基于VaR的金融资产配置模型 被引量：50

1

作者 姚京 李仲飞 《中国管理科学》 CSSCI 2004年第1期8-14,共7页

本文根据均值-方差模型的框架,建立了用VaR代替方差或标准差作为风险的测量指标时的均值 VaR模型,同时使用等VaR线分析了两种模型的内在联系。作为模型的扩展本文还分别考虑了存在无风险资产,负债和非正态分布时的情形。此外讨论了均值 ... 本文根据均值-方差模型的框架,建立了用VaR代替方差或标准差作为风险的测量指标时的均值 VaR模型,同时使用等VaR线分析了两种模型的内在联系。作为模型的扩展本文还分别考虑了存在无风险资产,负债和非正态分布时的情形。此外讨论了均值 VaR模型有效边界的一些性质。 展开更多

关键词 均值-方差模型 var 均值-var模型 等var线 有效组合

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不同借贷利率下的投资组合选择——基于均值和VaR的效用最大化模型 被引量：11

2

作者 姚海祥 李仲飞 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2009年第1期22-28,共7页

用VaR代替方差来度量风险,从而把基于均值和方差的效用函数拓展为基于均值和VaR的一般二元效用函数(关于均值递增,关于VaR递减),进而研究含无风险资产且具有不同借贷利率时投资组合选择的效用最大化模型.利用均值-VaR模型有效边界的性质... 用VaR代替方差来度量风险,从而把基于均值和方差的效用函数拓展为基于均值和VaR的一般二元效用函数(关于均值递增,关于VaR递减),进而研究含无风险资产且具有不同借贷利率时投资组合选择的效用最大化模型.利用均值-VaR模型有效边界的性质,得到了一般效用函数下最大效用存在的条件及最优解的本质特征,并给出了求解的具体方法和数值算法.最后作为结论的直接应用和说明,利用中国股票市场数据给出了一个实例分析. 展开更多

关键词 投资组合选择 不同借贷利率 均值-var模型 效用最大化模型

原文传递

基于Expectile回归的均值-ES组合投资决策 被引量：6

3

作者 许启发 丁晓涵 蒋翠侠 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第10期20-29,共10页

为解决均值-ES（Expected Shortfall）组合投资决策中的计算困难,通过理论证明将其转化为一个Expectile回归问题,进而给出其Expectile回归求解新方法。该方法具有两个方面的优势：第一,Expectile回归的目标函数为二次损失函数,具有连续... 为解决均值-ES（Expected Shortfall）组合投资决策中的计算困难,通过理论证明将其转化为一个Expectile回归问题,进而给出其Expectile回归求解新方法。该方法具有两个方面的优势：第一,Expectile回归的目标函数为二次损失函数,具有连续、光滑等特性,其优化与计算过程简单易行,且具有很好的可扩展性;第二,优化Expectile回归目标函数得到Expectile,利用Expectile与ES之间对应关系,能够准确地得到最优组合投资的ES风险值。选取沪深300指数中具有行业代表性的5支股票进行实证研究,将基于Expectile回归的均值-ES模型与均值-VaR模型、均值-方差模型进行对比,发现前者能够很好地分散组合投资尾部风险大小,显著提高组合投资绩效。 展开更多

关键词 组合投资 Expectile回归 均值-ES模型 均值-var模型 均值-方差模型

原文传递

投资组合模型及其边界分析 被引量：2

4

作者 李苏 《宁夏大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2005年第3期233-235,共3页

研究了投资组合的2种数学模型及其边界,在分析投资组合均值-方差模型(M-V模型)及其边界的基础上,详细讨论了最优投资组合均值-VaR模型(M-VaR模型)及其边界,并证明了2种模型边界之间的关系.

关键词 投资组合 均值-方差模型 均值-var模型

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我国企业年金基金投资风险及控制策略研究——基于均值-VAR模型 被引量：5

5

作者 陈诚 韩晓峰 《保险职业学院学报》 2011年第3期28-33,共6页

本文首先对企业年金基金投资情况做了基本介绍,从宏观层面分析我国企业年金投资所面临的风险,以及目前所处的金融市场环境和国家的政策环境。为有效的配置企业年金基金资产,本文从真实的证券交易市场搜集所选投资工具年度样本数据,通过... 本文首先对企业年金基金投资情况做了基本介绍,从宏观层面分析我国企业年金投资所面临的风险,以及目前所处的金融市场环境和国家的政策环境。为有效的配置企业年金基金资产,本文从真实的证券交易市场搜集所选投资工具年度样本数据,通过运用均值—VAR模型得到投资于多种资产的最优投资组合分析。最后结合模拟分析结果做出比较分析,并提出建议。 展开更多

关键词 企业年金基金 投资风险 投资优化 均值—var模型

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对Markowitz的均值-方差模型改进的两种思路 被引量：2

6

作者 胡荣芳 《现代商业》 2007年第06X期13-14,共2页

本文在对Markowitz的均值-方差模型的局限性分析的基础上,提出了两种改进思路,一种是引入VaR约束,建立投资组合模型;另一种是用VaR代替方差,建立均值-VaR模型。

