政府控制、治理环境与公司价值——来自中国证券市场的经验证据 被引量：1070

1

作者 夏立军 方轶强 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第5期40-51,共12页

本文承袭刘芍佳、孙霈和刘乃全( 2 0 0 3 )一文所使用的“终极产权论”,根据上市公司披露的终极控制人数据,首次将上市公司细分为非政府控制(即民营、乡镇或外资资本控制)、县级政府控制、市级政府控制、省级政府控制以及中央政府控制... 本文承袭刘芍佳、孙霈和刘乃全( 2 0 0 3 )一文所使用的“终极产权论”,根据上市公司披露的终极控制人数据,首次将上市公司细分为非政府控制(即民营、乡镇或外资资本控制)、县级政府控制、市级政府控制、省级政府控制以及中央政府控制这五种类型。同时,我们利用樊纲和王小鲁( 2 0 0 3 )编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据构建各地区公司治理环境指数。在此基础上,我们以2 0 0 1年至2 0 0 3年期间的上市公司为样本,对政府控制、治理环境与公司价值的关系进行了实证分析。研究发现,政府控制尤其是县级和市级政府控制对公司价值产生了负面影响,但公司所处治理环境的改善有助于减轻这种负面影响。其政策含义是,解决中国上市公司的公司治理问题,不仅需要继续“抓大放小”,还需要从根本上改善公司治理环境。对研究者来说,需要把目光转移到影响公司治理的根本因素上来,加强对公司治理环境的分析。 展开更多

关键词 政府控制 治理环境 公司价值 中国 证券市场 公司治理 政府层级

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审计任期与审计独立性：来自中国证券市场的经验证据 被引量：58

2

作者 夏立军 陈信元 方轶强 《中国会计与财务研究》 2005年第1期54-101,共48页

本文以中国证券市场上1996年至1998年期间可能具有盈余管理行为的公司(ROE介于10％和11％之间的公司)为样本，对审计任期与审计意见的关系进行了实证检验。由于这些公司盈余管理行为容易识别，审计师在揭示这些公司盈余管理行为上的专... 本文以中国证券市场上1996年至1998年期间可能具有盈余管理行为的公司(ROE介于10％和11％之间的公司)为样本，对审计任期与审计意见的关系进行了实证检验。由于这些公司盈余管理行为容易识别，审计师在揭示这些公司盈余管理行为上的专业技能是类似的，这样审计师出具非标准无保留审计意见的可能性代表着其审计独立性。研究发现，审计任期增加并没有损害审计独立性，并且在大规模事务所中，审计任期增加，审计独立性反而更高，而在小规模事务所中，无论审计任期长短，审计独立性都比较低。 展开更多

关键词 审计独立性 中国证券市场 任期 经验证据 非标准无保留审计意见 盈余管理行为 1998年 1996年 实证检验 专业技能 审计师 事务所 公司 可能性 小规模

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控制权转移后公司业绩变化的影响因素分析——基于效率理论和管制理论的解释 被引量：27

3

作者 方轶强 夏立军 李莫愁 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2006年第1期53-64,共12页

以往研究上市公司控制权转移之后业绩变化的文献很少关注控制权转移后上市公司与其第一大股东或实际控制人等关联方发生的资产重组对公司业绩的影响，亦未能考察控制权转移导致的业绩变化是否源自于公司经营效率的提高。文章以1999-200... 以往研究上市公司控制权转移之后业绩变化的文献很少关注控制权转移后上市公司与其第一大股东或实际控制人等关联方发生的资产重组对公司业绩的影响，亦未能考察控制权转移导致的业绩变化是否源自于公司经营效率的提高。文章以1999-2001年期间发生控制权转移的上市公司为研究对象，考察了控制权转移后公司业绩变化的来源。研究结果表明，效率理论和管制理论能够在一定程度上解释我国上市公司控制权转移导致的主营业绩变化。 展开更多

关键词 控制权转移 业绩变化 效率理论 管制理论

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会计盈余及其组成部分的价值相关性——来自沪、深股市的经验证据 被引量：16

