人民币均衡汇率与汇率失调:1991—2004 被引量：204

1

作者 施建淮 余海丰 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第4期34-45,共12页

本文运用行为均衡汇率模型对人民币均衡实质汇率和汇率失调程度进行了实证研究,样本区间为1 991年1季度—2 0 0 4年3季度。本文的主要发现是:( 1 )从1 994年4季度起人民币均衡实质汇率处于不断升值的状态,其背后的主要驱动力量是我国制... 本文运用行为均衡汇率模型对人民币均衡实质汇率和汇率失调程度进行了实证研究,样本区间为1 991年1季度—2 0 0 4年3季度。本文的主要发现是:( 1 )从1 994年4季度起人民币均衡实质汇率处于不断升值的状态,其背后的主要驱动力量是我国制造业劳动生产率的快速上升和经常项目盈余导致的净对外资产余额的不断增加;( 2 ) 2 0世纪90年代以来,人民币实际实质汇率在大部分时期偏离均衡实质汇率轨迹,表现为人民币汇率的失调。其中,1 992年2季度—1 994年4季度为人民币汇率低估时期,1 995年1季度—1 999年2季度为人民币汇率高估时期,而1 999年3季度往后的时期人民币汇率重新转为低估,并且低估程度有进一步扩大的趋势。本文对人民币汇率失调的原因分析表明1 997年以来硬钉住美元的汇率政策是造成人民币汇率失调的一个主要宏观政策因素。因此,本研究的政策含义是,从应对人民币汇率失调的角度。 展开更多

关键词 汇率失调 人民币均衡汇率 20世纪90年代以来 人民币汇率 1994年 1999年 均衡汇率模型 汇率政策 2004年 1991年 劳动生产率 1992年 1995年 1997年 实证研究 经常项目 政策因素 政策含义 健康发展 中国经济 制造业 分析表

原文传递

人民币均衡实际汇率的估计与实际汇率错位的测算 被引量：150

2

作者 林伯强 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2002年第12期60-69,共10页

基于均衡实际汇率理论 ,本文应用多种经济计量方法实证分析了自 2 0世纪 50年代中期至 2 0 0 0年期间人民币实际汇率状况 ,估计出人民币均衡实际汇率 ,进而测算了实际汇率错位状况。研究结果表明 :在计划经济时期 ,人民币实际汇率长期... 基于均衡实际汇率理论 ,本文应用多种经济计量方法实证分析了自 2 0世纪 50年代中期至 2 0 0 0年期间人民币实际汇率状况 ,估计出人民币均衡实际汇率 ,进而测算了实际汇率错位状况。研究结果表明 :在计划经济时期 ,人民币实际汇率长期被高估。改革开放后 ,均衡实际汇率长期处于贬值状况 ,现实的实际汇率长期被低估。在亚洲金融危机期间 (特别是 1 997和 1 998年 ) ,人民币实际汇率出现了明显的高估。 1 999年这种高估状况得到部分缓解 ;2 0 0 0年出现了根本性好转。在现实中 ,1 999年以后中国出口的快速增长也证实了这一结论。 展开更多

关键词 人民币 均衡实际汇率 实际汇率错位 实证分析 计划经济 测算方法 改革开放

原文传递

人民币均衡实际汇率及错位程度的测算研究：1960-2005 被引量：14

3

作者 胡再勇 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2008年第3期17-29,共13页

在比较各种均衡汇率理论优缺点的基础上，本文基于均衡实际汇率理论，应用多种计量经济方法实证分析了1960-2005年期间的人民币实际有效汇率，估计出人民币均衡实际汇率，进而测算了人民币名义汇率和实际有效汇率错位情况。研究结果表... 在比较各种均衡汇率理论优缺点的基础上，本文基于均衡实际汇率理论，应用多种计量经济方法实证分析了1960-2005年期间的人民币实际有效汇率，估计出人民币均衡实际汇率，进而测算了人民币名义汇率和实际有效汇率错位情况。研究结果表明，从名义汇率错位情况来看，1994年及以前的名义汇率都是高估的，1995年及以后的名义汇率是低估的。从实际有效汇率错位情况来看，1960-2005年人民币实际有效汇率出现了两阶段低估、三阶段高估情况。 展开更多

