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政府控制、治理环境与公司价值——来自中国证券市场的经验证据 被引量：1070
1
作者 夏立军 方轶强 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第5期40-51,共12页
本文承袭刘芍佳、孙霈和刘乃全( 2 0 0 3 )一文所使用的“终极产权论”,根据上市公司披露的终极控制人数据,首次将上市公司细分为非政府控制(即民营、乡镇或外资资本控制)、县级政府控制、市级政府控制、省级政府控制以及中央政府控制... 本文承袭刘芍佳、孙霈和刘乃全( 2 0 0 3 )一文所使用的“终极产权论”,根据上市公司披露的终极控制人数据,首次将上市公司细分为非政府控制(即民营、乡镇或外资资本控制)、县级政府控制、市级政府控制、省级政府控制以及中央政府控制这五种类型。同时,我们利用樊纲和王小鲁( 2 0 0 3 )编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据构建各地区公司治理环境指数。在此基础上,我们以2 0 0 1年至2 0 0 3年期间的上市公司为样本,对政府控制、治理环境与公司价值的关系进行了实证分析。研究发现,政府控制尤其是县级和市级政府控制对公司价值产生了负面影响,但公司所处治理环境的改善有助于减轻这种负面影响。其政策含义是,解决中国上市公司的公司治理问题,不仅需要继续“抓大放小”,还需要从根本上改善公司治理环境。对研究者来说,需要把目光转移到影响公司治理的根本因素上来,加强对公司治理环境的分析。 展开更多
关键词 政府控制 治理环境 公司价值 中国 证券市场 公司治理 政府层级
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中国上市公司治理结构的实证研究 被引量：1327
2
作者 白重恩 刘俏 +2 位作者 陆洲 宋敏 张俊喜 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第2期81-91,共11页
我国上市公司的市场价值与其治理结构有无联系?投资者愿为治理良好的公司付出多大的溢价?本文旨在对上述两大问题进行全面和系统的实证研究,揭示当前上市公司存在的治理弊病,为建立具有中国特色的公司治理体系提供依据。为此,我们充分... 我国上市公司的市场价值与其治理结构有无联系?投资者愿为治理良好的公司付出多大的溢价?本文旨在对上述两大问题进行全面和系统的实证研究,揭示当前上市公司存在的治理弊病,为建立具有中国特色的公司治理体系提供依据。为此,我们充分考虑了公司治理的内外部机制,并结合中国的市场环境,归纳出一系列变量来描述公司治理在我国的具体实践。基于这个变量体系,我们运用主元因素分析法编制了一个可反映上市公司治理水平的综合指标——G指标。我们的实证研究发现:( 1 )治理水平高的企业其市场价值也高;( 2 )投资者愿为治理良好的公司付出相当可观的溢价。 展开更多
关键词 中国 公司治理 实证研究 溢价 企业 投资者 市场价值 体系 主元 水平
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国有股权、环境不确定性与投资效率 被引量：650
3
作者 申慧慧 于鹏 吴联生 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第7期113-126,共14页
本文从融资约束的视角,研究了环境不确定性对投资效率的影响。研究结果表明,环境不确定性与企业投资偏离度正相关,其中,在国有控股公司中投资偏离表现为投资过度,而在非国有控股公司中则表现为投资不足。进一步研究发现,非国有控股公司... 本文从融资约束的视角,研究了环境不确定性对投资效率的影响。研究结果表明,环境不确定性与企业投资偏离度正相关,其中,在国有控股公司中投资偏离表现为投资过度,而在非国有控股公司中则表现为投资不足。进一步研究发现,非国有控股公司的环境不确定性所引起的投资偏离提高了公司价值;而国有控股公司的环境不确定性所引起的投资偏离降低了公司价值。本文的结论表明,已有文献由于没有考虑融资约束对企业投资的影响,其所估计的企业投资偏离并不完全等同于投资效率的低下;其次,由于国有控股公司与非国有控股公司在融资约束方面的差异,使得两类公司在面对环境不确定性时所采用的投资策略也存在差异。 展开更多
关键词 环境不确定性 国有股权 投资效率 企业价值
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上市公司家族控制与企业价值 被引量：406
