公司过度投资源于管理者代理还是过度自信 被引量：107

1

作者 李云鹤 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2014年第12期95-117,共23页

本文在"现金流-成长机会"框架下,通过直接度量管理者代理行为及管理者过度自信行为,对导致中国上市公司过度投资的理性与非理性两类范式进行了区分检验,进一步考察了产品市场竞争对管理者代理及过度自信引致过度投资的治理效... 本文在"现金流-成长机会"框架下,通过直接度量管理者代理行为及管理者过度自信行为,对导致中国上市公司过度投资的理性与非理性两类范式进行了区分检验,进一步考察了产品市场竞争对管理者代理及过度自信引致过度投资的治理效果。结果表明:中国企业过度投资问题,部分是由管理者滥用企业资源的行为所致,部分是由管理者过度自信行为所致。产品市场竞争能够有效抑制两类行为导致的过度投资,且产品市场竞争通过抑制管理者过度自信行为导致的过度投资效应显著。本研究为过度投资的管理者两类行为解释范式提供了新的证据,并为今后公司投资效率提高、公司治理机制完善提供了新的参考。 展开更多

关键词 公司过度投资 管理者代理 管理者过度自信 产品市场竞争

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代理问题、财务困境与投资——现金流敏感度 被引量：11

2

作者 罗琦 罗洪鑫 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期52-61,共10页

基于融资约束理论,探讨了代理问题和财务困境对投资—现金流敏感度的影响。以2010—2014年沪深A股上市公司为样本考察了融资约束、内部现金流与企业投资支出之间的关系,检验结果表明融资约束与投资—现金流敏感度之间呈非线性复杂关系,... 基于融资约束理论,探讨了代理问题和财务困境对投资—现金流敏感度的影响。以2010—2014年沪深A股上市公司为样本考察了融资约束、内部现金流与企业投资支出之间的关系,检验结果表明融资约束与投资—现金流敏感度之间呈非线性复杂关系,企业投资支出与内部现金流之间表现出U型非线性关系。进一步研究发现,控股股东代理问题和管理者代理问题可以导致投资—现金流敏感度在低融资约束的情况下反而较大,财务困境可以导致投资—现金流敏感度在高融资约束的情况下反而较小。从代理问题和财务困境的角度丰富了融资约束理论对公司投资行为的分析方法,同时也为优化我国企业投资行为提供一定的理论支持。 展开更多

关键词 融资约束 投资—现金流敏感度 控股股东代理 管理者代理 财务困境 企业投资 内部现金流

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企业成长、管理者代理与公司资本配置效率 被引量：11

3

作者 李云鹤 《系统管理学报》 CSSCI 2014年第6期788-796,共9页

在Myers模型的基础上,将投资不足与过度投资纳入同一框架,建立了企业成长下的代理问题与公司资本配置效率模型。分别在无外部融资约束及外部融资约束下,考察了管理者代理对公司资本配置低效的影响及随企业不断发展的变化,并分析了公司... 在Myers模型的基础上,将投资不足与过度投资纳入同一框架,建立了企业成长下的代理问题与公司资本配置效率模型。分别在无外部融资约束及外部融资约束下,考察了管理者代理对公司资本配置低效的影响及随企业不断发展的变化,并分析了公司治理机制的治理作用。模型揭示:随着企业不断成长,管理者代理导致的公司资本配置低效现象将发展变化,且受到公司融资约束状况的影响;同时,公司治理各机制对公司资本配置低效的治理效果也随企业成长而发生变化。 展开更多

关键词 公司资本配置效率 过度投资 投资不足 管理者代理 企业成长

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管理者代理、过度自信对非效率投资的影响研究——基于连锁董事网络的调节作用 被引量：1