关键词 var 均值-方差模型 均值-var模型

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基于q-高斯分布的投资组合实证分析 被引量：3

7

作者 刘遵雄 刘江伟 +1 位作者 郑淑娟 陈英 《统计与信息论坛》 CSSCI 2014年第5期20-25,共6页

投资组合是一个复杂系统问题,选择合适的q-分布及其密度表达形式是应用中的一个重要问题。首先从含有噪声的线性随机微分方程中推导出q-高斯分布概率密度函数,其表达形式简单,参数对分布的影响非常直观;接着将q-高斯分布应用于投资组合... 投资组合是一个复杂系统问题,选择合适的q-分布及其密度表达形式是应用中的一个重要问题。首先从含有噪声的线性随机微分方程中推导出q-高斯分布概率密度函数,其表达形式简单,参数对分布的影响非常直观;接着将q-高斯分布应用于投资组合理论的均值-方差模型和均值-VaR模型;最后结合沪市股票数据进行实证分析,结果表明两种模型在q-高斯分布假设下的实际收益均大于其在高斯分布假设下的实际收益。 展开更多

关键词 q-高斯分布 投资组合 均值-方差模型 均值-var模型 有效前沿

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遗传算法在投资组合模型中的应用 被引量：1

8

作者 程娇翼 向东进 《统计与信息论坛》 CSSCI 2008年第5期65-70,共6页

均值-VaR模型是比较复杂的非线性规划问题,传统的算法不能保证得到全局最优值。鉴于此,引入遗传算法求解资产配置比例。对基于均值-VaR的单目标优化问题,设计了限定搜索空间和惩罚函数的遗传算法;而对多目标优化问题,应用并行选择遗传算... 均值-VaR模型是比较复杂的非线性规划问题,传统的算法不能保证得到全局最优值。鉴于此,引入遗传算法求解资产配置比例。对基于均值-VaR的单目标优化问题,设计了限定搜索空间和惩罚函数的遗传算法;而对多目标优化问题,应用并行选择遗传算法,并以沪深300行业分类指数构建投资组合,分析了行业资产配置的投资组合问题。结果表明,算法取得了良好的效果,解的结果既满足了投资的目标和约束条件,又反映了投资者之间不同的收益风险需求,且具有较好的实践性。 展开更多

关键词 均值-var模型 遗传算法 投资组合模型

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不允许卖空情况下M-VaR和M-SA投资组合比较研究 被引量：2

9

作者 张鹏 张忠桢 《中国管理科学》 CSSCI 2008年第S1期263-267,共5页

为了验证投资组合理论在中国证券市场的有效性,针对不允许卖空情况,文章分别研究了均值-VaR(M- VaR)和均值-半绝对偏差(M-SA)投资组合模型,并分别结合序列二次规划法和不等式组的旋转算法以及线性规划的旋转算法进行求解。文章选取1998-... 为了验证投资组合理论在中国证券市场的有效性,针对不允许卖空情况,文章分别研究了均值-VaR(M- VaR)和均值-半绝对偏差(M-SA)投资组合模型,并分别结合序列二次规划法和不等式组的旋转算法以及线性规划的旋转算法进行求解。文章选取1998-2000年沪市六只业绩比较好的股票,依据1998-1999年的数据作为样本数据,分别求出两个模型在不同期望收益率下的最优投资策略,将得出的最优投资策略应用到2000年,进行模拟投资,从而计算出各模型的总收益率。以等比例投资为标准,比较两个模型的绩效。最后,证明了两个模型对于中国证券市场是适用。 展开更多

关键词 投资组合 均值-var模型 均值-半绝对偏差模型 旋转算法

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投资组合优化模型的综述 被引量：1

10

作者 王瑞强 《现代物业（中旬刊）》 2009年第11期22-23,共2页

本文首先解释了投资组合优化模型的原理。然后,分析了各种投资组合优化模型的特点,并且在不考虑各种限定条件的均值-Ma模型的基础上,提出了考虑某些限制条件的均值-Ma模型。最后,总结了各种投资组合优化模型的优缺点。

关键词 期望效用模型 均值-var模型 均值-Cvar模型 均值-Ma模型

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基于遗传算法的组合证券投资决策 被引量：2

11

作者 杨桂元 王翔 《科技和产业》 2009年第3期44-49,共6页

针对均值-VaR模型,引入随机全局搜索的遗传算法求解资产配置比例。以中证指数公司发布的HS300行业分类指数构建投资组合,分析了行业资产配置的投资组合问题,并对投资组合特征关于显著性水平α及风险偏好系数δ进行灵敏度分析。实证分析... 针对均值-VaR模型,引入随机全局搜索的遗传算法求解资产配置比例。以中证指数公司发布的HS300行业分类指数构建投资组合,分析了行业资产配置的投资组合问题,并对投资组合特征关于显著性水平α及风险偏好系数δ进行灵敏度分析。实证分析结果表明,本文所设计的算法取得了良好的效果,解出的结果既满足了投资的目标和约束条件,又反映了不同投资者之间不同的收益风险需求,而且具有较好的实践性。 展开更多

