R^2与股价中的信息含量度量 被引量：29

1

作者 张永任 李晓渝 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第5期82-90,共9页

基于新古典金融经济学的分析框架,在全面分析信息、噪声、股价波动以及波动同步性(R2)相互关系的基础上,从理论角度提出了股价中信息含量与R2之间可能存在倒U字型关系的假说;将机构持股比例作为股价中信息含量的代理变量,并利用我国A股... 基于新古典金融经济学的分析框架,在全面分析信息、噪声、股价波动以及波动同步性(R2)相互关系的基础上,从理论角度提出了股价中信息含量与R2之间可能存在倒U字型关系的假说;将机构持股比例作为股价中信息含量的代理变量,并利用我国A股市场2004年度市场交易数据进行了标准的计量分析,实证结果证实了上述假说.从而表明:在我国A股市场上进行公司层面的分析时,如果用R2直接作为股价中信息含量的度量,可能会混淆信息与噪声对个股股价波动的影响,因为较小的R2既可能是由资本化进了更多的个股信息所引起的,也可能源于更大的噪声对个股股价所产生的影响. 展开更多

关键词 股价波动同步性 机构持股比例 股价信息含量 噪声理性预期均衡

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投资者情绪能够解释ETF的折溢价吗?——来自A股市场的经验证据 被引量：16

2

作者 李凤羽 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第2期180-192,共13页

本文从投资者情绪视角解释A股市场ETF的折溢价现象,将国内行为金融学研究由传统基金扩展到ETF这种金融创新产品。研究发现,A股市场的投资者情绪与ETF溢价率正相关。进一步的研究显示,A股市场投资者情绪对ETF溢价率的影响在不同市场状态... 本文从投资者情绪视角解释A股市场ETF的折溢价现象,将国内行为金融学研究由传统基金扩展到ETF这种金融创新产品。研究发现,A股市场的投资者情绪与ETF溢价率正相关。进一步的研究显示,A股市场投资者情绪对ETF溢价率的影响在不同市场状态下呈现不同特征,具体表现为在悲观市场中两者负相关,而在中性市场和乐观市场中两者正相关。此外,A股市场投资者情绪对ETF溢价率的影响随着机构持股比例的下降而逐渐增强。 展开更多

关键词 ETF折溢价 投资者情绪 机构持股比例

原文传递

什么影响了证券分析师盈利预测的准确度?——来自中国上市公司的经验证据 被引量：15

3

作者 郑亚丽 蔡祥 《中大管理研究》 2008年第4期19-37,共19页

证券分析师的盈利预测在我国资本市场中扮演着越来越重要的角色。本文以2004～2006年被分析师预测的A股上市公司为样本,在控制盈余特征、公司规模及性质、行业和年度等因素的基础上,实证检验了机构持股比例和盈余管理动机对证券分析师... 证券分析师的盈利预测在我国资本市场中扮演着越来越重要的角色。本文以2004～2006年被分析师预测的A股上市公司为样本,在控制盈余特征、公司规模及性质、行业和年度等因素的基础上,实证检验了机构持股比例和盈余管理动机对证券分析师盈利预测准确度的影响。研究结果显示:被分析公司机构持股比例的提高,将带来盈利预测准确度的提高;而当公司存在巨亏或微利的盈余管理动机时,分析师预测的难度增加,预测准确度降低。此外,分析师关注度及盈余特征对盈利预测也会产生影响。对公司进行跟踪的分析师越多,盈利预测的准确性越高,当公司发生亏损或收益下滑时,盈利预测准确性较差。 展开更多

关键词 盈利预测准确度 机构持股比例 盈余管理

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期望绩效差距对公司研发行为的影响——基于中国上市公司的实证分析 被引量：12

4

作者 王菁 徐小琴 孙元欣 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2016年第1期120-125,共6页

