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中国上市公司股权融资偏好解析——偏好股权融资就是缘于融资成本低吗? 被引量:326
1
作者 陆正飞 叶康涛 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第4期50-59,共10页
我国上市公司存在较为强烈的股权融资偏好 ,对此 ,理论界一般将其直接动因归结为股权融资成本偏低。然而 ,本文分析表明 ,融资成本因素并不能完全解释我国上市公司的股权融资偏好行为。为此 ,我们进一步采用Logit模型 ,从融资成本、破... 我国上市公司存在较为强烈的股权融资偏好 ,对此 ,理论界一般将其直接动因归结为股权融资成本偏低。然而 ,本文分析表明 ,融资成本因素并不能完全解释我国上市公司的股权融资偏好行为。为此 ,我们进一步采用Logit模型 ,从融资成本、破产风险、负债能力约束、代理成本和控制权等因素多角度考察了我国上市公司融资行为的影响因素。研究发现 ,企业资本规模和自由现金流越低 ,净资产收益率和控股股东持股比例越高 ,则企业越有可能选择股权融资方式。但本文研究未发现企业破产风险和成长性指标对企业融资决策有影响。同时 ,本文研究还发现 ,股权融资成本与上市公司股权融资概率正相关。本文最后基于上述发现提出了若干政策建议。 展开更多
关键词 中国 上市公司 股权融资偏好 股权结构 证券市场 融资成本 ROE 净资产收益率
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中国应从亚洲金融危机中汲取的教训 被引量:46
2
作者 余永定 陆磊 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第12期1-13,共13页
亚洲金融危机对中国的主要经验教训是 ,中国必须健全和完善本国的金融体系 ;中国必须在保持汇率稳定的同时使汇率的变动具有必要的灵活性 ;中国在目前情况下必须保持资本管制 ;中国必须进一步加强宏观经济政策以及宏观经济政策与结构改... 亚洲金融危机对中国的主要经验教训是 ,中国必须健全和完善本国的金融体系 ;中国必须在保持汇率稳定的同时使汇率的变动具有必要的灵活性 ;中国在目前情况下必须保持资本管制 ;中国必须进一步加强宏观经济政策以及宏观经济政策与结构改革之间的协调 ;中国必须加速产业结构和贸易结构的调整。中国有能力维持经济的持续增长 ,但中国必须不失时机地推行必要的结构改革。 展开更多
关键词 亚洲 金融危机 贷币危机 汇率制度 资本管制 结构改革 中国
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企业集团内部控制框架的构建及其应用 被引量:55
3
作者 潘爱玲 吴有红 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2005年第8期105-113,共9页
随着企业管理的需要,内部控制理论逐步发展和完善,但到目前为止关于内部控制的研究主要是针对单个法人企业,而对企业集团内部控制的研究显得不足,而且现有研究缺乏经济学理论的支撑。本文综合运用制度经济学、产权经济学、信息经济学的... 随着企业管理的需要,内部控制理论逐步发展和完善,但到目前为止关于内部控制的研究主要是针对单个法人企业,而对企业集团内部控制的研究显得不足,而且现有研究缺乏经济学理论的支撑。本文综合运用制度经济学、产权经济学、信息经济学的有关理论,结合美国COSO委员会2004年9月发布的《企业风险管理——整体框架》的内容,构建了企业集团内部控制的整体框架,并运用该框架结合具体案例对我国企业集团内部控制中出现的问题进行了分析,最后提出了相应的对策和建议。 展开更多
关键词 企业集团 内部控制 资本控制 信息控制 风险控制
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社会资本、网络连带与上市公司终极股东控制权——基于社会资本理论的分析框架 被引量:62
4
作者 高闯 关鑫 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2008年第9期88-97,共10页
迄今为止,关于上市公司终极股东控制权的研究仍然仅仅局限于"股权控制链分析范式"。这种研究范式既难以深刻揭示终极股东的隐蔽性,又无法系统地定量分析终极股东控制度。基于此,本文创造性地运用社会资本理论构建起上市公司&q... 迄今为止,关于上市公司终极股东控制权的研究仍然仅仅局限于"股权控制链分析范式"。这种研究范式既难以深刻揭示终极股东的隐蔽性,又无法系统地定量分析终极股东控制度。基于此,本文创造性地运用社会资本理论构建起上市公司"社会资本控制链分析范式",用大股东的社会网络连带作为追溯上市公司终极股东及其控制权的逻辑起点,细致地甄别其社会网络连带关系,探寻其动员这些社会资本获取上市公司的实际控制权进而成为终极股东的方式和路径,并利用这一分析范式解析上市公司终极股东控制类型及其动态演变的机理。这种新的分析框架能够更为精准地识别上市公司的终极股东、测量和分析终极股东控制权,有效地弥补股权控制链分析范式的不足,从而为上市公司终极股东控制权问题的研究开辟了一条崭新的道路。 展开更多
