结合资产配置策略测算多期收益保证价值 被引量：10

1

作者 王亦奇 刘海龙 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第11期42-51,62,共11页

投资机构能够采取某种资产配置策略,改变由收益保证所引致的期末偿付能力不足风险,并根据风险与价值对等的原则,进而改变收益保证的价值.但是,现有文献在测算收益保证价值时并没有考虑资产配置策略.针对现有文献的不足,在一种新的收益... 投资机构能够采取某种资产配置策略,改变由收益保证所引致的期末偿付能力不足风险,并根据风险与价值对等的原则,进而改变收益保证的价值.但是,现有文献在测算收益保证价值时并没有考虑资产配置策略.针对现有文献的不足,在一种新的收益保证形式下,提出了结合资产配置策略测算收益保证价值的新方法,然后以固定组合(CM)、生命周期(DL)、固定比例组合保险(CPPI)三种策略为特例,分别测算了多期收益保证价值.结论表明,1)投资机构采取的资产配置策略以及策略参数是影响收益保证价值的重要因素,投资机构采取避险策略将会降低收益保证的价值;2)当多期收益保证的期数逐渐增大时,多期收益保证价值显著地变大. 展开更多

关键词 收益保证 资产配置 固定比例组合保险

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新型储能价格机制需进一步完善

2

作者 刘满平 《能源评论》 2024年第3期44-47,共4页

新型储能面临成本疏导和补偿困难、系统利用率不高、收益保证机制不明确等问题。1月24日,国家能源局发布2024年第1号公告,明确将“山东省肥城市300兆瓦/1800兆瓦时压缩空气储能示范项目”等56个项目列为新型储能试点示范项目。

关键词 压缩空气储能 山东省肥城市 系统利用率 价格机制 示范项目 收益保证

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投资组合保险策略收益保证的定价研究——基于有限跳跃Levy过程 被引量：6

3

作者 张飞 刘海龙 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第7期82-92,共11页

向下的价格跳跃会引致投资组合保险出现缺口风险,因而将价格跳跃考虑在内对收益保证类金融产品保本费用的定价研究对于为该类产品进行担保的机构具有重要的决策参考价值.文章采用有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对随机利... 向下的价格跳跃会引致投资组合保险出现缺口风险,因而将价格跳跃考虑在内对收益保证类金融产品保本费用的定价研究对于为该类产品进行担保的机构具有重要的决策参考价值.文章采用有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对随机利率条件下CPPI策略与TIPP策略收益保证进行定价.文章给出了固定混合策略下收益保证的解析定价公式.数值分析的结果表明:(1)传统GBM假定下的收益保证定价会低估收益保证的价格;(2)TIPP策略收益保证的价格要低于CPPI策略;(3)CPPI策略与TIPP策略收益保证的价格与策略乘数、收益保证水平正相关,与风险资产价格的波动率无关. 展开更多

关键词 CPPI策略 TIPP策略 有限跳跃Levy过程 收益保证 缺口风险

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结合资产配置策略测算收益保证的风险 被引量：3

4

作者 王亦奇 刘海龙 张海亮 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2010年第2期8-13,共6页

投资机构的资产配置策略会改变期末偿付收益保证的风险,因此针对对该收益保证所测算的风险就应该与资产配置策略相关。本文提出了结合资产配置策略来测算收益保证风险的新方法,并以固定组合(CM),固定比例组合保险(CPPI)二种策略为特例,... 投资机构的资产配置策略会改变期末偿付收益保证的风险,因此针对对该收益保证所测算的风险就应该与资产配置策略相关。本文提出了结合资产配置策略来测算收益保证风险的新方法,并以固定组合(CM),固定比例组合保险(CPPI)二种策略为特例,分别得到了风险值的解析解,然后实证研究了该方法的可行性与合理性。按照新的测算方法,当投资机构改变资产配置策略或者策略参数使得其投资行为的风险偏好逐渐变化时,测算出的风险也随之变动,这将有助于投资机构与监管机构更好地防范金融风险,提高风险管理的效率。 展开更多

关键词 风险价值 资产配置策略 收益保证

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日本商业特许经营合同中的收益保证规则及对我国的启示 被引量：3