4

作者 陈田田 陈萍 文怀申 《荆楚理工学院学报》 2022年第5期15-23,共9页

利用2016~2020年中国A股非金融类上市公司董事兼任的数据,构建以上市公司为网络节点,以董事兼任为网络联结的连锁董事网络,将管理者代理行为和过度自信放在同一研究框架下,考察上市公司连锁董事网络中心度对管理者代理行为和过度自信的... 利用2016~2020年中国A股非金融类上市公司董事兼任的数据,构建以上市公司为网络节点,以董事兼任为网络联结的连锁董事网络,将管理者代理行为和过度自信放在同一研究框架下,考察上市公司连锁董事网络中心度对管理者代理行为和过度自信的影响。研究结果表明:管理者代理行为、过度自信与公司非效率投资都存在正相关关系;连锁董事网络中心度削弱了管理者行为与公司非效率投资的正向关系,即连锁董事网络中心度对管理者代理行为和过度自信有一定程度的治理作用。 展开更多

关键词 连锁董事网络 中心度 管理者代理 过度自信 非效率投资

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纵向兼任高管、产权性质与会计信息质量 被引量：100

5

作者 潘红波 韩芳芳 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2016年第7期19-26,共8页

基于委托代理理论,本文研究纵向兼任高管对企业会计信息质量的影响。以我国2004-2013年间的上市公司为样本,本文研究发现:纵向兼任高管有助于提高企业会计信息质量,而且这种效应主要发生在国有企业;在控制了内生性等问题之后,该结论依... 基于委托代理理论,本文研究纵向兼任高管对企业会计信息质量的影响。以我国2004-2013年间的上市公司为样本,本文研究发现:纵向兼任高管有助于提高企业会计信息质量,而且这种效应主要发生在国有企业;在控制了内生性等问题之后,该结论依然成立。进一步的检验发现,管理者代理成本与纵向兼任高管显著负相关,而且这种效应主要集中在国有企业。这表明,纵向兼任高管作为控股股东加强对上市公司管理者监督的一种手段,可以有效缓解股东与管理者之间的代理冲突,进而提高企业会计信息质量。本文对纵向兼任高管的相关研究进行了发展和创新,同时丰富和拓展了企业会计信息质量和代理问题的相关研究。 展开更多

关键词 纵向兼任高管 管理者代理成本 会计信息质量 代理理论 产权性质

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管理者行为、企业生命周期与非效率投资 被引量：82

6

作者 侯巧铭 宋力 蒋亚朋 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2017年第3期61-67,共7页

本文从企业生命周期视角研究管理者代理行为和管理者过度自信对企业非效率投资的动态影响。选取2012-2015年深沪主板上市公司数据进行实证检验,结果表明:随着企业生命周期的发展,管理者代理行为逐渐加强,管理者过度自信水平却逐渐减弱... 本文从企业生命周期视角研究管理者代理行为和管理者过度自信对企业非效率投资的动态影响。选取2012-2015年深沪主板上市公司数据进行实证检验,结果表明:随着企业生命周期的发展,管理者代理行为逐渐加强,管理者过度自信水平却逐渐减弱。管理者代理行为和过度自信共同导致企业非效率投资,成长期阶段的企业非效率投资主要受管理者过度自信的显著影响,管理者代理行为对企业非效率投资影响不显著;成熟期阶段的企业非效率投资既受管理者代理行为的显著影响,也受管理者过度自信的显著影响;衰退期阶段的企业非效率投资则主要受管理者代理行为的显著影响,管理者过度自信对企业非效率投资影响不显著。 展开更多

关键词 非效率投资 管理者代理行为 管理者过度自信 企业生命周期

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管理者代理行为、公司过度投资与公司治理——基于企业生命周期视角的实证研究 被引量：75

7

作者 李云鹤 李湛 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2012年第7期117-131,共15页

