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中美跨境审计监管僵局的形成、内在矛盾与可能的合作模式 被引量:9
1
作者 李晟 《河北经贸大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第1期113-117,共5页
美国政府坚持"长臂管辖"原则,要求对为美国上市公司提供审计服务的中国会计师事务所进行审查;而中国政府则坚持"完全信任"原则,拒绝让渡管辖权。从2010年浑水公司做空"中概股"导致"中概股"危机... 美国政府坚持"长臂管辖"原则,要求对为美国上市公司提供审计服务的中国会计师事务所进行审查;而中国政府则坚持"完全信任"原则,拒绝让渡管辖权。从2010年浑水公司做空"中概股"导致"中概股"危机,到2014年SEC暂停"四大"中国分所的在美审计资格,中美跨境审计监管逐渐陷入僵局。通过分析发现,中美两国在法律制度、主权原则及合作需求等方面所存在的内在矛盾,是监管合作陷入僵局的本质原因。相应的建议包括:为美国监管机构设立有效的审计底稿调取通道;加快审计监管改革,争取获得美方的互信委托监管认可;对我国企业的海外上市,在降低上市门槛的同时加强监管。 展开更多
关键词 审计监管 跨境合作 “中概股” 审计底稿 上市公司 会计师事务所 中美跨境审计 主权原则
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中概股赴美上市的数据安全审视:风险来源、中美监管与应对 被引量:5
2
作者 包柠榛 《东北师大学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2023年第4期145-155,共11页
中概股主体赴美上市存在内容涉密、体量聚合的数据安全风险来源。美国证券信息披露制度对该主体的监管,影响着我国数据安全。中美审计监管合作协议虽有助于弥合审计监管分歧,但仍存在数据安全风险,并可能出现监管矛盾。故此,检视我国现... 中概股主体赴美上市存在内容涉密、体量聚合的数据安全风险来源。美国证券信息披露制度对该主体的监管,影响着我国数据安全。中美审计监管合作协议虽有助于弥合审计监管分歧,但仍存在数据安全风险,并可能出现监管矛盾。故此,检视我国现有的相关监管规则,建议我国健全对中概股主体数据安全风险的前置预防与后续追踪机制,实现对数据风险的周延性监管;针对数据安全风险来源,实施差异化处理,完善宽严有别、各有侧重的数据出境安全风险评估机制。 展开更多
关键词 中概股 数据安全 信息披露 数据出境安全评估
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美国《外国公司问责法案》对中概股跨境融资的影响及对策研究 被引量:4
3
作者 黄龙 《当代金融研究》 2022年第6期77-90,共14页
随着全球经济一体化的加深,企业跨境融资行为愈加常见。1992年以来,累计有逾500家中概股公司赴美上市。近年来,贸易保护主义和逆全球化有所抬头,美国相继出台针对在该国上市的外国证券发行人严格的监管措施。其中,2021年12月2日,美国证... 随着全球经济一体化的加深,企业跨境融资行为愈加常见。1992年以来,累计有逾500家中概股公司赴美上市。近年来,贸易保护主义和逆全球化有所抬头,美国相继出台针对在该国上市的外国证券发行人严格的监管措施。其中,2021年12月2日,美国证券交易委员会(SEC)正式通过《外国公司问责法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act,HFCAA)修正案,要求美国证券交易委员会(SEC)禁止连续三年未经美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)检查的外国发行人证券进行交易。该法案以及其额外信息披露要求将提高中资企业赴美上市门槛,增大中概股退市风险,对跨境证券融资环境产生深远影响,亟待关注。本文通过梳理《外国公司问责法案》的出台背景和主要内容,引申分析美国金融安全审查以及金融制裁的发展趋势,进而从多个维度就该法案对中概股跨境融资带来的潜在影响进行全面阐述,并提出政策建议。 展开更多
关键词 中概股 跨境融资 问责法案 信息披露
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证券集体诉讼制度下的审计师职业风险与对策
4
作者 严韶俊 《韶关学院学报》 2016年第5期58-63,共6页
证券集体诉讼是美国证券市场惩治违规市场参与方、保护投资者利益的重要机制。站在中概股审计师的视角,并结合美国证券集体诉讼的构成要件和典型判例,剖析证券集体诉讼制度下审计师职业风险上升的内在机理,从而有针对性地提出合理确定... 证券集体诉讼是美国证券市场惩治违规市场参与方、保护投资者利益的重要机制。站在中概股审计师的视角,并结合美国证券集体诉讼的构成要件和典型判例,剖析证券集体诉讼制度下审计师职业风险上升的内在机理,从而有针对性地提出合理确定重要性水平、严格执行审计程序、保持应有的关注和职业怀疑态度、恪守职业道德以及开拓管理咨询业务等应对策略,可为中概股审计师有效避免证券集体诉讼、降低职业风险提供经验借鉴。 展开更多