笔者从理论与实证角度分析资本市场的经营预期与公司实际绩效差距对公司研发行为的影响,得到研究结论:公司实际绩效低于资本市场的经营预期时,经理人倾向于减少研发投入,而实际绩效高于资本市场的经营预期时,经理人为了能继续实现资本... 笔者从理论与实证角度分析资本市场的经营预期与公司实际绩效差距对公司研发行为的影响,得到研究结论:公司实际绩效低于资本市场的经营预期时,经理人倾向于减少研发投入,而实际绩效高于资本市场的经营预期时,经理人为了能继续实现资本市场的经营预期,仍将减少研发投入;机构持股比例和分析师关注度在绩效压力与研发行为的关系中起到了调节作用,相对于机构持股比例或分析师关注度较低的公司,机构持股比例或分析师关注度较高的公司的期望绩效差距对研发行为的负向影响将减弱,有利于解决经理人与股东间的代理问题。 展开更多

关键词 绩效差距 研发行为 机构持股比例 分析师关注度

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利益冲突下的证券分析师跟进行为研究——基于面板数据的实证研究 被引量：9

5

作者 姚禄仕 何方 +1 位作者 王丽娜 雷晓洁 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2014年第6期43-49,共7页

现实中的证券分析师无时无刻不处于证券市场的利益链条之上,这使得其研究的独立性与客观性会受到利益冲突行为的影响。文章在对利益冲突与分析师跟进行为之间关系进行理论分析的基础上,以2008年1月到2010年12月共12个季度的A股市场1171... 现实中的证券分析师无时无刻不处于证券市场的利益链条之上,这使得其研究的独立性与客观性会受到利益冲突行为的影响。文章在对利益冲突与分析师跟进行为之间关系进行理论分析的基础上,以2008年1月到2010年12月共12个季度的A股市场1171家上市公司的8432个跟进数据为样本,通过构建面板数据的固定效应变截矩模型,进行实证检验。结果表明:机构投资者持股比例越高,即来自内部的利益冲突压力越大,分析师跟进人数越多;而高管持股变动对分析师跟进行为的影响效果不显著。本文的研究不仅丰富了有关分析师跟进的理论研究,而且也为监管部门出台相关政策规范分析师行业的发展提供了新的决策参考。 展开更多

关键词 利益冲突 分析师跟进行为 机构持股比例 高管持股变动

原文传递

高管团队特征、机构持股比例与股价同步性

6

作者 张德苹 蒋艳 《企业研究》 2024年第2期26-32,共7页

文章以2005-2020年全部A股上市公司为样本,研究高管性别、年龄、受教育程度、专业、任期、兼任五个高管团队特征与公司股价同步性的关系。研究发现:高管性别、年龄、任期和专业会提高股价同步性,而高管受教育程度、兼任会降低公司的股... 文章以2005-2020年全部A股上市公司为样本,研究高管性别、年龄、受教育程度、专业、任期、兼任五个高管团队特征与公司股价同步性的关系。研究发现:高管性别、年龄、任期和专业会提高股价同步性,而高管受教育程度、兼任会降低公司的股价同步性。机构投资者持股比例对高管性别、受教育程度、任期、专业和兼任有显著的调节作用,即机构持股正向调节了高管性别对股价同步性的正向影响,正向调节了高管受教育程度对股价同步性的抑制效应,负向调节了高管任期、高管专业对股价同步性的正向影响,负向调节了高管兼任对股价同步性的抑制效应。 展开更多

关键词 高管团队特征 机构持股比例 股价同步性

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君实生物:股价缩水三成 支柱业务乏力

7

作者 王潇 《股市动态分析》 2023年第17期44-45,共2页

从上市至今年8月30日,君实生物A股股价下跌了30.50%;港股股价下跌了4.63%。股东方面,君实生物平均每户持股1万多股,今年来持股数量有所下滑。其中,机构的大幅撤出。东方财富Choice显示,2021年下半年开始,君实生物受到机构关注,屡获增持... 从上市至今年8月30日,君实生物A股股价下跌了30.50%;港股股价下跌了4.63%。股东方面,君实生物平均每户持股1万多股,今年来持股数量有所下滑。其中,机构的大幅撤出。东方财富Choice显示,2021年下半年开始,君实生物受到机构关注,屡获增持,高峰期时机构持股比例约达12%。但今年二季度突然大量减持,截至今年上半年末,机构持股数量已经极少,比例不足1%,全部是公募基金。君实生物,究竟怎么了? 展开更多