通过建立企业生命周期新的划分指标,从企业发展的动态层面研究管理者代理行为与公司过度投资之间关系随企业生命周期的演变,并检验公司治理机制随企业生命周期的治理效果。结果表明,我国上市公司管理者代理行为随企业生命周期动态变化,... 通过建立企业生命周期新的划分指标,从企业发展的动态层面研究管理者代理行为与公司过度投资之间关系随企业生命周期的演变,并检验公司治理机制随企业生命周期的治理效果。结果表明,我国上市公司管理者代理行为随企业生命周期动态变化,其对公司过度投资的影响随企业生命周期发展不断减弱。不同公司治理机制的治理效果随企业生命周期也发生变化,其中董事长总经理兼任在成长阶段能够有效抑制公司过度投资,而独立董事在成熟阶段及大股东在衰退阶段均显著没有发挥应有的监督作用。成长阶段中的公司监事会能够对代理行为引致的过度投资起到显著的监督作用,而董事长总经理兼任则显著加剧代理行为引致的过度投资,成长阶段中管理层持股、成熟阶段中独立董事与外部机构持股以及衰退阶段中大股东均显著没有起到应有的治理作用。 展开更多

关键词 公司过度投资 管理者代理行为 公司治理 企业生命周期

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目标公司会计信息质量、产权性质与并购绩效 被引量：50

8

作者 潘红波 余明桂 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第7期140-153,共14页

目标公司会计信息质量影响收购公司绩效吗？流动性假设认为，目标公司会计信息质量越高，收购公司的支付价格越高，并购绩效越差；管理者代理假设认为，目标公司会计信息质量越高，收购公司股东对并购协同效应和支付价格的估计越准确，... 目标公司会计信息质量影响收购公司绩效吗？流动性假设认为，目标公司会计信息质量越高，收购公司的支付价格越高，并购绩效越差；管理者代理假设认为，目标公司会计信息质量越高，收购公司股东对并购协同效应和支付价格的估计越准确，有利于抑制自利或自大管理者的机会主义并购行为，从而产生高的并购绩效。本文以2003～2007年上市公司并购事件为样本，对上述两大假设进行了实证检验。结果发现，目标公司会计信息质量对民营收购公司的短期市场绩效和长期会计绩效均有显著的正的影响，从而支持了管理者代理假设占主导的观点，而这些效应在国有并购样本中不成立。本文的研究结果意味着，监管部门应该强化企业的会计信息质量，这不仅有利于本企业的资源配置效率，还有利于其他潜在收购企业的资源配置效率。 展开更多

关键词 目标公司会计信息质量 并购绩效 流动性假设 管理者代理假设 产权性质

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公司治理、管理者代理问题与财务重述研究 被引量：43

9

作者 高芳 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第3期168-177,共10页

本文基于公司治理和委托代理理论,以我国2011-2013年进行了财务重述的427家A股上市公司及配对公司为样本,考察管理者代理问题对公司财务重述的影响,并探讨公司的内外部治理机制对其影响的调节效应。研究结论表明,管理者代理问题与财务... 本文基于公司治理和委托代理理论,以我国2011-2013年进行了财务重述的427家A股上市公司及配对公司为样本,考察管理者代理问题对公司财务重述的影响,并探讨公司的内外部治理机制对其影响的调节效应。研究结论表明,管理者代理问题与财务重述正相关;内部治理机制中的控股股东国有化性质、管理者持股对管理者代理问题的影响有正向调节作用,控股股东持股比例和审计委员会对管理者代理问题的影响有反向调节作用,而独立董事比例对管理者代理问题的治理效应并不显著;外部治理机制中的市场化进程、法律制度和媒体监督对管理者代理问题均有较好的治理效应。本文的研究对于深入理解管理者自利动机对公司财务重述的影响,以及我国公司治理机制当前所发挥的治理效应具有一定的启示意义,并能为政府相关管理机构和企业管理实践提供借鉴。 展开更多

关键词 公司治理 管理者代理问题 财务重述 管理者自利

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高管薪酬与资本结构动态调整 被引量：24

10

作者 谢辰 应惟伟 彭梓倩 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2019年第1期121-132,共12页