关键词 证券集体诉讼 中概股 审计师 职业风险
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中国股市弱式有效吗? 被引量:118
5
作者 张亦春 周颖刚 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第3期34-40,共7页
中国股市是否弱式有效一直是争论的热门话题 ,它具有很重要的理论价值和实践意义。支持者通过实证研究占据上风和主流地位 ;质疑者多停留在经济判断上 ,未能进行深入的理论探讨 ,因而缺乏说服力。本文试图从理论上澄清几个基本概念 ,重... 中国股市是否弱式有效一直是争论的热门话题 ,它具有很重要的理论价值和实践意义。支持者通过实证研究占据上风和主流地位 ;质疑者多停留在经济判断上 ,未能进行深入的理论探讨 ,因而缺乏说服力。本文试图从理论上澄清几个基本概念 ,重新正确理解弱式有效 ,并采用一个新的方法进行实证研究 ,结果表明中国股市不是弱式有效。 展开更多
关键词 弱式有效 鞅过程 广义谱域分析 中国 股票市场 证券市场 实证研究
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中国股市市盈率分布特征及国际比较研究 被引量:44
6
作者 何诚颖 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第9期74-81,共8页
本文对市盈率的内涵、计算方法、区间确定等理论问题进行了剖解 ,针对中国股市流通股、非流通股并存等特征 ,对市盈率在中国股市的计算方法进行了分析 ;在此基础上对中国股市市盈率分布特征进行实证分析和国际比较研究 ,认为目前沪深股... 本文对市盈率的内涵、计算方法、区间确定等理论问题进行了剖解 ,针对中国股市流通股、非流通股并存等特征 ,对市盈率在中国股市的计算方法进行了分析 ;在此基础上对中国股市市盈率分布特征进行实证分析和国际比较研究 ,认为目前沪深股市泡沫成份已较少 ,市盈率在合理区间之内 。 展开更多
关键词 中国 市盈率 分布特征 国际比较 股票市场 计算方法 区间确定 股息政策 利润 实证分析
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中国股市弱式有效研究综述 被引量:23
7
作者 张亦春 周颖刚 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2001年第8期30-32,共3页
中国股市有效性的检验主要集中在是否具有弱式有效。采用所谓的随机游走或(和)AR模型做检验,由1993年以前的研究数据得出的结论是非有效市场,但此后的研究大多支持弱式有效。近年来,一些国内学者对实证检验支持中国股市弱式有效提... 中国股市有效性的检验主要集中在是否具有弱式有效。采用所谓的随机游走或(和)AR模型做检验,由1993年以前的研究数据得出的结论是非有效市场,但此后的研究大多支持弱式有效。近年来,一些国内学者对实证检验支持中国股市弱式有效提出异议,并选用ARCH模型族以改进估计效果,检验异常现象、过度反应等其它方面的问题,得出了不同的结论;或者模棱两可,不敢从实证结果肯定地得出与经验判断相反的结论。从理论上正确理解弱式有效,并采用广义谱域分析或小波分析,可以得出肯定而明确的结论。 展开更多
关键词 中国 弱式有效 广义谱域分析 股票市场
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中国股市收益波动的实证研究 被引量:28
8
作者 周少甫 陈千里 《华中科技大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2002年第9期48-50,共3页
采用GARCH类模型 ,利用上证综合指数对中国股市收益波动进行了实证研究 .以前的研究显示中国股市波动存在反向的不对称性或不对称性不显著 ,并归因于中国股市的高投机性 .而本研究的TARCH模型和EGARCH模型的实证结果首次提出了新的不同... 采用GARCH类模型 ,利用上证综合指数对中国股市收益波动进行了实证研究 .以前的研究显示中国股市波动存在反向的不对称性或不对称性不显著 ,并归因于中国股市的高投机性 .而本研究的TARCH模型和EGARCH模型的实证结果首次提出了新的不同证据 ,说明中国股市存在显著的不对称性 .对杠杆效应和波动反馈效应在中国股市的作用进行理论分析 ,认为波动反馈效应更能说明中国股市波动的不对称性 . 展开更多
关键词 股市收益 中国 广义自回归条件异方差模型 波动性 杠杆效应 波动反馈效应 股票市场
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什么样的公司有财务造假嫌疑?——来自香橼公司和浑水公司的启示 被引量:34
