现行汇率机制下人民币汇率收益率及波动率中有双长期记忆性吗? 被引量：10

1

作者 隋建利 刘金全 闫超 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第11期56-69,共14页

本文基于经典R/S分析、修正R/S分析、GPH检验以及ARFIMAFIGARCH模型估计等方法的实证研究表明:首先,与ARFIMA-FIGARCH模型相比较,基于经典R/S分析方法得到的实证结果误差较大,而GPH检验方法又低估了时间序列条件方差过程中的长期记忆性... 本文基于经典R/S分析、修正R/S分析、GPH检验以及ARFIMAFIGARCH模型估计等方法的实证研究表明:首先,与ARFIMA-FIGARCH模型相比较,基于经典R/S分析方法得到的实证结果误差较大,而GPH检验方法又低估了时间序列条件方差过程中的长期记忆性行为。其次,在日元/人民币、欧元/人民币以及英镑/人民币汇率中间价对数收益率序列当中几乎都不存在明显的长期记忆性效应,但是在其波动率序列当中却都存在着极为显著的强长期记忆性效应,即人民币汇率中间价对数收益率及其波动率当中不具有双长期记忆性效应。再次,Student-t分布和GED分布能够比正态分布更好地刻画人民币汇率中间价对数收益率序列的"尖峰厚尾"分布特征,但是与GED分布相比较,Student-t分布更优。最后,自步入2012年以来,日元/人民币和英镑/人民币汇率中间价均呈现下降的迹象,欧元/人民币汇率中间价呈现攀升的征兆,而三者收益率序列的波动性均表现出小幅震荡的低位徘徊。但是需要注意的是,在金融危机中后期,人民币汇率中间价都表现出剧烈震荡的态势,其收益率的波动性也极为显著,因此在未来一段时期内人民币汇率中间价依然具有出现宽幅波动的较大可能性。 展开更多

关键词 人民币汇率中间价 收益率 波动率 双长期记忆性 arfima—figarch 模型

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中国期铜市场风险预测能力的长记忆性研究

2

作者 赵骞 《市场周刊》 2007年第10期93-94,共2页

本文把时间序列的长记忆性研究引入中国铜期货市场收益率的波动性分析中,对市场的潜在风险进行了度量。通过对三种模型(ARMA-GARCH,ARMA-FIGARCH和ARFIMA-FIGARCH)进行返回检验,最后可看出ARFIMA-FIGARCH双长记忆性模型能很好地刻画中... 本文把时间序列的长记忆性研究引入中国铜期货市场收益率的波动性分析中,对市场的潜在风险进行了度量。通过对三种模型(ARMA-GARCH,ARMA-FIGARCH和ARFIMA-FIGARCH)进行返回检验,最后可看出ARFIMA-FIGARCH双长记忆性模型能很好地刻画中国铜期货市场收益率的条件异方差、尖峰肥尾和长记忆性特征,从而也能更准确地预测铜期货市场的风险值。 展开更多

关键词 长记忆性 VaR ARMA-GARCH ARMA-figarch arfima-figarch

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上海股市收益率和波动性长记忆特征实证研究 被引量：28

3

作者 罗登跃 王玉华 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2005年第11期109-116,共8页

本文运用标准对数周期图法以及tapered对数周期图法对上海证券市场综合指数以及一些分类指数进行了长记忆检验,并进而建立ARFIMA-FIGARCH模型来刻画股市的长记忆特征。研究结果表明,上海股市指数收益率序列的长记忆特征不显著,但其波动... 本文运用标准对数周期图法以及tapered对数周期图法对上海证券市场综合指数以及一些分类指数进行了长记忆检验,并进而建立ARFIMA-FIGARCH模型来刻画股市的长记忆特征。研究结果表明,上海股市指数收益率序列的长记忆特征不显著,但其波动性过程却具有显著的长记忆特征。 展开更多

关键词 长期记忆 tapered对数周期图法 arfima—figarch模型

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中国股市收益及波动的ARFIMA-FIGARCH模型研究 被引量：20