5

作者 王姝文 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第1期76-85,共10页

在商业特许经营合同缔约阶段,特许人对潜在受许人负有信息披露的义务。但是在现实中,特许人提供给潜在受许人的信息往往存在夸大甚至虚假的情形。而其中,最为典型的就是加盟后的收益保证信息。虽然我国对于商业特许经营合同中的收益保... 在商业特许经营合同缔约阶段,特许人对潜在受许人负有信息披露的义务。但是在现实中,特许人提供给潜在受许人的信息往往存在夸大甚至虚假的情形。而其中,最为典型的就是加盟后的收益保证信息。虽然我国对于商业特许经营合同中的收益保证采取的是消极回避态度,但是因收益保证而产生的纠纷却呈逐年增长的趋势。因此,有必要尽快确立我国商业特许经营合同中的收益保证规则。确立该规则并非易事,需要对大量的相关判例进行分析和研究,探索其理论依据和判断标准。通过对日本商业特许经营合同中收益保证规则的比较研究,认为协作义务理论是收益保证规则产生的理论依据,未来我国应当确立概括式和判例式相结合的收益保证规则。 展开更多

关键词 商业特许经营 收益保证 信息披露 日本

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测算养老基金内嵌收益保证风险准备金的新方法 被引量：1

6

作者 王亦奇 刘海龙 李含伟 《系统管理学报》 CSSCI 2012年第2期239-245,共7页

针对养老基金嵌入的收益保证,在随机利率的框架下,结合养老基金的资产配置策略,提出了新的测算风险准备金方法,并以养老基金常用的生命周期策略为例,得到了风险准备金的解析解,最后,运用一个数值算例和中国金融市场数据实证研究了新方... 针对养老基金嵌入的收益保证,在随机利率的框架下,结合养老基金的资产配置策略,提出了新的测算风险准备金方法,并以养老基金常用的生命周期策略为例,得到了风险准备金的解析解,最后,运用一个数值算例和中国金融市场数据实证研究了新方法的可行性与合理性。运用新的测算方法,所测算出的风险准备金能够反映投资机构所采取资产配置策略的风险偏好,更加真实和精确地刻画了养老基金投资机构所面临的风险。 展开更多

关键词 风险准备金 资产配置策略 收益保证

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嵌入收益保证股票挂钩票据的最优投资策略 被引量：1

7

作者 王亦奇 刘海龙 徐维东 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2011年第2期191-194,共4页

本文从投资机构的视角出发,将发行嵌入收益保证的股票挂钩票据(GELN)的最优投资策略问题转换为收益保证下的最优投资策略问题进行研究。在随机利率框架下,利用随机最优控制的方法得到了最优投资策略的解。结论表明最优投资策略可以分为... 本文从投资机构的视角出发,将发行嵌入收益保证的股票挂钩票据(GELN)的最优投资策略问题转换为收益保证下的最优投资策略问题进行研究。在随机利率框架下,利用随机最优控制的方法得到了最优投资策略的解。结论表明最优投资策略可以分为三部分:投机策略、利率对冲策略、收益保证对冲策略。由于在GELN产品的标准收益结构中设定了收益的上下限,这就相当于投资机构卖出了一个牛市价差期权给投资者,期权价值被反映在最优化问题的目标函数中,所以最优投资策略解中出现了新的期权参数项。 展开更多

关键词 投资策略 收益保证 股票挂钩票据 随机最优控制

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投资保证型寿险产品的资产主导管理模式探讨

8

作者 邱南南 王元月 王福新 《中国管理科学》 CSSCI 2004年第z1期272-274,共3页

本文分析了投资型寿险产品的收益和风险特性,结合我国保险资金的投资现状,认为投资保证型寿险产品是我国保险企业开发投资型寿险的首选,而且现阶段保险公司应对此类产品采取资产主导型的资产负债管理模式.在此基础上,文章构造模型进一... 本文分析了投资型寿险产品的收益和风险特性,结合我国保险资金的投资现状,认为投资保证型寿险产品是我国保险企业开发投资型寿险的首选,而且现阶段保险公司应对此类产品采取资产主导型的资产负债管理模式.在此基础上,文章构造模型进一步说明产品的特征和资产负债管理的具体实施. 展开更多

关键词 收益保证 资产负债管理 资产主导型

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离散交易框架下TIPP策略收益保证的定价研究

9

作者 张飞 刘海龙 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2016年第1期185-190,共6页

