行业分析师盈利预测偏差的新解释 被引量：86

1

作者 伍燕然 潘可 +1 位作者 胡松明 江婕 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第4期149-160,共12页

对于卖方行业分析师(简称分析师)盈利预测偏差的现象,本文提出一个新假说,即作为理性投资的代表者——分析师的盈利预测偏差会受到投资者情绪或噪音交易的影响,并通过我国的数据证实了该假说。首先,通过实证研究,发现国内行业分析师盈... 对于卖方行业分析师(简称分析师)盈利预测偏差的现象,本文提出一个新假说,即作为理性投资的代表者——分析师的盈利预测偏差会受到投资者情绪或噪音交易的影响,并通过我国的数据证实了该假说。首先,通过实证研究,发现国内行业分析师盈利预测存在系统性的偏差。其次,构造月度投资者情绪指数,通过非参数和参数的统计方法,针对盈利预测偏差的时间序列和面板数据两组数据,证明了情绪是分析师盈利预测偏差的一个重要因素。国际文献中对分析师偏差的绝大多数理论解释通常是基于经典金融学的框架,即假设分析师是完全理性的,其偏差主要来自利益驱动(他们供职的机构或个人利益最大化)。而本文认为情绪和利益驱动因素相结合才能更好地解释分析师预测的偏差。 展开更多

关键词 分析师 预测偏差 盈利预测 情绪 投资者情绪 行为金融

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网络媒介、互动式信息披露与分析师行为——来自“上证e互动”的证据 被引量：30

2

作者 杨凡 张玉明 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第11期113-126,共14页

利用上交所"上证e互动"网络媒介平台的特有数据,从跟踪决策、盈余预测准确性和盈余预测分歧度三个方面检验了上市公司与投资者的网络信息互动对证券分析师跟踪行为和决策质量的影响。研究发现:上市公司通过网络媒介进行互动... 利用上交所"上证e互动"网络媒介平台的特有数据,从跟踪决策、盈余预测准确性和盈余预测分歧度三个方面检验了上市公司与投资者的网络信息互动对证券分析师跟踪行为和决策质量的影响。研究发现:上市公司通过网络媒介进行互动式信息披露的频次越高、内容越多,越能吸引分析师的注意;互动式信息披露降低了分析师的盈余预测质量,表现为准确度降低、分歧度增大。进一步的研究显示,上市公司的盈余波动性、创新强度加剧了互动式信息披露对分析师决策质量的不利影响,而财务困境风险则负向调节了上述关系。 展开更多

关键词 网络媒介 互动式信息披露 分析师关注度 预测偏差 预测分歧

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企业战略差异对分析师行为的影响 被引量：27

3

作者 刘会芹 施先旺 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第1期112-123,共12页

从分析师关注、乐观分析师占比和分析师预测报告质量三个方面,研究企业战略差异对分析师行为的影响。研究发现,企业战略差异越大,分析师关注水平、公司层面乐观分析师占比以及分析师盈余预测准确度越低。进一步研究发现,机构持股对二者... 从分析师关注、乐观分析师占比和分析师预测报告质量三个方面,研究企业战略差异对分析师行为的影响。研究发现,企业战略差异越大,分析师关注水平、公司层面乐观分析师占比以及分析师盈余预测准确度越低。进一步研究发现,机构持股对二者的关系具有显著调节作用;对公司战略差异影响分析师行为的作用机理进行分析和验证,发现公司战略差异可以通过企业资产收益波动性影响分析师行为。 展开更多

关键词 战略差异 分析师关注 分析师乐观偏差 分析师预测偏误

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分析师的盈利预测偏差与本地优势 被引量：21

4

作者 李冬昕 李心丹 张兵 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2011年第3期26-33,共8页

分析师在金融市场中起着重要的信息中介作用,其信息来源及获取方式会直接影响信息处理的质量。本文从分析师对企业年度盈利预测的偏差出发,基于对分析师与公司地域关系的实证研究,发现分析师在预测那些所在地与分析师隶属的机构同属一... 分析师在金融市场中起着重要的信息中介作用,其信息来源及获取方式会直接影响信息处理的质量。本文从分析师对企业年度盈利预测的偏差出发,基于对分析师与公司地域关系的实证研究,发现分析师在预测那些所在地与分析师隶属的机构同属一个省份的公司时,预测结果更加准确,这种本地优势与公司高成长性及公司国有性质显著相关。研究还发现,我国分析师的本地优势与个人本身的乐观性并无关系,可能更多与信息优势相关。 展开更多

关键词 分析师预测 本地优势 盈利预测偏差 乐观性

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分析师预测偏差、投资者异质信念和股价崩盘风险 被引量：11

