我国企业资本结构决策行为的“同伴效应”——来自深沪两市A股上市公司面板数据的实证检验 被引量：74

1

作者 钟田丽 张天宇 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第2期58-70,共13页

本文采用我国深沪两市A股上市公司面板数据,利用同伴企业股票收益波动作为工具变量,首次证实我国上市公司资本结构、负债期限结构决策受到同伴决策的显著影响。进一步检验发现,同伴效应在方向、范围上表现出不对称性;资本结构指标表现出... 本文采用我国深沪两市A股上市公司面板数据,利用同伴企业股票收益波动作为工具变量,首次证实我国上市公司资本结构、负债期限结构决策受到同伴决策的显著影响。进一步检验发现,同伴效应在方向、范围上表现出不对称性;资本结构指标表现出"乘数效应";采用基于同伴企业集团内非同一行业企业构建的工具变量去除关联效应后,企业间资本结构决策显著相关性仍然存在。为使实证结果更加可靠,本文分别从统计模型设定、工具变量和同伴企业衡量指标三个方面进行稳健性检验。本文的研究对我国学术界开展企业财务决策同伴效应及其属性的理论与实证研究具有开拓性价值。 展开更多

关键词 中国上市公司 资本结构 同伴效应 工具变量

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董事会运作、研发投入与公司绩效--基于中国制造业上市公司的经验分析 被引量：37

2

作者 何强 陈松 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第5期87-95,共9页

董事会运作在公司技术创新活动中的作用日益突出,公司利用研发投入提升绩效的能力也存在很大的差异性。本文针对2004～2007年634家中国制造业样本上市公司,考察了董事会规模、董事会会议对研发投入与公司绩效的调节效应,研究董事会运作... 董事会运作在公司技术创新活动中的作用日益突出,公司利用研发投入提升绩效的能力也存在很大的差异性。本文针对2004～2007年634家中国制造业样本上市公司,考察了董事会规模、董事会会议对研发投入与公司绩效的调节效应,研究董事会运作和研发投入的交互作用是怎样影响公司绩效的。研究发现:研发投入对本期的公司价值有正相关关系;董事会规模对研发投入与公司价值的关系有负向调节作用;研发投入对公司价值的影响随董事会会议次数的增加反而减弱;研发投入比公司规模对公司价值的影响大,即"质"比"量"对公司价值贡献大;从制造业上市公司行业看,研发投入对公司价值的影响程度存在行业性差异,技术创新水平较高的制造行业,其公司价值并没有充分体现出来。 展开更多

关键词 研发投入 董事会运作 公司绩效 中国上市公司

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我国上市公司董事会结构对R&D投入的影响 被引量：36

3

作者 何强 陈松 《系统管理学报》 北大核心 2009年第6期612-619,共8页

以2004～2007年披露R＆D投入的790个上市公司为样本观察值，构建了多元线性回归模型，研究上市公司的董事会结构与R＆D投入的关系。结果表明：研发投入与董事会素质正相关，董事会素质越高，R＆D投入越大；当执行董事的比例在1／10-1／... 以2004～2007年披露R＆D投入的790个上市公司为样本观察值，构建了多元线性回归模型，研究上市公司的董事会结构与R＆D投入的关系。结果表明：研发投入与董事会素质正相关，董事会素质越高，R＆D投入越大；当执行董事的比例在1／10-1／3时，或当董事长与总经理两职分任时，独立董事比例越高，越会弱化执行董事之间在R＆D战略决策及监督管理层执行R＆D活动的知识协同效应，导致R＆D投入越小；具有研发、设计和营销等职业背景的董事长和第2影响力董事，往往从企业长远利益出发，其越年轻越倾向于增加R＆D投入；董事长与总经理两职分任，会降低R＆D投入。 展开更多

关键词 R&D投入 董事会结构 中国上市公司

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基于学习行为的资本结构同伴效应实证研究 被引量：18

4

作者 张天宇 钟田丽 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2019年第2期94-107,共14页

