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中国股市价格与货币供应量关系的实证分析 被引量:63
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作者 李红艳 汪涛 《预测》 CSSCI 2000年第3期37-40,共4页
本文认为在 90年代中国股市价格与货币供应量之间长期均衡的因果关系中 ,股市价格主要处在因方地位 ,而货币供应量处在果方地位。而且股市价格与不同层次的货币供应量的关系有所不同 ,两者最终形成了一个以股市价格为主体 ,相互影响 ,... 本文认为在 90年代中国股市价格与货币供应量之间长期均衡的因果关系中 ,股市价格主要处在因方地位 ,而货币供应量处在果方地位。而且股市价格与不同层次的货币供应量的关系有所不同 ,两者最终形成了一个以股市价格为主体 ,相互影响 ,相互依存的统一体。 展开更多
关键词 股市价格 货币供应量 协整理论 中国
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中国国际收支双顺差与货币供给动态关系:1994-2007——基于抵消系数和冲销系数模型的分析 被引量:39
2
作者 徐明东 田素华 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2007年第12期4-16,共13页
文章采用1994~2007年的季度数据计量检验了基于抵消系数和冲销系数模型的中国国际收支双顺差与央行货币供给动态关系,采用递归参数方法估计了中国的动态冲销系数,并讨论了央行冲销政策工具的有效性,得出结论:自2001年以来,央行净... 文章采用1994~2007年的季度数据计量检验了基于抵消系数和冲销系数模型的中国国际收支双顺差与央行货币供给动态关系,采用递归参数方法估计了中国的动态冲销系数,并讨论了央行冲销政策工具的有效性,得出结论:自2001年以来,央行净国外资产的增加成为国内流动性过剩的绝对重要来源;2004年以来,我国央行的冲销系数发生了结构性变化,2004年前维持在一0.6左右,2004年后央行的冲销干预接近于完全冲销(-1),这在一定程度上保证了货币供给的独立性,实现了货币政策的数量目标;受限于利率尚未市场化、资本市场不发达等影响,央行票据成为冲销流动性的最重要工具,法定存款准备金率成为央行常规工具,且还具有一定的操作空间。 展开更多
关键词 国际收支双顺差 抵消系数 冲销系数 货币供给
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中国货币流通速度变化与经济波动——从黑箱理论看中国货币政策的有效性 被引量:34
3
作者 夏斌 高善文 陈道富 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2003年第12期11-18,共8页
本文首先估计了中国1985年以来M2流通速度的历史趋势,在假设该趋势为制度因素决定的前提下,提取了流通速度对历史趋势的偏离,以此作为货币供应相对松紧的测度。以此测度为基础,我们在不同设定下检查了它同未来经济波动之间的联系,确认... 本文首先估计了中国1985年以来M2流通速度的历史趋势,在假设该趋势为制度因素决定的前提下,提取了流通速度对历史趋势的偏离,以此作为货币供应相对松紧的测度。以此测度为基础,我们在不同设定下检查了它同未来经济波动之间的联系,确认该联系稳定存在,方向与理论预期一致。在考虑不同时间滞后的条件下,我们确认流通速度每低于历史趋势0.01,则经济增长随后提速0.3到0.6个百分点。我们还引入其他控制需求冲击的因素,确认以上结果在这些情况下基本不变。 展开更多
关键词 中国 货币流通速度 货币供应量 经济波动 黑箱理论 货币政策
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后金融危机的货币供给过剩及其效应 被引量:32
4
作者 欧阳志刚 史焕平 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第7期102-115,共14页
本文针对我国货币政策的操作特征,使用阈值协整方法扩展现有的货币需求模型,度量后金融危机时期的货币供给过剩及其对通胀与经济增长的非线性调节效应,并进而设定广义脉冲响应函数揭示货币供给过剩对通胀与经济增长的冲击效应。主要结论... 本文针对我国货币政策的操作特征,使用阈值协整方法扩展现有的货币需求模型,度量后金融危机时期的货币供给过剩及其对通胀与经济增长的非线性调节效应,并进而设定广义脉冲响应函数揭示货币供给过剩对通胀与经济增长的冲击效应。主要结论为:2009年第三季度以后,我国货币供给过剩且过剩幅度快速增加,其中名义M1过剩12.56%,名义M2过剩11.31%。2009Q3—2010Q3我国处于货币供给过剩机制下,在该机制下,央行谨慎地实施从紧货币政策,从紧货币政策对通胀和经济增长的调节效应相对较强。货币供给过剩对通胀和经济增长的冲击在前2年为正值,在随后近3年为负值。这说明我国现阶段适度宽松货币政策的退出必须谨慎,退出速度不宜过快。 展开更多