关键词 终极控制权 社会资本 网络连带 控制链
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资本管制能够影响国际资本流动吗? 被引量:63
5
作者 刘莉亚 程天笑 +1 位作者 关益众 杨金强 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第5期33-46,共14页
面对汹涌的国际资本流动,IMF明确提出了资本管制的政策框架,标志着IMF对资本管制立场的重大改变。本文分别从国际资本流动异常状态、规模和波动性三个角度考察资本管制影响国际资本流动的有效性。考虑到国际资本净流动可能抹平国际资本... 面对汹涌的国际资本流动,IMF明确提出了资本管制的政策框架,标志着IMF对资本管制立场的重大改变。本文分别从国际资本流动异常状态、规模和波动性三个角度考察资本管制影响国际资本流动的有效性。考虑到国际资本净流动可能抹平国际资本流动波动,本文使用国际资本流动总量数据,理论分析并实证检验了资本管制对国际资本流动的影响。研究结果表明:资本管制将加大国内产出冲击波动,导致资本管制对国际资本流动的作用非常有限。 展开更多
关键词 资本管制 国际资本 异常流动
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热钱流入、外汇冲销与汇率干预--基于资本管制和央行资产负债表的DSGE分析 被引量:58
6
作者 张勇 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第7期116-130,共15页
本文建立包含资本管制和央行资产负债表的新凯恩斯DSGE模型,在资本管制和需求约束条件下,系统研究热钱流入、汇率干预、外汇冲销、货币发行、外汇储备积累和供给扩张之间的关系,并识别和分析相关政策与热钱流动对我国经济的影响及其传... 本文建立包含资本管制和央行资产负债表的新凯恩斯DSGE模型,在资本管制和需求约束条件下,系统研究热钱流入、汇率干预、外汇冲销、货币发行、外汇储备积累和供给扩张之间的关系,并识别和分析相关政策与热钱流动对我国经济的影响及其传导机制。研究发现,资本管制是汇率干预的基础,在需求约束型发展阶段,汇率干预对我国需求扩张起到关键作用,不过也导致了热钱大量流入和外汇储备过度积累。虽然热钱流入使得人民币贬值幅度降低,从而外部需求降低,但是热钱流入引致的国内需求增加完全抵消了人民币贬值幅度降低导致的外部需求降低。最后,更强反通胀政策和正向供给冲击导致的相对低利率是我国货币发行量居高不下的主因,而热钱流入不是货币供给增加的主因。 展开更多
关键词 热钱 资本管制 外汇冲销 央行资产负债表
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共享经济与平台人力资本管理体系——对劳动力资源与平台工作的再认识 被引量:54
7
作者 吴清军 杨伟国 《中国人力资源开发》 北大核心 2018年第6期101-108,共8页
从供给侧端界定共享经济,劳动力资源作为平台的核心人力资本是稀缺的和有限的。共享经济平台应对分散化的劳动力资源进行组织、协调和管理。与传统雇佣组织相比,共享经济用工模式表现出的最大特征是:平台对劳动过程的控制和劳动者拥有... 从供给侧端界定共享经济,劳动力资源作为平台的核心人力资本是稀缺的和有限的。共享经济平台应对分散化的劳动力资源进行组织、协调和管理。与传统雇佣组织相比,共享经济用工模式表现出的最大特征是:平台对劳动过程的控制和劳动者拥有工作自主权是同时并存的。所以,共享经济平台应该承担起劳动者在在线劳动过程中的雇主责任,而劳动者在离线或准备接单时间内与平台的关系,目前仍存较大争议。文章最后提出共享经济平台应建立超越雇佣和组织的平台人力资本管理体系。 展开更多
关键词 共享经济 人力资本 劳动控制 用工模式 用工关系
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终极控制权与资本结构的选择——来自沪市的经验证据 被引量:38
8
作者 孙健 《管理科学》 CSSCI 2008年第2期18-25,共8页