关键词 实际有效汇率 均衡实际汇率 汇率错位

原文传递

人民币实际汇率失调与中国国际竞争力 被引量：11

4

作者 马丹 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2007年第5期62-69,共8页

本文首先测算了1994年第一季度到2005年第二季度的人民币均衡实际汇率及人民币实际汇率的失调程度,然后考察了这一时期人民币实际汇率失调与中国国际竞争力之间的关系。通过研究发现:这一时期的人民币实际汇率失调与中国国际竞争力之间... 本文首先测算了1994年第一季度到2005年第二季度的人民币均衡实际汇率及人民币实际汇率的失调程度,然后考察了这一时期人民币实际汇率失调与中国国际竞争力之间的关系。通过研究发现:这一时期的人民币实际汇率失调与中国国际竞争力之间存在负相关关系,并且人民币实际汇率失调是导致中国国际竞争力变化的格兰杰原因,具体来说,人民币实际汇率高估会导致中国国际竞争力下降。 展开更多

关键词 均衡实际汇率 实际汇率失调 国际竞争力

原文传递

人民币均衡实际汇率实证研究:1980-2006 被引量：4

5

作者 魏巍贤 李丕东 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2007年第5期51-56,63,共7页

Hsiao的最优解释变量选择程序,来筛选人民币实际有效汇率的决定因素,估计人民币均衡实际汇率,并测算1980年到2006年人民币实际汇率的错位状况。这一研究结果表明,人民币币值在1983年到1985年期间被严重高估,高估幅度在20%左右,1997年到1... Hsiao的最优解释变量选择程序,来筛选人民币实际有效汇率的决定因素,估计人民币均衡实际汇率,并测算1980年到2006年人民币实际汇率的错位状况。这一研究结果表明,人民币币值在1983年到1985年期间被严重高估,高估幅度在20%左右,1997年到1998年的高估幅度在10%。1987年到1994年人民币币值被持续低估。2003年到2005年人民币币值接近均衡水平,2006年有高估趋势,高估幅度在5%左右,但仍处于10%的警戒线以内。 展开更多

关键词 均衡实际汇率 汇率错位 协整分析

下载PDF 职称材料

人民币行为均衡汇率及错位程度的测算研究:1978-2006 被引量：5

6

作者 胡再勇 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2008年第1期41-47,共7页

基于行为均衡汇率理论,应用多种计量经济方法对1978-2006年期间人民币实际汇率状况进行的实证分析结果表明:从名义汇率错位情况来看,1995年及以前的名义汇率都是高估的,1996-2005年的名义汇率基本上都是低估的,且低估程度在2000年达到顶... 基于行为均衡汇率理论,应用多种计量经济方法对1978-2006年期间人民币实际汇率状况进行的实证分析结果表明:从名义汇率错位情况来看,1995年及以前的名义汇率都是高估的,1996-2005年的名义汇率基本上都是低估的,且低估程度在2000年达到顶点,然后逐渐下降;2005年约低估4.7%,但到2006年,受2005年人民币汇率改革的影响,名义汇率反而高估约0.9%。从实际汇率错位情况来看,1993年及以前的人民币实际有效汇率都是高估的,1994年以后,随着出口的快速增长以及美元的不断贬值,人民币实际有效汇率相对于行为均衡汇率低估程度总体上不断扩大,2005年约低估16.3%;到2006年,受2005年人民币汇率改革的影响,人民币实际有效汇率低估程度有所下降,约低估15.3%。 展开更多