关键词 货币供给 金融危机 非线性调节 冲击效应
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货币供给性质的重新认识——基于修正的IS-LM模型的理论思考 被引量:17
5
作者 陈浩 唐吉平 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第3期49-57,共9页
货币供给是一个值得借用理论框架进行分析的问题,本文也试图在这方面作一些探索。首先提出了三层次的货币供给概念,在此基础上讨论了商业银行意愿层面的货币供给函数,通过建立内生环境中的IS-LM模型将货币供给现象纳入到宏观经济理论分... 货币供给是一个值得借用理论框架进行分析的问题,本文也试图在这方面作一些探索。首先提出了三层次的货币供给概念,在此基础上讨论了商业银行意愿层面的货币供给函数,通过建立内生环境中的IS-LM模型将货币供给现象纳入到宏观经济理论分析中,进而以新的视角分析了货币供给的混合性质,对央行货币政策的实施提出了一些改进的意见。 展开更多
关键词 货币供给 内生性 外生性 货币政策
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货币政策变量与股票价格的动态关联性研究 被引量:16
6
作者 薛永刚 曹艳铭 《山西财经大学学报》 CSSCI 2008年第3期101-106,共6页
本文利用1998年1月到2007年2月的月度数据,在理论分析货币政策变量与股票价格关系的基础上,通过HP滤波、Granger因果检验,预测方差分解以及时变参数状态空间模型,对我国M1、M2、商业银行贷款利率、银行间同业拆借利率与股票价格之间的... 本文利用1998年1月到2007年2月的月度数据,在理论分析货币政策变量与股票价格关系的基础上,通过HP滤波、Granger因果检验,预测方差分解以及时变参数状态空间模型,对我国M1、M2、商业银行贷款利率、银行间同业拆借利率与股票价格之间的动态关联性进行研究。研究结果表明:我国货币政策变量与股价之间存在不完全双向因果关系;股票市场传导渠道存在,但传导效率不高;股票价格对货币政策变量的反馈作用强于正向传导作用;应把股价作为货币政策参考指标进行监测和调控。 展开更多
关键词 货币政策 货币供给 利率 股票价格
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货币供给与PPI的动态响应机制和结构性差异 被引量:19
7
作者 杨继生 冯焱 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2013年第8期45-54,共10页
PPI对经济走势具有较好的预见性,货币政策应更多地关注PPI。本文构建了含交互效应的面板SVAR模型,基于我国工业34个行业,实证分析货币供给对各行业PPI影响的结构性差异,以及PPI对各种主要冲击因素的动态响应机制。研究发现:货币供给冲... PPI对经济走势具有较好的预见性,货币政策应更多地关注PPI。本文构建了含交互效应的面板SVAR模型,基于我国工业34个行业,实证分析货币供给对各行业PPI影响的结构性差异,以及PPI对各种主要冲击因素的动态响应机制。研究发现:货币供给冲击对各工业行业PPI波动的影响差异很大,贡献度从0.02%~74%不等。其中,重工业以及产业链上游行业PPI对货币供给冲击最为敏感。在给定货币环境下,PPI波动的主要支配力量是通货膨胀惯性,其贡献度高达70%;而固定资产投资的冲击效应则很弱,仅为2%。所以,将PPI价格波动主要归因于大规模固定资产投资是缺乏依据的。而货币政策的调控应该基于PPI响应机制的结构性差异,着重于价格波动预期的管理。 展开更多
关键词 PPI 货币供给 交互效应 动态响应 结构差异
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货币政策有效性与货币供给内生性的关系研究 被引量:16
8
作者 王有光 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2009年第4期17-20,共4页