4

作者 张国清 夏立军 方轶强 《中国会计与财务研究》 2006年第3期74-120,共47页

本文以中国证券市场上2000至2003年期间的上市公司为对象，考察了公司会计盈余及其组成部分的价值相关性。我们首先考察净利润与公司股票累计异常收益率之间的关联性。在此基础上，将净利润分解为经营活动现金流量、操纵性应计利润和非... 本文以中国证券市场上2000至2003年期间的上市公司为对象，考察了公司会计盈余及其组成部分的价值相关性。我们首先考察净利润与公司股票累计异常收益率之间的关联性。在此基础上，将净利润分解为经营活动现金流量、操纵性应计利润和非操纵性应计利润三个部分，考察其与公司股票累计异常收益率之间的关联性。研究发现，经营活动现金流量与净利润互相具有信息增量，操纵性应计和非操纵性应计被证券市场定价了，在经营活动现金流量之外具有增量信息，改进了净利润解释股票回报的能力。进一步的证据表明，会计盈余的操纵性部分传递了与企业价值有关的信息，有利于预测企业未来的盈利能力，使得会计盈余更能够反映企业的经济基本面，提高了会计盈余的持续性和价值相关性。 展开更多

关键词 价值相关性 会计盈余 经营活动现金流量 操纵性应计 非操纵性应计

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控制权转移能改善企业的经营业绩吗? 被引量：9

5

作者 方轶强 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2005年第6期78-81,共4页

本文通过对中国上市公司控制权转移前后有关业绩变化研究,发现控制权转移公司在转移控制权前相对配对样本来说业绩较差;控制权转移后业绩有所提高且其业绩(总资产主营业务利润率)好于配对样本。本文还发现业绩提高的来源主要在于经营效... 本文通过对中国上市公司控制权转移前后有关业绩变化研究,发现控制权转移公司在转移控制权前相对配对样本来说业绩较差;控制权转移后业绩有所提高且其业绩(总资产主营业务利润率)好于配对样本。本文还发现业绩提高的来源主要在于经营效率(资产周转率)的提高而不是获利能力(销售主营利润率)的提高。 展开更多

关键词 上市公司 控制权转移 业绩变化

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支付系统发展对公开市场操作效果的影响 被引量：9

6

作者 盛松成 方轶强 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第10期7-21,共15页

支付系统的发展将加快公开市场操作中人民币资金清算和债券交割的速度,实现券款对付(DVP),有利于防范清算风险。支付系统发展也将使货币乘数变大,导致通过公开市场操作投放(或回笼)同样的基础货币对货币供给量变动的影响更明显。研究发... 支付系统的发展将加快公开市场操作中人民币资金清算和债券交割的速度,实现券款对付(DVP),有利于防范清算风险。支付系统发展也将使货币乘数变大,导致通过公开市场操作投放(或回笼)同样的基础货币对货币供给量变动的影响更明显。研究发现,为达到相同的货币供给量目标,支付系统运行效率越高,公开市场操作投放(或回笼)的基础货币可越少。我国公开市场操作对货币供给量变化的影响存在时滞,公开市场操作当期并没有引起同期货币供给量显著变化。而支付系统运行效率不但对同期货币供给量变动有影响,而且对以后几期的货币供给量变动仍有影响。此外,实证证据还显著支持了我国人民币公开市场操作和外汇公开市场操作呈负相关关系,人民币公开市场操作主要用于冲销央行外汇占款增加的影响。 展开更多

关键词 支付系统 公开市场操作 货币供应量 影响

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支付系统发展与超额准备金需求变动 被引量：8

7

作者 方轶强 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2008年第8期34-37,共4页

本文介绍了我国支付系统的主要发展阶段、超额准备金需求变动的理论基础及支付系统发展对超额准备金需求的影响。研究发现,支付系统的发展降低了商业银行对超额准备金的需求,降低了商业银行超额准备金率的方差,提高了商业银行对超额准... 本文介绍了我国支付系统的主要发展阶段、超额准备金需求变动的理论基础及支付系统发展对超额准备金需求的影响。研究发现,支付系统的发展降低了商业银行对超额准备金的需求,降低了商业银行超额准备金率的方差,提高了商业银行对超额准备金机会成本的敏感程度,更重要的是它可能影响央行法定存款准备金制度的效果。 展开更多