关键词 均衡实际汇率 汇率错位 实证分析

下载PDF 职称材料

跨境资本流动、通货膨胀与均衡实际汇率的关系研究——基于面板平滑转换回归模型 被引量：4

7

作者 唐镇营 黄楚光 《广西财经学院学报》 2016年第4期45-57,共13页

首次采用面板平滑转换回归模型,对全球41个国家(地区)1991—2015年的均衡实际汇率变动展开深入分析。在此过程中,笔者构建了非线性模型,重点考察了资本账户开放情况下,随着通胀风险加剧,三种跨境资本流动对均衡实际汇率变动的影响效应... 首次采用面板平滑转换回归模型,对全球41个国家(地区)1991—2015年的均衡实际汇率变动展开深入分析。在此过程中,笔者构建了非线性模型,重点考察了资本账户开放情况下,随着通胀风险加剧,三种跨境资本流动对均衡实际汇率变动的影响效应。研究发现,通胀风险增大会恶化出口增长,使得经常账户的贸易净流入对均衡实际汇率的正效应逐渐减弱,同时也抑制了资本账户的外商直接投资、外商证券投资等对均衡实际汇率的正效应。此外,研究发现,外商直接投资和贸易净流入是影响均衡实际汇率的两大重要因素,说明央行在调控货币汇率时要密切注意跨境资本流动的影响。最后,笔者提出了现阶段开放我国资本账户与管控通胀风险的若干建议。 展开更多

关键词 跨境资本流动 通货膨胀 均衡实际汇率 资本账户

下载PDF 职称材料

人民币均衡实际汇率研究:1980—2005 被引量：2

8

作者 黄济生 申琳 《华东师范大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2007年第6期102-109,共8页

均衡汇率模型(BEER)实证检验结果显示:1980—1985年,由于人民币名义汇率值较高,造成该期间人民币实际有效汇率处于高估状态;1986—1995年,人民币名义汇率在此期间持续大幅贬值,造成该期间人民币实际有效汇率处于低估状态;自1994年人民... 均衡汇率模型(BEER)实证检验结果显示:1980—1985年,由于人民币名义汇率值较高,造成该期间人民币实际有效汇率处于高估状态;1986—1995年,人民币名义汇率在此期间持续大幅贬值,造成该期间人民币实际有效汇率处于低估状态;自1994年人民币汇率并轨以来,人民币实际汇率的低估幅度逐渐缓解。1996—2003年期间,人民币实际有效汇率处于高估状态;自2004年开始,人民币实际有效汇率开始出现小幅低估。当前应适当控制人民币名义汇率的升值幅度,以避免人民币实际汇率出现高估对经济发展造成负面影响。 展开更多

关键词 人民币 均衡实际汇率 实际汇率失调

下载PDF 职称材料

人民币汇率动态的价值基底:理论与测算 被引量：1

9

作者 林楠 《金融评论》 CSSCI 北大核心 2015年第4期14-28,124,共16页

从购买力平价条件与市场均衡汇率入手,本文分析了经济赶超中货币追赶的汇率动态路径及其币值变化空间。引入微观预期和货币化因素,并通过基于优化微观基础的宏观变量替代,本文尝试分析求解人民币汇率动态的价值基底的近似表达。在此基础... 从购买力平价条件与市场均衡汇率入手,本文分析了经济赶超中货币追赶的汇率动态路径及其币值变化空间。引入微观预期和货币化因素,并通过基于优化微观基础的宏观变量替代,本文尝试分析求解人民币汇率动态的价值基底的近似表达。在此基础上,本文进一步基于市场调节,在总供求视角下对价值基底的关键决定要素聚焦于均衡国内外劳动生产率差异和均衡实际汇率,并作为表达市场均衡汇率极小值的协整条件构成要素,近似替代逼近价值基底。实证分析表明,近期人民币汇率已接近长期均衡。2008~2014年期间,人民币对美元名义汇率与价值基底基本重合。进入2015年,相对于价值基底的升值趋势,人民币将在名义汇率贬值后累积后续的升值空间,进而在人民币国际化的进程中可能呈现未来继续升值—调整—再升值的"稳中有升"。 展开更多

