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短期利率模型在上交所债券市场上的实证分析 被引量：14
1
作者 范龙振 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2007年第2期80-89,共10页
以中国上海证券交易所从债券价格导出的0.5年期利率的周度数据为分析对象,使用SNP法,估计出短期利率的条件密度函数,发现其条件分布具有明显的异方差性和非正态性.然后利用EMM法实证分析了常用的连续时间的单因子和两因子短期利率模型.... 以中国上海证券交易所从债券价格导出的0.5年期利率的周度数据为分析对象,使用SNP法,估计出短期利率的条件密度函数,发现其条件分布具有明显的异方差性和非正态性.然后利用EMM法实证分析了常用的连续时间的单因子和两因子短期利率模型.单因子短期利率模型包括Vasicek模型,CIR模型,CKLS模型等,两因子利率模型包括Gallant,Tanchen给出的随机波动率模型和Balduzzi等人的随机均值回复模型.实证结果表明所有的单因子短期利率模型都不能很好地描述中国上海证券交易所债券市场上的短期利率变化,CKLS模型是它们中表现最好的单因子利率模型.随机均值回复模型也不能描述短期利率的变化,只有随机波动率模型可以描述上海证券交易所的短期利率的变化. 展开更多
关键词 利率模型 SNP法 EMM法 上海证券交易所
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CKLS框架下短期利率模型的比较分析 被引量：5
2
作者 赵静娴 詹原瑞 《山西财经大学学报》 CSSCI 2007年第4期97-103,共7页
在CKLS框架下,采用GMM估计方法,使用我国银行间同业拆借市场、国债回购市场和交易所国债回购市场上的利率数据,对各短期连续时间利率模型进行了参数估计和模型比较。实证结果表明,我国三个市场上的利率波动存在极为显著的均值回复特征... 在CKLS框架下,采用GMM估计方法,使用我国银行间同业拆借市场、国债回购市场和交易所国债回购市场上的利率数据,对各短期连续时间利率模型进行了参数估计和模型比较。实证结果表明,我国三个市场上的利率波动存在极为显著的均值回复特征。就模型对短期利率变化的解释能力和捕捉利率波动的能力而言,各模型也存在着显著的差异。 展开更多
关键词 CKLS框架 利率模型 GMM方法 条件波动性 均值回复
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基于无套利模型的利率衍生产品定价研究 被引量：4
3
作者 董纪昌 杜毅 汪成豪 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2009年第7期3-9,共7页
随着我国利率市场化进程的加快,市场迫切需要各种利率衍生产品来进行风险管理及资产负债管理,利率衍生品的定价自然成为了一个焦点问题。本文从利率衍生品定价的相关理论入手,重点研究利率衍生品定价的动态利率模型。首先运用两种代表... 随着我国利率市场化进程的加快,市场迫切需要各种利率衍生产品来进行风险管理及资产负债管理,利率衍生品的定价自然成为了一个焦点问题。本文从利率衍生品定价的相关理论入手,重点研究利率衍生品定价的动态利率模型。首先运用两种代表性无套利利率模型Hull-White以及BDT(Black-Derman-Toy)模型对中国市场进行了定价实证对比,探讨利率期限结构的选择对模型效果的影响;接着运用Hull-White模型对银行间市场可回售债券进行了定价,指出了利率处在加息预期之中可回售债券并不存在明显的溢价。 展开更多
关键词 利率衍生品定价 利率模型 Hull—White模型 BDT模型
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基于单因素利率模型的SHIBOR利率行为实证研究 被引量：5
4
作者 侯文琪 潘善宝 《华东交通大学学报》 2013年第4期82-88,共7页
由于利率期限结构在金融资产定价和风险管理上十分重要,在总结和分析已有文献的基础上,使用单因素利率模型对SHIBOR利率期限结构进行了实证研究。研究结果表明:在各单因素利率模型(Vasicek,CIR,CKLS)对SHIBOR利率行为特征的拟合效果上,V... 由于利率期限结构在金融资产定价和风险管理上十分重要,在总结和分析已有文献的基础上,使用单因素利率模型对SHIBOR利率期限结构进行了实证研究。研究结果表明:在各单因素利率模型(Vasicek,CIR,CKLS)对SHIBOR利率行为特征的拟合效果上,Vasicek模型的拟合效果最佳,不仅模型各系数估计值统计上显著,而且其预测误差估计统计量最令人满意。Vasicek模型对SHIBOR市场利率动态特征具有较好的刻画和描述能力,是较理想的利率模型,在研究我国利率特征上具有较好的适用性。 展开更多
关键词 利率模型 SHIBOR 实证
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基于鞅转化的利率模型漂移函数的设定检验 被引量：4