4
作者 苏启林 朱文 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第8期36-45,共10页
本文以 2 0 0 2年在上海、深圳证券市场上公开交易的 1 2 8家家族类上市公司为基础进行实证研究 ,发现中国资本市场上的控制性家族导致的代理问题刚刚开始出现。家族类上市公司中既存在所有权层面的控制权与现金流权分离所形成第一重代... 本文以 2 0 0 2年在上海、深圳证券市场上公开交易的 1 2 8家家族类上市公司为基础进行实证研究 ,发现中国资本市场上的控制性家族导致的代理问题刚刚开始出现。家族类上市公司中既存在所有权层面的控制权与现金流权分离所形成第一重代理关系 ,也存在家族企业主与家族 非家族雇员在管理层面形成的第二重代理关系 ,研究发现前者对家族类上市公司价值具有负面影响 。 展开更多
关键词 上市公司 家族控制 企业价值 代理 证券市场 实证研究 中国 资本市场 所有权 控制权 现金流权
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大股东股权质押、占款与企业价值 被引量：478
5
作者 郑国坚 林东杰 林斌 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第9期72-87,共16页
大股东掏空是现有公司治理文献的核心领域,但由于对大股东动机的刻画存在较大缺陷限制了该领域研究的进展及其对现实世界的解释力.文章从我国上市公司大股东股权质押、冻结的特殊视角,探讨大股东在财务约束下的占款行为及其经济后果.实... 大股东掏空是现有公司治理文献的核心领域,但由于对大股东动机的刻画存在较大缺陷限制了该领域研究的进展及其对现实世界的解释力.文章从我国上市公司大股东股权质押、冻结的特殊视角,探讨大股东在财务约束下的占款行为及其经济后果.实证研究表明:当大股东面临严重财务约束(股权被质押、冻结)时,更容易对上市公司进行占款,并且此时的占款行为还对上市公司的业绩产生负面影响.进一步发现,尽管外部监管和内部制衡力量对这种占款行为有明显制约作用,但即使在较强的外部监管力度或内部制衡力量下,财务约束下的大股东占款行为依然存在.以上结果表明,用股权质押衡量大股东的财务约束及其掏空倾向,对大股东的行为具有较强的解释力.为现有大股东和公司治理研究文献提供了新的分析视角和实证变量,同时也为监管部门规范大股东行为以及外部投资者进行投资决策提供了重要的参考. 展开更多
关键词 大股东财务约束 股权质押与冻结 掏空和大股东占款 企业价值
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所有权性质、市场化进程与企业风险承担 被引量：410
6
作者 李文贵 余明桂 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2012年第12期115-127,共13页
本文检验所有权性质如何影响企业的风险承担行为,以及这种影响在不同的市场化进程环境中是否存在差异。我们以沪深A股非金融类上市公司1998—2011年的数据作为研究样本,检验结果发现,国有企业具有显著更低的风险承担水平,而且,国家所有... 本文检验所有权性质如何影响企业的风险承担行为,以及这种影响在不同的市场化进程环境中是否存在差异。我们以沪深A股非金融类上市公司1998—2011年的数据作为研究样本,检验结果发现,国有企业具有显著更低的风险承担水平,而且,国家所有权的这种风险承担抑制效应主要存在于中小规模企业。进一步的检验发现,在市场化进程相对较快的地区,中小规模的国有企业与非国有企业之间的风险承担差异显著更大。同时,我们还发现风险承担能显著提高企业的市场价值,而所有权性质对风险承担的这种价值促进效应不存在显著影响。本文的结论对企业应重视风险性项目的投资,以及进一步推进我国中小规模国有企业的产权改革具有重要的启示意义。 展开更多
关键词 所有权性质 市场化进程 风险承担 企业价值
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独立董事的独立性:基于董事会投票的证据 被引量：303
7
作者 叶康涛 祝继高 +1 位作者 陆正飞 张然 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第1期126-139,共14页
