股权集中、控制权配置与公司非效率投资行为——兼论大股东的监督抑或合谋? 被引量：75

1

作者 窦炜 刘星 安灵 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第11期81-96,共16页

本文通过分析不同控制权配置模式下的企业投资行为决策模型,对大股东控制下的企业不同控制权配置形态与非效率投资行为的关系进行了研究,并利用我国上市公司2000—2008年间的数据进行了实证检验.结果表明,在大股东绝对控股条件下,企业... 本文通过分析不同控制权配置模式下的企业投资行为决策模型,对大股东控制下的企业不同控制权配置形态与非效率投资行为的关系进行了研究,并利用我国上市公司2000—2008年间的数据进行了实证检验.结果表明,在大股东绝对控股条件下,企业的过度投资扭曲程度与控股大股东持股比例呈负相关关系,而投资不足则与其呈现出正相关关系;在多个大股东共同控制条件下,企业的非效率投资行为会根据多个大股东之间的监督或共谋而呈现出不同,当多个大股东互相监督时,企业的过度投资行为将得到缓解,而投资不足加强;而当多个大股东互相共谋,形成股东联盟时,企业过度投资行为将会加强,而投资不足缓解. 展开更多

关键词 大股东 控制权配置 非效率投资

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PPP背景下控制权配置及其对合作效率影响的模型研究 被引量：63

2

作者 张喆 贾明 万迪昉 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2009年第3期23-29,22,共8页

PPP是公共部门与私人部门合作提供公共品和公共服务的重要模式。本文强调PPP的契约本质,指出合作方特征、产品的公共化程度是PPP合作模式区别于传统的企业与企业合作模式的两大特点,从不完全契约视角出发本研究认为影响PPP合作模式效率... PPP是公共部门与私人部门合作提供公共品和公共服务的重要模式。本文强调PPP的契约本质,指出合作方特征、产品的公共化程度是PPP合作模式区别于传统的企业与企业合作模式的两大特点,从不完全契约视角出发本研究认为影响PPP合作模式效率的关键是控制权配置。基于这一观点本研究首次通过构建数学模型分析中国背景下PPP合作中的控制权配置与合作效率之间的关系,并指出当存在企业自利性投入的情况下,在不同的参数条件下对公共部门或私人部门赋予不同程度的控制权份额是提高PPP合作效率的关键,同时适当的政府引导能够进一步地提高合作效率。随后的数据模拟也验证了以上结论。 展开更多

关键词 PPP 控制权配置 政府主导 合作效率 数据模拟

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创始人权威、控制权配置与家族企业治理转型——基于国美电器“控制权之争”的案例研究 被引量：62

3

作者 徐细雄 刘星 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2012年第2期139-148,共10页

以国美电器"控制权之争"为背景,采用案例研究方法探讨了家族企业的控制权配置模式及治理后果。研究表明:随着规模扩大、参与国际竞争程度提升,传统家族权威治理的局限性日益显现,引入职业经理人是我国家族企业治理转型的必然... 以国美电器"控制权之争"为背景,采用案例研究方法探讨了家族企业的控制权配置模式及治理后果。研究表明:随着规模扩大、参与国际竞争程度提升,传统家族权威治理的局限性日益显现,引入职业经理人是我国家族企业治理转型的必然趋势;诸如国美等治理实践中频发的"控制权冲突",根源并不在创始家族的控制权让渡,而是源于权力制衡缺失引发的控制权私利;优化权力配置,形成核心控制权、一般控制权和现金流权之间的合理匹配与均衡,是实现创始家族和职业经理人互惠相容,确保治理转型成功的关键与微观基础。本文从控制权视角深化了对家族企业治理的理解,也为化解当前我国家族企业"集体转型之痛"提供了必要的理论借鉴。 展开更多