很多公司中存在着终极控制权现象,终极控制人通过金字塔式的股权结构控制公司并以此获取控制私利,资本结构作为公司的重要财务决策必然会受到影响。以资本结构为对象研究终极控制权对公司财务的影响,构建一个全新的现金流量权与控制权... 很多公司中存在着终极控制权现象,终极控制人通过金字塔式的股权结构控制公司并以此获取控制私利,资本结构作为公司的重要财务决策必然会受到影响。以资本结构为对象研究终极控制权对公司财务的影响,构建一个全新的现金流量权与控制权分离程度的替代变量,结果表明在中国终极控制权比控股股东更能反应控制的实质和掏空的本质,终极控制人控制上市公司进行债务融资是为了通过举债获得可控制的资源;相对于国有的终极控制人,民营的终极控制人的上述动机更加明显;尽管中国上市公司独立董事比例较低,但是独立董事的存在确实能抑制终极控制人的掏空行为。 展开更多
关键词 终极控制权 资本结构 现金流量权 控制权
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中国资本管制强度研究 被引量:41
9
作者 金荦 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第12期9-23,共15页
本文试图运用定性的基于法规的研究方法及定量的基于统计数据的研究方法,揭示中国1994年以来资本管制强度的变化,得出的重要结论是:(1)1994年以来,中国对资本项目的管制经历了放松(1996)、收紧(1997-1998)、再放松(1999-2003)的过程,最... 本文试图运用定性的基于法规的研究方法及定量的基于统计数据的研究方法,揭示中国1994年以来资本管制强度的变化,得出的重要结论是:(1)1994年以来,中国对资本项目的管制经历了放松(1996)、收紧(1997-1998)、再放松(1999-2003)的过程,最终的结果是比1994年有了较大幅度的放松;(2)在国际收支统计资本与金融项目的三大类别,即直接投资、证券投资和其它投资(主要包括贸易信贷和外债)中,其它投资方面的管制政策变化最多、最频繁;而直接投资,特别是对外投资方面放松管制的幅度最大;(3)基于法规衡量中国资本管制强度的指标与反映资本流动实际行为的指标之间的确存在相关性;(4)与已有基于法规的衡量方法相比,笔者根据中国资本项目管理特点设计的方法更能客观地反映中国资本管制强度的变化。 展开更多
关键词 资本项目 资本管制 强度
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我国商业银行资本充足现状及提高比率的路径选择 被引量:24
10
作者 张丽华 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第10期69-76,共8页
我国商业银行资本结构单一,资本充足率较低,而且还有持续下降的趋势。已有的研究成果基本停滞在"分子策略"(补充资本)和"分母策略"(控制风险权重资产)的运用上。实践证明,仅仅依靠补充资本和剥离不良资产等类似的... 我国商业银行资本结构单一,资本充足率较低,而且还有持续下降的趋势。已有的研究成果基本停滞在"分子策略"(补充资本)和"分母策略"(控制风险权重资产)的运用上。实践证明,仅仅依靠补充资本和剥离不良资产等类似的方法并不能从根本上解决我国商业银行资本不足的问题。本文的分析研究表明,加强资本管制是解决问题的根本所在,资本管制可以给商业银行压力,使之主动运用"分子策略"和"分母策略"来提高资本充足率,并始终维持在8%以上。 展开更多
关键词 商业银行 资本 资本充足率 资本管制
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人力资本生成机理:一个数学描述模型的理论思考 被引量:40
11
作者 何东琪 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2004年第4期105-107,共3页
人力资本是一种特殊形态的资本 ,是家庭或个人将其人力资本化来实现未来预期收入和未来预期满足的一种行为选择的结果。人力资本投资与积累是以理性预期为前提 ,在家庭、市场、企业的相互契约交易规则的安排下所进行的一种投资活动。人... 人力资本是一种特殊形态的资本 ,是家庭或个人将其人力资本化来实现未来预期收入和未来预期满足的一种行为选择的结果。人力资本投资与积累是以理性预期为前提 ,在家庭、市场、企业的相互契约交易规则的安排下所进行的一种投资活动。人力资本投资目标的实现受到多种因素的影响与制约。 展开更多
关键词 人力资本 生成机理 预期收入 制约因素 教育投资
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资本结构、内部控制与公司绩效--基于中国银行类上市公司的实证研究 被引量:36
12
作者 钟玮 杨天化 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2010年第5期93-100,共8页