TIPP策略是收益保证类金融产品所采用的主要交易策略之一。文章分别采用几何布朗运动与有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对离散交易框架下的TIPP策略收益保证进行定价。由于TIPP策略下投资组合市值过程的复杂性,文章无法得... TIPP策略是收益保证类金融产品所采用的主要交易策略之一。文章分别采用几何布朗运动与有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对离散交易框架下的TIPP策略收益保证进行定价。由于TIPP策略下投资组合市值过程的复杂性,文章无法得到收益保证的解析定价公式。文章给出了离散交易框架下TIPP策略的一个特例下的封闭定价公式。数值分析的结果表明:离散交易条件下,(1)无论是否存在价格跳跃及借款限制,TIPP策略收益保证均存在缺口风险,收益保证的价格大于0;(2)与传统连续价格路径情形相比,价格跳跃条件下TIPP策略收益保证价格更高;(3)TIPP策略收益保证的价格与策略乘数、收益保证水平、杠杆比率以及调整周期正相关,与价值底线百分比负相关;(4)借款限制会降低TIPP策略收益保证的价格,且该效应随着策略乘数、收益保证水平、杠杆比率以及调整周期的增加而增强,随着价值底线百分比的上升而减弱。 展开更多

关键词 离散交易 TIPP策略 有限跳跃Levy过程 收益保证 缺口风险

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养老基金最低收益保证制度下的最优资产配置——来自中国1998-2008年数据的模拟分析 被引量：16

10

作者 刘富兵 刘海龙 周颖 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2008年第9期112-121,共10页

文章主要研究养老基金最低收益保证制度及其框架下的资产配置问题。利用鞅方法创新性地给出了最优资产配置策略,随后分析了最低收益保证制度对最优资产配置的影响。结果表明,外部机构的利润分享比例越大,保证额度越高,养老基金投资风险... 文章主要研究养老基金最低收益保证制度及其框架下的资产配置问题。利用鞅方法创新性地给出了最优资产配置策略,随后分析了最低收益保证制度对最优资产配置的影响。结果表明,外部机构的利润分享比例越大,保证额度越高,养老基金投资风险资产的比例越高,但随着时间的推移,其风险投资将逐步降低。最后,文章利用所得结论为我国设立最低收益保证制度提供了建议:即我国应设立相对额度的最低收益保证制度;应由政府部门或非盈利机构提供这种最低收益保证,且不宜采取利润分享原则;保证额度应适度,过高会导致养老基金的投资风险过高,而过低则达不到稳定退休者收入的效果。 展开更多

关键词 养老基金 资产配置 最低收益保证制度 鞅方法

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健全农业社会化服务体系 助推乡村振兴战略——土地收益保证贷款相关理论及实践问题探讨 被引量：11

11

作者 孙少岩 郭扬 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2018年第11期7-11,共5页

目前,如何破解农业资金短缺、农民融资难、融资贵的问题是中国农业规模化经营面临的主要问题之一。党的十九大提出实施乡村振兴战略,健全农业社会化服务体系,实现小农户和现代化农业发展有机衔接。当前在我国一些农村地区开展的土地收... 目前,如何破解农业资金短缺、农民融资难、融资贵的问题是中国农业规模化经营面临的主要问题之一。党的十九大提出实施乡村振兴战略,健全农业社会化服务体系,实现小农户和现代化农业发展有机衔接。当前在我国一些农村地区开展的土地收益保证贷款工作,通过建立地方政府主导、村社合作的物权融资农业发展公司,为农民获得土地收益保证贷款的抵押、担保提供中介服务,是健全农业社会化服务体系的一项有益尝试。土地收益保证贷款打开了正规金融机构资金流向农村的通道,有利于降低农民融资成本、获得更多的金融支持,而发展村社合作金融组织也有利于解决农业内生金融供给无效问题。本文分析土地收益保证贷款的运行模式及相关问题,有利于在坚持土地集体所有制和承包经营制度的前提下,全面推进农村金融综合改革,健全农业社会化服务体系,逐步消除农村土地收益保证贷款存在的基础性障碍。 展开更多

关键词 土地收益保证贷款 承包权与经营权分离 物权融资公司

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土地收益保证贷款研究 被引量：6

12

作者 高材林 《吉林金融研究》 2012年第12期1-3,共3页

农民融资难、融资贵既是加快发展必须破解的难题,又是改善民生必须关注的重点。发挥农村土地的财产效用和融资功能,将固定在农村土地上的财富动员起来,拓宽农民融资渠道,降低农民融资成本,切实增加农民收入是解决农民融资问题的一条有... 农民融资难、融资贵既是加快发展必须破解的难题,又是改善民生必须关注的重点。发挥农村土地的财产效用和融资功能,将固定在农村土地上的财富动员起来,拓宽农民融资渠道,降低农民融资成本,切实增加农民收入是解决农民融资问题的一条有效途径。 展开更多