4

作者 张卫国 胡彦梅 陈建忠 《南方经济》 北大核心 2006年第3期108-112,共5页

与现有研究方法不同,本文通过考察Akaike、Schwarz、Shibata、Hannan-Quinn四个信息准则,建立了描述深圳股票市场收益过程和波动过程双长记忆性特征的ARFIMA-FIGARCH模型。实证分析说明采用ARFIMA(0,m,1)-FIGARCH(1,d,0)模型拟合最好。... 与现有研究方法不同,本文通过考察Akaike、Schwarz、Shibata、Hannan-Quinn四个信息准则,建立了描述深圳股票市场收益过程和波动过程双长记忆性特征的ARFIMA-FIGARCH模型。实证分析说明采用ARFIMA(0,m,1)-FIGARCH(1,d,0)模型拟合最好。研究结果表明:深圳成分指数日收益序列无长记忆,但波动序列具有较强的长记忆特征。 展开更多

关键词 中国股票市场 双长记忆 arfima-figarch模型

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我国通货膨胀率及通货膨胀不确定性的持续性和记忆性检验 被引量：14

5

作者 刘金全 隋建利 《吉林大学社会科学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第1期84-93,共10页

运用ARFIMA-FIGARCH模型对我国1983年1月至2008年5月期间通货膨胀率的动态过程进行了检验,我们发现我国通货膨胀率水平的一阶矩和二阶矩都存在显著的长记忆性,由此表明通货膨胀率水平和通货膨胀不确定性表现出双长期记忆性行为;通过构造... 运用ARFIMA-FIGARCH模型对我国1983年1月至2008年5月期间通货膨胀率的动态过程进行了检验,我们发现我国通货膨胀率水平的一阶矩和二阶矩都存在显著的长记忆性,由此表明通货膨胀率水平和通货膨胀不确定性表现出双长期记忆性行为;通过构造VAR模型检验通货膨胀率与通货膨胀不确定性之间的Granger影响关系时,结果表明通货膨胀率水平对通货膨胀不确定性存在显著的Granger影响关系。因此在制定货币政策时,应充分考虑通货膨胀率和通货膨胀不确定性的长期记忆性行为和它们之间的单向影响关系。 展开更多

关键词 通货膨胀率 通货膨胀不确定性 arfima-figarch模型 VAR模型

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中国股市收益分形分布的实证研究 被引量：8

6

作者 黄诒蓉 《南方经济》 北大核心 2006年第2期99-106,共8页

近年来,分形分布在金融市场中的研究和应用逐渐引起研究者的浓厚兴趣。本文借助分形分布理论对中国股票市场的收益分布特性进行了实证研究,估计出了分形分布的参数,绘制了分形分布的密度曲线,并对其进行了拟合检验。实证结果表明,分形... 近年来,分形分布在金融市场中的研究和应用逐渐引起研究者的浓厚兴趣。本文借助分形分布理论对中国股票市场的收益分布特性进行了实证研究,估计出了分形分布的参数,绘制了分形分布的密度曲线,并对其进行了拟合检验。实证结果表明,分形分布能较好地拟合中国股票市场的收益序列。 展开更多

关键词 股票收益 分形分布 特征指数

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基于长记忆的中国期货市场实证研究 被引量：1

7

作者 杨桂元 刘坤 《价值工程》 2009年第8期152-157,共6页

通过某期货公司研发部编制的期货指数,基于长记忆研究方法,运用经典的R/S分析、修正的R/S分析,分别建立了研究长记忆的ARFIMA模型、FIGARCH模型和ARFLMA-FIGARCH模型。并运用这些模型对我国上海期货交易所的铜、铝、大连期货交易所的大... 通过某期货公司研发部编制的期货指数,基于长记忆研究方法,运用经典的R/S分析、修正的R/S分析,分别建立了研究长记忆的ARFIMA模型、FIGARCH模型和ARFLMA-FIGARCH模型。并运用这些模型对我国上海期货交易所的铜、铝、大连期货交易所的大豆、玉米、豆粕以及郑州期货交易所的小麦的收益率序列进行相关研究和分析,得出它们的收益率序列以及收益率波动序列均存在长记忆性,且ARFLMA(0,d1,0)-FIGARCH(1,d2,0)模型的预测效果较好。 展开更多

关键词 期货 长记忆 ARFLMA模型 figarch模型 arfima-figarch模型

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我国短期利率序列均值过程和波动率过程的长期记忆性测度与检验 被引量：2