关键词 人民币汇率 均衡实际汇率 价值基底

原文传递

日本中央银行汇率干预目标研究

10

作者 潘泽清 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第5期95-98,共4页

通过分析日本中央银行汇率政策的变化,可以了解其过去的汇率干预目标。均衡实际汇率才是确定汇率干预目标现实、合理的方法,利用均衡实际汇率的概念,结合投资、储蓄理论可以预测中央银行的干预目标。日本在过去几年股价回落,投资者投资... 通过分析日本中央银行汇率政策的变化,可以了解其过去的汇率干预目标。均衡实际汇率才是确定汇率干预目标现实、合理的方法,利用均衡实际汇率的概念,结合投资、储蓄理论可以预测中央银行的干预目标。日本在过去几年股价回落,投资者投资意愿不足,导致日本中央银行汇率干预目标重心下移。近年来日本储蓄率基本持平,对日本中央银行汇率干预目标影响不大;如果日本经济继续处于低迷状态,日本中央银行汇率干预目标将继续下移。 展开更多

关键词 日本 中央银行 汇率干预目标 均衡实际汇率 投资率 储蓄率

下载PDF 职称材料

人民币均衡实际汇率测度与准确性检验 被引量：1

11

作者 王春平 刘传哲 《科技导报》 CAS CSCD 2007年第3期56-63,共8页

我国在经济转轨过程中,汇率体制改革和政策调整会使人民币汇率的数据生成过程发生结构突变。在发展中国家均衡实际汇率模型的基础上,建立了基于结构突变的人民币均衡实际汇率模型,通过考察国际收支差额与汇率失调的关系,检验了测算结果... 我国在经济转轨过程中,汇率体制改革和政策调整会使人民币汇率的数据生成过程发生结构突变。在发展中国家均衡实际汇率模型的基础上,建立了基于结构突变的人民币均衡实际汇率模型,通过考察国际收支差额与汇率失调的关系,检验了测算结果的准确性。实证结果显示,在考虑结构突变的情况下,多数基本经济要素变量与人民币实际有效汇率存在显著的长期均衡关系,人民币汇率在2002年以后确实存在一定程度的低估。现实汇率的失调对国际收支平衡的影响非常显著。 展开更多

关键词 结构突变 均衡汇率 汇率失调

下载PDF 职称材料

汇率动态与总供求视角下人民币均衡实际汇率 被引量：1

12

作者 林楠 《金融评论》 2013年第6期70-83,123,共14页

保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定对于人民币国际化具有重要意义。基于总供求分析框架,分析微观行为优化的宏观货币汇率条件,引入国内外相对货币结构差异因素,对均衡实际汇率进行拓展分析,进而对中国经济转型资本项目管制条... 保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定对于人民币国际化具有重要意义。基于总供求分析框架,分析微观行为优化的宏观货币汇率条件,引入国内外相对货币结构差异因素,对均衡实际汇率进行拓展分析,进而对中国经济转型资本项目管制条件下实际汇率及其主要影响因素进行协整检验和动态回归。在本文分析框架下,人民币实际汇率失调并不严重,结合协整和动态回归分析,进入2011年后,人民币实际有效汇率已接近均衡水平,为此应审慎升值。 展开更多

关键词 汇率动态 相对货币结构差异 均衡实际汇率

原文传递

人民币汇率均衡水平的实证估算

13

作者 赵先立 何砚 《金融教育研究》 2013年第2期20-26,共7页

国外关于人民币均衡汇率的研究基本认为,2008年之前人民币存在大幅低估,国内研究则认为低估程度有限。但在2008年之后,国内外研究者对于人民币汇率是否需要进一步大幅升值却存在很大的争议。本文在货币分析框架下建立了均衡汇率的决定模... 国外关于人民币均衡汇率的研究基本认为,2008年之前人民币存在大幅低估,国内研究则认为低估程度有限。但在2008年之后,国内外研究者对于人民币汇率是否需要进一步大幅升值却存在很大的争议。本文在货币分析框架下建立了均衡汇率的决定模型,确定了决定均衡汇率的因素为国内外相对货币供给量、相对国民收入和相对利率。基于理论模型,选取了1994年1季度至2012年2季度的数据进行实证检验,测算了人民币均衡汇率和失调幅度。结果表明,人民币汇率水平在样本期内呈现高估和低估交替,且具有一定的修复调节机制,总体未显著偏离均衡水平,不存在大幅低估。因此,我国应继续坚持"自主性"的人民币汇率形成机制改革。 展开更多