资本结构理论通常假设企业最优资本结构是其自身特征的函数,与其他个体无关。但是,已有研究发现同伴企业决策对焦点企业决策产生重要影响,即存在同伴效应。考察中国资本市场上企业资本结构决策是否存在同伴效应以及为何存在同伴效应等... 资本结构理论通常假设企业最优资本结构是其自身特征的函数,与其他个体无关。但是,已有研究发现同伴企业决策对焦点企业决策产生重要影响,即存在同伴效应。考察中国资本市场上企业资本结构决策是否存在同伴效应以及为何存在同伴效应等重要问题,能够为同伴效应研究提供发展中国家资本市场的经验证据,并拓展国外同伴效应产生机制的相关研究。利用2001年至2014年中国A股沪深两市非金融上市企业面板数据,依据参照组内线性均值模型,以同伴企业股票收益波动作为工具变量解决映射问题,采用个体固定效应和差分变量控制资本结构行业特征对应的关联效应问题,实证检验是否存在同伴效应。为进一步研究同伴效应的学习机制,基于包含同伴信息的决策模型,推导焦点企业的经理人能力、外部环境不确定性、同伴企业信息质量和高管团队信息交流程度4个重要因素如何影响同伴效应的强弱,进行分样本实证数据检验,探索同伴效应是否由学习机制导致。研究结果表明,中国上市企业资本结构决策显著地受同一行业内其他同伴企业资本结构决策影响,存在正向同伴效应;分样本实证检验结果证实,当焦点企业经理人能力较弱、外部环境不确定性较强、同伴信息质量较高和焦点企业高管团队信息交流程度高时,同伴效应较强,这与基于学习行为的资本结构决策模型理论假设吻合,表明对同伴决策的学习行为能够解释中国上市企业资本结构决策的同伴效应。一方面,研究结果从理论上丰富了现有资本结构理论,为企业决策研究提供了一个重要但被忽略的研究角度,深化了同伴效应产生机制的理论和实证研究;另一方面,对监管层具有实践意义,政府机构应恰当运用同伴效应所特有的乘数效应,通过鼓励学习引导有效决策的扩散。 展开更多

关键词 资本结构决策 同伴效应 社会学习理论 中国上市企业 工具变量

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家族控制与研发投资——基于中国上市公司的经验证据 被引量：6

5

作者 蔡地 《山东大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2015年第5期90-104,共15页

利用2004 2012年间我国上市公司数据,检验了家族控制对我国上市公司研发投资的影响。研究发现,同非家族控制的上市公司相比,家族控制的上市公司整体上更有可能进行研发投资,且研发投资的强度更大。进一步地分析显示,不同类型的家族控制... 利用2004 2012年间我国上市公司数据,检验了家族控制对我国上市公司研发投资的影响。研究发现,同非家族控制的上市公司相比,家族控制的上市公司整体上更有可能进行研发投资,且研发投资的强度更大。进一步地分析显示,不同类型的家族控制上市公司在研发投资方面存在着显著差异。具体而言,家族控制对公司研发投资的上述正向影响主要源自家族成员参与管理、不存在现金流权和控制权分离以及存在外部制衡大股东的样本。上述研究结论丰富和深化了我们对中国上市公司研发投资前因以及家族控制治理效果的理解和认识。 展开更多

关键词 家族控制 研发投资 中国上市公司

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中国公司的增长策略研究

6

作者 曾嵘 《上海管理科学》 CSSCI 2012年第2期13-18,共6页

论文根据中国所有的上市公司在2004——2008年的数据分析了中国公司的增长策略。根据研究结果,发现近75%的中国上市公司都没有足够的内部资源来保证其按照行业平均增长率来实现增长,这些公司的财务绩效(ROE和ROA)都显著地劣于其他公司;... 论文根据中国所有的上市公司在2004——2008年的数据分析了中国公司的增长策略。根据研究结果,发现近75%的中国上市公司都没有足够的内部资源来保证其按照行业平均增长率来实现增长,这些公司的财务绩效(ROE和ROA)都显著地劣于其他公司;只有3%的中国上市公司的增长率落在精明增长区间(Raisch & Von Krogh,2007)内,这些公司可以凭借内部资源的支撑以高于行业平均增长率的速度来实现增长,其ROE显著地优于其他公司。论文并根据实证的结果对中国公司的增长策略提出建议。 展开更多

关键词 增长策略 财务绩效 中国上市公司 精明增长区间

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技术创新持续性对企业绩效的影响研究 被引量：44

7

作者 何郁冰 张思 《科研管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第9期1-11,共11页

本文旨在研究企业技术创新的持续性对其绩效的影响。在回顾相关理论的基础上,提出了关于创新持续性对企业绩效的影响和多元化强度对二者之间关系调节效应的基本假设,并利用201家中国制造业上市公司2006-2014年的面板数据进行实证检验。... 本文旨在研究企业技术创新的持续性对其绩效的影响。在回顾相关理论的基础上,提出了关于创新持续性对企业绩效的影响和多元化强度对二者之间关系调节效应的基本假设,并利用201家中国制造业上市公司2006-2014年的面板数据进行实证检验。研究结果表明:(1)中国企业更重视挖掘型持续技术创新;(2)创新持续性与企业绩效之间呈现倒U型关系,二者之间的曲线关系在企业具备较高多元化强度时更加明显;(3)创新投入的持续性对创新产出的持续性有正向影响,但二者的协同对企业绩效的影响并不显著。 展开更多

关键词 技术创新持续性 企业绩效 多元化强度 中国制造业上市公司

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技术多元化、国际化与企业绩效 被引量：9

8

作者 何郁冰 张思 《科学学研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第8期1437-1447,共11页