在考察了高管薪酬对资本结构调整行为产生的影响后,我们发现,高管薪酬会通过降低管理者代理成本提高公司资本结构调整速度。随着高管薪酬的增加,公司的资本结构调整速度显著地提高,这说明高管薪酬有效地发挥了激励作用,抑制了代理成本... 在考察了高管薪酬对资本结构调整行为产生的影响后,我们发现,高管薪酬会通过降低管理者代理成本提高公司资本结构调整速度。随着高管薪酬的增加,公司的资本结构调整速度显著地提高,这说明高管薪酬有效地发挥了激励作用,抑制了代理成本。而当高管持股时,公司向目标资本结构调整的速度更快。进一步分组检验发现,相比于高管不持股的公司,在高管持股的公司中,高管薪酬提高资本结构调整速度的作用明显更强。并且,在研究了不同性质企业中高管薪酬的激励作用后发现,高管薪酬仅在国有企业中才能产生显著的正向激励作用。 展开更多

关键词 高管薪酬 资本结构 管理者代理问题 代理成本

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上市公司治理因素与财务困境关系的实证研究 被引量：10

11

作者 王宗军 李红侠 《管理学报》 2007年第6期803-814,共12页

对中国上市公司治理因素与财务困境的关系进行了实证研究。以1998～2005年被ST（special treatment）的公司及其配对样本共计528家作为研究样本，通过使用二元Logistic回归分析方法，发现大股东持股比例、H-10股权集中指数、股权制衡度... 对中国上市公司治理因素与财务困境的关系进行了实证研究。以1998～2005年被ST（special treatment）的公司及其配对样本共计528家作为研究样本，通过使用二元Logistic回归分析方法，发现大股东持股比例、H-10股权集中指数、股权制衡度、国家股比例、最终控制人类型、独立董事持股比例以及审计意见与公司发生财务困境的可能性显著负相关，管理者代理成本显著提高了公司陷入财务困境的危险性。而高管持股比例、董事会规模以及CEO的双职合一对困境发生的概率无显著影响。 展开更多

关键词 财务困境 公司治理 股权结构 董事会构成 管理者代理成本

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上市公司发放现金股利的价值效应——基于委托代理问题视角的实证研究 被引量：14

12

作者 罗琦 孔维煜 李辉 《改革》 CSSCI 北大核心 2020年第5期108-121,共14页

现金股利发放反映了债权人、股东、管理者之间的利益分配关系,现金股利的价值效应受到委托代理问题的影响。采用2008—2017年沪深A股上市公司作为研究样本,在委托代理理论的分析框架下实证检验我国上市公司发放现金股利的价值效应。研... 现金股利发放反映了债权人、股东、管理者之间的利益分配关系,现金股利的价值效应受到委托代理问题的影响。采用2008—2017年沪深A股上市公司作为研究样本,在委托代理理论的分析框架下实证检验我国上市公司发放现金股利的价值效应。研究表明,发放现金股利可能会损害债权人利益,过度债务公司发放现金股利的价值效应较小,而债务不足公司发放现金股利的价值效应较大。基于管理者代理问题视角的研究发现,现金股利可以有效发挥降低管理者代理成本的作用,当管理者代理问题严重时公司发放现金股利的价值效应更大。基于控股股东代理问题视角的实证结果表明,现金股利可以作为替代性的治理机制约束控股股东行为,当控股股东代理问题严重时现金股利具有更高的价值效应。 展开更多

关键词 现金股利 价值效应 债务代理问题 管理者代理问题 控股股东代理问题

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ESG审计对企业绿色创新的影响研究 被引量：3

13

作者 马嘉萌 丁依依 《财会通讯》 北大核心 2024年第1期41-45,共5页

本文从ESG报告鉴证出发,探究ESG审计对企业绿色创新的影响。通过选取2007-2020年中国A股上市公司为样本,研究发现ESG审计能够显著促进企业的绿色创新。从管理者代理问题检验发现,更低的管理者代理问题可以强化ESG审计对企业绿色创新的... 本文从ESG报告鉴证出发,探究ESG审计对企业绿色创新的影响。通过选取2007-2020年中国A股上市公司为样本,研究发现ESG审计能够显著促进企业的绿色创新。从管理者代理问题检验发现,更低的管理者代理问题可以强化ESG审计对企业绿色创新的促进作用。进一步地基于产权性质差异检验发现,相比于国有企业,在非国有企业中ESG审计去企业绿色创新的促进作用更显著。 展开更多

