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中国国有企业代理成本的实证分析 被引量:137
1
作者 平新乔 范瑛 郝朝艳 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第11期42-53,共12页
我们运用“2 0 0 2年国有企业改制调查”中的激励工资数据 ,按Broyden Fletcher Goldfarb Shanno的最大似然估计模拟程序 ,对中国国有企业代理成本的规模、原因做了估计与分析。结果发现 ,中国国有企业的代理成本 ,相当于 60 %— 70 %... 我们运用“2 0 0 2年国有企业改制调查”中的激励工资数据 ,按Broyden Fletcher Goldfarb Shanno的最大似然估计模拟程序 ,对中国国有企业代理成本的规模、原因做了估计与分析。结果发现 ,中国国有企业的代理成本 ,相当于 60 %— 70 %的利润潜力。也就是说 ,在现存的国有企业体制下 ,代理成本使企业效率只达到了 3 0 %— 40 % !委托人 (政府的国资管理机构 )对客观随机冲击θ、代理人风险规避参数r及努力的边际成本递增率 η缺乏充分信息所产生的代理成本占总代理成本的 2 3 ;而由代理人风险规避所导致的代理成本占 1 3。模拟估算的结果显示 ,采取租赁、出售或租售国企的方式 ,大约可以使利润潜力的利用率增加 2 0个百分点 ;若要降低契约的信息成本 ,则应该在财产所有权与控制权上努力实现分权化。 展开更多
关键词 中国 国有企业 代理成本 产权制度 内部契约制度 激励性契约 结构模型
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超额现金持有水平与产品市场竞争优势--来自中国上市公司的经验证据 被引量:117
2
作者 张会丽 吴有红 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第2期183-195,共13页
有关企业持现动机及其经济后果的已有研究较少关注现金持有的战略效应。本文借鉴公司战略经济学理论,探索性地研究了企业超额持现对产品市场竞争优势的影响,为企业财务决策与产品市场竞争之间的紧密联系提供了新的经验证据。我们研究发... 有关企业持现动机及其经济后果的已有研究较少关注现金持有的战略效应。本文借鉴公司战略经济学理论,探索性地研究了企业超额持现对产品市场竞争优势的影响,为企业财务决策与产品市场竞争之间的紧密联系提供了新的经验证据。我们研究发现,企业超额持现具有战略效应,且超额持现水平与产品市场竞争优势呈倒U型关系。进一步的研究显示,与民营企业相比,国有企业在相对较低的超额持现水平上出现对产品市场竞争优势影响的负向净效应。 展开更多
关键词 超额现金持有 产品市场竞争优势 战略效应 代理成本
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上市公司现金股利政策影响因素的实证研究 被引量:71
3
作者 唐国琼 邹虹 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2005年第2期147-153,共7页
本文用代理成本理论结合中国独特的股利实务,采用实证分析的方法,在7项假设的前提下,建立影响现金股利分配政策若干因素分析的一般模型。并用2003年我国沪市上市公司公布的有关信息资料为样本,采用多变量回归分析方法验证了前述假设,得... 本文用代理成本理论结合中国独特的股利实务,采用实证分析的方法,在7项假设的前提下,建立影响现金股利分配政策若干因素分析的一般模型。并用2003年我国沪市上市公司公布的有关信息资料为样本,采用多变量回归分析方法验证了前述假设,得出一些不同于国内外有关股利政策研究的结论:上市公司的非流通股股东倾向于派发现金股利;市场行政监管手段对股利政策的影响非常大。 展开更多
关键词 上市公司 现金股利政策 中国 代理成本理论 非流通股股东 沪市 现金股利分配 结论 假设 手段
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董事高管责任保险与审计费用 被引量:74