关键词 均值-var模型 遗传算法 投资组合模型 交叉 变异

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保险资产配置比例问题的实证研究 被引量：3

12

作者 王兵 苏健 《南方金融》 北大核心 2013年第6期76-79,共4页

本文运用均值-VaR模型,研究了保险资产在监管政策变化前后的配置比例问题。研究结果表明,监管政策对保险资产配置比例的放松改善了保险资产的风险收益特征。因此,本文建议保险监管机构可以在控制风险的前提下,进一步放松对保险公司保险... 本文运用均值-VaR模型,研究了保险资产在监管政策变化前后的配置比例问题。研究结果表明,监管政策对保险资产配置比例的放松改善了保险资产的风险收益特征。因此,本文建议保险监管机构可以在控制风险的前提下,进一步放松对保险公司保险资产配置比例的监管要求。 展开更多

关键词 保险资产 配置比例 均值-var模型

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基于分位数回归的均值-VaR组合投资决策分析

13

作者 蒋翠侠 刘玉叶 周莹莹 《郑州航空工业管理学院学报》 2015年第1期28-33,共6页

建立在均值—方差分析框架下的组合投资决策,需要较强的正态分布假设,难以准确刻画与分散非对称与极端尾部风险。为此,文章考虑均值-VaR模型,将模型求解过程转化为一个分位数回归问题,给出了均值-VaR模型求解新算法。使用沪深300指数中... 建立在均值—方差分析框架下的组合投资决策,需要较强的正态分布假设,难以准确刻画与分散非对称与极端尾部风险。为此,文章考虑均值-VaR模型,将模型求解过程转化为一个分位数回归问题,给出了均值-VaR模型求解新算法。使用沪深300指数中的60只成分股进行了实证研究,验证了算法的有效性,并将基于分位数回归的均值-VaR模型与均值—方差模型进行了对比,发现前者能够很好地分散尾部风险。 展开更多

关键词 分位数回归 组合投资 均值-var模型 均值—方差模型

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基于时间加权历史模拟法的VaR来构建最优投资组合

14

作者 李兴奇 王汉权 干文 《统计学与应用》 2014年第3期107-115,共9页

假设收益率服从正态分布时,均值–方差模型常被用于构建最优投资组合。但很多情况下,收益率并不服从正态分布。本文首先构造股票投资价值的衡量指标,根据指标对股票的优劣进行排序;然后利用时间加权历史模拟法来计算投资组合的VaR,建立... 假设收益率服从正态分布时,均值–方差模型常被用于构建最优投资组合。但很多情况下,收益率并不服从正态分布。本文首先构造股票投资价值的衡量指标,根据指标对股票的优劣进行排序;然后利用时间加权历史模拟法来计算投资组合的VaR,建立相应的均值-VaR模型;最后利用均值-VaR模型构建中国股票市场的最优投资组合,预测最优投资组合的风险。此方法可有效避免收益率服从正态分布的假定。 展开更多

关键词 最优投资组合 均值–方差模型 历史模拟法 均值-var模型

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多阶段资产组合选择均值-VaR模型和均值-方差模型的比较

15

作者 张红兵 徐成贤 李三平 《中国管理科学》 CSSCI 2002年第z1期240-244,共5页

本文建立了多阶段情形下的均值-方差模型和均值-VaR模型,并比较了两种模型的不同性质,给出了两种模型下的最小方差组合性质和在收益率的均值-标准差坐标下,不同的风险度量方法产生的不同的有效边缘以及VaR模型置信度趋于1时的极限性质,... 本文建立了多阶段情形下的均值-方差模型和均值-VaR模型,并比较了两种模型的不同性质,给出了两种模型下的最小方差组合性质和在收益率的均值-标准差坐标下,不同的风险度量方法产生的不同的有效边缘以及VaR模型置信度趋于1时的极限性质,最后给出了分析的数值例子. 展开更多

关键词 组合证券选择 多阶段 VALUE-AT-RISK 均值-方差模型 均值-var模型 有效边缘

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基于均值-VaR-熵的证券投资组合应用研究

16

作者 印凡成 陈瑞冰 黄健元 《重庆理工大学学报（自然科学）》 CAS 2013年第3期118-121,130,共5页

为研究证券最优投资组合问题,从投资组合理论的风险度量着手,用VaR和熵来共同度量风险,提出新的风险度量模型:均值-VaR-熵模型。在证券收益率服从非正态分布的假设下,以VaR和叉熵的线性组合为最小目标函数,预期收益率为约束条件,构建考... 为研究证券最优投资组合问题,从投资组合理论的风险度量着手,用VaR和熵来共同度量风险,提出新的风险度量模型:均值-VaR-熵模型。在证券收益率服从非正态分布的假设下,以VaR和叉熵的线性组合为最小目标函数,预期收益率为约束条件,构建考虑交易成本、不允许卖空的基于均值-VaR-熵的证券投资组合模型,探讨证券投资选择及比例分配问题,并利用实际数据求得该模型的最优解及各证券的分配比例。结果表明,多元化投资是证券投资者在风险最小的情况下实现预期收益目标的必然选择。 展开更多

关键词 非正态分布 均值-var-熵模型 投资组合 收益率

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