关键词 持股数量 公募基金 减持 增持 股价 机构持股比例

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规范上市公司自媒体信息披露行为研究——以科陆电子微博为例 被引量：1

8

作者 唐洋 刘美玲 +1 位作者 吴昊 王赟 《会计之友》 北大核心 2022年第4期32-38,共7页

在上市公司广泛开通自媒体的背景下,文章以科陆电子股份有限公司为例,以股权质押为契机,采用案例研究与事件研究相结合的方法,深入研究上市公司面临质押风险时的信息披露行为。研究发现:其一,不同于以往,上市公司在“没有可披露信息”... 在上市公司广泛开通自媒体的背景下,文章以科陆电子股份有限公司为例,以股权质押为契机,采用案例研究与事件研究相结合的方法,深入研究上市公司面临质押风险时的信息披露行为。研究发现:其一,不同于以往,上市公司在“没有可披露信息”的情况下,通过微博披露以往的好消息达到降低股权质押风险的目的;其二,公司会根据风险程度的变化采取不同的信息披露行为,具体包括“激进型”和“稳定型”。这些行为主要由公司投资者基础性质和风险程度决定,与其他手段共同构成应对风险的方式。文章系统性地研究了上市公司在面对质押风险时的信息披露行为,并对其决定因素及经济后果进行探究,推进了信息披露相关研究,对相关部门规范和监督上市公司信息披露行为具有一定的参考价值。 展开更多

关键词 信息披露 股权质押风险 微博 机构持股比例

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交叉上市公司会计信息质量与A-H股溢价率——基于信息不对称视角的分析 被引量：1

9

作者 宋建波 张彦松 文彪 《国际商务财会》 2020年第9期68-76,共9页

信息对资源的有效配置发挥着重要的作用。为研究沪港通机制实行之后内地和香港投资者之间的信息不对称问题,以及两地投资者之间信息不对称的程度对于企业A-H股价差的影响,文章以2014——2018年87个A-H同时上市的公司为样本,实证检验了... 信息对资源的有效配置发挥着重要的作用。为研究沪港通机制实行之后内地和香港投资者之间的信息不对称问题,以及两地投资者之间信息不对称的程度对于企业A-H股价差的影响,文章以2014——2018年87个A-H同时上市的公司为样本,实证检验了交叉上市公司会计应计盈余对其A-H股溢价率的影响;同时也实证检验了机构持股比例作为调节变量时如何影响A-H股溢价率。文章研究结论补充了我国A-H股价差的影响因素以及会计信息质量的经济后果,为促进我国上市公司以及金融市场的高质量发展提供了决策参考。 展开更多

关键词 会计信息质量 应计盈余 A-H股溢价率 机构持股比例 信息不对称

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机构投资者持股的旅游上市公司特征分析

10

作者 王彩萍 邓宝滢 《旅游论坛》 CSSCI 2011年第3期55-58,共4页

旅游业已成为我国新的经济增长点,旅游上市公司是我国证券投资市场的重要板块。以2006-2008年旅游上市公司为样本,将旅游上市公司分成酒店类、景点类和综合类,研究机构投资者持股比例与公司特征之间的关系。实证研究表明,景点类旅游上... 旅游业已成为我国新的经济增长点,旅游上市公司是我国证券投资市场的重要板块。以2006-2008年旅游上市公司为样本,将旅游上市公司分成酒店类、景点类和综合类,研究机构投资者持股比例与公司特征之间的关系。实证研究表明,景点类旅游上市公司在股东获利能力、发展能力、抗风险能力等方面均优于酒店类和综合类旅游上市公司。而且,更深入的研究发现,总资产报酬率、净资产收益率与景点类旅游上市公司机构持股比例呈现出显著的正相关关系。 展开更多