9
作者 陈彬 刘会军 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第7期66-71,共6页
2011年,中国概念股因财务造假问题遭遇做空潮,引发广泛关注。香橼公司和浑水公司作为做空中国概念股的主要机构,在揭露中国概念股财务造假方面十分精准。分析香橼和浑水做空研究报告发现,中国概念股所表现出的一些表性特征与财务造假有... 2011年,中国概念股因财务造假问题遭遇做空潮,引发广泛关注。香橼公司和浑水公司作为做空中国概念股的主要机构,在揭露中国概念股财务造假方面十分精准。分析香橼和浑水做空研究报告发现,中国概念股所表现出的一些表性特征与财务造假有极强的正向相关性。这些特征主要包括:远高于同行业的毛利率;报给工商和税务部门的文件与报给SEC的不一致;有隐瞒关联交易的情形或收入严重依赖关联交易;可疑的主要股东和管理层股票交易;审计事务所名不见经传且信誉不佳;管理层的诚信值得怀疑;更换过审计事务所或CFO;过度外包、销售依赖代理或收入通过中间商;复杂难懂的超过商业实际需要的公司结构;超低价发行股票。香橼和浑水公司发现中国概念股财务造假和做空的过程启示我们:第一,推行上市公司分行业监管有利于监管人员发现上市公司的财务问题。第二,建立预警指标体系有助于监管人员排查、甄别上市公司的财务问题。 展开更多
关键词 中国概念公司 财务造假 香橼公司&浑水公司
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非线性协整建模研究及沪深股市实证分析 被引量:21
10
作者 樊智 张世英 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2005年第1期73-77,共5页
讨论了线性协整和非线性协整的涵义,指出在非线性系统中,非线性协整可以更好地刻画多个时间序列之间的均衡关系.提出了利用小波神经网络逼近非线性协整函数的方法,并给出了训练小波神经网络的变尺度算法.最后利用上海和深圳股指数据进... 讨论了线性协整和非线性协整的涵义,指出在非线性系统中,非线性协整可以更好地刻画多个时间序列之间的均衡关系.提出了利用小波神经网络逼近非线性协整函数的方法,并给出了训练小波神经网络的变尺度算法.最后利用上海和深圳股指数据进行了实证研究,通过与BP神经网络的比较,证实了小波神经网络在非线性协整建模中的有效性,并说明沪深股市之间存在着非线性协整关系. 展开更多
关键词 协整 非线性协整 小波神经网络 中国股市
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基于中国股市微观结构的流动性与执行成本分析 被引量:13
11
作者 苏冬蔚 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2004年第2期44-48,共5页
运用市场微观结构理论来分析中国股市的交易制度、流动性和执行成本后发现:(1)在佣金和交易税相等的条件下,B股的知情交易者执行成本普遍大于A股,导致B股的流动性小于A股,买卖价差显著大于A股,表明投资者对B股交易要求较高的风险报酬;(2... 运用市场微观结构理论来分析中国股市的交易制度、流动性和执行成本后发现:(1)在佣金和交易税相等的条件下,B股的知情交易者执行成本普遍大于A股,导致B股的流动性小于A股,买卖价差显著大于A股,表明投资者对B股交易要求较高的风险报酬;(2)一旦控制住执行成本中普通交易者对知情交易者所要求的风险补偿,A、B股买卖价差的区别就消失了。因此,证券管理部门应在B股市场引入做市商制度并在微观结构理论的指导下,加强交易监管系统,从而提高B股的流动性并降低其执行成本。 展开更多
关键词 市场微观结构理论 流动性 执行成本 买卖价差 中国 股票市场
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QFII及QDII制度引入后的中美股市联动性研究 被引量:20
12
作者 潘文荣 刘纪显 《江西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第1期5-10,共6页
中国股市最近几年得到了迅速的发展,特别是2002年11月QFII制度及2006年4月QDII制度引入后,中国股市与国际主要股市的联动性也随之增强。美国股市作为全球最发达的股市,对中国股市与美国股市间的联动性研究具有重要的意义。通过采用相关... 中国股市最近几年得到了迅速的发展,特别是2002年11月QFII制度及2006年4月QDII制度引入后,中国股市与国际主要股市的联动性也随之增强。美国股市作为全球最发达的股市,对中国股市与美国股市间的联动性研究具有重要的意义。通过采用相关分析和单位根、协整、格兰杰因果检验、误差修正模型等方法对中美股市在QFII及QDII制度实施后的联动性进行研究,研究结果表明,中国股市与美国股市之间的联动性正在逐步加强,投资者可以根据双方的股市的变化来预测股市的发展趋势。这一结论进一步表明,如何应对危机、保持中国股市的稳定已成为政策制定者迫切需要解决的课题。 展开更多