8

作者 刘金全 隋建利 《技术经济与管理研究》 2008年第6期3-7,共5页

我们使用我国1996年1月至2008年6月期间的银行同业拆借利率,对我国利率均值过程及其波动过程的长期记忆性进行测度和检验。利用ARFIMA模型和FIGARCH模型的检验结果说明,我国利率序列的一阶矩中不存在长期记忆性,而二阶矩中存在显著的长... 我们使用我国1996年1月至2008年6月期间的银行同业拆借利率,对我国利率均值过程及其波动过程的长期记忆性进行测度和检验。利用ARFIMA模型和FIGARCH模型的检验结果说明,我国利率序列的一阶矩中不存在长期记忆性,而二阶矩中存在显著的长期记忆性;进一步运用ARFIMA-FIGARCH模型对利率均值过程及其波动过程的双长期记忆性进行检验时发现,我国利率序列均值过程中不存在明显的长期记忆性,但波动率序列中存在非常显著且较强的长期记忆性特征;通过考虑Student-t分布进一步说明,我国利率序列中明显存在"尖峰厚尾"分布特征。 展开更多

关键词 长期记忆性 利率 arfima模型 figarch模型 arfima—figarch模型

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我国股票市场结构突变与双长记忆的实证分析 被引量：5

9

作者 王芳 张文爱 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2012年第7期152-155,共4页

文章基于修正的ICSS算法,在消除结构突变影响的前提下,运用ARFIMA-FIGARCH模型,实证考察了我国沪深股市的收益率及其波动的双长记忆性。结论表明,我国股市存在显著的双长记忆性;而结构突变对于长记忆的影响表现为:消除结构突变的影响后... 文章基于修正的ICSS算法,在消除结构突变影响的前提下,运用ARFIMA-FIGARCH模型,实证考察了我国沪深股市的收益率及其波动的双长记忆性。结论表明,我国股市存在显著的双长记忆性;而结构突变对于长记忆的影响表现为:消除结构突变的影响后,波动过程的长记忆性显著下降,而收益率序列的长记忆性并无显著变化。 展开更多

关键词 双长记忆 arfima-figarch模型 结构突变 修正ICSS算法

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基于ARFIMA-FIGARCH模型的利率市场风险度量 被引量：4

10

作者 王宣承 陈艳 《统计与信息论坛》 CSSCI 2014年第6期40-47,共8页

随着中国利率市场化改革的加速,利率市场的风险管理问题引发了广泛的关注,作为筹集短期流动性资金的主要工具,同业拆借利率(Shibor)逐渐成为各金融机构决策参考的基准利率。在传统的ARMA-GARCH模型的基础上,引入Hurst指数捕捉Shibor的... 随着中国利率市场化改革的加速,利率市场的风险管理问题引发了广泛的关注,作为筹集短期流动性资金的主要工具,同业拆借利率(Shibor)逐渐成为各金融机构决策参考的基准利率。在传统的ARMA-GARCH模型的基础上,引入Hurst指数捕捉Shibor的分形特征,使用扩展后的ARFIMA-FIGARCH模型对Shibor的隔夜和7日利率收益率的VaR进行度量和回测检验。结果显示:隔夜和7日利率收益率都具有反持续性,即收益率过去是上升趋势,则未来倾向于下降;考虑分形特征的ARFIMA-FIGARCH模型,比原模型对Shibor的度量更准确;在同业拆借市场中,Ged分布是解释多头VaR的理想选择,而正态分布是解释空头VaR的理想选择。 展开更多

关键词 同业拆借利率 风险度量 分形理论 arfima-figarch模型

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引入持仓量的沪铜指数长记忆波动性研究 被引量：2

11

作者 杨桂元 刘坤 《统计与信息论坛》 CSSCI 2010年第8期88-94,共7页

通过协整关系检验、误差修正模型、向量自回归模型、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数证明了在建立模型时引入持仓量序列的必要性。运用修正R/S分析,建立了沪铜指数收益率波动的ARFIMA、FI-GARCH、ARFIMA-FIGARCH模型,并运用此种模型... 通过协整关系检验、误差修正模型、向量自回归模型、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数证明了在建立模型时引入持仓量序列的必要性。运用修正R/S分析,建立了沪铜指数收益率波动的ARFIMA、FI-GARCH、ARFIMA-FIGARCH模型,并运用此种模型对沪铜指数的收益率序列rt、收益率波动序列|rt|及残差序列|εt|进行相关研究和分析,结果表明:ARFIMA(0,d1,0)-FIGARCH(1,d2,1)模型的预测效果比较好。 展开更多