5
作者 陈强 郑旭 许秀 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第11期43-56,共14页
基于切米雷泽(Khmaladze)鞅转化技术,利用标记的参数经验过程构造两种对利率模型漂移函数参数形式的设定检验方法,并给出该检验方法在原假设条件下的渐近性质与检验统计量的计算方法.所提出的利率模型漂移函数设定检验方法不依赖于利率... 基于切米雷泽(Khmaladze)鞅转化技术,利用标记的参数经验过程构造两种对利率模型漂移函数参数形式的设定检验方法,并给出该检验方法在原假设条件下的渐近性质与检验统计量的计算方法.所提出的利率模型漂移函数设定检验方法不依赖于利率模型的波动函数形式,即使对于复合假设检验问题也具有渐近分布无关性.蒙特卡洛模拟结果表明这些检验方法具有合理的检验水平(size)和检验功效(power).利用这些检验方法对我国的短期利率动态特征进行实证分析也能得到较好的检验效果. 展开更多
关键词 鞅转化 利率模型 设定检验 蒙特卡洛模拟 实证分析
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利率模型的发展及计量方法的应用 被引量：3
6
作者 潘冠中 《云南财经大学学报》 2008年第2期85-91,共7页
利率模型的发展和完善与计量经济学方法的发展密不可分。综述利率模型的发展和计量方法之应用对利率模型的推动作用,重点介绍单因子扩散利率模型及其极大似然估计、广义矩估计和非参数方法在利率模型中的应用。
关键词 利率模型 极大似然估计 广义矩估计 非参数方法
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中国国债市场短期利率模型的参数与非参数统计分析 被引量：2
7
作者 胡瑾瑾 陈淼垚 《复旦学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2011年第1期95-102,共8页
短期利率的动态变化对于宏观经济调控、金融风险管理以及金融衍生产品的定价都具有非常重要的意义.以上海证券交易所的7天国债回购利率数据为样本,采用单因子利率期限结构参数模型和非参数模型,针对我国国债市场短期利率动态变化的研究... 短期利率的动态变化对于宏观经济调控、金融风险管理以及金融衍生产品的定价都具有非常重要的意义.以上海证券交易所的7天国债回购利率数据为样本,采用单因子利率期限结构参数模型和非参数模型,针对我国国债市场短期利率动态变化的研究表明:我国短期市场利率均值回复现象显著,波动率较小;而且均值回复以及波动率的变化与利率水平呈现非线性. 展开更多
关键词 利率模型 国债回购利率 参数模型 非参数模型
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双因子SV利率波动模型的Bayes估计
8
作者 孙明娟 乔克林 孔春香 《江西科学》 2009年第3期345-347,共3页
运用多元SV模型描述利率的波动性建立双因子SV利率波动模型,运用Bayes估计方法对模型进行参数估计,对短期利率的预测发现SV模型能很好地描述利率的波动性,且运用Bayes方法能得到较好的结果。
关键词 利率模型 多元SV模型 BAYES方法
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一种非概率的利率模型 被引量：1
9
作者 杜玉林 《数学的实践与认识》 CSCD 北大核心 2008年第9期22-27,共6页
对于固定收益产品定价这个问题已经有很多种方法,将从另外一种角度来考虑这个问题,先通过T ay lor展开得到一个双曲型的偏微分方程,利用这个方程可以求出未定权益组合的最好最坏情景下的价格,然后再利用市场上已有的产品对此未定权益静... 对于固定收益产品定价这个问题已经有很多种方法,将从另外一种角度来考虑这个问题,先通过T ay lor展开得到一个双曲型的偏微分方程,利用这个方程可以求出未定权益组合的最好最坏情景下的价格,然后再利用市场上已有的产品对此未定权益静态对冲,将会得到一个收益率曲线包络. 展开更多
关键词 利率模型 双曲型偏微分方程 未定权益 静态对冲
原文传递
Lebesgue-Stieljes积分理论的教学设计 被引量：1
10
作者 让光林 夏鹏程 《大学数学》 2016年第4期85-90,共6页
针对L-S积分理论作了一个4课时较完整的教学设计.教学内容包括R-S积分、L-S积分、分部积分公式(链式法则)和L-S积分在利率模型中的应用,同时统计了相应的教学反馈信息.
关键词 L-S积分 分部积分公式(链式法则) 利率模型
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Hull-White模型下欧式互换期权定价
11
作者 王茜 张宏波 林新艳 《南阳师范学院学报》 CAS 2017年第12期12-16,共5页
采用Hull-White模型,通过Crank-Nicolson有限差分法来对欧式互换期权进行分析和定价,从相对常见的衍生品的定义和定价模型出发,最终给出欧式互换期权的定价结果.