关键词 支付系统 超额准备金 需求下降

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试论会计报表合并的实体理论 被引量：8

8

作者 方轶强 《财会月刊（合订本）》 北大核心 2002年第2期7-8,共2页

关键词 会计报表 企业 合并会计报表 理论研究

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我国新型支付组织发展现状及管理政策思考 被引量：7

9

作者 冯菊平 林兆荣 +9 位作者 杨彪 张旭东 王瑾 施一扬 陈宗炜 方轶强 邓伟伟 曹艳 朱海明 刘志彪 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2008年第12期78-81,共4页

课题组对新型支付组织在上海地区的支付清算活动现状、特点、风险等情况进行了调研,并提出了加强对新型支付组织风险防范管理的政策建议,希望能引起中央银行和社会各方的高度关注。

关键词 新型支付组织 发展现状 管理政策

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上市公司收购的财富效应：基于信号理论和效率理论的解释 被引量：6

10

作者 方轶强 夏立军 《中国会计与财务研究》 2005年第2期1-49,共49页

本文通过对上市公司收购的财富效应进行分析，发现西方相关的信号理论和效率理论在中国都有一定的适用性。本文得出的信号显示工具主要为支付价格。若收购时支付价格小于每股净资产则会对财富效应产生负面影响。本文发现收购是解决上市... 本文通过对上市公司收购的财富效应进行分析，发现西方相关的信号理论和效率理论在中国都有一定的适用性。本文得出的信号显示工具主要为支付价格。若收购时支付价格小于每股净资产则会对财富效应产生负面影响。本文发现收购是解决上市公司经营管理效率低下的一种外部途径。当上市公司在收购前经营效率较低时，收购的财富效应较大；并且，当上市公司在收购前经营效率较低且责任人明确时，收购的财富效应更大。 展开更多

关键词 上市公司收购 财富效应 信号理论 效率理论 中国 股权结构 流通体制

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更换高管改进公司业绩了吗？——对绩差公司内部治理效率的经验研究 被引量：5

11

作者 方轶强 夏立军 朱静 《中国会计与财务研究》 2007年第1期1-45,共45页

本文通过对可能存在代理问题的绩差公司在高管变更前后的业绩变化及影响业绩变化的因素进行研究，考察了我国上市公司董事会内部治理效率对高管变更前后业绩变化的影响。研究发现：（1）在控制均值回复现象后，绩差公司的业绩在变更高... 本文通过对可能存在代理问题的绩差公司在高管变更前后的业绩变化及影响业绩变化的因素进行研究，考察了我国上市公司董事会内部治理效率对高管变更前后业绩变化的影响。研究发现：（1）在控制均值回复现象后，绩差公司的业绩在变更高管后得到改善，从而拒绝了替罪羊假说；（2）绩差公司业绩的提高，并非完全由于经营效率改善所致，业绩的提高部分来源于控股股东的支持，特别是控股股东的管理层兼任上市公司的高管时；（3）若上市公司的董事会缺乏效率，即使频繁召开会议，也没有解决问题，反而引起业绩的进一步下滑；（4）董事会的独立性对于业绩变化也有一定的影响，较强的独立性有利于提高高管变更后的公司业绩；（5）持有本公司股份的董事增加并没有体现股权的激励效应，即没有提高董事会决策质量、改善公司业绩。 展开更多

关键词 高管变更 业绩变化 绩差公司 内部治理

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商业银行超额准备金率变动分析 被引量：2

12

作者 方轶强 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2008年第5期84-88,共5页

商业银行持有超额准备金的多少是中央银行货币政策的重要监测指标。我国商业银行的超额准备金率总体呈逐年降低趋势,但不同类型商业银行超额准备金率存在相当大的差异。支付系统尤其是大额支付系统的发展对降低超额准备金率的均值和波... 商业银行持有超额准备金的多少是中央银行货币政策的重要监测指标。我国商业银行的超额准备金率总体呈逐年降低趋势,但不同类型商业银行超额准备金率存在相当大的差异。支付系统尤其是大额支付系统的发展对降低超额准备金率的均值和波动起了重要作用。预防动机在一定程度上能解释股份制商业银行具有较高超额准备金率。未来,中央银行在制定货币政策时应考虑支付系统发展和超额准备金率分布不均衡带来的影响,并增加货币政策的透明度。 展开更多