关键词 ESG审计 绿色创新 管理者代理成本 产权性质

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管理者代理动机与并购绩效:246起国有上市公司并购样本 被引量：5

14

作者 黄雯 杨柳青 《改革》 CSSCI 北大核心 2018年第9期115-125,共11页

以2003~2007年246起我国国有企业上市公司并购事件为样本,采用事件研究法对管理者代理动机与收购方并购绩效的关系进行实证检验。研究结果表明,并购给收购方股东带来显著正的财富效应,管理者控制权私有收益与并购绩效呈倒U型关系,管理... 以2003~2007年246起我国国有企业上市公司并购事件为样本,采用事件研究法对管理者代理动机与收购方并购绩效的关系进行实证检验。研究结果表明,并购给收购方股东带来显著正的财富效应,管理者控制权私有收益与并购绩效呈倒U型关系,管理者过度自信和管理层持股均对并购绩效产生正面影响,自由现金流及国有股权对绩效影响不显著,跨行业并购及行业管制均给绩效带来负面影响。为此,应适度提高股权集中度,完善上市公司股权激励制度,保持适度的财务杠杆与公司规模。 展开更多

关键词 管理者代理动机 并购绩效 国有企业治理

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经济政策不确定性对盈余管理影响的实证研究——基于管理者行为的中介效应

15

作者 侯巧铭 郭鑫茹 《中国商论》 2024年第13期155-159,共5页

当前,我国经济已进入新的发展阶段,经济政策不断调整,企业作为经济政策的接受者,要改变管理决策应对其所面临的不确定性,盈余管理则是其中一种。本文以2012—2021年中国非金融类上市公司为研究样本,在研究经济政策不确定性与盈余管理关... 当前,我国经济已进入新的发展阶段,经济政策不断调整,企业作为经济政策的接受者,要改变管理决策应对其所面临的不确定性,盈余管理则是其中一种。本文以2012—2021年中国非金融类上市公司为研究样本,在研究经济政策不确定性与盈余管理关系的基础上,探索了管理者行为在经济政策不确定性与盈余管理关系中的渠道作用。研究发现:经济政策不确定性显著提高了企业应计盈余管理和真实盈余管理的程度。在此基础上,经济政策不确定性通过管理者过度自信增加了企业的应计盈余管理;通过管理者代理行为增加了企业的真实盈余管理。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 盈余管理 管理者代理行为 管理者过度自信 中介效应

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产业政策、内外部治理与企业绿色投资 被引量：3

16

作者 张大为 黄秀丽 《财会通讯》 北大核心 2023年第24期53-56,82,共5页

文章以2010—2020年我国沪深A股上市公司为样本,探究产业政策对企业绿色投资的影响。研究发现:产业政策支持可以提高企业的绿色投资水平。影响机理检验发现,产业政策提高了企业的外部资源获取能力,进而有助于促进企业的绿色投资。基于... 文章以2010—2020年我国沪深A股上市公司为样本,探究产业政策对企业绿色投资的影响。研究发现:产业政策支持可以提高企业的绿色投资水平。影响机理检验发现,产业政策提高了企业的外部资源获取能力,进而有助于促进企业的绿色投资。基于内部治理考察发现,更低的管理者代理问题有助于强化产业政策对企业绿色投资的正向影响;基于外部治理考察发现,更高的行业竞争程度有助于强化产业政策对企业绿色投资的正向影响。 展开更多

关键词 产业政策 绿色投资 管理者代理成本 行业竞争程度

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财税激励政策与企业投资效率关系研究

17

作者 胡小凡 陈骏鹏 《财会通讯》 北大核心 2024年第20期26-30,96,共6页

文章将从企业的投资效率角度出发,选取2008—2021年中国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验财税激励政策与企业投资效率的关系。从投资效率角度出发研究发现,财税激励政策反而降低了企业的投资效率,产生了资源配置的扭曲主要体现为加... 文章将从企业的投资效率角度出发,选取2008—2021年中国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验财税激励政策与企业投资效率的关系。从投资效率角度出发研究发现,财税激励政策反而降低了企业的投资效率,产生了资源配置的扭曲主要体现为加剧了过度投资。进一步地,研究发现在市场化水平更高时,可以削弱财税激励政策对投资效率的负面影响,此时表现为财税激励政策会提高投资效率。从管理者代理成本出发,发现财税激励政策对投资效率的负面影响在管理者代理成本高时更显著,而在代理成本低时,则表现为正向影响关系。 展开更多