本文利用中国特有的强制披露数据,即中国上市公司独立董事对董事会议案发表意见和进行投票的数据,考察了独立董事相对于管理层的独立性及其监督作用。本文发现,绝大多数情况下独董并不会公开质疑管理层行为,这在一定程度上符合Mace(1986... 本文利用中国特有的强制披露数据,即中国上市公司独立董事对董事会议案发表意见和进行投票的数据,考察了独立董事相对于管理层的独立性及其监督作用。本文发现,绝大多数情况下独董并不会公开质疑管理层行为,这在一定程度上符合Mace(1986)对独董投票权属于橡皮图章的描述。然而,当公司业绩不佳时,独董更有可能对管理层行为提出公开质疑;并且,声誉越高、具有财务背景、任职时间早于董事长任职时间的独立董事更有可能对管理层决策提出质疑。进一步研究发现,存在异议独董的公司市场价值也更高。这表明当公司面临危机时,独立董事能够发挥监督作用,并且独立董事的监督行为能够缓解代理问题,提高公司价值。 展开更多
关键词 独立董事 董事会独立性 董事会投票 公司价值
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论无边界企业 被引量：182
8
作者 李海舰 原磊 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2005年第4期94-102,共9页
传统经济学认为企业是有边界的,企业的边界在于边际成本等于边际收益之处。本文认为,随着信息技术的发展,企业边界可趋于无穷。这是因为,在信息经济条件下,企业随着边界扩张,边际成本递减、边际收益递增,边际成本曲线和边际收益曲线无... 传统经济学认为企业是有边界的,企业的边界在于边际成本等于边际收益之处。本文认为,随着信息技术的发展,企业边界可趋于无穷。这是因为,在信息经济条件下,企业随着边界扩张,边际成本递减、边际收益递增,边际成本曲线和边际收益曲线无法随着企业规模的扩大而相交于一点。对无边界企业来讲,企业边界不再是指物质边界,而是指能力边界,企业边界的大小,取决于自身核心能力的强弱。企业要想成为无边界企业,必须将自身的核心能力打造成价值模块,并融入全球价值网络当中。无边界企业有着不同的具体形式,但是不论哪种形式,都是基于核心能力运作的,价值网络是核心能力的集大成。 展开更多
关键词 企业边界 能力边界 价值模块 价值链条 价值体系 价值网络
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金融发展与企业创新产出——基于不同融资模式对比视角 被引量：205
9
作者 钟腾 汪昌云 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第12期127-142,共16页
本文从股票市场规模、银行业规模和银行业市场化三个维度衡量金融发展,发现股票市场相比于银行业更有利于促进企业专利创新,特别是对创新含量较高的发明专利影响更为显著。对影响渠道的分析表明,股票市场促进创新的渠道是通过缓解外部... 本文从股票市场规模、银行业规模和银行业市场化三个维度衡量金融发展,发现股票市场相比于银行业更有利于促进企业专利创新,特别是对创新含量较高的发明专利影响更为显著。对影响渠道的分析表明,股票市场促进创新的渠道是通过缓解外部融资约束,促进高科技企业的创新产出。在知识产权保护程度更高的地区,股票市场对创新的促进作用更加显著。进一步研究表明,专利创新显著提高了公司未来五年的市场价值。本文的政策含义是,大力发展直接融资市场并辅之以较完善的知识产权保护,有利于提高企业创新产出,进而提升公司长期价值。 展开更多
关键词 金融发展 创新产出 公司价值 融资模式 知识产权保护
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基于价值网络重构的企业商业模式创新 被引量：187
10
作者 王琴 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2011年第1期79-88,共10页
建构价值网络逐步成为企业商业模式创新的重要方式,但狭义的价值网络观对企业盈利机理的解释并未突破价值链"将投入转换为产品"的传统逻辑。本文从更广义的价值生态系统角度剖析网络价值交换逻辑和企业价值的实现机理,从网络... 建构价值网络逐步成为企业商业模式创新的重要方式,但狭义的价值网络观对企业盈利机理的解释并未突破价值链"将投入转换为产品"的传统逻辑。本文从更广义的价值生态系统角度剖析网络价值交换逻辑和企业价值的实现机理,从网络重构出发分析了五种不同的商业模式创新路径。本文认为,受竞争压力与技术变迁的推动,网络组织的价值创造逻辑呈现颠覆性变化:顾客价值创造与企业价值实现的分离。这种分离导致许多企业即使实现了顾客价值最大化也未必产生收入,尤其面对互联网的免费经济趋势,企业只有重构价值网络、拓展新的收入源才能实现盈利并保证商业模式的稳定性。 展开更多