关键词 旅游上市公司 机构投资者 机构持股比例

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机构投资者对分析师跟进行为的影响——来自中国证券分析师行业的经验数据

11

作者 姚禄仕 何方 《合肥工业大学学报（社会科学版）》 2013年第3期1-6,共6页

文章以2008年到2011年之间A股市场1 793家上市公司的13 026组跟进数据为样本,从机构投资者角度,研究利益冲突与证券分析师跟进行为的关系,揭示分析师面临的复杂利益关系格局。结果表明:证券分析师的确存在迎合机构投资者需求的行为,一... 文章以2008年到2011年之间A股市场1 793家上市公司的13 026组跟进数据为样本,从机构投资者角度,研究利益冲突与证券分析师跟进行为的关系,揭示分析师面临的复杂利益关系格局。结果表明:证券分析师的确存在迎合机构投资者需求的行为,一方面机构持股比例高的公司,证券分析师的跟进人数会增多;另一方面,机构持股比例越高的公司,分析师的盈余预测的偏乐观程度降低了,但这种偏差的降低不是由于分析师跟进人数增加而引起的。 展开更多

关键词 利益冲突 机构持股比例 分析师跟进行为 盈余预测偏差

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机构投资持股对分析师羊群行为影响研究

12

作者 姚禄仕 童宣群 任诚 《合肥工业大学学报（社会科学版）》 2013年第6期34-38,共5页

分析师作为资本市场上连接公司和投资者的重要信息中介,其盈余预测的羊群行为很大程度上会影响到投资者的投资价值判断。因此,对我国分析师盈余预测羊群行为与上市公司机构投资持股的关系进行理论和实证的研究,有助于强化我国投资者的... 分析师作为资本市场上连接公司和投资者的重要信息中介,其盈余预测的羊群行为很大程度上会影响到投资者的投资价值判断。因此,对我国分析师盈余预测羊群行为与上市公司机构投资持股的关系进行理论和实证的研究,有助于强化我国投资者的理性投资。从上市公司的角度出发,以2008-2012年我国所有上市公司的盈余预测报告和各年季报为研究对象,通过运用excel、spss等软件进行相关性分析和回归统计分析,结果表明证券分析师盈余预测存在羊群行为以及机构持股信息对分析师羊群行为具有显著影响。 展开更多

关键词 证券分析师 盈余预测 羊群行为 机构持股比例

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股票流动性对企业创新的影响及渠道研究

13

作者 方宇 苏木亚 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2024年第8期2303-2334,共32页

面对世界经济环境日益复杂多变,持续增强企业创新能力对于推动供给侧改革有着决定性的作用.企业需要依靠资本市场的融资来满足自身创新所需要的大量资金投入.股票流动性作为在资本市场上有着绝对地位的股票市场的重要特征,很可能是影响... 面对世界经济环境日益复杂多变,持续增强企业创新能力对于推动供给侧改革有着决定性的作用.企业需要依靠资本市场的融资来满足自身创新所需要的大量资金投入.股票流动性作为在资本市场上有着绝对地位的股票市场的重要特征,很可能是影响企业创新能力的重要客观因素之一.因此,文章将深入研究股票流动性对企业创新的影响及其渠道.文章以沪深两市A股上市公司为研究对象,建立动态面板模型,采用双向固定效应模型进行实证分析,通过滞后效应模型分析其滞后效应,利用工具变量法及GMM模型控制内生性同时进行中介效应检验,并进一步进行异质性分析和相应的稳健性分析.通过研究发现:1)股票流动性对企业创新能力具有正向刺激作用;2)机构持股比例影响程度在所有渠道中占50%以上,是研究的主要影响渠道;3)国有企业更注重长期发展,其创新性高于其他企业,行业异质性分析表明高新技术行业创新性高于其他行业.研究在理论上,证实高流动性股票主要通过提高机构持股比例刺激企业创新.现实上,研究结果支持中国继续深化股权改革,在经济运行过程中,适当增加机构投资持股比例有利于企业创新,促进经济发展. 展开更多