关键词 人民币汇率 货币分析模型 均衡实际汇率 汇率失调

下载PDF 职称材料

人民币均衡实际汇率:基于Montiel理论模型的研究 被引量：1

14

作者 徐四星 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2009年第4期186-188,共3页

以Montiel的理论模型作为选择实际基本经济要素的主要依据,在参考中外学者对均衡汇率研究成果的基础上,结合我国实际情况,运用1980-2006年间相关经济变量数据,构建人民币均衡汇率模型。分析表明:这段时期分别存在人民币低估与高估的问... 以Montiel的理论模型作为选择实际基本经济要素的主要依据,在参考中外学者对均衡汇率研究成果的基础上,结合我国实际情况,运用1980-2006年间相关经济变量数据,构建人民币均衡汇率模型。分析表明:这段时期分别存在人民币低估与高估的问题。人民币均衡汇率应是动态变化的,钉住一篮子货币能较好地反映人民币实际有效汇率的波动。 展开更多

关键词 人民币 均衡实际汇率 协整

下载PDF 职称材料

人民币均衡汇率和汇率失调——基于货币分析模型

15

作者 赵先立 《长沙航空职业技术学院学报》 2013年第1期61-67,共7页

在货币分析框架下建立实际汇率的决定模型,确定决定均衡实际汇率的因素为国内外相对货币供给量、相对国民收入和相对利率。基于理论模型,选取1994年1季度到2012年2季度的数据进行实证检验并测算人民币均衡实际汇率和失调幅度。结果表明... 在货币分析框架下建立实际汇率的决定模型,确定决定均衡实际汇率的因素为国内外相对货币供给量、相对国民收入和相对利率。基于理论模型,选取1994年1季度到2012年2季度的数据进行实证检验并测算人民币均衡实际汇率和失调幅度。结果表明,人民币实际汇率在样本期内呈现高估和低估交替,且具有一定的修复调节机制,总体未显著偏离均衡水平,不存在大幅低估。因此,我国应继续坚持"自主性"的人民币汇率形成机制改革。 展开更多

关键词 货币分析模型 人民币 均衡实际汇率 汇率失调

下载PDF 职称材料

人民币汇率低估了吗?——基于货币分析模型的实证测算

16

作者 赵先立 《山东青年政治学院学报》 2013年第3期105-110,共6页

在货币分析框架下建立了均衡汇率的决定模型,确定了决定均衡汇率的因素为国内外相对货币供给量、相对国民收入和相对利率。基于理论模型,选取1994年1季度至2012年2季度的数据进行了实证检验并测算了人民币均衡汇率和失调幅度。结果表明... 在货币分析框架下建立了均衡汇率的决定模型,确定了决定均衡汇率的因素为国内外相对货币供给量、相对国民收入和相对利率。基于理论模型,选取1994年1季度至2012年2季度的数据进行了实证检验并测算了人民币均衡汇率和失调幅度。结果表明,人民币汇率水平在样本期内呈现高估和低估交替,且具有一定的修复调节机制,总体未显著偏离均衡水平,不存在大幅低估。因此,我国应继续坚持"自主性"的人民币汇率形成机制改革。 展开更多

关键词 货币分析模型 人民币 均衡实际汇率 汇率失调

下载PDF 职称材料

人民币汇率均衡水平的实证估算

17

作者 赵先立 张洁 《西安外事学院学报》 2013年第2期19-24,共6页

本文在货币分析框架下建立了均衡汇率的决定模型，确定了决定均衡汇率的因素为国内外相对货币供给量、相对国民收入和相对利率。基于理论模型，本文选取1994年1季度至2012年2季度的数据进行了实证检验并测算了人民币均衡汇率和失调幅度... 本文在货币分析框架下建立了均衡汇率的决定模型，确定了决定均衡汇率的因素为国内外相对货币供给量、相对国民收入和相对利率。基于理论模型，本文选取1994年1季度至2012年2季度的数据进行了实证检验并测算了人民币均衡汇率和失调幅度。结果表明，人民币汇率水平在样本期内呈现高估和低估交替，且具有一定的修复调节机制，总体未显著偏离均衡水平，不存在大幅低估。因此，我国应继续坚持“自主性”的人民币汇率形成机制改革。 展开更多

