碳市场的有效性,特别是其有效性的演变是发现制约市场有效性的关键要素,其对优化碳市场具有至关重要的作用。但现有的碳市场有效性分析,大多不考虑有效性的演变问题和引发其改变的“结构突变”这一关键要素。为此,本文提出采用基于市场...碳市场的有效性,特别是其有效性的演变是发现制约市场有效性的关键要素,其对优化碳市场具有至关重要的作用。但现有的碳市场有效性分析,大多不考虑有效性的演变问题和引发其改变的“结构突变”这一关键要素。为此,本文提出采用基于市场结构突变点的Hurst指数(Hurst Index Based on Structural Breaks,HIBSB),以量化分析和考察碳市场的有效性演变,并以欧盟温室气体排放交易市场、湖北和上海碳市场2014年4月2日至2019年11月29日的碳排放权收盘价为对象,进行实证分析。实证结果表明,欧盟碳市场的结构断点要多于湖北和上海碳市场,更容易受到外部因素的影响且由于结构突变点的存在使3个碳市场的Hurst值都不同程度的被高估。湖北、上海碳市场的Hurst指数演变轨迹始终围绕05上下波动,呈现趋近弱有效市场的良好发育状态和继续向好发展的可能性,而欧盟碳市场的Hurst演变则逐渐偏离弱有效市场,朝显著长期记忆性方向发展。本文最后对中国碳市场的发展提出了政策建议。展开更多
利用马尔科夫机制转换(Markov-switching regime,MS)和混频数据(mixed data sampling,MIDAS)模型,构建新的马尔科夫机制混频模型(MS-MIDAS),并以此模型对中国黄金期货市场波动率建模和预测。运用样本外滚动时间窗(rolling time windows...利用马尔科夫机制转换(Markov-switching regime,MS)和混频数据(mixed data sampling,MIDAS)模型,构建新的马尔科夫机制混频模型(MS-MIDAS),并以此模型对中国黄金期货市场波动率建模和预测。运用样本外滚动时间窗(rolling time windows)预测技术和模型信度集(model confidence set,MCS)检验发现:(1)总体上,引入马尔科夫机制转换的混频模型(MS-MIDAS)相比于MIDAS模型本身,从统计上展现出更高的预测精度;(2)含有跳跃的马尔科夫机制混频模型(MS-MIDAS-CJ)的预测精度最高;(3)对不同的预测窗口和不同的滞后阶数(k^(max)),上述实证结果都是稳健的。展开更多
文摘碳市场的有效性,特别是其有效性的演变是发现制约市场有效性的关键要素,其对优化碳市场具有至关重要的作用。但现有的碳市场有效性分析,大多不考虑有效性的演变问题和引发其改变的“结构突变”这一关键要素。为此,本文提出采用基于市场结构突变点的Hurst指数(Hurst Index Based on Structural Breaks,HIBSB),以量化分析和考察碳市场的有效性演变,并以欧盟温室气体排放交易市场、湖北和上海碳市场2014年4月2日至2019年11月29日的碳排放权收盘价为对象,进行实证分析。实证结果表明,欧盟碳市场的结构断点要多于湖北和上海碳市场,更容易受到外部因素的影响且由于结构突变点的存在使3个碳市场的Hurst值都不同程度的被高估。湖北、上海碳市场的Hurst指数演变轨迹始终围绕05上下波动,呈现趋近弱有效市场的良好发育状态和继续向好发展的可能性,而欧盟碳市场的Hurst演变则逐渐偏离弱有效市场,朝显著长期记忆性方向发展。本文最后对中国碳市场的发展提出了政策建议。
文摘利用马尔科夫机制转换(Markov-switching regime,MS)和混频数据(mixed data sampling,MIDAS)模型,构建新的马尔科夫机制混频模型(MS-MIDAS),并以此模型对中国黄金期货市场波动率建模和预测。运用样本外滚动时间窗(rolling time windows)预测技术和模型信度集(model confidence set,MCS)检验发现:(1)总体上,引入马尔科夫机制转换的混频模型(MS-MIDAS)相比于MIDAS模型本身,从统计上展现出更高的预测精度;(2)含有跳跃的马尔科夫机制混频模型(MS-MIDAS-CJ)的预测精度最高;(3)对不同的预测窗口和不同的滞后阶数(k^(max)),上述实证结果都是稳健的。