在当前我国货币政策效果不甚理想、货币政策操作目标以调控货币量为主的前提下,研究我国货币政策的有效性与货币供给的内生性关系具重要理论和现实意义。笔者依据货币供给的一般模型,找出了影响我国货币供给特性的因素,认为中国货币供... 在当前我国货币政策效果不甚理想、货币政策操作目标以调控货币量为主的前提下,研究我国货币政策的有效性与货币供给的内生性关系具重要理论和现实意义。笔者依据货币供给的一般模型,找出了影响我国货币供给特性的因素,认为中国货币供给具内生性,在货币供给内生性条件下,提高货币政策的有效性应从增加汇率弹性、增强货币政策和财政政策的协调力度、适时选择控制通货膨胀率作为货币政策锚等方面入手。 展开更多
关键词 货币供给 内生性 货币政策
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货币供应与通货膨胀的动态关系研究 被引量:18
9
作者 杨溢 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2011年第7期67-75,共9页
本文通过实证研究发现,货币供应量的冲击无法有效解释我国通货膨胀现象,超额的货币供应并不是影响我国通胀的重要原因,而居民对物价水平的预期却能解释未来通货膨胀的变化。因此,从通货膨胀治理的角度来说,调整货币供应抑制通货膨胀的... 本文通过实证研究发现,货币供应量的冲击无法有效解释我国通货膨胀现象,超额的货币供应并不是影响我国通胀的重要原因,而居民对物价水平的预期却能解释未来通货膨胀的变化。因此,从通货膨胀治理的角度来说,调整货币供应抑制通货膨胀的作用非常有限,而通货膨胀预期管理也许更能起到平抑通货膨胀的作用。 展开更多
关键词 通货膨胀 货币供应 预期管理
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财政收支、货币供给与经济增长关系及变化趋势 被引量:17
10
作者 邵腾伟 冉光和 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2011年第2期36-44,共9页
运用向量误差修正模型、Wald系数约束检验,对我国财政收支、货币供给与经济增长关系进行实证分析。研究发现:在短期内,财政收支、货币供给是经济增长的Granger原因,财政收支、经济增长是货币供给增加的Granger原因;但从长期看,财政收支... 运用向量误差修正模型、Wald系数约束检验,对我国财政收支、货币供给与经济增长关系进行实证分析。研究发现:在短期内,财政收支、货币供给是经济增长的Granger原因,财政收支、经济增长是货币供给增加的Granger原因;但从长期看,财政收支、货币供给与经济增长的因果关系不显著。因此,结合当前我国人民币升值压力和通胀预期的实际,应将财政政策与货币供给政策配合使用,即数量型工具和价格型工具要搭配,短期政策和长期政策要相搭配。 展开更多
关键词 财政收支 货币供给 经济增长 宏观调控 税收政策
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我国货币供给内生性的理论分析与实证检验 被引量:9
11
作者 梁晓辉 黄玖立 《华东经济管理》 2003年第1期93-96,共4页
我国货币政策失效的根本原因在于货币供给是内生的,而不是中央银行可以控制的外生变量。本文在回顾内生货币理论发展历程的基础上,从基础货币与货币乘数两个方面论述了我国货币供给内生性的历史演变和作用机理,并用向量自回归模型对货... 我国货币政策失效的根本原因在于货币供给是内生的,而不是中央银行可以控制的外生变量。本文在回顾内生货币理论发展历程的基础上,从基础货币与货币乘数两个方面论述了我国货币供给内生性的历史演变和作用机理,并用向量自回归模型对货币供应量与国内生产总值的格兰杰因果关系进行了实证检验。 展开更多
关键词 中国 货币供给 内生性 基础货币 货币乘数
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我国外汇储备与CPI波动动态传导机制研究 被引量:14
12
作者 陈碧琼 何燕 《国际经贸探索》 CSSCI 北大核心 2009年第5期69-74,共6页
文章构建IS-LM-BP模型并借助1994年1月~2008年6月(174个样本)月度时间序列数据,对我国物价波动及其传导机制进行实证研究。结果发现:外汇储备、进出口贸易和物价之间存在长期协整关系;短期和长期内货币供应量和外汇储备对物价波动均产... 文章构建IS-LM-BP模型并借助1994年1月~2008年6月(174个样本)月度时间序列数据,对我国物价波动及其传导机制进行实证研究。结果发现:外汇储备、进出口贸易和物价之间存在长期协整关系;短期和长期内货币供应量和外汇储备对物价波动均产生正向冲击;进出口贸易是物价波动的格兰杰原因,但外汇储备不是物价波动的格兰杰原因;脉冲响应证实进出口贸易和货币供应量短期内减缓物价波动,但是长期内对物价波动冲击效应显著,加剧物价波动。由此可见,在开放经济发展过程中,不能忽视物价波动的外部传导机制,内外经济问题都需要高度关注。 展开更多