关键词 股票流动性 企业创新能力 机构基金持股比例 股权改革

原文传递

机构投资者持股对上市公司信息披露质量的影响 被引量：21

14

作者 柯剑 谢易颖 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第2期70-77,共8页

选取2009—2011年深交所A股上市公司为研究样本,分别研究了机构投资者持股时间及其持股比例对信息披露质量的影响。研究结果发现,长期机构投资者持股有利于信息披露质量的提高,短期机构投资者持股行为不仅不能促进公司治理效率的提高,... 选取2009—2011年深交所A股上市公司为研究样本,分别研究了机构投资者持股时间及其持股比例对信息披露质量的影响。研究结果发现,长期机构投资者持股有利于信息披露质量的提高,短期机构投资者持股行为不仅不能促进公司治理效率的提高,还可能产生不利于会计信息披露的影响。但是,当机构投资者作为第一大股东持股时,或者在没有重仓持股情况下的相对长期持股行为,反而表现出不利于上市公司信息披露质量提高的倾向。 展开更多

关键词 机构投资者持股比例 长期机构投资者 短期机构投资者 信息披露质量

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社会信任与会计信息可比性 被引量：14

15

作者 潘临 李成艾 熊雪梅 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第3期88-98,共11页

以2007—2017年我国A股上市公司为样本,研究地区社会信任水平对会计信息可比性的影响,结果表明:在其他因素相同的情况下,社会信任程度越高,会计信息可比性越高;相较于国有企业,社会信任对会计信息可比性的促进作用在非国有企业中更加明... 以2007—2017年我国A股上市公司为样本,研究地区社会信任水平对会计信息可比性的影响,结果表明:在其他因素相同的情况下,社会信任程度越高,会计信息可比性越高;相较于国有企业,社会信任对会计信息可比性的促进作用在非国有企业中更加明显。进一步研究发现,社会信任对会计信息可比性的促进作用在内部控制质量较高、机构投资者持股比例较大、分析师跟踪人数较多的公司中更不显著。通过中介效应检验发现,盈余管理在社会信任与会计信息可比性之间发挥着部分中介效应,即社会信任能够通过降低公司的盈余管理来提高会计信息可比性。 展开更多

关键词 社会信任 会计信息可比性 产权性质 内部控制 机构投资者持股比例 分析师跟踪

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中小企业股权结构与公司治理绩效研究——基于委托代理理论解释的实证研究 被引量：9

16

作者 阮梓坪 汪睿 《中国管理信息化》 北大核心 2008年第8期52-55,共4页

本文以2006年深市中小企业板102家上市公司为样本,对股权结构与公司治理绩效间的关系进行分析,结果显示托宾Q与股权结构没有很明显的相关关系;EPS和托宾Q则与机构投资者持股比例正相关,即提高机构投资者持股比例将有助于公司绩效的提高... 本文以2006年深市中小企业板102家上市公司为样本,对股权结构与公司治理绩效间的关系进行分析,结果显示托宾Q与股权结构没有很明显的相关关系;EPS和托宾Q则与机构投资者持股比例正相关,即提高机构投资者持股比例将有助于公司绩效的提高。同时结合委托代理理论对分析结果进行了评价。 展开更多

关键词 中小企业 股权结构 公司治理 机构投资者持股比例

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异质性、机构投资者与会计稳健性 被引量：14

17

作者 陈爱华 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第6期75-82,共8页

以2000—2011年沪深A股上市公司为样本,基于企业本身和市场异质性的视角,考察机构投资者持股对会计稳健性的影响,结果发现:机构投资者持股比例的提升会导致企业会计稳健性的下降,在国有企业、成长性较好的企业中这种负向关系增强了,而... 以2000—2011年沪深A股上市公司为样本,基于企业本身和市场异质性的视角,考察机构投资者持股对会计稳健性的影响,结果发现:机构投资者持股比例的提升会导致企业会计稳健性的下降,在国有企业、成长性较好的企业中这种负向关系增强了,而企业所处地区的市场化程度对机构投资者持股与会计稳健性之间的负向关系无显著影响,此外,相比"压力抵制型"机构投资者而言,"压力敏感型"机构投资者持股比例的上升导致会计稳健性下降更快。 展开更多

