提高存款准备金率对国债市场影响的实证分析 被引量：4

1

作者 林娟 《上海金融学院学报》 2006年第6期44-48,共5页

本文使用干预分析模型,研究了2004年4月25日央行上调存款准备金率这一干预事件时我国国债市场的影响。文中将干预事件的发生时刻设定为政策公布日2004年4月12日。研究结果显示,上调存款准备金率政策公布后,负面影响逐渐上升。4月29日负... 本文使用干预分析模型,研究了2004年4月25日央行上调存款准备金率这一干预事件时我国国债市场的影响。文中将干预事件的发生时刻设定为政策公布日2004年4月12日。研究结果显示,上调存款准备金率政策公布后,负面影响逐渐上升。4月29日负面影响累计达到最大,此时交易所国债指数也跌到最低点。中国的国债市场仍然尚未达到半强势有效市场。 展开更多

关键词 存款准备金率 半强式有效市场 ARMA模型 干预分析模型

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再论中国货币乘数变动规律及其影响因素——基于小波分析方法的研究 被引量：3

2

作者 张桥云 杜世光 《河南金融管理干部学院学报》 2006年第4期54-58,101,共6页

小波分析是一种窗口大小固定但形状可变,时间和频率窗都可以改变的时频局部化分析方法。用墨西哥帽型小波对中国1994—2005年第1季度的季货币乘数进行分析,结果表明:中国货币乘数长期趋于上升,周期结构不明显,中期变化周期为准4年,20世... 小波分析是一种窗口大小固定但形状可变,时间和频率窗都可以改变的时频局部化分析方法。用墨西哥帽型小波对中国1994—2005年第1季度的季货币乘数进行分析,结果表明:中国货币乘数长期趋于上升,周期结构不明显,中期变化周期为准4年,20世纪90年代后期以来短期变化年周期结构趋于明显。而对货币乘数及其影响因子时间序列用db3小波进行多分辨分析与重构,研究发现:短期内,现金比率对货币乘数影响最为显著,准备金率的变动,尤其是法定准备金率影响甚微;中长期上,准备金率对后者的反向影响是显著的,而其他因素则不明显。 展开更多

关键词 货币乘数 小波分析 法定准备金率

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当前流动性管理两难背景下对存款准备金制度的再审视 被引量：3

3

作者 饶艳 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2013年第8期11-18,共8页

在金融市场短期流动性吃紧与长期流动性过剩的复杂背景下,中央银行对存款准备金货币工具的运用应更为审慎。以往的存款准备金制度对货币供应量的调控具有一定的效果,但信贷的扩张和资本市场的活跃使得存款准备金对冲流动性的有效性受到... 在金融市场短期流动性吃紧与长期流动性过剩的复杂背景下,中央银行对存款准备金货币工具的运用应更为审慎。以往的存款准备金制度对货币供应量的调控具有一定的效果,但信贷的扩张和资本市场的活跃使得存款准备金对冲流动性的有效性受到极大冲击。在当前流动性管理两难背景下审视我国存款准备金法律制度,不难发现其仍存在一些亟需克服的缺陷。本文从剖析存款准备金制度的价值目标为逻辑起点,审视与反思制度的缺陷,尝试选择重构路径以完善我国存款准备金法律制度。 展开更多

关键词 流动性 存款准备金 法律缺陷 重构

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定向降准政策的有效性:基于消费与投资刺激效应的评估 被引量：42

4

作者 王曦 李丽玲 王茜 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2017年第11期137-154,共18页

作为中国中央银行的政策工具创新,定向降准首次将结构性调整功能赋予货币政策,然而目前仍缺乏对其政策效果的研究。本文以汽车金融类定向降准政策为例,阐述其对汽车消费和汽车企业投资的作用机制,并基于沪深两市A股制造业上市公司的数据... 作为中国中央银行的政策工具创新,定向降准首次将结构性调整功能赋予货币政策,然而目前仍缺乏对其政策效果的研究。本文以汽车金融类定向降准政策为例,阐述其对汽车消费和汽车企业投资的作用机制,并基于沪深两市A股制造业上市公司的数据,依据标准的双重差分分析步骤,定量评估汽车金融定向降准政策对汽车企业营业收入和投资的作用效果,验证该政策的"消费刺激效应"和"投资刺激效应"。研究表明:汽车金融定向降准政策并未显著提高汽车企业的营业收入,但是刺激了汽车企业的投资;高投资机会企业和大企业的投资对定向降准政策的反应更加强烈,企业所有制特征不是政策效果的主要影响因素。以上结论意味着:汽车金融定向降准政策刺激了汽车供给却未能对汽车需求产生显著影响,这可能强化了汽车行业的供求失衡,背离了中央银行刺激需求、化解产能过剩的政策初衷。在未来,中央银行应更注重对降准对象内部运行的考察,改进政策操作方式,并结合监管手段改变金融机构的激励相容和参与约束机制,使得定向降准政策能够真正做到精准调控。 展开更多