关键词 非外汇储备 进出口贸易 货币供应量 CPI波动
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全球流动性输入对中国经济的影响——基于SVAR模型的实证研究 被引量:13
13
作者 徐震宇 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第5期90-95,111,共7页
在经济金融全球化的背景下,全球流动性输入会对一国的宏观经济产生重要影响。在运用SVAR模型及其方差分解定量分析流动性过剩对中国宏观经济的影响后发现,流动性过剩能产生显著的扩张性货币政策的效应,对货币供应量、名义利率和外汇储... 在经济金融全球化的背景下,全球流动性输入会对一国的宏观经济产生重要影响。在运用SVAR模型及其方差分解定量分析流动性过剩对中国宏观经济的影响后发现,流动性过剩能产生显著的扩张性货币政策的效应,对货币供应量、名义利率和外汇储备具有较大的影响,而对实体经济的影响则甚微。 展开更多
关键词 全球流动性 结构向量自回归模型(SVAR) 货币供应量 货币政策
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货币供应量对股票价格的影响研究--一个基于VAR模型的实证分析 被引量:14
14
作者 张大凯 来志勤 《投资研究》 北大核心 2012年第3期25-34,共10页
货币政策是影响股票价格的重要因素之一。本文采用向量自回归模型,通过Johanson协整检验、Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解等计量经济学手段,研究了狭义货币供应量M1对我国股票价格的影响。研究结果表明,货币供应量对股票价格... 货币政策是影响股票价格的重要因素之一。本文采用向量自回归模型,通过Johanson协整检验、Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解等计量经济学手段,研究了狭义货币供应量M1对我国股票价格的影响。研究结果表明,货币供应量对股票价格的影响不显著。 展开更多
关键词 货币供应量 股票价格 VAR模型 影响
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货币供给、通货膨胀与产出波动的动态效应研究:1992-2013 被引量:13
15
作者 陈守东 易晓溦 刘洋 《南方经济》 CSSCI 2014年第2期24-41,共18页
本文基于包含随机波动率的时变参数向量自回归(SV-TVP-VAR)模型研究了货币供给冲击作用下我国货币政策传导的动态响应机制。实证结果表明:我国的货币传导机制具有明显的时变效应,SV-TVP-VAR模型能够很好的刻画货币传导机制中的时变特征... 本文基于包含随机波动率的时变参数向量自回归(SV-TVP-VAR)模型研究了货币供给冲击作用下我国货币政策传导的动态响应机制。实证结果表明:我国的货币传导机制具有明显的时变效应,SV-TVP-VAR模型能够很好的刻画货币传导机制中的时变特征。同时,货币政策传导机制中时变效应大于惯性效应。此外,我国的货币供给过程表现为逐渐增强的产出缺口驱动特征。进一步研究发现,增加货币供给量这种扩张性的货币政策在短期内具有真实效应,能够显著的影响实际利率和产出水平,然而从长期来看对实际利率和产出水平却缺乏永久性影响。 展开更多
关键词 货币供给 产出波动 时变性检验SV—TVP—VAR
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互联网金融对货币政策有效性的影响——文献述评及研究展望 被引量:9
16
作者 顾海峰 朱莉莉 《金融理论探索》 2018年第1期73-80,共8页
通过梳理国内外关于互联网金融、货币政策有效性以及互联网金融对货币政策有效性影响的相关文献,可以发现:互联网金融目前在我国没有明确的定义,也缺乏明确有效的监管机制和立法规则;货币政策理论有效性没有明确界定,货币政策实施有效... 通过梳理国内外关于互联网金融、货币政策有效性以及互联网金融对货币政策有效性影响的相关文献,可以发现:互联网金融目前在我国没有明确的定义,也缺乏明确有效的监管机制和立法规则;货币政策理论有效性没有明确界定,货币政策实施有效性的研究结论也大相径庭;关于互联网金融对货币政策有效性的影响,大多数学者局限于从货币供给、货币需求以及货币政策效率等方面进行理论研究,缺乏有力的实证论证。随着互联网金融体系的形成及发展,互联网金融将成为货币政策的重要传导渠道之一,前瞻性地研究互联网金融对货币政策等宏观经济工具有效性的影响,具有重大的理论与现实意义,实证研究的结论也会更加丰富。 展开更多