关键词 期货 长记忆 arfima模型 figarch模型 arfima-figarch模型

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国内外原油市场收益率及其波动性的双长记忆性测度 被引量：2

12

作者 吴翔 刘金全 隋建利 《技术经济》 2009年第4期102-108,共7页

本文基于我国原油现货价格和欧洲Brent原油现货价格的数据,运用多种计量模型对原油市场收益率及其波动性的长记忆性进行测度。研究发现,我国原油市场收益率序列不存在长相依性特征,波动率序列则存在长记忆性效应;国外原油市场收益率及... 本文基于我国原油现货价格和欧洲Brent原油现货价格的数据,运用多种计量模型对原油市场收益率及其波动性的长记忆性进行测度。研究发现,我国原油市场收益率序列不存在长相依性特征,波动率序列则存在长记忆性效应;国外原油市场收益率及波动率序列均存在显著且较强的长记忆性。同时,检验结果表明,采用Student-t分布来刻画"尖峰厚尾"分布性质并利用TGARCH模型来描述"杠杆效应"是非常必要的。 展开更多

关键词 长记忆性 原油市场收益率 arfima-figarch模型

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中国实际产出增长率及其不确定性中的长期记忆性和相关性测度 被引量：4

13

作者 刘金全 隋建利 闫超 《社会科学战线》 CSSCI 北大核心 2010年第1期47-55,共9页

文章基于中国1991年1月至2008年12月工业增加值增速数据,运用ARFIMA-FIGARCH模型对实际产出增长率的动态变化过程进行测度,发现中国工业增加值增速的一阶矩不存在长期记忆性,而其二阶矩存在显著的长期记忆性,这意味着中国产出增长率水... 文章基于中国1991年1月至2008年12月工业增加值增速数据,运用ARFIMA-FIGARCH模型对实际产出增长率的动态变化过程进行测度,发现中国工业增加值增速的一阶矩不存在长期记忆性,而其二阶矩存在显著的长期记忆性,这意味着中国产出增长率水平序列不具有长期记忆性特征,而产出增长不确定性序列则表现出长期记忆性;此外,基于VAR模型而获得的产出增长率及其不确定性之间的Granger影响关系检验结果表明,产出增长率水平对其不确定性具有显著的单向Granger影响关系,因此在经济政策选择时,应充分考虑产出增长率与产出增长不确定性之间关系的特征。 展开更多

关键词 产出增长 不确定性 长期记忆性 arfima-figarch模型 VAR模型

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我国股市长记忆性的检验与拟合

14

作者 胡彦梅 张卫国 《固原师专学报》 2004年第3期21-25,共5页

应用R/S分析检验上证综指收益序列和波动序列有无长记忆特征 ,结果发现波动序列呈现较强的长记忆特征 ,而收益序列的长记忆特征比较弱 .在此基础上 ,采用双长记忆模型进一步检验收益序列的长记忆性 ,选择ARMA(1,1) -FIGARCH(1,d ,0 )

关键词 长记忆 R/S分析 arfima-figarch模型

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人民币实际汇率均值与波动性的双长记忆性检验 被引量：1

15

作者 王亮 《吉林金融研究》 2022年第1期17-21,47,共6页

本文使用ARFIM(1,d_(m),0)-FIGARCH(1,d_(v),1)模型从均值和波动性两个维度对人民币实际汇率(2005.07-2021.10)的双长记忆特征进行了计量检验。结果发现,均值长记忆性参数d_(m)=0.294,方差长记忆性参数d_(v)=0.627,二者分别在5%和1%的... 本文使用ARFIM(1,d_(m),0)-FIGARCH(1,d_(v),1)模型从均值和波动性两个维度对人民币实际汇率(2005.07-2021.10)的双长记忆特征进行了计量检验。结果发现,均值长记忆性参数d_(m)=0.294,方差长记忆性参数d_(v)=0.627,二者分别在5%和1%的显著水平下显著,说明人民币实际汇率均值和波动性均存在明显的长记忆性。这意味着,人民币实际汇率动态具有明显的粘性特征,其形成机制和生成过程更为复杂,不仅受当期因素影响,而且还与历史信息相关。央行在制定人民币汇率管控政策时,除关心名义汇率变化外,还应关注实际汇率变化,要充分考虑长记忆因素的影响,注重政策的前瞻性、规则性和稳健性,并且要有足够的耐心等待政策发挥效力。 展开更多