5

作者 金永红 吉鹏 +1 位作者 王祥瑞 奚玉芹 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2021年第6期90-104,共15页

本文分析了分析师预测偏差对投资者异质信念的影响,以及投资者异质信念对股价崩盘风险的影响,并探究了分析师预测偏差对股价崩盘风险的影响机制,即分析师预测偏差通过投资者异质信念的中介作用来影响股价崩盘风险。本文使用2008—2019年... 本文分析了分析师预测偏差对投资者异质信念的影响,以及投资者异质信念对股价崩盘风险的影响,并探究了分析师预测偏差对股价崩盘风险的影响机制,即分析师预测偏差通过投资者异质信念的中介作用来影响股价崩盘风险。本文使用2008—2019年A股上市公司数据,实证检验了上述理论分析结果。研究发现:分析师预测偏差会提高投资者异质信念;投资者异质信念的提高加剧了股价崩盘风险;投资者异质信念是分析师预测偏差影响股价崩盘风险路径中的中介变量,即投资者异质信念在分析师预测偏差对股价崩盘风险的影响中起到了部分中介作用。研究结果丰富了现有关于股价崩盘风险的研究文献,并对规范分析师行为,减少市场异质信念,并进而防止股价崩盘风险,提出相关政策建议,对促进资本市场健康运行有着积极意义。 展开更多

关键词 分析师预测偏差 股价崩盘风险 异质信念 中介效应

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证券分析师性别、盈余预测偏差与纠偏能力 被引量：11

6

作者 吕兆德 曾雪寒 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2016年第5期77-86,共10页

证券分析师个人特征是其能力的重要表征。文章选取2007—2014年我国资本市场相关数据,研究了证券分析师的性别对盈余预测偏差的影响,以及盈余预测偏差的时间序列特征,实证结果显示:第一,整体上男性分析师的盈余预测偏差大于女性分析师;... 证券分析师个人特征是其能力的重要表征。文章选取2007—2014年我国资本市场相关数据,研究了证券分析师的性别对盈余预测偏差的影响,以及盈余预测偏差的时间序列特征,实证结果显示:第一,整体上男性分析师的盈余预测偏差大于女性分析师;第二,男性分析师对于盈余预测偏差的纠正能力高于女性分析师;第三,随着对公司跟踪时间的增加,男性分析师的盈余预测偏差下降速度更快。研究结果说明,对于分析师跟踪时间较短的公司,女性分析师的盈余预测偏差较小,而对于受分析师长期跟踪的公司,男性分析师的盈余预测结果更准确。研究结论对投资者依据分析师性别判定其盈利预测准确性具有重要意义。 展开更多

关键词 证券分析师 分析师性别 盈余预测偏差 纠偏能力 风险厌恶 信息处理

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财务指标错估与股票定价偏误——基于证券分析师中介作用的视角 被引量：5

7

作者 王贞洁 王惠 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第5期3-15,158,共14页

由于传统财务体系存在资本与资产概念混淆的缺陷,使得上市公司财务指标被错估,财务信息被严重扭曲。本文以2007~2018年中国A股上市公司为样本,实证检验收益率和杠杆等财务指标错估对股票定价偏误的影响,并探讨分析师预测在其中的作用。... 由于传统财务体系存在资本与资产概念混淆的缺陷,使得上市公司财务指标被错估,财务信息被严重扭曲。本文以2007~2018年中国A股上市公司为样本,实证检验收益率和杠杆等财务指标错估对股票定价偏误的影响,并探讨分析师预测在其中的作用。研究发现,收益率低估和杠杆高估均会导致负向定价偏误。一种可能的解释是证券分析师未起到理性引领的作用,反而在财务指标错估的大潮中随波逐流,在财务指标错估和股票定价偏误之间发挥了中介作用。拓展性分析发现,除了收益率和杠杆以外,成长性指标的错估也会导致股票定价偏误,而分析师预测活动同样在其中起到了中介作用。此外,相较于一般分析师,明星分析师不易受到财务指标错估的影响,能在一定程度上缓解财务指标错估对股票定价偏误的影响。 展开更多