关键词 定向降准 双重差分 汽车消费 投资

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信用环境、定向降准与小微企业信贷融资——基于合成控制法的经验研究 被引量：40

5

作者 钱水土 吴卫华 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2020年第2期99-114,共16页

信用环境建设作为一项国家正大力推进的基础性金融工作,有助于缓解信息不对称。作为地方政府,如何推进信用环境建设落地成为当前的执政之要。浙江省台州市通过搭建信用信息共享平台进行了积极尝试,目前全国已有20多个地区复制推广,但是... 信用环境建设作为一项国家正大力推进的基础性金融工作,有助于缓解信息不对称。作为地方政府,如何推进信用环境建设落地成为当前的执政之要。浙江省台州市通过搭建信用信息共享平台进行了积极尝试,目前全国已有20多个地区复制推广,但是这一举措对增加小微企业信贷获取是否明显有效,学术界鲜有研究。本文基于2012—2015年城市层面季度数据,采用合成控制法,研究信用环境建设中信用信息平台的搭建对银行发放小微企业贷款的影响。研究发现,信用信息平台搭建有效地促进了银行发放小微企业贷款,但其作用效果还受到当时宏观政策背景的影响,并非一直显著。进一步使用农村商业银行微观数据研究表明,地方信用环境建设能够促进中央银行的定向降准政策在地方上发挥“支小”作用,并且随着信用环境建设质量的提升,享受定向降准政策优惠的银行其风险承担意愿也在增强,对小微企业“敢贷、愿贷”。本文的研究发现既是对“加强营商环境建设”这一决策部署的学术回应,也为“精准滴灌”货币政策的实施提供了有益参考。 展开更多

关键词 信用环境 定向降准 合成控制法 小微企业

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定向降准能否有效缓解小微企业融资难?——来自银行微观数据准自然实验设计的证据 被引量：11

6

作者 钱水土 吴卫华 《浙江社会科学》 CSSCI 北大核心 2020年第11期14-22,155,共10页

运用定向降准“精准滴灌”提高政策精准度,是近年来我国央行货币政策实施中的一个创新举措,但是对定向降准政策效果的评估并未达成一致结论。本文利用浙江省81家农商行(农信社、农合行)2012年1季度至2015年1季度的小微企业贷款季度数据... 运用定向降准“精准滴灌”提高政策精准度,是近年来我国央行货币政策实施中的一个创新举措,但是对定向降准政策效果的评估并未达成一致结论。本文利用浙江省81家农商行(农信社、农合行)2012年1季度至2015年1季度的小微企业贷款季度数据,采用双重差分法的识别策略,分析定向降准政策对农商行小微企业信贷的影响和传导机制。研究表明,定向降准政策激励了农商行小微企业信贷投放,但农商行自身的盈利考核却起到反作用。进一步的分析表明,受益于定向降准政策的农商行所增加的信贷投放主要流向非国有小微企业,对国有小微企业贷款余额增加虽然是正向促进但并不显著。并且,定向降准实施后,农商行小微企业贷款不良率也显著增加。上述研究发现为全面认识定向降准政策提供经验证据,也为今后货币政策结构化创新和金融监管优化提供有价值的参考。 展开更多

关键词 定向降准 结构性货币政策 小微企业 双重差分

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近年来我国存款准备金制度调整的政策效应 被引量：3

7

作者 魏永芬 《郑州航空工业管理学院学报》 2007年第3期37-42,共6页

在始于2003年下半年的新一轮宏观调控中,素有“巨斧”或“猛药”之称的法定存款准备金被中国人民银行作为一个常规工具来使用,从2003年9月开始,央行连续小幅度地频繁上调准备率,2004年4月开始实施差别存款准备金制度,2003年12月和2005年... 在始于2003年下半年的新一轮宏观调控中,素有“巨斧”或“猛药”之称的法定存款准备金被中国人民银行作为一个常规工具来使用,从2003年9月开始,央行连续小幅度地频繁上调准备率,2004年4月开始实施差别存款准备金制度,2003年12月和2005年3月两次单独下调超额存款准备金利率,这些举措对我国的金融与经济产生了深刻的影响。文章主要分析近年来我国法定存款准备金制度调整的特点与政策效应,寻求更好地发挥这一货币政策工具功能的途径。 展开更多