关键词 土地收益保证贷款 农业融资 研究

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灵活收益保证设定形式下的最优投资策略 被引量：5

13

作者 王亦奇 刘海龙 刘富兵 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2011年第6期1014-1020,共7页

研究了当前被广泛采用的收益保证下的最优投资策略问题.在HJM利率期限结构下,利用鞅方法得到了最优投资策略的解析解.最优投资策略的解包括三个部分:投机策略、利率对冲策略以及收益保证的对冲策略.这种收益保证设定形式给予了投资机构... 研究了当前被广泛采用的收益保证下的最优投资策略问题.在HJM利率期限结构下,利用鞅方法得到了最优投资策略的解析解.最优投资策略的解包括三个部分:投机策略、利率对冲策略以及收益保证的对冲策略.这种收益保证设定形式给予了投资机构更为灵活的选择,相当于赋予了投资机构一个期权,所以在最优化问题中的目标函数与最优投资策略解中均出现了新的期权项,进一步丰富了现有的投资组合理论.最后对最优投资策略的动态行为进行了数值分析. 展开更多

关键词 投资策略 最低收益保证 期权 鞅方法

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农户农地信用担保融资方式选择及其影响因素研究——来自3省份农户调查的微观证据 被引量：4

14

作者 胡杰 罗剑朝 《世界农业》 CSSCI 2020年第10期63-70,共8页

缺乏抵押物、担保人是导致农户融资难的关键因素,农地信用担保融资以土地及其派生权益为担保标的,在农地金融改革创新中起着重要作用,有利于解决农户融资难问题。本文基于陕西、宁夏及江苏3省份农户调查的750户田野调查数据,采用Bivaria... 缺乏抵押物、担保人是导致农户融资难的关键因素,农地信用担保融资以土地及其派生权益为担保标的,在农地金融改革创新中起着重要作用,有利于解决农户融资难问题。本文基于陕西、宁夏及江苏3省份农户调查的750户田野调查数据,采用Bivariate Probit模型实证研究农户农地信用担保融资方式选择及其影响因素。研究结果表明:农户选择不同农地信用担保融资方式的影响因素既存在差异也存在共性。其中,户主年龄、农业净收入、农地价值评估方式、解决资金困难程度、改善家庭生活程度、金融机构信誉、服务态度、未来3年借贷需求和近3年正规信贷经历等变量均会影响农户选择农地经营权抵押融资和农地收益保证融资;而贷款期限会影响农户选择农地经营权抵押融资或农地收益保证融资;利率评价只影响农户选择农地收益保证融资,业务积极性只影响农户选择农地经营权抵押融资。基于此,本文提出优化产品设计,凸现业务优势;因地制宜开展农地信用担保融资业务等建议。 展开更多

关键词 农地信用担保融资 农地经营权抵押 农地收益保证 Bivariate Probit模型

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价格跳跃风险下CPPI策略多期收益保证价值的测算 被引量：4

15

作者 张飞 刘海龙 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2014年第8期1944-1951,共8页

价格向下跳跃是引致CPPI策略收益保证缺口风险的主要因素之一,对CPPI策略收益保证价值贴近实际的测算必须考虑价格跳跃因素的影响.本文对风险资产价格服从对数正态跳跃扩散过程情形下CPPI策略多期收益保证的价值进行测算.文章给出了固... 价格向下跳跃是引致CPPI策略收益保证缺口风险的主要因素之一,对CPPI策略收益保证价值贴近实际的测算必须考虑价格跳跃因素的影响.本文对风险资产价格服从对数正态跳跃扩散过程情形下CPPI策略多期收益保证的价值进行测算.文章给出了固定混合策略下多期收益保证价值封闭形式的测算公式.数值分析的结果表明:1)当风险资产价格服从几何布朗运动时,CPPI策略多期收益保证的价值为0,且模型参数的变动对该结论无影响;2)当风险资产价格服从对数正态跳跃扩散过程时,CPPI策略多期收益保证的价值与CPPI策略的乘数、收益保证水平以及风险资产价格的波动率正相关. 展开更多

关键词 对数正态跳跃扩散过程 CPPI策略 多期收益保证

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社保基金入市的最低收益保证 被引量：3

16

作者 侯风萍 《北京机械工业学院学报》 2003年第3期36-38,48,共4页

社保基金已经入市,资本市场是一个充满风险的投资场所,社保基金作为百姓的养命钱如何面对风险,如何避免亏损是一个迫切需要解决的课题。借鉴国外养老基金提供最低收益保证的经验,探讨了我国如何对社保基金入市提供保障,即提供最低收益... 社保基金已经入市,资本市场是一个充满风险的投资场所,社保基金作为百姓的养命钱如何面对风险,如何避免亏损是一个迫切需要解决的课题。借鉴国外养老基金提供最低收益保证的经验,探讨了我国如何对社保基金入市提供保障,即提供最低收益保证。 展开更多