关键词 财务指标错估 收益率错估 杠杆错估 分析师预测偏差 股票定价偏误

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券商和上市公司同地关联与分析师乐观偏差 被引量：1

8

作者 张烨宇 于天娇 姜志暤 《金融论坛》 北大核心 2023年第6期58-69,共12页

本文利用分析师盈余预测的个体数据研究券商与上市公司同地域对分析师盈余预测乐观偏差的影响。研究发现,在北上广等地区之外的相对不发达地区,分析师所属券商与上市公司同一地域会显著降低分析师对该上市公司盈余预测的乐观偏差,这主... 本文利用分析师盈余预测的个体数据研究券商与上市公司同地域对分析师盈余预测乐观偏差的影响。研究发现,在北上广等地区之外的相对不发达地区,分析师所属券商与上市公司同一地域会显著降低分析师对该上市公司盈余预测的乐观偏差,这主要是由于同地券商和上市公司之间沟通交流更加便利、合作更加紧密,从而减弱了分析师为获取合作机会和更多信息故意讨好上市公司的动机。进一步研究发现,券商大股东成分不同和上市公司企业性质不同未对这一现象造成显著差异,但一个地区宏观经济环境越差,该现象越明显。 展开更多

关键词 分析师 盈余预测 乐观偏差 同地关联

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社会化媒体对分析师行为的影响——以东方财富股吧讨论为例 被引量：4

9

作者 王爱群 王婧怡 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2021年第12期112-119,共8页

以2010—2019年我国A股上市公司的东方财富股吧讨论信息为研究对象,从股吧情绪和股吧意见一致性两方面实证检验了社会化媒体对分析师行为的影响。研究发现,股吧情绪较高、股吧意见较一致的公司会吸引更多的分析师进行跟踪分析,且分析师... 以2010—2019年我国A股上市公司的东方财富股吧讨论信息为研究对象,从股吧情绪和股吧意见一致性两方面实证检验了社会化媒体对分析师行为的影响。研究发现,股吧情绪较高、股吧意见较一致的公司会吸引更多的分析师进行跟踪分析,且分析师的盈余预测质量更佳,体现为盈余预测准确度较高及盈余预测的分歧度较小。进一步分析发现,在不确定性较强时,股吧讨论对分析师行为的影响更为明显。从信息传递的视角验证了社会化媒体对资本市场的信息中介——分析师的影响,对社会化媒体在资本市场运行过程中扮演的角色进行了深入的剖析,拓宽了分析师盈余预测行为影响因素的研究范围。 展开更多

关键词 社会化媒体 股吧讨论 分析师关注 预测偏差 预测分歧

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业绩说明会语调对股价崩盘风险的影响——基于分析师预测的中介效应

10

作者 艾子莘 张青龙 《管理科学与研究（中英文版）》 2023年第6期34-45,共12页

本文选取2009-2021年中国沪深A股上市公司为研究样本,探究业绩说明会语调对公司未来股价崩盘风险的影响及其作用机制,即业绩说明会语调是否通过影响分析师预测偏差从而影响股价崩盘风险。结果表明,业绩说明会语调可以显著降低上市公司... 本文选取2009-2021年中国沪深A股上市公司为研究样本,探究业绩说明会语调对公司未来股价崩盘风险的影响及其作用机制,即业绩说明会语调是否通过影响分析师预测偏差从而影响股价崩盘风险。结果表明,业绩说明会语调可以显著降低上市公司的股价崩盘风险,且业绩说明会中语调越积极的上市公司股价崩盘的风险越小,验证了业绩说明会语调具有信息含量;分析师预测偏差是业绩说明会语调影响股价崩盘风险路径中的中介变量,即业绩说明会语调会通过影响分析师预测偏差从而对股价崩盘风险产生影响。研究结果丰富了现有关于股价崩盘风险的研究文献,并对完善企业信息披露制度,规范分析师行为,进而防止股价崩盘风险提出相关政策建议,对促进资本市场健康运行有着积极意义。 展开更多

关键词 业绩说明会语调 分析师预测偏差 股价崩盘风险 中介效应

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分析师的供应链行业知识与盈余预测质量 被引量：3

11

作者 谢璇 王运陈 吴萌 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第5期53-63,159,共12页

本文利用2008~2015年中国A股非金融业上市公司的数据,考察分析师的供应链行业知识对其盈余预测质量的影响,研究发现:具备供应链行业知识的分析师对跟踪公司盈余预测的信息质量更高;当公司对供应链行业的依赖程度较高、面临的信息不确定... 本文利用2008~2015年中国A股非金融业上市公司的数据,考察分析师的供应链行业知识对其盈余预测质量的影响,研究发现:具备供应链行业知识的分析师对跟踪公司盈余预测的信息质量更高;当公司对供应链行业的依赖程度较高、面临的信息不确定程度较高时,分析师供应链行业知识对盈余预测质量的提升作用更显著。进一步的研究发现,分析师供应链行业知识对盈余预测质量的提高作用是通过知识带来的熟练程度或经验实现的,并且这种提升作用在知识溢出效应较高的行业中表现更明显。 展开更多

关键词 分析师 供应链行业知识 预测准确度 预测乐观偏差 盈余预测

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基于投资者情绪的证劵分析师盈利预测行为 被引量：1

12

作者 李晓青 庄新田 《东北大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2016年第10期1517-1520,共4页