关键词 利率模型 互换期权 有限差分法 HULL-WHITE模型
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互换期权的近似计算方法在利率模型Quadratic Gaussian ++上的应用
12
作者 黄文峰 徐艳艳 《西华大学学报（自然科学版）》 CAS 2018年第1期17-26,共10页
对Quadratic Gaussian++这样的复杂利率模型,其互换期权价值的高速计算既是本身定价的需要,也是校正利率模型参数的需要。本文应用互换期权价值计算的近似方法,通过测度变换和Taylor展开,将复杂的期望值计算转化为正态分布变量的二次多... 对Quadratic Gaussian++这样的复杂利率模型,其互换期权价值的高速计算既是本身定价的需要,也是校正利率模型参数的需要。本文应用互换期权价值计算的近似方法,通过测度变换和Taylor展开,将复杂的期望值计算转化为正态分布变量的二次多项式形式的期望值计算,既获得了足够实用的计算精度(小于3.5%),又达到高速计算的要求(比直接数值积分快了约200倍),能够在实际计算中发挥作用。 展开更多
关键词 互换期权 近似计算 利率模型 QUADRATIC Gaussian++
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利率模型的动态估计
13
作者 商勇 《郑州航空工业管理学院学报》 2008年第3期74-77,共4页
利率模型主要用来描述利率的动态行为,迄今为止大多数利率模型都是在CKLS框架之下进行的实证研究。这一模型主要表现为两点不足:一是模型漂移假定为利率水平的线性形式,二是短期利率的波动性假定为利率水平的函数,这两个假定都与实际不... 利率模型主要用来描述利率的动态行为,迄今为止大多数利率模型都是在CKLS框架之下进行的实证研究。这一模型主要表现为两点不足:一是模型漂移假定为利率水平的线性形式,二是短期利率的波动性假定为利率水平的函数,这两个假定都与实际不符,直接在这一框架下描述我国利率的变动显然是不合适的。文章尝试提出一个新的利率模型,这一模型既考虑了利率变动的非线性特征,又考虑了波动率,结果表明该模型能够较好地描述我国利率变动特征,对我国市场利率的动态行为具有较好的解释力。 展开更多
关键词 利率模型 波动性 非线性 广义矩估计
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欧式期权和交换期权在随机利率及O-U过程下的精算定价方法 被引量：15
14
作者 刘坚 文凤华 马超群 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2009年第12期118-124,共7页
引入随机利率及股价服从O-U过程的市场模型,研究了精算定价法在上述模型下的期权定价问题.根据精算定价法的定价定义,利用随机微分方程的相关理论,得到了欧式看涨看跌期权和交换期权的精确定价公式,并由此得到了欧式买权卖权的平价公式... 引入随机利率及股价服从O-U过程的市场模型,研究了精算定价法在上述模型下的期权定价问题.根据精算定价法的定价定义,利用随机微分方程的相关理论,得到了欧式看涨看跌期权和交换期权的精确定价公式,并由此得到了欧式买权卖权的平价公式;进而推出有红利率的欧式看涨看跌期权的精算定价公式.最后,对上述结果与B-S定价公式进行了数值模拟比较分析,显示出了精算法下的定价与B-S定价的差异.所有结果均适用于复杂的不完全市场. 展开更多
关键词 精算定价 ORNSTEIN-UHLENBACK过程 Hull-White利率模型 交换期权
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Vasicek利率模型下欧式看涨外汇期权定价分析 被引量：7
15
作者 徐根新 《同济大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2006年第4期552-556,共5页
在Vasicek(瓦西塞克)利率模型下,利用随机微分方程理论中的鞅表示性质,建立了欧式看涨外汇期权本国货币下价格函数所满足的偏微分方程.通过基于鞅理论中测度变换思想的远期变量变换,降低了偏微分方程状态空间的维数,得到了期权的定价公... 在Vasicek(瓦西塞克)利率模型下,利用随机微分方程理论中的鞅表示性质,建立了欧式看涨外汇期权本国货币下价格函数所满足的偏微分方程.通过基于鞅理论中测度变换思想的远期变量变换,降低了偏微分方程状态空间的维数,得到了期权的定价公式.此外,定性分析了短期利率、汇率及其波动率变化对期权价格的影响. 展开更多
关键词 欧式看涨外汇期权 VASICEK利率模型 对数正态分布型随机汇率
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Vasicek利率模型下的欧式期权买权定价 被引量：11
16
作者 孙江洁 杜雪樵 《合肥工业大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2009年第3期442-445,共4页