关键词 货币分析模型 人民币 均衡实际汇率 汇率失调

下载PDF 职称材料

从均衡实际汇率理论看我国汇率制度建设

18

作者 齐行黎 孙伯良 范方志 《上海金融学院学报》 2005年第2期27-31,共5页

用均衡实际汇率理论分析汇率制度可知,人民币汇率进一步增加弹性以适应转轨过程中的经济冲击,同时也要设置汇率浮动的区间,以避免汇率超调和市场的非理性行为带来的消极影响。

关键词 均衡实际汇率 汇率制度 外汇管理体制

下载PDF 职称材料

国际资本流动背景下人民币汇率的均衡水平及短期波动 被引量：54

19

作者 谷宇 高铁梅 付学文 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第5期1-13,共13页

本文从国际产品市场和资本市场均衡的角度出发,通过建立包含中美利差和体制转型因素的人民币汇率的行为均衡汇率模型,测算了人民币汇率的均衡水平及错位程度,并利用误差修正模型分析了宏观经济基本面对人民币汇率的影响。分析表明:从199... 本文从国际产品市场和资本市场均衡的角度出发,通过建立包含中美利差和体制转型因素的人民币汇率的行为均衡汇率模型,测算了人民币汇率的均衡水平及错位程度,并利用误差修正模型分析了宏观经济基本面对人民币汇率的影响。分析表明:从1997年～2007年,人民币汇率并未显著偏离其均衡水平。生产力发展水平、外国直接投资、贸易条件、国有企业比重在长期和短期内都对人民币汇率产生正向冲击,而开放度则表现为负向冲击。政府支出在长期内对汇率表现为正向冲击,而在短期内表现为负向冲击。中美利差在长期内导致人民币汇率贬值,但在短期内表现为显著的正向冲击。本文建议我国政府控制人民币的升值幅度和速度,密切关注资产价格,并采取利率等多种政策工具收紧流动性。另一方面,货币当局应加强对非法跨境套利资本的打击力度,以避免大规模国际资本流动对人民币汇率造成重大冲击。 展开更多

关键词 人民币汇率 行为均衡汇率模型 中美利差 资本流动 误差修正模型

原文传递

人民币自然均衡实际汇率:1978—2004 被引量：31

20

作者 孙茂辉 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第11期92-101,共10页

均衡汇率是判断汇率水平是否失调及汇率政策是否需要调整的主要客观依据。长期自然均衡实际汇率是基本经济因素决定的、保证经济内外均衡和充分就业的实际汇率水平。本文根据自然均衡汇率理论和中国宏观经济特点,提出估计人民币自然均... 均衡汇率是判断汇率水平是否失调及汇率政策是否需要调整的主要客观依据。长期自然均衡实际汇率是基本经济因素决定的、保证经济内外均衡和充分就业的实际汇率水平。本文根据自然均衡汇率理论和中国宏观经济特点,提出估计人民币自然均衡实际汇率的结构方程,采用1978—2004年的年度数据,利用全息极大似然法进行系统估计,得出人民币中、长期自然均衡实际汇率,测算出人民币实际汇率失调程度。实证分析结果表明,近几年人民币存在一定程度低估,但汇率失调程度趋向收敛。目前人民币升值压力主要来自金融经济层面。应整合中央银行和外汇管理部门职能,协同利用宏观经济政策,进一步完善人民币汇率市场形成机制。 展开更多

关键词 人民币 自然均衡实际汇率 系统估计 汇率失调

原文传递