通过固定效应模型对沪深两市2005～2013年的面板数据进行了实证分析,考察了投资者情绪对证劵分析师盈利预测的影响.研究结果表明,当投资者情绪高涨时,分析师盈利预测相对乐观,准确度较高,分歧度也较大;而当投资者情绪低落时,反之.作为... 通过固定效应模型对沪深两市2005～2013年的面板数据进行了实证分析,考察了投资者情绪对证劵分析师盈利预测的影响.研究结果表明,当投资者情绪高涨时,分析师盈利预测相对乐观,准确度较高,分歧度也较大;而当投资者情绪低落时,反之.作为理性人代表的证券分析师,其盈利预测结果除了受微观层面的企业自身因素影响之外,还受到宏观层面的投资者情绪的影响,从而在行为金融学的角度上论证了分析师的盈利预测行为. 展开更多

关键词 投资者情绪 证劵分析师 盈利预测 行为偏差 面板数据

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行业研报、公司研报与分析师乐观偏差

13

作者 李尚宸 张英广 张峥 《中国会计评论》 2022年第3期385-406,共22页

分析师的股票评级和盈余预测为何往往过度乐观?本文对比分析师的公司研报和行业研报,发现研报的表达特征和发布周期是影响分析师乐观偏差的重要因素。本文对2010-2019年我国近27万份行业研报进行文本分析,发现分析师在行业研报中会择优... 分析师的股票评级和盈余预测为何往往过度乐观?本文对比分析师的公司研报和行业研报,发现研报的表达特征和发布周期是影响分析师乐观偏差的重要因素。本文对2010-2019年我国近27万份行业研报进行文本分析,发现分析师在行业研报中会择优推荐少数股票,与公司研报中普遍给出“买入”评级形成鲜明对比;同时,行业研报通常以固定频率定期发布,避免了分析师通过公司研报反映负面信息的主观择时。实证结果表明,行业研报“择优推荐”和“定期发布”的特征使其具有独特的信息价值:行业研报中的个股推荐强度,以及公司研报和行业研报间的推荐差异度能解释分析师的乐观偏差,且能预测公司的股票收益、基本面表现、分析师新增跟踪、盈余预测修正和评级调整。 展开更多

关键词 分析师预测 行业研报 乐观偏差 公司研报

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证券监管政策对卖方分析师过度乐观行为抑制效应研究

14

作者 张宗新 张蕊 《复旦学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2020年第6期174-183,共10页

卖方分析师荐股的过度乐观倾向及证券研究行业监管政策的有效性,直接关系到证券市场信息效率与中小投资者权益保护。本文以2008~2017年A股市场卖方分析师盈余预测数据为样本,对卖方分析师行业监管政策进行政策效应检验和分析师行为机制... 卖方分析师荐股的过度乐观倾向及证券研究行业监管政策的有效性,直接关系到证券市场信息效率与中小投资者权益保护。本文以2008~2017年A股市场卖方分析师盈余预测数据为样本,对卖方分析师行业监管政策进行政策效应检验和分析师行为机制解释。研究发现:我国分析师行业监管政策有助于抑制卖方分析师盈利预测的过度乐观倾向,通过利益冲突缓解机制和私有消息获取抑制机制提高盈余预测准确性。行业监管强度与监管政策效应具有相互加强作用,且监管政策效应能够从两个维度得到体现:一是提升明星分析师和非明星分析师的盈余预测准确性,且对明星分析师监管效应更强;二是对分析师短期和长期预测中的乐观倾向都能起到抑制作用,且对长期预测的乐观抑制作用更显著。 展开更多

关键词 卖方分析师 过度乐观之谜 盈余预测偏差 政策监管效应

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分析师盈利预测偏差成因研究:文献综述

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作者 傅阳 《特区经济》 2013年第7期221-222,共2页

证券分析师作为资本市场不可或缺的一部分,他们的盈利预测已经成为投资者对企业未来盈余水平预期的代表。然而,分析师的预测准确性却受到理论界与实务界的质疑。究竟是什么原因导致分析师预测出现偏差?基于对国内外文献的梳理,发现可以... 证券分析师作为资本市场不可或缺的一部分,他们的盈利预测已经成为投资者对企业未来盈余水平预期的代表。然而,分析师的预测准确性却受到理论界与实务界的质疑。究竟是什么原因导致分析师预测出现偏差?基于对国内外文献的梳理,发现可以从信息及信息环境、分析师、经纪公司和管理层几个角度对分析师预测偏差成因进行阐释。 展开更多

关键词 分析师 预测偏差 成因

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