关键词 超额准备金率 支付系统 交易动机 预防动机

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审计独立性风险的框架分析

13

作者 方轶强 《财会月刊（下）》 北大核心 2003年第6期50-51,共2页

关键词 注册会计师 独立性 财务利益 注会 会计师事务所规模 被审计单位 框架分析

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传统成本计算系统出现问题的迹象及其改进

14

作者 方轶强 《上海会计》 北大核心 2002年第12期59-60,共2页

关键词 传统成本计算系统 制造费用 企业 作业成本法

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控股合并各交易类型的财税影响分析

15

作者 方轶强 《特区经济》 北大核心 2005年第8期288-289,共2页

关键词 控股合并 交易类型 财税体系 股权结构 企业财务 企业资金 会计制度

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外资并购特点 被引量：1

16

作者 方轶强 《资本市场》 2004年第4期14-15,共2页

2001年底，我国加入WTO，金融市场(含证券市场)逐步开放，外资将更易进入国内相关市场：外资并购有助于吸收国外的资金、技术、管理和销售渠道。从国家有关部门近期出台的系列法规中可看出外资并购的步伐会加快且国家会利用外资改组国... 2001年底，我国加入WTO，金融市场(含证券市场)逐步开放，外资将更易进入国内相关市场：外资并购有助于吸收国外的资金、技术、管理和销售渠道。从国家有关部门近期出台的系列法规中可看出外资并购的步伐会加快且国家会利用外资改组国有企业。如《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》允许外商购买中国国内上市公司的非流通股，标志着外资收购境内上市公司进入了实质性阶段； 展开更多

关键词 外资并购 中国 证券市场 上市公司 外资利用 行业选择

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支付系统的发展与货币流通速度变化分析 被引量：18

17

作者 方轶强 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2009年第9期27-31,共5页

货币流通速度是货币经济学的一重要研究领域。影响货币流通速度变化的因素有很多,以往研究均忽视了金融基础设施——支付系统创新对货币流通速度的影响。本文研究了1996年1月至2008年6月我国货币流通速度的变化趋势,发现我国货币流通速... 货币流通速度是货币经济学的一重要研究领域。影响货币流通速度变化的因素有很多,以往研究均忽视了金融基础设施——支付系统创新对货币流通速度的影响。本文研究了1996年1月至2008年6月我国货币流通速度的变化趋势,发现我国货币流通速度并不像先前专家们研究得出的"呈下降趋势",而是呈现阶段性特征。在大额支付系统试点前,货币流通速度呈下降趋势;但在大额支付系统推广期间,货币流通速度中止了下降趋势;而在大额支付系统完成全国推广后,货币流通速度呈现一定的增长趋势。 展开更多

关键词 货币流通速度 变化趋势 支付系统发展 清算效率

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支付系统发展对货币政策操作效果的影响 被引量：2

18

作者 方轶强 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2010年第6期46-50,共5页

在以货币供给量为中介目标的情况下,支付系统发展提高了公开市场操作投放或回笼基础货币的效率,增加了货币乘数及货币流通速度。为达到相同的货币供给量目标,支付系统运行效率越高,公开市场操作投放(或回笼)的基础货币可越少。此外,支... 在以货币供给量为中介目标的情况下,支付系统发展提高了公开市场操作投放或回笼基础货币的效率,增加了货币乘数及货币流通速度。为达到相同的货币供给量目标,支付系统运行效率越高,公开市场操作投放(或回笼)的基础货币可越少。此外,支付系统的发展提高了资金周转效率,增加了银行体系的流动性,支付系统发展将弱化法定存款准备金率提高的效果。本文还探讨了支付系统发展对以利率为中介目标的货币政策操作效果的影响。 展开更多

关键词 支付系统 货币政策 中介目标 操作效果

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