关键词 联动性 中美股市 QFII QDII
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境外中概股危机:背景、成因与影响 被引量:20
13
作者 余波 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2013年第1期51-57,共7页
本文回顾了近期境外中概股遭遇股价暴跌和诚信危机的背景,认为这既有中概股良莠不齐、会计造假、商业模式受质疑以及VIE潜在道德风险等企业层面的原因,亦受境外投资人担忧中国经济放缓、做空利益链集体猎杀和中美跨境监管漏洞等外部因... 本文回顾了近期境外中概股遭遇股价暴跌和诚信危机的背景,认为这既有中概股良莠不齐、会计造假、商业模式受质疑以及VIE潜在道德风险等企业层面的原因,亦受境外投资人担忧中国经济放缓、做空利益链集体猎杀和中美跨境监管漏洞等外部因素影响。此次危机将引发中概股私有化退市的"骨牌效应",改变中国企业境外上市的方向及节奏,并令主要国际金融中心争取上市资源的格局有所变化。 展开更多
关键词 中概股 退市 会计造假
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外资潜入及其对中国股市的冲击--基于1994~2007年实际数据的分析 被引量:19
14
作者 梅鹏军 裴平 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第3期76-81,共6页
"外资潜入",是指海外资本为获得高额收益,逃避资本管制和政策限制,通过非正常渠道进入中国大陆进行投机的资本流动。本文在对"热钱"的内涵进行辨析的基础上,提出"外资潜入"的概念,分析外资潜入的目的和渠... "外资潜入",是指海外资本为获得高额收益,逃避资本管制和政策限制,通过非正常渠道进入中国大陆进行投机的资本流动。本文在对"热钱"的内涵进行辨析的基础上,提出"外资潜入"的概念,分析外资潜入的目的和渠道,并对1994~2007年外资潜入的规模进行测度,进而实证检验外资潜入对中国股市的冲击。研究发现:外资潜入规模较大、流动速度加快、反转性强;外资潜入与国内股票价格正相关,即外资潜入会推动国内股价上涨;当外资潜入出现反转时,则会引起国内股价下跌。 展开更多
关键词 外资潜入 规模测度 中国股市
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国际石油价格波动对中国股票市场的风险溢出效应 被引量:18
15
作者 刘湘云 朱春明 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2011年第2期56-71,91,共17页
由于交易时间上的不对称,采用非对称性调整方法对上证指数进行了滞后1期的调整,在此基础上,对非对称性调整前后的数据分别采用了Granger因果关系检验、向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、预测误差方差分解(FEVD)的方法以及MGARCH... 由于交易时间上的不对称,采用非对称性调整方法对上证指数进行了滞后1期的调整,在此基础上,对非对称性调整前后的数据分别采用了Granger因果关系检验、向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、预测误差方差分解(FEVD)的方法以及MGARCH-BEKK(1,1)模型对纽约商业交易所(NYMEX)的西德克萨斯州中质油现货价格日对数收益率和上证指数日对数收益率之间的均值溢出效应和波动率溢出效应进行分析研究。研究结果表明,总体来说,两市收益率之间的风险溢出效应十分微弱和不稳定,但从2007年开始,这种风险溢出效应变得更显著,主要表现在WTI原油市场对上证指数具有"正的均值溢出效应"和"正的波动率溢出效应"。 展开更多
关键词 石油价格 股票市场 风险溢出效应
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基于马尔科夫切换模型的上证指数周收益率时间序列分析 被引量:16
16
作者 严太华 陈明玉 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2009年第6期33-38,共6页
本文先对上证指数收益率时间序列做非线性检测,再对时间序列进行结构性变化检测,发现上证指数收益序列既是非线性时间序列又有结构性变化;通过构建一个3状态,3阶滞后的异方差马尔可夫切换模型对1990年12月21日至2008年8月22日上证指数... 本文先对上证指数收益率时间序列做非线性检测,再对时间序列进行结构性变化检测,发现上证指数收益序列既是非线性时间序列又有结构性变化;通过构建一个3状态,3阶滞后的异方差马尔可夫切换模型对1990年12月21日至2008年8月22日上证指数周收益率时间序列规律进行了实证分析,采用极大似然估计法对模型参数进行估计,识别出股市波动的三种主要的状态:慢涨、慢跌和快涨;实证结果表明马尔可夫切换模型能够比较有效的刻画股市波动的阶段性特征。 展开更多