关键词 价值网络 企业价值 顾客价值 商业模式创新 价值生态系统
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家族权威与企业价值：基于家族上市公司的实证研究 被引量：187
11
作者 贺小刚 连燕玲 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第4期90-102,共13页
家族权威是解释家族企业治理效率的重要理论依据之一。本文以所有具有亲缘关系的家族成员作为研究对象,并基于我国家族上市公司的数据,就家族权威及其配置、家族成员内部权威集中度与财务绩效和市场绩效的关系进行了实证检验。本文的研... 家族权威是解释家族企业治理效率的重要理论依据之一。本文以所有具有亲缘关系的家族成员作为研究对象,并基于我国家族上市公司的数据,就家族权威及其配置、家族成员内部权威集中度与财务绩效和市场绩效的关系进行了实证检验。本文的研究主要得出了以下几个方面的结论:第一,家族权威与家族上市公司价值之间存在显著的非线性关系,过于强化或削弱家族权威都不利于价值创造;第二,家族成员的股东身份权威在相应的管理权威配置下将发挥更强的作用,而这两种权威的背离并不利于提高家族上市公司的价值;第三,家族成员内部的权威集中度是解释家族上市公司治理效率的重要因素,相对集中的家族资本所有权有利于公司的价值创造,但将管理权集中于个别家族成员则显著地降低了家族上市公司的财务绩效。 展开更多
关键词 家族权威 家族上市公司 价值创造
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大数据应用对中国企业市场价值的影响——来自中国上市公司年报文本分析的证据 被引量：185
12
作者 张叶青 陆瑶 李乐芸 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第12期42-59,共18页
推进大数据与实体经济的深度融合成为中国新一轮的经济增长点。本文通过对A股上市公司的年报进行文本分析,构建了衡量公司层面"大数据"应用程度的指标,探讨了企业大数据应用的发展状况及决定因素,检验了大数据应用对公司市场... 推进大数据与实体经济的深度融合成为中国新一轮的经济增长点。本文通过对A股上市公司的年报进行文本分析,构建了衡量公司层面"大数据"应用程度的指标,探讨了企业大数据应用的发展状况及决定因素,检验了大数据应用对公司市场价值的影响。研究发现:第一,规模较大、有形资产比例较低、盈利能力较强,以及所在地区市场化程度较高的公司更可能在生产经营过程中应用大数据;第二,大数据的应用可以显著提高公司的市场价值;第三,主要的影响机制在于大数据的应用显著提高了公司的生产效率和研发投入,而相关技术和人才供给的不足可能会阻碍大数据对市场价值的积极影响。本文结论对中国未来大数据相关的政策设计具有参考价值,为推动实体企业生产经营与大数据的高效融合提供了经验证据和指导建议。 展开更多
关键词 大数据 文本分析 市场价值 生产效率 研发投入
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管理层激励、过度投资与企业价值 被引量：166
13
作者 詹雷 王瑶瑶 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2013年第3期36-46,共11页
本文以2005-2010年的沪深A股上市公司为样本,研究过度投资可能引发的后果,并研究管理层激励不足对过度投资后果的影响。实证结果发现,一方面,过度投资能为管理层带来更高的未来货币薪酬,在管理层激励水平较低时,管理层更可能通过过度投... 本文以2005-2010年的沪深A股上市公司为样本,研究过度投资可能引发的后果,并研究管理层激励不足对过度投资后果的影响。实证结果发现,一方面,过度投资能为管理层带来更高的未来货币薪酬,在管理层激励水平较低时,管理层更可能通过过度投资为自己带来未来货币薪酬的增加;另一方面,过度投资减损了企业价值,过度投资企业的未来经营业绩更低,未来财务风险更大,在管理层激励水平较低时,价值减损更为显著。 展开更多
关键词 管理层激励 过度投资 企业价值 财务风险
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金融资产配置对企业价值影响的实证研究 被引量：163
14
作者 戚聿东 张任之 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2018年第5期38-52,共15页