本文以资本结构、内部控制及公司绩效的关系为研究对象,以我国银行类上市公司为研究样本,通过内部控制评价指标体系的构建,并从公司层面上探讨三者的相互作用机理。实证检验的结果表明:就我国银行类上市公司而言,其内部控制评价指数与... 本文以资本结构、内部控制及公司绩效的关系为研究对象,以我国银行类上市公司为研究样本,通过内部控制评价指标体系的构建,并从公司层面上探讨三者的相互作用机理。实证检验的结果表明:就我国银行类上市公司而言,其内部控制评价指数与公司业绩存在显著正相关关系,资本集中度与公司绩效之间存在显著负相关关系,并且资本集中度是内部控制水平与公司绩效的中介变量。该研究结论为我国银行进行内部控制和风险管理建设提供依据,并为监管层的决策制定提供参考。 展开更多
关键词 风险管理 资本结构 内部控制 公司绩效
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初中生心理资本与学业成就的关系:自我控制的中介效应与感恩的调节效应 被引量:41
13
作者 陈秀珠 李怀玉 +2 位作者 陈俊 杨静宇 黄莉君 《心理发展与教育》 CSSCI 北大核心 2019年第1期76-84,共9页
该研究探讨了初中生心理资本与学业成就的关系,并提出一个有调节的中介模型,考察自我控制的中介效应和感恩对该效应的调节效应。研究采用问卷调查的方式,对1208名初中生进行了研究,研究工具包括心理资本量表、学业成就问卷、自我控制量... 该研究探讨了初中生心理资本与学业成就的关系,并提出一个有调节的中介模型,考察自我控制的中介效应和感恩对该效应的调节效应。研究采用问卷调查的方式,对1208名初中生进行了研究,研究工具包括心理资本量表、学业成就问卷、自我控制量表、感恩量表。结果表明:(1)心理资本既可以直接预测初中生的学业成就,也可以通过自我控制间接预测学业成就,即自我控制在心理资本与学业成就间起部分中介作用。(2)心理资本通过自我控制对初中生的学业成就所起的间接效应受感恩的调节,且这种间接效应在高感恩水平的初中生中更显著。研究的发现对提高初中生的学业成就具有重要的理论和参考价值。 展开更多
关键词 心理资本 学业成就 自我控制 感恩 初中生
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中国转轨经济中资本结构与企业价值的相关性分析 被引量:17
14
作者 陈共荣 谢建宏 胡振国 《系统工程》 CSCD 北大核心 2005年第1期37-41,共5页
西方关于资本结构与企业价值关系的研究已较为成熟,但这些研究并未考虑到中国转轨经济中特有的内部人控制现象和不发达的资本市场等特征。通过放宽以上两个假设对中国资本结构与企业价值的关系作了一个深入的理论分析;同时,以深沪两市... 西方关于资本结构与企业价值关系的研究已较为成熟,但这些研究并未考虑到中国转轨经济中特有的内部人控制现象和不发达的资本市场等特征。通过放宽以上两个假设对中国资本结构与企业价值的关系作了一个深入的理论分析;同时,以深沪两市上市公司数据为样本的实证研究表明,不同企业价值衡量指标的选择会得出资本结构与企业价值关系的不同结论,因此,有必要建立符合中国国情的新的资本结构理论。 展开更多
关键词 资本结构 企业价值 相关性 内部人控制
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用经济资本理念提升商业银行经营管理水平 被引量:18
15
作者 单增建 《金融理论与实践》 北大核心 2005年第6期29-31,共3页
银行经济资本,是基于银行全部风险之上的资本,是一种虚拟的、与银行风险的非预期损失等额的资本。经济资本体系作为一种先进的管理手段,对我国银行业加强风险管理,提高经营管理水平有重要意义。
关键词 经济资本 风险 资本管理 风险控制
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套息交易、汇率波动和货币政策 被引量:31
16
作者 陈雷 范小云 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2017年第11期73-94,共22页
本文将外汇市场上的微观金融主体,即套息交易者纳入传统的宏观经济模型中,并引入流动性螺旋机制,构建了汇率的金融决定模型,从而基于微观金融主体行为视角形成了对汇率波动现象的理论解释。本文进而提出"货币政策的汇率传染渠道&qu... 本文将外汇市场上的微观金融主体,即套息交易者纳入传统的宏观经济模型中,并引入流动性螺旋机制,构建了汇率的金融决定模型,从而基于微观金融主体行为视角形成了对汇率波动现象的理论解释。本文进而提出"货币政策的汇率传染渠道",即美联储的货币政策影响套息交易者的行为,导致汇率波动,从而引发其他国家货币政策的变动。在此基础上,作者提出并检验了如下两个推论:在汇率制度的浮动程度达到较高水平之后,继续增加汇率制度的浮动程度,会削弱货币政策的独立性;在不同类别的资本项目中,与套息交易密切相关的资本项目的开放会更加显著地削弱货币政策独立性。最后,本文提出如下政策建议:适当的外汇干预是必要的;在资本开放的改革中,应优先开放与套息交易行为相关度较低的资本项目。 展开更多