4
作者 袁蓉丽 李瑞敬 李百兴 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第2期55-63,共9页
本文以我国2002~2015年A股上市公司作为样本研究了董事高管责任保险的购买对审计费用的影响及其影响路径。我们发现上市公司购买董事高管责任保险会增加审计费用,表明购买董事高管责任保险可能转移了管理层的个人责任,在一定程度上对其... 本文以我国2002~2015年A股上市公司作为样本研究了董事高管责任保险的购买对审计费用的影响及其影响路径。我们发现上市公司购买董事高管责任保险会增加审计费用,表明购买董事高管责任保险可能转移了管理层的个人责任,在一定程度上对其过度保护,诱发和加剧道德风险,增加代理冲突,进而提高了审计费用。通过Heckman二阶段模型和倾向评分匹配法测试,结论依然稳健。进一步分析发现在市场化程度较低或法律环境较差的地区,董事高管责任保险对审计费用的影响更加显著。最后发现,代理成本是董事高管责任保险影响审计费用的中介因子。本文丰富了董事高管责任保险和审计费用的相关文献,为新兴市场中董事高管责任保险的经济后果提供了新的经验证据,对上市公司、监管者和投资者全面理解董事高管责任保险具有借鉴意义。 展开更多
关键词 董事高管责任保险 审计费用 代理冲突
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企业产权、代理成本与企业投资效率——基于中国上市公司的经验证据 被引量:57
5
作者 罗明琦 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2014年第7期172-184,共13页
本文运用中国上市公司数据,立足于中国特定的制度环境,研究了代理成本对企业投资效率的影响,以及对不同产权性质的企业中这一影响的差异问题。研究结果表明,代理成本与投资效率显著负相关,这一结论对于中央控股公司、地方控股国有公司... 本文运用中国上市公司数据,立足于中国特定的制度环境,研究了代理成本对企业投资效率的影响,以及对不同产权性质的企业中这一影响的差异问题。研究结果表明,代理成本与投资效率显著负相关,这一结论对于中央控股公司、地方控股国有公司和私有产权控股公司均成立。从不同产权性质公司的对比来看,相对于国有控股公司来说,私有产权控股公司更可能出现投资不足,但随着资产周转率的提高,私有产权控股公司投资不足程度的下降幅度更快,即改善私有产权控股公司因代理问题导致的效率损失能更快的提升投资效率,同时,私有产权控股公司过度投资的程度较低;相对于地方控股国有公司来说,中央控股公司投资不足的程度较小,但改善地方控股国有公司因代理问题导致的效率损失能更快的提升投资效率。 展开更多
关键词 企业产权 代理成本 投资不足 过度投资
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基于委托代理理论的医患交易契约设计 被引量:44
6
作者 马本江 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2007年第12期72-81,共10页
本文首次把医疗的药单费用和疗效看成是一种随机"产出",并运用委托代理理论建立了一类医患交易契约模型。模型提示我们:医院企业和医疗保险企业一体化,成立"保险互助医疗有限公司",可以在很大程度上解决医师的道德... 本文首次把医疗的药单费用和疗效看成是一种随机"产出",并运用委托代理理论建立了一类医患交易契约模型。模型提示我们:医院企业和医疗保险企业一体化,成立"保险互助医疗有限公司",可以在很大程度上解决医师的道德风险问题,因为医保一体化就相当于医师在事前收取了一个固定的诊治费,使其将药单成本内部化,只要依据疗效适当地确立赔偿规则,他就有积极性既努力降低药单费用,又努力尽可能地提高疗效。就社会整体来看,"保险互助医疗有限公司"是用健康者的保费补贴病人,是有劳动能力的人补贴失去一定劳动能力的人,它是对当前"医院"或"保险公司+医院"两种医疗制度的帕累托改进,是当前我国医疗体制改革值得考虑的模式。 展开更多
关键词 委托代理 道德风险 代理成本 医患交易契约 医疗制度改革