随着中国经济金融化程度的不断加深,金融资产已经成为实体企业资产的重要组成部分,对企业价值的创造具有重要影响。本文以2007—2016年中国A股非金融上市公司为研究样本,通过构建不同持有动机下的计量模型,实证分析金融资产配置与企业... 随着中国经济金融化程度的不断加深,金融资产已经成为实体企业资产的重要组成部分,对企业价值的创造具有重要影响。本文以2007—2016年中国A股非金融上市公司为研究样本,通过构建不同持有动机下的计量模型,实证分析金融资产配置与企业价值之间的关系。研究结果表明,企业金融资产配置在整体上显著降低了企业价值,对于融资约束程度不同的公司,企业金融资产比重与企业价值之间并不存在显著相关关系;而对于市场套利动机越强的公司而言,企业金融资产比重与企业价值之间的负向相关关系越显著。进一步研究发现,企业配置金融资产对研发投入和资本投资产生"挤出效应",而且显著抑制了企业经营业务全要素生产率的提升。最后,本文针对"脱实入虚""实体部门金融化"等现象从政府和企业两个层面提出了相关政策建议。 展开更多
关键词 金融资产配置 企业价值 传导机制 市场套利
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外汇风险对冲和公司价值:基于中国跨国公司的实证研究 被引量：158
15
作者 郭飞 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第9期18-31,共14页
2005年7月人民币汇改以来,人民币升值,特别是相对于美元大幅升值,其不利影响开始显现,我国不少跨国公司使用外汇衍生品来对冲人民币汇率升值带来的风险。然而,尽管不少国外学者对金融衍生品使用和公司价值的关系进行了深入研究,但以中... 2005年7月人民币汇改以来,人民币升值,特别是相对于美元大幅升值,其不利影响开始显现,我国不少跨国公司使用外汇衍生品来对冲人民币汇率升值带来的风险。然而,尽管不少国外学者对金融衍生品使用和公司价值的关系进行了深入研究,但以中国公司为样本的研究仍很少见。中信泰富等衍生品投机事件和2008年金融危机的发生使得我国学者对金融衍生工具的作用和性质争议不断,使用外汇衍生品对冲外汇风险是否增加公司价值仍是一个有待深入研究的问题。本文基于2007年至2009年968家中国跨国公司的数据,实证检验了外汇衍生品使用和公司价值的关系,发现外汇衍生品使用带来了约10%的价值溢价,这一重要发现和基于发达国家的不少研究相一致。该研究成果支持了外汇衍生品在汇率风险管理中的积极作用和加快发展我国外汇衍生品市场特别是交易所市场以掌握人民币汇率定价权的重要性和紧迫性。 展开更多
关键词 汇率风险 对冲 外汇衍生品 跨国多元化 公司价值
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经理激励、负债与企业价值 被引量：150
16
作者 姜付秀 黄继承 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第5期46-60,共15页
已有研究表明,经理薪酬与负债都会影响企业价值。然而,作为激励机制的薪酬与作为约束机制的负债在影响企业价值上究竟存在何种关系,尽管文献在理论方面有所探讨,但缺乏相应的实证证据支持。以中国沪深两市2002—2008年间的A股上市公司... 已有研究表明,经理薪酬与负债都会影响企业价值。然而,作为激励机制的薪酬与作为约束机制的负债在影响企业价值上究竟存在何种关系,尽管文献在理论方面有所探讨,但缺乏相应的实证证据支持。以中国沪深两市2002—2008年间的A股上市公司作为研究样本,本文的实证检验结果表明,无论是以薪酬衡量的显性激励还是以在职消费衡量的隐性激励,经理激励和负债在对企业价值的影响上具有显著的替代关系;同时,这一关系在不同性质的企业中,以及不同市场化水平下具有一定的差异性。本文所得出的研究结论不仅丰富了资本结构、委托代理等相关理论,对于现实中的企业决策也具有较强启示意义。 展开更多
关键词 经理激励 负债 公司价值 替代关系
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民营企业的政治关系与企业价值 被引量：142
17
作者 罗党论 黄琼宇 《管理科学》 CSSCI 2008年第6期21-28,共8页
在民营上市公司中，董事会成员中具有政治背景的情况越来越普遍。以2002年～2005年期间在沪深证券交易所上市的民营上市公司为研究样本，通过手工收集民营上市公司控制人和董事会成员的背景资料，刻画了民营上市公司的政治关系。研究发... 在民营上市公司中，董事会成员中具有政治背景的情况越来越普遍。以2002年～2005年期间在沪深证券交易所上市的民营上市公司为研究样本，通过手工收集民营上市公司控制人和董事会成员的背景资料，刻画了民营上市公司的政治关系。研究发现，无论是采用Tobin’s Q还是买入并持有超额回报来衡量企业价值，民营企业的政治关系对企业价值都有显著的正面影响，有政治关系的民营企业价值更高，投资者长期持有该企业股票得到的收益也更高，政治关系越强企业价值也越高，企业通过建立政治关系最终取得了相应的收益。 展开更多