关键词 创始人权威 控制权配置 家族企业 治理转型

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PPPs合作中控制权配置实验 被引量：23

4

作者 张喆 贾明 《系统管理学报》 CSSCI 2012年第2期166-179,共14页

运用基于不完全契约理论的模型分析和实验研究相结合的方法,研究企业与非营利组织合作过程中控制权配置对合作效率的影响。通过构建控制权配置对合作效率影响的数学模型,并在模型推导的基础上,提出了基本研究假设,进一步,开创性地通过... 运用基于不完全契约理论的模型分析和实验研究相结合的方法,研究企业与非营利组织合作过程中控制权配置对合作效率的影响。通过构建控制权配置对合作效率影响的数学模型,并在模型推导的基础上,提出了基本研究假设,进一步,开创性地通过采用实验研究方法收集数据并进行假设检验。研究结果表明:控制权配置影响PPP合作中的企业和非营利组织的投入水平,过度的行政指定式控制权分配将会导致合作效率的损失,基于合作双方自由选择基础上的合理的控制权配置一方面能够保证企业选择较低的自利性投入和较高的公益性投入并满足企业的激励相容条件,另一方面也能够激励非盈利组织的公益性投入从而达到更高的PPP合作效率。 展开更多

关键词 公私合作模式 控制权配置 合作效率 实验研究

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所有权集中下的企业控制权配置与非效率投资行为研究——兼论大股东的监督抑或合谋 被引量：20

5

作者 窦炜 刘星 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2009年第9期107-117,共11页

通过构建一个大股东控制条件下的企业投资行为决策的模型,针对所有权集中条件下的企业不同控制权配置形态与非效率投资行为的关系进行分析和研究,并利用1999—2006年间我国上市公司的样本数据进行了实证检验。结果表明:在大股东绝对控... 通过构建一个大股东控制条件下的企业投资行为决策的模型,针对所有权集中条件下的企业不同控制权配置形态与非效率投资行为的关系进行分析和研究,并利用1999—2006年间我国上市公司的样本数据进行了实证检验。结果表明:在大股东绝对控股条件下,企业的过度投资行为会随着大股东持股比例的增加而不断缓解,与所有权比例呈负相关关系,而投资不足则与所有权比例呈现出正相关关系;在多个大股东共同控制条件下,企业的非效率投资行为会根据多个大股东之间的监督或共谋而呈现出不同:当多个大股东互相监督时,企业的过度投资行为将得到缓解,而投资不足加强;而当多个大股东互相共谋,形成股东联盟时,企业过度投资行为将会加强,而投资不足缓解。 展开更多

关键词 所有权集中 控制权配置 非效率投资

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控制权配置、权利制衡与公司非效率投资行为 被引量：19

6

作者 窦炜 马莉莉 刘星 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第12期101-115,共15页

以控制权的配置模式和权利制衡特征为基础,本文通过采用双边随机前沿模型分析了不同控制权配置模式下的企业投资效率问题。结果显示:(1)投资效率损失普遍存在于我国上市公司中,其中过度投资效率损失高于最优支出水平18.97%,而投资不足... 以控制权的配置模式和权利制衡特征为基础,本文通过采用双边随机前沿模型分析了不同控制权配置模式下的企业投资效率问题。结果显示:(1)投资效率损失普遍存在于我国上市公司中,其中过度投资效率损失高于最优支出水平18.97%,而投资不足效率损失低于最优支出水平16.04%。(2)所有模型的检验结果均显示:现金流权和控制权的两权分离是上市公司投资效率损失的内在动因。(3)在多个控制权持有主体同时控制上市公司时,对公司财务决策效率产生重要影响的是多个控制权持有主体间的相对持股比例,而不是某一控制权主体的绝对持股比例或控制权持有比例。而且,不同的权利制衡特征和模式对公司投资效率的影响也具有显著差异。 展开更多