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新经济下的双层股权结构:理论证成、实践经验与中国有效治理路径 被引量:39
7
作者 刘胜军 《法学杂志》 CSSCI 北大核心 2020年第1期83-98,共16页
新世纪以来选择双层股权结构成为新经济公司的一种新趋势。坚持一股一票的传统公司治理理论主要从公司民主、最优表决权结构和代理成本三个方面反对双层股权结构,认为双层股权结构将降低上市公司价值。股东的共同目标是股东利益最大化... 新世纪以来选择双层股权结构成为新经济公司的一种新趋势。坚持一股一票的传统公司治理理论主要从公司民主、最优表决权结构和代理成本三个方面反对双层股权结构,认为双层股权结构将降低上市公司价值。股东的共同目标是股东利益最大化而非公司民主;最优表决权治理结构是因公司而异多元化的,一股一票虽普遍然非最优;表决权监督机制非唯一治理成本的约束机制,双层股权结构比一股一票更有助于公司关注长期利益和科技创新。从经验研究来看,双层股权结构与上市公司价值并不存在确定的负相关关系,甚至存在正相关关系。契合新经济公司的双层股权结构有助于在“轻资产、重人力资本”的新经济公司中根据合同而非物质资本进行控制权分配,有助于激励创始股东/管理者进行专属人力资本投资,有助于满足新经济公司的特殊治理结构需要。我国科创板已经引入双层股权结构,为实现中国的有效治理,除目前科创板集中于事前治理外,还应强化事中治理和完善事后治理,最终对双层股权结构进行有效治理实现兴“利”除“弊”。 展开更多
关键词 科创板 差异化表决权 双层股权结构 新经济公司 代理成本
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信息、信息技术与组织决策结构 被引量:19
8
作者 彭赓 李敏强 寇纪淞 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2001年第5期61-65,共5页
本文根据信息和组织决策权相结合的组织设计原则,提出了组织决策结构优化的内在决定因素是信息让渡成本和决策权代理成本的总和最小化,并由此分析了专用信息与通用信息、弱信息与代理成本、信息技术对组织决策结构的影响关系。
关键词 信息技术 组织决策权 代理成本 企业 信息让渡成本 组织决策结构 结构优化
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现代企业组织制度中的委托──代理关系 被引量:8
9
作者 李必强 刘运哲 《中国管理科学》 CSSCI 1999年第2期57-61,共5页
现代企业组织制度中存在一系列委托──代理关系,基于所有权和经营权相分离的委托──代理制既是必要的,有效的,又存在着委托人和代理人的效用函数不同的矛盾。西方管理学家对委托人目标和代理人效用函数的不一致性进行了研究,提出... 现代企业组织制度中存在一系列委托──代理关系,基于所有权和经营权相分离的委托──代理制既是必要的,有效的,又存在着委托人和代理人的效用函数不同的矛盾。西方管理学家对委托人目标和代理人效用函数的不一致性进行了研究,提出了委托──代理理论。本文简要介绍这一理论,并从对代理人的考核评价和奖惩、实行目标管理、培育企业文化以及建设正常运行的市场四个方面,论述了建立健全激励──约束机制,改善委托──代理关系的途径。 展开更多
关键词 现代企业制度 委托代理关系 企业组织 代理成本
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试论管理当局对内部控制的责任 被引量:16
10
作者 李明辉 《财经论丛(浙江财经学院学报)》 北大核心 2002年第5期65-70,共6页
本文从理论上论述了管理当局的内部控制责任。内部控制是管理职能的一部分 ,其根本目的在于实现企业的经营目标。企业管理当局是内部控制的责任主体。建立健全内部控制 ,是管理当局受托责任的要求 ,也是降低代理成本的需要。
关键词 内部控制 企业管理当局 代理成本 责任主体 中国 现代企业制度 会计信息
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中国上市公司管理层收购探析 被引量:6
11