关键词 民营企业 关系 政治关系 企业价值
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中国企业资本结构与企业价值研究 被引量：89
18
作者 胡援成 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第3期110-122,共13页
根据中国国情,本文重点研究资本结构与企业价值的关系。首先从ＭＭ模型以及修正的ＭＭ模型入手,以时间价值为基础建立反映资本结构与财务风险的企业价值基本模型。然后,针对企业的两种基本状态,即价值增长型和价值衰减型,以及企业价值... 根据中国国情,本文重点研究资本结构与企业价值的关系。首先从ＭＭ模型以及修正的ＭＭ模型入手,以时间价值为基础建立反映资本结构与财务风险的企业价值基本模型。然后,针对企业的两种基本状态,即价值增长型和价值衰减型,以及企业价值的极限和平均形式分别进行描述和研究。再就我国国有企业的资本结构与盈利——负债比值进行实证分析,研究我国国有企业的实际负债能力。最后围绕企业的可持续发展,在引入利兰等的资本结构模型基础上探讨适合我国国情的资本结构优化问题,并相应导出一定条件下较合理的负债率区间。 展开更多
关键词 企业资本结构 负债率 企业价值 中国 MM模型 企业负债能力
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碳排放权交易机制能提高企业价值吗 被引量：139
19
作者 沈洪涛 黄楠 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2019年第1期144-161,共18页
本文借助中国碳排放权交易的准自然实验场景,提供了碳排放权交易影响企业价值的中国市场经验证据。基于碳排放权交易试点《关于开展碳排放权交易试点工作的通知》公告日的事件研究证实,资本市场对于该事件有显著正面反应,低碳强度企业... 本文借助中国碳排放权交易的准自然实验场景,提供了碳排放权交易影响企业价值的中国市场经验证据。基于碳排放权交易试点《关于开展碳排放权交易试点工作的通知》公告日的事件研究证实,资本市场对于该事件有显著正面反应,低碳强度企业的市场反应更为显著,表明碳排放权交易能提高企业短期价值。但是,基于双重差分模型的研究显示,碳排放权交易正式启动后并没有影响企业的长期价值。进一步,本文分析了碳排放权交易未能影响企业长期价值的原因,由于碳排放权交易机制配额分配较为宽松,加之宏观去产能政策影响,导致配额供大于求,配额价格过低,从而碳排放权交易机制在现阶段没能实现经济红利。本文透过碳排放权交易揭示了科斯定理的微观经济后果,对于建设全国统一的碳市场有积极的指导意义。 展开更多
关键词 碳排放权交易 市场反应 企业价值 准自然实验
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利益相关者压力、企业社会责任与企业价值 被引量：119
20
作者 贾兴平 刘益 廖勇海 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2016年第2期267-274,共8页
以“外部压力-企业行为-市场反应”的研究范式，研究利益相关者压力、企业社会责任及企业价值三者之间的关系，并以2011～2013年CASS-CSR研究中心发布百强企业榜单上市公司为研究样本进行了实证分析。研究表明，企业社会责任在利益相关... 以“外部压力-企业行为-市场反应”的研究范式，研究利益相关者压力、企业社会责任及企业价值三者之间的关系，并以2011～2013年CASS-CSR研究中心发布百强企业榜单上市公司为研究样本进行了实证分析。研究表明，企业社会责任在利益相关者压力到企业价值的关系中起到中介作用。利益相关者压力激发企业对资源及合法性的需求，会促使企业积极履行社会责任，而企业履行社会责任又将有助于企业价值的提高。此外，媒体关注度不仅直接影响企业社会责任的履行，同时调节影响其他利益相关者的压力效果及企业社会责任到企业价值的关系。 展开更多
关键词 利益相关者压力 企业社会责任 企业价值 媒体关注度
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