关键词 套息交易 汇率波动 货币政策 二元悖论 资本管制
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资本管制对资本流动波动性的影响分析 被引量:30
17
作者 刘莉亚 程天笑 +1 位作者 关益众 刘晓磊 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第2期37-46,共10页
2008年全球金融危机之后,国际资本大规模流入新兴市场国家,不断冲击其宏观经济稳定。为此,监管当局纷纷采取资本管制措施。这一现象引起了全球金融领域的热烈讨论:资本管制能否对降低国际资本流动的波动起到积极作用?鉴于此,本文以降低... 2008年全球金融危机之后,国际资本大规模流入新兴市场国家,不断冲击其宏观经济稳定。为此,监管当局纷纷采取资本管制措施。这一现象引起了全球金融领域的热烈讨论:资本管制能否对降低国际资本流动的波动起到积极作用?鉴于此,本文以降低国际资本流动的波动性为政策目标,分别对高收入和中低收入国家的资本管制政策的有效性进行实证研究,认为总体上,高收入国家的资本管制可以在一定程度上降低资本流动的波动性,但是,中低收入国家的资本管制并不能降低资本流动的波动性,尤其是FDI类净流入波动。 展开更多
关键词 资本管制 资本流动波动性 面板数据
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我国传媒上市企业资本结构与公司绩效关系的实证研究 被引量:29
18
作者 戴钰 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2013年第1期30-33,共4页
资本市场的大幅膨胀,传媒企业竞相上市,中国传媒行业掀起一波融资热潮。以我国的传媒行业2007~2009年数据为研究样本对我国传媒上市企业资本结构与公司绩效关系进行实证研究,结果表明,我国传媒业的资本结构与企业绩效之间存在负相关关... 资本市场的大幅膨胀,传媒企业竞相上市,中国传媒行业掀起一波融资热潮。以我国的传媒行业2007~2009年数据为研究样本对我国传媒上市企业资本结构与公司绩效关系进行实证研究,结果表明,我国传媒业的资本结构与企业绩效之间存在负相关关系,此外,模型中加入的控制变量中股权集中度、公司成长性、资产流动性以及股权流动性与资本结构存在显著的线性相关性。 展开更多
关键词 资本结构 绩效 控制变量 PANEL DATA模型
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资本结构选择、内部控制与企业并购绩效——基于A股上市公司的经验研究 被引量:28
19
作者 雷卫 何杰 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2018年第1期108-114,共7页
通过上市公司2011—2013年的并购数据研究,探讨在内部控制视角下企业资本结构对公司并购后绩效的影响。研究发现:杠杆缺口对并购绩效产生负面影响,内部控制水平对杠杆缺口影响并购绩效具有正向调节作用。内部控制对国有企业并购后绩效... 通过上市公司2011—2013年的并购数据研究,探讨在内部控制视角下企业资本结构对公司并购后绩效的影响。研究发现:杠杆缺口对并购绩效产生负面影响,内部控制水平对杠杆缺口影响并购绩效具有正向调节作用。内部控制对国有企业并购后绩效的影响小于民营企业,归因于国有企业并购更多地带有政治因素的干扰,并非完全的资源有效配置结果;杠杆缺口对国有企业并购后绩效的负面影响则大于民营企业,归结于政府预算软约束,致使代理问题和管理层过度自信要比民营企业严重得多,导致资本运作效率低于民营企业。结论表明:提高内部控制水平和科学配置资本结构,对微观经济层面的企业兼并收购有着现实意义。 展开更多
关键词 资本结构 内部控制 并购绩效 杠杆缺口
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农民专业合作社治理结构与资本控制 被引量:26
20
作者 崔宝玉 《改革》 CSSCI 北大核心 2010年第10期109-114,共6页
农民专业合作社资本控制具有积极和消极双重效应。通过对合作社民主治理制度的规范化和持续化建设、对外围社员退出权的保护以及合作社内部较为丰富的社会资本能够较大程度上提高外围社员的参与激励和融资比例,弱化合作社资本控制的消... 农民专业合作社资本控制具有积极和消极双重效应。通过对合作社民主治理制度的规范化和持续化建设、对外围社员退出权的保护以及合作社内部较为丰富的社会资本能够较大程度上提高外围社员的参与激励和融资比例,弱化合作社资本控制的消极效应,合作社的资本控制不必然导致合作社功能弱化。 展开更多
关键词 合作社 资本 控制 逻辑 功能
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