关键词 互联网金融 货币政策有效性 货币供给 货币需求
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中国货币供给的超外生性检验 被引量:5
17
作者 魏巍贤 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2000年第10期41-45,48,共6页
应用计量经济学方法实证研究中国货币政策对经济增长的影响 .结果表明 ,在改革期间( 1 978-1 998) ,尽管货币变量是经济活动的弱外生变量 ,但不是超外生变量 .这一结果说明 ,虽然改革期间货币变量对 GDP的变化有重要影响 ,但使用货币政... 应用计量经济学方法实证研究中国货币政策对经济增长的影响 .结果表明 ,在改革期间( 1 978-1 998) ,尽管货币变量是经济活动的弱外生变量 ,但不是超外生变量 .这一结果说明 ,虽然改革期间货币变量对 GDP的变化有重要影响 ,但使用货币政策支持经济增长的效率会受到体制变迁和制度变化的强烈制约 . 展开更多
关键词 货币供给 经济增长 货币政策 超外生性 中国
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外资银行对我国金融业的影响及对策研究
18
作者 张婧 颜继荣 单畅 《武汉理工大学学报(社会科学版)》 2006年第2期202-205,共4页
在我国金融业即将全面放开的今天,外资银行的进入将对我国外债的规模、结构和货币供给量产生重大的影响,甚至带来对金融业稳定性和货币政策有效性的冲击。外资银行进入对我国金融业的影响主要表现为外债结构和货币供给量的双重变化。
关键词 外资银行 外债 货币供给
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关于我国货币政策传导机制的探讨 被引量:6
19
作者 曾华 赵爽 《东北大学学报(社会科学版)》 2006年第1期27-30,共4页
近几年来我国货币政策调控有效性有了很大的提高,但仍不如人意,表现出许多非有效性方面的问题。造成这一结果的原因是多方面的,但都与货币政策传导机制有关。通过我国货币政策与经济活动的关系阐述了两者的相关性,指出了我国在货币政策... 近几年来我国货币政策调控有效性有了很大的提高,但仍不如人意,表现出许多非有效性方面的问题。造成这一结果的原因是多方面的,但都与货币政策传导机制有关。通过我国货币政策与经济活动的关系阐述了两者的相关性,指出了我国在货币政策传导机制方面与健全市场经济国家的差异,并分析了原因,如利率和银行信贷渠道传导不畅,货币供应量比较高等。提出了逐步实现利率市场化,改革利率存贷款计息方式,协调商业银行与各类利率之间的关系,深化商业银行体制改革,发行系统内票据,代理客户投资商业银行间市场等建议,以利于我国货币政策在宏观调控中发挥更大的效用。 展开更多
关键词 货币政策 传导机制 利率 银行信贷 货币供应量
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电子货币发展、基础货币供应量与货币政策有效性 被引量:7
20
作者 杨胜刚 廖虹媛 刘姝雯 《湖南科技大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2018年第5期53-63,共11页
随着金融科技普及,快速发展的电子货币正在改变货币支付与供给。将电子货币引入基础货币的分析框架,通过VAR模型实证研究我国2012—2017年电子货币与基础货币的关系发现:电子货币通过影响流通中现金和商业银行存款准备金最终将使基础... 随着金融科技普及,快速发展的电子货币正在改变货币支付与供给。将电子货币引入基础货币的分析框架,通过VAR模型实证研究我国2012—2017年电子货币与基础货币的关系发现:电子货币通过影响流通中现金和商业银行存款准备金最终将使基础货币供应量呈同向变化,从而将加大央行控制基础货币的难度,削弱央行控制货币供给的能力,以及降低货币政策的有效性。因此,央行应推动货币政策从数量调控转向价格调控,并加强对电子货币的管理。 展开更多
关键词 电子货币 基础货币 货币政策有效性 货币供给
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