚实变化和换月时点。 展开更多

关键词 国际棉花期权 套保原则 二元garch套保模型 copula-garch套保模型 德尔塔套保模型

下载PDF 职称材料

互联网金融与传统金融市场风险联动性研究 被引量：5

19

作者 方国斌 陈静 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2022年第24期134-138,共5页

文章从互联网金融和传统金融之间相依性结构以及风险传染两个角度对市场间的联动性进行了探索。采用时变t-Copula-GARCH模型对互联网金融与股票、银行以及债券等传统金融市场之间的相依性进行了测定,并利用BP结构突变点检验的方法对互... 文章从互联网金融和传统金融之间相依性结构以及风险传染两个角度对市场间的联动性进行了探索。采用时变t-Copula-GARCH模型对互联网金融与股票、银行以及债券等传统金融市场之间的相依性进行了测定,并利用BP结构突变点检验的方法对互联网金融和传统金融间的风险传染进行验证和分析。通过实证分析发现,互联网金融、股票、银行市场以及债券市场的收益率均具有“尖峰厚尾”的特征。相对而言,互联网金融与股票市场间联动性最强,与银行市场间的联动性一般,与债券市场间的联动性最弱。互联网金融市场与股票以及银行市场间的联动性均为正向联动,也就是说互联网金融市场的兴起在一定程度上可以推动股票以及银行市场的发展。互联网金融市场与债券市场的相关程度相对较弱,并且相关方向不够稳定。结构突变点检验显示,互联网金融和传统金融中的股票、债券以及银行市场间存在明显的风险传染效应。 展开更多

关键词 互联网金融 传统金融 风险联动 t-copula-garch模型 结构突变

下载PDF 职称材料