关键词 马尔科夫切换模型 中国股市 BDS CUSUM 异方差
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中国概念股:资本市场的泡沫与修正 被引量:14
17
作者 孙铮 刘浩 《上海立信会计学院学报》 北大核心 2011年第6期10-16,共7页
随着中国经济的崛起,境外上市的"中国概念股"受到了全球资本市场的关注。2011年,部分中国概念股受到了投资者的质疑,并引发了中国概念股估值的整体下跌。通过回顾整个事件的进展,分析了此次事件的市场背景,总结了受到质疑公... 随着中国经济的崛起,境外上市的"中国概念股"受到了全球资本市场的关注。2011年,部分中国概念股受到了投资者的质疑,并引发了中国概念股估值的整体下跌。通过回顾整个事件的进展,分析了此次事件的市场背景,总结了受到质疑公司的财务特征,并讨论了相关利益链的影响。我们认为,面对全球资本市场,中国企业的海外上市应当是自治和监管并重。 展开更多
关键词 中国概念股 资本市场 信誉 监管
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国际证券资金流动对中国股市的影响 被引量:13
18
作者 杨海珍 李苏骁 史芳芳 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2015年第8期1938-1946,共9页
随着全球金融一体化进程的加速,跨境证券资金流动逐渐成为国际资本流动的重要组成部分,对一国金融市场的影响也越来越显著.在此背景下,本研究分析了流入中国股市的国际证券资金流动的总体特征和行业板块特征,并运用多元回归模型和面板... 随着全球金融一体化进程的加速,跨境证券资金流动逐渐成为国际资本流动的重要组成部分,对一国金融市场的影响也越来越显著.在此背景下,本研究分析了流入中国股市的国际证券资金流动的总体特征和行业板块特征,并运用多元回归模型和面板模型从市场综合指数和行业板块指数两个角度实证研究了其对中国股票市场收益率的影响.结论表明:第一,2006年以来中国国际证券资金流动规模不断增加,从股市板块来看,流入金融板块的国际资金最多,医疗保健、信息技术、可选消费等板块也是国际证券投资的热点.第二,当期国际证券资金的流入对国内股市收益率有显著的正向影响,且影响程度和显著性不断增强,但影响效应是短期的,符合"价格压力"假说. 展开更多
关键词 国际证券资金流动 行业板块 面板数据 中国股市
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中概股私有化与分拆回归A股的特点与影响分析 被引量:12
19
作者 李杲 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2017年第11期42-48,共7页
2013年来,深交所共有17家上市公司披露了涉及中概股回归的重组方案。本文发现,中概股回归多在A股高估值时期,回归方式受其海外上市和注册地影响;中概股回归多为跨行业并购,回归动机受境外市场估值影响。中概股回归显著提高了上市公司业... 2013年来,深交所共有17家上市公司披露了涉及中概股回归的重组方案。本文发现,中概股回归多在A股高估值时期,回归方式受其海外上市和注册地影响;中概股回归多为跨行业并购,回归动机受境外市场估值影响。中概股回归显著提高了上市公司业绩和估值,在一定程度上促进A股市场的竞争与发展,但也可能带来外汇管理和减持方面的监管压力。推此本文提出区别对待、分类监管、针对性的披露要求及考虑提高现有发行审核标准的灵活性等监管建议。 展开更多
关键词 中概股 私有化 回归A股 分拆上市
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基于MCMC方法的两类波动模型的应用比较 被引量:7
20
作者 黄大海 郑丕谔 《系统工程学报》 CSCD 2004年第4期413-417,共5页
采用中国股市数据,运用基于Gibbs抽样的MCMC方法对ARCH GARCH模型族与SV模型族进行了比较分析.实证结果显示,无论是从收益率序列峰度系数的描述看,还是从平方收益率序列自相关函数的描述来看,SV模型族都优于GARCH模型族;进一步,基于t分... 采用中国股市数据,运用基于Gibbs抽样的MCMC方法对ARCH GARCH模型族与SV模型族进行了比较分析.实证结果显示,无论是从收益率序列峰度系数的描述看,还是从平方收益率序列自相关函数的描述来看,SV模型族都优于GARCH模型族;进一步,基于t分布的模型模拟效果总是优于基于正态分布的模型,看出股市收益率序列并不服从正态分布. 展开更多
关键词 中国股市 GIBBS抽样 ARCH—GARCH模型 SV模型
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