关键词 财税激励政策 企业投资效率 市场化水平 管理者代理成本

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区域一体化、投资机会与企业房地产投资

18

作者 袁彩云 《财会通讯》 北大核心 2024年第16期79-83,共5页

文章考察区域一体化对企业房地产投资的影响,并对其中的影响机理进行分析。通过选取2007—2021年中国沪深A股上市公司为样本,结果表明:区域一体化能够显著抑制实体企业的房地产投资水平;影响机理检验发现,区域一体化有效提高了企业的投... 文章考察区域一体化对企业房地产投资的影响,并对其中的影响机理进行分析。通过选取2007—2021年中国沪深A股上市公司为样本,结果表明:区域一体化能够显著抑制实体企业的房地产投资水平;影响机理检验发现,区域一体化有效提高了企业的投资机会,进而抑制了房地产这一非主业投资活动;基于管理者代理问题差异检验发现,当管理者代理问题较高时,区域一体化对房地产投资的抑制作用更显著。研究结果可以为区域一体化政策实施和推动提供有益的对策建议。 展开更多

关键词 区域一体化 房地产投资 投资机会 管理者代理成本

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国有资本授权经营与资本结构动态调整 被引量：3

19

作者 梁上坤 姜艳峰 《计量经济学报》 CSSCI CSCD 2023年第4期1122-1153,共32页

资本结构动态调整是企业价值提升的重要条件.本文以2010—2021年国有上市企业为样本,考察了国有资本授权经营制度改革对资本结构动态调整的影响.研究发现,国有资本授权经营制度改革对提升资本结构调整速度具有显著的促进作用.渠道检验表... 资本结构动态调整是企业价值提升的重要条件.本文以2010—2021年国有上市企业为样本,考察了国有资本授权经营制度改革对资本结构动态调整的影响.研究发现,国有资本授权经营制度改革对提升资本结构调整速度具有显著的促进作用.渠道检验表明,国有资本授权经营制度改革通过降低社会性负担以及治理管理者代理问题,提升了资本结构调整速度.进一步研究发现,在非国有股东持股比例较低、国有资本运营公司控股、低成长性、成熟期以及衰退期的企业中,国有资本授权经营制度改革提升资本结构调整速度的作用更显著.本文拓展了企业资本结构动态调整影响因素的研究,并且丰富了国有资本授权经营制度改革效果的研究,对于优化国有企业资本结构以及完善国有资本授权经营制度具有一定的现实启示. 展开更多

关键词 国有资本授权经营 资本结构调整速度 政策性负担 管理者代理问题

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内部控制质量、管理者代理成本与企业ESG表现

20

作者 常明珠 《财会通讯》 北大核心 2024年第12期74-78,共5页

文章探讨了内部控制质量与企业ESG表现的关系,并从管理者代理成本角度分析其中的影响机制,还区分了产权性质下的差异化作用。研究发现:内部控制机制能够影响企业的ESG实践,更高的内部控制质量可以显著提高企业的ESG表现;对其中的影响机... 文章探讨了内部控制质量与企业ESG表现的关系,并从管理者代理成本角度分析其中的影响机制,还区分了产权性质下的差异化作用。研究发现:内部控制机制能够影响企业的ESG实践,更高的内部控制质量可以显著提高企业的ESG表现;对其中的影响机制检验发现,管理者代理成本在两者关系中起到了中介作用,更高的内部控制质量可以降低管理者代理成本,进而有助于提升企业的ESG表现;内部控制对企业ESG的作用会受到媒体关注的影响,在媒体关注程度更高时,内部控制质量对企业ESG的提升更显著。 展开更多

关键词 内部控制质量 企业ESG表现 管理者代理成本 媒体关注

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