文章在Vasicek(瓦西塞克)利率模型下,通过等价测度变换及鞅的方法,利用广义维纳过程的It引理,得到了函数Vasicek(瓦西塞克)利率模型下,欧式期权买权的定价公式显示解。
关键词 VASICEK利率模型 Ito引理欧式期权 买权
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基于不同核函数的非参数与参数利率模型的国债定价 被引量：8
17
作者 周荣喜 王晓光 +1 位作者 谷成 杨永愉 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2011年第1期136-143,共8页
以上海证券交易所的国债回购利率数据为样本,本文采用两种不同核函数:高斯核和抛物线核对非参数利率期限结构模型进行估计.结果显示:短期利率的密度函数是非正态的,扩散过程的漂移函数和扩散函数都是非线性的,高斯核比抛物线核对扩散函... 以上海证券交易所的国债回购利率数据为样本,本文采用两种不同核函数:高斯核和抛物线核对非参数利率期限结构模型进行估计.结果显示:短期利率的密度函数是非正态的,扩散过程的漂移函数和扩散函数都是非线性的,高斯核比抛物线核对扩散函数拟合更平滑.然后,给出了基于非参数和参数利率模型的国债定价的方法,并对非参数利率模型、Vasicek模型、CIR模型、多项式样条静态模型进行国债定价预测比较与分析. 展开更多
关键词 非参数利率模型 参数利率模型 核函数 国债定价
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混合分数布朗运动下可转债定价模型研究 被引量：9
18
作者 尤左伟 刘善存 张强 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2017年第4期843-854,共12页
标的股价用混合分数布朗运动驱动的随机微分方程刻画,其中分数布朗运动的Hurst参数H满足1/2<H<1,用于描述股价的长记忆性,利率服从Vasicek过程,违约风险用约化方法处理,建立可转债定价模型.通过引入投资者的风险偏好态度以及对效... 标的股价用混合分数布朗运动驱动的随机微分方程刻画,其中分数布朗运动的Hurst参数H满足1/2<H<1,用于描述股价的长记忆性,利率服从Vasicek过程,违约风险用约化方法处理,建立可转债定价模型.通过引入投资者的风险偏好态度以及对效用函数的限制使得可转债的风险中性定价关系存在,基于市场均衡条件得到平均风险中性测度,利用风险中性定价原理得出可转债定价公式,及其关于Hurst参数的导数的显式表达式.结果表明Hurst参数通过影响条件股价过程的积分波动率而影响可转债价值. 展开更多
关键词 混合分数布朗运动 可转债 风险中性定价原理 VASICEK利率模型 条件分布
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基于非对称扩散跳跃过程的利率模型研究 被引量：8
19
作者 孔继红 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第11期103-117,145,共16页
在短期利率的扩散跳跃模型基础上,进一步考虑了模型扩散项方差自相关性、非对称性以及跳跃项的均值回复性等设定,以捕捉短期利率的均值回复、波动率集聚、非零偏态和超额峰度以及非连续性等特征。利用上海银行同业拆放市场(SHIBOR)日交... 在短期利率的扩散跳跃模型基础上,进一步考虑了模型扩散项方差自相关性、非对称性以及跳跃项的均值回复性等设定,以捕捉短期利率的均值回复、波动率集聚、非零偏态和超额峰度以及非连续性等特征。利用上海银行同业拆放市场(SHIBOR)日交易利率数据得出以下结论。首先,SHIBOR利率市场存在均值回复效应,由跳跃设定引起的混合正态分布能捕捉利率增量的尖峰特征。其次,利率增量方差遵循显著的非对称自相关过程,且正的冲击会产生更大的波动性,导致有偏分布。最后,跳跃是利率均值回复速率的重要组成部分,也是利率的水平值动态尤其是波动性动态的重要来源。 展开更多
关键词 扩散跳跃过程 短期利率模型 极大似然法 上海银行同业拆放市场
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随机利率和随机寿命下的欧式未定权益定价 被引量：7
20
作者 刘坚 杨向群 颜李朝 《广西师范大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2005年第4期49-52,共4页
在Hu ll-W h ite利率模型且股票价格遵循指数O-U过程的情形下,讨论了有连续红利的一般欧式股票期权和外汇期权定价,并进一步考虑了合约在到期日前被终止的可能性,得到了随机寿命下的欧式未定权益的定价公式.
关键词 未定权益 ORNSTEIN-UHLENBACK过程 Hull-White利率模型 随机寿命
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