关键词 控制权配置 权利制衡 投资过度 投资不足

原文传递

风险资本家与企业家之间的控制权分配和转移 被引量：13

7

作者 姚佐文 《安徽农业大学学报（社会科学版）》 2004年第3期26-28,60,共4页

风险投资中的控制权分配直接影响企业的价值以及风险资本家与风险企业家的个人利益。本文通过简单的模型分析了风险投资合同中控制权的分配和转移,认为控制权尤其是剩余控制权是一种“状态依存权”,并且剩余控制权和剩余索取权是可分离... 风险投资中的控制权分配直接影响企业的价值以及风险资本家与风险企业家的个人利益。本文通过简单的模型分析了风险投资合同中控制权的分配和转移,认为控制权尤其是剩余控制权是一种“状态依存权”,并且剩余控制权和剩余索取权是可分离的,且不必完全对应。这些结论基本符合融资控制理论的预测并得到实证支持。 展开更多

关键词 风险资本家 企业家 风险投资 企业所有权 剩余索取权 剩余控制权

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政府竞争、资本配置与上市公司“壳资源”转让 被引量：15

8

作者 孙烨 罗党论 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2011年第1期11-20,共10页

地方政府间的晋升锦标赛迫使政府官员寻求一切可能的方式完成政绩、争夺和保护地区的优势资源,人为地干预资本资源配置。以2000年至2006年地方上市国有企业被民营企业并购、控制权发生转移的公司作为样本,以是否为辖区内并购作为因变量... 地方政府间的晋升锦标赛迫使政府官员寻求一切可能的方式完成政绩、争夺和保护地区的优势资源,人为地干预资本资源配置。以2000年至2006年地方上市国有企业被民营企业并购、控制权发生转移的公司作为样本,以是否为辖区内并购作为因变量,以行业调整的绩效指标和企业规模作为自变量,建立Logit回归模型,探讨稀缺的"壳资源"在辖区内外转让是否因其质量的不同而具有差异性。在控制公司特征、治理因素和年份固定效应等因素后,发现在卖方主导的国有上市公司"壳资源"转让过程中,地方政府倾向于将绩效好、影响力大的国有企业转让给本地民营企业,而将绩效差、影响力小的国有企业转让给外地民营企业。根据地区竞争力水平对样本进行分组,发现竞争力排名靠后的地区比排名靠前的地区"壳资源"的质量在辖区内外转让的差异更为明显,表明在经济基础较为薄弱的辖区,地方政府更倾向于采取地方保护主义的方式维持地方经济。 展开更多

关键词 政府竞争 资本配置 “壳资源”转让 控制权转移

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风险企业控制权分配模型研究 被引量：11

9

作者 安实 王健 何琳 《系统工程学报》 CSCD 2004年第1期38-44,共7页

风险投资的高风险性、信息不对称性,使风险投资中控制权分配问题逐渐成为关系到风险投资项目成败的关键.对风险企业控制权在其执行过程中如何分配的问题进行了定量的研究,可作为风险资本家参与风险企业控制权分配和进行投资决策的依据.... 风险投资的高风险性、信息不对称性,使风险投资中控制权分配问题逐渐成为关系到风险投资项目成败的关键.对风险企业控制权在其执行过程中如何分配的问题进行了定量的研究,可作为风险资本家参与风险企业控制权分配和进行投资决策的依据.通过构造风险企业家和风险资本家的效用函数,分析风险企业家和风险资本家的目标函数和约束条件,建立了控制权分配模型并设计了相应的算法.该模型求解可以实现风险资本家和企业家的期望效用最大化,按照最优解分配控制权则能够在保证投资人利益的同时最大限度地促进了风险企业成长. 展开更多