关键词 人民币实际汇率 双长记忆性 arfima-figarch模型

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原油市场收益率及其波动率序列的长期记忆性

16

作者 杨波 《中国集体经济》 2013年第22期34-36,共3页

本文通过构建ARFIMA模型、FIGARCH模型及ARFIMA-FIGARCH模型来系统检验国际原油市场收益率序列及其波动率序列的长期记忆性特征,结果表明:(1)Brent原油现货价格对数收益率时间序列当中不存在显著的长期相依性特征,但是在Brent原油现货... 本文通过构建ARFIMA模型、FIGARCH模型及ARFIMA-FIGARCH模型来系统检验国际原油市场收益率序列及其波动率序列的长期记忆性特征,结果表明:(1)Brent原油现货价格对数收益率时间序列当中不存在显著的长期相依性特征,但是在Brent原油现货价格对数收益率波动率时间序列当中却具有极为显著的长期相依性特征,即长期记忆性特征;(2)采用Student-t分布代替正态分布来刻画Brent原油现货价格对数收益率时间序列及其波动率时间序列的"尖峰厚尾"分布性质是极为恰当的,相比之下,Student-t分布能够更好地捕捉到Brent原油现货价格对数收益率时间序列及其波动率时间序列中存在的长期记忆性特征。 展开更多

关键词 国际原油市场收益率 长期记忆性 arfima模型 figarch模型 arfima-figarch模型

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不同分布下中国股市的VaR度量——基于ARFIMA-FIGACH模型

17

作者 刘蓓 谭小明 《经济研究导刊》 2010年第24期71-73,共3页

基于正态分布、学生-t分布、GED分布和Skewed-t分布四种不同分布,采用ARFIMA-FIGARCH模型对深圳股市收益率的风险值进行了动态建模。通过模型实证参数估计,发现深圳股市收益率序列存在双长记忆性特征;通过模型预测的VaR值的DQ和LR测试,... 基于正态分布、学生-t分布、GED分布和Skewed-t分布四种不同分布,采用ARFIMA-FIGARCH模型对深圳股市收益率的风险值进行了动态建模。通过模型实证参数估计,发现深圳股市收益率序列存在双长记忆性特征;通过模型预测的VaR值的DQ和LR测试,发现在Skewed-t分布下,ARFIMA-FIGARCH模型能更有效地捕捉深圳股市收益率序列的特性,能够较好地反映金融收益率的实际风险。 展开更多

关键词 VaR双长记 arfima-figarch模 Skewed-t分布

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我国消费增长均值过程和波动过程的双长期记忆性测度

18

作者 金晓彤 闫超 《经济问题探索》 CSSCI 北大核心 2011年第1期28-32,共5页

本文基于ARFIMA-FIGARCH模型对我国1995年1月至2009年12月期间社会消费品零售总额增速的动态过程进行检验,发现我国消费增长的一阶矩和二阶矩均存在显著的长期记忆性特征,即我国消费增长序列具有双长期记忆性特征,这表明我国消费增长序... 本文基于ARFIMA-FIGARCH模型对我国1995年1月至2009年12月期间社会消费品零售总额增速的动态过程进行检验,发现我国消费增长的一阶矩和二阶矩均存在显著的长期记忆性特征,即我国消费增长序列具有双长期记忆性特征,这表明我国消费增长序列具有一定的粘性。同时,ARFIMA-FIGARCH模型的估计结果说明,相对于ARFIMA模型以及FIGARCH模型而言,ARFIMA-FIGARCH模型的估计效果更优。 展开更多

关键词 消费增长 长期记忆性 arfima—figarch模型

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