本文旨在研究技术多元化、国际化对企业绩效的影响效应及作用机理。在回顾相关文献的基础上,从理论上分析了技术多元化与企业绩效之间的关系以及国际化对二者关系的调节作用,提出了相关的假设,利用200家中国制造业上市公司2006-2017年... 本文旨在研究技术多元化、国际化对企业绩效的影响效应及作用机理。在回顾相关文献的基础上,从理论上分析了技术多元化与企业绩效之间的关系以及国际化对二者关系的调节作用,提出了相关的假设,利用200家中国制造业上市公司2006-2017年的面板数据对所提假设进行了实证检验。研究结果表明:(1)技术多元化与企业绩效之间呈N型曲线关系,相关技术多元化与企业绩效之间呈N型曲线关系,非相关技术多元化与企业绩效之间呈倒U型曲线关系;(2)国际化对技术多元化与企业绩效之间的关系具有负向调节作用。 展开更多

关键词 技术多元化 国际化 企业绩效 中国制造业上市公司

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库存管理与企业绩效分析——以我国制造业上市公司的实证分析为例 被引量：6

9

作者 徐志平 姚明安 《汕头大学学报（人文社会科学版）》 CSSCI 2008年第1期60-64,共5页

以我国制造业上市公司1998-2004年的经营数据为依据,实证分析了库存管理对企业绩效的影响。结果表明,存货和企业绩效呈倒U型,说明不是存货最少的公司能够获得最好的绩效,而是持有最优存货量的企业才能获得最好的绩效,这为我国企业选择... 以我国制造业上市公司1998-2004年的经营数据为依据,实证分析了库存管理对企业绩效的影响。结果表明,存货和企业绩效呈倒U型,说明不是存货最少的公司能够获得最好的绩效,而是持有最优存货量的企业才能获得最好的绩效,这为我国企业选择存货持有量提供了参考。 展开更多

关键词 库存管理 制造业 绩效

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经理人权力与员工工资——来自五百家非上市公司的证据 被引量：2

10

作者 钟宁桦 何佳馨 黄伟 《学术月刊》 CSSCI 北大核心 2017年第3期48-60,共13页

有权力的经理人会支付给员工更高还是更低的工资?现有的几种主流的委托代理理论给出了完全不同的预测。本文提出,一个有权力的经理人对待员工的态度取决于他在追逐哪一类的私人收益,而后者进一步取决于劳动力保护等外部环境和大股东监... 有权力的经理人会支付给员工更高还是更低的工资?现有的几种主流的委托代理理论给出了完全不同的预测。本文提出,一个有权力的经理人对待员工的态度取决于他在追逐哪一类的私人收益,而后者进一步取决于劳动力保护等外部环境和大股东监督力度等内部治理结构。本文提出四个具体的假说,并使用一套中国非上市公司的数据来检验。实证分析发现:若总经理的权力大于最大的股东,则企业支付给蓝领和白领工人的工资都更低。通过对中国劳动力市场和产品市场以及非上市公司的特征的描述,本文认为,在这样的环境下,有权力的经理人有着很强的动机来通过削减员工工资以增强短期内的业绩。此外,有些因素会显著地影响经理人削减工资的幅度,包括:企业内部劳工的力量以及所在区域的劳动保护程度、内部公司治理结构、外部产品市场的竞争程度,以及企业更关注于长期还是短期的发展。 展开更多

关键词 经理人权力 员工工资 非上市公司

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制度视角的家族治理与企业绩效研究--来自中德上市家族企业的对比证据

11

作者 李娜 王宣喻 《南方经济》 CSSCI 2014年第10期82-99,共18页

家族集中所有权、控制权和家族涉入管理对企业绩效到底有利还是有弊?相对于发达资本主义国家的企业,处于转型经济中的中国企业面临的外部不确定性更高,上述关系在不同经济体之间是否有区别?企业的治理效果取决于内外两种机制,内部的家... 家族集中所有权、控制权和家族涉入管理对企业绩效到底有利还是有弊?相对于发达资本主义国家的企业,处于转型经济中的中国企业面临的外部不确定性更高,上述关系在不同经济体之间是否有区别?企业的治理效果取决于内外两种机制,内部的家族治理系统是对外部制度环境的不完善的补充。我们选取处于成熟市场经济的德国上市家族企业与处于转型经济中的中国上市家族企业进行实证对比,从制度的视角来探讨上述问题。研究结果显示两国上市家族企业的家族治理与企业绩效之间的关系是不一样的。结论表明治理结构并不一定对企业绩效产生直接影响,不同的制度环境会导致不同的作用机制产生。 展开更多

关键词 制度 中德上市家族企业 家族治理 企业绩效 对比证据

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