在经济下行和违约规模逐步增加的环境下,投资者对市场的尾部风险比较敏感。借鉴Fama and MacBeth(1973)的因子分析方法,我们在截面维度和时间序列维度验证了债券收益与尾部风险的关系,发现尾部风险每增加一个标准差,债券年化超额收益约...在经济下行和违约规模逐步增加的环境下,投资者对市场的尾部风险比较敏感。借鉴Fama and MacBeth(1973)的因子分析方法,我们在截面维度和时间序列维度验证了债券收益与尾部风险的关系,发现尾部风险每增加一个标准差,债券年化超额收益约增加4.15%。通过做多高尾部风险组债券和做空低尾部风险组债券得到的投资组合平均有月度0.58%的超额收益。实证结果验证了市场对尾部风险的定价机制——投资者面对资产分布的不确定时对损失更为厌恶和用尾部风险历史数据分析违约风险的概率。展开更多
ESG(environment,social responsibility,corporate governance)投资不仅能带来财务回报,也能带来正面影响。一、主流ESG投资策略的两大流派主流ESG投资策略存在两大流派:"选择型"投资策略和"深度型"投资策略。&qu...ESG(environment,social responsibility,corporate governance)投资不仅能带来财务回报,也能带来正面影响。一、主流ESG投资策略的两大流派主流ESG投资策略存在两大流派:"选择型"投资策略和"深度型"投资策略。"选择型"投资策略侧重建立筛选标准,即"有所投,有所不投",是yes or no或in or out的问题。其中包括:基于价值观和通用规范的负面筛选法(exclusion)、最优筛选法(best in class)、永续主题投资(thematic)等。这种选择型的ESG投资策略很多都是通过指数ETF类、smart beta类产品来实现。展开更多
文摘在经济下行和违约规模逐步增加的环境下,投资者对市场的尾部风险比较敏感。借鉴Fama and MacBeth(1973)的因子分析方法,我们在截面维度和时间序列维度验证了债券收益与尾部风险的关系,发现尾部风险每增加一个标准差,债券年化超额收益约增加4.15%。通过做多高尾部风险组债券和做空低尾部风险组债券得到的投资组合平均有月度0.58%的超额收益。实证结果验证了市场对尾部风险的定价机制——投资者面对资产分布的不确定时对损失更为厌恶和用尾部风险历史数据分析违约风险的概率。
文摘ESG(environment,social responsibility,corporate governance)投资不仅能带来财务回报,也能带来正面影响。一、主流ESG投资策略的两大流派主流ESG投资策略存在两大流派:"选择型"投资策略和"深度型"投资策略。"选择型"投资策略侧重建立筛选标准,即"有所投,有所不投",是yes or no或in or out的问题。其中包括:基于价值观和通用规范的负面筛选法(exclusion)、最优筛选法(best in class)、永续主题投资(thematic)等。这种选择型的ESG投资策略很多都是通过指数ETF类、smart beta类产品来实现。