关键词 风险投资 控制权分配模型 投资决策 目标函数 风险企业

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风险企业控制权配置研究 被引量：10

10

作者 郝宇 韩文秀 《天津大学学报（社会科学版）》 2005年第2期102-105,共4页

风险投资的不确定性和信息不对称性,使得风险企业中的控制权配置成为影响企业成败的重要问题。介绍了风险企业控制权研究概况,引入控制权连续变量,导出了风险投资家与风险企业家最优控制权分配的均衡解,同时分析了影响风险企业中控制权... 风险投资的不确定性和信息不对称性,使得风险企业中的控制权配置成为影响企业成败的重要问题。介绍了风险企业控制权研究概况,引入控制权连续变量,导出了风险投资家与风险企业家最优控制权分配的均衡解,同时分析了影响风险企业中控制权配置的重要因素,对风险企业治理机制进行了有益的探讨。 展开更多

关键词 风险投资 控制权配置 风险企业

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金融契约、控制权配置与企业过度投资 被引量：14

11

作者 徐细雄 刘星 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2012年第6期20-26,共7页

以金融契约理论为基础,从控制权视角考察了企业"核心控制权"、"一般控制权"和"现金流权"的交互关系及其对过度投资的影响效应,并利用中国上市公司数据进行实证检验。研究发现:(1)管理者利用控制权地位攫... 以金融契约理论为基础,从控制权视角考察了企业"核心控制权"、"一般控制权"和"现金流权"的交互关系及其对过度投资的影响效应,并利用中国上市公司数据进行实证检验。研究发现:(1)管理者利用控制权地位攫取私利是引发企业过度投资的主要诱因,随着管理者控制权强度增加,过度投资水平明显上升;(2)投资者拥有的核心控制权能够对管理者一般控制权行使产生有效约束,相比较于股权分散、负债较少的企业,股权集中、负债较多企业投资者拥有的核心控制权更集中、干预动机更强,因而企业过度投资水平明显降低。 展开更多

关键词 金融契约 过度投资 控制权配置 控制权私利

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公司内部控制权的配置状态、寻租主体及治理机制分析 被引量：11

12

作者 刘红娟 唐齐鸣 《南开管理评论》 CSSCI 2004年第5期63-69,共7页

文章深入分析了作为公司治理效率基础的内部控制权配置,不仅考虑到了股东的投票权及其顺延的控制权特征,还注意到了人力资本带来的控制权。在此基础上总体考察股东、董事会和经理层的控制权配置状态及权力主体之间的关系,然后依据董事... 文章深入分析了作为公司治理效率基础的内部控制权配置,不仅考虑到了股东的投票权及其顺延的控制权特征,还注意到了人力资本带来的控制权。在此基础上总体考察股东、董事会和经理层的控制权配置状态及权力主体之间的关系,然后依据董事会层面控制状态的不同,分类剖析不同控制权配置模式的寻租主体和重要的治理机制,以期对公司控制权配置状况与治理机制之间的关系做较深入的诠释,为我国公司控制权配置提供一些启示。 展开更多

关键词 内部控制权 公司治理效率 权利配置 中国 上市公司 股权结构 股东权益 寻租主体

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控制权的相机分配与创业企业融资 被引量：8

13

作者 劳剑东 李湛 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2004年第12期28-33,共6页

控制权的分配是创业企业治理中的一个核心内容,文章建立了一个隐含道德风险的控制权分配模型,分析了三种控制权分配结构。研究表明创业企业中所有权与控制权是独立分配的,控制权的分配取决于创业投资家的投资约束,状态相机控制权分配有... 控制权的分配是创业企业治理中的一个核心内容,文章建立了一个隐含道德风险的控制权分配模型,分析了三种控制权分配结构。研究表明创业企业中所有权与控制权是独立分配的,控制权的分配取决于创业投资家的投资约束,状态相机控制权分配有利于创业企业的融资。 展开更多

关键词 创业投资 非对称信息 控制权分配 相机控制

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创业资本的分阶段融资激励与控制权分配——基于信息不对称的视角 被引量：8