作者 刘超 谢太峰 +1 位作者 毕海龙 古锋 《北京机械工业学院学报》 2002年第3期83-87,共5页
股东和经营者的利益差异 ,是全世界企业都难以回避的矛盾。国外的委托代理理论和我国前些年人们常提到的“59岁现象” ,都是这一矛盾的显形。特别是目前在我国企业经营者的薪酬体系之下 ,矛盾尤为突出。作为企业家 ,要么有一天两手空空 ... 股东和经营者的利益差异 ,是全世界企业都难以回避的矛盾。国外的委托代理理论和我国前些年人们常提到的“59岁现象” ,都是这一矛盾的显形。特别是目前在我国企业经营者的薪酬体系之下 ,矛盾尤为突出。作为企业家 ,要么有一天两手空空 ,突然出局。要么 ,从中渔利 ,中饱私囊。这可能对整个企业、企业家、投资人乃至整个经济发展都不是什么好事。那么 ,能不能找到一条理性、平和的另外一条道路呢 ?这就滋生了管理层收购 (ManagementBuy outs,MBO) 展开更多
关键词 管理层收购 代理成本 杠杆收购 中国 上市公司
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全流通条件下上市公司股权治理结构对代理成本的影响研究——基于2009年中小板制造类上市公司的经验数据分析 被引量:19
12
作者 吕景胜 邓汉 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2010年第11期136-143,共8页
在股权分置改革业已完成的背景下,有必要进一步研究上市公司股权结构对代理成本的影响。文章利用我国2009年中小板制造类公司数据,检验了股权集中度、制衡度、管理层持股、机构投资人持股等因素对公司代理成本的影响。研究发现,股权集... 在股权分置改革业已完成的背景下,有必要进一步研究上市公司股权结构对代理成本的影响。文章利用我国2009年中小板制造类公司数据,检验了股权集中度、制衡度、管理层持股、机构投资人持股等因素对公司代理成本的影响。研究发现,股权集中度高、制衡度高、债务融资能够降低代理成本,而管理者持股未能起到降低代理成本的作用。 展开更多
关键词 全流通 股权治理结构 代理成本
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发展商业医疗保险的纵向一体化研究——兼论代理成本与交易成本的规制选择 被引量:9
13
作者 张亚东 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2003年第7期25-36,共12页
对医疗费用的增长以及医疗保险与医疗服务之间交易成本的控制 ,对医疗保险尤其是商业医疗保险的经营与发展至关重要。以代理成本最小化为契约基础的委托代理方式 ,并无法将跨时期的、不确定的、剩余收益、权利的对比等交易费用因素纳入... 对医疗费用的增长以及医疗保险与医疗服务之间交易成本的控制 ,对医疗保险尤其是商业医疗保险的经营与发展至关重要。以代理成本最小化为契约基础的委托代理方式 ,并无法将跨时期的、不确定的、剩余收益、权利的对比等交易费用因素纳入均衡契约约束的框架 ,代理成本的制约机制———代理目标最优激励契约 ,亦不能有效控制知识经济背景下医疗技术、知识、信息资本的相对垄断对医疗保险与医疗服务所产生的交易成本和医疗费用的增长。基于交易成本经济学理论的纵向一体化策略 ,医疗保险与医疗服务的合并 ,可以对交易成本和医疗费用形成有效的制约机制。 展开更多
关键词 商业医疗保险 医疗服务 代理成本 交易成本 纵向一体化 医疗费用
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中央企业董事会试点与上市公司审计质量 被引量:16
14
作者 高瑜彬 毛聚 毛新述 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2021年第4期88-97,共10页