关键词 法定存款准备金制度 法定存款准备金率 超额存款准备金率 差别存款准备金率

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定向降准政策与涉农企业投融资期限错配:加剧还是抑制 被引量：1

8

作者 李思呈 尹鹏飞 叶茜 《农业技术经济》 CSSCI 北大核心 2024年第9期124-144,共21页

客观识别定向降准政策在促进投资和融资时可能产生的潜在风险,对于涉农企业健康发展具有重要现实意义。本文基于2009—2021年中国A股上市公司数据,采用双重差分模型检验定向降准政策对涉农企业投融资期限错配的影响及其影响机制。研究发... 客观识别定向降准政策在促进投资和融资时可能产生的潜在风险,对于涉农企业健康发展具有重要现实意义。本文基于2009—2021年中国A股上市公司数据,采用双重差分模型检验定向降准政策对涉农企业投融资期限错配的影响及其影响机制。研究发现,定向降准政策实施后,与非涉农企业相比,涉农企业的投融资期限错配水平显著降低。机制检验结果表明,定向降准政策显著提高了涉农企业的长期贷款,优化了债务期限结构,而对长期投资没有显著影响,从而抑制了投融资期限错配。进一步分析发现,定向降准政策实施幅度越大,实施轮数越少,对涉农企业投融资期限错配的抑制越有效。相对于针对特定类型银行,针对贷款流向的定向降准政策能够更有效发挥抑制效应。此外,这一抑制效应在债务融资成本越低、固定资产规模越大的企业中更为显著。 展开更多

关键词 定向降准 涉农企业 投融资期限错配 双重差分模型

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中国大陆与主要贸易伙伴之间的汇率联动分析 被引量：3

9

作者 赵金梅 郭珺 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第8期27-32,共6页

利用2005年7月21至2010年10月29日期间,每一英镑分别兑换人民币、欧元、美元、日元、新加坡元和港元等六种货币的汇率数据,研究了中国大陆与五个主要贸易伙伴之间的汇率联动关系。利用单位根检验、Granger因果关系检验以及协整检验结果... 利用2005年7月21至2010年10月29日期间,每一英镑分别兑换人民币、欧元、美元、日元、新加坡元和港元等六种货币的汇率数据,研究了中国大陆与五个主要贸易伙伴之间的汇率联动关系。利用单位根检验、Granger因果关系检验以及协整检验结果,确定六种汇率之间存在着长期共同趋势,并利用脉冲响应函数和方差分解的方法对所建立的向量误差修正模型进行了分析。 展开更多

关键词 汇率 协整检验 向量自回归误差修正模型 冲击响应函数 方差分解

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中国的货币乘数及其影响因素研究 被引量：3

10

作者 黄昌利 王艳萍 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第8期22-26,32,共6页

自1980年代中期存款准备金制度建立以来,中国的货币乘数增长较快,并对货币供应量(M2)的过快增长有着重要影响;2003年之后,中央银行频繁调整法定准备金率,以之作为主要的货币政策工具。本文在国际比较的基础上,分析了我国货币乘数及其影... 自1980年代中期存款准备金制度建立以来,中国的货币乘数增长较快,并对货币供应量(M2)的过快增长有着重要影响;2003年之后,中央银行频繁调整法定准备金率,以之作为主要的货币政策工具。本文在国际比较的基础上,分析了我国货币乘数及其影响因素的增长变迁和背景;选取2003年至2012年1季度作为样本期间,研究了货币乘数与其影响因素间的协整关系。提出若干政策建议,以应对货币乘数的增长。 展开更多

关键词 货币乘数 通货-存款比率 法定准备金率 超额准备金率

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定向降准是否有助于改善农村金融服务——基于县域农企信贷融资的实证 被引量：2

11

作者 莫媛 姜亚荣 王振 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2023年第2期77-93,共17页

我国央行于2014年开始实施定向降准政策,致力于通过“定向滴灌”扶持“三农”及小微企业等实体经济发展。本文采用2010—2021年上市企业的微观数据,以县域农企为处理组,城市农企和县域非农企为对照组,运用双重差分模型分析定向降准对农... 我国央行于2014年开始实施定向降准政策,致力于通过“定向滴灌”扶持“三农”及小微企业等实体经济发展。本文采用2010—2021年上市企业的微观数据,以县域农企为处理组,城市农企和县域非农企为对照组,运用双重差分模型分析定向降准对农村金融服务的影响。研究结果表明,整体而言,在信号效应和财政协作下,定向降准能够缓解县域涉农信贷资金的“量”“价”问题。异质性分析发现,金融发展高水平县域的农企信贷可得性高于金融发展低水平县域;县域大农企比城市大农企信贷可得性更高、融资成本更低;县域小农企比县域非农小企业信贷可得性更高,但融资成本无显著差异。研究结论对于引导涉农资金流动、促进县域经济高质量发展具有一定的启示意义。 展开更多