关键词 机构投资者持股比例 会计稳健性 异质性 企业成长性 市场化程度 权益投资者 财务报告稳健性 公司治理

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大数据时代股权结构对公司绩效的影响——基于股权集中度和机构投资者视角 被引量：12

18

作者 王如燕 王茜 +1 位作者 陈琳 木琳雅 《会计之友》 北大核心 2015年第3期91-95,共5页

股权结构与公司绩效之间的关系一直是国内外学者研究的热点话题,结论的不一致使得两者的关系始终保持着研究价值。文章基于委托代理理论和股东积极理论,以2008—2012年沪深两市上市公司大数据为样本,鉴于可能存在内生性问题,采用随机效... 股权结构与公司绩效之间的关系一直是国内外学者研究的热点话题,结论的不一致使得两者的关系始终保持着研究价值。文章基于委托代理理论和股东积极理论,以2008—2012年沪深两市上市公司大数据为样本,鉴于可能存在内生性问题,采用随机效应面板模型,就股权集中度、机构投资者持股对公司绩效的影响进行了实证研究,并进行了稳健性检验。研究结果发现,股权集中度与上市公司业绩呈倒U型关系,机构投资者的持股比例能够显著提升上市公司的绩效。 展开更多

关键词 随机效应面板 股权集中度 机构投资者持股比例 公司绩效

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股权性质、机构投资者持股比例与并购绩效相关性研究 被引量：8

19

作者 王海燕 《财会通讯（下）》 北大核心 2016年第4期69-72,共4页

本文以2010-2013年我国A股上市公司发生的并购事件为研究对象,研究股权性质、机构投资者持股比例对公司并购绩效的影响。研究表明:国有控股公司并购绩效要优于非国有控股公司,而机构投资者持股也有利于公司并购绩效的提升,而且这种提升... 本文以2010-2013年我国A股上市公司发生的并购事件为研究对象,研究股权性质、机构投资者持股比例对公司并购绩效的影响。研究表明:国有控股公司并购绩效要优于非国有控股公司,而机构投资者持股也有利于公司并购绩效的提升,而且这种提升效果在非国有控股公司更显著,国有控股公司高度集中的股权结构与明显的政府干预阻碍了其作用的发挥。 展开更多

关键词 股权性质 机构投资者持股比例 并购绩效

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跨境电商企业机构投资者持股对供应链集中度的影响研究 被引量：1

20

作者 汤颖跃 周梦瑶 《国际商务财会》 2024年第11期17-22,共6页

文章基于2010—2021年沪深A股上市公司中跨境电商企业的面板数据,采用固定效应模型,以考察跨境电商企业机构投资者持股比例对供应链集中度的影响。研究发现:机构投资者持股比例会负向影响跨境电商企业供应链集中度,即跨境电商企业机构... 文章基于2010—2021年沪深A股上市公司中跨境电商企业的面板数据,采用固定效应模型,以考察跨境电商企业机构投资者持股比例对供应链集中度的影响。研究发现:机构投资者持股比例会负向影响跨境电商企业供应链集中度,即跨境电商企业机构投资者持股比例越高,企业供应链集中度越低。区域异质性分析表明,东部地区的跨境电商企业相较于西部地区的跨境电商企业,机构投资者持股比例对供应链集中度的负向作用更加显著。文章拓展了机构投资者持股在中国本土制度环境下的效应研究,为完善中国特殊环境制度下的供应链管理提供了参考。 展开更多

关键词 跨境电商企业 机构投资者持股比例 供应链集中度

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