作为中央企业建立现代企业制度和规范行使其控股股东权利的重要举措,董事会试点备受理论界和实务界关注。本文利用董事会试点这一准自然实验,研究了中央企业董事会试点能否影响以及如何影响控股上市公司审计质量。研究发现,中央企业董... 作为中央企业建立现代企业制度和规范行使其控股股东权利的重要举措,董事会试点备受理论界和实务界关注。本文利用董事会试点这一准自然实验,研究了中央企业董事会试点能否影响以及如何影响控股上市公司审计质量。研究发现,中央企业董事会试点能提高控股上市公司的审计质量;机制检验表明,中央企业董事会试点通过降低控股上市公司代理成本发挥积极效应;进一步研究表明,中央企业董事会试点对控股上市公司审计质量的促进作用在非国有股东参与程度较低、处于竞争性行业、非“四大”审计的公司中更显著。研究结论为中央企业董事会试点改革这一政策提供经验支持的同时,对进一步促进和完善中央企业内部治理结构具有重要意义。 展开更多
关键词 中央企业 董事会试点 审计质量 代理成本
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风险投资中激励机制与代理成本分析 被引量:10
15
作者 应瑞瑶 赵永清 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2004年第6期22-29,共8页
在风险投资机制中存在着双层委托代理关系,投资者设计激励制度时,必须将风险企业家的努力引入产出函数,建立相应的整合激励模型,分析影响风险投资家和风险企业家激励强度的若干因素,包括风险企业自身的股份份额、代理人的成本函数、外... 在风险投资机制中存在着双层委托代理关系,投资者设计激励制度时,必须将风险企业家的努力引入产出函数,建立相应的整合激励模型,分析影响风险投资家和风险企业家激励强度的若干因素,包括风险企业自身的股份份额、代理人的成本函数、外部不确定性和风险企业家的保留效用等,而为了使激励机制更有效,必须尽可能地减少机制运行的代理成本,影响该成本的因素主要包括风险投资家的利润分享份额,风险企业家的利润贡献率、风险态度等,从而根据这些影响因素,设计激励机制这一制度安排来保证两个委托人(投资者和风险投资家)的效用最大化。 展开更多
关键词 委托代理 激励 代理成本
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审计监督、会计信息质量与投资效率——来自中国上市公司的经验证据 被引量:15
16
作者 窦炜 马莉莉 龚晗 《南京审计学院学报》 2015年第5期95-106,共12页
以中国上市公司2004—2012年的数据为样本,对会计信息质量、审计监督与公司投资效率之间的关系进行实证研究,同时探讨在不同财务状况(包括成长性和自由现金流)的上市公司中会计信息质量和审计监督对公司投资效率损失缓解作用的差异,结... 以中国上市公司2004—2012年的数据为样本,对会计信息质量、审计监督与公司投资效率之间的关系进行实证研究,同时探讨在不同财务状况(包括成长性和自由现金流)的上市公司中会计信息质量和审计监督对公司投资效率损失缓解作用的差异,结果显示会计信息质量的提高确实有助于缓解公司的投资效率损失,且高质量的审计监督能够进一步加强会计信息的这种作用。进一步的分析发现,审计监督对公司资本投资的这种影响在不同成长性和现金流的公司中存在显著差异。 展开更多
关键词 审计监督效用 公司投资效率 成长性 现金流 会计信息质量 资本配置效率 公司治理 代理成本 公司财务
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基于公司治理视角的上市公司经营者监督实证研究 被引量:13
17
作者 吕峻 李朝霞 胡洁 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2008年第9期101-116,共16页
本文以2004~2006年非金融类上市公司为总体样本,采用非平衡面板数据模型实证研究了股东监督、董事会监督、债权监督的各种监督机制对于降低公司代理成本和增加公司绩效的有效性。实证结果发现:各种监督机制均有一定的效果,但从稳健的... 本文以2004~2006年非金融类上市公司为总体样本,采用非平衡面板数据模型实证研究了股东监督、董事会监督、债权监督的各种监督机制对于降低公司代理成本和增加公司绩效的有效性。实证结果发现:各种监督机制均有一定的效果,但从稳健的角度看,不存在对于所有类型公司均发挥作用的完全相同的监督方式。在中国现有经济和法制背景下,大股东的监督相对于其他监督机制来说具有更好的监督效果;独立董事的监督效果仅对国有公司存在一定的显著性,董事持股激励仅对非国有公司是显著的;债权监督效果对于直接代理成本显著存在,而对于间接代理成本和公司绩效不存在。 展开更多