关键词 定向降准 农业企业 县域 三农 双重差分

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基于SVAR模型的法定存款准备金率对宏观经济各变量的影响分析 被引量：1

12

作者 刘发跃 盈帅 《广西财经学院学报》 2014年第1期58-64,共7页

准备金率是央行近年来使用频率最高的货币政策工具,它直接影响货币供应量,间接影响价格水平、利率以及股市。文章通过自回归模型(SVAR)、脉冲响应函数以及方差分解技术考察准备金率对宏观经济变量的影响,结果显示:存款准备金率的变动对... 准备金率是央行近年来使用频率最高的货币政策工具,它直接影响货币供应量,间接影响价格水平、利率以及股市。文章通过自回归模型(SVAR)、脉冲响应函数以及方差分解技术考察准备金率对宏观经济变量的影响,结果显示:存款准备金率的变动对三个变量的影响是不同的,其中对M1影响最大,对CPI影响较小,对于股市影响也较小且比较短暂。 展开更多

关键词 法定存款准备金率 SVAR模型 脉冲响应 方差分解

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2008年我国货币政策出现倒V型转变原因浅析

13

作者 高珂 时光 《改革与战略》 北大核心 2010年第6期81-84,共4页

文章从国内和国外两个方面来剖析央行货币政策出现转变的根本原因。通过建立模型、数据分析得出结论:流动性变化是从2007年底初见端倪、2008年上半年逐渐减少而下半年开始大幅减少的循序渐进的过程。而货币政策之所以出现倒V型转变的关... 文章从国内和国外两个方面来剖析央行货币政策出现转变的根本原因。通过建立模型、数据分析得出结论:流动性变化是从2007年底初见端倪、2008年上半年逐渐减少而下半年开始大幅减少的循序渐进的过程。而货币政策之所以出现倒V型转变的关键原因是央行对经济形势的预测失误和反应滞后。 展开更多

关键词 流动性 货币政策 基础货币 法定存款准备金率

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法定存款准备金率对宏观经济各变量的影响——基于SVAR模型的实证分析

14

作者 刘发跃 盈帅 《南京财经大学学报》 2013年第5期68-74,共7页

准备金率是近年来中国人民银行使用频率最高的货币政策工具。准备金率除了直接影响货币供应量外,还通过货币传导机制间接的影响价格水平、利率以及股市。在考虑了变量间同期变化的基础上,首先了结构向量自回归模型(SVAR),然后通过脉冲... 准备金率是近年来中国人民银行使用频率最高的货币政策工具。准备金率除了直接影响货币供应量外,还通过货币传导机制间接的影响价格水平、利率以及股市。在考虑了变量间同期变化的基础上,首先了结构向量自回归模型(SVAR),然后通过脉冲响应函数分析了准备金率调整对相关宏观经济变量的冲击,同时利用方差分解技术考察了其它变量对存款准备金率变动的相对贡献率,最终结论发现,存款准备金率的变动对三个变量的影响是不同的,其中对M1影响最大,对CPI影响较小,对于股市影响也较小,并且比较短暂。最后探讨了相关原因及一些政策建议。 展开更多

关键词 法定存款准备金率 SVAR脉冲响应 方差分解

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中国法定存款准备金政策动机与货币政策效应 被引量：6

15

作者 闫先东 刘西 马国南 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第12期38-53,共16页

央行通过调整法准率,以较低成本对冲因外汇储备快速增长带来的流动性,有利于实现货币政策调控目标,解决货币政策两难问题。根据本文研究,(1)假定2000年后法准率维持不变,若保持相同的基础货币增速,2011年9月,广义货币增速将达到36.2%,... 央行通过调整法准率,以较低成本对冲因外汇储备快速增长带来的流动性,有利于实现货币政策调控目标,解决货币政策两难问题。根据本文研究,(1)假定2000年后法准率维持不变,若保持相同的基础货币增速,2011年9月,广义货币增速将达到36.2%,比实际值高23.2个百分点;若要保持相同的广义货币增速,2011年9月,所需的基础货币仅为12.5万亿元,比实际基础货币少8.7万亿元,这对公开市场操作是一个巨大的挑战。(2)短期内银行会降低超储率来应对法准率的上调;但商业银行最终会调整到一个最优的超储率。(3)从趋势看,降低法准率有利于超储率向最优水平恢复,但政策效果体现尚需时间。 展开更多

关键词 法准率 准备金率 货币乘数 基础货币

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