14

作者 李金龙 费方域 谈毅 《山西财经大学学报》 CSSCI 2006年第1期90-96,共7页

文章在激励基础上,对创业投资中特有的分阶段融资和控制权转移现象进行了研究。对于分阶段融资,文献研究从企业家发生道德风险的角度出发,不可避免出现了一些问题和矛盾,而对于控制权分配和转移问题,Aghion和Bolton的经典CTM模型对信息... 文章在激励基础上,对创业投资中特有的分阶段融资和控制权转移现象进行了研究。对于分阶段融资,文献研究从企业家发生道德风险的角度出发,不可避免出现了一些问题和矛盾,而对于控制权分配和转移问题,Aghion和Bolton的经典CTM模型对信息对称的假设,不符合创业投资的实际情况。文章从信息角度出发,放松了CTM系列模型有关信息对称的假设条件,并在不完全合同理论框架下对分阶段融资和控制权展开研究,得到了一系列结论。 展开更多

关键词 信息不对称 分阶段融资 控制权分配

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“条块关系”变化能够改善环境质量吗——基于“环保垂改”的讨论 被引量：10

15

作者 张彩云 夏勇 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第10期29-42,共14页

将控制权理论、行政发包制理论等纳入统一的分析框架,从控制权分配和政府组织运转两个维度分析了"条块关系"的不同模式对环境治理的影响,并以"环保垂改"为例,剖析了控制权分配的各项要素与政府组织运转的各项要素... 将控制权理论、行政发包制理论等纳入统一的分析框架,从控制权分配和政府组织运转两个维度分析了"条块关系"的不同模式对环境治理的影响,并以"环保垂改"为例,剖析了控制权分配的各项要素与政府组织运转的各项要素之间如何互动,从而使环境治理模式从"以块为主、条块结合"转向"以条为主、条块结合"。以"环保垂改"作为"条块关系"变动的准实验,基于2014年11月至2018年11月161个地级市大气质量月度数据的双重差分法检验显示,从"条块关系"变化对环境质量的影响来看,"以条为主、条块结合"的治理模式有利于环境治理。 展开更多

关键词 条块关系 环境治理 控制权分配 行政发包制 环保垂改 行政体制

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不完全合同下企业研发外包的控制权配置研究——基于研发路径转移的视角 被引量：8

16

作者 李靖 蒋士成 费方域 《科学学研究》 CSSCI 北大核心 2012年第11期1715-1722,共8页

在承揽研发外包的过程中,如果新的研发路径出现,代理方会将此路径披露给第三方,而委托方为治理这类可能发生的披露行为,会在双方研发外包关系形成时配置最优的控制权。尽管控制权越大,代理方的披露行为越能够被有效地治理进而委托方的... 在承揽研发外包的过程中,如果新的研发路径出现,代理方会将此路径披露给第三方,而委托方为治理这类可能发生的披露行为,会在双方研发外包关系形成时配置最优的控制权。尽管控制权越大,代理方的披露行为越能够被有效地治理进而委托方的收益也越大,但越大的控制权所带来的成本也越大,故最优的控制权配置应该在权衡该收益和成本的基础上进行。而在此过程中,合同的不完全性表现得越明显,委托方所拥有的最优控制权就越大。另外,不同于Lerner和Malmendier的论断,委托方配置最优的控制权将占优于不配置任何控制权。而相关的经验性证据也验证了这类结论。 展开更多

关键词 研发外包 控制权配置 合同的不完全性

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控制权分配与高校管理重心下移:一个分析框架的检验 被引量：7