关键词 社保基金 资本市场 风险 最低收益保证

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吉林省土地收益保证贷款运行情况调研报告——以梨树县为例 被引量：3

17

作者 孙杰光 《长春金融高等专科学校学报》 2013年第3期24-28,共5页

吉林省首推的土地收益保证贷款是农村金融创新和农村经济改革的重大举措,具有原创性、革命性和普惠性的特点。土地收益保证贷款试点工作作为一种突破性的尝试和探索,取得了巨大的成效。随着试点工作的不断推进,运行过程中还有一些问题... 吉林省首推的土地收益保证贷款是农村金融创新和农村经济改革的重大举措,具有原创性、革命性和普惠性的特点。土地收益保证贷款试点工作作为一种突破性的尝试和探索,取得了巨大的成效。随着试点工作的不断推进,运行过程中还有一些问题需要进一步探讨,以保证试点工作的安全顺畅,为这一创新金融产品在全省乃至全国范围内的顺利推广扫清障碍。 展开更多

关键词 土地收益保证贷款 运行 成效 问题 建议

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吉林省土地收益保证贷款需求行为差异研究——基于新型经营主体与传统经营主体视角的分析 被引量：3

18

作者 刘玉莹 范静 《农村金融研究》 2018年第2期65-70,共6页

论文通过对吉林省5个县(市)367户传统经营主体和172户新型经营主体的问卷调查,运用Logistic回归模型,对不同农业经营主体土地收益保证贷款的需求特征及意愿影响因素进行了差异对比分析。结果表明:不同农业经营主体土地收益保证贷款的需... 论文通过对吉林省5个县(市)367户传统经营主体和172户新型经营主体的问卷调查,运用Logistic回归模型,对不同农业经营主体土地收益保证贷款的需求特征及意愿影响因素进行了差异对比分析。结果表明:不同农业经营主体土地收益保证贷款的需求特征存在明显差异;各影响因素对不同农业经营主体土地收益保证贷款的需求意愿在影响程度和作用方向上存在明显差异。论文最后提出推进土地收益保证贷款发展的政策建议。 展开更多

关键词 土地收益保证贷款 农业经营主体 需求差异 LOGISTIC模型

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乡村振兴战略下如何突破融资瓶颈——基于物权融资公司视角 被引量：3

19

作者 姜凌 冯晓菲 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2018年第10期36-48,共13页

实施乡村振兴战略离不开农业产业振兴,土地经营权抵押贷款是实现农业产业振兴的有效途径之一,它能够解决农业产业发展融资瓶颈,为农业产业振兴注入金融活水。本文使用某城市商业银行在内蒙古兴安盟扎赉特旗开展的土地收益保证贷款数据,... 实施乡村振兴战略离不开农业产业振兴,土地经营权抵押贷款是实现农业产业振兴的有效途径之一,它能够解决农业产业发展融资瓶颈,为农业产业振兴注入金融活水。本文使用某城市商业银行在内蒙古兴安盟扎赉特旗开展的土地收益保证贷款数据,运用Heckman模型,实证检验了物权融资公司对农户贷款可得性的影响。研究结果表明：物权融资公司在建议贷款金额范围内为农户提供土地收益保证担保,增强了银行为农户发放贷款的意愿,提高了农户贷款的可得性,但为控制风险,银行多为小农户发放小额贷款。农户自有地亩数是物权融资公司为银行提供土地收益保证担保的基础前提。村委会的“熟人社会”效应提高了物权公司为银行提供土地收益保证担保的概率。 展开更多

关键词 乡村振兴 物权融资公司 土地收益保证贷款

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土地流转收益保证贷款情况研究——以吉林省白城市为例 被引量：3

20

作者 中国人民银行白城市中心支行课题组 王立君 《吉林金融研究》 2014年第9期59-60,共2页

土地流转收益保证贷款,作为农村金融机制上的重要创新,有效破解了农村融资难、融资贵等系列难题。但白城市在具体推进过程中,依然存在宣传不到位、机构不健全、金融机构参与不深入等问题,应予以积极强化和不断完善。

关键词 土地流转收益保证贷款 农村金融机制 情况研究

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