关键词 公司治理 监督机制 代理成本 公司绩效
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论国有企业薪酬管制的经济机理——基于代理成本视角的分析 被引量:12
18
作者 林卫斌 苏剑 《学术月刊》 CSSCI 北大核心 2010年第11期85-91,共7页
对国有企业的薪酬管制不仅是一个公平问题,更是一个效率问题,其内在经济机理是国有企业在特定治理环境下降低代理成本的一种制度安排。对于垄断性的国有企业,由于企业的绩效在很大程度上受政策性因素影响,难以准确地反映企业管理者的经... 对国有企业的薪酬管制不仅是一个公平问题,更是一个效率问题,其内在经济机理是国有企业在特定治理环境下降低代理成本的一种制度安排。对于垄断性的国有企业,由于企业的绩效在很大程度上受政策性因素影响,难以准确地反映企业管理者的经营能力,激励性的薪酬制度容易导致经营者过多地攫取制度性红利,从而损害国有企业的价值,对其经营者的薪酬限制是为了限制管理者获得制度性红利、降低代理成本。美、法、德等国家的经验显示,在对垄断性国有企业实行薪酬管制的同时需要加强对企业管理者行为的监督与约束。作为中国新一轮企业工资制度改革的重点,对国有企业的薪酬限制应该避免一刀切,对不同类型的国有企业进行分类治理;同时,健全国有企业审计制度,加强对企业管理者行为的外部约束。 展开更多
关键词 代理成本 薪酬制度 约束机制 分类治理
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数字金融发展与企业现金持有调整——来自中国上市企业的经验证据 被引量:11
19
作者 周升师 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2022年第4期69-80,共12页
本文基于权衡理论,探讨数字金融发展与企业现金持有间的关系,并再次剖析数字金融的“校正错配”功能。在此基础上,选取2012—2019年中国非金融类上市企业为样本进行实证检验。结果表明,数字金融发展显著加速企业现金持有调整速度,并降... 本文基于权衡理论,探讨数字金融发展与企业现金持有间的关系,并再次剖析数字金融的“校正错配”功能。在此基础上,选取2012—2019年中国非金融类上市企业为样本进行实证检验。结果表明,数字金融发展显著加速企业现金持有调整速度,并降低了企业现金持有水平,这与其覆盖广度、使用深度和数字化程度的协同发展紧密相关。高科技企业、非国有企业以及中西部地区企业的现金持有行为,对数字金融发展表现出更强的敏感性,再度证实了数字金融对于缓解传统金融“领域错配”“属性错配”与“区域错配”所具备的积极效应。进一步分析发现,数字金融发展能够有效缓释企业因融资约束及代理成本而增持现金的行为。研究结论对于引导数字金融发展方向,指导企业现金持有动态调整具有启示意义。 展开更多
关键词 数字金融 企业现金持有 融资约束 代理成本
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会计师事务所规模与审计质量之间的关系 被引量:9
20
作者 武晓玲 王海东 周水龙 《山西财经大学学报》 2005年第3期121-123,共3页
会计师事务所的规模一直被认为是审计质量的最佳替代变量,国内外学者对这两者之间的关系做了大量的实证研究。为了进一步从理论上揭示两者之间的关系,可首先借助效用函数理论解释会计师事务所规模与审计质量之间的关系,再引入代理成本... 会计师事务所的规模一直被认为是审计质量的最佳替代变量,国内外学者对这两者之间的关系做了大量的实证研究。为了进一步从理论上揭示两者之间的关系,可首先借助效用函数理论解释会计师事务所规模与审计质量之间的关系,再引入代理成本的影响,以全面分析会计师事务所规模与审计质量之间的关系。 展开更多
关键词 效用函数 审计质量 代理成本
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