17

作者 王务均 王洪才 《大学教育科学》 CSSCI 北大核心 2021年第3期101-109,共9页

新时代完善中国特色大学治理体系,不仅要健全校级层面的治理基本框架,还要立足高校组织属性及其发展的阶段性,将权力及资源要素配置到最合适的管理层级,使之拥有相应的办学控制权。高校控制权本质上是大学内部管理中的组织决策权和资源... 新时代完善中国特色大学治理体系,不仅要健全校级层面的治理基本框架,还要立足高校组织属性及其发展的阶段性,将权力及资源要素配置到最合适的管理层级,使之拥有相应的办学控制权。高校控制权本质上是大学内部管理中的组织决策权和资源分配权。高校控制权能够分割,将诸种控制权在校院系之间进行分配和组合,形塑了完全不同的校内权威关系、治理方式和管理重心定位。A大学的案例检验显示,在学校保留正式权威的前提下,根据其发展类型和组织结构特征,实时下移有关决策和资源配置的实际控制权,既有利于实现组织目标和绩效,也有益于增强管理弹性,引发推陈出新的治理能力。 展开更多

关键词 高校治理 控制权分配 权威关系 管理重心下移 案例检验

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创始人关键性资源、控制权配置与企业风险承担 被引量：7

18

作者 王艳波 高闯 胡登峰 《湖南科技大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2020年第1期56-65,共10页

聚焦我国资本市场控制权配置的重要来源--创始人关键性资源,在探索性案例分析基础上,基于家族社会情感财富观和资源观,围绕民营上市公司控制权配置的影响因素和后果进行实证检验。研究发现,创始人关键性资源是影响民营上市公司控制权配... 聚焦我国资本市场控制权配置的重要来源--创始人关键性资源,在探索性案例分析基础上,基于家族社会情感财富观和资源观,围绕民营上市公司控制权配置的影响因素和后果进行实证检验。研究发现,创始人关键性资源是影响民营上市公司控制权配置的重要因素;民营上市公司基于创始人保护的控制权配置抑制了创始人将关键性资源应用于风险承担。 展开更多

关键词 创始人关键性资源 控制权配置 风险承担

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控股集团框架内子公司控制权配置研究 被引量：6

19

作者 潘东 彭小兵 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第12A期205-214,共10页

本文构建控股集团框架内子公司控制权配置模型。研究表明,控股集团应根据控股子公司的实际发展绩效、运营状况以及子公司经营者的能力是否适应子公司及集团整体的发展要求而动态地配置控制权;这时,母公司对子公司的监管是相机的监管。... 本文构建控股集团框架内子公司控制权配置模型。研究表明,控股集团应根据控股子公司的实际发展绩效、运营状况以及子公司经营者的能力是否适应子公司及集团整体的发展要求而动态地配置控制权;这时,母公司对子公司的监管是相机的监管。基于相机的控制权配置模式,文章提出了控股集团实现控制权动态配置的事实体制路径,界定了控股母公司的相机监管功能定位和权力边界,并以金融控股集团为典型案例进行了实证研究。 展开更多

关键词 控制权配置 控股集团 子公司

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控制权配置、制度环境与家族企业治理转型——基于国美电器“控制权之争”的案例研究 被引量：7

20

作者 徐细雄 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2012年第5期16-22,30,共8页

文章以国美电器"控制权之争"为背景,采用案例研究方法剖析了家族企业治理转型过程中因创业家族控制权让渡而引发的控制权私利及其诱发机理,并进一步构建模型揭示了投资者权益司法保护制度和经理人诚信与声誉机制两类制度因素... 文章以国美电器"控制权之争"为背景,采用案例研究方法剖析了家族企业治理转型过程中因创业家族控制权让渡而引发的控制权私利及其诱发机理,并进一步构建模型揭示了投资者权益司法保护制度和经理人诚信与声誉机制两类制度因素对经理人控制权私利行动和创始家族控制权让渡决策的影响效应。研究表明,无论是权益司法保护,还是市场声誉机制都对经理人控制权私利行动产生显著约束,进而对创始家族控制权让渡和家族企业治理转型进程产生影响,即司法保护制度和经理人市场越发达,创始家族向职业经理人让渡的企业控制权越多,家族企业治理转型进程越顺利。 展开更多

关键词 控制权配置 制度环境 家族企业治理转型

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